La nuova alba brasiliana: ripresa economica e opportunità di business - Genova, 25 maggio Milano, 28 maggio Venezia, 31 maggio Graziano Messana ...
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La nuova alba brasiliana:
ripresa economica e
opportunità di business
Genova, 25 maggio
Milano, 28 maggio
Venezia, 31 maggio
Graziano Messana
Outlook Economico Brasiliano 1. Scenario Macroeconomico e Politico Attuale 2. Fare Business in Brasile 3. Opportunità e Settori Chiave
Le prospettive di crescita per il Brasile migliorano costantemente
- La crescita dell'economia brasiliana ha sorpreso al rialzo, con i dati in
entrata che continuano ad indicare un graduale miglioramento del PIL, col
raggiungimento dell'1,0% nel 2017 e con le stime che si prevedeno in
aumento del 2,5% nel 2018 e del 3,0% nel 2019.
2.5%
(now)
(ufficiale)
- La maggiore forza della ripresa dell'attività in Brasile dall'inizio del 2017 e
le migliori prospettive di crescita globale (in particolare in Cina) hanno
determinato un aggiustamento al rialzo delle previsioni per il paese
Fonte: BBVA Research, IBGE, OECD, Banco Central do Brasil.
La ripresa guadagna «momentum»
Crescita PIL %, per componenti
PIL Investimenti Consumo
Private Consumption Consumo Esportazioni Importazioni
Privato Pubblico
2017 2018P 2019P
- Nel 2017 i consumi privati hanno ripreso a crescere
positivamente e nel 2018-19 gli investimenti seguiranno, in
linea con il trend migliorato mostrato dai dati recenti e il
miglioramento dell'ambiente globale.
- Le esportazioni cresceranno più di quanto precedentemente
previsto, stimolato da un'ulteriore crescita dell'economia globale.
L'espansione della domanda interna sosterrà le importazioni,
riducendo il contributo netto della domanda esterna al PIL.
Fonte: BBVA Research, IBGE, OECD, Banco Central do Brasil.
L'inflazione ha già raggiunto il minimo
- L'inflazione ha chiuso il 2017 al
2,95%, leggermente al di sotto del Inflazione
target e in linea con le stime (IPCA - % Annuale; Stima da Apr-18)
- Il consensus generale prevede che
l'inflazione chiuderà il 2018 al 3,5% e
il 2019 al 4,0%
- L'accelerazione della domanda
interna, l'atteso (moderato)
deprezzamento del tasso di cambio e
l'opinione che i prezzi dei prodotti
alimentari eserciteranno una
maggiore pressione rispetto al 2017
(quando sono diminuiti dell'1,9%)
contribuiranno tutti ad accelerare
l'inflazione nel 2018 e 2019
Fonte: BBVA Research, BNP Paribas Research, IBGE, Banco Central do Brasil.
La politica monetaria rimarrà notevolmente espansiva nel 2018
Tassi di Interesse: SELIC
- L’annuncio della BCB del taglio (% fine anno; Previsioni da Aprile 2018)
di 25bp del tasso SELIC in Dic-16
Fine
Apr-14 Recessione
Marzo 2018 portandolo al 6,50% Inizio
Recessione
segna il record piu’ basso dei
tassi di interessi in Brasile, Dic-19
tasso che e’ stato mantenuto
Target
Ott-12 entro fine
1 Mandato Mar-18 anno
anche nella riunione della Banca Dilma SELIC
record
minimo
Centrale a Maggio 2018, e 8,00
rimarra’ probabilmente stabile
6,50
almeno fino alla fine dell’anno.
- Nel 2019, mentre le pressioni
inflazionistiche ed i tassi di
interesse delle economie più
avanzate aumentano, il SELIC
dovrebbe essere aggiustato
verso l'alto all’ 8,00%.
Fonte: Banco Central do Brasil, BBVA, Bloomberg.
Gli "autori" di questo recupero economico
Henrique Meirelles Ilan Goldfajn Eduardo Guardia
Ex-Ministro delle Finanze Presidente della Banca Ministro delle Finanze
del Brasile Centrale del Brasile del Brasile
- L’ex ministro delle finanze brasiliano Meirelles ed il presidente della Banca Centrale del
Brasile hanno guidato la ripresa economica del paese grazie a credibilità e riforme efficaci.
