I PIR, LA NUOVA FONTE DI FINANZIAMENTO DELLE PMI VIRTUOSE - FEDERICO LOZZI
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I PIR, LA NUOVA FONTE DI
FINANZIAMENTO DELLE PMI
VIRTUOSE
FEDERICO LOZZI
18 APRILE 2018
I PIR UN’OPPORTUNITA’
DA
(COM)PRENDERE
Federico LOZZI 18/04/2018 2
PERCHÉ SONO STATI INTRODOTTI?
Creare maggiori opportunità per gli
1 investitori
Collegare il finanziamento all’economia
2 reale
Promuovere un sistema finanziario più
3 forte e robusto
ACTION PLAN Approfondire l’integrazione finanziaria
4 e la concorrenza
For a Capital
Markets Union Riduzione dei costi di finanziamento
5
Federico LOZZI 18/04/2018 3
Troppi depositi bancari, poche obbligazioni, poche azioni Fondi Comuni e Assicurazioni/Fondi pensione
Federico LOZZI 18/04/2018 4
Borse piccole, poche società quotate, azioni poco diffuse Federico LOZZI 18/04/2018 5
STIME SULLA RACCOLTA
Fonte: Governo Italiano e Assogestioni
Federico LOZZI 18/04/2018 6
2017
11 mld €
800 mila
Fonte: Assogestioni
Federico LOZZI 18/04/2018 7
PERCHE’ INVESTIRE NELLE «SMALL CAP» ?
Il MIDCAP raccoglie i titoli a media capitalizzazione che non appartengono
all’indice FTSEMib.
Lo STAR (Segmento Titoli con Alti Requisiti) raggruppa le società con
capitalizzazione compresa tra 40 milioni e il miliardo di euro. Che si
impegnano a rispettare alcuni standard elevati di comunicazione e
governance.
L’AIM, Alternative Investment Market, è dedicato alle Pmi italiane ad alto
potenziale di crescita. La procedura di ammissione è molto semplificata, e i
rischi per gli investitori maggiori.
Federico LOZZI 18/04/2018 8
Fonte: Borsa Italiana
18/04/2018 9
Federico LOZZI
Federico LOZZI 18/04/2018 10
ORIGINE E FINALITÀ LEGGE DI BILANCIO 2017 ART. 1 COMMI 100 – 114 RELAZIONE DI ACCOMPAGNAMENTO «L’OBIETTIVO È QUELLO DI INDIRIZZARE IL RISPARMIO DELLE FAMIGLIE, ATTUALMENTE CONCENTRATO SULLA LIQUIDITÀ, VERSO GLI STRUMENTI FINANZIARI DI IMPRESE INDUSTRIALI E COMMERCIALI ITALIANE ED EUROPEE RADICATE SUL TERRITORIO ITALIANO PER LE QUALI MAGGIORE È IL FABBISOGNO DI RISORSE FINANZIARIE E INSUFFICIENTE È L’APPROVVIGIONAMENTO MEDIANTE IL CANALE BANCARIO» Federico LOZZI 18/04/2018 11
LINEE GUIDA MEF SI TRATTA DI UNA CONSISTENTE INCENTIVAZIONE FISCALE DEL RISPARMIO DI LUNGO TERMINE, AD APPLICAZIONE GENERALIZZATA, FINALIZZATA A: - OFFRIRE MAGGIORI OPPORTUNITÀ DI RENDIMENTO ALLE FAMIGLIE; - AUMENTARE LE OPPORTUNITÀ DELLE IMPRESE DI OTTENERE FINANZIAMENTI PER INVESTIMENTI DI LUNGO TERMINE - FAVORIRE LO SVILUPPO DEI MERCATI FINANZIARI NAZIONALI Federico LOZZI 18/04/2018 12
