PATTO D'ACCIAIO IN BONELLI EREDE PAPPALARDO - Legalcommunity
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PATTO
D’ACCIAIO
IN BONELLI
EREDE
PAPPALARDO
M&A, BIG DEAL CERCASI
Solo due operazioni sopra il miliardo di euro.
Real estate, Processo all’avvocatura: E appena sei oltre i 400 milioni. Gli studi italiani
sale la febbre alla professione serve il lavorano di più ma restano ai margini delle
del mattone coraggio di guardare al futuro acquisizioni a nove zeri. Ecco i protagonisti.
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Per cominciare
1 2
IL DUMPING CORRE il proprio studio si veda riservare un
posticino.
SUL FILO DEL TELEFONO
Eravamo abituati a sentir parlare
di sconti. Avevamo visto offerte in
stile prendi due e paghi uno. Ma il
di nicola di molfetta lavoro “a gratis” ci mancava.
Beh, si dirà, ma si tratta solo di una
telefonata… Pensare che qualche
anno fa, i partner di questo genere
di studi avevano la sfrontatezza
«O
e il potere contrattuale di potersi
ffresi consulenza Accade infatti che i soci di persino permettere di far pagare ai
telefonica gratuita un’importante insegna del mercato loro sventurati clienti la chiamata
in attesa di un della consulenza d’affari abbiano per gli auguri di natale.
posto nel panel dato la loro disponibilità per rapidi Il punto, però, non è questo.
della società». E pensare che c’è consulti a distanza, non importa
ancora chi crede che il dumping se estemporanei o quotidiani, alla Si sta assistendo a una corsa
non esiste. Come l’uomo nero modica cifra di zero euro. «Non ci ai ribassi senza più esclusione
o la pignatta d’oro alla fine dovrete niente», si è sentito dire il di sconti. Oggi sono gratis le
dell’arcobaleno. general counsel della banca a cui è telefonate. Domani saranno gratis
Eppure accade che l’aggressività arrivata la “proposta indecente”. i consigli dispensati all’ora del tè.
con cui alcuni studi legali cercano L’auspicio degli avvocati in questione Fino a quando ad essere concessi
di recuperare spazi sul mercato è che, nel momento in cui l’istituto in cambio di una calorosa pacca
tirando spallate ai concorrenti deciderà di rinnovare il “parco sulla spalla saranno le consulenze
stia raggiungendo livelli che, consulenti” con cui normalmente necessarie alla predisposizione
letteralmente, imbarazzano la lavora per la gestione e soluzione di un contratto o all’esame di un
clientela. delle proprie problematiche legali, potenziale contenzioso civile.
3 N. 14 • 07.04.2014
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Per cominciare
1 2
Qualcuno potrebbe giustificare competitor sotto la cinta. Mette N. 14 del 07.04.14
queste iniziative riconducendole in imbarazzo il cliente facendolo
alla voce “marketing”. Insomma, sentire obbligato nei propri
si tratterebbe di mosse confronti e viziando, forse, l’esito
promozionali. C’è chi compra del beauty contest su cui si baserà
pagine pubblicitarie sui giornali la sua prossima panel review.
e chi organizza eventi di gala
per affermare il proprio brand e Soprattutto, però, un modus
posizionarlo sul mercato. E poi c’è operandi di questo tipo rischia di
chi impiega le stesse risorse per produrre un effetto boomerang
un’azione mirata alla conquista di pericoloso, anzi letale per l’intero
uno specifico cliente. settore. Perché di questo passo Mag by legalcommunity.it è una newsletter di
Spiace dirlo, ma l’argomento non verranno meno tutti i punti di legalcommunity.it
regge. riferimento necessari per la Direttore
nicola.dimolfetta@legalcommunity.it
valutazione del giusto prezzo
Centro Ricerche
Diverso è il caso di chi (e non si a cui acquistare servizi legali. vincenzo.rozzo@legalcommunity.it
tratta certo di “grandi” studi d’affari) La demolizione del valore del Grafica e impaginazione: grafica@legalcommunity.it
offre la prima consulenza gratuita prodotto inoltre potrebbe tradursi Hicham R. Haidar Diab • www.Kreita.com
Foto copertina: © Serg Nvns - Fotolia.com
a potenziali nuovi clienti. È una anche in quella della credibilità dei
Legalcommunity S.r.l. • Via Savona, 123
pratica di buon senso che non può suoi fornitori. 20144 Milano • Tel. 02.84.24.38.89
che essere elogiata. Anche perché Il marketing, con tutto questo, info@legalcommunity.it • www.legalcommunity.it
la tariffa per aver solo messo le c’entra davvero poco. Qui siamo Amministratore unico
aldo.scaringella@legalcommunity.it
scarpe sullo zerbino dell’avvocato piuttosto nel campo dell’harakiri.
Eventi e Comunicazione
è sempre apparsa tanto assurda stefania.bonfanti@legalcommunity.it
quanto odiosa. Webmaster • Gabriele Manna
Ma qui stiamo parlando di altro. geberele@legalcommunity.it
In questo caso c’è uno studio che nicola.dimolfetta@legalcommunity.it Per informazioni e pubblicità
mag@legalcommunity.it
fa concorrenza sleale. Colpisce i @n_dimolfetta
4 N. 14 • 07.04.2014
by
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LA NOSTRA GIURIA
CARLO ARTERIA
Membro del Team di Gestione, Consigliere con delega - Star Capital SGR
MARCO BAGA
Responsabile Area Investment Banking, Banca Profilo
Finance & Tax
GIAN PAOLO BAZZANI
Managing Director, Saxo Bank Italia
LAURA BERETTA
Group Tax Director, Indesit Company
CLAUDIO BERRETTI
Direttore Generale, Tamburi Investment Partners
VALERIO CAPIZZI
Head of Corporate Coverage Italy, ING Bank
GIAMPAOLO COREA
by
Chief Operating Officer, Heta Asset Resolution (Italy)
EMANUELA CRIPPA
.it
Head of Legal Capital Markets, Crédit Agricole – CIB Milan Branch
PAOLA DE MARTINI
Corporate Governance and Tax Director, Luxottica Group
LAURA DEL FAVERO
Head of Legal & Compliance, Nomura International plc - Italian Branch
GIULIO FARAONE
16 aprile • ore 19.30 • Spazio Polene Tax Director, Davide Campari Milano
Museo della Scienza e della Tecnologia • Milano GAIA M. FRASCHETTI
Head of Europe Tax, Lego
GIANLUCA GRILLINI
Executive Director, UBS Italia
MASSIMO GUARNIERI
Group Tax Planner, GIVI Holding
FRANCESCO MASCIANDARO
Chief Financial Officer, Gruppo MutuiOnline
ANGELO MORETTI
Amministratore Unico, Servif RR Donnelley
in collaborazione con STEFANO PIERINI
Responsabile Finanza, Ferrovie dello Stato Italiane
FABRIZIO VEDANA
Vice Direttore Generale, Unione Fiduciaria
SILVIA SARDI
Tax Director, Fiat Industrial
FRANCESCO VELLA
Legal Capital Markets, Mediobanca
Sommario
8 38
Roma conquista Real estate,
la conferenza sale la febbre
IBA per il 2018 del mattone
Alla professione
12 A tutto
Capital Market
serve il coraggio
di guardare
al futuro 44
Voluntary
19 52
Il patto d’acciaio
di Bonelli Erede disclosure,
Pappalardo tre ragioni
dietro lo stop
Corporate,
26 56
Linklaters Un avvocato
prende una
Fantacchiotti specializzazione
Studi legali e customer
29 60
M&A, big satisfaction,
5 modalità per
deal cercasi conoscere l’opinione
dei clienti
6 N. 14 • 07.04.2014
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informazione e aggiornamento giuridico
Agorà
1 2 3
ROMA CONQUISTA LA CONFERENZA IBA PER IL 2018
O biettivo raggiunto. Per la prima volta nella storia, l’I-
talia, e Roma in particolare, ospiterà la conferenza
annuale dell’Iba, International bar association.
