SG ETC / ETN COLLATERALIZZATI - THE FUTURE - MARZO 2022 - SOCIETE GENERALE
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MARZO PUBBLICITÀ
2022
SG ETC / ETN
COLLATERALIZZATI
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800 790 491 02 89 632 569 info@sgborsa.it prodotti.societegenerale.it
THE FUTURE
IS YOU
SG ETC / ETN
COLLATERALIZZATI
Gli SG ETC (Exchange Traded Commodities) e SG ETN (Exchanged Traded Notes) sono prodotti finanziari che consentono
di prendere posizione su futures su materie prime (per gli SG ETC) ovvero su indici azionari, tassi di cambio o futures
obbligazionari (per gli SG ETN).
La gamma degli SG ETC / ETN comprende:
1. SG ETC / ETN senza leva che puntano a replicare passivamente la performance1 (al lordo dei costi, imposte e altri
oneri) dell’attività finanziaria di riferimento;
2. SG ETC / ETN a Leva Fissa che puntano a replicare passivamente la performance giornaliera1,2, (al lordo dei costi,
imposte e altri oneri) dell’attività finanziaria di riferimento moltiplicata per una leva fissa, al rialzo (Long) ovvero al
ribasso (Short). La leva massima è pari a +/- 5x.
Gli SG ETC / ETN sono emessi da SG Issuer e hanno come Garante Societe Generale3, che funge anche da Agente di
Calcolo. Inoltre, sono assistiti da un collaterale al fine di mitigare il rischio emittente/garante di Societe Generale.
Questi prodotti sono quotati e negoziati sul mercato ETFplus di Borsa Italiana. La liquidità sul mercato ETFplus
è fornita da Societe Generale.
SG ETC SENZA LEVA
Gli SG ETC senza leva permettono di assumere un’esposizione lunga (senza leva) sui Futures di una
determinata materia prima, come ad esempio il Petrolio, l’Oro o l’Argento. Per alcuni prodotti è disponibile
anche una versione “Euro Hedged” con la copertura giornaliera dai movimenti del cambio Euro/Dollaro Usa.
2
SG ETN TEMATICI
Gli SG ETN Tematici permettono di assumere un’esposizione lunga (senza leva) su indici azionari tematici,
come ad esempio indici legati ai temi del Metaverso, dell’idrogeno, dell’estrazione di uranio o sull’indice MIB®
ESG.
SG ETC / ETN A LEVA FISSA
Questi prodotti hanno una leva fissa che è valida solo giornalmente2 e non per periodi di tempo superiori (c.d.
“Compounding Effect” – fare riferimento all’approfondimento dedicato a pagina 6 per maggiori dettagli). Questi
strumenti consentono di realizzare strategie di trading (al rialzo o al ribasso) di brevissimo termine e possono
essere impiegati con finalità di copertura (hedging). In virtù della leva, questi strumenti consentono un
consumo limitato di capitale. Nel caso di movimenti estremi ed avversi del mercato, è previsto un meccanismo
automatico di Rettifica Infragionaliera della leva (fare riferimento all’approfondimento dedicato a pagina 9 per
maggiori dettagli), volto ad evitare che il valore del prodotto diventi negativo, tuttavia in alcune circostanze di
mercato tale meccanismo non consente di evitare che il valore del prodotto si azzeri.
Aggiustata, in assenza di una copertura del rischio di cambio prevista nel prodotto, della variazione del tasso di cambio tra la valuta di negoziazione del prodotto (l’Euro) e la
1
valuta di quotazione del sottostante, se diversa dall’Euro.
Salvo nei casi di Evento di Prezzo e di Rettifica Infragiornaliera, come definiti nella documentazione legale dei prodotti. In caso di un Evento di Prezzo non è previsto il
2
ricalcolo giornaliero della leva e ciò potrebbe avere un impatto negativo sul prezzo dei prodotti.
SG Issuer è un’entità del gruppo Societe Generale. L’investitore è esposto al rischio di credito di Societe Generale (rating S&P A ; Moody’s A1; Fitch A). In caso di default di
3
Societe Generale, l’investitore incorre in una perdita del capitale investito. Al fine di mitigare il rischio emittente/garante, i prodotti prevedono un collaterale a favore dei
portatori dei prodotti per un controvalore totale pari al 105% del valore di mercato dei prodotti (fare riferimento alla documentazione legale dei prodotti per maggiori
dettagli).
COLLATERALE
Tutti gli SG ETC / ETN di Societe Generale sono collateralizzati al 105% su base giornaliera. Ciò significa che, al fine
di mitigare il rischio emittente/garante, è previsto un collaterale a favore dei possessori dei prodotti composto da
un paniere di titoli, diversificato in base alle regole in vigore per i fondi UCITS, per un controvalore totale pari al 105% del
valore di mercato degli ETC / ETN (verificato su base giornaliera). I dettagli sulla gestione del collaterale e sulle linee guida
per la selezione dei titoli che lo compongono sono disponibili nelle pertinenti Condizioni Definitive (Final Terms).