IL REQUISITO SOGGETTIVO: CHI INVESTE ? L’INVESTITORE DEVE ESSERE UNA PERSONA FISICA • RESIDENTE NEL TERRITORIO DELLO STATO • CHE ABBIA EFFETTUATO L’INVESTIMENTO (PIR) AL DI FUORI DELL’ESERCIZIO DI UN’IMPRESA COMMERCIALE • RELATIVAMENTE A STRUMENTI FINANZIARI IN CUI È INVESTITO IL PIANO DETENUTI PER ALMENO 5 ANNI Federico LOZZI 18/04/2018 13
PRINCIPIO DI UNICITÀ
LIMITE ALLA TITOLARITÀ DEL PIR
UNICITÀ DELLA TITOLARITÀ NELL’UNITÀ DI TEMPO
NESSUN LIMITE DI ETÀ (ANCHE I MINORI)
PIR
Federico LOZZI 18/04/2018 14LIMITAZIONI PER L’INVESTITORE
(PERSONA FISICA)
1. CIASCUNA PERSONA FISICA NON PUÒ ESSERE TITOLARE DI PIÙ DI UN PIR E CIASCUN PIR
NON PUÒ AVERE PIÙ DI UN TITOLARE
2. NEL PIR POSSONO ESSERE CONFERITE, ANNUALMENTE, SOMME E VALORI PER UN IMPORTO
NON SUPERIORE A 30.000 EURO
3. NEL PIR POSSONO ESSERE CONFERITE SOMME E VALORI COMPLESSIVAMENTE PER UN
IMPORTO NON SUPERIORE A 150.000 EURO
Federico LOZZI 18/04/2018 15I REDDITI DERIVANTI DAGLI INVESTIMENTI INSERITI NEL PIR PERCEPITI DAL TITOLARE DEL PIANO NON DEVONO NECESSARIAMENTE ESSERE REINVESTITI NEL PIR SE REINVESTITI, SONO CONSIDERATI COME “NUOVI” INVESTIMENTI, CHE, PERTANTO, RILEVERANNO AI FINI DELLA VERIFICA DEL RISPETTO DEL PLAFOND OVVERO SIA DEL LIMITE ANNUALE (30.000 EURO) CHE DI QUELLO COMPLESSIVO (150.000 EURO). Federico LOZZI 18/04/2018 16
ECCEZIONE NEL CASO DI INVESTIMENTI EFFETTUATI TRAMITE OICR O IMPRESE DI ASSICURAZIONE, COME PRECISATO DALLE LINEE GUIDA, I RENDIMENTI CHE NON VENGONO DISTRIBUITI E, QUINDI, SI CUMULANO DURANTE L’INVESTIMENTO, NON POSSONO ESSERE CONSIDERATI “NUOVI” INVESTIMENTI E, QUINDI, NON RILEVANO AI FINI DELLA VERIFICA DEI SUDDETTI LIMITI DI PLAFOND ANNUALE E COMPLESSIVO (RISPETTIVAMENTE 30.000 EURO E 150.000 EURO). Federico LOZZI 18/04/2018 17
IL BENEFICIO FISCALE: PERCHÈ INVESTIRE ? Federico LOZZI 18/04/2018 18
IL BENEFICIO FISCALE: PERCHÈ INVESTIRE ?
IL REGIME DI NON IMPOSIZIONE SI APPLICA:
- AI REDDITI DI CAPITALE DI CUI ALL’ARTICOLO 44 DEL TUIR
- AI REDDITI DIVERSI DI NATURA FINANZIARIA
DERIVANTI DA INVESTIMENTI CON DETERMINATE CARATTERISTICHE
SONO ESCLUSE DAL REGIME DI ESENZIONE LE SEGUENTI TIPOLOGIE DI REDDITI:
1. I REDDITI CHE CONCORRONO ALLA FORMAZIONE DEL REDDITO COMPLESSIVO DEL CONTRIBUENTE
2. REDDITI DI CAPITALE E I REDDITI DIVERSI DERIVANTI DA PARTECIPAZIONI CHE SONO CONSIDERATE “QUALIFICATE” AI SENSI DELLA LETTERA C), COMMA
1, DELL’ARTICOLO 67 DEL TUIR.
LE ESCLUSIONI DI CUI AI PUNTI SUB 1) E 2), SI APPLICANO ESCLUSIVAMENTE NEL CASO DI INVESTIMENTI EFFETTUATI DIRETTAMENTE DALL’INVESTITORE
PERSONA FISICA E NON ANCHE NEL CASO DI INVESTIMENTI EFFETTUATI TRAMITE OICR O POLIZZE ASSICURATIVE (OIC E POLIZZE PIR COMPLIANT).
