Industry Report Automotive - Ottobre 2016 - Asefi Brokers
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I Settori del Made in Italy
Industry Report
Automotive
Ottobre 2016
www.eulerhermes.it
Ricerca Economica
Industry Report Automotive | Ottobre 2016 Euler Hermes Italia
Contenuti
3 EDITORIALE
I Settori del Made in Italy
4 AUTOMOTIVE: un mercato globale a due velocità
Industry Report ◾ L'industria automobilistica globale in breve
Automotive 6 ◾ Italia: Le immatricolazioni raggiungeranno 1,8 milioni di unità nel 2016
7 ◾ La componentistica automotive: l’eccellenza made in Italy
Ottobre 2016
www.eulerhermes.it
Industry Report è una pubblicazione redatta
dal Dipartimento Economico di Euler Hermes
e dall’Ufficio Studi Euler Hermes Italia.
La consultazione di questa pubblicazione è
disponibile per i clienti di Euler Hermes e per
altre aziende e organizzazioni.
La riproduzione non è autorizzata, se non in
modo da citarne la fonte dalla quale è stata
riportata.
Direttore della Pubblicazione:
Ludovic Subran, Chief Economist
Euler Hermes
Economisti: Andrea Pignagnoli, Economist
Euler Hermes Italia
Risk Dept: Mario Giacone, Risk Office
Euler Hermes Italia
Comunicazione / Editing:
Guglielmo Santella
Euler Hermes Italia DICHIARAZIONE DI DIRITTI E RISERVATEZZA
Queste valutazioni sono, come sempre, oggetto di dichiarazioni sottostanti.
Grafica: PSG S.r.l. Il contenuto è pubblicato da Euler Hermes SA, una società di Allianz, a solo scopo informativo e non deve essere considerato detentore
Foto: Archivio Allianz Group di qualsiasi consulenza specifica. I destinatari devono fare le proprie valutazioni indipendentemente delle informazioni riportate e
nessuna azione deve essere assunta, solo basandosi sui contenuti di questo documento. Questo materiale non deve essere riprodotto o
Per maggiori informazioni, contattare : divulgato senza il nostro consenso scritto. È vietato divulgare le infomazioni riportate in qualsiasi settore merceologico e campo specifico.
Ufficio Studi di Euler Hermes Italia Anche se queste informazioni sono ritenute affidabili, il loro contenuto non è stato verificato in maniera indipendente da Euler Hermes ed
Via Raffaello Matarazzo, 19 - 00139 Roma Euler Hermes non rilascia alcuna dichiarazione o garanzia (esplicita o implicita) al riguardo, per quanto riguarda l'accuratezza o la completezza
Tel : +39 ( 06 ) 87001 delle informazioni riportate, né si assume alcuna responsabilità per eventuali perdite o danni derivanti in qualsiasi modo da qualsiasi uso fatto
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del Dipartimento di Economia di Euler Hermes e come tale, dati e contenuti sono soggetti a modifiche senza preavviso.
◾ Ottobre 2016 ◾ Euler Hermes SA è autorizzata e regolamentata dall'Autorità dei Mercati Finanziari dell’Italia. © Copyright 2016 Euler Hermes. Tutti i diritti riservati .
Euler Hermes Italia Industry Report Automotive | Ottobre 2016
EDITORIALE
La buona salute
del settore auto
MASSIMO REALE
Nel 2016 il mercato dell’auto in Italia prosegue con una Nell’immediato futuro la ripresa del mercato dell'auto
crescita importante sia sul fronte produzione che dovrebbe continuare, anche se su ritmi più contenuti,
immatricolazioni. Il costo contenuto dei carburanti a ma con un sempre maggior interesse verso l’uso senza
un non più differibile effetto sostituzione stanno possesso (car sharing e car pooling).
trainando il mercato del nuovo e dell’usato spingendo A livello mondiale la Cina trainerà le vendite mentre
con tassi di crescita a doppia cifra il settore. gli Usa già adesso stanno registrando trend flat.
