Affrontare i cambiamenti fondamentali sul mercato obbligazionario - Citywire
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Affrontare i cambiamenti fondamentali sul mercato obbligazionario Brian Kennedy Vice President, Portfolio Manager & Investment Strategist Loomis, Sayles & Company, L.P. Citywire Roma, 30 Settembre Documento fornito a soli scopi informativi e ad uso esclusivo degli investitori professionali. Vietata la distribuzione alla clientela retail. Il Fondo non puo essere distributo nei Stati Uniti, a cittadini statunitensi o residenti negli Stati Uniti o in altri paesi o altre giuridizioni dov’è vietato distribuire questo Fondo. MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
Contesto del mercato obbligazionario
Rendimenti dei mercati obbligazionari per settore (2013 vs 2014 ytd)
30.00 2013
2014 24.43
25.00
20.00
15.00
8.20 10.62
Returns (%)
6.32 7.47 7.147.44
10.00 5.70
3.63 3.50 4.39 4.35 2.92 5.392.69
5.00 1.470.23
0.00
-5.00 -1.58 -1.41 -0.27
-2.75 -3.08 -1.53
-2.55 -4.12
-10.00
-8.61
-15.00
US Treasuries
US Municipal
Emerging Markets
Convertible Bonds
MBS
Bank Loans
ABS
US TIPS
US Agencies
CMBS
US IG Corporate
Global Agg - ex. US
US High Yield
Fonte: Barclays, fino al 31/08/2014.
Gli indici non sono gestiti e non includono costi. Non è possibile investire in un Indice. I rendimenti passati non sono
indicativi dei risultati futuri.
2 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
MALR012099
Crescita storica del debito
25,000
12/31/1990
31/12/1990 6/30/2014
30/06/2014
20,000 19,441
Par Amount ($B)
15,000
10,000
8,169
5,434
4,569
5,000
2,764
1,288 1,360
497 757 873 604
134 0 66 199 0
0
BofA BofAML
ML BofA
BofA MLML
US HighS&P/LSTA
S&P/LSTA BofA BofAML
ML US
USAll BofA ML
BofA ML BofABofA
US Treasury
US JPMJPM
EMBI EMBI
Global* Citi World
CitiWorld
Corporate Index Yield Leveraged Loan Convertibles Securitized** Master Index Government Bond
Corporate Index US High Leverage All Securitized*** Treasury Global* Government
Index* Index (WGBI)***
Yield Loan Convertibles Master Index Bond Index
Index* (WGBI)***
*Indice S&P/LSTA & Indice JPM EMBI Global non partiti al 31/12/1990
**Consiste nel Merrill Lynch US MBS (M0A0), US Fixed Rate ABS (R0A0), e ML US Fixed Rate CMBS (CMBS). ML US Fixed Rate CMBS Index non partiti al
31/12/1990.
*** WGBI, importo di 2,764 $Md al 01/01/1991.
Fonte: Bloomberg, Bank of America, S&P, JP Morgan e Citigroup.
Gli indici non sono gestiti e non includono costi. Non è possibile investire in un Indice.
3 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
MALR012099Una divergenza nei rendimenti a livello globale
I vari mercati si trovano in diverse fasi del ciclo del credito, il che determina
opportunità di investimento
Rendimento dei Titoli di Stato a 10 anni
Brazil
Percent %
Indonesia
Spain
Italy
UK US
German
Japan
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
D f 8/14/2014
I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri.
Fonte: Thomson Reuters Datastream, al 14/08/2014.
4 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
MALR011797MALR012099
Le quattro fasi di un ciclo economico
I cicli economici globali non sono sempre sincronizzati
FASE 1 FASE 2 FASE 3 FASE 4
Crescita: in aumento Crescita: in calo
Inflazione: in calo Inflazione: in calo
Crescita: in aumento Crescita: in calo
Inflazione: in aumento Inflazione: in aumento
Fonte: Loomis Sayles, al 30/06/14.
5 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
MALR012099La fase ciclica del credito determina il nostro
posizionamento sul settore corporate
RISANAMENTO RIPRESA
• Assestamento dei • L’indebitamento aumenta
bilanci • Espansione dei margini
• Rimborso dei debiti • Generazione di flussi di
• Tassi di default cassa
elevati / bassi valori • Riduzione dei tassi di default
di recupero • Aumento di fusioni e
acquisizioni
DECLINO ESPANSIONE
• Obiettivo di • Riduzione dei
“sopravvivenza” margini
• Tagli al • Riduzione dei
pagamento di flussi di cassa
dividendi • Aumento della
• Scarsità di capitali leva finanziaria
View attuali del team, soggette a cambiamento. Le opinioni di altri analisti e professionisti potrebbero essere diverse.
6 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONEQuanto durerà l’attuale ciclo del credito?
Questo ciclo potrebbe perdurare ancora 15-24 mesi rispetto all’andamento dei
precedenti cicli. I tassi di interesse sono bassi ed elevati i tassi REFI
Tassi di Default globali secondo Moody’s
% Percentuale
Months since Default Peak
Fonte: Thomson Reuters , Datastream, al 16/06/2014.
7 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
MALR012026Stiamo per entrare in una fase di rialzo dei tassi
d’interesse?
Fonte: Bloomberg, al 31/08/14.
I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri.