Federico LOZZI 18/04/2018 19EFFETTI SUCCESSORI IL TRASFERIMENTO, A CAUSA DI MORTE, DEGLI STRUMENTI FINANZIARI DETENUTI NEL PIANO NON È SOGGETTO ALL'IMPOSTA SULLE SUCCESSIONI. DONAZIONI ? NO (CFR. CIRCOARE N.3/E/2018 Federico LOZZI 18/04/2018 20
LA COSTITUZIONE DEL PIR IL PIR SI COSTITUISCE CON LA DESTINAZIONE DI SOMME O VALORI, ALLO SCOPO DI EFFETTUARE «INVESTIMENTI QUALIFICATI» ATTRAVERSO: - UN RAPPORTO DI CUSTODIA O DI AMMINISTRAZIONE, ANCHE FIDUCIARIA, ESERCITANDO L’OPZIONE PER L’APPLICAZIONE DEL RISPARMIO AMMINISTRATO; - UN RAPPORTO DI GESTIONE DI PORTAFOGLIO ESERCITANDO L’OPZIONE PER L’APPLICAZIONE DEL REGIME DEL RISPARMIO AMMINISTRATO; - ALTRO “STABILE RAPPORTO” CON UN INTERMEDIARIO ABILITATO ESERCITANDO L’OPZIONE PER L’APPLICAZIONE DEL REGIME DEL RISPARMIO AMMINISTRATO; - LA STIPULA DI UN CONTRATTO DI ASSICURAZIONE SULLA VITA O DI CAPITALIZZAZIONE: IN TAL A CASO NON È RICHIESTA L’OPZIONE PER IL REGIME DEL RISPARMIO AMMINISTRATO Federico LOZZI 18/04/2018 21
LA COSTITUZIONE DEL PIANO DEVE AVVENIRE AVVALENDOSI DI OPERATORI PROFESSIONALI QUALI: - GLI INTERMEDIARI RESIDENTI E STABILI ORGANIZZAZIONI DI INTERMEDIARI ESTERI, ABILITATI ALL’APPLICAZIONE DEL REGIME DEL RISPARMIO AMMINISTRATO; - IMPRESE DI ASSICURAZIONI RESIDENTI NEL TERRITORIO DELLO STATO; - IMPRESE DI ASSICURAZIONE NON RESIDENTI CHE OPERANO NEL TERRITORIO DELLO STATO TRAMITE UNA STABILE ORGANIZZAZIONE O IN REGIME DI LIBERA PRESTAZIONE DI SERVIZI CON NOMINA IN ITALIA DI UN RAPPRESENTANTE FISCALE Federico LOZZI 18/04/2018 22
IL CONFERIMENTO DI VALORI NEL
PIR INTEGRA IL PRESUPPOSTO DI
CESSIONE A TITIOLO ONEROSO E
QUINDI L’INTERMEDIARIO
APPLICHERÀ L’IMPOSTA SECONDO
LE DISPOSIZIONI DI LEGGE
Federico LOZZI 18/04/2018 23IL REQUISITO OGGETTIVO: IN COSA POSSO INVESTIRE ? INVESTIMENTI OGGETTO DEL PIR: INVESTIMENTI QUALIFICATI «STRUMENTI FINANZIARI», ANCHE NON NEGOZIATI IN MERCATI REGOLAMENTATI O IN SISTEMI MULTILATERALI DI NEGOZIAZIONE, EMESSI O STIPULATI CON IMPRESE CHE SVOLGONO ATTIVITÀ DIVERSE DA QUELLA IMMOBILIARE, RESIDENTI NEL TERRITORIO DELLO STATO E IN STATI MEMBRI UE O SEE, CON STABILI ORGANIZZAZIONI IN ITALIA (C.D. “INVESTIMENTI QUALIFICATI”). Federico LOZZI 18/04/2018 24
È STATO ELIMINATO IL RIFERIMENTO ALLE SOCIETÀ CHE SVOLGONO «ATTIVITÀ DIVERSE DA QUELLA IMMOBILIARE» A DECORRERE DALLA DATA DI ENTRATA IN VIGORE DELLA MEDESIMA LEGGE (1° GENNAIO 2018), GLI STRUMENTI FINANZIARI EMESSI DA SOCIETÀ IMMOBILIARI POSSONO RIENTRARE ANCHE TRA GLI INVESTIMENTI QUALIFICATI Federico LOZZI 18/04/2018 25
