10 idee di investimento - Andrea Forni Francesco Maggioni Michelangelo Massara Pier Paolo Soldaini - Finanzaoperativa.com
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10 idee di investimento
in collaborazione con
Andrea Forni
Francesco Maggioni
Michelangelo Massara
Pier Paolo Soldaini
“10 idee di investimento 2018” A cura di Floriana Liuni Hanno collaborato: Andrea Forni - Investirobot.com Francesco Maggioni - Francescomaggioni.com Massimiliano Malandra - Finanzaoperativa.com Michelangelo Massara - Private Wealth Advisory Gianluigi Raimondi - Finanzaoperativa.com Pier Paolo Soldaini - XTraderNet Blog
INDICE
Introduzione ………………………………………………………………………………………..4
Uno sguardo al 2017……….………………………………………………..……………………...5
1. Blue Chip italiane: Azimut Holding e Intesa Sanpaolo……………………………………….7
2. Small cap italiana: Agatos........................................................................................................9
3. Automotive: Mazda................………………..………...………………………………….…...11
4. Robotica: Kuka Robotics..............……………..….........………………………...…………...12
5. Commodity: zinco….………...………………………………..………………………..……....13
6. Certificato: Vontobel Solactive Battery Energy Storage ...............................………………..14
7. Strategia Biotech in azioni e fondi….................……………………………………………...15
8. Strategia Global Macro sulle Materie Prime....………………………………...……………..16
9. Strategia Obbligazioni Convertibili.....……………………………………..………...……….18
10. Strategia Income in Etf........................……..………………………………………………...19
Conclusione…………………………………..……………………………………………………20
Disclaimer…………………………………………………………………………………..……..21
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INTRODUZIONE
Eccoci giunti ormai alla quinta edizione delle 10 idee di investimento di Finanzaoperativa.com,
dopo un buon 2017 per gli strumenti da noi presentati lo scorso anno (un sunto delle
performance a pagina seguente). Vi presentiamo quindi una nuova selezione di strumenti
finanziari proposti da noi e dai nostri più stretti collaboratori. Si tratta, come al solito, di
proposte di investimento presentate con il consueto criterio: dai più semplici ai più strutturati,
in un crescendo di complessità e creatività. Nella garanzia che quanto segnalato non costituisce
sollecitazione all’acquisto e che i nostri esperti non hanno alcun interesse diretto nel consigliare
tali strumenti. Ciò che infatti vogliamo fare, come sempre, con questo e-book è fornire ai nostri
lettori (che possono seguirci anche sul portale www.finanzaoperativa.com) gli strumenti necessari
ad essere informati e valutare con cognizione di causa in cosa convenga investire, secondo la
propria disponibilità, capacità e propensione al rischio. Le presenti idee di investimento vanno
quindi lette come spunti da, eventualmente, approfondire anche con il supporto dei propri
broker di fiducia. La prima regola del buon investitore, infatti, è sempre questa: assicurarsi che i
consulenti facciano il nostro interesse, e non il proprio. Buona lettura e buon investimento a
tutti.
4
UNO SGUARDO AL 2017
Vediamo quali sono stati i risultati di tutte le idee di investimento proposte a inizio 2017 con i dati aggiornati al
20 dicembre 2017.
1. Ubi Banca. Il titolo ha effettuato un rialzo dai 3,40 euro dei primi giorni di gennaio 2017 fino ad un
massimo relativo di 4,634 euro segnato il 3 ottobre 2017, per un performance teorica del +36,3%. In data 20
dicembre 2017 il prezzo di UBI ha corretto dai massimi di ottobre 2017 e si è riportato attorno ai 3,80 euro,
con una performance lorda del +11,76% per coloro che avessero acquistato il titolo subito dopo la
pubblicazione del e-book. Dopo l'aumento di capitale del 9 giugno 2017 il prezzo del titolo ha subìto una
rettifica (fattore: 0,9531) e dunque il prezzo di entrata/incremento della posizione a breakout, segnalato sopra
4,00 euro, andava rettificato a 3,81 euro. L'incremento, o comunque l'apertura della posizione, è arrivato in
base a questo segnale il 27 giugno 2017. Su entrambe le posizioni, considerando il prezzo medio di carico di
3,605 euro e lo stacco del dividendo del 22 maggio 2017, pari a 0,11 euro, il profitto total return lordo
realizzato è attualmente pari a +8,46%.
2. Generali. Il titolo è salito durante il corso del 2017, mantenendo comunque uno scenario neutro, e
raggiungendo i target proposti in successione a 14,50, poi 15,20 e ancora 16,00 euro per azione. L'apertura della
posizione proposta al prezzo di 13,75 euro il 20 gennaio 2017 ha portato una performance massima del
+16,95% sul massimo relativo a 16,08 euro dello scorso 7 agosto 2017. Il prezzo di Generali segna 15,45 euro,
in data 20 dicembre 2017, e considerando anche lo stacco del dividendo del 22 maggio 2017, pari a 0,80 euro, il
profitto total return lordo realizzato risulta pari a +18,2%.
3. Daimler. Il titolo alla data della pubblicazione dell'e-book 2017 (27 gennaio) 70,60 euro ed era stato adottato
uno stop loss a 68 euro, livello infranto lo scorso 2 febbraio. La performance è percià stata pari al -3,68 per
cento.
4. Kratos Defense. A gennaio il titolo era in area 8.3 dollari, e, dopo un discesa in marzo fino a 7 dollari circa,
si è impennato, fino al massimo di 13,93 dollari, sfiorando il secondo obiettivo rialzista a 14.56 dollari. Dopo
un doppio massimo in area 13.60/90 dollari, il titolo è sceso fin verso i 10 dollari e sta ora recuperando
tornando sopra quota 11 dollari. Si tenga conto che l'orizzonte di investimento indicato è di almeno 24 mesi.