simo ogni possibile slot, sono previsti an-
che late night drinks e colazioni mattutine
ad orari spesso improponibili specie dopo
Nel percorso di selezione, cominciato più di tre anni fa, lunghe ed alcoliche serate ma “business is
la capitale ha superato la concorrenza di San Pietro- business”.
burgo, Milano, Manchester e delle finaliste Barcellona e Ad essere riusciti a centrare questo obiet-
Glasgow. tivo sono stati un gruppo di avvocati ro-
Questo significa che tra l’ultima settimana di settembre mani guidati da Claudio Visco, managing
e la prima di ottobre del 2018, nella Capitale arriveranno partner di Macchi di Cellere Gangemi, che oggi ricopre
tra i 5 e i 6mila avvocati da ogni parte del mondo. anche la carica di vice presidente della Bar Issues Com-
Il sindaco di Roma, Ignazio Marino, ha dato il proprio mission (“BIC”) che si occupa in particolare dei rapporti
patrocinio all’iniziativa che durerà una settimana e si con gli Ordini Professionali e le Law Societies che - in-
svolgerà nel nuovo centro congressi dell’Eur, la famosa sieme alle grandi law firm internazionali - sono l’anima
Nuvola di Fuksas, con la cerimonia di apertura al Palaz- dell’Associazione.
zo dello Sport. I delegati alloggeranno sia nelle strutture Nel 2010, con l’allora presidente dell’Ordine capitolino,
dell’EUR e dintorni (compreso il nuovo hotel La Lama Antonio Conte e con il presidente del Consiglio naziona-
annesso al centro) che nei più classici alberghi del cen- le forense, Guido Alpa, Visco ha lanciato l’idea. E poi, con
tro di Roma. l’amico e socio Stefano Petrecca oltreché con i colleghi
Sono previsti una serie di social events, tra i quali una degli studi romani più coinvolti nell’IBA ha costituito un
cena di gala il venerdì sera in chiusura del congresso che Host Committee del quale fanno parte Macchi di Celle-
si svolgerà in una delle classiche locations romane (Vil- re Gangemi, Gianni Origoni Grippo Cappelli, Nunzian-
la Miani, Terme di Diocleziano, Caracalla, Villa Medici o te Magrone, Chiomenti, Cleary Gottlieb, Allen&Overy,
Villa Giulia). NCTM, Legance e Ughi Nunziante che, insieme all’Or-
Come tradizione, tutti i più grandi studi organizzeran- dine di Roma guidato da Mauro Vaglio, hanno offerto,
no per i delegati cene o coktails ed after hours durante oltre al supporto organizzativo, anche una sponsorizza-
tutta la settimana. Da alcuni anni, per sfruttare al mas- zione economica dell’evento (circa 50mila euro).
8 N. 14 • 07.04.2014
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Agorà 1 2 3
DAFFARRA, ROSSI E DI SALVATORE
CAPPA, DEBUTTA SI ALLEANO IN DDR TRUST
IN PROPRIO DOPO L’ESTATE
N uova insegna nel mercato dei servizi legali. Luciano Daffar-
ra, Davide Rossi e Salvatore di Salvatore hanno dato vita a
E rmanno Cappa si mette in proprio.
Il progetto professionale si chiama
Cappa e Associati e secondo quanto ri-
Ddr Trust, realtà specializzata in intellectual property, Ict, tax,
trust e diritto societario.
Daffarra, che in passato ha guidato la Motion Pi-
sulta a legalcommunity.it dovrebbe ve- cture Association ed è stato segretario generale
dere la luce subito dopo l’estate. L’avvo- della Fapav-Federazione anti-pirateria audiovisi-
cato, esperto di diritto bancario, si pre- va, negli scorsi anni è stato il socio di riferimento
para a mettere insieme una struttura che, di Daffarra & Partners e name partner di Daffarra
in tutto, conterà 7-8 professionisti e che d’Addio. L’avvocato è esperto di proprietà intel-
Luciano Daffarra
opererà in sinergia con altre associazioni lettuale, diritto d’autore e media.
professionali. Davide Rossi ha all’attivo numerosi incarichi professionali at-
In particolare, le aree di attività della tualmente in corso presso Enti e Associazioni: Direttore gene-
boutique dovrebbero essere quelle del rale di Aires-Confcommercio, vicepresidente CAPI - Interna-
penale societario, antiriciclaggio, banca- tional Confederation of Authors and Producers, membro del
rio, compliance e corporate. Collegio dei Probiviri AFI-Confindustria, membro del Comitato
Cappa, negli anni passati, è stato of coun- Anti-Contraffazione presso il ministero Sviluppo economico,
sel e partner dello studio membro del Comitato IP della Camera di Commercio USA in
La Scala dov’era entrato nel Italia e consigliere Giuridico ANSAR - Associazione Nazionale
2008. In precedenza ha gui- Speaker e Autori Radiofonici.
dato il team legale in-house Infine, Salvatore di Salvatore, ex socio di Lca avvocati e com-
della Banca Regionale Eu- mercialisti d’impresa, successivamente aveva fondato Accom-
ropea e per anni ha guida- ply legal and tax counsel che si occupava di corporate & private
to l’associazione italiana dei properties, Ip, business & real estate properties e litigation.
Ermanno Cappa
giuristi d’impresa, Aigi.
9 N. 14 • 07.04.2014
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Agorà 1 2 3
MVL, NUOVA INSEGNA
NELL’AMMINISTRATIVO
N uova insegna nel mercato della consulenza
in ambito amministrativo. Nasce Mvl avvoca-
ti associati frutto della sinergia tra una compagi-
ne già collaudata e di lunga esperienza, fondata
da Luigi Medugno nel 1980, e Francesco Vetrò,
professore di diritto amministrativo con rilevanti
esperienze professionali nel settore della regola-
zione e, nell’ultimo decennio, al fianco del profes-
sor Franco Gaetano Scoca in importanti vicende
contenziose e stragiudiziali.
La nuova struttura coinvolge, unitamente a Me-
dugno e Vetrò, professionisti da sempre operanti
nel settore del diritto amministrativo e del diritto
civile: Claudia Molino, Letizia Mazzarelli, Annali-
sa Lauteri e Federico Freni, e i più giovani Matteo
Annunziata e Simona Barchiesi.
Mvl opererà negli ambiti più classici degli appalti
e delle concessioni (anzitutto in tema di giochi e
scommesse), dell’urbanistica, della responsabili-
tà amministrativa, del pubblico impiego non pri-
vatizzato, ma anche nel diritto dell’energia, della
regolazione ed in quello dello sport. Analoga as-
sistenza è assicurata anche nel settore del dirit-
to civile, in particolare sui temi degli appalti, della
concorrenza e del diritto dei consumatori.