8 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
MALR012099Cambiamenti “climatici”sul mercato obbligazionario
Possibili scenari per il tasso US 10 anni
Surriscaldamento(6%+) ?
Era glaciale (1-3%) Riscaldamento globale (3-5%)
Improbabile e non prima del
2009 - 2016 dal 2017 e oltre
2018
9
Surriscaldamento
8
7
Riscaldamento
Percent %
6 globale
5
4
3 Era
2 glaciale
1
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Fonte: US Treasury, dal 01/01/2000 a 08/2014 . I dati storici rappresentano medie annuali. Proiezioni: Loomis Sayles. Il presente documento viene
pubblicato a scopo informativo e non fornisce consigli di investimento. Le opinioni e le previsioni qui contenute sono frutto di giudizi e ipotesi personali
che non rispecchiano necessariamente le opinioni dei gestori Loomis, Sayles & Company, L.P. o di altri gestori di portafoglio. Le opinioni qui espresse
sono suscettibili di variazione.
9 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
MALR011797“Kit di sopravvivenza”
Obiettivo : ridurre la sensibilità ai tassi di interesse
Correlation to Beta to BC US
Empirical Nominal
Difference BC US Treasury Treasury
Duration* Duration
Index* Index*
Barclays US Treasury 5.39 5.39 0.0 1.0 1.0
Barclays Credit 3.42 7.04 (3.6) 0.5 0.6
Barclays High Yield (3.64) 4.06 (7.7) (0.3) (0.7)
Barclays US Convertibles (5.06) 3.31 (8.4) (0.3) (0.9)
S&P 500 (5.76) 0.00 (5.8) (0.3) (1.1)
JPM EMBI Global Diversified 2.11 7.06 (5.0) 0.2 0.4
Barclays Securitized 2.40 4.73 (2.3) 0.7 0.4
Barclays MBS 2.72 4.82 (2.1) 0.8 0.5
Barclays CMBS (0.01) 4.01 (4.0) (0.0) (0.0)
Barclays ABS 0.18 2.51 (2.3) 0.0 0.0
*Based on total returns over the past 10 years
Fonte: Barclays e JP Morgan al 31/08/2014
I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri.
I dati sono forniti a solo scopo informativo e non sono da intendersi in termini consigli di investimento. Le informazioni riportate nel presente
materiale sono ritenute attendibili da Loomis Sayles; tuttavia non è possibile garantirne precisione, adeguatezza o completezza. Il presente
materiale non può essere distribuito, pubblicato o riprodotto, in tutto o in parte. Gli indici non sono gestiti e non sono soggetti a
commissioni. Non è possibile investire in un indice.
10 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
MALR012099“Kit di sopravvivenza”
Essere posizionati per ridurre la sensibilità ai tassi di interesse
Fonte: Barclays Correlazione con Barclays US Treasury Index al 31/08/14. Dati a 10 anni.
I rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri.
11 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
MALR012099“Kit di sopravvivenza”
La selezione dei titoli rappresenta un fattore chiave nel contesto attuale dei
tassi d’interesse
Senior Secured Debt
Per gli emittenti più solidi, investire in strumenti con
seniority meno elevata nella Struttura del Capitale
Per gli emittenti meno solidi, investire in strumenti con
seniority più elevata nella Struttura del Capitale
Senior Unsecured Debt
Strumenti subordinati
Strumenti ibridi
Azioni
12 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
MALR012099Lo stile multisettoriale “Full Discretion” di
Loomis Sayles
Caratteristiche principali:
• Elevata competenza nella selezione dei titoli
• Team di comprovata esperienza ed ampie risorse investite nell’ambito della ricerca
• Team consolidati di gestori di lunga esperienza
• Importanti sinergie tra tutte le aree di competenza
• Stile di gestione flessibile, che prevede la possibilità di spaziare su tutti i settori compresi
nell’universo di investimento obbligazionario
13
13 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
MALR012193Il prodotto in sintesi
Loomis Sayles Multisector Income Fund
Obiettivo
• Ottenere rendimenti elevati attraverso la combinazione di fonti di income e di capital gain, investendo
principalmente in obbligazioni emesse da società statunitensi oppure emesse o garantite dal Governo americano
Caratteristiche principali
• Il Fondo adotta uno stile flessibile, multi-settoriale e opportunistico, che mira alla ricerca delle migliori idee
di investimento laddove si presentino
• L’universo di investimento è globale e comprende obbligazioni corporate IG, obbligazioni di diversi paesi
sviluppati, mercati emergenti, titoli High Yield, convertibili ed azioni
• Adotta un approccio bottom-up orientato alla selezione dei titoli combinandolo con le prospettive
macroeconomiche, strategiche elaborate a livello top-down
• La selezione dei singoli titoli rappresenta la primaria fonte di alfa
• Il Fondo può essere utilizzato per migliorare il profilo di diversificazione di un portafoglio, in quanto presenta
una correlazione storicamente bassa rispetto alle asset class tradizionali (azioni e obbligazioni governative)
Indice di riferimento
• Barclays U.S. Government/Credit Bond Index
Politica d’investimento
• Il Fondo può investire fino al 35% del patrimonio in titoli con rating inferiore a «investment grade»
• Il Fondo può investire senza limitazioni in termini di patrimonio in titoli di emittenti statunitensi, canadesi e
