REGOLAMENTAZIONE DEI DERIVATI OTC UNCLEARED - SOLUZIONI PER LA GESTIONE DEL COLLATERALE - PWC
←
→
Trascrizione del contenuto della pagina
Se il tuo browser non visualizza correttamente la pagina, ti preghiamo di leggere il contenuto della pagina quaggiù
Regolamentazione dei derivati
OTC uncleared
Soluzioni per la gestione del collaterale
www.pwc.com/it
Le recenti evoluzioni regolamentari
pongono particolare enfasi sull’impiego di collaterale
Nuove regole sui Derivati OTC
(EMIR, Dodd Frank)
• Aumento dei derivati soggetti
a central clearing Maggiore domanda di collaterale da parte degli
• Margini obbligatori per derivati OTC operatori buy-side
non soggetti a clearing centrale
Requisiti di capitale più stringenti
per le banche (Basilea III)
• Indicatori regolamentari da rispettare:
- LCR1) Minore capacità delle banche di fornire liquidità e di
- NSFR2) accettare titoli come collaterale
- Leverage ratio
Fattori macro-economici
(Quantiative easing/Liquidity chrisis)
• La Bce abbandonerà il quantitative
easing a fine dicembre, con
Minore liquidità in circolazione, rischio di una crisi
una tabella di marcia che prevede
di liquidità
un breve ‘tapering’ nell’ultimo
trimestre 2018
1. Liquidity Coverage Ratio
2. Net Stable Funding Ratio
3. Credit Support AnnexTra 2018 e 2020 si amplierà
il bacino di istituzioni impattate
dagli obblighi di scambio degli Initial Margin
Nuovi obblighi imposti agli operatori in contratti derivati OTC non soggetti a clearing centrale stipulati a decorrere dal
16 Agosto 2012 (Art. 11 EMIR):
• Obbligo di scambio di margini iniziali (IM) e di margini di variazione (VM)
• Elenco del collaterale “eligible” con indicazione di haircut
• Nuove procedure da seguire per i derivati infra-gruppo
Al fine di facilitare l’adeguamento delle controparti agli obblighi di scambio dei margini, sono stati previsti dei periodi
di phase-in differenziati.
Ott 2016 Feb 2017 Mar 2017 Set 2017 Set 2018 Set 2019 Set 2020
Fase 1 Fase 2 Fase 3 Fase 4 Fase 5
Approvazione
RTS da parte
della CE
Nozionale Nozionale Nozionale Nozionale Nozionale
IM aggregato aggregato aggregato aggregato aggregato
≥ 3 trn € ≥ 2,25 trn ≥ 1,50 trn ≥ 750 bln ≥ 8 bln
Nozionale Nozionale Player impattati: Player impattati:
VM aggregato aggregato • Grandi gruppi • Medi e piccoli
≥ 3 trn € < 3 trn bancari, gruppi bancari
assicurativi • Asset Manager
e finanziari • Corporate
• Grandi operatori (energy)
buy-side • InsuranceQuali le principali novità
regolamentari per la gestione dell’IM?
Requisiti di ammissibilità
• In alternativa al contante, è possibile utilizzare come collaterale diverse attività (esempio: titoli
di stato, titoli di debito, obbligazioni corporate, quote di fondi o SICAV) a patto che le controparti
abbiano accesso al mercato di tali attività e siano in grado di liquidarle prontamente in caso
di default
Limiti di concentrazione
• Per oro e titoli di stato o affini emessi da un solo emittente, la somma del valore del margine iniziale non
può superare (i) il 15% delle garanzie costituite (ii) € 10 mln o equivalenti
• Per obbligazioni corporate, senior notes e strumenti di capitale la somma del valore del margine iniziale
non può superare (i) il 40% delle garanzie costituite (ii) € 10 mln o equivalenti
Soglie minime
• Le controparti possono prevedere di non ritirare la garanzia se l’importo dovuto è pari o inferiore
all’importo minimo di trasferimento (Sono presenti aree di impatto
lungo tutta la filiera operativa di riferimento
Aree di intervento Interventi
• Necessità di intervenire sugli ISDA1) e CSA2)
Gestione • Gestione delle soglie sugli IM per controparte
delle controparti • Predisposizione di reportistica su margin call (sell side)
Front Office
• Adeguata informativa sulla controparti (Gruppo, giurisdizioni)
Trading • Gestione dei multiple agreement a livello front
• Connessione tra algoritmi di trading e calcolo del collaterale con
strumenti di risk management
• Definizione del modello di segregazione
Esternalizzazione • Individuazione dell’outsourcerer/provider
• Definizione di accordi di tri-party o di custodia del collaterale
Post trade
• Sviluppo flussi con outsourcerer
Processi • Migrazione posizioni estere
• Definizione della reportistica operativa
• Monitoraggio dell’outsourcer/provider
• Raccolta evidenze di controllo
• Predisposizione di policy e procedure dettagliate in merito
Policy e procedure al processo di gestione del collaterale, da rivedere
almeno annualmente
1. International swaps and
derivatives association
2. Credit support annexNel percorso di adeguamento
al nuovo quadro regolamentare è chiave
la valutazione e la pianificazione delle scelte
Q4 2018-
Q1 2019
Definire la strategia Progettare e valutare
• Comprensione dell’impatto della • Valutazione e scelta
regolamentazione tramite calcolo modello tri-party o
dell’importo nozionale aggregato modello banca custody
• Nomina di un dirigente • Sviluppo flussi
responsabile per il processo di con outsourcer
implementazione • Definizione piattaforma
• Definizione della tipologia di gestione delle garanzie
di lavoro legale, operativo e • Redazione time plan per
tecnologico da svolgere le diverse aree di interesse
(Operations, Technology, Risk e
Compliance)
da Q2-Q3
2019
Implementare
• Implementazione del
modello operativo target
• Stesura della
documentazione legale
• Raccolta delle evidenze
di controllo
Q3 2020
Operare e revisionare Reporting Go-live
• Monitoraggio outsourcerer
• Controllo e monitoraggio delle
piattaforme per il collateral
managementwww.pwc.com/it Contatti Mauro Panebianco Andrea Laurenti Partner Director +39 348 1328581 +39 348 1505630 +39 02 6672 0568 +39 02 6672 0414 mauro.panebianco@pwc.com andrea.laurenti@pwc.com © 2018 PricewaterhouseCoopers Advisory SpA. All rights reserved. PwC and PricewaterhouseCoopers Advisory SpA refer to the PwC network and/or one or more of its member firms, each of which is a separate legal entity. Please see www.pwc.com/structure for further details.
Puoi anche leggere