Super promozioni e km 0 dimostrano che anche questo A lungo termine i maggiori sviluppi sono previsti
settore, nonostante la tenue ripresa economica in atto, in ambito tecnologico: internet delle cose, connettività,
non sfugge al clima deflattivo generale, che ha nel fattore sistemi di assistenza alla guida e propulsioni green.
prezzo una delle leve principali. Rispetto ai cicli settoriali
positivi del passato, le attuali performance presentano Due i maggiori rischi/opportunità: da un lato è necessario
due caratteristiche: sono state ottenute senza incentivi un costante sforzo in ricerca e sviluppo da parte sia
governativi (a parte il superammortamento del 140% per dei costruttori che dei componentisti in un clima
le partite Iva) e investono tutti i segmenti sia della competitivo esasperato ed accelerato; dall’altro
domanda (privati, noleggio e società) che dell’offerta la globalizzazione dei mercati e la necessità di
(low cost, medium e prestige). presidiarli da vicino porrà maggior enfasi sugli andamenti
economici dei singoli Paesi e delle rispettive valute.
Anche Fiat – ora FCA – ha radici più solide rispetto al
passato dopo aver superato la dimensione nazionale.
Attualmente cresce più del mercato italiano e alcuni
suoi marchi, come Alfa e Jeep, vanno forte all’estero.
Massimo Reale
Direttore Rischi
Euler Hermes Italia
,
3
Industry Report Automotive | Ottobre 2016
L’AUTOMOTIVE IN ITALIA
AUTOMOTIVE:
un mercato globale
a due velocità
ANDREA PIGNAGNOLI - MARIO GIACONE
L'industria automobilistica dente e senza carbonio. Il merca-
globale in breve to europeo crescerà del 5,5% nel
2016 a circa 15 milioni di unità
Nel 2016 il mercato automobili- (94 milioni le unità attese nel
stico globale resta diviso: da una mondo) e tutti i paesi sono in
parte l’Europa, la Cina e gli Stati territorio positivo quest'anno.
Uniti assistono ad una forte
crescita del numero di immatri- Nel 2017, i motori spagnoli e
colazioni, dall’altra l’India segna il inglesi sperimenteranno qualche
passo, il Giappone slitta, mentre battuta a vuoto, costringendo le
sia la Russia che il Brasile vendite a ristagnare in Europa.
continuano la caduta vertiginosa.
Le politiche pubbliche determina- Si tratta del primo effetto Brexit
no la crescita in molti mercati sul settore automobilistico (-9%
proprio mentre proseguono gli Uk market nel 2017) mentre la
investimenti tecnologici per il Spagna dovrebbe affrontare la
futuro del settore, in particolare fine degli incentivi alla rottama-
nei campi delle automobili elettri- zione in vigore dal 2012.
che e a guida autonoma.
Un futuro completamente Il mercato francese acquisterà
autonomo dalle emissioni di slancio con la produzione
carbonio non è però immediata- automobilistica che nel 2016
mente preconizzabile. La partita registrerà una crescita del 10% a
tecnologica e ambientale entra 1,65 milioni di unità.
nel vivo ma servono capitali. Il valore degli scambi del settore
Malgrado i risultati positivi, i automobilistico francese con il
costruttori sono bloccati fra il Regno Unito è di circa 4 miliardi di
rallentamento della produzione euro, pari a circa il 10% del
(+2% nel 2016 a quota 94 milioni commercio totale. Il mercato
di auto e +1% nel 2017) ed un tedesco registrerà quest'anno
fortissimo bisogno di investimenti una crescita del 5% delle immatri-
per assicurarsi un futuro indipen- colazioni a 3,35 milioni di unità.