CARATTERISTICHE
L’investimento in questi prodotti consente di evitare alcune complessità operative tipiche dell’investimento in
derivati contrattuali (ad esempio contratti futures):
1. Non è richiesta la gestione di margini di garanzia iniziali ed eventualmente successivi;
2. Le perdite massime sono pari al capitale investito nonostante la presenza della leva;
3. Per i prodotti con sottostanti legati a contratti futures, la gestione della scadenza del contratto sottostante è
effettuata automaticamente (c.d. Rolling);
4. Lotto minimo d’investimento 1 SG ETC/ETN;
5. Ai fini dell’investimento, non è necessaria alcuna contrattualistica tecnica specifica (es. ISDA);
6. La negoziazione su Borsa italiana permette, agevolmente, sia di inoltrare ordini di acquisto o vendita che di
conoscere il prezzo di mercato dei prodotti.
3
Gli SG ETC / ETN di Societe Generale sono prodotti complessi che non prevedono la protezione del capitale e
possono esporre ad una perdita massima pari alla totalità del capitale investito. In particolare, gli SG ETC / ETN a leva fissa
sono altamente speculativi e presuppongono un approccio di breve termine (il Periodo di detenzione raccomandato
è indicato nei KID) e un monitoraggio continuo dell’investimento. I fattori di rischio, i costi ed i dettagli del collaterale
a garanzia del rischio emittente/garante sono riportati nel Prospetto di Base e nelle Condizioni Definitive (Final Terms) di
ciascun prodotto.
TRATTAMENTO FISCALE
Il trattamento fiscale delle plusvalenze (minusvalenze) realizzate dall’investimento in questi strumenti, qualora questi
ultimi siano, a fini fiscali, qualificati come derivati cartolarizzati, prevede che le stesse potranno essere compensate con
eventuali minusvalenze pregresse in applicazione delle disposizioni sui redditi diversi4.
4
Il trattamento fiscale applicabile dipende dalla situazione individuale di ciascun investitore nonché dalle leggi di volta in volta applicabili e può essere soggetto a modifiche
in futuro. Si consiglia di chiedere assistenza al proprio consulente fiscale di fiducia.
GAMMA SG ETC/ETN
SG ETN - INDICI BENCHMARK AZIONARI & VOLATILITÀ
CODICE DI
ATTIVITÀ FINANZIARIA DI LEVA LONG / RISCHIO
SOTTOSTANTE ISIN PRODOTTO NEGOZIAZIONE
RIFERIMENTO FISSA SHORT CAMBIO
/ BLOOMBERG
Indice a leva FTSE MIB Daily Super Leveraged RT Netof-Tax (Lux) TR Index
FTSE MIB +3x LONG XS1101721923 MIB3L No
(Codice ISIN: IT0005272957)
Indice a leva FTSE MIB Daily Ultra Short Strategy RT Gross TR Index
FTSE MIB -3x SHORT XS1101724869 MIB3S No
(Codice ISIN: IT0005272940)
Indice a leva LevDAX x3 (TR) EUR
DAX +3x LONG XS1101723622 DAX3L No
(Codice ISIN: DE000A1EX2Y7)
Indice a leva ShortDAX x3 (TR) EUR
DAX -3x SHORT XS1101722228 DAX3S No
(Codice ISIN: DE000A1EX2F6)
Indice a leva EURO STOXX 50 Daily Leverage 3 EUR Net Return
EURO STOXX 50 +3x LONG XS1101724513 SX5E3L No
(Codice ISIN: CH0183708806)
Indice a leva EURO STOXX 50 Daily Short 3 EUR Gross Return
EURO STOXX 50 -3x SHORT XS1101721683 SX5E3S No
(Codice ISIN: CH0183709143)
Indice S&P 500® Net Total Return Index
S&P 500 +3x LONG XS2425321390 SPX3L EUR/USD
(Codice ISIN: US85300R1086)
Indice S&P 500® Gross Total Return Index
S&P 500 -3x SHORT XS2425316804 SPX3S EUR/USD
(Codice ISIN: US78390M1053)
Contratto CBOE Volatility Index® (VIX) Futures
VIX Future - LONG XS2425315582 VIX1L EUR/USD
(Reuters RIC: VX)
SG ETN - INDICI AZIONARI TEMATICI
4 CODICE DI
LEVA LONG / RISCHIO
TEMA D’INVESTIMENTO SOTTOSTANTE ISIN PRODOTTO NEGOZIAZIONE
FISSA SHORT CAMBIO
/ BLOOMBERG
Indice MIB® ESG NR Index
MIB® ESG - LONG XS2425317794 MIBESG No
