Generation €uro StudentS' award - Guida per Gli inseGnanti - Generation Euro Students ...
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Generation €uro Students’ Award Guida per gli insegnanti
Generation €uro compilando il modulo di registrazione nella versione ita- 3. MANCHE Formato
Students’ Award liana del sito www.generationeuro.eu. I componenti di cia-
scuna squadra possono appartenere anche a classi diverse Prima manche: quiz online Le squadre redigeranno un’analisi nella quale presenteranno
ma della stessa scuola; un insegnante può concorrere anche Ai fini della gara, è necessario che i partecipanti si registrino il frutto della propria ricerca e motiveranno la propria deci-
1. INTRUDUZIONE con più squadre. prima di rispondere al quiz per poter salvare il punteggio sione sul tasso di interesse in un formato libero. Si consi-
conseguito. Dopo la registrazione potranno svolgere il quiz glia che il lavoro abbia una lunghezza di circa due fogli A4.
Premi una sola volta, rispondendo in squadra alle domande. La Non dovranno essere inclusi nè un quadro nè una spiega-
Il gioco prova consiste di 30 quesiti (dieci per ogni grado di diffi- zione delle funzioni istituzionali e della governance della
La squadra vincitrice sarà invitata alla Cerimonia di pre- coltà: basso, medio e alto) selezionati casualmente. A con- BCE.
Generation €uro Students’ Award è una gara a squadre che miazione europea che si terrà presso la BCE, a Francoforte clusione della prova, tutte le squadre partecipanti riceve-
si tiene ogni anno, con l’obiettivo di aiutare gli studenti delle sul Meno; in tale occassione si avrà l’opportunità di incon- ranno un attestato elettronico con menzione del punteggio L’elaborato si dovrà concludere con una chiara decisione sul
scuole secondarie superiori a comprendere la politica trare il Presidente della BCE, i governatori delle BCN dei conseguito. Sarà possibile condividere l’esito del quiz e l’atte- tasso di interesse.
monetaria e le sue implicazioni per l’intera economia. Esplo- paesi dell’area dell’euro e tutte le altre squadre vincitrici delle stato elettronico nei social network. Le squadre con i pun-
rando la funzione degli strumenti di politica monetaria, in gare nazionali. teggi migliori potranno accedere alla prova dell’elaborato
particolare delle decisioni sul tasso di interesse, e utiliz- scritto e saranno quindi invitate a registrarsi alla seconda Preparazione
zando alcuni dati di cui dispone il Consiglio direttivo della manche.
Banca centrale europea (BCE), i ragazzi potranno acquisire 2. INSEGNANTI Tutti i membri della squadra parteciperanno alla redazio-
una migliore cognizione del ruolo delle banche centrali. ne dell’elaborato, che dovrebbe riflettere l’opinione della
L’iniziativa è finalizzata inoltre a sensibilizzare gli studenti Ruolo Seconda manche: elaborato scritto maggioranza. L’insegnante dovrà intervenire attivamente,
riguardo alle tematiche dell’Eurosistema e ad ampliare le preparando gli studenti e fornendo loro indicazioni.
loro conoscenze del mondo della finanza. L’insegnante svolge un ruolo chiave in tutte le fasi
Per le scuole internazionali e gli istituti della Scuola europea della gara. Il tuo compito principale consiste nel coordi- Compito Una volta che le squadre avranno caricato gli elaborati nel
l’organizzazione della gara fa capo alla BCE, mentre a livello nare la squadra, preparando gli studenti e orientandoli in sito di Generation €uro, una giuria di esperti della Banca
dei singoli paesi dell’area dell’euro l’iniziativa è curata dalle ogni manche della gara. Il tuo aiuto è richiesto in particolare La prova dell’elaborato scritto si articola nel seguente modo: d’Italia procederà alla loro valutazione per poi selezionare
rispettive banche centrali nazionali (BCN). per la prova dell’elaborato scritto, al fine di garantire la coe- le squadre ammesse alla manche successiva. Le squadre
renza e la qualità del lavoro degli studenti. 1. le squadre dovranno prevedere l’imminente decisione prescelte saranno quindi informate dalla Banca d’Italia.