5. Oro. Alla data della pubblicazione dell'e-book 2017 (27 gennaio) il prezzo spot del lingotto scambiava a
ridosso dei 1.160 dollari per oncia e, senza toccare il livello di stop loss fissato a quota 1.125, è salito fino
all'ultimo target indicato, ovvero 1.300 dollari (toccato il 28 agosto), segnando così un rialzo del +11,90%.
Tuttavia, l'Etc preso in cosiderazione per sfruttare il movimento dell'oro, l'Etfs Physical Gold, alla data del 27
gennaio quotava 107 euro mentre il 28 agosto, a causa della discesa del dollaro rispetto all'euro, scambiava a
ridosso dei 105 euro registrando così un ribasso dell'1,87 per cento.
6. Coffee future. L'andamento del future è stato sostanzialmente laterale e non ha toccato nè i primi obiettivi
nè lo stop loss. Si tenga conto che l'orizzonte di investimento indicato è di almeno 24 mesi.
7. Certificato: Bonus Cap Cedola Garantita su Netflix US Barrier. Non essenso mai sceso il sottostante
Netflix al di sotto della barriera prefissata di 126,71 dollari, alla scsadenza del certificato (18/01/2018)
l'investitore riceverà 1.110,9 euro considerando un investimento iniziale di mille euro.
8. Strategia azionaria Income. Quest'anno la strategia Income non ha ottenuto gli ottimi risultati degli scorsi
anni. "Colpa" del dollaro che ha affossato la componente Mlp (L’Etfs Us Energy Infrastructure Mlp Go Ucits
Etf ha perso infatti il 21,3% nonostante i quattro dividendi incassati), e non è bastato il +20% del
WisdomTree euro Qual Div Grow a pareggiare la situazione. La performance complessiva del
portafoglio è quindi leggermente negativa: -0,9 per cento.
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UNO SGUARDO AL 2017
9. Strategia Tech. E' stato un ottimo successo. L'Etf Robo Glob Robotics and Auto ha realizzato una
performance del 23,7% circa (da 10,98 a 13,6 euro), l'Etf Etfs Ise Cyber Security è salito del 6,2% (da 9,46 a
10,06 euro) e Bb Biotech ha guadagnato il 16% circa (da 51,15 a 56,9 euro oltre al dividendo). Nel
complesso, quindi, la strategia ha reso il 15,3 per cento.
10. Strategia convertibili. Altro ottimo successo ottenuto con questo mini portafoglio di tre obbligazioni
convertibili. Considerando anche gli 11/12 di rateo cedola, la cv Energy Lab 2019 7% ha realizzato il 6,3%, la
cv Bomi 2020 6% il 13,8% e la cv Siti B&T 2021 4% il 22% circa. Nel complesso, quindi, la strategia
Convertibili ha ottenuto il 14% di rendimento.
61. Blue Chip italiane: Azimut Holding e Intesa Sanpaolo
Di Pier Paolo Soldaini - XTraderNet Blog
Azimut Holding è il principale gruppo italiano indipendente operante nel settore della consulenza finanziaria
e della gestione patrimoniale. É quotata alla Borsa di Milano dal 7 luglio 2004 e fa parte dell'indice FTSE MIB e
dell'indice EuroStoxx 600. L'azionariato vede oltre 1400 fra gestori, promotori finanziari e dipendenti uniti in
un patto di sindacato (Timone Fiduciaria) che controlla circa il 15% della società. Il rimanente è flottante. Il
gruppo comprende diverse società attive nella promozione, nella gestione e nella distribuzione di prodotti
finanziari e assicurativi, aventi sede in Italia, Lussemburgo, Irlanda, Hong Kong, Monaco, Svizzera, Singapore,
Brasile, Messico, Taiwan, Cile, USA, Australia e Turchia. In Italia Azimut Capital Management Sgr opera nella
promozione e gestione dei fondi comuni d’investimento di diritto italiano, negli hedge funds di diritto italiano,
nonché nella gestione su base individuale di portafogli di investimento per conto terzi.
L’utile netto del Gruppo è passato dai 67,7 milioni di euro del 2015 ai 121,6 milioni del 2016, e per il 2017 è
previsto un utile netto compreso tra 215 e 225 milioni di euro. Questo risultato comporterà la distribuzione
di un dividendo pari a 2 euro per azione (il doppio rispetto a quello dell’anno precedente), per metà cash e
per metà in azioni proprie della società, e quindi di uno Yield/dividend pari al 10,6% circa (al prezzo di 18,9
euro per azione del 23 gennaio 2018). Considerando un utile per azione pari a 1,535 euro il P/E ratio risulta
pari a 12,3 mentre lo Yield/EPS si attesta al 8,11%. Il titolo risulta dunque ancora molto sottovalutato al
prezzo di 18,9 euro e presenta un potenziale upside del +30% nel medio periodo e del +42,8% nel lungo
orizzonte temporale.
Dal punto di vista tecnico il prezzo di
Azimut è sceso dai massimi assoluti di
29,58 euro, segnati nella primavera del
2015, fino ai minimi relativi di 12,50/70
battuti tra l’estate e l’autunno 2016
(doppio minimo), per poi intraprendere
un trend moderatamente rialzista che ha
riportato i valori fino a 19,50 euro nella
primavera del 2017. Il successivo sell-off
verificatosi tra ottobre e novembre 2017
ha provocato una repentina discesa delle
quotazioni a 15,06 euro e un successivo
consolidamento in recupero attorno a
15,80 euro, con formazione di un
bottom reversal triangle. Decisivo il
ritorno sopra 16,35 euro nei primi giorni del 2018 e la long marubozu white del 15 gennaio 2018, sostenuta
da volumi record con impennata delle quotazioni da 16,80 a 18,80 euro in una sola seduta, che hanno
completato il primo segnale d’inversione positiva.
Ora il titolo deve fare i conti con la forte resistenza statica compresa tra 19 e 19,50 euro, oltre la quale si
aprirebbero spazi di rialzo in accelerazione fino a 22/22,50 euro, target realizzabile in tempi brevi.
