Focus Bilanci Servizi di comunicazione elettronica - Principali evidenze contabili delle principali - Primaonline
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Focus Bilanci
Servizi di
comunicazione
elettronica
Principali evidenze contabili delle principali
società presenti nel settore dei
servizi di comunicazione elettronica
(2014 – 2018)
Servizio Economico Statistico ses@agcom.itSommario
I. Ricavi e occupazione ........................................................................ 2
Andamento dei ricavi
Andamento dell’occupazione
II. Analisi della redditività ...................................................................... 4
I margini operativi
Andamento storico della redditività in valore
III. Livello di patrimonializzazione e investimenti........................................... 8
Il rapporto tra patrimonio netto e passività complessive
Il rapporto tra investimenti e ricavi
IV. Nota metodologica ......................................................................... 10
Il Focus sui bilanci delle imprese che operano nel settore dei servizi di comunicazione
elettronica si basa sulle informazioni contabili economiche e patrimoniali desumibili
dai bilanci d’esercizio delle principali imprese del settore.
Servizio economico-statistico
Ottobre 2019Ricavi e occupazione
Andamento dei ricavi
Con riferimento all’intero periodo considerato l’andamento aggregato dei ricavi
delle maggiori imprese nel settore dei Servizi di comunicazione elettroniche mostra
una leggera riduzione. In particolare, il valore complessivo dei ricavi, nel 2018, è pari
a 30,6 mld di €, il -2,6% rispetto al 2014, con una flessione media annua dello 0,6%.
Dopo un periodo di sostanziale stabilità (2014-2017), nell’ultimo anno si è assistito a
una riduzione del 3,4%.
Nel periodo considerato, Tim mostra una riduzione dei ricavi (-1,8%) meno
pronunciata rispetto a quella delle altre imprese presenti sul mercato (-3,2%). In
particolare, nell’ultimo anno la riduzione dei ricavi è stata pari, per gli altri operatori,
al 4,9%, mentre per Tim si è fermata all’1,4%.
Andamento dei ricavi (Mld. €)
(2014 – 2018)
Totale ricavi 31,4 31,2 31,4 31,7
30,6 Cagr
-0,6%
14,2 13,8 13,7 13,9
14,1
Cagr
Altre imprese 17,2 17,4 17,7 17,6 16,7 -0,8%
2014 2015 2016 2017 2018
FOCUS BILANCI 2Andamento dell’occupazione
Nel periodo considerato (2014-2018), gli addetti del settore si sono ridotti
complessivamente di circa 2.800 unità (-4,2%), passando dalle 67.360 unità del 2014
alle 64.530 del 2018, con un tasso medio annuo di riduzione dell’1,1%.
Nell’ultimo anno si è registrata una diminuzione di circa 1.700 unità lavorative.
Tale andamento è il risultato dell’espansione delle principali imprese FWA (ossia che
offrono servizi in tecnologia Fixed Wireless Access) e dell’operatore wholesale Open
Fiber (+261 addetti) e della contemporanea riduzione degli organici operata dagli
altri operatori di telecomunicazioni (poco meno di 2.000 unità).
Nella telefonia mobile, l’operatore MVNO Poste Mobile a seguito del processo di
riorganizzazione del Gruppo Poste registra una consistente riduzione degli addetti, più
che compensata dalla crescita dei dipendenti del new entrant Iliad
Andamento dell’occupazione (* 1.000)
(2014 – 2018)
Totale occupati 67,4 68,0 69,8 66,2
Cagr
64,5
-1,1%
44,2 45,9
44,2 44,3 42,7
Altre imprese
Cagr
23,2 23,8 23,9 21,9 21,9 -1,5%
2014 2015 2016 2017 2018
Variazione dell’occupazione 2017 - 2018 (in unità)
-60 -1.625 -1.685
Altri operatori TIM Totale variazione
FOCUS BILANCI 3Analisi della redditività
I margini operativi
L’andamento degli indici reddituali delle principali imprese del settore evidenzia una
complessiva tendenza al ribasso.
Con riferimento al margine lordo (Ebitda), Tim vede ridurre il proprio valore in misura
non marginale (-7,3 p.p.) mente gli altri operatori, al contrario, mostrano una leggera
ripresa (+0,9 p.p.).
La consistente flessione del margine netto nel periodo considerato è fortemente
influenzata da assestamenti contabili (ammortamenti e svalutazione di attività
immateriali) realizzati dalle imprese. In particolare il «crollo» osservabile nel 2018 (dal
+18,2 a -1,7%) è dovuto essenzialmente alla svalutazione (per poco meno di 2,7 mld
€) dei valori contabili dell’avviamento attribuito alle attività domestiche realizzato da
TIM(*). Per gli altri operatori, al contrario, la marginalità netta, dopo i negativi risultati
del biennio 2016-2017, caratterizzati in particolare dagli oneri di varia natura sostenuti
nel processo di fusione che ha visto coinvolti gli operatori H3G e Wind, migliora
nell’ultimo anno di 6,8 p.p. (da -3,2% a +3,6%)
Conseguentemente, rilevanti sono stati i riflessi di queste operazioni contabili di Tim
sull’andamento del risultato d’esercizio aggregato, mentre è possibile riscontrare,
nell’ultimo periodo (2017-2018), un netto miglioramento della performance delle altre
imprese.