La gara si articola in tre manche separate, ossia quiz online, del Consiglio direttivo sul tasso di interesse applicabile
elaborato scritto (saggio) e presentazione. Inoltre, nel caso in cui si dovesse qualificare, accompagnerai alle operazioni di rifinanziamento principali;
la squadra alla prova finale della presentazione presso la 2. dovranno spiegare le ragioni di tale decisione alla luce Terza manche
Banca d’Italia e quindi eventualmente alla Cerimonia di della propria valutazione degli indicatori economici
Partecipazione premiazione europea. principali disponibili, delle condizioni economiche e Le squadre ammesse alla terza manche saranno invitate a
monetarie nell’area dell’euro e delle prospettive di presentare una nuova decisione sul tasso di interesse a una
inflazione; giuria di esperti della Banca d’Italia. Questa prova si svol-
La gara è aperta agli studenti degli ultimi due anni delle Risorse 3. eventualmente potranno anche indicare i rischi al gerà presso la Banca d’Italia. Il compito assegnato alle squa-
scuole secondarie superiori (sono ammessi tutti i percorsi ribasso e i potenziali rischi al rialzo rispetto alle pro- dre si articolerà in due parti:
formativi). Avrai accesso ad alcune risorse necessarie a guidare e soste- spettive di inflazione nel breve termine e fare riferi-
nere la tua squadra nelle prove che dovrà affrontare. Le mento a misure non convenzionali di politica
Per partecipare occorre formare squadre di quattro o cinque risorse principali sono: monetaria.
studenti e un insegnante. L’iscrizione va effettuata • questa guida A) Presentazione orale
• il sito di Generation €uro ( www.generationeuro.eu),
in cui sono reperibili tutte le informazioni sulla gara e il Compito
materiale predisposto per agevolarti nell’insegnamento
delle nozioni di base sulla conduzione della politica 1. Le squadre dovranno prevedere l’imminente decisione
monetaria del Consiglio direttivo sul tasso di interesse applicabile
• il sito della BCE (www.ecb.europa.eu), dove puoi alle operazioni di rifinanziamento principali;
trovare le trascrizioni delle conferenze stampa, il Bollet- 2. dovranno spiegare le ragioni di tale decisione alla luce
tino economico, i più recenti rapporti, statistiche ecc. della propria valutazione degli indicatori economici
• il sito della Banca d’Italia (www.bancaditalia.it) principali disponibili, delle condizioni economiche e
monetarie nell’area dell’euro e delle prospettive di
inflazione;
2 33. eventualmente potranno anche indicare i rischi al squadra vincitrice. La decisione della giuria sarà annunciata congratulerà con loro per il risultato ottenuto, insieme ai della privacy. Le banche centrali alle quali possono essere
ribasso e i potenziali rischi al rialzo rispetto alle pro- in presenza delle squadre partecipanti. governatori delle BCN dei paesi dell’area dell’euro. Gli stu- trasmessi i dati personali sono le seguenti: Banca centrale
spettive di inflazione nel breve termine e fare riferi- denti avranno così l’opportunità di conoscere meglio la europea, National Bank vanBelgië/Banque National de Bel-
mento a misure non convenzionali di politica realtà della BCE. gique, Deutsche Bundesbank, Banc Ceannais na hÉireann/
monetaria. 4. COMPOSIZIONE DELLA GIURIA Central Bank of Ireland, Bank of Greece, Banco de España,
La BCE rimborserà i costi di viaggio e pernottamento soste- Eesti Pank, Banque de France, Banca d’Italia, Central Bank
La giuria incaricata di valutare gli elaborati e la presenta- nuti per la partecipazione alla Cerimonia di premiazione of Cyprus, Latvijas Banka, Banque centrale du Luxembourg,
Formato zione sarà formata da diversi esperti della Banca d’Italia europea dai membri di ogni squadra e dell’insegnante che li Bank Centrali ta’ Malta/Central Bank of Malta, De Neder-
accompagna. landesche Bank, Oesterreichisce Nationalbank, Banco de
Gli studenti dovranno presentare in PowerPoint la propria Portugal, Banka Slovenije, Národná banka Slovenska,
decisione e le relative motivazioni redigendo un’analisi eco- 5. CRITERI DI VALUTAZIONE Suomen Pankki-Finlands Bank e, dal 1° gennaio 2015, Lie-
nomica e monetaria. Tutti i membri (a eccezione dell’inse- tuvos bankas.