L’eventuale ritorno sotto 18,20 potrebbe provocare una correzione di assestamento fino a 17,80 euro prima
della ripresa della fase rialzista. Difficilmente rivedremo il prezzo di Azimut sotto quota 17,40 euro. Acquistare
dunque sulla debolezza in area 17,80 euro con stop loss sotto 16,80 euro e primo obiettivo 19,00/19,50 euro.
In caso di breakout di 19,50 euro acquistare con stop loss sotto quota 18,20 euro e obiettivo primo a 22/22,50
euro, poi 24,50 euro e ancora 27,00 euro per azione.
7Intesa Sanpaolo è il primo gruppo bancario italiano per numero di sportelli e quote di mercato, ed è leader in
Italia in tutti i settori di attività (retail, corporate e wealth management). Il Gruppo offre i propri servizi
a 12,6 milioni di clienti avvalendosi di una rete di oltre 4.800 sportelli presenti su tutto il territorio nazionale
con quote di mercato non inferiori al 12% nella maggior parte delle regioni. Intesa Sanpaolo ha una
presenza selettiva in Europa centro-orientale e nel Medio Oriente e Nord Africa, grazie a circa 1.100 sportelli e
7,6 milioni di clienti delle banche controllate operanti nel commercial banking in 12 Paesi. Vanta inoltre una rete
internazionale specializzata nel supporto alla clientela corporate, che presidia 25 Paesi, in particolare il Medio
Oriente e Nord Africa e le aree in cui si registra il maggior dinamismo delle imprese italiane, come Stati Uniti,
Brasile, Russia, India e Cina. Le masse amministrate sono salite dai 615,67 miliardi di euro del 2015 ai 683,92
del 2016, e la raccolta totale dalla clientela è aumentata da 379,65 miliardi di euro a 406 miliardi tra il 2015 e il
2016.
L’utile netto è salito da 1,7 miliardi di euro del 2015 a 5,24 miliardi del 2016, e per il 2017 è previsto in
ulteriore aumento, attestandosi nel terzo trimestre a 5,96 miliardi di euro. Al prezzo attuale di 3,13 euro per
azione (24 gennaio 2018) il titolo presenta uno Yield/dividend pari al 5,7% (considerando il dividendo di
0,178 euro, distribuito nel 2017) e un P/E ratio che si attesta a 9,00. Considerando un EPS (utile per azione)
di 0,348 euro lo Yield/EPS è pari attualmente a 11,1%. Il titolo risulta dunque ancora sottovalutato al
prezzo attuale di 3,13 euro, e potrebbe avere un potenziale upside del +25% nel medio periodo e del +43,7%
nel lungo orizzonte temporale.
Dal punto di vista tecnico il prezzo di Intesa
Sanpaolo è sceso dai massimi di 5,85 euro
del 2007 fino a 0,85 euro, livello a ridosso del
quale ha realizzato un doppio minimo tra
l’autunno del 2011 e l’estate del 2012. Tale
configurazione d’inversione è stata
completata con il ritorno del prezzo sopra
1,65 euro tra la fine del 2013 e l’inizio del
2014, movimento che ha consentito a Intesa
Sanpaolo di realizzare un massimo relativo a
3,65 euro nell’estate del 2015. Da questo
livello il prezzo ha intrapreso un movimento
correttivo di natura secondaria che lo ha
riportato fin sotto 1,65 euro nell’estate 2016.
Da questo minimo è partito un nuovo trend positivo, con minimi e massimi relativi crescenti, che determina
un supporto dinamico attualmente passante attorno ai 2,80 euro, e una resistenza che transita a 3,45 euro.
Il ritorno sopra quota 3,00 euro nelle prime settimane di gennaio 2018 ha fornito un chiaro segnale di
continuazione di questo trend positivo, anche se in questo momento l’ipercomprato di breve è piuttosto
forte.
L’eventuale movimento di pullback in un’area di valori compresa tra 2,90 e 3,00 euro per azione offrirebbe una
chiara occasione di entrata con stop loss da posizionare sotto quota 2,70 euro e primo obiettivo 3,30 euro, poi
3,45 e successivamente 3,65 euro. Se il titolo non dovesse arretrare nell’area di supporto sopra
individuata si dovrà attendere il breakout di 3,30 euro per tentare l’acquisto con stop loss sotto 3,00
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euro e obiettivi 3,65, poi 3,90 e ancora 4,45 euro per azione.2. Small cap italiana: Agatos
Di Michelangelo Massara - Private Wealth Advisory
I temi del green energy e del riciclaggio rifiuti sono nei programmi elettorali dei partiti per le prossime elezioni.
Con il prezzo del petrolio intorno ai 64 dollari al barile, possibili rialzi dei tassi UE all’orizzonte, primi segnali di
timida inflazione, prezzi del gas e dell’elettricità già in rialzo da questo mese e possibili tensioni future sui
mercati azionari, il settore che maggiormente potrebbe sovraperformare le eventuali turbolenze del mercato
azionario potrebbe essere quello dell’energia e della green energy. Ne avevo parlato in maniera approfondita e
completa a metà gennaio (clicca qui).
Ovviamente la predilezione cade principalmente sui titoli value, ossia quei titoli che hanno un business stabile,
che sono già in grado di produrre un cash flow operativo interessante e costante (meglio se free cash flow),
possibilmente con stacco di dividendo e che trattino magari a multipli di mercato inferiori ai concorrenti. Ma se
ben selezionate, potrebbero risultare interessanti anche quelle società che in questo momento sono ancora
considerate growth, ma che in futuro potrebbero trasformarsi in value per il loro business intrinseco. Alcune di
queste sono presenti nel mio portafoglio Pwa Alternative Global Flexible.
La società su cui ci focalizzeremo è proprio una di quelle realtà che oggi si presenta assolutamente come
growth, ma che ne prossimo futuro, se sarà in grado di far funzionare correttamente il suo nuovo core
business, potrebbe diventare una società leader in funzione del suo innovativo brevetto: si tratta di Agatos.