(Codice ISIN: FR0014005WL4)
Indice Solactive Metaverse Select Index CNTR EUR/Valute
Metaverso - LONG XS2425316713 METAV
(Codice ISIN: DE000SL0ET98) Multiple
Indice Solactive Uranium Mining Index CNTR EUR/Valute
Estrazione Uranio - LONG XS2425320749 URAM
(Codice ISIN: DE000SL0EUZ1) Multiple
Indice Solactive World Hydrogen Index CNTR EUR/Valute
Idrogeno - LONG XS2425315749 HYDRO
(Codice ISIN: DE000SL0EVU0) Multiple
SG ETN - FUTURE OBBLIGAZIONARI
CODICE DI
ATTIVITÀ FINANZIARIA DI LEVA LONG / RISCHIO
SOTTOSTANTE ISIN PRODOTTO NEGOZIAZIONE
RIFERIMENTO FISSA SHORT CAMBIO
/ BLOOMBERG
Contratto Future EUREX on Long-Term Euro BTP
BTP Future +5x LONG XS2425322794 BTPL5 No
(Reuters RIC: FBTP)
Contratto Future EUREX on Long-Term Euro BTP
BTP Future -5x SHORT XS2425318172 BTPS5 No
(Reuters RIC: FBTP)
Contratto Future EUREX on Euro-Bund Futures
BUND Future +5x LONG XS2425322018 BUNDL5 No
(Reuters RIC: FGBL)
Contratto Future EUREX on Euro-Bund Futures
BUND Future -5x SHORT XS2425321713 BUNDS5 No
(Reuters RIC: FGBL)
Contratto Future CME su 10-Year U.S. Treasury Note
US TREASURY 10Y Future +5x LONG XS2425319147 UST5L EUR/USD
(Reuters RIC: TY)
Contratto Future CME su 10-Year U.S. Treasury Note
US TREASURY 10Y Future -5x SHORT XS2425318925 UST5S EUR/USD
(Reuters RIC: TY)
SG ETC - FUTURE MATERIE PRIME
CODICE DI
ATTIVITÀ FINANZIARIA DI LEVA LONG / RISCHIO
SOTTOSTANTE ISIN PRODOTTO NEGOZIAZIONE
RIFERIMENTO FISSA SHORT CAMBIO
/ BLOOMBERG
Contratto Future ICE on Brent Crude Oil
PETROLIO BRENT Future +3x LONG XS2425318768 BRE3L EUR/USD
(Reuters RIC: LCO)
Contratto Future ICE on Brent Crude Oil
PETROLIO BRENT Future +2x LONG XS2425319659 BRE2L EUR/USD
(Reuters RIC: LCO)
Contratto Future ICE on Brent Crude Oil
PETROLIO BRENT Future - LONG XS2425316127 BRE1L EUR/USD
(Reuters RIC: LCO)
Contratto Future ICE on Brent Crude Oil
PETROLIO BRENT Future -1x SHORT XS2425321473 BRE1S EUR/USD
(Reuters RIC: LCO)
Contratto Future ICE on Brent Crude Oil
PETROLIO BRENT Future -3x SHORT XS2425317877 BRE3S EUR/USD
(Reuters RIC: LCO)
Contratto Future NYMEX on West Texas Intermediate (WTI) Crude Oil
PETROLIO WTI Future +3x LONG XS2425321804 WTI3L EUR/USD
(Reuters RIC: CL)
Indice a leva WTI Futures x2 Leveraged Index
PETROLIO WTI Future +2x LONG XS1957213272 OIL2L EUR/USD
(Codice ISIN: DE000SLA28Q1)
Indice WTI Futures Long Index
PETROLIO WTI Future - LONG XS1073722297 OIL1L EUR/USD
(Codice ISIN: DE000SLA0GS2)
PETROLIO WTI Future Indice WTI Futures Long Index – EUR Hedged
- LONG XS1526243529 OILH No
(Euro Hedged) (Codice ISIN: DE000SLA28R9)
Contratto Future NYMEX on West Texas Intermediate (WTI) Crude Oil
PETROLIO WTI Future -1x SHORT XS2425317109 WTI1S EUR/USD
(Reuters RIC: CL)
Contratto Future NYMEX on West Texas Intermediate (WTI) Crude Oil
PETROLIO WTI Future -3x SHORT XS2425321556 WTI3S EUR/USD
(Reuters RIC: CL)
Indice a leva Natural Gas Futures x3 Leveraged Index
GAS NATURALE Future +3x LONG XS1957215723 GASL3 EUR/USD
(Codice ISIN: DE000SLA0GC6)
Indice a leva Natural Gas Futures x3 Leveraged Index
GAS NATURALE Future +3x LONG XS1778810405 GAS3L EUR/USD
(Codice ISIN: DE000SLA0GC6)
Indice a leva Natural Gas Futures x2 Leveraged Index
GAS NATURALE Future +2x LONG XS1526243016 GAS2L EUR/USD
(Codice ISIN: DE000SLA28V1)
Indice Natural Gas Futures Long Index
GAS NATURALE Future - LONG XS1526242984 GAS1L EUR/USD
(Codice ISIN: DE000SLA28W9)
GAS NATURALE Future Indice Natural Gas Futures Long Index – EUR Hedged
- LONG XS1526243446 GASH No
(Euro Hedged) (Codice ISIN: DE000SLA28X7)
Indice a leva Natural Gas Futures x3 short Leveraged Index
GAS NATURALE Future -3x SHORT XS1957228544 GAS3S EUR/USD