gnante) devono contribuire in pari misura. 7. INFORMATIVA SULLA PRIVACY
La giuria valuterà l’elaborato scritto in base ai seguenti
La durata della presentazione non deve eccedere i 20 minuti. criteri: i) Protezione dei dati personali e finalità del iii) Limite di tempo e diritti di accesso, rettifica e
• ragionamento alla base della decisione proposta sul tasso trattamento cancellazione
B) Sessione di domande e risposte di interesse
• accuratezza della decisione Tutti i dati personali forniti da studenti e insegnanti I dati summenzionati, che comprendono anche ritratti foto-
Al termine della presentazione si terrà una sessione di • conoscenza e uso accurato di espressioni e termini affe- saranno trattati conformemente al regolamento sulla pro- grafie e filmati possono essere conservati per una durata
domande e risposte, che consentirà alla giuria di appurare la renti la politica monetaria tezione dei dati. La Divisione Attività di relazione esterna massima di tre anni a decorrere dalla data in cui sono stati
comprensione e le conoscenze della politica monetaria • creatività degli studenti e ricerca svolta in proprio. e protocollo della BCE acquisirà e gestirà i dati personali acquisiti. Gli studenti e gli insegnanti hanno il diritto di
acquisite dalla squadra e di verificare le motivazioni alla in qualità di responsabile del trattamento. L’incarico del accedere ai propri dati, correggerli e aggiornarli. Per even-
base della decisione sul tasso di interesse. Si tratta di una trattamento che ospita il sito di Generation €uro e ne tuali quesiti sull’acquisizione e sul trattamento dei dati per-
simulazione della sessione di domande e risposte che si La giuria valuterà la presentazione orale in base ai seguenti tratta i dati su istruzione e per conto della BCE è la società sonali oppure per esercitare il diritto di accesso o rettifica,
svolge nel corso della conferenza stampa in cui il Presidente criteri: Havas Worldwide Düsseldorf GmbH (Euro RSCG occorre inviare un’apposita richiesta via e-mail all’indirizzo
della BCE spiega la decisione di politica monetaria, dopo la • ragionamento alla base della decisione proposta sul tasso GmbH). generationeuro@ecb.europa.eu. Gli interessati hanno la
riunione del Consiglio direttivo. La giuria potrà chiedere di di interesse facoltà di rivolgersi al garante europeo della protezione dei
precisare/approfondire le argomentazioni esposte nella pre- • accuratezza della decisione I dati di tutti i partecipanti forniti attraverso il modulo di dati: http:/www.edps.europa.eu/EDPSWEB/.
sentazione o illustrare il funzionamento dell’economia e • conoscenza e uso accurato di espressioni e termini affe- registrazione nel sito di Generation €uro saranno inseriti in
come la loro decisione sul tasso di interesse assolva il renti la politica monetaria un database e utilizzati al fine di gestire la partecipazione
mandato dell’Eurosistema di conseguire la stabilità dei • struttura della presentazione alla gara, accedere alle relative informazioni, stilare una
prezzi. La giuria potrà inoltre porre domande su eventi • esposizione orale classifica dei concorrenti, aggiudicare i premi e contattare i
suscettibili di aver influito sull’economia del mondo reale. • livello di partecipazione dei membri della squadra partecipanti per trasmettere loro tutte le indicazioni sulla
• metodo scelto per la presentazione. gara. Saranno conservati unicamente i dati personali forniti
I membri della squadra possono consultarsi fra loro, ma
non con l’insegnante che li accompagna.
mediante la registrazione al sito di Generation €uro o via
e-mail all’indirizzo generationeuro@ecb.europa.eu.