Ha rilevato la vecchia Tew (che sviluppava
microeolico e microidrico) nel 2016 con un
reverse merger, ne sta dismettendo tutti i
loro vecchi impianti non efficienti e presenta
ora sul mercato con un innovativo sistema
chiamato BIOSIP, sviluppato e brevettato,
che, attraverso il trattamento digestivo
anaerobico (biodigestione), permette di
trasformare il FORSU (l’umido organico),
fanghi di depurazione e reflui organici/
agricoli, direttamente in biometano, acqua
distillata e css (combustibile solido
secondario).
Legambiente si è già pronunciata in merito alla biodigestione anaerobica dicendo che, se ben dimensionato,
l’impianto rappresenterebbe oggi la migliore pratica di valorizzazione del Forsu. Nei mesi scorsi ha ricevuto
autorizzazione dalla città metropolitana di Milano (e dalla regione Lombardia) per la costruzione di un primo
impianto Biosip ad impatto zero, ossia produzione di biometano in assenza di rifiuti, emissioni e odori.
Se si dimostrerà vincente ed efficiente come viene presentata, potrebbe realmente diventare la tecnologia leader
in Italia per lo smaltimento dei rifiuti sopra descritti a impatto zero. Lo scorso 19 gennaio Ubi Banca (qui) ha
iniziato la copertura sulla società con un buy e target di 0,41 euro, prevedendo un ebitda progressivo di 0,52
mln (2017), 1,96 (2018) e 3,78 (2019).
La società ha effettuato a fine 2017 un aumento di capitale di circa 1,5 mln finalizzato all’ingresso di nuovi
investitori istituzionali e di un investitore imprenditoriale: contestualmente è stata deliberata la distribuzione, tra
gennaio e febbraio, di un warrant gratuito ogni 2 azioni possedute con strike price crescenti di 0,32, 0,35 e 0,38
ed esercitabili rispettivamente nel 2019, 2020 e 2021. Con l’obiettivo di sbarcare al mercato principale di Borsa
Italiana, segmento Star.
Al 24 gennaio il titolo valeva 0,344 euro, quindi i warrant sarebbero già teoricamente “in the
money”: risulterà interessante osservare a quale valore saranno prezzati dal mercato e il loro
9
andamento nei giorni successivi.Esiste anche una obbligazione convertibile (Isin IT0005256059) scadenza 2026, tasso fisso del 4,75%, che
potrà eventualmente essere convertita in azione, solo su iniziativa dell’obbligazionista, da un prezzo minimo di
0,351 e secondo la formula di conversione che potrete trovare sul suo regolamento. Al 24 gennaio il prezzo era
di circa 85, inferiore rispetto a quello dell’azione, considerando che sarà convertibile dal 2019.
Vedremo quali saranno i piani concreti di sviluppo da parte del nuovo governo ma, apparentemente,
sembrerebbe che possa essere uno dei primi punti di coincidenza di tutti i diversi schieramenti (qui un primo
confronto), visto che nei programmi elettorali di almeno due dei tre schieramenti politici sono presenti espliciti
riferimenti alla necessità di aumentare e implementare il riciclaggio dei rifiuti e l’utilizzo di tecnologie innovative
per il loro smaltimento.
Attenzione però. Con Mifid II, la nuova regolamentazione PRIIP, applicata in maniera restrittiva solo da alcune
banche (che impone per alcune tipologie di prodotti, tra cui anche obbligazioni convertibili e warrant, la
necessità di un nuovo KID da parte della società emittente) sta creando limitazioni in acquisto fino a quando
tale documento non sarà presentato, portando a squilibri e inefficienze di mercato.
103. Titolo estero: Mazda
Di Gianluigi Raimondi - Finanzaoperativa.com
Mazda è una casa automobilistica fondata a Hiroshima (dove tutt'ora continua a produrre) nel 1920. Rispetto
ai grandi gruppi resta un marchio di dimensioni contenute, (ma anche per questo di grande appeal) e,
comunque forte di una capacità produttiva attualmente a pieno regime in Giappone, Messico e in Asia con
circa 1,7 milioni di unità l’anno. Le qualità su cui possono puntare le auto Mazda sono le linee sportive e pulite
e il riconosciuto feeling di guida. E nella gamma ci sono modelli come l'MX-5 (nota anche come Miata), la
spider più venduta al mondo, e Suv, di piccole, medie e grandi dimensioni, che al momento vanno per la
maggiore a livello mondiale. Di recente la casa ha poi siglato con Toyota un accordo basato su partecipazioni
incrociate per lo sviluppo delle auto elettriche.
Dal punto di vista dei fondamentali il titolo vanta un rapporto tra prezzo e utili (p/e) limitato a 9,4 e un
rendimento del dividendo del 2,2%.
Tecnicamente l'azione ha invertito la marcia al rialzo dopo la formazione di un doppio minimo (tra fine
novembre e inizio dicembre 2017) a ridosso del supporto statico posto a 1.475 yen. Un movimento che sta
riportando i corsi (inseriti in un canale ascendente) al test della resistenza statica di medio periodo posta a quota
1.600, ostacolo oltre il quale il titolo avrebbe la strada spianata per risalire fino a 1.650 in prima battuta e poi,
dopo un'eventuale fase di consolidamento laterale, proseguire nell'uptrend verso la zona compresa tra 1.700 e
1.745 yen.
Cruciale però posizionare uno stop loss sul supporto statico a quota 1.500, sostegno al di sotto del quale si
profilerebbe l'inizio di una nuova discesa. Di fondamentale importanza inoltre tener d'occhio anche il cambio
euro/yen, il cui rafforzamento se da un lato favorisce l'export del produttore giapponese dall'altro limita la
performance del titolo per gli investitori dell'Eurozona.