10 N. 14 • 07.04.2014
by
.itha il piacere di invitarLa
alla Tavola Rotonda
TAVOLA ROTONDA
Arbitrati e Operazioni di M&A 7 maggio 2014
L’utilizzo del meccanismo degli arbitrati per risolvere h. 12:30 - 14:00 pm
dispute sorte nelle operazioni di M&A presso
Curtis, Mallet-Prevost, Colt & Mosle LLP
Corso Matteotti n. 3,
Milano
Galileo Pozzoli
(Managing Partner, Curtis ) È previsto un business lunch
Stefano Azzali Tanya M. Jaeger de Foras Oscar Boschetti
(Segretario Generale) (Vice President and Deputy General Counsel EMEA) (Direttore Affari Legali)
(Camera Arbitrale di Milano) (Luxottica Group S.p.A.) (Pirelli Tyre S.p.A.)
Media Partner
Ian Tully
(Partner, Curtis)
A causa del numero limitato di posti disponibili,
si prega cortesemente di confermare la presenza
www.curtis.com alla Sig.ra Ilaria Mondini
Almaty ● Ashgabat ● Astana ● Buenos Aires ● Dubai ● Frankfurt ● Houston ● Istanbul E-mail: imondini@curtis.com
London ● Mexico City ● Milan ● Muscat ● New York ● Paris ● Washington, D.C. Tel.: 02 76232001Il Barometro del mercato 1 2 3 4 5 6
A TUTTO CAPITAL MARKET
Sempre caldo il fronte delle quotazioni. Sei studi sono al lavoro sullo sbarco di Cerved
in Borsa. Sul fronte del debito, invece, fioccano le operazioni innovative. Dal primo bond
equity linked in ambito editoriale emesso da L’Espresso alla prima emissione di un minibond
incentivante siglata da Bomi. Intanto sul fronte M&A si scalda la partita per Indesit.
P rosegue il rallentamento dell’attività M&A. Molte
operazioni annunciate all’inizio dell’anno sono
ancora in corso. Non si arresta, invece, la corsa del
capital markets sia sul fronte equity sia su quello
debt. Anzi, in quest’ultimo caso, si vedono operazioni
innovative con anche nuovi emittenti che si affacciano al
mercato. Molte di queste operazioni coinvolgono anche
gli esperti di fiscalità che lavorano sempre più spesso
in tandem con i professionisti del diritto finanziario.
Segnali di vigore sul versante Ip ed Energy. Mentre torna a
crescere anche il Real estate.
GATTAI PREPARA CERVED PER PIAZZA AFFARI.
© Alexandr Mitiuc - Fotolia.com
Cerved Information Solutions S.p.A., holding direzionale
al vertice del Gruppo Cerved, ha presentato la domanda
12 N. 14 • 07.04.2014
by
.itIl Barometro del mercato 1 2 3 4 5 6
I SETTORI CHE TIRANO
Suddivisione in percentuale delle operazioni segnalate, per comparto di attività*
Altri • 5%
Real Estate • 3,5% Corporate M&A • 21%
Amministrativo • 4,5%
Bruno Gattai Jeff Lawlis
Ip-Tmt • 4,8%
di ammissione a quotazione delle
azioni a Borsa Italiana. Gattai Energy • 5%
Minoli & Partners è l’advisor legale
per i profili di diritto italiano con un
team composto dai partner Bruno
Gattai, Nicola Brunetti, Emanuela Lavoro
6,5%
Ciaffi e Cataldo Piccarreta e dagli
associate Alessandro Dolce, Luigi
Pisani, Michele Ventura e Claudio
Zanda. Cerved è anche assistita Banking & Finance Capital
per i profili di diritto statunitense 7,5% Markets
16,5%
da Latham & Watkins con un team
composto da Antonio Coletti,
Jeff Lawlis, Ryan Benedict, Irene
Pistotnik e Isabella Porchia. Restructuring Tax Litigation
7,7% 12% 10%
Cerved ha chiesto a Consob
l’approvazione e il via libera alla
* Periodo dal 24 marzo al 6 aprile 2014 • Fonte: legalcommunity.it
13 N. 14 • 07.04.2014
by
.itIl Barometro del mercato 1 2 3 4 5 6
sono stati gli advisor legali per i e l’associate Valentina Buzzi. Per
global coordinators. Per Chiomenti Pirola Stefano Tronconi, Francesca
è al lavoro un team guidato dai Mantegazza e Nathalie Brazzelli.
soci Carlo Croff e Manfredi
Vianini Tolomei, per White &
Case, invece, troviamo un team LA PRACTICE
guidato dai partner Michael Equity capital markets, Tax
Immordino e Ferigo Foscari e
Michael Immordino Luca Rossi include gli associate Robert Becker IL DEAL
e Valentino Belgioioso. Pirola Ipo Cerved
Pennuto Zei & Associati e Facchini
pubblicazione del prospetto Rossi & Soci (Frs) hanno seguito GLI STUDI
informativo relativo all’offerta di gli aspetti fiscali. Per Frs hanno Gattai Minoli & Partners, Latham
sottoscrizione e vendita finalizzata agito il socio Luca Rossi, il senior & Watkins, Chiomenti, White &
alla quotazione. Coordinatori associate Giovanni Barbagelata Case, Facchini Rossi & Soci, Pirola
globali dell’offerta saranno Pennuto Zei
Banca Imi, Jp Morgan,
Mediobanca e UniCredit, GLI AVVOCATI
mentre Bnp Paribas, Bruno Gattai, Nicola Brunetti,
Deutsche Bank e Hsbc Emanuela Ciaffi, Cataldo Piccarreta,
saranno i bookrunner. Antonio Coletti, Jeff Lawlis, Carlo
UniCredit sarà anche Croff, Manfredi Vianini Tolomei,
responsabile del Michael Immordino, Ferigo Foscari,
collocamento per l’offerta Luca Rossi, Stefano Tronconi
pubblica, Banca Imi agirà
come sponsor e Lazard IL VALORE €
sarà l’advisor. n.d.
Chiomenti e White & Case
14 N. 14 • 07.04.2014
by
.itIl Barometro del mercato 1 2 3 4 5 6
ALLEN & OVERY PER L’EQUITY
LINKED DA COPERTINA DE LA PRACTICE
L’ESPRESSO Debt capital markets, Tax
Allen & Overy ha assistito il
Gruppo Editoriale L’Espresso per IL DEAL
il collocamento di un prestito Bond equity linked Gruppo
obbligazionario equity-linked per L’Espresso
un importo nominale di 100 milioni
di Euro. Le obbligazioni avranno Craig Byrne Francesco Bonichi GLI STUDI
una durata di 5 anni e una cedola Allen & Overy
semestrale a tasso fisso del 2,625%
annuo. Il team di Allen & Overy che salvo il caso in cui le stesse siano GLI AVVOCATI
ha assistito l’emittente riguardante precedentemente convertite, Craig Byrne, Cristiano Tommasi,
tutti i profili di diritto inglese e rimborsate o acquistate e Francesco Bonichi
italiano è composto dai partner cancellate, saranno rimborsate
Craig Byrne e Cristiano Tommasi, alla pari il 9 aprile 2019. I titoli IL VALORE €
coadiuvati dalle associate Alessandra pagheranno una cedola semestrale 100 mln
Pala e Sarah Capella e dal trainee a tasso fisso compresa tra il 2,625%
Gianluca Lecce. Gli aspetti fiscali e il 3,375% annuo. Il prestito sarà
dell’emissione sono stati seguiti convertibile in azioni ordinarie
dal partner Francesco Bonichi e subordinatamente all’approvazione, SIMMONS FIRMA IL PRIMO
dall’associate Michele Milanese. da parte dell’assemblea MINIBOND INCENTIVANTE
Mediobanca e UniCredit hanno straordinaria, che si terrà “non più Simmons & Simmons ha assistito
agito in qualità di joint bookrunner. tardi del 31 luglio”, di un aumento Bomi Italia Spa, multinazionale
Le obbligazioni - dice una nota di capitale con esclusione del attiva nel campo della logistica
della società - saranno emesse diritto di opzione degli azionisti da biomedicale e diagnostica e
alla pari con un valore nominale riservare esclusivamente al servizio tra le prime società ammesse
unitario da 100.000 euro, fatto della conversione. al programma “Elite” di Borsa
15 N. 14 • 07.04.2014
by
.itIl Barometro del mercato 1 2 3 4 5 6
Italiana, nella prima operazione quotazione. milioni e della durata di 3 anni, e
di emissione di un prestito L’operazione, del valore di 1,5 di ammissione a quotazione dello
obbligazionario (minibond) milioni, ha inoltre contemplato, strumento finanziario sul segmento
“incentivante”. Si tratta del primo contestualmente all’emissione professionale del mercato
caso in Italia di emissione di un dello strumento obbligazionario e ExtraMOT di Borsa Italiana. Il
bond di questa tipologia, ovvero sempre in termini di incentivazione, gruppo di Debt Capital Markets di
di un prestito obbligazionario l’attribuzione di warrant gratuiti Simmons & Simmons che fa capo
che basa i relativi meccanismi esercitabili in caso di ammissione all’avvocato Piergiorgio Leofreddi
di remunerazione e rimborso a quotazione della società su aggiunge così un’altra operazione
direttamente all’ammissione a AIM Italia / Mercato Alternativo innovativa a quelle con il Tesoro
quotazione delle azioni della del Capitale ad uno strike price (BTP Italia).
