WeeklyNews 8 novembre 2016 - Banca Intermobiliare
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WeeklyNews A cura della Direzione Advisory di Bim, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni 8 novembre 2016 Bim, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni, è leader tra le società italiane specializzate nelle attività di private banking. Quotata alla Borsa Italiana dal 1991, fa parte del Gruppo Bancario Veneto Banca. Banca Intermobiliare è presente nelle principali città italiane con 29 filiali e circa 200 Private Bankers con esperienza pluriennale nell'ambito della consulenza finanziaria. Banca Intermobiliare controlla, tra l’altro, Symphonia sgr - società leader in Italia nella gestione di portafoglio, Bim Fiduciaria e Bim Suisse, banca svizzera con sede a Lugano.
WeeklyNews 8 novembre 2016
Il Punto
Nelle ultime settimane le elezioni presidenziali americane sono state l’unico
vero “driver” dei mercati finanziari, con una fase di risk-off, dopo che l’FBI
aveva annunciato l’esame di nuove email riguardanti la Clinton, a cui è
seguito un netto rimbalzo nella seduta di ieri, dopo che nel weekend sempre
l’FBI ha comunicato che anche nelle nuove email esaminate non sono stati
ravvisati elementi di reato.
A questo punto Hillary Clinton
si presenta all’appuntamento
elettorale con i favori del
pronostico, ma non va trascurato
che permane un buon grado di
Mercati finanziari incertezza: il voto popolare, che
fortemente ha una valenza relativa, evidenzia
un vantaggio di 3-4 punti
condizionati dalle percentuali per la Clinton, mentre
se si guarda ai grandi elettori alla
presidenziali candidata democratica possono
americane… essere assegnati 203 voti con un buon margine di sicurezza contro i 164 di
Trump, ma vi sono una dozzina di Stati incerti, per una dote di ben 171 voti
(va ricordato che per diventare Presidente occorre raggiungere i 270 voti).
L’impressione è che con il movimento di ieri i mercati si siano sbilanciati a
favore della Clinton più di quanto non dicano al momento i sondaggi, di
conseguenza, riteniamo che la reazione di Wall Street potrebbe essere:
- tendenzialmente positiva in caso di vittoria della Clinton, con l’S&P500
che potrebbe tornare sui massimi;
- alquanto negativa in caso di vittoria di Trump.
Sul breve termine potrebbe avere senso alleggerire sulla forza in caso di
vittoria della Clinton (restiamo dell’idea che sui fondamentali Wall Street
abbia uno spazio di rialzo contenuto); per contro, nel caso di vittoria di
…indicazioni Trump, acquistare (in ottica di trading) nell’eventualità di una marcata
debolezza (S&P500 in area 2000-1980).
economiche positive, Con l’attenzione concentrata sulle presidenziali americane sono passate
ma in prospettiva decisamente in secondo piano le notizie di carattere economico. In realtà, a
questo riguardo sono continuate ad arrivare indicazioni piuttosto positive
pesano i delicati sia sul fronte macro (il recente flusso di dati sembra confermare un ritorno
appuntamenti di della crescita economica mondiale verso la parte alta del range 2%-3%), sia
sul fronte micro (la reporting season sta evidenziando risultati superiori alle
fine anno attese, con le società americane che dovrebbero tornare ad una variazione
positiva degli utili su base annua dopo quattro trimestri consecutivi con il
segno meno davanti).
Nonostante questo discreto scenario economico, in termini di asset
allocation manteniamo un atteggiamento di sostanziale prudenza in quanto,
al di là di quello che sarà l’esito delle presidenziali, siamo ormai prossimi ai
delicati appuntamenti di fine anno.
Un passaggio importante sarà il Referendum costituzionale italiano del
prossimo 4 dicembre, che è destinato ad essere letto dai mercati come un
significativo banco di prova circa la capacità di portare avanti una
indispensabile politica riformatrice in Italia ed in Europa.
Il Referendum del 4 dicembre acquista poi ulteriore rilevanza considerando
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WeeklyNews 8 novembre 2016
che si va ad intrecciare con alcuni importanti appuntamenti per il nostro
sistema bancario: l’operazione di “salvataggio” del Monte dei Paschi
dovrebbe prendere il via a fine novembre (con la proposta di conversione
volontaria del debito subordinato) e proseguire in dicembre con l’aumento di
capitale, mentre sempre a fine novembre dovrebbe essere comunicato
l’aggiornamento della BCE sugli SREP (cioè i livelli di patrimonializzazione che
l’organo di vigilanza europeo richiede ai vari gruppi bancari, elemento
fondamentale per avere dei punti di riferimento sulle eventuali carenze di
capitale).