114. Titolo estero: Kuka Robotics
Andrea Forni - Investirobot.com
Vi sono quasi 200 aziende di robotica e di intelligenza artificiale quotate oltre a un numero crescente di fondi
d’investimento ed ETF tematici a disposizione del risparmiatore. In Italia la robotica industriale ha avuto una
grande spinta dal Piano Nazionale per l’Industria 4.0 lanciato a fine 2016 dal ministro Calenda che ha prodotto
effetti positivi su tutta la filiera dell’automazione industriale nel 2017. L’anno 2018 si prospetta molto
interessante visto che è stato definito dal World Economic Forum come l’anno della robotica e guiderà un
triennio di grandi novità sia nella robotica industriale sia nella robotica civile e di servizio con l’arrivo sul
mercato di auto a guida autonoma (2019-2020), droni per consegne last-mile (2020), umanoidi sociali e robot
casalinghi (2018-2019). A questo proposito, robotica e intelligenza artificiale sono investimenti da prediligere
per il medio e lungo termine ma nulla vieta di fare speculazione. In questo caso lo stock picking e il perfetto
timing di ingresso sono una priorità per sfruttare le vampate di volatilità di breve termine che colpiscono questi
titoli in occasioni di news e trimestrali.
Il 2017 è stato, per i titoli di robotica e intelligenza artificiale quotati, un anno eccezionale con rialzi a doppia e
tripla cifra sui singoli titoli e performance ben superiori al Nasdaq per i portafogli tematici creati da
Investirobot.com. Ovviamente una parte del merito è dovuta alla corsa ai titoli tecnologici da parte degli
investitori, componente che per il 2018 potrebbe venire a mancare se il mercato americano dovesse indebolirsi.
Nel 2017 abbiamo assistito anche a una serie di mini-bolle speculative (pensiamo a KUKA Robotics nella
robotica industriale, NVIDIA nell’intelligenza artificiale per auto autonome, EKSO Bionics nella robotica
riabilitativa) e a una veloce rotazione di liquidità dai titoli della robotica industriale finora privilegiati dagli
operatori verso titoli di robotica medica, di robotica militare e di robotica di servizio.
Per il 2018 il consiglio è di guardare
ancora a KUKA Robotics, società
tedesca leader mondiale
dell'automazione del processo
produttivo tramite robot. La gamma
di prodotti e servizi copre l'intera
catena del valore aggiunto di uno
stabilimento industriale. L’azienda ha
13.900 dipendenti, e un fatturato di
2,95 milia rd i ne l 20 1 6 . La
capitalizzazione di mercato è di 4,8
miliardi di euro. Il P/E è 58 più alto
di quello dei titoli peers ma giustificato
dalla leadership dell’azienda. Il Beta è
1,06. Il 33% del fatturato è fatto in Germania, il 28% negli USA e il 23% in Europa. La crescita dal 2010 a oggi
è stata propulsa da fondamentali eccezionali e da un mercato globale per i suoi prodotti in continua espansione.
Il titolo ha subito recentemente un’ondata di euforia che lo ha portato in bolla da settembre a novembre 2017
facendolo lievitare da 113 a 256 euro per poi correggere pesantemente e tornare in area 120 euro, appena sotto
la media a 40 settimane che fa da resistenza. Questa pulizia dagli eccessi speculativi fa sì che il titolo resti molto
interessante anche nel 2018 e potrà continuare a salire fino al massimo storico del 2017 se il prezzo riuscirà a
tornare sopra la media e sopra la trendline supportiva a 140 euro. Poi strada libera fino a 158 euro (resistenza) e
in estensione a 199 euro supportato dalla crescita del fatturato e dai buoni fondamentali. Viceversa, una
prosecuzione della gamba ribassista porterà il prezzo in vista del target a 113 euro (massimo del 2016) e in
estensione a 100 euro. Attualmente il titolo ha forza relativa negativa contro Eurostoxx600 di cui è uno dei
componenti e correlazione nulla, ma il potenziale è enorme.
NOTA: Al momento in cui questo report viene diffuso, Andrea Forni potrebbe essere in potenziale conflitto d’interessi dato che questo
titolo fa parte del portafoglio tematico Pure Play Robotics e del portafoglio tematico Industry 4.0 di Investirobot. 125. Commodity: Zinco
Di Gianluigi Raimondi - Finanzaoperativa.com
I dati sull’economia cinese hanno evidenziato nel 2017 una crescita del Pil del 6,9%, in miglioramento dal 6,7%
dell'anno precedente e segnato il primo aumento annuale dal 2010. Le autorità di Pechino avranno così
maggiori possibilità riuscire a regolare l'indebitamento, che se da un lato rappresenta uno dei motori di questa
economia dall'altro rischia di creare le condizioni per una crisi sistemica mondiale. Le positive letture di questo
dato stanno sostenendo gli acquirenti di metalli industriali con un mercato che, dopo le recenti sessioni
ribassiste, ha spazio per ritornare sui massimi di periodo.
In particolare lo zinco, le cui scorte ufficiali stoccate pressi i magazzini del London Metal Exchange si sono più
che dimezzate a circa 200mila tonnellate nel giro degli ultimi 12 mesi. In aggiunta, nella regione cinese dello
Huayuan saranno effettuate ispezioni ambientali da parte del governo centrale nei numerosi impianti. La
regione è particolarmente attiva nell'estrazione e nella raffinazione di zinco e, in base alle stime dello Shanghai
Metals Market, questi controlli potrebbero portare a una riduzione dell'offerta compresa tra le 3mila e le 5mila
tonnellate.
Nel frattempo, il future sullo zinco quotato al London Metal Exchange prosegue nel movimento del canale
rialzista intrapreso a partire dalla seconda settimana dello scorso dicembre dopo il test e il successivo rimbalzo
dal supporto statico di medio termine posto a 3.080 dollari per tonnellata. Una dinamica di recente confermata
dal superamento a quota 3.300 della resistenza statica, anch'essa di medio periodo e da volumi giornalieri
sempre sostenuti.
Operativamente, al rialzo i prossimi obiettivi sono individuabili in area 3.600 in prima battuta e poi oltre la
soglia dei 4.000 dollari. Necessario però posizionare uno stop loss a quota 3.000.
A Piazza Affari, tra gli altri, su questa commodity è disponibile l’Etfs Zinc (codice Isin GB00B15KY872),
emesso da Etf Securities, che al 25 gennaio quota circa 8 euro.