società su AIM Italia / Mercato scontato sul prezzo di IPO. Il
Alternativo del Capitale con payout prestito è stato collocato per il suo
maggiorato e facoltà di rimborso intero ammontare e, per la quasi LA PRACTICE
anticipato in caso di mancata totalità, ad investitori istituzionali. Debt capital markets
Il team di Simmons
& Simmons che ha IL DEAL
seguito l’operazione Bond equity linked Bomi Italia Spa
è stato coordinato
dall’avvocato Augusto GLI STUDI
Santoro con l’ausilio Simmons & Simmons
di Alessandro
Capogrosso, ed ha in GLI AVVOCATI
particolare assistito la Augusto Santoro
società nelle operazioni
di strutturazione ed IL VALORE €
emissione del prestito 1,5 mln
di complessivi euro 1,5
16 N. 14 • 07.04.2014
by
.itIl Barometro del mercato 1 2 3 4 5 6
nel settore degli elettrodomestici in ordinarie nel rapporto di uno
“bianchi”. a uno. La mossa era attesa dal
Secondo quanto riportato da mercato, in vista di una sempre
numerose fonti giornalistiche, mai più probabile operazione di M&A.
smentite, in corsa per Indesit ci In un report dello scorso 5 marzo,
sono Whirlpool, Bosch-Siemens, ad esempio, Kepler Cheuvreux
Arcelik e Haier, oltre alla boutique scriveva che le azioni risparmio
londinese Ondra. Il prossimo sarebbero state convertite
Augusto Santoro Francesco Gianni passo, però, dovrebbe essere la in ordinarie, presto in vista
selezione dell’advisor finanziario. dell’operazione.
I nomi che circolano sono Banca
GIANNI CON FINELDO SELEZIONA Imi (IntesaSanpaolo), JpMorgan
I PRETENDENTI PER INDESIT e Deutsche Bank. Intanto, lo LA PRACTICE
Si scalda la partita per la vendita di scorso 21 marzo, il cda di Indesit Corporate M&A
Indesit. Fineldo, la cassaforte della ha proposto la conversione
famiglia Merloni, è alla ricerca del obbligatoria delle azioni risparmio IL DEAL
potenziale compratore. E Vendita Indesit
secondo quanto appreso
da legalcommunity.it si è GLI STUDI
affidata allo studio legale Gianni Origoni Grippo Cappelli
Gianni Origoni Grippo
Cappelli & Partners, GLI AVVOCATI
guidato da Francesco Francesco Gianni
Gianni. Lo studio lavora
in coppia con la banca IL VALORE €
d’affari Goldman Sachs per n.d.
selezionare il pretendente
giusto per questo merger
17 N. 14 • 07.04.2014
by
.itsono lieti di invitarLa alla tavola rotonda
ANTICORRUZIONE E IMPRESE
Mercoledì 14 maggio 2014 • ore 17,30 • Park Hyatt • Via Tommaso Grossi, 1 • Milano
Intervengono
Franco Bonelli Partner, Bonelli Erede Pappalardo
Francesco Centonze Professore ordinario di diritto
penale, Università Cattolica del Sacro Cuore
Franco Lagro Partner, PwC Forensics
Gabriella Leonardi Responsabile Accounting
& Reporting, Stryker Italia
Massimo Mantovani General Counsel Legal Affairs
Department - Senior Executive Vice President, Eni
Modera
Nicola Di Molfetta Direttore, legalcommunity.it
È stato richiesto l’accreditamento formativo
all’Ordine degli Avvocati di Milano.
Per informazioni ed iscrizioni: www.legalcommunity.it - sezione eventiRetroscena 1 2 3 4 5 6
IL PATTO
D’ACCIAIO
DI BONELLI EREDE
PAPPALARDO
Soci vincolati allo studio per tre anni.
Penali salatissime per chi lasciasse prima
l’associazione. Impegno alla condivisione
dei clienti anche da parte dei fondatori che
rinviano la pensione a data da destinarsi.
Ecco cosa prevede l’ultima svolta della law
firm più potente d’Italia.
19 N. 14 • 07.04.2014
by
.itRetroscena 1 2 3 4 5 6
U
capo giro.
n patto d’acciaio. Un
vincolo che lega i 57 soci
dello studio per tre anni.
Nessuno potrà lasciare
prima. Salvo pagare una penale da
Si fa sul serio in Bonelli Erede
del dipartimento di diritto penale
(si veda il box) con l’ingresso
di Francesco Sbisà, ha colto
l’occasione per comunicare
al mercato anche l’avvenuta
sottoscrizione di un «patto di
fedeltà» da parte dei soci.
Pappalardo. Associazione Cosa è?
professionale che anche nel Secondo quanto Mag by
2013 si è confermata, in base legalcommunity.it ha appurato, si
alle stime del centro ricerche di tratta di un accordo che vincola i
legalcommunity.it, partner a restare in Bonelli Erede
il primo studio legale d’Italia per Pappalardo per tre anni. L’impegno
fatturato con 135 milioni di euro è stato sottoscritto da tutti i soci
(+1,5%). dello studio tranne uno (Giorgio
Si punta a centrare davvero Fantacchiotti che passa in questi
l’obiettivo dell’istituzionalizzazione, giorni da Linklaters, si veda
entrato nell’agenda dei soci della l’articolo in questo numero di
law firm nel 2011 e riaffermato Mag a pagina 26).
ufficialmente nell’assemblea In calce al documento, ci sono,
che, a maggio 2013, ha varato quindi le firme dei fondatori Sergio
l’attuazione del piano strategico Erede e Franco Bonelli, così come
triennale. quelle dei managing partner,
Stefano Simontacchi e Marcello
Giustiniani e di tutti i componenti
NESSUNO SI MUOVE PER TRE ANNI. dell’associazione professionale
Quando il 4 aprile scorso lo studio dalla A di Vittorio Allavena alla V
ha annunciato la costituzione di Gianfranco Veneziano.