70% 30% QUOTA QUOTA OBBLIGATORIA FACOLTATIVA INVESTIMENTI INVESTIMENTI NON QUALIFICATI QUALIFICATI Federico LOZZI 18/04/2018 26
TIPOLOGIA DEGLI INVESTIMENTI
(QUALIFICATI)
FORME DI INVESTIMENTO DIRETTO
AZIONI O QUOTE DI IMPRESE RESIDENTI NEL TERRITORIO DELLO STATO O IN STATI MEMBRI DELL'UNIONE
EUROPEA O IN STATI ADERENTI ALL'ACCORDO SULLO SPAZIO ECONOMICO EUROPEO CON STABILE
ORGANIZZAZIONE NEL TERRITORIO MEDESIMO
FORME DI INVESTIMENTO INDIRETTO
QUOTE O AZIONI DI OICR RESIDENTI NEL TERRITORIO DELLO STATO O IN STATI MEMBRI DELL'UNIONE EUROPEA
O IN STATI ADERENTI ALL'ACCORDO SULLO SPAZIO ECONOMICO EUROPEO, CHE INVESTONO PREVALENTEMENTE
NEGLI STRUMENTI FINANZIARI DI CUI AL PUNTO PRECEDENTE (OICR PIR COMPLIANT)
POLIZZE ASSICURATIVE PIR COMPLIANT
Federico LOZZI 18/04/2018 27LIMITAZIONI DI COMPOSIZIONE DEL PIR: OBBLIGO DI
DIVERSIFICAZIONE E DIVIETO DI CONCENTRAZIONE
IN CIASCUN ANNO DI DURATA DEL PIR DOVRANNO ESSERE RISPETTATI I SEGUENTI LIMITI PER ALMENO I 2/3 DELL’ANNO
LE SOMME O I VALORI DESTINATI NEL PIR DEVONO ESSERE INVESTITI
1. PER ALMENO IL 70 % DEL VALORE COMPLESSIVO IN STRUMENTI FINANZIARI, ANCHE NON NEGOZIATI NEI MERCATI
REGOLAMENTATI O NEI SISTEMI MULTILATERALI DI NEGOZIAZIONE, EMESSI O STIPULATI CON IMPRESE CHE
SVOLGONO ATTIVITÀ DIVERSE DA QUELLA IMMOBILIARE, RESIDENTI NEL TERRITORIO DELLO STATO O IN STATI
MEMBRI DELL‘U.E. O IN STATI ADERENTI ALL'ACCORDO SULLO SPAZIO ECONOMICO EUROPEO CON STABILI
ORGANIZZAZIONI NEL TERRITORIO MEDESIMO
2. IL 30 % DEL PATRIMONIO DEL PIR È A DESTINAZIONE LIBERA, POTENDO INVESTIRE IN STRUMENTI FINANZIARI
EMESSI DA QUALSIASI IMPRESA ITALIANA O ESTERA, COSÌ COME IN TITOLI DEL DEBITO PUBBLICO ITALIANI O ESTERI
O ANCHE IN MERI MEZZI DI PAGAMENTO (DEPOSITI, CONTI CORRENTI, ECC...)
SE LE SOMME DESTINATE AL PIR SONO INVESTITE TRAMITE UN OICR, È NECESSARIO CHE ALMENO IL 70% DEL
PATRIMONIO DELL’OICR SIA INVESTITO IN STRUMENTI FINANZIARI QUALIFICATI.
Federico LOZZI 18/04/2018 28• ALMENO IL 30% DELLA PREDETTA QUOTA DEL 70% (21%) DELLE
SOMME E DEI VALORI DESTINATI AL PIR DEVONO ESSERE INVESTITI IN
STRUMENTI FINANZIARI DI IMPRESE DIVERSE DA QUELLE INSERITE
NELL'INDICE FTSE MIB DELLA BORSA ITALIANA O IN INDICI EQUIVALENTI
DI ALTRI MERCATI REGOLAMENTATI
• LE SOMME O I VALORI DESTINATI NEL PIANO NON POSSONO ESSERE INVESTITI PER UNA
QUOTA SUPERIORE AL 10 % DEL TOTALE IN STRUMENTI FINANZIARI DI UNO STESSO
EMITTENTE O STIPULATI CON LA STESSA CONTROPARTE O CON ALTRA SOCIETÀ
APPARTENENTE AL MEDESIMO GRUPPO DELL'EMITTENTE O DELLA CONTROPARTE O IN
DEPOSITI E CONTI CORRENTI.