sovranazionali
• Il Fondo può investire fino al 30% del patrimonio in titoli di emittenti non statunitensi, non canadesi e non
sovranazionali, anche sui mercati emergenti
• Il Fondo può investire fino al 20% in in titoli diversi da quelli sopra descritti, ivi compresi azioni ordinarie, azioni
privilegiate,…
14 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
MALR011354L’attività di ricerca di Loomis Sayles
L’attività di ricerca interna è un elemento fondante del nostro processo
d’investimento
• 148 dipendenti dedicato alla ricerca, Il 58% dei professionisti *
• L’interazione e la condivisione delle idee tra i gruppi di ricerca rappresentano dei punti di forza
Strategie Macro Ricerca sul mercato del credito Convertibili & Ricerca quantitativa e analisi del
• Direttore • Direttore strumenti particolari rischio
34 anni di esperienza 31 anni di esperienza • Direttore • Vice-CIO, Direttore
• Vicedirettore / Senior Global • 20 Senior Credit Analysts 29 anni di esperienza 27 anni di esperienza
Macro Strategist media di 21 anni di esperienza • 2 Senior Research Analysts • Senior Investment Specialist
19 anni di esperienza • 12 Credit Analysts media di 12 anni di esperienza 9 anni di esperienza
• Senior Equity Strategist 8 anni di esperienza • Associato di ricerca • 9 Analisti di ricerca quantitativa
29 anni di esperienza • 12 Associati di ricerca media di 13 anni di esperienza
• 2 Economisti • 3 Assistenti di ricerca
media di 25 anni di esperienza
• 2 Analysti
media di 6 anni di esperienza
• Assistante di ricerca Ricerca cartolarizzazioni Ricerca strumenti Ricerca specifica su prodotti
• Direttore azionari • 7 Fixed Income Product Strategists
17 anni di esperienza • Direttore media di 19 anni di esperienza
Ricerca governativi • 4 Senior Securitized Asset 26 anni di esperienza • 18 Analisti di prodotti obbligazionari
• 6 Senior Global Sovereign Analysts • 10 Senior Equity media di 9 anni di esperienza
Analysts media di 17 anni di esperienza Analysts/Analysts • 23 Senior Equity Product
media di 20 anni di esperienza • 2 Securitized Asset Analysts media di 20 anni di Analysts/Analysts/Associates
• Analista strumenti governativi media di 8 anni di esperienza esperienza media di 13 anni di esperienza
• Associato di ricerca • 2 Associati di ricerca • Associato di ricerca
Al 30/06/2014. Gli anni di esperienza si riferiscono all’esperienza nel settore. * 255 investitori professionali
15 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE
MALR011354L’attività di ricerca di Loomis Sayles
Crescita degli ultimi 10 anni
140
Analisti
Analysts 126
126
120 Traders
Traders
Portfolio
Portfolio Managers
Managers
100
80
60
47
47
40 38
38
20
-
6/30/2014
12/31/2002
12/31/2003
12/31/2004
12/31/2005
12/31/2006
12/31/2007
12/31/2008
12/31/2009
12/31/2010
12/31/2011
12/31/2012
12/31/2013
Fonte: Loomis Sayles, al 30/06/2014.
16
16 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
MALR012099Team di comprovata esperienza
TEAM PRODOTTO MATTHEW EAGAN DAN FUSS ELAINE STOKES
Gestore di Portafoglio Gestore di Portafoglio Gestore di Portafoglio
Anni di esperienza nel
24 56 27
settore:
Anni presso la società: 17 38 26
BRIAN KENNEDY DIANA MONTEITH TODD VANDAM
BRIAN HESS Specialista Investment Specialista Specialista High KEN JOHNSON FRED SWEENEY
Global Grade, Convertibles e Yield Specialista Specialista
Strategist Bank Loan, Securitized Special Situations Prodotto Prodotto
Anni di esperienza nel
11 24 29 20 23 27
settore:
Anni presso la società:Processo di investimento
TOP-DOWN
Team di analisi Macro
Valutazione top-down del contesto
economico e finanziario
Costruzione
del Portafoglio
TEAM DI PRODOTTO
• Approccio opportunistico
orientato al valore
• Orizzonte d’investimento di
lungo termine
• Individuazione del migliori
idee bottom-up
• Valutazione del rischio
Team Settoriali
Valutano ogni singolo settore e individuano
le migliori opportunità all’interno di ciascun
settore
BOTTOM-UP
18 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.Performance Attribution
Loomis Sayles Multisector Income Fund
Attribution analysis by sector Q2 2014, % Attribution analysis by sector 1 Year as of 30 June 2014, %
Average Average Average Average
Weight Weight Total Effect Weight Weight Total Effect
Fund Index Fund Index
US Treasury 12.6 51.8 0.05 US Treasury 8.0 52.4 0.78
US Agency - 5.5 0.04 US Agency - 6.1 0.12
US Credit 14.4 42.7 -0.09 US Credit 16.6 41.5 -0.02
CMBS 0.3 - 0.00 CMBS 0.3 - 0.01
ABS 0.1 - 0.00 MBS 0.0 - 0.00
High Yield 28.5 - 0.83 ABS 0.1 - 0.00
Canada 8.4 - 0.21 High Yield 28.7 0.0 3.68
International 16.0 - 0.28 Canada 8.6 - -0.15
Emerging 0.0 - 0.00 International 15.6 - 1.74
Convertibles 7.9 - 0.25 Emerging 0.0 - 0.00
Preferred/Equity 6.7 - 0.53 Convertibles 9.2 - 1.61
Cash 5.1 - -0.06 Preferred/Equity 7.5 - 1.60
Muni 0.1 - 0.00 Cash 5.2 - -0.17
Muni 0.1 - 0.00
Indice di riferimento: Barclays U.S. Government/Credit Bond Index TR
L’analisi di attribuzione si basa sul patrimonio gestito e non considera oneri di gestione, spese del fondo e costi di negoziazione. Tali spese
riducono il rendimento del Fondo.