(Codice ISIN: DE000SLA0GD4)
RAME Future +3x LONG
Contratto Future COMEX on Copper
XS2425319493 RAM3L EUR/USD 5
(Reuters RIC: HG)
Contratto Future COMEX on Copper
RAME Future -3x SHORT XS2425318685 RAM3S EUR/USD
(Reuters RIC: HG)
Contratto Future COMEX on Gold
ORO Future +3x LONG XS2425318412 GOL3L EUR/USD
(Reuters RIC: GC)
Contratto Future COMEX on Gold
ORO Future - LONG XS2425320822 GOL1L EUR/USD
(Reuters RIC: GC)
Contratto Future COMEX on Gold
ORO Future -1x SHORT XS2425318099 GOL1S EUR/USD
(Reuters RIC: GC)
Contratto Future COMEX on Gold
ORO Future -3x SHORT XS2425317448 GOL3S EUR/USD
(Reuters RIC: GC)
Contratto Future COMEX on Silver
ARGENTO Future +3x LONG XS2425321986 SIL3L EUR/USD
(Reuters RIC: SI)
Contratto Future COMEX on Silver
ARGENTO Future - LONG XS2425321044 SIL1L EUR/USD
(Reuters RIC: SI)
Contratto Future COMEX on Silver
ARGENTO Future -1x SHORT XS2425318339 SIL1S EUR/USD
(Reuters RIC: SI)
Contratto Future COMEX on Silver
ARGENTO Future -3x SHORT XS2425321630 SIL3S EUR/USD
(Reuters RIC: SI)
Per maggiori informazioni sul Contratto Future ICE on Brent Crude Oil si veda la seguente pagina: https://www.theice.com/products/219/Brent-Crude-Futures
Per maggiori informazioni sul Contratto Future NYMEX on West Texas Intermediate (WTI) Crude Oil si veda la seguente pagina: https://www.cmegroup.com/markets/energy/crude-oil/light-sweet-crude.html
Per maggiori informazioni sul Contratto Future COMEX on Copper si veda la seguente pagina: https://www.cmegroup.com/markets/metals/base/copper.contractSpecs.html
Per maggiori informazioni sul Contratto Future COMEX on Gold si veda la seguente pagina: https://www.cmegroup.com/markets/metals/precious/gold.contractSpecs.html
Per maggiori informazioni sul Contratto Future COMEX on Silver si veda la seguente pagina: https://www.cmegroup.com/markets/metals/precious/silver.contractSpecs.html
Per maggiori informazioni sul Contratto Future EUREX on Long-Term Euro BTP si veda la seguente pagina: https://www.eurex.com/ex-en/markets/int/fix/government-bonds/Long-Term-Euro-BTP-Futures-137382
Per maggiori informazioni sul Contratto Future EUREX on Euro-Bund Futures si veda la seguente pagina: https://www.eurex.com/ex-en/markets/int/fix/government-bonds/Euro-Bund-Futures-137298
Per maggiori informazioni sul Contratto Future CME su 10-Year U.S. Treasury Note si veda la seguente pagina: https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/us-treasury/10-year-us-treasury-note.contractSpecs.html
APPROFONDIMENTO:
COMPOUNDING EFFECT
(EFFETTO DELLA “PERFORMANCE COMPOSTA”)
È rilevante sottolineare che la leva incorporata negli SG ETC/ETN a Leva Fissa (positiva o negativa) viene ricalcolata
ogni giorno sulla base di un valore puntuale dell’attività finanziaria di riferimento rilevato il giorno lavorativo precedente
e questo, su un periodo di due o più giorni, genera il cosiddetto Compounding Effect (effetto della “performance
composta”). Ciò significa che, su un periodo superiore ad una singola seduta di negoziazione di borsa, le performance
degli SG ETC/ETN a Leva Fissa possono differire sensibilmente rispetto alla performance dell’attività finanziaria di
riferimento, nello stesso periodo, moltiplicata per la leva (positiva o negativa). L’effetto della performance composta
si accentua in situazioni di elevata volatilità. Pertanto, nel caso in cui si mantenga la posizione nel prodotto per più giorni,
è opportuno rivedere quotidianamente tale posizione incrementandola o diminuendola al fine di riportarla in linea con
le proprie esigenze di trading o di copertura.