(*) per maggiori dettagli cfr. pag. 404/498 del bilancio di esercizio 2018 di Tim; escludendo tale voce la marginalità netta sarebbe
stata pari al 17,6%, valore di poco inferiore a quella del 2017
Andamento dei margini reddituali (% dei ricavi)
(2014 – 2018)
Ebitda
50
Altre imprese
40
37,3 37,1
35,6 34,6
32,6
30
47,6 46,1
41,1 40,3 20
38,2
28,9 30,1 31,2 29,8
28,2
10
0
2014 2015 2016 2017 2018
FOCUS BILANCI 4Ebit
Altre imprese 25
25,3
22,9
18,2
14,9 15,9 15
11,3
7,8
6,3
5
6,4 7,7
3,6
1,2
0
-3,2 -1,7
-3,9
-5
2014 2015 2016 2017 2018
Risultato d’esercizio
Altre imprese
15
13,9
5
7,7
4,5 2,7
1,0 3,2 0,5
0,3 0
-2,0 -3,3
-5,9 -3,2
-5
-11,9 -5,8
-13,3
-15
2014 2015 2016 2017 2018
FOCUS BILANCI 5Andamento storico della redditività in valore (2008-2018)
Il margine lordo (Ebitda) delle principali imprese operanti nel settore ha segnato una
progressiva flessione fino al 2015 (-6,8 p.p.); tra il 2015 e il 2016 è cresciuto di 1,4 p.p.,
mentre nell’ultimo anno è tornato a diminuire assestandosi su di un valore pari a 10,6
mld €.
Per quanto riguarda il margine netto (Ebit), dopo il massimo raggiunto nel 2010 con
un valore di 8,4 mld di €, nel 2018 è sceso a 0,6 mld di €. Nell’ultimo periodo ha pesato,
come già descritto, la svalutazione dell’avviamento delle attività domestiche
operata da TIM senza la quale il margine avrebbe raggiunto un valore 2,4 mld di €.
Gli altri operatori dopo, i negativi risultati registrati tra il 2016 e il 2017, lo scorso anno
hanno registrato performance positive per un valore di 0,8 mld di €.
Il risultato d’esercizio aggregato delle principali imprese ad inizio periodo (2008) era
pari a 2,2 mld. di €; dopo una fase di crescita fino al 2010, si è assistito a una riduzione
per poi riprendere a crescere e tornare in “territorio” positivo nel 2014. L’arretramento
fatto registrare l’ultimo anno (-0,6 mld di €) è in parte ascrivibile alle politiche di
bilancio adottate da TIM.
Vale la pena evidenziare come il settore delle comunicazioni elettroniche (almeno
limitatamente alle imprese considerate*) tra il 2008 e il 2018 ha registrato
complessivamente, a fronte di oltre 380 mld di € di ricavi, 1,5 mld di € di utile netto,
risultato che sembra testimoniare sia gli effetti della pressione competitiva sui prezzi
sia la natura fortemente “capital intensive” del settore, che ha visto nel periodo
investimenti complessivi per oltre 74 mld di €.
* Nota: i valori della presente figura derivano dall’aggregazione dei dati delle seguenti imprese:
Brennercom, BT Italia, Colt Technologies Services, Fastweb, Infracom Italia, MC Link, Open Fiber
(dal 2016), Orange Business Italy, Retelit, TIM, Telecom Italia Sparkle, Tiscali Italia, Verizon Italia,
Vodafone, Welcome, Wind Tre (dal 2015, in precedenza H3G e Wind separatamente)
Andamento della redditività (Mld. €)
(2008 - 2018)
20
Ebitda
Totale imprese 16,3 16,9 16,7
16,0
14,7 16
12,9
9,5 9,5 11,6 11,5
9,1 11,1 12
10,1 10,6
8,9
8,4
7,5
6,7 6,3 5,8 8
5,3 5,6
7,4 7,6 7,0
6,7
Altri operatori 6,3 4
5,4 4,9 4,8 5,2 5,3 4,9
0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
FOCUS BILANCI 6Ebit
8,2 8,4
7,5
Totale imprese
7
5,1 5,2 5,0
4,7
3,5 3,4 3,5
2,4 0,9 2,5 3
3,6 2,1
3,4 1,9 2,2
3,0 2,6 2,6 3,1 0,6
Altri operatori 2,4 2,6
1,5 1,1 1,3 0,8
-0,2 -0,5 0
-0,7
-1
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Risultato d’esercizio
4,3 5
2,5
2,2
3,5
Totale imprese 1,4
1,5 1,9
1,1 0,6 1,1 0,3
0,8 0,2 0,9
Altri operatori 0,7 0,4 0,3 0,1 0
-0,4
-0,3 -1,0 -0,9
-1,8 -1,0 -1,5
-3,3 -2,0
-1,5
-1,7
-5
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
FOCUS BILANCI 7Livello di patrimonializzazione e investimenti
Il rapporto tra patrimonio netto e passività complessive
Nel periodo considerato, il ricorso ai mezzi propri (capitale netto) delle principali
imprese del settore risulta in calo di 0,9 p.p. (dal 28,7% del 2014 al 27,9% del 2018);
tale riduzione (concentrata nello scorso anno) è in parte ascrivibile alla consistente
flessione del patrimonio netto di TIM (per 1,9 mld di €), conseguenza della perdita
d’esercizio dovuta alla svalutazione dell’avviamento posta in essere nel 2018.