Fonte: Loomis Sayles
I dati di performance riportati si riferiscono ai rendimenti passati e non sono indicativi dei risultati futuri. La performance più recente potrebbe
risultare inferiore o superiore a quella indicata. L’ importo nominale e il rendimento dell’investimento possono oscillare (anche a causa delle
fluttuazioni dei cambi) e, all’atto del rimborso, il valore delle azioni può essere superiore o inferiore all’importo originariamente investito. Per
ulteriori informazioni, si vedano le Note Informative all fine del presente documento.
19 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONEDeterminazione delle strategie settoriali
La flessibilità nel tempo dell’allocazione settoriale - Loomis Sayles Multisector Income Fund (%)
Dati a 10 anni Peso minimo Peso massimo Al 30/06/2014
al 30/06/2014 (%) (%) (%)
Liquidità 0 16 5
Treasury americani 0 33 20
Agenzie governative 0 9 0
ABS 0 1 0
Credito IG 5 37 13
Municipal 0 1 0
Mercati emergenti USD 0 7 0
Emissioni in CAD 2 20 8
Non-USD (ex CAD) 9 23 16
High Yield Credit 13 31 26
Bank loans 0 0 0
Convertibili 2 13 6
Preferred / Azioni 0 9 6
Dati trimestrali dal 30 Giugno 2004 al 30 Giugno 2014. La gestione attiva determina l’evoluzione dell’allocazione settoriale nel tempo. L’allocazione su
MBS/ABS/CMO, evidenziata in arancione, è attualmente pari allo 0%, e, storicamente, è situata nell’intervallo 0-1%. Per ulteriori informazioni, si
vedano le Note Informative all fine del presente documento. Fonte: Loomis Sayles, Barclays.
20 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
Natixis LS High Income Fund 03 31 14Loomis Sayles Multisector Income Fund R/D (USD)
Informazioni generali Evoluzione del NAV (base $100)
ISIN IE00B00P2J79 Share class R/D (USD) 400
Inception Date 02/04/2004 Fund Size (USD,m) 2240.68
350
Reference Index Barclays U.S. Government/C redit TR USD
300
250
Rendimenti annuali
200
45
Fund Index
38.98 150
40
35 100
30 50
25
0
20 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
13.87
15 11.79 Fund 370.19 Index 263.81
10 8.74
4.52 6.59
2.62
4.82 6.20 Rendimenti a fine mese, %
5
3Y 5Y 7Y 10Y Incep.
0 1M 3M YTD 1Y
Ann. Ann. Ann. Ann. Ann.
-5 -2.36 Fund at NAV 0.93 1.28 6.36 11.73 8.29 9.95 7.14 7.54 7.92
2009 2010 2011 2012 2013 Index 1.20 1.05 5.07 5.82 3.21 4.70 5.24 4.73 5.81
Indicatori di rischio a fine mese
Questa classe è stata inattiva dal 30/06/1997 al 01/04/2004. 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y
Alpha 8.36 6.25 8.05 1.38 2.79
Beta 0.56 0.38 0.25 1.07 0.97
R-Squared 0.11 0.07 0.03 0.18 0.17
Sharpe Ratio 2.96 1.21 1.45 0.55 0.59
Fund Std Dev 3.88 6.59 6.62 11.12 9.50
Index Std Dev 2.34 2.98 3.25 4.16 3.87
Tracking Error 3.80 6.46 6.84 10.11 8.67
I DATI DI PERFORMANCE RIPORTATI SI RIFERISCONO AI RENDIMENTI PASSATI E NON SONO INDICATIVI DEI RISULTATI FUTURI. Tutti i dati, compresi quelli sulla performance, sono forniti da NGAM
S.A. alla data di pubblicazione del presente, tranne ove indicato altrimenti. La performance più recente potrebbe risultare inferiore o superiore a quella indicata. L’ importo nominale e il rendimento dell’investimento
possono oscillare (anche a causa delle fluttuazioni dei cambi) e, all’atto del rimborso, il valore delle azioni può essere superiore o inferiore all’importo originariamente investito. La performance riportata è al netto
tutti gli oneri a carico del fondo e ipotizza il reinvestimento dei dividendi. Non sono dedotti dalla performance le commissioni di vendita, gli oneri fiscali e le commissioni dei Soggetto incaricato dei pagamenti;
pertanto, considerando tali oneri, i rendimenti risulterebbero inferiori. La performance di altre Classi di azioni è più o meno elevata a seconda dei diversi oneri applicati e delle differenti commissioni di vendita
prelevate. Per i periodi in cui determinate Classi di azioni risultassero non sottoscritte o non fossero ancora state create (le “Classi di azioni inattive”), la performance sarà calcolata utilizzando la performance
effettiva della Classe di azioni attiva del Fondo che, secondo la società di gestione, presenta le caratteristiche più simili alla Classe di azioni inattiva, rettificandola in base alla differenza a livello del Totale degli
oneri a carico del fondo e, ove opportuno, convertendo il valore patrimoniale netto della Classe di azioni attiva nella valuta di quotazione della Classe di azioni inattiva. La performance qui riportata relativa a tale
Classe di azioni inattiva è il risultato di un'elaborazione basata su dati storici. Ulteriori informazioni sono fornite nelle note integrative
21 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.