136. Certificato: Vontobel Solactive Battery Energy Storage
Di Gianluigi Raimondi - Finanzaoperativa.com
Per quale elemento del tuo smartphone pagheresti di più? La domanda è stata posta ai consumatori americani
durante un'indagine statistica nella primavera dello scorso anno. La risposta più comune è stata "una maggiore
durata della batteria". Che pur continuando a ridursi di dimensioni, devono avere una capacità sempre
maggiore. Il segreto sta nell'ingrediente "litio". Le batterie agli ioni di litio sono infatti al momento la migliore
soluzione per alimentare i dispositivi wireless. Ed è probabile che beneficeranno di tutte le tendenze della
digitalizzazione e, in particolare, dell'elettro mobilità.
I criteri più rilevanti per il successo sul mercato dei dispositivi mobili si applicano infatti ancora di più alle
automobili elettriche. Ad esempio, i veicoli elettrici hanno attualmente una forte limitazione all'uso per
"problema di autonomia". E poiché lo scopo di un'automobile è quello di percorrere lunghe distanze, la
mancanza di infrastrutture pubbliche di ricarica è attualmente il principale ostacolo alla diffusione delle
automobili elettriche. Secondo la maggior parte degli esperti del settore, la soluzione migliore per il settore
sarebbe una potente batteria agli ioni di litio. Batterie per il portafoglio?
Solactive Battery Energy Storage Performance-Index
Un nuovo indice tematico lo rende possibile: si tratta del Solactive Battery Energy Storage Performance Index
che prende in considerazione i titoli globali delle aziende che operano nella catena del valore della produzione
di batterie (industria mineraria del litio, produzione di materiali chimici per la produzione di batterie e
produzione di batterie). L'indice è rettificato e ponderato equamente su base semestrale e il pagamento dei
dividendi è reinvestito.
Per sfruttare questo scenario Vontobel ha emesso un certificato, il Tracker Certificate su Solactive Battery
Energy Storage Performance-Index (codice Isin DE000VN9DES6, scadenza 6/12/2022) quotato al SeDeX di
Borsa Italiana. Il prezzo al 25 gennaio è di 102,8 euro, il primo obiettivo lo fissiamo a quota 115 e il
secondo a 125. Lo stop loss lo fissiamo invece a 95,70 euro.
147. Strategia Biotech
Di Massimiliano Malandra - Finanzaoperativa.com
Il biotech sarà uno dei settori trascinanti dell’equity anche nel 2018? Probabilmente sì, visto che il settore da
una parte appare slegato all’andamento del mercato azionario nel suo complesso e dall’altra ha avuto comunque
performance importanti – anche per gli investitori in euro - pur in uno scenario di discesa del dollaro Usa nei
confronti della moneta unica europea.
In passato il settore Healthcare è stata la classica “cash cow”: ricchi dividendo agli azionisti, andamento lineare
e con bassi drawdown. Ora però il comparto viaggia su multipli molto più elevati e con minori dividendi. Big
Pharma è infatti costretta a Opa miliardarie sui titoli del biotech che hanno in pancia brevetti importanti (anche
se spesso ancora in fase di test). Viceversa, attualmente, il comparto biotech appare quello più sottovalutato
guardando alla metrica del p/e: poco più di 10 volte gli utili, contro valori superiori alle 15x dell’S&P500,
dell’Us Pharma e dell’Eu Pharma. La recente nomina del nuovo commissario della FDA sarà positiva per tutto
il comparto in quanto Scott Gottlieb è noto per essere una persona pragmatica che spingerà senz’altro per una
minor regolamentazione dei farmaci ed approvazioni più rapide.
I drawdown nel biotech sono però in genere molto più profondi: è sufficiente una mancata approvazione di un
farmaco o di uno step nella fase di test per assistere a cadute rovinose del titolo. Meglio quindi puntare su un
paniere di titoli, utilizzando fondi (non vi sono infatti Etf quotati a Piazza Affari sul settore). Ne abbiamo
selezionati tre.
Bb Biotech. Ormai un classico del nostro portafoglio. Ne abbiamo parlato di recente qui. Si tratta di un fondo
svizzero – con un ottimo management - incentrato sulle aziende biotecnologiche quotato sotto forma di azione
a Milano (ma anche a Zurigo e Francoforte). Nel 2017 il titolo ha staccato 2,75 franchi svizzeri di dividendo,
quest’anno la cedola salirà al record di 3,3 di franchi.
Selectra J Lamarck Biotech. Disponibile, oltre che presso le reti di distribuzione, anche in Borsa Italiana
come fondo quotato. Miglior fondo sia sui tre anni (+8.7% annualizzato) sia sui cinque anni (+18.4%
annualizzato).
Pharus Sicav Biotech. Miglior fondo a 12 mesi (+15.3%), ma con una buona performance anche
di lungo termine (+10.5% annualizzato su cinque anni).
158. Strategia Global Macro sulle materie prime
Di Francesco Maggioni - Francescomaggioni.com
Sappiamo bene tutti oramai come si è chiuso il 2017 e sia tra di noi ma immagino anche voi, vi domanderete
che anno sarà il 2018, dopo mesi e mesi così “facili” e privi di volatilità. Personalmente ritengo che sarà un
anno, sull’azionario in generale, molto complicato e il buon inizio di gennaio non deve trarre in inganno.
Quindi cosa consigliare ai lettori come asset da mantenere per tutto o buona parte dell’anno?
A differenza degli anni scorsi, ho deciso di fare qualcosa di diverso perché “è giunto il momento” di guardare a
una sola asset class specifica. Quindi il mio intervento non sarà su uno o più titoli, con entry, stop e target, ma
vorrei questa volta far passare un messaggio con un approccio “global macro” ovvero a che parte di mondo
guardare, più che quindi un singolo titolo.