- Mentre il team ha raggiunto risultati importanti, è anche vero che alcuni settori hanno
dimostrato di essere resilienti e cresciuti nonostante la crisi.
- L'agricoltura e l'industria agro-alimentare brasiliana hanno contribuito con il 23,5% al
PIL del paese nel 2017, il più alto in 13 anni, secondo una stima di CAN (una lobby
agricola).
- Dall’aprile di quest’anno, Eduardo Refinetti Guardia, segretario esecutivo del Ministero
delle Finanze, assumerà la guida del consiglio di amministrazione continuando la politica e le
riforme intraprese dal Meirelles, il quale si e’ dovuto esonerare dall'incarico dopo essersi
unito all'MDB, in cerca di una possibile candidatura alle elezioni di Ottobre.
Sfide e Opportunita’
- L'aspettativa generale è che l'economia continuerà a
riprendersi ed il problema fiscale sarà affrontato con
una riforma della previdenza e altre misure all'inizio
del prossimo governo, da eleggere ad ottobre.
- Ad ogni modo, il Brasile sta riacquistando la sua Ranking Brasile per Investimenti:
attrattivitá agli investitori sulla scia della ripresa 2° Posto
economica consolidata e della stabilità geopolitica
della regione. Un report pubblicato da EY mostra che il
paese ora è al secondo posto tra le migliori
destinazione per gli investimenti (lo scorso anno era
si è classificato ottavo).
- Il rapporto sottolinea che i maggiori investimenti in
Brasile nei prossimi 12 mesi dovrebbero provenire da
USA, Canada e Messico, principalmente concentrati
su energia e servizi, autoveicoli e trasporti, beni di
consumo e retail.
Fonte: Rapporto EY di maggio 2018, news.
Agenda Politica 2018 – Corsa alla Presidenza
31 - Inizio della campagna 28 – Elezioni (2° Turno)
elettorale su TV e radio
Dal 7 Marzo al 7 Aprile -
Periodo per titolari 25 - Ultimo giorno di propaganda
01 - Registrazione di sondaggi di d’ufficio elettivo per 15 - Inizio della propaganda elettorale, incluse TV e Radio
opinione alla giustizia elettorale cambiare partito senza elettorale per il primo round (per il 2° round)
tramite istituti di ricerca rischio di perdere
diventa obbligatoria l’incarico
15 - Termine registrazione dei 17 – Termine
candidati alla giustizia ultimo cambio
elettorale candidato
Dal 15 Giugno al
15 Luglio: 04 - Ultimo giorno di propaganda
Dal 20 luglio al
Coppa del Mondo elettorale, incluse TV e Radio
5 Agosto –
Periodo per scelta (per il 1° round)
07 - Termine per i titolari degli dei candidati;
uffici esecutivi di lasciare il loro congressi dei
partiti
incarico 07 – Elezioni (1° Turno)
07 - Termine per affiliazione di
partito per persone interessate ad
essere candidate
Il Problema Fiscale: relativamente sotto controllo nel 2018, ma misure ambiziose saranno
richieste al nuovo governo dal 2019 in poi
- Il rispetto degli obiettivi di bilancio a partire dal 2019 richiede l'adozione di misure fiscali ambiziose quali una riforma della
sicurezza sociale, l'aumento delle imposte o la flessibilità della spesa fiscale (ridurre la percentuale delle entrate con
destinazione specifica).
- Solo un governo dotato di sufficiente «capitale politico» sarà in grado di adottare le riforme fiscali necessarie per evitare un
ulteriore deterioramento dei conti pubblici.
Fonte: Political analysts, BNP Paribas, BBVA Research.
