BGS CLUB SPAC - Borgosesia Spa
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BGS CLUB SPAC
BORGOSESIA NASCE ALLO
SCOPO DI CAPITALIZZARE
LE ESPERIENZE
PROFESSIONALI
ED IMPRENDITORIALI
messe a punto dai suoi fondatori, L’azionariato della capogruppo
Borgosesia Spa risulta essere il seguente:
nel settore delle cosiddette
special situation ovverossia
situazioni aziendali di crisi Sottoscrittore Azioni A Azioni B Totale %
sfociate o destinate a sfociare Dama S.r.l. 2.851.577 10.662.335 13.513.912 39,76%
in procedure concorsuali Az Partecipazioni S.r.l. 3.368.320 620.698 3.989.018 11,73%
Palenche S.r.l. 1.817.642 1.817.642 5,35%
“classiche”, quali il fallimento Mercato 14.624.192 47.832 14.672.024 43,16%
o l’amministrazione straordinaria, Totale 22.661.731 11.330.865 33.992.596 100,00%
o “minori” tipo il concordato
preventivo, gli accordi
di ristrutturazione
o i piani di risanamento.
BGS CLUB SPAC 2
Elle building IMMOBILE RESIDENZIALE A MILANO COMPOSTO DA 15 APPARTAMENTI. CANTIERE AVVIATO A OTTOBRE 2019
IL MODELLO SPAC
APPLICATO BGS Club Spac si propone invece di utilizzare
lo stesso modello operativo per avvicinare
AGLI INVESTIMENTI
al mondo delle special situation singoli investitori
IN SPECIAL SITUATION che intendono accrescere, nell’ambito del proprio
portafoglio, l’esposizione a questa asset class ma
Sino ad oggi le Spac (special che, al contempo, desiderano poter scegliere
se assumere o meno una posizione nella singola
purpose acquisition companies) operazione e, nel caso, seguirne «da vicino»
sono state per lo più utilizzate l’evolversi.
come «acceleratore» nei processi
di quotazione di singole target. Da qui l’idea di un club
alla cui «iscrizione» consegue
il diritto di vedersi sottoporre,
di volta in volta, opportunità
di investimento a cui
liberamente decidere
di partecipare o meno.
BGS CLUB SPAC 4
CARATTERISTICHE
DELL’OPERAZIONE
IN PARTICOLARE,
BGS Club Spac è una società le azioni di classe A assicurano
per azioni di diritto italiano il controllo della società al
il cui capitale è suddiviso in Gruppo CdR Advance Capital,
azioni di diverse categorie. le azioni di classe B permettono
l’accesso al «club»
le azioni C, suddivise in tante
serie quanto sono gli investimenti
che la società andrà a realizzare,
sono correlate, quanto al loro
rendimento, ai singoli risultati
di questi.
BGS CLUB SPAC 5
GLI INVESTIMENTI CHE
IL CLUB INTENDE PROPORRE
AI PROPRI AZIONISTI SONO
PER LO PIÙ RAPPRESENTATI
DALL’ACQUISTO DI IMMOBILI
eventualmente preceduto
dall’acquisto del credito non
performing garantito da ipoteca
sugli stessi.
Gli immobili vengono individuati
nell’ambito di procedure esecutive,
Roma - Eur
20 APPARTAMENTI
concorsuali o pre concorsuali
DI NUOVA REALIZZAZIONE al fine di una successiva loro
AVVIAMENTO CANTIERE valorizzazione anche attraverso
ENTRO IL 2020
interventi di completamento
o ristrutturazione.
BGS CLUB SPAC 6
CARATTERISTICHE
DELL’OPERAZIONE
Lo schema dell’operazione
può quindi così essere riepilogato:
1. 3. 5.
SCOUTING CARTOLARIZZAZIONE VALORIZZAZIONE
DEL CREDITO* IMMOBILIARE
7.
RIMBORSO
DELLE
AZIONI
CORRELATE
2. 4. 6.
ACQUISTO ACQUISTO VENDITA
DEL CREDITO* DELL’ASSET
CAUZIONALE
* eventuale
BGS CLUB SPAC 7
IL TEAM
DI GESTIONE
La performance dei singoli
investimenti poggia sulla capacità,
da un lato, di ottimizzare l’acquisto
dei singoli assets e, dall’altro,
di valutare la bontà del successivo
e conseguente intervento
di valorizzazione.