Allegato
6. CERIMONIA DI PREMIAZIONE EUROPEA
Al termine di tutte le presentazioni, ivi incluse le sessioni di
domande e risposte, la giuria si ritirerà per scegliere la ii) Sicurezza e trasferimento a terzi Introduzione all’attività
La squadra vincitrice di ciascun paese (che ha partecipato
alla gara nazionale organizzata dalla BCN del rispettivo I dati acquisiti attraverso il sito di Generation €uro possono
di banca centrale e
paese dell’area dell’euro) e la squadra vincitrice fra le scuole essere trasferiti alle BCN dei paesi dell’area dell’euro al fine alla politica monetaria
internazionali e gli istituti della Scuola europea (che ha di organizzare, ove necessario, la gara a livello nazionale. nell’area dell’euro
preso parte alla gara condotta dalla BCE) saranno invitate Qualsiasi ulteriore trattamento dei dati personali da parte
alla cerimonia di premiazione europea presso la BCE, a delle BCN è soggetto alle garanzie previste dalla legislazione
Francoforte sul Meno. nazionale che recepisce la Direttiva 95/46/CE sulla prote- Questo allegato presenta in sintesi il Sistema europeo di
Questo evento, della durata di due giorni, prevede workshop zione dei dati personali. La società Havas Worldwide Düs- banche centrali (SEBC), l’Eurosistema e la politica moneta-
sulla politica monetaria, una cerimonia di premiazione e un seldorf GmbH (Euro RSCG GmbH), in quanto incaricata ria della BCE. Informazioni più dettagliate per preparare la
programma ricreativo. Alla cerimonia di premiazione il del trattamento, e le BCN hanno convenuto di assicurare la tua squadra alla gara sono disponibili nel sito di Generation
Presidente della BCE accoglierà le squadre vincitrici e si riservatezza dei dati personali e di offrire un’ adeguata tutela €uro, alla sezione “L’Eurosistema”.
4 5Il Sistema europeo di banche centrali, Compiti fondamentali monetari, ai tassi d’interesse di riferimento e all’offerta di tori possono distinguere più facilmente le variazioni dei
l’Eurosistema e l’area dell’euro liquidità nell’Eurosistema, nonché stabilire gli indirizzi prezzi relativi (cioè tra diversi beni), senza farsi confon-
In base al Trattato i compiti fondamentali da assolvere necessari ad attuare tali decisioni. dere dalle variazioni diffuse del livello generale dei
Il SEBC comprende la BCE e le BCN di tutti gli Stati membri tramite il SEBC sono: prezzi, che si verificano quando l’inflazione è elevata.