Fonte: NGAM S.A Al 31/08/ 2014Portafoglio(1/2)
Loomis Sayles Multisector Income Fund
Sector Allocation as of 30 June 2014, %
Allocazione per settore al 30/06/2014
Sector Fund
in %
Index
Allocazione per rating al 30/06/2014 in %
Quality Allocation as of 30 June 2014, %
Treasury 32.8 51.5
Treasury 32.8 51.5
33.2
Treasury 32.8 51.5 Aaa
60.9
Government Related 4.1 14.4
Local Authority 3.1 1.9
1.9
Local Authority 3.1 1.9 Aa
8.1
Sovereign 0.7 2.2
Sovereign 0.7 2.2
12.5
Agency 0.4 7.9 A
18.0
Owned No Guarantee 0.4 5.2
Government Guarantee - 1.5
20.9
Government Sponsored - 1.2 Baa
13.0
Supranational 0.0 2.4
Supranational 0.0 2.4
12.4
Corporate 61.1 34.0 Ba
Industrial 39.3 20.3 0.0
Consumer Non-Cyclical 6.0 4.7
Communications 6.1 3.7 6.8
B
Technology 4.6 1.8 0.0
Consumer Cyclical 5.8 2.1
Basic Industry 4.4 1.9 4.6
Caa & Lower
Energy 6.1 3.7 0.0
Capital Goods 3.5 1.6
Transportation 2.8 0.7 7.6
NR
Other Industrial 0.1 0.1 0.0
Financial Institutions 20.3 11.1
Banking 10.3 7.3 0 10 20 30 40 50 60 70
Finance Companies 5.5 0.9
Fund Index
Insurance 2.9 1.8
REITs 1.0 0.8 La Qualità di Credito rispecchia il rating modificato migliore assegnato ai
Brokerage 0.6 0.3
Other Finance - 0.0
singoli portafogli del fondo da Moody's, S&P o Fitch;
Utility 1.5 2.6 I rating sono suscettibili di variazione.
Electric Utility 1.0 2.4
Natural Gas 0.6 0.2
Portfolio characteristics as of 30 June 2014
Other Utility - 0.0 Caratteristiche al 30/06/2014
Securitized 2.0 -
ABS 0.1 - Fund Index
Auto Backed 0.1 -
CMBS 0.3 -
Effective Duration 4.2 5.9
CMBS 0.3 - Effective Maturity (Y) 7.1 8.0
Covered 1.5 -
Mortgage Collateralized 1.5 - Modified Duration (Y) 4.1 5.8
Indice di riferimento: Barclays U.S. Government/Credit Bond Index TR Average Coupon,% 4.6 3.2
Fonte: Barclays, NGAM S.A. Yield to Maturity,% 3.2 2.0
Per ulteriori dettagli, consultare le Caratteristiche Generali.
22 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE.Portafoglio (2/2)
Loomis Sayles Multisector Income Fund
Currency Allocation as of 30 June 2014, % Top 10 Holdings by absolute weight as of 30 June 2014, %
Allocazione per divisa al 30/06/2014 in % Top ten al 30/06/2014 in %
Currency Fund Index Issue Fund, % Country Maturity, Y
American Dollar 76.3 100.0 US TREAS NTS 0.375% 05/31/16 8.9 UNITED STATES 1.9
US TREAS NTS 0.25% 02/29/16 4.0 UNITED STATES 1.7
Canadian Dollar 7.4 -
US TREAS NTS 0.375% 04/30/16 2.5 UNITED STATES 1.8
New Zealand Dollar 4.5 -
US TREAS NTS 0.375% 03/31/16 2.0 UNITED STATES 1.8
Australian Dollar 4.2 -
C ANADIAN GO 2.5% 06/01/15/C AD/ 1.9 C ANADA 0.9
Mexican New Peso 2.4 - BEST BUY C O INC 5% 08/01/18 1.8 UNITED STATES 4.1
European Union Euro 2.1 - NEW ZEALAND G 5% 03/15/19/NZD/ 1.6 NEW ZEALAND 4.7
Norwegian Krone 1.4 - NATIONAL AUST 5% 03/11/24/AUD/ 1.4 AUSTRALIA 9.7
Brazilian Real 0.8 - C ANADIAN G 1.75% 09/01/19/C AD/ 1.3 C ANADA 5.2
British Pound 0.5 - OLD REPUBLIC IN 3.75% 03/15/18 1.2 UNITED STATES 3.7
Indonesian Rupiah 0.2 - Maturity Allocation as of 30 June 2014, %
Allocazione per scadenze al 30/06/2014 in %
South Korean Won 0.1 -
8.4
Singapore Dollar 0.0 - < 1Y
0.0
0 - -
30.3
Allocazione peraspaese al 30/06/2014 in %
1Y - 3Y
Country Allocation of 30 June 2014, % 32.9
14.3
Country Fund Index 3Y - 5Y
22.0
United States 71.6 86.5
10.3
5Y - 7Y
Canada 7.7 2.0 13.2
Australia 3.1 0.6 14.1
7Y - 10Y
12.7
United Kingdom 3.0 1.2
Mexico 2.7 0.9 10Y - 15Y
8.5
2.0
New Zealand 2.5 -
5.3
Italy 1.8 0.2 15Y - 20Y
2.5
Norw ay 1.6 0.1
8.0
20Y - 30Y
Brazil 0.9 0.8 14.0
Ireland 0.9 - 0.8
> 30Y
0.6
Others 4.2 7.7
0 5 10 15 20 25 30 35
Indice di riferimento: Barclays U.S. Government/Credit Bond Index TR. Fonte: Barclays, NGAM S.A. Fund Index
Per ulteriori dettagli, consultare le Caratteristiche Generali.