Qui di seguito alcuni esempi teorici :
CASO FAVOREVOLE CASO SFAVOREVOLE
ATTIVITÀ ATTIVITÀ
FINANZIARIA LEVA FISSA +3X FINANZIARIA LEVA FISSA +3X
100€ Giorno 0 100€ 100€ Giorno 0 100€
+1% +3% +2% +6%
101€ Giorno 1 103€ 102€ Giorno 1 106€
+1% +3% +1% +3%
102,01€ Giorno 2 106,09€ 103,02€ Giorno 2 109,18€
+2% +6% -4% -12%
104,05€ Giorno 3 112,46€ 98,90€ Giorno 3 96,08€
6
+4,05% +12,46% -1,1% -3,92%
Su un periodo di 3 giorni, la performance del Su un periodo di 3 giorni, la performance del
prodotto con leva fissa +3x è pari a +12,46%, quindi prodotto con leva fissa +3x è pari a -3,92%, quindi
è migliore rispetto alla performance, sullo stesso è peggiore rispetto alla performance, sullo stesso
periodo, dell’attività finanziaria di riferimento periodo, dell’attività finanziaria di riferimento
moltiplicata per +3 (4,05% x +3 = +12,15%) moltiplicata per +3 (-1,1% x +3 = -3,3%)
Inoltre, è bene ricordare che, a causa del Compounding Effect (effetto della “performance composta”), non è possibile
determinare a priori quale sarà il prezzo di un prodotto con Leva Fissa a fronte di un determinato livello dell’attività
finanziaria di riferimento, poiché il prezzo del prodotto a leva fissa dipenderà dall’andamento del valore dell’attività
finanziaria di riferimento nel corso della vita del prodotto e dalla componente delle commissioni. Perciò, ad uno stesso
valore dell’attività finanziaria di riferimento in giornate diverse, è possibile che non corrisponda lo stesso prezzo del
prodotto a leva fissa.
Qui di seguito alcuni esempi teorici :
ATTIVITÀ ATTIVITÀ
FINANZIARIA LEVA FISSA +3X FINANZIARIA LEVA FISSA -3X
100€ Giorno 0 100€ +1%
100€ Giorno 0 100€ -3%
+1% +3%
101€ Giorno 1 103€ +2%
101€ Giorno 1 97€ -6%
+2% +6%
103,02€ Giorno 2 109,18€ -2,93%
103,02€ Giorno 2 91,18€ +8,79%
-2,93% -8,79%
100€ Giorno 3 99,58€ 100€ Giorno 3 99,19€
0,00% -0,42% 0,00% -0,81%
Su un periodo di 3 giorni, la performance Su un periodo di 3 giorni, la performance
dell’attività finanziaria di riferimento è pari a 0% dell’attività finanziaria di riferimento è pari a 0%
mentre la performance del prodotto con leva mentre la performance del prodotto con leva
fissa +3x è pari a -0,42%. fissa -3x è pari a -0,81%.
L’obiettivo di queste illustrazioni è presentare il Compounding Effect. I dati ivi riportati sono teorici; non possono essere in alcun modo considerati una
garanzia di performance futura e non rappresentano in alcun modo un’offerta di prezzo da parte di Societe Generale. Gli eventuali rendimenti potrebbero
essere ridotti da commissioni, tasse o altri oneri a carico dell’investitore.APPROFONDIMENTO:
APPARENTI DISCREPANZE TRA
LE PERFORMANCE
SFASAMENTO TEMPORALE STACCO DIVIDENDO
Per gli SG ETC/ETN a Leva Fissa si può verificare un’apparente Per gli SG ETN su indici azionari, un’altra causa di apparente
discrepanza tra la performance giornaliera percentuale dei discrepanza tra la performance dei prodotti e quella degli
prodotti e quella della loro attività finanziaria di riferimento indici di riferimento è lo stacco di dividendo da parte delle
moltiplicata per la leva (positiva o negativa). azioni che compongono gli indici di riferimento.
Ciò può essere dovuto al fatto che le due performance
n G ETN su Indici azionari Total Return (TR):
S
sono calcolate sulla base di valori rilevati in orari
questi prodotti utilizzano la versione “Total Return”
diversi. Si ricorda, che in un dato giorno di negoziazione,
dell’indice azionario di riferimento, cioè con i
la performance degli SG ETC/ETN a Leva Fissa è calcolata
dividendi reinvestiti che, perciò, non perde valore
generalmente come rapporto tra il prezzo di riferimento di
a seguito dello stacco dei dividendi5 sulle azioni
quella giornata di negoziazione e il prezzo di riferimento
componenti l’indice6.
della giornata di negoziazione immediatamente precedente
(calcolati alle 17:35, a seguito dell’asta di chiusura); n S
G ETN su Indici azionari Price Return (PR):
analogamente, per le attività finanziarie di riferimento, la questi prodotti utilizzano la versione “Price Return”
performance in un dato giorno di negoziazione è calcolata dell’indice azionario di riferimento, cioè con i dividendi
generalmente come rapporto tra il prezzo di chiusura in non reinvestiti. Questi prodotti prevedono tuttavia
tale giorno di negoziazione (il cui orario di rilevazione varia un meccanismo di reinvestimento dei dividendi
in funzione del sottostante) ed il suo prezzo di chiusura nel netti corrisposti dalle azioni sottostanti l’indice di
giorno di negoziazione immediatamente precedente. riferimento5.