La Germania è ancora di gran Lo sviluppo della propulsione
Grafico 1
Produzione Globale Automotive lunga il principale produttore elettrica rappresenta però un
(mln unità - VPs e VCs) automobilistico europeo, con un must per il paese cinese visto
volume di 5,8 milioni di unità, l’alto grado di inquinamento
94
95 esportate per oltre l'80%. Il Regno cittadino
Unito è il secondo mercato di Nel mercato americano, i bassi
90 sbocco, dopo gli Stati Uniti, con 29 tassi di interesse e dei prezzi del
85 miliardi di euro esportati, sui carburante sono positivi per il
complessivi 220 miliardi. mercato, non per la transizione
80 In Cina, al fine di stimolare un energetica.
mercato automobilistico in rallen-
75
tamento, nel settembre 2015, il Quest'anno il mercato degli Stati
70 governo cinese ha dimezzato la Uniti dovrebbe battere, seppur di
tassa sulle emissioni inquinanti poco, il proprio record di vendite,
65 dal 10% al 5% per la parte inferiore a 18 milioni di veicoli dopo i 17,8
della gamma e i veicoli di fascia milioni dell'anno scorso, rappre-
60
media. sentati in gran parte da veicoli
55 00 02 04 06 08 10 12 14 16 17 È quasi certo che questi incentivi commerciali leggeri (SUV).
saranno mantenuti fino alla fine
NB: PV Veicoli Passeggeri VC Veicoli Commerciali del 2016 con una crescita per
quest’anno dell’8% a 23 milioni di
Fonti: OICA, Euler Hermes veicoli.
4
Grafico 2 Dall’altro lato l’India è stagnante
Crescita Produzione di Automobili per Nazione (+1%), il Giappone si dibatte,
% 2007-2015 mentre Russia (-19% nel 2016) e
Brasile (-11%) continuano la loro
Cina 176% discesa vertiginosa.
India 83%
Tra i Paesi emergenti l’Iran ha già
Messico 70% superato il milione di immatrico-
Stati Uniti 12% lazioni. Il mercato nipponico è
11%
ancora volatile, con le vendite che
Corea del Sud
oscillano tra 4 e 6 milioni di unità
Germania -3% negli ultimi dieci anni grazie
Regno Unito -4% all’operatività di giganti globali
-5%
come Toyota e Mitsubishi.
Spagna
Brasile -18%
Giappone -20%
Italia -21%
Francia -35%
Fonti: OICA, Euler Hermes
5
Industry Report Automotive | Ottobre 2016 Euler Hermes Italia
Italia: Le immatricolazioni Grafico 3
nel 2017 dopo gli oltre 1,5 mln del
raggiungeranno 1,8 milioni Immatricolazioni 2015, anche se si è ancora lontani
di unità nel 2016 Autovetture per anno dai livelli pre-crisi (2.4 mln di
(mln unità) immatricolazioni nel 2007).
Nei primi sette mesi del 2016, i Le esportazioni di auto, che
volumi di produzione hanno rappresentano quasi il 5% del
superato le 437.000 autovetture, totale export Italia, sono stagnanti
pari all’8% in più rispetto allo soprattutto a causa della frenata
stesso periodo del 2015, che già 3.000.000 dei flussi verso gli Stati Uniti,
risultava in crescita del 64% su 2.500.000 primo mercato di sbocco per
gennaio-luglio 2014. 2.000.000 dimensione.
Dopo 17 mesi di crescita a due 1.500.000
La quota di mercato di FCA sale
cifre le immatricolazioni hanno proprio grazie a Usa ed Europa,
1.000.000
rallentato a luglio (+2%) per poi mentre prosegue la crisi in Brasile.
500.000
riaccelerare ad agosto. La doman- La bilancia commerciale dei soli
da interna è cresciuta nei primi 0 autoveicoli presenta un saldo
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016 (pr.)
2017 (pr.)
otto mesi dell’anno di oltre il 17% negativo (in quanto le importa-
rispetto a un anno fa, per un totale zioni superano di gran lunga le
di oltre 1,2 milioni di nuove esportazioni), mentre quella dei
immatricolazioni. mezzi di trasporto nel loro
Possibile, quindi, il traguardo di complesso (10,9% del totale
1,8 mln di nuove immatricolazio- export italiano) presenta un
ni a fine 2016 e di circa 2 milioni Fonti: ANFIA, Euler Hermes leggero attivo.