23 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONEIl vantaggio di una strategia multisettoriale
Il profilo rischio/rendimento
Dalla partenza (1 Gennaio 1989) al 30 Giugno 2014 - dati annualizzati, lordi
Fonte: Zephyr StyleAdvisor. I rendimenti qui riportati si riferiscono a periodi annualizzati compresi tra il 1 gennaio 1989 e il 30 giugno 2014.
L’analisi del rapporto rischio/rendimento definisce il rischio come deviazione standard dei rendimenti. Il rendimento e la deviazione standard sono espressi come
percentuale annualizzata. Lo Sharpe ratio è un parametro di misura del rendimento risk-adjusted alla data indicata. Esso rappresenta il quoziente tra il
rendimento del portafoglio (rettificato in base al tasso risk free) e il rischio assoluto (deviazione standard). I rendimenti lordi sono riportati al netto delle spese di
negoziazione. Tutti gli indici non sono sottoposti a gestione e non sono soggetti a commissioni. Non è consentito investire direttamente in un indice. Per una
descrizione completa del Loomis Sayles Multisector Full Discretion Composite, si veda la Nota Informativa alla fine del presente documento. I rendimenti
passati non sono indicativi dei risultati futuri.
24 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE
LEGREV0815Caratteristiche generali
Caratteristiche generali di riferimento Classi di azioni disponibili per valuta di quotazione
A = Accumulo, D = Distribuzione trimestraley, DM = Distribuzione mensile
Nome del fondo Loomis Sayles Multisector Income Fund H- = Copertura in valuta
Indice di riferimento Barclays U.S. Government/Credit Bond Index TR Classe di azioni USD EUR GBP SEK SGD
A, H-A,
Data di lancio del fondo 30 giugno 1997 S - Super institutional A, D D, H-D H-A, H-D A, D, H-A
H-D
A, H-A,
Comparto della SICAV di diritto irlandese Natixis International I - Institutional A, D D, H-D H-A, H-D A, D, H-A
Forma giuridica e domicilio H-D
Funds (Dublin) I; UCITS autorizzata dalla Central Bank of Ireland
R - Retail A, D, DM A, H-A D H-A, H-D A, D, H-A
Banca depositaria Brown Brothers Harriman Trustee Services (Ireland) Limited
RE - Retail E A A
Società di revisione PricewaterhouseCoopers – Irlanda
N - No trail H-D H-DM
Gestore dell’investimento NGAM S.A.
Gestore delegato
dell’investimento
Loomis, Sayles & Company, L.P. Informazioni sulle classi di azioni
Commissioni di
Gestori di portafoglio Daniel Fuss, Matthew Eagan, Elaine Stokes
Classe di azioni TER, % vendita max, Sottoscrizione minima iniziale
%
Belgio, Francia, Germania, Irlanda, Italia, Paesi Bassi, Singapore,
Registrazioni USD/EUR 15 milioni, GBP 7 milioni,
Spagna, Svizzera, Taiwan, Regno Unito S - Super institutional 0.60 3.00
SGD 20 milioni, SEK 100 milioni
ISIN, codice Bloomberg I/D(USD) - IE0000507263, CDCBOND ID USD/EUR/SGD 100.000, GBP 50.000,
I - Institutional 0.90 3.00
SEK 1 milione
Frequenza di calcolo del NAV Tutti i giorni lavorativi in Irlanda e per la NYSE
USD/EUR/SGD 1.000, GBP 500,
R - Retail 1.50 3.00
Ora di cutoff per la banca SEK 10.000
Ore 16.00 (ora irlandese)
depositaria
RE - Retail E 1.80 Nessuna USD/EUR 1.000
Data di liquidazione D+3
N - No trail 0.90 3.00 EUR 100.000, GBP 50.000
Per ulteriori informazioni sui potenziali oneri connessi ad un eccessivo trading e market timing, consultare il prospetto.
RISCHI: I principali rischi correlati all’investimento in questo fondo sono: rischi relativi a derivati/controparti, rischio di credito, rischi degli investimenti in titoli di qualità inferiore, il
rischio valutario delle diverse classi di azioni. Per maggiori dettagli sui rischi, si prega di fare riferimento al Prospetto completo.
L’indice Barclays U.S. Government/Credit Bond è composto da strumenti a reddito fisso, investment grade, denominati in USD, inclusi titoli governativi e strumenti di credito (es.
Obbligazioni corporate). La composizione dell’indice è differente rispetto alla composizione del portafoglio del Fondo. L’indice è indicato a solo scopo comparativo. Fonte dati
sull’indice: Barclays.