20 N. 14 • 07.04.2014
by
.itRetroscena 1 2 3 4 5 6
Il commento
SCOGLI CULTURALI UNA PENALE BLINDA
LA PARTNERSHIP.
E VINCOLI NECESSARI Di fatto, per lo studio nato nel
1999 e in cui oggi operano più
di 300 professionisti, è giunta
Lavorare all’istituzionalizzazione di uno studio le- l’ora delle cosiddette decisioni
© pressmaster - Fotolia.com
gale in Italia è un obiettivo che tante realtà, negli irrevocabili.
ultimi 10 anni, hanno dichiarato di voler raggiun- E’ arrivato il momento di contarsi
gere; poche hanno seriamente perseguito e anco- e capire chi vuole davvero
ra meno hanno, sinora, centrato. lavorare per la realizzazione di
Chi ci è arrivato più vicino, a mio personale parere è Nctm che, con scelte rivo- un progetto professionale che
luzionarie ha creato la prima vera brand law firm italiana, ossia la prima asso- sta comportando la radicale
ciazione professionale dove lo studio, come entità, è preminente rispetto ai suoi riorganizzazione della struttura
componenti, in termini di visibilità e accreditamento sul mercato. e del suo modus operandi.
Il caso di Nctm, però, ha insegnato quanto ardua possa essere l’impresa di cen- Si pensi solo alla creazione
trare questo obiettivo che, nel caso specifico, è stato “pagato” con numerose dei focus team per industry
uscite di professionisti che hanno messo a dura prova, negli anni passati, la capa- (come alta gamma, energy e
cità dei soci che restavano di riuscire a mantenere dritta la barra e a continuare pharma) e per prodotto (come
lungo la strada decisa. danno ambientale, arbitrati
Oggi da Bonelli Erede Pappalardo si è deciso di fare lo stesso. Ma per evitare di internazionali e transfer pricing)
passare attraverso un probabile tourbillon di lateral hire di soci scontenti o per- varata la scorsa estate.
plessi o refrattari si è deciso di vincolare tutti con un patto. E proprio per non perdere tempo
Era necessario? Sì, perché gli avvocati italiani (tutti) hanno una forma mentis si è deciso di sottoscrivere
lontana anni luce dalla cultura istituzionale. L’individualismo è connaturato a un questo patto di fedeltà che, oltre
modo di esercitare la professione che parte dal singolo avvocato e dalle sue ca- all’impegno morale a lavorare
pacità tecniche e relazionali spingendolo a massimizzarle anzitutto per il proprio per la realizzazione degli obiettivi
tornaconto. fissati dal piano strategico,
E allo scadere dei tre anni cosa accadrà? Scopriremo se l’esperimento è riuscito prevede anche una penale
oppure no. (n.d.m.)
21 N. 14 • 07.04.2014
by
.itRetroscena 1 2 3 4 5 6
economica a carico di chi decida di chiamarsi fuori che una proposta allettante (o come direbbe
prima dei tre anni. Robert Redford “indecente”) da parte di uno studio
concorrente interessato a mettere le mani su uno dei
partner avrebbe potuto facilmente far venir meno.
CHI LASCIA PRIMA, PAGA TANTO. Invece, secondo quanto appreso da Mag by
L’introduzione della penale è stata indispensabile legalcommunity.it, la somma che un socio “infedele”
per evitare che l’accordo si riducesse a un blando dovrebbe versare in caso di recesso anticipato è stata
gentleman agreement, ossia un patto tra gentiluomini congeniata con una formula tale da renderla proibitiva
non solo per l’eventuale partner dissidente, ma anche
per l’ipotetico studio che pur di mettere a segno il
lateral hire valutasse la possibilità di pagarla al posto
dell’avvocato. La cifra è calcolata in proporzione agli
utili percepiti negli ultimi anni dal singolo socio. Ed è
facile immaginare che, più importante è il socio, più
alta è la penale.
LO STUDIO AL CENTRO.
Il piano strategico, nelle presentazioni ufficiali, parla di
mettere «il cliente al centro di un servizio qualificato e
integrato». Questo significa che lo studio punta a offrire
un’assistenza quanto più completa possibile ai propri
assistiti e a far sì che i soci siano impegnati a che ogni
cliente riceva, per qualunque necessità, l’assistenza
migliore possibile dal professionista più competente
© apops - Fotolia.com
all’interno della law firm.
Si tratta, quindi, di attivare meccanismi che spingano
i partner a non tenere i propri clienti per sé,
22 N. 14 • 07.04.2014
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.itRetroscena 1 2 3 4 5 6
secondo una tradizionale logica
BEP, SUL PENALE,
individualistica, ma a sviluppare
«un’organizzazione sinergica e
SFIDA LE GRANDI BOUTIQUE
integrata». Francesco Sbisà è il primo socio penalista dello
A ben guardare, quindi, questo studio Bonelli Erede Pappalardo (Bep). Il suo arrivo
approccio non solo mette il cliente e la creazione di un dipartimento di penale sono
al centro, come sottolineano gli stati sollecitati dal mercato ossia dalle richieste
statement ufficiali, ma anche e dei clienti che hanno spinto lo studio a valutare
soprattutto lo studio. l’opportunità di avviare una practice che potes-
Infatti, l’impegno alla condivisione se rafforzare le aree dedite all’anticorruzione, al
della clientela, assieme contenzioso societario, al diritto dell’ambiente o a
all’introduzione di un sistema di quello tributario. Ma il dipartimento penale dovrà, Francesco Sbisà
remunerazione individuale basato come ogni altro all’interno dello studio, avere la
sulla performance dell’intera capacità di crescere e reggersi sulle proprie gambe e soprattutto di posi-
associazione professionale e non zionarsi in concorrenza con le boutique dei grandi penalisti italiani.
del singolo, dovrebbe consentire di Anni fa, in un’intervista, Sergio Erede dichiarò che Bep non avrebbe aper-
raggiungere l’obiettivo strategico to al penale a meno che non avesse deciso di dar vita a una squadra che
di trasformare il business case del all’interno dello studio non si limitasse a svolgere una funzione ancillare
socio nel portafoglio clienti dello ma si collocasse come practice capace di stare sul mercato in modo auto-
studio legale. nomo. L’assenza di una domanda specifica e la peculiarità del settore pe-
Ecco il perché del patto di fedeltà. nale, venivano, quindi, indicate come le principali ragioni per le quali lo stu-
La sola implementazione di modelli dio non si lanciava in questa ulteriore sfida. Ora, a quanto pare, lo scena-
di cross selling e di pratiche rio è cambiato e Bep ha deciso di fare il fatidico passo. C’è da aspettarsi,
operative mirate alla condivisione quindi, che le collaborazioni con i grandi penalisti (da alleva a Mucciarelli)
della clientela non poteva bastare. vadano progressivamente a diradarsi e che nel giro di poco, lo studio si
La letteratura legale è piena di posizioni come diretto concorrente di queste realtà. Così come, è più che
statistiche che mostrano come i probabile che l’arrivo di Sbisà non chiuda la campagna acquisti dello studio
tentativi d’istituzionalizzazione basati finalizzata a rafforzare il settore.
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.itRetroscena 1 2 3 4 5 6
solo sull’introduzione di best practice di questo tipo allo studio, a causa di ventilate mega-liquidazioni
abbia esiti fallimentari nel 70-80% dei casi. dovute ai due avvocati. In realtà, secondo quanto
appurato da Mag by legalcommunity.it, il “costo”
dell’uscita di scena dei due avvocati non avrebbe
EREDE E BONELLI RIMANDANO LA PENSIONE. comportato alcun esborso da parte dello studio.