Fare Business in Brasile 1. Scenario Macroeconomico e Politico Attuale 2. Fare Business in Brasile 3. Opportunità e Settori Chiave per la Crescita
Investire in Brasile - L'importanza della Pianificazione
Dettagli
burocratici
Pianificazione Responsabilità
fiscale di lavoro
Rischio Investire Transfer
Cambiale Pricing
in Brasile
Outsourcing Finanziamento
attività non esterno
strategiche
Pianificazione
della logisticaBurocrazia Brasiliana
Classifica Banca Mondiale del Doing Business (190 Paesi)
Ranking
Brasile
Facilità di fare business 125
Gestione dei permessi di costruzione 170
Avviare di un'attività 176
Pagare le tasse 184
# di Giorni Media
Brasile OCDE
Avviare di un'attività 102 8
Tempo medio di importazione prodotto 63 9
Fonte: 2017 World Bank report - Doing Business (Brazil).Gestione del Sistema Fiscale Brasiliano
Ore impiegate
annualmente Tempo impiegato per pagare le tasse
2.400
2,038
2.000
1.600
1.200
792
654
800
405 378 Media Modiale:
330
286 277 269 261 260 243 239 261 ore / anno
400 226 218
175 168
55
-
BRA VEN ECU ARG PRY JPN MEX URY ITA CHN PER IND COL TUR ALE USA RUS LUX
Tempo trascorso nel 2017 per pagare le tasse in Brasile di 2.038 ore
all'anno contro una media mondiale di 261 ore
Fonte: 2017 World Bank report - Doing Business (Brazil).Gestione del P&L
P&L
Sales
Taxes
Net Sales
Cost of Goods
Gross Margin
G&A
EBITDA
Lucro
Income Taxes
Presunto / Real
Profit / Loss
Rischio di
Cambio / Finanziamenti
Cash Generation ? EsterniModello di importazione di base
Prezzo FOB
Casa Madre estera
Transfer Price
Guadagno di
Competitività
Filiale BrasilianaDistribuzione utili
E’ importante considerare che una filiale può distribuire gli utili alla casa
madre, anche in modo non proporzionale, e questo flusso non sconta la
ritenuta alla fonte (wht) in Brasile.
Casa Madre estera
Distribuzione
utili senza WHT
Filiale BrasilianaEsempio pratico di importazione
NCM Code
Prodotto: Cinte e accessori 4203.30.00
Prezzo FOB € 50,00
Spedizione e assicurazione (5%) € 2,50
Prezzo CIF € 52,50
!
I.I. – Imposta di Importazione (20%) € 10,50
Le tasse
CIF + II € 63,00 sono
IPI – Imposta sui prodotti industriali (10%) € 6,30 calcolate
sulla nuova
CIF + II + IPI € 69,30
base
ICMS – Imposta statale (18%) € 16,68
PIS/COFINS – Imposta Federale (12,75%) € 6,69
TOTAL € 92,68 Costo Finale
Appross.
Sdoganamento, logistica e commercio (10%) € 9,23 € 68
GRAND TOTAL € 101,91
• Saving con una trading company con importazione diretta
• ICMS, PIS/COFINS e IPI sono recuperabili alla venditaMercato del lavoro - Overview
E se il Brasile è famoso per
essere l'unico paese cinque volte
campione del mondo di calcio ...
... È anche campione del mondo
delle cause lavorative!Mercato del lavoro – Riforma
Numero di cause sul lavoro in Brasile (Nuovi casi aperti al mese, in migliaia)
Tuttavia, con la nuova
riforma del lavoro entrata
in vigore a novembre 2017,
il numero di cause legali
sul lavoro si è ridotto del
40% nei primi sei mesi
Dipendenti: scelta di entrare con processo piu’ ponderata, poiché adesso devono pagare gli
onorari di succumbencia (da 5% a 15%).
Pericolosità, danni morali e malattie del lavoro: onorari di perizia (necessaria) sono a carico di
chi perde.
Terziarizzazione: attività core business adesso permesse se svolte da una organizzazione
aziendale e senza subordinazione.
Rescissione contrattuale e il sindacato non deve omologare.
Sindacato indebolito. Abolito 1 giorno di salario.Questione Risorse Umane – Strategia “Win-Win”
I brasiliani hanno l'abitudine culturale di fare acquisti fuori dal loro
potere d'acquisto (sebbene il paese abbia tra i piu’ alti tassi di
interesse nel mondo).