Considerata la necessità di disporre di un team già
rodato e dotato di tutte le competenze professionali
occorrenti, il club sottoscriverà con Borgosesia
un apposito contratto in base al quale quest’ultimo
assumerà nell’ambito dell’operazione il ruolo di
“portfolio manager” al fine di curare tutte le attività
connesse alla selezione e acquisto degli assets
oggetto di investimento nonché alla successiva loro
valorizzazione.
Gli abort cost connessi ad investimenti che, per
qualsiasi circostanza, non dovessero essere conclusi,
graveranno esclusivamente sull’outsourcer.
BGS CLUB SPAC 8IL TEAM
DI GESTIONE IL MANAGEMENT
Girardi Mauro Schiffer Davide
PRESIDENTE E AMMINISTRATORE DELEGATO
Ragioniere Commercialista, da oltre 30 anni, Laureato in giurisprudenza, opera nel settore
svolge consulenza in pianificazione societaria immobiliare a tempo pieno dal 2004 occupandosi
e fiscale, nazionale ed internazionale. di ristrutturazioni e sviluppi immobiliari
Si occupa inoltre di ristrutturazione aziendale, residenziali, turistici e commerciali anche
consulenza di direzione e di strategia complessi ricoprendo negli anni diversi ruoli:
con particolare riguardo al sistema project manager, responsabile commerciale
di pianificazione strategica e di business e amministratore di società immobiliari,
intelligence per le aziende. in particolare all’interno e per conto
Opera nel campo delle procedure concorsuali s del Gruppo Draco di Brescia.
ia in qualità di consulente di società debitrici che È membro del consiglio di amministrazione
di ideatore e gestore di interventi di tournaround di CDR Advance Capital società di investimento
che, infine, di Curatore e Commissario Giudiziale. quotata al mercato AIM di Borsa Italiana.
Dal 1984 ricopre la carica di Amministratore Membro del cda di Borgosesia spa società
Delegato di Figerbiella, società fiduciaria. quotata sul meracato MTA di Borsa Italiana.
Riveste la carica di Presidente del Consiglio È Amministratore Delegato di CDR Recovery RE
di Amministrazione nonché Amministratore Srl e di Dimore Evolute srl.
Delegato di Borgosesia Spa, CDR Advance
Capital Spa, società di investimento quotata
al mercato AIM di Borsa Italiana.
BGS CLUB SPAC 9IL TEAM
DI GESTIONE IL MANAGEMENT
Bonfiglio Stefania Cavadini Giacomo
Laureata in ingegneria civile, opera nel settore Laureato in ingegneria Civile nel 2001,
immobiliare a tempo pieno dal 2000 occupandosi dopo una parentesi di lavoro in Inghilterra,
di interventi immobiliari complessi di tipo lavora a tempo pieno come libero professionista
residenziale, turistico – ricettivo e commerciale occupandosi di edilizia sia civile che industriale.
relativi sia a nuove edificazioni Negli anni ha maturato una notevole flessibilità
sia a ristrutturazioni per svariate tipologie occupandosi man mano di tutti gli aspetti
di immobili, ricoprendo negli anni il ruolo di dal cantiere alla progettazione strutturale
project manager, responsabile di commessa, e generale arrivando a realizzare diverse
coordinatrice della progettazione e della abitazioni private, complessi residenziali
realizzazione, coordinatrice uffici tecnici, ed insediamenti industriali nel nord Italia.
direttore lavori generale. Oggi svolge attività di coordinamento generale
Ha rivestito i sopracitati ruoli alla progettazione soprattutto in ambito
per le seguenti società ed enti: di lavori privati.
società immobiliari: Rudiana SpA, Cordifin
S.p.A., Minoter S.p.A. società di management:
Property Management S.r.l. società produttive e
commerciali: Ferrero S.p.A, Dexive S.p.A. società
di ingegneria: Dracoprogetti S.r.l., Lem S.r.l., A&U
S.r.l. enti comunali: comune di Flero (Brescia).