• NON SONO AMMESSI INVESTIMENTI IN STRUMENTI FINANZIARI EMESSI O STIPULATI CON
SOGGETTI RESIDENTI IN STATI O TERRITORI DIVERSI DA QUELLI CHE CONSENTONO UN
ADEGUATO SCAMBIO DI INFORMAZIONI
Federico LOZZI 18/04/2018 29PER LA VERIFICA DEI LIMITI DI CONCENTRAZIONE E DI DIVERSIFICAZIONE DELLA COMPOSIZIONE DEL PIR SI FA RIFERIMENTO AL COSTO DI ACQUISTO, FISCALMENTE RILEVANTE, DEGLI INVESTIMENTI QUALIFICATI Federico LOZZI 18/04/2018 30
LA RECAPTURE FISCALE A) RIMBORSO IN CASO DI RIMBORSO DEGLI STRUMENTI FINANZIARI OGGETTO DI INVESTIMENTO PRIMA DEL QUINQUENNIO, IL CONTROVALORE CONSEGUITO DEVE ESSERE REINVESTITO IN STRUMENTI FINANZIARI ENTRO 90 GIORNI DAL RIMBORSO L’IPOTESI PRESA IN CONSIDERAZIONE È QUELLA DEGLI STRUMENTI FINANZIARI PER I QUALI È PREVISTO IL RIMBORSO PRIMA DEL COMPIMENTO DEL PERIODO MINIMO DI DETENZIONE (5 ANNI) LA PREVISIONE VALE ANCHE NELL’IPOTESI DI UNO STRUMENTO FINANZIARIO «NON QUALIFICATO» (QUOTA FACOLTATIVA) B) CESSIONE IN CASO DI CESSIONE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI OGGETTO DI INVESTIMENTO NEL PIR, PRIMA DEI CINQUE ANNI, SE IL CORRISPETTIVO DI CESSIONE VIENE REINVESTITO ENTRO 90 GIORNI DALLA CESSIONE STESSA, IL PERIODO DI POSSESSO DELLO STRUMENTO CEDUTO SI SOMMA A QUELLO DELLO STRUMENTO ACQUISTATO Federico LOZZI 18/04/2018 31
COME OPERA LA RECAPTURE ? A) IN CASO DI CESSIONE LE IMPOSTE DEVONO ESSERE CORRISPOSTE, UNITAMENTE AGLI INTERESSI (MA SENZA APPLICAZIONE DI SANZIONI), SONO VERSATE DALL’INTERMEDIARIO PRESSO IL QUALE IL PIANO È STATO APERTO ENTRO IL GIORNO 16 DEL SECONDO MESE SUCCESSIVO ALLA CESSIONE B) IN CASO DI RIMBORSO IN CASO DI RIMBORSO PRIMA DEI CINQUE ANNI, TENUTO CONTO DEL TERMINE DI 90 GIORNI ENTRO CUI ADEMPIERE ALL’OBBLIGO DI REINVESTIMENTO, IL VERSAMENTO DEVE AVVENIRE ENTRO IL GIORNO 16 DEL MESE SUCCESSIVO A QUELLO IN CUI CADE IL TERMINE ULTIMO DI REINVESTIMENTO. Federico LOZZI 18/04/2018 32
IL REGIME DELLE MINUSVALENZE
LE MINUSVALENZE REALIZZATE MEDIANTE CESSIONE A TITOLO ONEROSO OVVERO RIMBORSO DEGLI
STRUMENTI FINANZIARI NEI QUALI È INVESTITO IL PIANO
SONO DEDUCIBILI
NELLO STESSO PERIODO D'IMPOSTA E NEI SUCCESSIVI MA NON OLTRE IL QUARTO
DALLE PLUSVALENZE REALIZZATE NELLE SUCCESSIVE OPERAZIONI POSTE IN ESSERE NELL'AMBITO DEL
MEDESIMO PIANO E SOTTOPOSTI A TASSAZIONE
• PER DISINVESTIMENTO PRIMA DEL QUINQUENNIO O
• PER DECADENZA DAI BENEFICI FISCALI PER MANCATA OSSERVANZA DEGLI OBBLIGHI DI DIVERSIFICAZIONE
E DEL DIVIETO DI CONCENTRAZIONE
ALLA CHIUSURA DEL PIANO
LE MINUSVALENZE POSSONO ESSERE PORTATE IN DEDUZIONE, NON OLTRE IL QUARTO PERIODO D'IMPOSTA
SUCCESSIVO A QUELLO DEL REALIZZO, DALLE PLUSVALENZE REALIZZATE NELL'AMBITO DI ALTRO RAPPORTO,
PURCHÉ SIA STATA ESERCITATA L'OPZIONE PER IL RISPARMIO AMMINISTRATO.
Federico LOZZI 18/04/2018 33Puoi anche leggere