Loomis, Sayles & Company, L.P., società del gruppo Natixis Global Asset Management, è una società di consulenza degli investimenti registrata presso la Securities and Exchange
Commission statunitense (IARD No. 105377) e autorizzata alla fornitura di servizi d’investimento negli Stati Uniti. La vendita del fondo non è autorizzata in tutte le giurisdizioni e le
attività di offerta e vendita dello stesso potrebbero essere limitate dall’autorità di vigilanza locale a talune tipologie di investitori.
PRIMA DELL’ADESIONE, LEGGERE IL PROSPETTO A DISPOSIZIONE PRESSO la succursale di Natixis Global Asset Management in Italia in Via Larga, 2 - 20122 Milano,
Italia e presso i soggetti incaricati dei pagamenti in Italia: State Street Bank SpA, Via Ferrante Aporti, 10, 20125 Milano; Allfunds Bank S.A., Succursale di Milano, con sede in
Milano, Via Santa, Margherita, 7 e Société Générale Securities Services S.p.A., con sede legale e Direzione Generale in Milano, Maciachini Center - MAC 2, Via Benigno
Crespi, 19/A
25 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE
20140411Avvertenze
CERTIFICAZIONI SUI COMPOSITE al 31/12/2013
Società: Loomis, Sayles & Company, L.P., («Loomis Sayles») una società del gruppo Natixis Global Asset Management, è una società specializzata in
servizi di investimento autorizzata dalla U.S. Securities and Exchange Commission (IARD N. 105377) all’offerta di servizi di gestione degli investimenti
negli Stati Uniti. La registrazione presso l’autorità non implica di per sé un determinato livello di competenze.
Criteri di selezione per il Multisector Full Discretion Composite (“Composite”) Il Composite include tutti I portafogli gestiti da Loomis Sayles con
importi superiori a $5 milloni caratterizzati dall’obiettivo di massimizzare il rendimento in termini assoluti, SI tratta di portafogli classificati
“completamente discrezionali” (es. Consentono esposizioni non dollaro, Yankees, emerging markets, senza limiti sostanziali di duration) e permettono
esposizioni fino a 30-50% in high yield. Non vi sono limiti di Tracking error esplicitamente indicati ma storicamente I ortafogli mostrano un tracking
error annualizzato attorno a 700 - 800 basis points. La allocazione Strategica su settori ad elevati rendimenti sensibili al credito viene definita
avvalendosi della robusta ricerca sui titoli di Loomis Sayles. L’esposizione extra benchmark è considerata cone fonte di rednimento primario. La gestione
della curva dei rendimenti e della duration costituiscono ulteriori strumenti a disposizione del gestore a livello tattico.Il Composite, che è parte del
Medium Grade Composite, è stato creato nel 2003.
Loomis Sayles aderisce agli standard internazionali Global Investment Performance Standards (GIPS®) ed ha preparato e presentato il report di
performance in conformità con gli standard GIPS. Loomis Sayles è stata sottoposta a verifica e certificazione esterna indipendente per il periodo
compreso tra 01/01/1999 e 31/12/2011. Le certificazioni sono disponibili su richiesta.
Le verifiche hanno riguardato (1) la conformità della costruzione dei composite ai criteri imposti dai GIPS a livello di società globalmente (2) la
conformità della prassi e delle procedure della società per il calcolo e la presentazione delle performance con gli standard GIPS. Le verifiche non
riguardano l’accuratezza di ogni specifica presentazione dei compositi.
Dal 1 Luglio 2002, Loomis Sayles ha applicato criteri di cash flow escludendo dai Composite portafogli che fossero caratterizzati da livello di cash flow
mensili superiori a 30% rispetto al valore iniziale del portafoglio .
Per alcuni conti appartenenti al presente composite possono, occasionalmente essere utilizzato futures e opzioni sui tassi al fine di gestire I tassi e
l’esposizione sulla curva dei rendimenti.
Benchmark Il benchmark attribuito al Composite il Barclays Government Credit (“Indice”). L’indice comprende titoli presenti negli indici Barclays
Government e Credit. Il Barclays Government include governativi e agenzie . L’indice “Credit” include corporate di emittenti US o esteri e note
garantite dotate di specifice caratteristiche in termini di scadenza, liquidità, qualità. L’indice puo essere differente del portafoglio dei fondi inclusi nel
composito. L’indice viene usato solo a fini di confronto e non deve intendersi come indice speculare per il rischio e lo stile di investimento inoltre esso
non riflette I costi di gestione e di trading. La fonte dei dati sull’indice è Barclays.
Metodologia di Calcolo La valorizzazione dei portafogli è effettuata quotidianamente. I rendimenti mensili sono ottenuti a partire dal rendimenti
quotidiani. I rendimenti lordi sono time-weighted, al netto di commizzioni e costi di transazione. I rendimenti netti sono ottenuti a partire dalle
performance lorde nettizzate delle commissioni di gestione effettive sul periodo considerato. La commissioni effettiva annua è calcolata applicando la
commissione annua ottenuta applicando sul patrimonio di ciascun portafoglio all’inizio del periodo di riferimento la scaletta commissionale prevista.
L’importo delle commissioni viene diviso per il patrimonio per ottenere la commissione effettiva . La commissione mensile effettiva equivale ad 1/12 della
commissone annua effettiva. I rendimenti dei Composite sono calcolati mensilmente.