Per esempio, nel caso degli SG ETC/ETN che hanno come
sottostante l’indice S&P 500 TR, la performance dell’indice
Nella giornata in cui avviene lo stacco del dividendo
viene calcolata sul valore di chiusura dell’indice. Tale valore 7
si verificherà quindi un’apparente discrepanza tra
viene pubblicato alle ore 22:00.
la performance dei prodotti a Leva Fissa e quella
Si può verificare un’apparente discrepanza tra la performance
dell’indice Price Return moltiplicata per la leva.
degli SG ETC/ETN a Leva Fissa e quella dell’attività finanziaria
di riferimento nel caso di attività finanziarie il cui orario di
Ciò è dovuto al fatto che – contrariamente agli indici Price
chiusura differisca da quello degli SG ETC/ETN a Leva Fissa.
Return - con buona approssimazione i prezzi degli SG ETC/
Ne deriva che l’apparente discrepanza tra la performance
ETN a Leva Fissa subiscono un impatto nullo o minimo
del prodotto a Leva Fissa e quella dell’attività finanziaria
dallo stacco del dividendo (quindi sostanzialmente né in
di riferimento potrebbe essere tanto maggiore i) quanto
senso positivo per i prodotti Short né in senso negativo per
più l’orario di chiusura dell’attività finanziaria è distante nel
i prodotti Long).
tempo dall’orario di chiusura del prodotto a leva fissa e ii)
quanto maggiore è stato il movimento dell’attività finanziaria
di riferimento tra questi due orari.
In realtà, per chi investe negli SG ETC/ETN a Leva Fissa,
non vi è alcun impatto effettivo, poiché i prezzi degli
SG ETC/ETN a Leva Fissa terranno conto dell’andamento
dell’attività finanziaria calcolato al relativo orario di chiusura.
5
Si noti che le ipotesi sulle ritenute alla fonte applicate ai dividendi potrebbero avere un impatto sul reinvestimento dei dividendi stessi.
6
Ad eccezione dell’indice DAX (per il quale la versione comunemente diffusa dell’indice è Total Return), la versione comunemente diffusa dagli indici azionari è la versione
“Price Return”, che non tiene cioè conto dei dividendi ma solo dei prezzi delle azioni che compongono l’indice e che, quindi, subisce una diminuzione di valore a seguito
dello stacco di dividendi.APPROFONDIMENTO:
ROLLING DI CONTRATTI
FUTURES
Negli SG ETC/ETN che forniscono esposizione alle materie prime, alle obbligazioni o al VIX, l’esposizione finanziaria del
prodotto è legata al contratto Future solitamente con scadenza più breve, il cosiddetto “Future Attivo”7.
L’utilizzo del Future Attivo comporta l’onere di gestire la sostituzione del Future Attivo che giunge a scadenza con un
nuovo contratto Future (c.d. “Rolling”).
I contratti Future con scadenze diverse hanno, generalmente, prezzi diversi e sono detti:
n In Backwardation nel caso in cui i contratti Future con scadenza più lunga siano negoziati ad un prezzo minore di
quelli con scadenza più breve (curva inclinata verso il basso),
n In Contango nel caso in cui i contratti Future con scadenza più lunga siano negoziati ad un prezzo maggiore di quelli
con scadenza più breve (curva inclinata verso l’alto).
Questi prodotti legati a contratti future prevedono il Rolling del Future sulla scadenza immediatamente successiva che,
in caso di Backwardation, genera – a parità di altre condizioni - un impatto negativo per i prodotti Short e un impatto
positivo per i prodotti Long, vice versa, in caso di Contango, genera – a parità di altre condizioni - un impatto negativo per
i prodotti Long ed un impatto positivo per i prodotti Short.
Occorre considerare che, nel lungo periodo, l’impatto positivo/negativo del Rolling della posizione Future può
incidere in maniera significativa sul valore della strategia e quindi sui prezzi degli SG ETC/ETN.
Alcune curve di Future, come quella del Petrolio o dell’Oro, sono generalmente in Contango, ma l’inclinazione delle curve
può variare nel tempo a seconda di vari elementi esterni. Bisognerà, quindi, considerare di volta in volta l’impatto del
Rolling, previsto dalla strategia a leva. Il prezzo del prodotto include l’effetto positivo o negativo del Rolling.