dell’UE indipendentemente dal fatto che abbiano adottato o • definire e attuare la politica monetaria dell’Unione Quindi possono basare le decisioni di spesa e investi-
meno l’euro. • svolgere operazioni sui cambi Riunioni e decisioni del Consiglio direttivo mento su informazioni migliori e impiegare le proprie
L’Eurosistema è formato dalla BCE e dalle BCN dei paesi che • detenere e gestire le riserve ufficiali dei paesi dell’area della BCE risorse, ossia il denaro, in modo più produttivo
hanno introdotto l’euro, Eurosistema e SEBC coesisteranno dell’euro
finchè vi saranno ancora Stati membri dell’UE non apparte- • promuovere il regolare funzionamento dei sistemi di A partire da gennaio 2015 le riunioni del Consiglio direttivo • riducendo i premi per il rischio di inflazione intrinseci ai
nenti all’area dell’euro. pagamento. dedicate alla politica monetaria si terranno con una cadenza tassi di interesse (ossia ciò che chiedono gli investitori
di sei settimane anzichè mensile. In occasione di tali riu- per compensare eventuali incrementi inattesi dell’infla-
nioni il Consiglio direttivo valuta gli andamenti economici zione per la durata dell’investimento). Ciò fa diminuire i
Obiettivi Altri compiti del SEBC e monetari e assume le decisioni di politica monetaria. Le tassi di interesse reali e aumentare gli incentivi a
riunioni non afferenti la politica monetaria, che continue- investire
Conformemente al Trattato l’obiettivo principale del SEBC Il SEBC inoltre è chiamato a svolgere una serie di altri ranno a svolgersi almeno con frequenza mensile, sono
consiste nel mantenere la stabilità dei prezzi. Fatto salvo compiti nei seguenti ambiti: invece principalmente riservate alle questioni connesse agli • rendendo superflui comportamenti poco produttivi per
questo obiettivo, il SEBC sostiene le politiche economiche • Banconote - la BCE e le BCN sono responsabili di emet- altri compiti e competenze della BCE e dell’Eurosistema. Le cautelarsi dall’effetto negativo dell’inflazione o della
generali dell’UE, quali una piena occupazione e uno sviluppo tere le banconote in euro per l’Eurosistema. riunioni del Consiglio direttivo hanno solitamente luogo deflazione, ad esempio tenendo le merci in magazzino
sostenibile. • Statistiche - in collaborazione con le BCN, la BCE presso la sede della BCE, a Francoforte sul Meno nell’attesa che il loro prezzo aumenti
acquisisce le informazioni statistiche necessarie ad assol- (Germania).
vere i propri compiti presso le autorità nazionali oppure • riducendo le distorsioni prodotte dall’inflazione o dalla
L’obiettivo della politica monetaria in base direttamente dagli operatori economici. La decisione di politica monetaria è spiegata approfondita- deflazione. Entrambe possono esacerbare l’impatto
al Trattato • Stabilità e vigilanza finanziarie - il SEBC contribuisce mente nel corso della conferenza stampa che si svolge subito distorsivo dei sistemi tributari e previdenziali sul com-
alla buona conduzione delle politiche delle autorità com- dopo ciascuna riunione di politica monetaria. Il Presidente, portamento economico;
Il Trattato stabilisce per l’Eurosistema una chiara gerarchia di petenti nell’ambito della vigilanza prudenziale sugli enti insieme al Vicepresidente tiene la conferenza stampa, che si
obiettivi, assegnando alla stabilità dei prezzi un’importanza creditizi e della stabilità del sistema finanziario. Alcune articola in due parti. Nella prima parte il Presidente legge la • prevenendo la ridistribuzione arbitraria della ricchezza e
preminente. Inoltre, precisa che preservare la stabilità dei BCN, fra le quali la Banca d’Italia, svolgono funzioni di dichiarazione introduttiva (Introductory Statement), che del reddito a seguito di periodi inattesi di inflazione o
prezzi è il contributo più rilevante che la politica monetaria supervisione sugli intermediari finanziari. illustra le motivazioni alla base della decisione di politica deflazione.