Dalle considerazioni proposte risulta evidente che, per quanto riguardino da
vicino il nostro paese, si tratta di eventi che sono destinati a influenzare le
prospettive di fine anno di tutto il comparto azionario europeo.
Senza dimenticare che il mese di dicembre si caratterizzerà anche per i
delicati meeting delle Banche Centrali:
- nel FOMC del prossimo 10 dicembre con molta probabilità la FED
effettuerà il secondo rialzo dei tassi, il primo del 2016: per quanto si tratti
di una eventualità piuttosto scontata (la probabilità di rialzo implicita nei
futures sui FED Funds si colloca intorno all’80%) si tratta sempre di un
passaggio delicato per i mercati;
- la BCE, nella riunione dell’8 dicembre, dovrà invece scoprire le carte sul
QE, considerando la scadenza di marzo e che Draghi negli ultimi meeting è
stato meno convincente del passato nel delineare le future mosse di
politica monetaria.
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WeeklyNews 8 novembre 2016
Quadro macro
Dati consuntivi
Data Paese Evento Periodo Atteso Precedente Consuntivo
Mer. 2 Giappone Indice fiducia consumatori ottobre 42.6 43.0 42,3
" " Tasso DESTAG richieste disoccupazione " 6.1% 6.1% 6
" " Markit/BME PMI manifatturiero Germania " 55.1 55.1 55
" Zona euro Markit PMI manifatturiero Eurozona " 53.3 53.3 53,5
" Stati Uniti MBA richieste ipoteche ott-28 -- -4.1% -1,2
" " Vzne occupazione ADP ottobre 165k 154k 147
" " ISM New York " -- 49.6 49,2
Gio. 3 Cina Caixin Cina PMI servizi ottobre -- 52.0 52,4
" " Caixin Cina PMI Composto " -- 51.4 52,9
" Italia Disoccupazione settembre P 11.4% 11.4% 11,7
" " Tasso di disoccupazione settembre 10.0% 10.1% 10
" Stati Uniti Nuove richieste disoccupazione ott-29 255k 258k 265
" " Richieste continue ott-22 2045k 2039k 2026
" " Markit PMI Servizi USA ottobre 54.8 54.8 54,8
" " Markit PMI Composto USA " -- 54.9 54,9
" " Bloomberg Benessere consumatori ott-30 -- 43.9 44,6
" " ISM Composto non manif ottobre 56.0 57.1 54,8
" " Ordini di fabbrica settembre 0.2% 0.2% 0,3
" " Ordini beni durevoli " -0.1% -0.1% -0,3
" " Beni durevoli sz trasporti " 0.1% 0.2% 0,1
" " Ordini beni capitali nondef esc aer " -- -1.2% -1,3
" " Spediz beni capitali nondef esc aer " -- 0.3% 0,4
Ven. 4 Giappone Nikkei Giappone PMI Servizi ottobre -- 48.2 50,5
" " Nikkei Giappone PMI Composto ottobre -- 48.9 51,3
" Italia Markit/ADACI PMI Servizi Italia " 51.5 50.7 51
" " Markit/ADACI PMI Composto Italia " 51.5 51.1 51,1
" Francia Markit PMI Servizi Francia " 52.1 52.1 51,4
" " Markit PMI Composto Francia " 52.2 52.2 51,6
" Germania Markit PMI Servizi Germania " 54.1 54.1 54,2
" " Markit/BME PMI Composto Germania " 55.1 55.1 55,1
" Zona euro Markit PMI Servizi Eurozona " 53.5 53.5 52,8
" " Markit PMI Composto Eurozona " 53.7 53.7 53,3
" " PPI m/m settembre 0.0% -0.2% 0,1
" " PPI a/a " -1.8% -2.1% -1,5
" Stati Uniti Bilancia comm " -$38.5b -$40.7b -36,4
" " Vzne salari non agricoli ottobre 175k 156k 161
" " Vzne salari manifattura " -5k -13k -9
" " Disoccupazione " 4.9% 5.0% 4,9
Lun. 7 Germania Ordini di fabbrica m/m settembre -- 1.0% -0,6
" " Ordini di fabbrica WDA a/a " -- 2.1% 2,6
" " Markit PMI Edilizia Germania ottobre -- 52.4 52,9
" " Markit PMI al dettaglio Germania " -- 53.0 51
" Zona euro Markit PMI al dettaglio Eurozona " -- 49.6 48,6
" Francia Markit PMI al dettaglio Francia " -- 49.1 47,5
" Italia Markit PMI al dettaglio Italia " -- 45.0 46,5