8
Infine, per i contratti future negoziati in Dollari Usa, l’investimento negli SG ETC/ETN legati a tali contratti è soggetto
al rischio di cambio Euro/Dollaro USA (“EUR/USD”). Un apprezzamento del Dollaro Usa rispetto all’Euro inciderà
positivamente sulla performance dell’investimento, e viceversa un deprezzamento del Dollaro Usa rispetto all’Euro
inciderà negativamente sulla performance dell’investimento.
BACKWARDATION CONTANGO
Prezzo Prezzo
Future Future
Scadenza Future Scadenza Future
7
Per i dettagli si rimanda alla procedura di Rolling descritta nei Final Terms di ciascun prodotto o nella metodologia di calcolo dell’indice sottostante.APPROFONDIMENTO: MECCANISMO DI RETTIFICA INFRAGIORNALIERA DELLA LEVA
Gli SG ETC/ETN a Leva Fissa prevedono, in caso di andamento estremo e avverso del sottostante, un meccanismo automatico
di ricalcolo infragiornaliero della leva.
Per i prodotti che prevedono l’effetto moltiplicatore nella formula di rimborso: il meccanismo di ricalcolo
infragiornaliero della leva si attiva se, in qualsiasi momento durante una singola giornata di negoziazioni, il valore del
Sottostante aumenta (nel caso di un prodotto a leva fissa “Short”) ovvero diminuisce (nel caso di un prodotto a leva fissa
“Long”) in misura pari o superiore ad una determinata soglia percentuale riportata nella documentazione legale di
ciascun prodotto. In questo caso, il calcolo della strategia a leva è sospeso per un periodo infragionaliero fisso (anch’esso
specificato nella documentazione legale del prodotto e durante il quale il mercato secondario non sarà garantito da Societe
Generale) e in tale periodo fisso viene registrato il livello più alto (nel caso di un prodotto a leva fissa “Short”) ovvero più
basso (nel caso di un prodotto a leva fissa “Long”) raggiunto dal Sottostante, che sarà il nuovo valore di riferimento per il
calcolo della strategia a leva. Quando il calcolo della strategia a leva riprende, ci si comporterà come se fosse iniziata una
nuova giornata di negoziazione e l’andamento del Sottostante sarà registrato rispetto a tale nuovo valore di riferimento.
Questo meccanismo è volto ad evitare che il valore del prodotto diventi negativo, tuttavia in alcune circostanze di
mercato non consente di evitare che il valore del prodotto si azzeri.
Per i prodotti che prevedono l’effetto moltiplicatore nell’Indice a Leva Sottostante: il meccanismo di ricalcolo
infragiornaliero della leva si attiva se, in qualsiasi momento durante l’orario di calcolo dell’Indice a Leva Sottostante (per
gli orari di calcolo dell’Indice a Leva Sottostante si rinvia alla metodologia di calcolo dell’Indice a Leva Sottostante riportate
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sul sito dell’Index Sponsor di riferimento), il valore dell’attività finanziaria di riferimento sottostante l’Indice a Leva aumenta
(nel caso di un prodotto a leva fissa “Short”) ovvero diminuisce (nel caso di un prodotto a leva fissa “Long”) in misura
pari o superiore ad una determinata soglia percentuale riportata nella metodologia di calcolo dell’Indice a Leva
Sottostante. In questo caso, come previsto dalla relativa metodologia di calcolo, il calcolo dell’Indice a Leva Sottostante
viene sospeso per un periodo infragionaliero fisso e viene registrato un nuovo livello dell’attività finanziaria di riferimento
sottostante l’Indice a Leva in tale periodo, che sarà il nuovo valore di riferimento per il calcolo dell’Indice a Leva Sottostante.
Quando il calcolo dell’Indice a Leva Sottostante riprende, ci si comporterà come se fosse iniziata una nuova giornata di
negoziazioni e l’indice a Leva Sottostante sarà calcolato rispetto al nuovo valore di riferimento dall’Attività finanziaria di
Riferimento. Questo meccanismo è volto ad evitare che il valore dell’Indice a Leva Sottostante diventi negativo,
tuttavia in alcune circostanze di mercato non consente di evitare che l’indice si azzeri e venga cancellato e che il
prodotto sia quindi rimborsato anticipatamente ad un valore pari a zero.APPROFONDIMENTO: EVENTO DI PREZZO
L’Evento di Prezzo, presente in alcuni SG ETC/ETN a Leva Fissa, è un meccanismo volto a contenere l’impatto del
Compounding Effect sul prezzo del Certificato nel caso di eccessivo rialzo (per un Certificato a Leva Fissa Long) ovvero
di eccessivo ribasso (per un Certificato a Leva Fissa Short) del prezzo del sottostante verificatosi nel corso di una seduta di
negoziazione. Per gli SG ETC/ETN a Leva Fissa che, in base alla documentazione legale del prodotto, prevedono l’Evento di
Prezzo, lo stesso si intende verificato nel caso in cui un qualsiasi prezzo fatto registrare dal sottostante aumenti (nel caso di
un SG ETC/ETN a Leva Fissa Long) ovvero diminuisca (nel caso di un SG ETC/ETN a Leva Fissa Short) rispetto all’ultimo Livello
di Prezzo8 immediatamente precedente in misura tale che la performance infragiornaliera del sottostante in tale giorno di
negoziazione risulti pari o superiore (nel caso di un SG ETC/ETN a Leva Fissa Long) ovvero pari o inferiore (nel caso di un SG
ETC/ETN a Leva Fissa Short) ad una determinata soglia fissa definita nella documentazione legale del prodotto.