E nel caso di Bonelli Erede Pappalardo, il patto Piuttosto, avrebbe comportato una possibile perdita in
di fedeltà serve anche a gestire il passaggio termini di relazioni, clienti e fatturato.
generazionale. Non è un caso che a firmarlo (e c’è chi Ma i soci hanno deciso di rinnovare l’accordo con i
dice anche a promuoverlo) siano stati pure i fondatori: fondatori (che in base alla riforma fanno parte di un
Sergio Erede e Franco Bonelli. gruppo di 9 partner remunerati a prescindere dal
I due soci erano risultato annuale)
alla soglia del i quali, non solo
pensionamento da hanno rimandato la
statuto. Bonelli ha pensione a tempo
compiuto 75 anni indeterminato, ma
nel 2013. Erede saranno parte attiva
li compirà nel nel processo di
2015. E le vecchie istituzionalizzazione
regole statutarie su cui la gestione
prevedevano che Simontacchi-
quella fosse la Giustiniani ha
soglia anagrafica deciso di accelerare.
per l’uscita dalla Detto altrimenti,
partnership. anche i clienti di
Un’uscita che, Erede e Bonelli
© Iurii Sokolov - Fotolia.com
secondo voci di diventeranno parte
mercato sarebbe del business case
potuta costar cara dello studio.
24 N. 14 • 07.04.2014
by
.itIl caso 1 2
CORPORATE,
LINKLATERS PRENDE
FANTACCHIOTTI
Lo studio inglese rafforza l’M&A con
il socio in arrivo da Bonelli Erede
Pappalardo. L’ultimo esercizio si
è chiuso con un incremento del
fatturato a doppia cifra in Italia.
è rilevata più utile a duplicare i costi di struttura che a
raddoppiare le occasioni di business nel Paese.
C resce il fatturato. E si allarga la partnership.
Linklaters, tra i magic circle presenti in Italia, è
lo studio che, dalla sua rifondazione (seguita
alla mancata alleanza con il colosso Gianni
Origoni Grippo Cappelli) ha gestito con maggiore
attenzione la strategia di crescita e di posizionamento
mettendo subito da parte le velleità di dare vita a un
RICAVI A 33 MILIONI.
Lo studio guidato da Andrea Arosio ha archiviato
il 2013 con un incremento del fatturato stimato da
legalcommunity.it del 10% circa e quindi con ricavi che
si sono attestati a 33 milioni di euro.
Una crescita non scontata in un momento complicato
per la congiuntura economica e finanziaria, ma
colosso multidisciplinare con una doppia presenza conseguenza della collocazione di mercato che vede
milanese e romana che nella maggioranza dei casi si la sede italiana della law firm inglese tra gli operatori
26 N. 14 • 07.04.2014
by
.itIl caso 1 2
più accreditati nel LE OPERAZIONI DEL NUOVO PARTNER.
banking & finance e nel Fantacchiotti si occupa di M&A,
capital markets (si veda private equity (Chambers lo posiziona
il numero 12 di Mag by in fascia 2) e negli ultimi anni ha
legalcommunity.it seguito diverse operazioni di finanza
da pagina 28 a 31), straordinaria. Tra i deal più recenti
nonché tra i primi dieci in cui è stato impegnato possiamo
player nel mercato del ricordare la cessione di Tower Light da
corporate m&a per Andrea Arosio Giorgio Fantacchiotti Giovanni Pedersoli parte di Ambienta a Generac Holdings,
valore delle operazioni la trattativa di H3g con Telecom
seguite nel corso dell’ultimo esercizio con all’attivo 10 Italia per una possibile integrazione delle compagnie di
deal per un valore complessivo di 6,258 miliardi di euro. telecomunicazione e la conclusione della partnership tra
Generali e Ppf Group in Europa Centro Orientale.
FANTACCHIOTTI LASCIA EREDE.
Un progetto professionale chiaro che continua a CRESCE LA SQUADRA DI PEDERSOLI.
rivelarsi attraente per molti professionisti come dimostra Con l’arrivo di Fantacchiotti, il dipartimento di corporate
l’ultimo lateral hire che lo studio ha messo a segno. Si mergers and acquisitions guidato da Giovanni Pedersoli
tratta di Giorgio Fantacchiotti che, come anticipato da torna a contare tre soci. Nello stesso anno dell’uscita
legalcommunity.it è entrato nella partnership della law di Picone e Stella, infatti, lo studio aveva promosso al
firm dopo 10 anni da socio in Bonelli Erede Pappalardo rango di equity partner Pietro Belloni che, in questi anni
e, in particolare, 17 al fianco di un mostro sacro ha fatto parte del team che ha seguito l’acquisizione
dell’avvocatura d’affari italiana come Sergio Erede. di Ducati da parte di Audi, ha affiancato Oaktree
Non è la prima volta che Linklaters riesce nella difficile nell’acquisto di Eskigel e a dicembre scorso Koenig &
impresa di “conquistare” un socio del primo studio Bauer che ha rilevato il 90% di Flexotecnica.
italiano. Era già accaduto sei anni fa con l’arrivo di Luca La partnership italiana dello studio inglese, dopo la
Picone che, però, nel 2012 ha lasciato lo studio (assieme promozione di Belloni nel 2012 non era più cresciuta,
all’altro socio Francesco Stella) per Hogan Lovells. né organicamente né per linee esterne.
27 N. 14 • 07.04.2014
by
.itsono lieti di invitarLa alla tavola rotonda
INVESTIRE
IN BRASILE Intervengono*
Claudio Berretti Direttore Generale, Tamburi
Investment Partners
Giovedì 22 maggio 2014 • ore 17,30 • Uptown Palace Arthur Brandi Partner, Brandi Partners
Via Santa Sofia, 10 • Milano Alessandra Perelli Partner, Stelè Perelli Studio Legale
Daniela Stelè Partner, Stelè Perelli Studio Legale
Per informazioni ed iscrizioni: www.legalcommunity.it - sezione eventi *panel in completamentoIl bilancio 1 2 3 4 5 6 7 8
M&A
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BIG DEAL
CERCASI
Solo due operazioni sopra il miliardo.
E appena sei oltre i 400 milioni.
Gli studi italiani lavorano di più
ma restano ai margini
delle acquisizioni a nove zeri.
Ecco i protagonisti.
© Sergey Nvens - Fotolia.com
29 N. 14 • 07.04.2014
by
.itIl bilancio 1 2 3 4 5 6 7 8
G li studi italiani? Da cercarsi
con il lanternino. L’M&A è
sempre più internazionale.
E, caso strano, le insegne
che si aggiudicano i mandati più
ricchi sono sempre più spesso
quelle di law firm che non hanno
caso, nell’elenco rientrano Baker
& Mckenzie, al primo posto con
tre deal per un valore complessivo
di 2,907 miliardi di euro; White
& Case, al sesto posto grazie a
quattro operazioni per un valore
totale di 2,2 miliardi; seguito a
legali attivi nell’M&A
in Italia tra gennaio
e marzo dell’anno
scorso, infatti, gli
italiani erano uno su
due e se nel computo
si consideravano anche le law firm
nemmeno una presenza diretta in ruota da Clifford Chance a cui internazionali con una presenza
Italia. sono ascritti 4 mandati per 2,153 diretta nella Penisola, il dato saliva
La tendenza, già evidenziata miliardi di euro. a 8.
sul numero 2 di Mag by Nel confronto con il primo
legalcommunity.it, emerge con trimestre del 2013 è interessante
maggiore evidenza se si guarda IL DOPPIO CROLLO osservare anche il netto calo del
il risultato dell’attività sul fronte RISPETTO AL 2013. valore delle operazioni ovvero
delle fusioni e acquisizioni nel La fotografia dello stesso periodo il crollo del numero di big deal
primo trimestre del 2014 che nel 2013 è totalmente diversa. presenti sul mercato.
emerge dalle elaborazioni curate Nella classifica dei primi 10 studi A marzo 2013, per esempio,
da legalcommunity.it sui dati di
MergerMarket.