" Zona euro Vendite al dettaglio m/m settembre -- -0.1% -0,2
" " Vendite al dettaglio a/a " -- 0.6% 1,1
" Stati Uniti Credito al consumo " $17.250b $25.873b 19,292
Mar. 8 Germania Prod industriale DESTAG m/m settembre -- 2.5% -1,8
" " Prod industriale WDA a/a " -- 1.9% 1,2
" " Bilancia comm " -- 20.0b 24,4
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WeeklyNews 8 novembre 2016
Quadro macro
Dati previsionali
Data Paese Ora Evento Periodo Atteso Precedente
Mer. 9 Cina 02:30 CPI a/a ottobre 2.1% 1.9%
" " " PPI a/a " 0.9% 0.1%
" Giappone 06:00 Sondaggio Eco Watchers corrente " 44.4 44.8
" " " Sondaggio Eco Watchers previsioni " 47.8 48.5
" Francia 08:30 Bca FRA Sentimento affari " 99 98
" Stati Uniti 13:00 MBA richieste ipoteche nov-04 -- -1.2%
" " 16:00 Scorte all'ingrosso m/m settembre F 0.2% 0.2%
" " " Vendite all'ingrosso m/m " 0.5% 0.7%
Gio. 10 Giappone 00:50 Ordini macchinari m/m " -1.5% -2.2%
" Francia 08:45 Produzione industriale m/m settembre -0.3% 2.1%
" Italia 10:00 Produzione industriale m/m " -1.0% 1.7%
" " " Prod industriale WDA a/a " 2.2% 4.1%
" " " Prod industriale DESTAG a/a " -- 7.4%
" Stati Uniti 14:30 Nuove richieste disoccupazione nov-05 260k 265k
" " " Richieste continue ott-29 2025k 2026k
" " 15:45 Bloomberg Benessere consumatori nov-06 -- 44.6
" " 20:00 Deficit pubblico mensile ottobre -$80.0b -$136.6b
Ven. 11 Giappone 00:50 PPI A/A " -2.6% -3.2%
" Germania 08:00 CPI m/m ottobre 0.2% 0.2%
" " " CPI a/a " 0.8% 0.8%
" " " CPI Armonizzato UE m/m " 0.2% 0.2%
" " " CPI Armonizzato UE a/a " 0.7% 0.7%
" Stati Uniti 16:00 U. of Mich. Sentimento novembre 88.0 87.2
" " " U. of Mich. Condizioni corr " 103.0 103.2
" " " U. of Mich. Aspettative " 77.5 76.8
" " " U. of Mich. inflazione 1a " -- 2.4%
" " " U. of Mich. inflazione 5-10a " -- 2.4%
Lun. 14 Giappone 00:50 PIL destag t/t 3° Trim. 0.2% 0.2%
" " " PIL annualizzato DESTAG t/t " 0.8% 0.7%
" " " Deflatore Pil a/a " 0.3% 0.7%
" Cina 03:00 Produzione industriale a/a ottobre 6.2% 6.1%
" " " Produzione industriale YTD a/a " 6.1% 6.0%
" " " Vendite al dettaglio a/a " 10.7% 10.7%
" Italia 10:00 CPI Armonizzato UE a/a ottobre -- -0.1%
" Zona euro 11:00 Prod industriale destag m/m settembre -- 1.6%
" " " Produzione industriale WDA a/a " -- 1.8%
Mar. 15 Giappone 07:00 Ordini macchine utensili a/a ottobre -- --
" Germania 08:00 PIL destag t/t 3° Trim. -- 0.4%
" " " PIL WDA a/a " -- 1.8%
" " " PIL STAG a/a " -- 3.1%
" Francia 08:45 CPI Armonizzato UE m/m ottobre -- 0.1%
" " " CPI m/m " -- 0.0%
" Italia 10:00 PIL WDA t/t 3° Trim. -- 0.0%
" " " PIL WDA a/a " -- 0.8%
" Germania 11:00 ZEW Sondaggio situazione corrente novembre -- 59.5
" Zona euro 11:00 PIL destag t/t 3° Trim. -- 0.3%
" " " Pil destag a/a " -- 1.6%
" Stati Uniti 14:30 Indice prezzi importazioni m/m ottobre 0.3% 0.1%
" " " Manifattura Stato di New York novembre -2.0 -6.8
" " " Vendite al dettaglio anticipate m/m ottobre 0.6% 0.6%
" " " Vend al dett escl auto m/m " 0.5% 0.5%
" " " Vend al dett escl auto e benzina " 0.3% 0.3%
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WeeklyNews 8 novembre 2016
Mercati azionari
Commento
Alla chiusura settimanale debole dell’S&P 500 si contrappone il forte inizio
dell’ottava in corso. Ieri l’indice americano ha registrato un rialzo del
+2.2%; in ottica tecnica, tuttavia, le quotazioni restano ancora sotto la
media mobile a 50 giorni,
P/E 2016 P/E 2017
transitante in area 2150.