BGS CLUB SPAC 10A seguito della crisi macroeconomica
IL MERCATO e finanziaria che ha colpito l'Italia nel 2009,
DI RIFERIMENTO l’andamento delle procedure liquidatorie
e di insolvenza ha avuto una forte crescita
che successivamente, tra il 2013 (per liquidazioni
Stante la tipologia
e altre procedure) ed il 2014 (per i fallimenti),
degli investimenti che ha subito una lieve inversione di tendenza(1).
l’operazione si prefigge
Il grafico sotto riportato evidenzia in particolare
di realizzare, il mercato l’andamento delle special situation, in Italia,
di riferimento di questa suddivise per tipologia:
sarà rappresentato, LIQUIDAZIONI
FALLIMENTI
da un lato, dal bacino ALTRE PROCEDURE NON FALLIMENTARI
delle procedure 40.000 100.000
35.000
liquidatorie e di insolvenza, 91.157
90.000
30.000 88.580 89.219
giudiziali e non, 83.537 83.473 83.837
85.465
80.000
25.000
78.253 77.789 77.779
e della conseguente 20.000 70.000
dinamica di generazione 15.000
14.132
15.694
14.744
13.536 60.000
12.160 12.545 12.069
10.000 11.239 11.227
e cessione di crediti 9.378
50.000
5.000
3.329 2.901
non performing e, dall’altro, 0
1.605 1.687 1.886 2.110 2.533
1.759 1.715 1.377
40.000
2009 2010 2011 2012 2012 2014 2015 2016 2017 2018
da quello immobiliare.
(1) Fonte: Cerved, Monitor of Bankruptcies, Insolvency proceedings
and Business Closures. 4°q. | Marzo 2018 | N. 37
BGS CLUB SPAC 11IL MERCATO
DI RIFERIMENTO
I fallimenti sono cresciuti con Le altre procedure non fallimentari raddoppiano tra il 2009 ed
il 2013, guidate da un calo dei concordati preventivi, strumento
un CAGR 2009-2018 del 3,1%, rapidamente aumentato tra il 2011 e 2013 per effetto della crisi e di
caratterizzati da un trend alcuni provvedimenti legislativi tra cui l’introduzione del “concordato
crescente tra il 2009 ed il in bianco”, che lo avevano reso più accessibile. Dopo l’introduzione di
2014. Dal 2015 si evidenzia alcuni correttivi normativi, le domande di concordato preventivo si
sono ridotte a tal punto da portare, nel 2017, il numero delle «altre
un’inversione, che conferma procedure» ad un valore inferiore a quello del 2009.
la relazione di proporzionalità Peraltro, nei primi tre mesi del 2019, è proseguito il trend di riduzione
inversa rispetto all’andamento del numero dei fallimenti, che toccano il minimo degli ultimi dieci
anni, mentre registrano una crescita le procedure più sensibili al
del PIL Italiano: ad ogni fase
ciclo economico: tornano infatti ad aumentare i concordati preventivi
di ripresa economica corrisponde e, per il secondo trimestre consecutivo, le liquidazioni volontarie di
un decremento del numero imprese in bonis.
di fallimenti registrati. Ad ogni buon conto, giova sottolineare come, ad oggi, la sola banca
dati FALLCO, a livello nazionale, censisca ben 68 mila procedure
giudiziali pendenti e che, spesso, i crediti non performing risultano
vantati nei confronti di soggetti (a volte solo formalmente)
ancora in bonis.
BGS CLUB SPAC 12Altolago PROGETTO DI REALIZZAZIONE DI 35 VILLE SUL LAGO MAGGIORE CANTIERE PREVISTO PER IL BIENNIO 2020/2021
IL MERCATO
DI RIFERIMENTO
Quanto al mercato dei non performing loan, il grafico sottostante riporta
l’evolversi delle connesse esposizioni che, nei primi tre mesi del 2019,
risultano pari a circa Euro 172 miliardi (al lordo delle relative svalutazioni)
(2), ponendo l’Italia fra le prime nazioni europee per rapporto tra crediti
deteriorati e accordati.