Entro subito nel merito, e la “parte di mondo” che consiglio ai lettori di iniziare a osservare e di accumulare
(piano piano, senza fretta) è quella relativa alle materie prime, sia in senso stretto che in termini azionari (ma in
questo caso un tema ben specifico).
Perché le commodity? Perché solitamente il loro contributo in un mercato toro è sempre verso la fine del ciclo
e attualmente, entriamo nel nono anno di questo mercato toro, che sospetto si avvierà tra questo anno e il
prossimo alla fine e quindi ciclicamente l’ingresso è con un timing perfetto.
Inoltre vorrei portare alla vostra attenzione un grafico molto interessante, a conferma della bontà della idea di
accumulare materie prime:
Il grafico mostra il rapporto fra commodity e l’indice S&P 500 total return. Quando il prezzo del rapporto sale,
significa che le materie prime sono più forti di Wall Strett. Quando il prezzo del rapporto scende, è l’azionario
più forte delle materie prime. Dove ci troviamo oggi? Sui livelli minimi di questo rapporto, toccati solo due
altre volte negli ultimi 70 anni circa. Ecco quindi perché questo mio intervento è un intervento global macro.
Non sto dicendo di comprare oggi le materie prime e non posso dirvi a che prezzo arriveranno, ma posso
sicuramente segnalarvi il fatto che ci troviamo su una giuntura storica e molto conveniente, per accumulare
materie prime. Come poi notate la linea verde non inverte al rialzo così velocemente come inverte
al ribasso, quindi potrebbe non essere questo l’anno della ripresa veloce.
16Nel grafico poi parte del movimento è sicuramente da ricondurre all’oro. Quindi, se si desidera mirare a delle
materie prime specifiche, una allocazione in oro (attraverso gli Etf) è consigliata. Personalmente sconsiglio gli
Etf in leva, sia long che short perché il loro prezzo si muove soprattutto a causa delle opzioni che l’Etf deve di
volta in volta comprare e vendere per ottenere la leva dichiarata.
Oro a parte, il mio personale consiglio è di focalizzarsi sulle materie prime agricole, che se non quest’anno, non
l’anno prossimo, è mia opinione pensare che avranno una impennata generale. Dico questo perché come per il
grafico soprastante, tutto il comparto è oggi su dei minimi importanti.
In particolare, il grafico del caffè è rimasto fondamentalmente immutato rispetto a quanto presentato in questa
pubblicazione l’anno scorso. Allocazione che quindi consiglio di mantenere se già in portafoglio, o di
accumulare come già accennato.
Insieme al discorso delle materie prime, da un punto di vista azionario, ci sono poi le azioni legate a questo
settore. Due sono le grosse aree di intervento che sono le azioni estrattive e aurifere, e le azioni legate alle
materie prime agricole ovvero mi riferisco alle azioni legate ai fertilizzanti. Tra i due gruppi guarderei più a
quelle legate ai fertilizzanti. È un caso che Bayer proprio in questo periodo stia facendo una OPA su
Monsanto? O che i cinesi nel 2017 abbiano già acquistato Syngenta per oltre quaranta miliardi di dollari?
Quali altre società quotate sono simili a Monsanto, e che tra l’altro potrebbero quindi essere anche oggetto di
takeover più o meno ostili? Ecco alcuni nomi in ordine sparso:
Dupont si è già fusa con DowChemical creando un colosso da 130 miliardi di dollari, DowDupont oggi
quotata al NYSE (ticker DWDP);
L’americana Mosaic, con una market cap. di 9,5 miliardi di dollari (ticker MOS);
La tedesca K+S quotata a Francoforte con una appetibile market cap di soli 4.8 miliardi di euro;
La canadese Agrium, market cap di 16 miliardi di dollari e l’americana Potash, con una market cap. di
17,5 miliardi di dollari hanno dichiarato pochi giorni fa la loro fusione creando un nuovo colosso,
Nutrien;
L’israeliana Israel Chemicals quotata anche al NYSE (ticker ICL), market cap. 18 miliardi di dollari;
La russa Uralkali, quotata via ADR anche negli Stati Uniti;
Nel nostro piccolo, in Italia, abbiamo una azienda che opera nel settore, Isagro, (ticker ISG) a Milano.
Con questa lista intendo solo dare qualche spunto per una ulteriore ricerca personale, ma già da queste poche
righe potete notare come il 2017 sia stato un anno fondamentale in questa industria, con diverse acquisizioni e
fusioni per creare nuovi e più grandi colossi legati ai fertilizzanti. Dà l’idea che “qualcosa sotto” ci sia.
179. Strategia Convertibili
Di Massimiliano Malandra - Finanzaoperativa.com
Il comparto obbligazionario rimane sempre avaro di rendimenti e gli acquisti della Bce, per quanto in
diminuzione, e se pure di aiuto all’economia dell’Eurozona, non sono certo favorevoli al risparmiatore in cerca
di cedole. Occorre quindi dirigersi verso emissioni di società di minore capitalizzazione, pertanto con tutte le
cautele del caso (maggiore volatilità e maggiori rischi). Il settore delle obbligazioni convertibili di piccole società
appare nello scenario attuale quello ancora preferibile. Due vantaggi aggiuntivi forniti da questo tipo di
obbligazioni consistono nel rialzo dei corsi quando i prezzi delle azioni sottostanti si avvicinano ai livelli di
conversione e in secondo luogo un rendimento aggiuntivo dato in occasione di eventuali aumenti di capitale
(visto che anche le cv in genere staccano il relativo diritto). Attenzione però: come detto si tratta di emissioni di
piccole società che, per quanto quotate su un listino regolamentato di Borsa Italiana come l’Aim Italia,
presentano pur sempre profili di rischio superiori. Il secondo avvertimento riguarda la relativa liquidità degli
strumenti, che rimane contenuta: attenzione quindi a non inserire ordini al meglio, ma calibrati sui book del
momento. La selezione qui sotto è avvenuta guardando ai fondamentali delle società emittenti di convertibili,
alla cedola staccata e anche alla scadenza delle obbligazioni, oltre che a una quotazione vicina al massimo al
valore nominale. Vediamole in dettaglio e in ordine di scadenza.