S&P 500 17.9 16.0
Tendenza di fondo laterale per STOXX 600 15.7 14.0
l’Euro Stoxx 50. Le ultime sedute DAX 13.1 12.0
Inizio di settimana riflettono in linea di massima il CAC 40 14.5 13.4
movimento del listino USA. Da inizio
FTSE MIB 16.9 11.4
positivo per Wall Street… anno l’indice europeo è in ribasso di
FTSE 100 16.6 14.2
circa 8 punti percentuali.
TOPIX 14.2 13.1
…indicazioni costruttive Sui fondamentali, in linea con HANG SENG 11.6 12.6
anche dalla reporting quanto già emerso negli Stati Uniti, TAIWAN TAIEX 14.9 13.4
anche dalla reporting season KOSPI 11.4 10.0
season europea europea giungono indicazioni SHANGHAI COMP 14.8 13.1
sostanzialmente costruttive, con una S&P SE SENSEX 18.4 15.5
sorpresa positiva media del 3%-4%
sugli utili. Il contributo principale in positivo è arrivato dal comparto
bancario, che ha ampiamento sorpreso al rialzo, mentre il comparto
energy è quello che ha impattato maggiormente in termini negativi.
Grafico dell’indice S&P500
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WeeklyNews 8 novembre 2016
Mercati obbligazionari
Commento
Supportati dagli ultimi sondaggi, gli investitori stanno scommettendo sulla
vittoria della candidata democratica che, grazie alla decisione dell’FBI che ha
I mercati credono ai lascito decadere le accuse di reato nell’ambito del cosiddetto “mail gate”,
sondaggi e aumenta il vantaggio vs il candidato repubblicano, secondo quanto riportato
dai media. La vittoria di Hillary Clinton ovviamente darebbe un segnale di
scommettono sulla continuità in politica fiscale e monetaria ed in particolare non ostacolerebbe
il percorso di rialzo dei tassi della FED. In questo contesto i mercati hanno
vittoria democratica ed reagito entrando in modalità “risk-on” premiando i risky asset a livello
entrano in fase “risk-on”. globale mentre sui treasuries assistiamo ad un contenuto rialzo dei
rendimenti con il decennale in area 1,83% ed il trentennale in area 2,60%.
In area Euro sull’analogo movimento statunitense assistiamo a tassi in lieve
rialzo, paesi core in primis. Il Bund si attesta allo 0,153% di rendimento e lo
Italia sotto i riflettori in spread contro il ns decennale si riduce in area 154 bp; positiva per i corsi dei
attesa del risultato del titoli di Stato italiani la smentita di un possibile rinvio del referendum. Il
rendimento del BTP decennale rientra sotto l’1,70% di rendimento.
referendum. Degna di nota l’ultima notizia sul caso Brexit: giovedì scorso la Corte
Suprema ha sentenziato che è necessario il via libera del Parlamento prima
di attuare l’uscita dall’Europa: ciò è foriero di una Brexit più “soft”: sterlina
in recupero e decennale inglese poco mosso in area 1,20% di rendimento.