può fornire alla realizzazione di un contesto economico favo- • Cooperazione europea e internazionale - la BCE man- monetaria del Consiglio direttivo, mentre nella seconda
revole e della piena occupazione. tiene relazioni operative con le istituzioni, gli organi e i parte risponde alle domande dei giornalisti. Da gennaio
consessi pertinenti sia a livello di UE che a livello inter- 2015 la BCE pubblicherà resoconti dei dibattiti sulla politica Il ruolo della strategia di politica monetaria
Queste disposizioni del Trattato riflettono ampio con- nazionale per quanto riguarda i compiti affidati al SEBC. monetaria in seno al Consiglio direttivo. dell’Eurosistema
senso sul fatto che i benefici della stabilità dei prezzi siano
considerevoli. Mantenere stabili i prezzi per lunghi Una strategia di politica monetaria è una descrizione coe-
periodi è uno dei presupposti per incrementare il benes- rente e strutturata di come sono adottate le decisioni in
sere e la crescita potenziale dell’economia e, pertanto, rap- Il Consiglio direttivo della BCE L’obiettivo della stabilità dei prezzi merito, finalizzate a conseguire l’obiettivo della banca cen-
presenta il ruolo naturale della politica monetaria. trale. La strategia di politica monetaria per l’area dell’euro
Quest’ultima può incidere sull’attività reale nel breve Il Consiglio direttivo, il principale organo decisionale della L’obiettivo della stabilità dei prezzi va inteso con riferimento assolve due funzioni importanti. Innanzitutto, imponendo
periodo, ma in definitiva può influire solo sul livello dei BCE, è formato da: al loro livello generale nell’economia e implica evitare una chiara struttura al processo di definizione della politica
prezzi di un’ economia. • i sei membri del Comitato esecutivo periodi prolungati sia di inflazione che di deflazione. monetaria, assicura che il Consiglio direttivo della BCE
• i governatori delle BCN degli Stati membri dell’UE che L’obiettivo della stabilità dei prezzi come “un aumento sui disponga delle informazioni e analisi necessarie per pren-
Le disposizioni del Trattato implicano inoltre che, nell’effet- hanno adottato l’euro. dodici mesi dell’Indice armonizzato dei prezzi al consumo dere le decisioni di politica monetaria. Secondariamente,
tiva attuazione delle decisioni di politica monetaria intese a (IAPC) per l’area dell’euro inferiore ma prossimo al 2% nel costituisce un canale per spiegare al pubblico tali decisioni.
preservare la stabilità dei prezzi, l’Eurosistema debba tener Le sue competenze sono: medio periodo.” Contribuendo all’efficacia della politica monetaria e segna-
conto anche degli obiettivi economici più generali dell’UE. lando l’impegno dell’Eurosistema a preservare la stabilità
In particolare, dato che la politica monetaria può incidere • adottare i regolamenti e prendere le decisioni necessarie La stabilità dei prezzi contribuisce a raggiungere livelli dei prezzi, la strategia promuove la credibilità dello stesso
sull’attività economica reale nel breve periodo, la BCE deve ad assicurare lo svolgimento dei compiti assegnati al elevati di attività economica e di occupazione: nei mercati finanziari.
in genere evitare di indurre oscillazioni eccessive del pro- SEBC Determinando i tassi di interesse a breve termine, le deci-
dotto e dell’occupazione, sempre che questo sia compatibile • formulare la politica monetaria per l’area dell’euro. Ciò • accrescendo la trasparenza del meccanismo di forma- sioni di politica monetaria del Consiglio direttivo della BCE
con il perseguimento dell’obiettivo primario. prevede fra l’altro decidere in merito agli obiettivi zione dei prezzi. In presenza di prezzi stabili i consuma- influenzano l’economia e quindi il livello dei prezzi.