6
Euler Hermes Italia Industry Report Automotive | Ottobre 2016
La componentistica In merito al “diesel gate”, La capacità dei produttori di (per es. Brasile, Est Europa) nella
automotive: paradossalmente, per gli operato- “cavalcare” il trend appena prospettiva anche della conces-
l’eccellenza made in Italy ri che riforniscono il gruppo descritto è anche favorita dal sione di nuovi incentivi statali agli
Volkswagen, l’effetto è stato supporto del sistema bancario acquisti di autovetture. L’export
Nei componenti l’Italia possiede la positivo. Infatti la casa tedesca, che ha concesso linee di credito potrebbe ricevere un impulso
leadership tecnologica a livello per fronteggiare il danno di adeguate sia a supporto del anche da possibili riduzioni delle
europeo. I volumi sono in costan- “immagine” subito, ha attuato circolante che degli investimenti tasse per 15 miliardi di euro in
te crescita dal 2014 per il compar- una politica di prezzi molto (con operazioni a medio termine, Germania (grazie all’eccezionale
to che vale oltre 40 miliardi di aggressiva favorendo l’aumento generalmente a 5 anni). surplus di bilancio) con relativi
euro ed esporta metà della delle vendite (con riflessi positivi Inoltre i regolari termini di incasso riflessi sulla la domanda interna.
produzione. sui predetti operatori). dalle Case automobilistiche
La buona performance della hanno consentito agli operatori Giovano alla ripresa anche
componentistica si deve agli Il comparto è ovviamente influen- del settore di avere costantemen- l’aumento dei pezzi degli
investimenti che negli ultimi anni zato anche dai trend della materia te buoni margini di utilizzo delle interventi di manutenzione, la
le aziende italiane hanno saputo prima. Nel 2016 l’andamento linee di credito a disposizione con crescita del numero di riparazioni
effettuare in tecnologia e qualità percepito sui prezzi delle princi- un impatto positivo sugli oneri e l’aumento del parco circolante.
dei materiali. pali materie prime utilizzate nel finanziari. Dal punto di vista finanziario, il
settore dovrebbe incidere in L’outlook 2017 della domanda buono stato di salute del settore
Nel comparto automotive opera- maniera modesta sulla redditività viene previsto, in base all’anda- sarà confermato anche l’anno
no circa 163 mila aziende, di cui il operativa delle aziende. mento degli ordinativi, positivo. prossimo.
97 % fa riferimento al settore Questa è una visione unanime per
Automotive Suppliers ed il restan- i prossimi tre mesi per le materie Grafico 4
te 3% opera nelle attività di Manu- prime agganciate al prezzo del Trend Componentistica Auto
facturing. petrolio, come ad esempio il
Euler Hermes, attraverso intervi- granulo di polimero dal quale si
ste dirette, ha analizzato le sviluppano i componenti plastici.
aziende che operano in particola- Il settore è destinato ad avere
re nello stampaggio di materie anche una buona marginalità nel
2016 2017
plastiche e di lamiere per la 2016 grazie all’aumento del
produzione di componentistica in fatturato generato dall’attività di
plastica, scocche, paraurti, traver- R&D, dalla “penetrazione” in
se, portiere, cofani, cerchioni e nuovi “modelli” ed al maggior
Fatturato* 4% positivo
produzione degli interni e sedili. sfruttamento degli impianti
produttivi. EBIT/Fatturato 7% stabile
Oggi il produttore di componenti Gli operatori della componentisti-
non è più un mero subfornitore di ca auto sono riusciti ad assecon-
“pezzi” con i quali la casa dare la crescente domanda delle DSO (gg) 60 - 90 miglioramento
automobilistica assembla l'auto, “Case automobilistiche” senza
ma un vero e proprio partner dover effettuare nuovi investi-
progettuale. Sono inoltre sempre menti produttivi, sfruttando a DPO (gg) 80 - 110 stabile
più frequenti forme di joint ventu- pieno la capacità produttiva
re tra costruttori e aziende della esistente e riducendo l’incidenza * variazione % rispetto al 2015
componentistica. dei costi fissi.