Tutte le performance sono espressi in US$ e al netto delle ritenute alla fonte esterne. Le regole per la valutazione dei portafogli, del calcolo delle
performance e applicate per la preparazione delle presentazioni sono disponibili su richiesta. La tabella commissionale standard applicata da Loomis
Sayles per I servizi di advisory sono indicate di seguito e sono reperibili pubblicamente all’interno del Part II of Form ADV.
Percentuali annue per gestioni patrimoniali : 0.50% sui priimi $20 milioni; 0.40% per I successivi $30 milioni; 0.30% per ammontari superiori a
$50 milioni
Minimo importo per portafoglio $50 milioni; commissione Minima annua: $220000
17 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE
LEGREV0815Avvertenze
CERTIFICAZIONI SUI COMPOSITE al 31/12/2013
Certificazioni sul Composite Multisector Full Discretion
Patrminio
Patrimonio globale in
totale gestione
Composite Composite Barclays Numero Dispersione Composite (Società)
Rendim. Rendim Govt/Credit Composite Benchmark portafogli nel Interna dei Fine Fine
Periodo Lordi Netti Index 3-Yr St Dev* 3-Yr St Dev* Composite rendimenti periodo periodo
(%) (%) (%) (%) (%) Fine periodo ** (%) (USD M) (USD M)
2013 4.06 3.74 -2.35 6.79 3.17 34 1.60 6,930 199,777
2012 17.59 17.22 4.82 6.76 2.96 36 2.24 7,376 186,115
2011 4.05 3.72 8.74 8.68 3.42 38 1.35 6,804 162,606
2010 13.98 13.61 6.59 13.34 5.26 40 0.90 6,821 151,550
2009 39.36 38.90 4.52 13.16 5.14 41 4.20 6,486 142,308
2008 -17.12 -17.39 5.70 11.25 4.91 43 2.91 4,723 106,039
2007 6.91 6.56 7.23 4.03 3.11 40 1.75 4,893 129,903
2006 10.58 10.23 3.78 4.53 3.68 34 0.69 3,970 96,583
2005 3.90 3.57 2.37 6.65 4.98 32 0.67 4,170 74,528
2004 11.32 10.97 4.19 7.57 5.30 27 0.74 3,411 63,054
2003 26.82 26.40 4.67 8.29 5.20 29 2.63 3,561 53,688
* La deviazione standard annualizzata a 3 anni misura la variabilità dei rendimenti lordi del composite e del benchmark per i 36 mesi
precedenti
**la dispersione interna dei rendimenti riflette la deviation standard equal weighted annua calcolata come dispersione media dalla
media di tutti I portafogli del composito per l’intero anno
L’elenco e descrizioni dei composite sono disponibili su richiesta.
Le performance riguardano dati passati. Non vi è alcuna garanzia di ottenere eguali risultati per il futuro.
18 MATERIALE DESTINATO A CITYWIRE ROMA 2014. VIETATA LA DISTRIBUZIONE
MALR012220
LEGREV0815AVVERTENZE
Il presente materiale viene fornito esclusivamente a fini informativi su richiesta di soggetti che prestano servizi di investimento ed altri Clienti
Professionali o Investitori qualificati e non è da intendersi in termini di offerta di servizi finanziari né di sollecitazione o proposta di acquisto o
vendita di strumenti finanziari. Gli intermediari che prestano servizi di investimento sono responsabili nei confronti dei propri clienti
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In Italia Il presente materiale è fornito da NGAM S.A., società di gestione del risparmio, o dagli uffici della sua succursale NGAM S.A.,
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società di gestione di diritto lussemburghese autorizzata dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier e registrata al numero B
115843. La sede legale di NGAM S.A. è 2, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg, Granducato del Lussemburgo. La sede legale di NGAM S.A.,
Succursale Italiana è in Via Larga, 2 - 20122 Milano, Italia.
Le società sopra menzionate sono strutture commerciali controllate da Natixis Global Asset Management, holding che raggruppa varie società
di gestione specializzate e strutture commerciali presenti sul territorio mondiale. Le società di gestione e le strutture commerciali controllate
da Natixis Global Asset Management svolgono le loro attività regolamentate solo nelle o dalle giurisdizioni in cui sono abilitate ed autorizzate.
I prodotti ed i servizi offerti possono quindi non essere disponibili in tutti i Paesi, ovvero per tutti i tipi di investitori.
Le informazioni riportate nel presente materiale sono ritenute attendibili da Natixis Global Asset Management; tuttavia non è possibile
garantirne precisione, adeguatezza o completezza.
All’interno del presente documento, la presentazione e /o i riferimenti a specifici titoli, settori o mercati non è da intendersi in termini di
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investimento, gli investitori devono esaminare con attenzione gli obiettivi di investimento, i rischi, i costi relative a strategie e prodotti. Le
analisi, le opinioni, determinati temi di investimento e il processo di investimento descritti in questo documento rappresentano le posizioni del
gestore di portafoglio ad una certa data. Tali elementi così come la composizione e le caratteristiche del portafoglio sono soggetti a
cambiamento nel tempo. Le evoluzioni future possono non corrispondere alle previsioni formulate nel presente documento. Prima
dell’adesione, leggere il prospetto a disposizione presso i collocatori
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