Grafico del Bund
A cura della Direzione Advisory di BIM, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni – comunicazione@bancaintermobiliare.com 7WeeklyNews 8 novembre 2016
Commodities
Commento
Performance contrastate per i mercati delle materie prime nell’ultima
settimana. La discesa del petrolio è continuata, con il WTI sceso sotto quota
45 US$/barile: le quotazioni continuano ad essere penalizzate, oltre che dal
generale clima di avversione al rischio legato alle elezioni USA,
dall’incertezza sull’esito del vertice OPEC del 30 novembre. I negoziati per
la ratifica dell’accordo di Algeri sono complicati dalle posizioni di alcuni
Elezioni USA ed attesa Paesi, come Iraq e Iran, che tentano di essere esonerati dai tagli o dal
congelamento della produzione, cui l’Arabia Saudita sta rispondendo con
per il vertice OPEC una retorica aggressiva. Il mancato accordo può facilmente riportare le
condizionano i mercati quotazioni del greggio al fondo del range 40/50 US$/barile precedente
l’annuncio di Algeri, ma una debolezza eccessiva e l’accumulo di posizioni
delle commodities corte sul mercato dei futures può ricompattare i paesi produttori. Nel
frattempo a pesare sul WTI c’è anche il report del Dipartimento dell’Energia
USA che ha registrato nella settimana precedente il più grande aumento di
scorte di greggio nella storia del report. Crollo per il gas naturale su
previsioni di temperature più miti delle attese nel Midwest.
L’avversione al rischio sui mercati finanziari legata all’imprevista ascesa di
Trump nei sondaggi ha spinto le quotazioni dell’oro oltre quota 1300
US$/oncia, fino a quando l’FBI non ha nuovamente scagionato Hillary
Clinton nell’indagine sulle email. I dati macroeconomici cinesi migliori delle
attese, in particolare l’indice PMI Manifatturiero, hanno spinto il rame ai
massimi dell’anno. Poco mosse le commodities agricole.
Grafico del Future sul Wti
A cura della Direzione Advisory di BIM, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni – comunicazione@bancaintermobiliare.com 8WeeklyNews 8 novembre 2016
Mercati valutari
valutari
Commento
Le elezioni USA hanno ampiamente dominato il mercato valutario nell’ultima
settimana, con una crescente avversione al rischio dopo l’annuncio delle
nuove indagini dell’FBI sulle email di Hillary Clinton, che ha drasticamente
ridotto il vantaggio della candidata democratica rispetto a Donald Trump,
seguito da un rally di sollievo nella seduta di lunedì quando le indagini sono
state lasciate ufficialmente cadere. L’andamento del Dollar Index, EUR/US$ e
Mercati valutari ostaggi USD/JPY ha chiaramente mostrato la formazione di un premio per il rischio
politico americano, con la divisa USA sotto pressione nei confronti delle altre
delle elezioni americane principali valute considerate come bene rifugio (Euro, yen e franco svizzero),
mentre l’avanzata di Trump nei sondaggi ha determinato ampie vendite sulle
divise Emergenti o più esposte ai rischi di una sua presidenza (peso
messicano e dollaro canadese in particolare). La vittoria di Hillary Clinton
permetterà agli investitori di tornare a focalizzarsi sullo scenario
macroeconomico USA in miglioramento e sull’imminente rialzo dei tassi
della Fed, sostenendo il US$ e gli asset rischiosi in generale, mentre la
vittoria di Trump può provocare ampie oscillazioni al ribasso sia per il US$
che per le valute emergenti (più colpite dalle sue proposte politiche
populiste e protezionistiche), sostenendo al contempo le valute rifugio.
La sentenza dell’Alta Corte britannica contro il Governo di Theresa May sulla
necessità di sottoporre al voto del Parlamento il processo di Brexit ed il
contestuale meeting della Bank of England più hawkish delle attese hanno
determinato un rally di sollievo della sterlina, sulla quale adottiamo ora per il
breve termine una view più neutrale. Tra le valute emergenti, la lira turca
continua a segnare nuovi minimi storici contro US$ ed Euro sul crescente
rischio politico legato alla svolta autoritaria di Erdogan. Al contrario le ultime
vicende in Sudafrica aumentano il rischio di un cambio al vertice nell’African
National Congress che ha determinato la sovraperformance del rand.