Non considerando Tim, la flessione osservata nel 2018 (-4,5 p.p. dal 29,6% al 25,1%) è
ascrivibile, almeno in parte, alla riduzione del patrimonio netto di Vodafone (a seguito
di distribuzione di risorse alla casa madre), di Wind Tre e di Iliad (per perdite
d’esercizio).
Rapporto tra patrimonio netto e passività complessive (%)
(2014 – 2018)
Altre imprese
31,6 31,3
31,9 32,9 32,3 30
28,7 30,7 27,9
27,8
29,6 29,7
26,8 29,9 26,5
25,1
20
10
0
2014 2015 2016 2017 2018
FOCUS BILANCI 8Il rapporto tra investimenti e ricavi
Per quanto riguarda gli investimenti, quelli del 2018 sono stati caratterizzati dalla
contabilizzazione degli esborsi dovuti all’acquisizione della licenza d’uso delle
frequenze 5G (Tim e Vodafone raggiungono i 4,8 miliardi), che hanno portato il
complesso degli investimenti a superare i 12,1 miliardi, pari a quasi il 40% dei ricavi.
Non considerando tale posta, gli investimenti complessivi nel 2018 flettono di circa 1,8
miliardi in confronto al 2017, con una riduzione di quasi 5 p.p. rispetto ai ricavi, dal 27,2
al 22,3%, valori che in ogni caso risulterebbero superiori al corrispondente rapporto
osservabile nel 2014.
Rapporto tra investimenti e ricavi in %
(2014 – 2018)
Altre imprese
39,7 40
42,1
36,7
30
27,2
29,4
26,1 26,3 25,4
22,2
20,6 20
19,4
20,0 19,2
18,8 16,3
10
0
2014 2015 2016 2017 2018
FOCUS BILANCI 9Nota metodologica
La presente analisi, basata sulle informazioni contabili desumibili dai bilanci d’esercizio
delle principali imprese del settore, fornisce un insieme informativo che si differenzia
da analoghe analisi condotte sia dalla stessa Autorità, sia da altri enti di ricerca.
In particolare, vanno evidenziate le differenze, in termini di finalità e di raccolta delle
informazioni, che contraddistinguono gli approfondimenti proposti nel Focus da altre
analisi condotte a fini regolamentari (ad esempio le “analisi di mercato”) o per
esempio nell’ambito della predisposizione della “Relazione Annuale” dell’Autorità.
Il Focus bilanci, utilizzando informazioni, opportunamente elaborate, desunte dai
bilanci civilistici delle imprese oggetto di analisi, ha come obiettivo principale quello
di fornire una rappresentazione sintetica dello «stato di salute» (reddituale,
patrimoniale e occupazionale) del settore. In altri termini, le risultanze del Focus sono
ottenute sulla base dell’insieme delle attività svolte dai principali soggetti che
operano nel settore in questione e non già sulla base della suddivisione di tali attività
per ambito merceologico.
Se ne desume, quindi, che le evidenze quantitative che emergono dal Focus non
possono essere utilizzate per effettuare comparazioni con altre risultanze rese
pubbliche dall’Autorità, laddove tali analisi, che si caratterizzano per un maggior
livello di specificità tecnica delle informazioni richieste, assurgono al ruolo di strumento
metodologico ai fini di una corretta individuazione, dal punto di vista geografico e
merceologico, dei mercati sottoposti alla disciplina regolamentare dell'Autorità per
le Garanzie nelle Comunicazioni.
In particolare, emergono almeno tre principali elementi da considerare:
la diversa numerosità campionaria;
la differente tempistica di rilevazione del dato;
la richiesta di informazioni extracontabili che caratterizza la maggior parte
delle specifiche richieste di informazioni che l’Autorità rivolge alle imprese e
che, quindi, non sempre sono riconducibili alle specifiche poste di bilancio
previste dal codice civile.
Le imprese oggetto di analisi per questo Focus sono:
Big TLC, Brennercomm, BT Italia, Compagnia Italia Mobile, CloudItalia, Colt
Technology Services, Daily Telecom Mobile, Digi Italy, Eolo, Fastweb, Go Internet, Iliad,
Infracom Italia, Intred, KPNQwest Italia, Irideos, Linkem, Lycamobile, Mc-Link, Open
Fiber, Orange Business Italy, Poste Mobile, Qcom, Retelit, TI Sparkle, TIM, Tiscali Italia,
TWT, Unidata, Verizon Italia, Vodafone Italia, Welcome Italia, Wind Tre.
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