6 7Approccio basato su due pilastri • influenzare i tassi di interesse Misure non convenzionali di politica • Acquisti definitivi nei segmenti
• regolare la liquidità nel mercato monetario monetaria di mercato soggetti a disfunzioni
Fondamenti della decisione sui tassi di interesse • segnalare l’orientamento di politica monetaria. – Programma per il mercato dei titoli finanziari
Il Consiglio direttivo della BCE segue un particolare approc- Assicurare la stabilità dei prezzi con l’ausilio delle sole – Programmi per l’acquisto di obbligazioni
cio per determinare la natura e la portata dei rischi per la Le operazioni di mercato aperto possono essere suddivise in misure convenzionali di politica monetaria non sarebbe garantite
stabilità dei prezzi nell’area dell’euro nel medio periodo. quattro categorie: stato possibile, date la profondità e la durata della crisi – Operazioni monetarie definitive (settembre
Questo approccio nell’organizzare, nel vagliare e nel sotto- • operazioni di rifinanziamento principali, che sono rego- finanziaria. Il tasso di interesse a breve termine è stato 2012)
porre a verifica incrociata le informazioni rilevanti per valu- lari operazioni temporanee di immissione di liquidità portato sul limite inferiore effettivo, restringendo il • Indicazioni prospettiche, anche note
tare i rischi per la stabilità dei prezzi si fonda su due prospet- con frequenza e scadenza settimanale; margine per altre potenziali riduzioni dei tassi a sostegno come foward guidance (luglio 2013)
tive analitiche complementari, definite i due “pilastri”: • operazioni di rifinanziamento a più lungo termine, dell’economia. Di fatto, anche prima che il tasso di inte- • Allentamento creditizio e acquisti
svolte sotto forma di operazioni temporanee di immis- resse a breve termine fosse soggetto a tale vincolo, la BCE di attività
• l’analisi economica e sione di liquidità con frequenza mensile e scadenza a tre ha dovuto attuare alcune misure non convenzionali di (giugno 2014 - giugno 2016)
• l’analisi monetaria. mesi; politica monetaria per fronteggiare gravi disfunzioni nel – Operazioni mirate di rifinanziamento a più
• operazioni di regolazione puntuale (fine tuning), con- meccanismo di trasmissione della politica monetaria lungo termine (OMRLT)
L’analisi economica valuta i fattori che incidono sull’evolu- dotte all’occorrenza per regolare la liquidità del mercato causate dalla frammentazione dei mercati finanziari dell’a- – Programma di acquisto di titoli garantiti da attivi-
zione dei prezzi nel breve e nel medio periodo, incentran- e influenzare i tassi di interesse; in particolare sono fina- rea dell’euro. Atre misure non convenzionali sono state attività
dosi sull’attività reale (ossia sulla produzione di beni e lizzate ad attenuare gli effetti di squilibri inattesi della introdotte per rendere più espansivo l’orientamento di – Programma per l’acquisto di obbligazioni garantite
servizi) e sulle condizioni finanziarie nell’economia. Tiene liquidità del mercato sui tassi di interesse; politica monetaria e quindi migliorare i rischi di disinfla- – Programma di acquisto per il settore societario
conto del fatto che su questi orizzonti temporali i prezzi • operazioni di tipo strutturale, effettuate mediante l’emis- zione. Nel complesso, la combinazione di misure conven- – Programma ampliato di acquisto di attività
risentono in larga misura dell’interazione fra domanda e sione di certificati di debito, le operazioni temporanee e zionali e non convenzionali ha permesso di assicurare la Il 22 gennaio 2015 la BCE ha varato un programma ampliato
offerta nei mercati dei beni, dei servizi e dei fattori di produ- quelle definitive. stabilità dei prezzi nell’area dell’euro. di acquisto di attività. Questo prevede l’acquisto di obbliga-
zione (ossia terra, lavoro e capitale). zioni sovrane, in aggiunta ai programmi per l’acquisto di
Le misure non convenzionali introdotte dalla BCE, che attività del settore privato già introdotti sul finire del 2014,
L’analisi monetaria considera orizzonti temporali più estesi, b) Operazioni attivabili su iniziativa delle hanno precedenti per natura, portata e dimensioni, sono quale strumento di ausilio alla BCE nell’assorbimento del
dato il legame esistente fra moneta e prezzi nel lungo controparti finalizzate al conseguimento dell’obiettivo primario della suo mandato di stabilità dei prezzi. Gli acquisti mensili per
termine. Costituisce principalmente un mezzo di riscontro, Banca di salvaguardare la stabilità dei prezzi e assicurare l’a- 80 miliardi di euro dovrebbero proseguire sino alla fine di
in una prospettiva di medio-lungo periodo, delle indica- Questa tipologia di operazioni offerta dall’Eurosistema è deguato funzionamento del meccanismo di trasmissione marzo 2017, o anche oltre se necessario, e in ogni caso finché
zioni a breve e medio termine per la politica monetaria deri- finalizzata a immettere o assorbire liquidità overnight e pone della politica monetaria. Queste misure formano parte inte- il Consiglio direttivo non riscontrerà un aggiustamento
vanti dall’analisi economica. un limite alle fluttuazioni dei tassi di interesse del mercato grante dello “strumentario” dell’Eurosistema per l’attua- durevole dell’evoluzione dei prezzi, in linea con il proprio
overnight. Si suddividono in due categorie: zione della politica monetaria, ma sono per definizione di obiettivo di inflazione.