Bank NPE - Bn€ and Percentages
Classification of impaired Loans updated in 2015
-5 1%
341
327 325 326 Bad Loans
302 Restructured
283 278 Watchlist
266 260
17,1% Unlikely to Pay
16,7% 17,0% -8%
237 16,3% 16,3% Past Due
201
15,3% 223
184 14,3% 211 NPE RATIO
194 201 203 13,6%
13,3% 192 13,3%
156 173 182
11,5%
172 168
157 10,8% 125
167 164 11,0%
132 123 9,5%
8,9% 107 9,0% 9,0%
17 100
78 15 92 90
15
13 15 127
94 113 117 116 104 99
76 94
58 91 86 83 79 76
53 74
12 13 21 18 12 14 7 7 6 6 5 5 5 5 4 4 4
FY 2010 FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015 FY 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 EST Q2
2019
(2) Fonte : Banca IFIS - Market Watch NPL, settembre 2019
BGS CLUB SPAC 14IL MERCATO
DI RIFERIMENTO
Bank Bad Loan - Bn€ and Percentages GrossBadLoans
Net BAd Loans
-12 %
184 201 201 203 192 173
156 167 164
125 132 123
107 89 87 77 100 92 90
78 80 85 72 66 88
52 65 54 53 43 40 63
37 32 32 32 32 23
FY 2010 FY 2011 FY 2012 FY 2013 FY 2014 FY 2015 FY 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019 JUL’ 19 EST 2019
COVERAGERATE%
53% 52% 48% 49% 54% 56% 57% 62% 63% 62% 62% 68% 68% 67% 68% 66% 65% 64% 64%
Fonte:Bancad’Italia,basedonStatisticalDatabase;Forecast:bancaIFISinternalestimation
GR FR ES PT IT DE IE EU
Q4 2015 47% 4% 6% 19% 17% 3% 19% 6%
Q1 2019 41% 3% 4% 10% 8% 1% 5% 3%
-11,3%
+32,5%
-43,4% -46,6%
-49,9% -50,9%
-57,6%
-72,7%
Fonte: EBA “Risk Dashboard” report, NPL ratios based on weighted average
BGS CLUB SPAC 15IL MERCATO
DI RIFERIMENTO
Quanto all’andamento I mercati delle 13 città intermedie monitorati
da Nomisma presentano una variabilità
del mercato immobiliare, dei prezzi più contenuta rispetto
secondo Nomisma, la dinamica alla distribuzione degli stessi sull’intero
espansiva attualmente in atto mercato italiano.
– testimoniata dal costante
Su base annua i prezzi delle abitazioni nei
incremento delle transazioni – medi mercati hanno subito una riduzione
poggia su un equilibrio fragile, dell’1,2%, mentre l’evoluzione dei canoni
rappresentato dalla è prossima all’invarianza, con una oscillazione
pari a -0,2% su base annua.
"dipendenza da mutuo"
degli acquirenti e dal mancato I tempi di assorbimento delle abitazioni sono più
innesco di una spirale inflattiva. variabili nei mercati minori che in quelli maggiori
e si attestano nell’ordine dei 7,3 mesi.
BGS CLUB SPAC 16IL MERCATO
DI RIFERIMENTO
Nomisma conclude la propria analisi
affermando il profilarsi di una frenata nel
IN OGNI CASO,
processo di progressivo irrobustimento della NEL TERZO TRIMESTRE
crescita che caratterizza, ormai da qualche DEL 2019 IL VOLUME
tempo, il settore residenziale e che, nell’attesa
DEGLI INVESTIMENTI NEL
del superamento dell’impasse economico-
finanziaria in atto - a causa, in specie, della SETTORE IMMOBILIARE
contrapposizione con la Commissione Europea IN ITALIA È COMUNQUE
sugli obiettivi di rapporto deficit-PIL e acuita IN CRESCITA: I VALORI SI
dal rallentamento economico - il mercato
immobiliare evidenzierà nell’immediato un minore
ATTESTANO A 2,20 MILIARDI
dinamismo rispetto all’evoluzione recente frutto DI EURO, CONTRO I’1,68
non già di un’inversione ciclica, ma di una battuta DELLO STESSO TRIMESTRE
d’arresto indotta da fattori esogeni che non pare
2018, PER UN TOTALE DA
in grado di pregiudicare, comunque, la possibilità
di ulteriore espansione a medio termine, INIZIO ANNO PARI A 7,39
sempre che i segnali di recessione economica, MILIARDI.
oggi ancora timidi, non tendano a rafforzarsi.