Se si considerano i primi 10 studi
per valore delle operazioni seguite SE SI CONSIDERANO I PRIMI 10 STUDI PER VALORE
tra gennaio e marzo 2014 il dato DELLE OPERAZIONI SEGUITE TRA GENNAIO E MARZO
è sconcertante: l’unico italiano 2014 IL DATO È SCONCERTANTE: L’UNICO ITALIANO
presente in classifica è Pavesi Gitti
Verzoni che, neanche a dirlo, è PRESENTE IN CLASSIFICA È PAVESI GITTI VERZONI
decimo. Il computo sale a 4 se CHE, NEANCHE A DIRLO, È DECIMO.
© Dmitry Fisher - Fotolia.com
si contano anche le sedi italiane
di studi internazionali. In questo
30 N. 14 • 07.04.2014
by
.itIl bilancio 1 2 3 4 5 6 7 8
(leggi l’articolo
LA CLASSIFICA DEL I TRIMESTRE 2014
Gli studi più attivi nell’M&A per numero di operazioni seguite
sul ritorno del real
estate in questo
Studio legale Valore dei deal* Numero di deal numero di Mag by
legalcommunity.it)
Chiomenti Studio Legale 862 6
e della conquista
NCTM Studio Legale Associato 49 6 del rimanente 41,5% di Chrysler
d’Urso Gatti e Bianchi - Studio Legale Associato 962 5 da parte di Fiat. In quest’ultimo,
Gianni, Origoni, Grippo, Cappelli & Partners 337 5
ovvero maggiore dei due con i
suoi 2,651 miliardi di valore, però,
Allen & Overy LLP 74 5
non ha agito alcuno studio Italiano.
White & Case LLP 2.200 4 Nè per Fiat, che si è fatta assistere
Clifford Chance LLP 2.153 4 da Sullivan & Cromwell, né per il
Bonelli Erede Pappalardo 649 4 gruppo automobilistico di Detroit.
Studio Pedersoli e Associati 399 4
Baker & McKenzie 2.907 3 CHIOMENTI GUIDA
* mln di euro - Fonte: Elaborazioni Mag by legalcommunity.it su dati MergerMarket LA CLASSIFICA PER VOLUME.
Per avere un’idea più veritiera di chi
abbia “fatto” il mercato dell’M&A in
guidava la classifica per valore 2,9 miliardi. Italia nel corso del primo trimestre
delle operazioni di M&A seguite lo I cosiddetti big deal, ovvero le del 2014, quindi, non resta che
studio Bonelli Erede Pappalardo operazioni da 500 milioni di euro analizzare la classifica per numero
che aveva all’attivo 5 deal per 5,9 in su, si contano sulle dita di una di operazioni seguite.
miliardi di euro. Mentre quest’anno, sola mano. Solo due operazioni. Si Sul podio ci sono Chiomenti, con
la vetta della classifica del primo tratta dell’acquisizione, ancora in sei operazioni per 862 milioni
trimestre, come già osservato, se corso di 127 gallerie commerciali di euro, seguito da Nctm con
l’aggiudica Baker & Mckenzie con di Klepierre da parte di Carrefour altrettanti deal ma per un valore di
31 N. 14 • 07.04.2014
by
.itIl bilancio 1 2 3 4 5 6 7 8
Carlo Croff, registra
LA CLASSIFICA DEL I TRIMESTRE 2014
Gli studi più attivi nell’M&A per valore delle operazioni seguite
lo stesso numero
di operazioni
Studio legale Valore dei deal* Numero di deal messe a segno nel
primo trimestre
Baker & McKenzie 2.907 3
2013. Ciò che risulta
Simpson Thacher & Bartlett LLP 2.861 2 profondamente variato è il valore:
Davis Polk & Wardwell LLP 2.651 1 862 milioni contro 5,7 miliardi.
Skadden Arps Slate Meagher & Flom LLP 2.651 1
La new entry sul podio di
gennaio-marzo 2014 è Nctm, che
Sullivan & Cromwell LLP 2.651 1
nello stesso periodo dell’anno
White & Case LLP 2.200 4 precedente, invece, si era piazzata
Clifford Chance LLP 2.153 4 al 23esimo posto con due
Bredin Prat 2.000 1 operazioni.
Osborne Clarke 2.000 1
Pavesi Gitti Verzoni 1.153 2 SOLO IL RIASSETTO PIRELLI SOPRA
* mln di euro - Fonte: Elaborazioni Mag by legalcommunity.it su dati MergerMarket QUOTA 500.
Tra i primi tre studi in classifica,
d’Urso Gatti è quello che ha
49 milioni mentre al terzo posto il valore risulta drasticamente seguito le operazioni di maggior
c’è d’Urso Gatti e Bianchi con 5 sceso: a fronte dei 962 milioni del valore. Sul risultato incide in modo
deal all’attivo per 962 milioni. primo trimestre 2014, nello stesso particolare il riassetto della catena
Lo studio fondato da Carlo d’Urso periodo del 2013 lo studio aveva di controllo di Pirelli. D’Urso
occupava la stessa posizione seguito operazioni per complessivi Gatti e Bianchi ha affiancato,
anche nel 2013. Ma se il numero 4,6 miliardi. con Francesco Gatti e Gianni
di operazioni seguite era più o Stesso discorso va fatto per Martoglia, Intesa SanPaolo e
meno lo stesso (6 anziché 5) Chiomenti. Lo studio guidato da Unicredit nella cessione delle
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by
.itIl bilancio 1 2 3 4 5 6 7 8
quote rispettivamente degli ex soci di
detenute in Lauro61 Lauro61 come,
ai russi di Rosneft che invece, sono
hanno rilevato il 13,1% riusciti a fare
della Bicocca con un stando separati.
investimento complessivo
di 748 milioni. L’operazione
ha visto il coinvolgimento CONTINUA LA CORSA DI
anche di Pavesi Gitti Verzoni BAKER & MCKENZIE.
al fianco di Clessidra, il Pavesi Gitti Verzoni è tra gli
private equity di Claudio studi che si caratterizzano
Sposito, che è uscito dalla per un alto rapporto tra
partita e dello studio legale volume e valore dell’attività.