L’approccio fondato su due pilastri è concepito per far sì che • operazioni di rifinanziamento marginale, con le quali le carattere eccezionale e temporaneo. Sono state studiate per
nella valutazione dei rischi per la stabilità dei prezzi conflui- controparti (cioè istituzioni finanziarie come le banche) fornire liquidità al settore bancario, allentare le condizioni
scano tutte le informazioni rilevanti, le diverse prospettive ottengono liquidità overnight dalle banche centrali finanziarie complessive nonchè ripristinare l’adeguato fun- Indicazioni prospettiche
analitiche e la verifica incrociata delle informazioni, per poter nazionali dei paesi dell’area dell’euro, presentando a zionamento di determinati segmenti di mercato e del canale
pervenire a un giudizio complessivo sui rischi per la stabilità garanzia attività idonee; del credito bancario. Il settore bancario è un canale partico- Le indicazioni prospettiche (forward guidance) delle banche
dei prezzi. Questo approccio rappresenta una diversificazione • operazioni di deposito utilizzabili dalle controparti per larmente importante per la trasmissione degli impulsi di centrali riflettono la volontà di comunicare in modo espli-
dell’analisi e assicura la solidità del processo decisionale. costituire depositi overnight presso le banche centrali politica monetaria alle imprese e alle famiglie dell’area cito l’orientamento della politica monetaria, soggetto a
nazionali dei paesi dell’area dell’euro. dell’euro. determinate condizioni, in relazione all’andamento futuro
dei tassi di interesse ufficiali.
Strumenti di politica monetaria Le misure non convenzionali di politica monetaria Il suo obiettivo è un migliore allineamento delle aspettative
includono: degli operatori economici con l’evoluzione del tasso ufficiale
La politica monetaria opera influenzando i tassi di interesse c) Riserva obbligatoria desiderata dalla banca centrale.
a breve termine, e quindi gli andamenti economici, nel • Misure di liquidità e di finanziamento
miglior modo possibile. Nel concreto viene attuata attra- – Procedura d’asta a tasso fisso con piena aggiudica- Dal 4 luglio 2013 il Consiglio direttivo della BCE fornisce
verso una serie di strumenti di cui dispone a questo fine L’Eurosistema infine richiede agli enti creditizi di detenere zione degli importi richiesti indicazioni prospettiche sull’andamento futuro di tassi di
l’Eurosistema: riserve obbligatorie su conti accesi presso le BCN dei paesi – Estensione della durata delle operazioni di rifinan- interesse di riferimento della BCE, soggette alle prospettive
dell’area dell’euro. La finalità del regime di riserva obbliga- ziamento (operazioni di rifinanziamento a più per la stabilità dei prezzi. Allo stato attuale le indicazioni
a) Operazioni di mercato aperto toria è stabilizzare i tassi di interesse del mercato moneta- lungo termine (ORLT) a tre anni nel novembre prospettiche contribuiscono al perseguimento del mandato
Si tratta dello strumento di politica monetaria più impor- rio e creare o ampliare il fabbisogno strutturale di 2011) della BCE di mantenere la stabilità dei prezzi in maniera effi-
tante e serve per liquidità. – Ampliamento del pool di garanzie cace, nell’ambito e nel pieno rispetto della sua strategia.
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