AIM Italia-Novità regolamentari, nasce il nuovo segmento professionale

10 LUGLIO 2020

AIM Italia—Novità
regolamentari, nasce
il nuovo segmento
professionale
A partire dal 20 luglio in poi, entrerà in vigore una
modifica trasversale dei Regolamenti AIM Italia, con
l’obiettivo di rendere tale mercato di crescita, ormai
ben consolidato, sempre più appetibile per le PMI con
un buon potenziale di sviluppo e più trasparente e
sicuro per gli investitori.

NASCE UN NUOVO SEGMENTO DI AIM ITALIA
RISERVATO AGLI INVESTITORI PROFESSIONALI
Negli ultimi anni il Mercato AIM Italia si è dimostrato
                                                                 Cambiano e sono semplificate anche le modalità di negozia-
attrattivo per le PMI e non solo, le quali in numero sempre
                                                                 zione. Ad esempio, non è richiesta la presenza di un
maggiore hanno popolato il sistema. Al fine di soddisfare le
                                                                 operatore specialista ed il lotto minimo di negoziazione è di
esigenze di listing di una platea più ampia di emittenti, è
                                                                 5.000 Euro. Le negoziazioni sono però appunto accessibili
stato varato un nuovo segmento riservato agli investitori
                                                                 solo ad investitori professionali.
professionali, operativo dal 20 luglio 2020.
Il c.d. “segmento professionale” potrà rivelarsi opportuno       GOVERNANCE E TRASPARENZA DELLE
per quelle società che non hanno immediate necessità di
                                                                 EMITTENTI
capitale ma che intendono comunque procedere alla quota-
                                                                 Con riferimento alla governance delle emittenti AIM Italia,
zione pur posticipando l’eventuale raccolta oppure per
                                                                 sposando una prassi ormai diffusa sul mercato, è ora previ-
quelle società che preferiscono accedere con maggiore gra-
                                                                 sto dai regolamenti l’obbligo di nomina di almeno un
dualità al mercato ed in genere per tutte quelle raccolte di
                                                                 amministratore indipendente dotato dei requisiti di
capitali che per complessità o per altri motivi non si addico-
                                                                 indipendenza, scelto dagli azionisti sulla base dei candidati
no al mercato retail. È un segmento che sarà messo a
                                                                 individuati o comunque valutati dal Nomad. Le emittenti
disposizione anche di start-up e neonate e avventure
                                                                 saranno tenute ad adeguarsi a tale requisito in occasione
imprenditoriali che hanno avviato la commercializzazione
                                                                 del primo rinnovo del consiglio di amministrazione, succes-
dei propri prodotti o servizi da meno di un anno e/o devono
                                                                 sivo al 31 dicembre 2020.
ancora avviare i fondamentali processi strategici previsti dal
                                                                 Altra importante novità e costituita dalla espressa previsio-
modello di business. Il documento di ammissione è quindi
                                                                 ne della figura dell’investor relations manager per la gestio-
semplificato per la parte concernente la dichiarazione rela-
                                                                 ne dei rapporti con gli investitori. Anche a tale disposizione
tiva al capitale circolante in linea con gli standard dei
                                                                 sarà necessario adeguarsi entro il 31 dicembre 2020
mercati di crescita per le PMI.
                                                                 comunicando al mercato la nuova nomina.

OBBLIGHI DEGLI EMITTENTI                                              relative alle offerte pubbliche di acquisto. Sono state poi
Sono state introdotte alcune modifiche con riferimento alla           apportate alcune modifiche alla clausola statutaria (Scheda
comunicazione e pubblicazione dei dati finanziari, calendario         6) che le società richiedenti l’ammissione all’AIM Italia sono
degli eventi societari e informazioni da fornire in caso di           richieste di adottare al fine di introdurre in via convenziona-
rinuncia o revoca del Nomad.                                          le obblighi di OPA. È stata inoltre prevista una clausola sta-
In particolare, per quanto riguarda l’informativa finanziaria         tutaria da adottare in materia di revoca. Gli emittenti AIM
periodica, è stato precisato che entro i rispettivi termini re-       Italia già quotati devono adeguarsi a tali nuove disposizioni
golamentari deve intervenire la pubblicazione dei documen-            entro il 30 giugno 2021.
ti contabili corredati dall’opinion dei revisori, quando obbli-
gatoria. Inoltre, analogamente a quanto previsto per le so-           NOVITÀ ANCHE PER LE SPAC
cietà che fanno ricorso al mercato del capitale di rischio, si        Sono state introdotte alcune novità anche con riferimento
prevede che il valore nominale delle azioni proprie acquista-         alle SPAC (special purpose acquisition companies).
te, ad esempio attraverso piani di c.d. buy-back, non possa           In primis, il minimo ammontare di raccolta della SPAC è sta-
eccedere la quinta parte del capitale sociale.                        to portato da 30 milioni a 10 milioni, evidentemente nell’in-
                                                                      tento di rendere compatibile questo strumento anche con
FLOTTANTE                                                             target di più piccolo taglio, ben rappresentate nel sistema
Oggi su AIM Italia le azioni oggetto di lock-up per un periodo        economico italiano. È stato inoltre precisato, venendo incon-
inferiore a 6 mesi sono considerate flottante. Tale previsio-         tro ad una certa prassi, che tale requisito di raccolta minima
ne viene eliminate e conseguentemente non verranno com-               non si applica a SPAC derivanti da scissioni.
putate nel flottante le partecipazioni oggetto di qualsiasi           Inoltre, nel caso di SPAC ammesse nel Segmento Professio-
lock-up.                                                              nale si è introdotta una semplificazione con riferimento al
                                                                      processo di business combination / reverse take over. In
DISCIPLINA DEL PANEL IN MATERIA DI OFFERTE                            particolare, la mancata pubblicazione del documento infor-
PUBBLICHE E DELLA REVOCA                                              mativo richiesto ai sensi dell’Articolo 14 del Regolamento
Con riferimento al Panel, mantiene il proprio ruolo di media-         Emittenti AIM contestualmente all’annuncio della business
zione con riferimento alle possibili controversie che doves-          combination non comporterà la sospensione del titolo. L’ob-
sero insorgere tra Borsa Italiana e emittenti e operatori in          bligo rimane, ma la pubblicazione del documento potrà av-
relazione a violazioni regolamentari ed inoltre assume quel-          venire in data successiva.
lo di arbitratore per quanto riferibile alle problematiche

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ULTERIORI MODIFICHE AL REGOLAMENTO
EMITTENTI
Sono state apportate poi diverse altre disposizioni di
interesse per le società emittenti. Ad esempio,
semplificazioni per il caso di operazioni di c.d. “dual listing”,
chiarimenti in merito a warrant e obbligazioni convertibili
nonché un meccanismo di riserva di negoziazione per gli
investitori professionali in caso di c.d. “penny stock”.
Anche il Regolamento dei Nominated Advisers è stato
oggetto di diverse modifiche tra cui (i) l’obbligo di inviare a
Borsa Italiana la ricerca predisposta a supporto del colloca-
mento; (ii) la permanenza del requisito dell’indipendenza
rispetto all’emittente anche post – IPO, (iii) la maggiore
trasparenza nel ruolo di consulenti ed esperti esterni e,
infine, (iv) la regolazione più trasparente del “passaggio di
consegne” tra operatori, in caso di sostituzione del Nomad.
Il nostro team equity capital markets è a disposizione per
qualsiasi chiarimento e/o approfondimento in merito a
tutte le modifiche apportate ai regolamenti AIM Italia da
Borsa Italiana.

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