Chiomenti che ha affiancato Ancora meglio, però, ha
Marco Tronchetti Provera. fatto in questo inizio d’anno
Come noto gli studi d’Urso la base italiana di Baker &
e Pavesi sono intenti da McKenzie che conferma il
mesi in una trattativa per periodo di grande rilancio
sondare l’opportunità di che sta attraversando da
una fusione. Se fossero almeno due anni. Lo studio,
stati insieme, al termine infatti, secondo i dati a
di questo primo trimestre, disposizione ha all’attivo
avrebbero avuto all’attivo tre operazioni. Ma nessuna
6 operazioni per un valore di queste ha un valore
totale di 1,367 miliardi, inferiore ai 400 milioni.
sempre che questo non si Oltre ad aver affiancato
© olly - Fotolia.com
fosse rivelato un problema Carrefour nell’acquisizione
nell’intercettare l’incarico di 127 gallerie commerciali
33 N. 14 • 07.04.2014
by
.itIl bilancio 1 2 3 4 5 6 7 8
da Klepierre per agli italiani
circa 2 miliardi, di A&E, ma
lo studio ha agito anche il
con Haworth gruppo Fini
nell’acquisizione, nell’acquisizione
per 497 milioni, di Greci industria
di Poltrona Frau alimentare.
ed ha seguito la Altra boutique che ormai
vendita dell’80% non può più essere
Mario Ortu Bruno Gattai Francesco Sciaudone Carlo d’Urso
di Nuova Castelli a considerata nel novero delle
Charterhouse. debuttanti è Gattai Minoli. Lo
Baker ha fatto studio, nel primo trimestre 2014, ha
meglio anche dei grandi nazionali all’attivo due operazioni, per 210
che, al fianco dei big deal hanno TESTA A TESTA GRIMALDI GATTAI. milioni di euro. La più rilevante?
anche seguito operazioni di Nel 2013 ci sono state anche Quella in cui ha assistito uno dei
piccolo cabotaggio. alcune insegne legali che hanno grandi azionisti di Versace nella
Per esempio, Chiomenti ha seguito fatto il loro debutto nell’M&A che cessione di una quota del gruppo
tanto la vendita, per conto di conta. Come Orisngher Ortu, che a Blackstone. Rispetto agli ex soci,
Unipol, del portafoglio danni della dopo l’ingresso di Mario Ortu e ora in Grimaldi, lo studio di Bruno
Milano Assicurazioni ad Allianz, per Nicola Barra Caracciolo, arrivati da Gattai ha un’operazione in più. Ma
440 milioni; quanto l’acquisizione Freshfields, ha allargato stabilmente il valore del deal su cui ha agito lo
del Boscolo Palace Hotel da parte il proprio raggio d’azione oltre i studio Grimaldi è superiore: 223
di Millenium Hotels, per 66 milioni. confini dell’Ip. E infatti, in questo milioni. Si tratta dell’acquisizione di
Stesso discorso per Bonelli: con inizio di stagione, lo studio fondato Amga da parte di Hera a cui hanno
Charme nella cessione di Poltrona da Mario Ortu, ha portato a casa lavorato Francesco Sciaudone e
Frau, ma anche con Dompe nella tre deal per 46 milioni. Lo studio Francesca Neri, assieme ai legali
vendita, per 10 milioni, di Amgen ha assistito Fox International nella di LS Lexjus Sinacta, Gianluigi
Dompe ad Amgen Inc. cessione di The History Channel Serafini e Silvia Frattesi.
34 N. 14 • 07.04.2014
by
.itL’intervista 1 2 3 4 5 6 7 8
IL CORTO CIRCUITO
CHE SEGNA L’M&A
Parla Guerra (Dla Piper): «Ecco quali sono le
conseguenze della riduzione del numero e del
valore delle operazioni in cui è coinvolta l’Italia».
D la Piper è lo studio legale
alle prese con una delle
operazioni di M&A più
importanti dell’anno: la
possibile acquisizione di Alitalia Cai
da parte della compagnia aerea di
Abu Dhabi, Etihad.
dei big deal e delle conseguenze
che il fenomeno sta avendo su chi
opera in Italia.
L’M&A diventa sempre più
un’attività cross border, cosa
significa per i consulenti legali?
Mag by legalcommunity.it Significa che occorre avere la
ha incontrato Goffredo Guerra, struttura o i rapporti per gestire
partner responsabile del un’operazione su più giurisdizioni,
dipartimento Corporate dello studio assicurando il medesimo livello di
anglo americano, per discutere della qualità e dando evidenza al cliente
crescente internazionalizzazione del di avere a che fare con un’unica
settore, della riduzione del numero squadra.
35 N. 14 • 07.04.2014
by
.itL’intervista 1 2 3 4 5 6 7 8
E questo cosa comporta? della quale hanno possa spingere alla ritirata degli
Ciò comporta che, beneficiato i clienti operatori attualmente presenti?
oltre ad avere capacità che hanno ottenuto No, la presenza in Italia è
tecniche, il consulente un generale fondamentale per potere essere dei
legale deve avere ancora abbassamento player attivi e riconosciuti. E’ possibile
maggiori attitudini delle fee per le gestire operazioni “spot” senza una
alla gestione di una operazioni di M&A. presenza fissa ma alla lunga diviene
squadra. Inoltre, il legale Tale riduzione è impossibile coprire in maniera
© alphaspirit - Fotolia.com
che funge da punto stata esacerbata continuativa il mercato senza avere
di riferimento per il dal decremento del validi professionisti in Italia.
cliente dovrà avere una valore dei deal, che
maggiore comprensione delle ha una duplice conseguenza. Sul piano quantitativo, gli studi
problematiche legali emerse in italiani hanno ancora la fetta di
giurisdizioni straniere, sia per Dica… mercato più consistente: perché?
descriverle in maniera esauriente al Primo, i clienti guardano alle Secondo me ciò deriva dalla
cliente sia per gestirle nell’ambito fee anche in relazione al valore continuità della loro presenza sul
della documentazione contrattuale. del deal e quindi si aspettano di mercato e con livelli qualitativi
pagare meno per deal più piccoli, a elevati. Alcuni studi stranieri che
In Italia i cosiddetti big deal prescindere dalla loro complessità. hanno inizialmente aperto in Italia
latitano. Le operazioni più grosse Secondo, anche gli studi che in hanno successivamente ridotto
raggiungono al massimo il miliardo, passato non avrebbero concorso il loro ambito di intervento. Poi
ma sono sempre più rare. Cosa per deal “mid cap” ora partecipano c’è l’esperienza di chi come noi,
significa per la redditività delle alla selezione per operazioni di arrivati e cresciuti in un secondo
practice di Corporate M&A? valore inferiore. momento, si è affermato. Gli studi
Io farei un discorso più generale: è italiani sono stati sempre presenti
stata la riduzione generale dei deal Molti studi internazionali coprono e quindi un punto di riferimento
che ha portato ad una maggiore l’Italia senza nemmeno avere una costante per le imprese ed anche
competizione tra studi legali sede stabile. Crede che questo per gli studi stranieri non affiliati.
36 N. 14 • 07.04.2014
by
.itPeriscopio 1 2 3 4 5
REAL ESTATE,
SALE LA FEBBRE T oh, chi si rivede: il real
estate. Dopo anni di
pressoché totale silenzio,
l’industria del mattone torna
ad animare l’attività degli avvocati
DEL MATTONE
d’affari italiani. Il 2014 si è aperto
con un vero e proprio exploit di
questo comparto che non solo
annovera la più importante (sotto
Non solo ristrutturazioni. Si riaccende l’interesse il profilo del valore) operazione
verso le property company, con capitali in arrivo di M&A finora registrata, ma ha
visto riaccendersi l’interesse per le
dall’estero. Ecco le più importanti operazioni e gli società d’investimento, con tanto di
avvocati che le stanno seguendo. battaglie legali per la loro conquista.
2 MILIARDI PER LE GALLERIE
KLEPIERRE.
Sul versante acquisizioni, a fine
gennaio, un consorzio guidato
da Carrefour Sa ha siglato un
memorandum of undertanding
per rilevare da Klepierre Sa 127
gallerie commerciali tra Francia (57),
Italia (7) e Spagna (63). L’operazione,
che dovrebbe essere perfezionata
entro la prima metà del 2014,
© alphaspirit - Fotolia.com
prevede un investimento di 1,8
38 N. 14 • 07.04.2014
by
.itPuoi anche leggere