La convertibile Frendy Energy (Isin: IT0004966344) è
uno zero coupon bond, scadrà a fine anno (quindi a 11
mesi) e verrà rimborsata al valore nominale, visto che la
conversione ai valori attuali del titolo è decisamente
improbabile. Assomiglia quindi più a un interessante
impiego di liquidità, con un rendimento a scadenza di
oltre il 2%. La società è controllata ormai da Edison,
quindi non vi sono particolari rischi sul lato emittente.
Il bond convertibile Cdr Advance Capital 6% 2015-
2021 (Isin: IT0005124653) tratta poco sotto la pari: un
dato importante in quanto dal 2019 l’emittente potrà
richiamare il bond alla pari, mentre la scadenza è fissata
al 26 ottobre 2021. Il tasso è fisso e pari al 6%, il
pagamento degli interessi è semestrale (30 giugno e 31
dicembre). Il prezzo di conversione (qui il regolamento
del prestito) è di 1,1 euro per azione (2000 azioni ogni
22 bond da nominali 100 euro ciascuno).
La convertibile Enertronica 7% 2017-2022 (Isin:
IT0005277618) è quotata con un taglio minimo di 5.400
euro. Tasso fisso del 7% e pagamento semestrale degli
interessi, con scadenza 31 dicembre 2022. Intervalli di
conversione a luglio e ottobre di ogni anno (qui i
riferimenti) e un numero di azioni di compendio che
deriva dal rapporto tra valore nominale del bond
maggiorato degli interessi e prezzo di conversione (dato
dalla media dei prezzi dell’azione nei precedenti 30 giorni 18
scontato del 15%).10. Strategia Income in Etf
Di Massimiliano Malandra - Finanzaoperativa.com
Lo schiacciamento dei rendimenti dovuto alle manovre quantitative delle Banche Centrali (anche se in via di
esaurimento) per rilanciare l’economia continua a portare flussi in acquisto sui settori ad alti rendimenti che
tuttavia rimangono ancora oggi interessanti. Anche perché storicamente la strategia “dividendi” è la più
redditizia (soprattutto se con il reinvestimento degli stessi). Abbiamo così selezionato quattro Etf sulle varie
aree geografiche. Vediamoli in dettaglio.
Per quanto riguarda i Paesi Emergenti abbiamo
selezionato il Powershare Ftse Em High Dividend
Low vol.: dividendi trimestrali, un costo totale dello
0,49% e il dollaro come valuta di denominazione
(quindi ci si assume indirettamente un rischio
cambio).
Per quanto concerne l’Europa la scelta è caduta sullo
strumento di WisdomTree Euro Qual Dividend
growth Ucits: si tratta di un Etf smart beta focalizzato
sulla crescita dei dividendi. Società dell’area euro che
non solo distribuiscono elevati dividendi, ma che sono
potenzialmente in grado di aumentarli – anche in
misura notevole – senza per questo intaccare le altre
grandezze di bilancio. Non è a distribuzione dei
dividendi, che vengono infatti accumulati nel fondo,
generando quindi un effetto compound
sull’investimento.
Per quanto riguarda gli Stati Uniti abbiamo selezionato
lo Spdr S&P Us Div. Aristocrats: un ottimo track
record, dividendi trimestrali, costi totali dello 0,35% e
valuta di denominazione il dollaro Usa.
A livello globale abbiamo infine deciso di puntare
sull’Ubs Dj Global Select Dividend Ucits: dividendi
semestrali, valuta di denominazione il dollaro Usa e
commissioni annue dello 0,3% per questo strumento di
Ubs Etf Italia.
19CONCLUSIONE
Eccoci arrivati alla fine del nostro percorso, che speriamo si sia rivelato utile per chiarire le idee
su alcuni dei molti strumenti di investimento che nascono ogni giorno. Naturalmente lo
scenario della finanza è sempre in evoluzione: continueremo quindi a monitorare i mercati alla
ricerca di nuove idee di investimento da proporvi anche negli anni a venire. Se avete trovato
utile la nostra piccola guida, o se avete proposte per il prossimo anno, non esitate a farci sapere
la vostra opinione scrivendo a info@finanzaoperativa.com. E non dimenticate di seguirci su
www.finanzaoperativa.com.
Arrivederci al prossimo e-book!
20DISCLAIMER
Tutti i contenuti di questo e-book non intendono in alcun modo costituire sollecitazione al pubblico risparmio oppure
all’investimento in titoli azionari, contratti future, opzioni, fondi comuni o in qualsiasi altro strumento finanziario. L’attività non
costituisce consulenza personalizzata così come indicato dal D.Lgs. 58/98, così come modificato dal successivo D.Lgs. 167/2007.
Chi scrive non conosce le caratteristiche personali di nessuno dei lettori, in specie flussi reddituali, capacità a sostenere perdite,
consistenza patrimoniale. Tutti i contenuti dell’e-book hanno solo scopi didattici, educativi e informativi. Gli argomenti riguardano
l’analisi fondamentale e tecnica, i commenti sui mercati, la casistica operativa, piani di trading, ecc., ma non forniscono segnali di
acquisto o vendita sui vari strumenti finanziari, né indicazioni per la gestione diretta o indiretta del capitale di terzi. Pertanto, chi
legge i contenuti dell’e-book riconosce la propria esclusiva responsabilità delle eventuali e successive azioni. Le informazioni
finanziarie presenti nascono da conoscenze ed esperienze personali degli autori, che conducono inevitabilmente a valutazioni
strettamente soggettive, parziali e discrezionali. Tutti i contenuti sono quindi passibili di errori di interpretazione e valutazione,
come avviene per qualsiasi opinione personale. Si ricorda che i rischi di perdite legati all’attività di trading possono essere molto
elevati e arrivare ad azzerare il capitale impiegato. L’investitore deve considerare attentamente i rischi inerenti all’attività di trading
e investimento alla luce della propria situazione finanziaria.
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