Incoraggiare le persone nel modo giusto con una componente
fissa e una variabile.
= + +
Un MBO ben strutturato è sicuramente un incentivo molto
efficace, ma può essere più utile se è suddiviso in obiettivi
parziali.Tematiche delle copie
Registrare marche, brevetti
e proprieta’ intellettuali
prima dell’entrata in Brasile
e’ cruciale.
Pagamento royalties se
registrata nella casa madre.Finanziamento esterno
E’ importante considerare che una filiale può avere una competitività maggiore legata alla
capitacità di finanziarsi con il costo del denaro europeo e distribuire utili alla casa
madre successivamente senza WHT.
Casa Madre estera
Finanziamento
intercompany o
con banca
locale-stand by.
Filiale BrasilianaFare Business in Brasile – Considerazioni Finali
Il Brasile sembra
facile ...
... In realta’ e’
difficile ...
... Ma ne vale la pena!Opportunità e Settori Chiave 1. Scenario Macroeconomico e Politico Attuale 2. Fare Business in Brasile 3. Opportunità e Settori Chiave
Mercato M&A ancora attivo
Numero di transazioni nei primi 6 mercati M&A Sudamericani
(Gennaio - Novembre 2017)
669
206
92 100 101 81
68 63 64 58 63 58 48 49
41 33
19 6 28 17 23 12 27 12 6 23 11 9 2 26
Argentina Brazil Chile Colombia Mexico Peru
Domestic M&A Inbound Outbound Sale of Foreign Foreign Divestment
Acquisition Acquisition Equity Stake in domestic ventures
- Nonostante il significativo calo delle attività di fusione e acquisizione nell'ultimo anno, il Brasile si
distingue ancora per il numero di transazioni nazionali, per un totale di 669, e il numero di
acquisizioni in entrata (206), più del doppio delle transazioni effettuate in Messico (81).
- Tuttavia, il mercato messicano ha mostrato un maggiore potere di acquisto esterno e ha chiuso il periodo
con 58 acquisizioni transfrontaliere in uscita, mentre il mercato brasiliano si è chiuso con 41.
Fonte: Banco Central do Brasil.1 Mercato delle Energie Rinnovabili
Il Termometro delle Fonti Green
PIANO 2018-2026
- Capacita Installata 150 gigawatt - Richiesta di Nuovi Impianti per Anno 5,000 megawatt
- Quota Fonti Rinnovabili 42% OBIETTIVI 2018 Capacita' Registrata (mw)
- Eolico 26.198
di cui Idroelettrico 67%
- Idroelettrico 114
di cui eolico 4% - Solare 20.021
- Quota Gas e Carbone 12% - Biomasse 1.422
- Il mercato delle energia rinnovabili in Brasile si sta sviluppando a velocità altissima, occupando il terzo posto nella classifica
globale dei Paesi a più alto potenziale per la produzione di energie rinnovabili. Insieme a Cina ed India, il Brasile ha
rappresentato poco più della metà degli investimenti globali nelle energie rinnovabili.
- L’attuale Governo ha puntato su questo mercato e vuole attirare maggiori investimenti esteri nel Paese, promettendo incentivi e
ritorni più alti in un mercato che crescerà al ritmo di 5mila MW all’anno.
- Gli investimenti in rinnovabili si concentreranno in particolare su solare ed eolico. Solo per solare infatti, il governo prevede
investimenti di volume di €28mld nei prossimi 10-15 anni.
- Il piano di sviluppo energetico presentato agli investitori da Apex-Brasil, ministeri dell’Energia e degli Affari esteri con Epe
(Empresa de Pesquisa Energética) arriva al 2026, ma è già in preparazione, e dovrebbe essere approvato entro giugno, il nuovo
piano energetico nazionale al 2050.
- Nonostante la recente crisi, il settore delle energie rinnovabili presenta una crescita a due cifre nel paese.