BGS CLUB SPAC 17Il presente documento (il “Memorandum”) è stato predisposto al fine di Le informazioni contenute nel presente Memorandum o successivamente
fornire una concisa e preliminare presentazione delle principali credenziali, fornite non rappresentano e non potranno essere considerate quale
track record ed expertise delle persone coinvolte nell’iniziativa trattata valutazione a fini legali, contabili, fiscali, non pretendono di essere
nel presente Memorandum, della loro strategia di investimento e dei esaustive ed esaurienti ovvero di contenere tutte le informazioni che
principali termini e condizioni del progetto prospettato (il “Progetto”). un potenziale investitore potrebbe richiedere ovvero ritenere utili e
Il presente Memorandum e le informazioni in esso contenute non necessarie al fine formare il proprio convincimento in merito al Progetto,
costituiscono e non possono essere considerate, né esplicitamente né e non sono fornite al fine di indurre ad alcun investimento e/o decisione
implicitamente, come un'offerta, un invito a offrire, un’offerta al pubblico in merito al Progetto. Pertanto ogni decisione assunta in merito al
ex art. 1336 c.c. o una sollecitazione all’investimento, né integrano Progetto sarà imputabile esclusivamente al giudizio indipendente di
alcuna fattispecie contrattuale ad alcun titolo vincolante. Il presente ciascun investitore, anche sulla base di ulteriori indagini che esso riterrà
Memorandum e le informazioni in esso contenute non possono costituire utile e/o necessario condurre per valutare la profittabilità e gli eventuali
base per un qualsivoglia affidamento in relazione alla conclusione di rischi connessi al Progetto, a prescindere dal contenuto del presente
un contratto, né dar luogo ad eventuali altri obblighi o responsabilità Memorandum, sostenendone i relativi costi senza responsabilità dei
di alcun genere, contrattuali, extracontrattuali o pre-contrattuali, in promotori del Progetto. Si ricorda che gli investimenti comportano dei
capo ai promotori del Progetto. Pertanto, dalla diffusione del presente rischi, in quanto l’investitore può perdere tutto o parte dell’ammontare
Memorandum non discende alcun impegno o obbligo giuridico in capo investito, e si avverte che i rendimenti passati non sono indicativi di
ai promotori del Progetto, e qualsiasi eventuale accordo tra i promotori quelli futuri. Ciascun investitore dovrà rivolgersi ad un consulente
medesimi ed i potenziali investitori nel Progetto sarà oggetto di indipendente per questioni legali e fiscali prima di compiere qualsiasi
autonoma contrattazione e nel rispetto di ogni pertinente disposizione scelta di investimento, al fine di valutare l’adeguatezza dell’investimento
legislativa e/o regolamentare. I promotori del Progetto si riservano in relazione alla propria situazione.
il diritto di modificare e/o integrare le informazioni contenute nel Il contenuto del Memorandum è strettamente riservato. Con l'accettazione
Memorandum ovvero i termini e le condizioni del Progetto, di sostituire del presente Memorandum, ogni destinatario accetta: (i) che né sé stesso
uno o più partecipanti all’iniziativa, nonché di interrompere il processo, a né i propri agenti, rappresentanti, dirigenti,
loro insindacabile giudizio, in qualsiasi momento e senza alcun preavviso. dipendenti o consulenti possono copiare, riprodurre o distribuire ad altri
I promotori del Progetto e tutti coloro che hanno partecipato alla questo Memorandum, in tutto o in parte; (ii) di mantenere la massima
stesura del presente Memorandum non rilasciano alcuna dichiarazione riservatezza sulle informazioni ivi contenute; (iii) di
o garanzia, espressa o implicita in relazione alle informazioni contenute utilizzare le informazioni al solo scopo di formare una propria valutazione
nel presente Memorandum o successivamente fornite, così come alla loro indipendente sul Progetto e a non utilizzarlo per finalità differenti.
correttezza, esattezza, esaustività e completezza, e resta quindi esclusa Le informazioni contenute nel presente Memorandum
ogni responsabilità dei medesimi circa l’uso delle valutazioni, previsioni sono da considerarsi riservate e destinate unicamente alla persona o alla
o considerazioni contenute nel presente Memorandum, l’accuratezza o la Società a cui il medesimo è indirizzato.
completezza delle informazioni in esso fornite ovvero per la presenza di
eventuali errori, omissioni o inesattezze.
BGS CLUB SPAC 18VIALE MAJNO, 10 20129 MILANO T +39 02 49785144 Sede Legale VIA ALDO MORO, 3/A 13900 BIELLA T +39 015 405679 info@borgosesiaspa.com www.borgosesiaspa.com
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