L’EBIT in percentuale sul fatturato, Fonti: Euler Hermes
La positività del trend dell’intero +7% nell’anno in corso, dovrebbe
comparto si evidenzia attraverso confermarsi anche nel 2017. Ciò sia perché non si prevedono Un risultato ancora più positivo
un’importante crescita attesa del Sul fronte della liquidità, Il “senti- variazioni degli attuali livelli di considerando che oltre la metà
fatturato, +4% nel 2016 rispetto ment” degli operatori del settore produzione dei “modelli” di del tessuto imprenditoriale delle
allo stesso periodo dell’anno è positivo. I tempi di incasso sono autovetture già sul mercato (anzi aziende è costituito da ditte
precedente. indicati in leggero miglioramen- va considerato il “pieno regime” familiari, capaci di investire sia
Il driver di questa crescita non è to. della produzione dei modelli sulle reti di vendite che sul ricam-
rappresentato soltanto dal Le aziende del settore hanno un introdotti nel 2016, per es. la bio generazionale interno,
positivo andamento di FCA, ma DSO (giorni di incasso di un “nuova Giulia” ), sia perché il diversamente da quanto avvenu-
anche dalla maggiore penetrazio- credito) tra i 60 e i 90 gg mentre comparto sarà impegnato nella to nel passato.
ne dei produttori italiani presso regolano i propri fornitori (DPO) a produzione di componenti per i
“case automobilistiche interna- circa 80/110 gg (sino a 120 gg nel “modelli” di prossima introduzio-
zionali” quali Volkswagen, settore “coil”). Le procedure ne (SUV Alfa Romeo “Stelvio”,
Daimler, PSA, Renault, BMW, Ford. concorsuali a metà anno risulta- altre 6 nuove vetture FCA, Golf 8,
Il dato è ancor più significativo alla vano in calo di oltre il 20% rispetto Maserati “Levante” ).Sulla base di
luce di una “ripresa” economica allo stesso periodo dell’anno questo outlook, alcuni operatori
fiacca e delle generali turbolenze precedente e l’anno 2016 si stanno effettuando nuovi investi-
di mercato a livello europeo, concluderà quindi con un trend in menti in linee produttive ed in
come ad esempio il caso Brexit. contrazione. stabilimenti anche all’ Estero
7Il gruppo Euler Hermes è il Ieader mondiale
dell’assicurazione crediti e compagnia riconosciuta come
specialista delle cauzioni, garanzie e recupero crediti.
Con oltre 100 anni di esperienza, offre alle imprese del
segmento business-to-business (B2B) servizi finanziari
per supportare la gestione del portafoglio clienti.
Grazie ad una banca dati proprietaria ed a una rete di
specialisti in loco, monitora ed analizza quotidianamente
l’evoluzione della solvibilità di aziende di ogni dimensione,
incluse le multinazionali, operanti nei mercati che
rappresentano il 92% del PIL mondiale.
Il Gruppo, con sede a Parigi, è presente in più di 50 Paesi
con i suoi oltre 6000 collaboratori.
Euler Hermes è una società di Allianz, è quotata
all’ Euronext Parigi (ELE.PA) e beneficia del rating AA- da
parte di Standard & Poor’s e Dagong.
Euler Hermes ha raggiunto nel 2015 un giro d’affari
consolidato di 2,6 miliardi di euro ed ha coperto
transazioni commerciali per un ammontare totale
di € 890 miliardi.
Euler Hermes Italia
Roma:
Via Raffaello Matarazzo, 19
00139 Roma - Italia
Milano:
Viale Forlanini, 21/23
20134 Milano - Italia
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