- Il Brasile ha un grande potenziale per generare elettricità attraverso fonti rinnovabili, grazie alla sua immensa estensione
territoriale. Per sfruttare queste opportunità (in particolare nel settore del fotovoltaico, dove il potenziale è poco esplorato), il paese
ha bisogno, oltre alla qualificazione tecnica, all'esperienza e alle competenze gestionali, di rompere i modelli mentali e lavorare
in modo cooperativo e condiviso.
Fonte: Energy Research Office, Milano Finanza, SEBRAE Renewable Sources Report, APEX Brasil, EBC.2 Mercato Beauty, Personal Care & Cosmetica
Highlights Players Stranieri piu’ Rilevanti
• Dimensioni Mercato: US$40bn
• Ranking Mercato Globale: 4°
• CAGR 2010-2016: 9%
- Il Brasile occupa la quarta posizione nella classifica mondiale del consumo di cosmetici e
prodotti di bellezza, dopo Stati Uniti, Cina e Giappone.
- Questo è un mercato in crescita che è stato favorito dalla cultura della bellezza,
dall'invecchiamento della popolazione e dall'aumento del potere d'acquisto della classe C.
- Il Brasile, con un mercato di circa US$ 40 miliardi, rappresenta il 7% del consumo mondiale del
settore, che equivale a circa il 2% dell'intero PIL brasiliano.
Fonte: ABIHPEC, Euromonitor International, Coresight Research.3 Mercato Mobili & Arredamento Casa
Highlights L’Industria dei Mobili in Brasile
• Ultimi 10 anni: crescita +500% Residenziale: • Opportunità nel settore ufficio
67,7%
• Varie marche di punta italiane
Ufficio:
• 2005-2015: x2 import da Italia 13,7% presenti ma spesso sbagliano
il modello di business
Altro:
• % Importazioni Italia: 5,2% 18,6%
- Il consumatore brasiliano ama il Made in Italy e apprezza oltre che valorizza la tradizione
nell'architettura e nel design quindi è disposto a pagare
- Alcune marche presenti di design italiano e con modello di distribuzione non diretta: Cassina,
Poltrona Frau, B&B, Kartell, Flexform.
- Natuzzi ha iniziato una produzione locale e fa anche white label.
- Dal 2005 al 2015 le esportazioni di mobili made in Italy verso il Brasile sono raddoppiate ed il trend
è in costante crescita.
- La maggioranza delle vendite presso i retailer del design district di Sao Paolo sono veicolate da
designer
Fonte: ABIHPEC, Euromonitor International, IBGE, Bradesco, IEMI, SECEX, Cosmit/FederlegnoArredo.4 Mercato Tecnologia, Innovazione e IoT
Highlights Esempi di Imprese Tech di Successo
Altre imprese Tech di
• Mercato Tech 2017: R$468mld “Unicorni” Brasiliani
Successo in Brasile
• Contributo PIL nazionale 2017: 7,1%
• Numero di Impiegati: 1,6mln
- Le aziende nel mercato della tecnologia hanno registrato un fatturato di circa
R$468mld nel 2017(*), una crescita nominale del 5,4% rispetto all'anno precedente.
- Scontrini digitali, trasporto on demand, food delivery e sistemi di pagamento
automatizzati rendono il Brasile un mercato ideale per i nuovi segmenti tech
- Il Brasile è il 2° maggior mercato al mondo per UBER (dietro gli USA),
movimentando negli ultimi 6 mesi 500 milioni di corse (stessa quantita’ dei
precedenti 3 anni e mezzo).
- Il governo brasiliano sta implementando un piano «Internet of Things» (IoT)
nazionale, che mira a far avanzare le ambizioni dell'IoT in Brasile attraverso i
quattro verticali di città intelligenti, agricoltura, produzione e sanità. I progetti
dovrebbero anche integrare altre tecnologie emergenti come la blockchain e
l'intelligenza artificiale.