Grafico del cross Euro/Dollaro
A cura della Direzione Advisory di BIM, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni – comunicazione@bancaintermobiliare.com 9WeeklyNews 8 novembre 2016
Agenda dell’Azionista
Società Operazioni societarie annunciate Tempistica
B. Mps verrà effettuato un aumento di capitale da 3-5 mld -
le assemblee del B. Popolare e della B.P. Milano hanno
votato a favore della fusione. Ricordiamo che
l'operazione prevede che venga attribuita 1 azione
B. Popolare – B.P. Milano -
della nuova capogruppo per ogni azione del B.
Popolare e 1 azione della nuova capogruppo per ogni
6,386 azioni della B.P.Milano
è stato approvato un aumento di capitale da 54 mln di
Carraro -
euro
Società OPA in corso Tempistica
Edison ha annunciato un'Opa totalitaria a un prezzo di
Alerion Cleanpower fino al 2 dicembre
2,46 euro per azione
FRI-EL Green Power ha lanciato l’OPA per acquisire il
29,9% del capitale. Il prezzo offerto è stato rivisto da
1,90 euro per azione a 2,60 euro. L'efficacia dell'offerta
Alerion Cleanpower fino al 2 dicembre
è subordinata al fatto che l'offerente venga a detenere
una partecipazione pari almeno al 14% del capitale
sociale
A cura della Direzione Advisory di BIM, Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni – comunicazione@bancainteobiliare.com 10WeeklyNews
Legenda
Indice di fiducia delle imprese tedesche, misurato tramite un’indagine presso circa 7.000
INDICE IFO
aziende.
Indice di fiducia delle imprese tedesche, misurato tramite un’indagine presso esperti
INDICE ZEW
economici.
Indice dei direttori degli acquisti. È un indice misurato tramite un’indagine presso i
INDICI PMI direttori degli acquisti delle aziende. Convenzionalmente, una misura sopra 50 indica
espansione.
Indice di fiducia elaborato dalla Commissione Europea, costruito tramite il contributo
FIDUCIA ECONOMICA della fiducia delle imprese industriali (40%), imprese di servizi (30%), fiducia dei
consumatori (20%), imprese di costruzione (5%) e imprese commerciali (5%).
INDICE DEI PREZZI AL Indice dei prezzi con riferimento a un paniere di beni rappresentativo del consumo di un
CONSUMO (CPI) consumatore medio.
INDICE DEI PREZZI ALLA
Indice dei prezzi di un paniere di beni utilizzati dalle imprese produttive.
PRODUZIONE (PPI)
INDICE ISM Indice elaborato tramite questionari ai direttori degli acquisti delle aziende.
Indice elaborato tramite questionari ai direttori degli acquisti delle aziende della zona di
CHICAGO PMI
Chicago. Un valore sopra 50 indica espansione.
Indice di fiducia delle imprese di New Jersey, Pennsylvania e Delaware. Una misura
PHILADELPHIA FED INDEX
sopra 0 indica crescita del business.
NEW YORK EMPIRE Indice di fiducia delle imprese dell'area di New York. Una misura sopra 0 indica
MANUFACTURING INDEX espansione.
PIL USA
Variazione del Pil trimestre su trimestre annualizzata e corretta per la stagionalità.
Numero di nuove buste paga dei settori non agricoli. Dato misurato dal Dipartimento
NON FARM PAYROLLS
del lavoro tramite indagine su 375.000 attività economiche.
TASSO DI Viene misurata dal Dipartimento del lavoro tramite indagine presso le famiglie, motivo
DISOCCUPAZIONE per cui il messaggio del dato può differire rispetto a quello dei Non Farm Payrolls.
Numero di nuove buste paga nei settori non agricoli privati. Dato misurato dall'ADP
ADP EMPLOYMENT
(Automatic Data Processing, una società Usa di outsourcing) tramite un'indagine su
CHANGE
400.000 attività economiche.
Una Banca Centrale è indicata come dovish quando l’orientamento (bias) della sua linea
DOVISH e HAWKISH BIAS di politica monetaria è tendenzialmente espansivo, come hawkish quando è restrittivo,
come neutrale quando non ha un orientamento preciso.
Federal Open Market Committee, comitato della Federal Reserve che prende decisioni
FOMC
in materia di politica monetariaWeeklyNews
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