(*) Fonte: Associazione brasiliana di Information and Communication Technology Companies (Brasscom) entità che riunisce 60 aziende.5 Mercato Internet & E-Commerce
Highlights Fatturamento E-Commerce in Brasile (R$ mld)
• Tot. indotto e-commerce: US$40bn 28% 24% 15% 8% 7%
47,7
44,4
41,3
• Ranking Mercato Globale: Top 5 28,8
35,8
• Numero utenti stimato: c.50 milioni
2013 2014 2015 2016 2017
• Numeri siti e-commerce: 600.000+ % Variazione
- Il Brasile è il 3 ° paese al mondo per internet e social network, con 140 milioni di utenti web e circa
50 milioni di loro che effettuano acquisti online
- Top 3 mondo per numero di user di Facebook, Youtube ed Instagram
- Il mercato dell'e-commerce ha registrato una crescita di oltre il 10% nel numero di negozi durante
l'ultimo anno
- Il paese ha superato i 600.000 siti di e-commerce, con l'e-commerce brasiliano che ha generato un
indotto totale stimato di 40 miliardi di dollari nel 2017
Fonte: EBIT, Statista 2018.6 Mercato Fintech
Highlights Fintechs in Brasile, per segmento
Pagamenti
• Potenziale di Mercato: US$24bn(*) 16% Gestione Finanziaria
32%
6% Prestiti
• Ranking Mercato Globale: 8° 7% Investimenti
8% Funding
• Numero di Imprese: 300+ 13% 18% Assicurazioni
Altro
- Il Brasile sta diventando un mercato
particolarmente interessante per le Fintech sia
per le dimensioni sia per il fatto che il settore
Circa 40-50
finanziario tradizionale non può raggiungere milioni di
gran parte della popolazione. brasiliani sono
ancora
- Recentemente, il Banco Centrale ha dato il via totalmente o
libera alle Fintech ad emettere credito senza parzialmente
fuori dal sistema
intermediazione bancaria, al fine di aumentare la bancario
competizione nell’offerta di credito e forzare una
riduzione dei tassi interesse.
Fonte: EBIT, Statista 2018.7 Mercato degli Elettrodomestici
Highlights Opportunità
• Volume Mercato (Unita’): 96 mln • Design Made in Italy
• Ranking Mercato Globale: 5° • Domototica
• % Consumo Mercato Globale: 5% • Sistemi di trattamento aria
- Il Brasile rimane nelle prime 5 posizioni del mercato mondiale degli elettrodomestici, rappresentando
circa il 50% del totale America Latina.
- I due maggiori produttori (Electrolux e Whirlpool) rappresentano circa il 70% della vendita di
elettrodomestici.
- Nonostante la recente crisi economica, esiste una crescita potenziale considerevole per gli
elettrodomestici a più lungo termine, specialmente nelle categorie a bassa penetrazione.
- Ci si aspetta che il ritorno alla crescita del potere di acquisto della classe media torni a guidare la
domanda.
- L’interesse crescente per l'efficienza energetica e dell'acqua può essere un altro fattore a guidare la
domanda.
- Il Brasile importa quasi il 20% degli elettrodomestici consumati nel mercato interno, con il 68%
proveniente dalla Cina.
- I prodotti portatili rappresentano il 38% delle importazioni.
Fonte: Euromonitor International, Bradesco Research, World Bank, OECD, stime Electrolux.Profilo delle importazioni dello stato di São Paulo
Principali prodotti importati dallo Stato di San Paolo - 2017
Importazioni (US$ mld) Categoria Prodotti
Macchine e attrezzature elettriche
Macchine e apparecchi meccanici
9,9
Prodotti chimici organici
14,3
Veicoli, parti e accessori relativi
Prodotti farmaceutici
7,8 Combustibili minerali e oli
1,1
2,6 Strumenti ottici
2,7 Materie plastiche e prodotti correlati
4,4
2,8 Prodotti chimici vari
3,2 3,3
3,2 Gomma e prodotti correlati
Altri prodotti
Totale di US$ 55.3 mld Lo Stato di São Paulo rappresenta il
in importazioni 37% delle importazioni nel paese
Fonte: Ministero dello Sviluppo, Industria e Commercio Estero Brasile.Contatto Adriana Mira Segretario Generale Tel. : +55 11 4564-4709 E-mail: adriana.mira@italcam.com.br E-mail: commerciale@italcam.com.br Giorgio Rossi Segretario Generale Tel. : +55 (21) 2262-9141 E-mail: glrossi@camaraitaliana.com.br
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