Nel giorno di negoziazione del prodotto successivo al giorno in cui si verifica un Evento di Prezzo non è previsto il ricalcolo
giornaliero della Leva Fissa e pertanto in tale giorno la leva fissa sarà applicata rispetto all’ultimo Livello di Prezzo. Come
conseguenza di ciò, il prezzo del prodotto potrà assumere un valore diverso, anche inferiore, rispetto a quello che
avrebbe avuto in assenza dell’Evento di Prezzo.
APPROFONDIMENTO: REVERSE SPLIT
Nel caso in cui il prezzo di un prodotto si riduca in misura tale da non essere più sufficientemente reattivo all’andamento del
sottostante, l’emittente potrà decidere di realizzare un’operazione di Reverse Split (Raggruppamento).
Il Reverse Split è finalizzato ad incrementare l’efficienza del prezzo degli SG ETC/ETN (aumentandone il relativo prezzo di
mercato), senza che se ne determini la scadenza anticipata e senza recare pregiudizio , a parità di condizioni di mercato, alla
posizione economica dei portatori del prodotto.
10 Tale operazione prevede che un certo quantitativo di titoli rappresentativi del prodotto finanziario oggetto di Reverse Split
venga consolidato (appunto, raggruppato) in un solo titolo così che l’investitore si trovi a detenere un numero inferiore di titoli
ma con prezzo unitario più elevato a parità di condizioni di mercato. Sotto il profilo operativo, l’operazione di raggruppamento
si realizza andando a sostituire i titoli rappresentativi del prodotto prima dell’operazione di raggruppamento con titoli
rappresentativi del prodotto dopo l’operazione di raggruppamento (che, per ragioni puramente tecniche, dovranno avere
un diverso codice ISIN), secondo un rapporto di raggruppamento predefinito.
A seguito del Reverse Split l’investitore vedrà automaticamente sostituiti, nel proprio portafoglio, i titoli ante-raggruppamento
con i nuovi titoli e riceverà la liquidazione in contanti delle eventuali spezzature.
Tutti i dettagli e le caratteristiche delle singole operazioni di Rettifica Infragiornaliera della Leva, degli Eventi di
Prezzo e di Reverse Split vengono comunicati con Avviso di Borsa Italiana.
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Il Livello di Prezzo indica il prezzo ufficiale di chiusura del sottostante determinato e pubblicato dalla relativa sede di negoziazione in un giorno di negoziazione.RISCHI
Questi prodotti sono strumenti finanziari complessi che comportano i seguenti rischi principali:
n R
ischio di perdita del capitale: i prodotti non prevedono la garanzia del capitale ed espongono ad una perdita massima
pari al capitale investito.
n R
ischio di credito collateralizzato: acquistando il prodotto l’investitore assume un rischio di credito nei confronti
dell’emittente e del suo garante, i.e. l’insolvenza dell’emittente e/o del garante può comportare la perdita totale o parziale
del capitale investito. I prodotti sono assistiti da un collaterale a beneficio dei possessori dei prodotti che mitiga il rischio
di controparte. Questi prodotti sono soggetti alle disposizioni della Direttiva 2014/59/UE in materia di risanamento e
risoluzione degli enti creditizi, a seguito della cui applicazione l’investitore potrebbe incorrere in una perdita parziale o
totale del capitale investito (esempio bail-in). Ad esempio, se si verificasse un caso di insolvenza, certa o probabile, del
garante, l’investitore sarebbe esposto, a seguito di una decisione dell’autorità di risoluzione competente, al rischio che il
valore nominale del proprio investimento venga svalutato e/o che i propri titoli siano convertiti in altre tipologie di titoli
di natura azionaria e/o che la scadenza dei titoli sia soggetta a estensione o proroga.
n R
ischio di mercato: il prodotto può essere soggetto in qualsiasi momento a significative variazioni di prezzo che, in
taluni casi, possono portare alla perdita totale del capitale investito. L’investitore potrebbe essere obbligato a liquidare
il prodotto in condizioni di mercato sfavorevoli e ciò potrebbe determinare una perdita totale o parziale del capitale
investito. Il rischio è ulteriormente amplificato data la presenza dell’effetto leva. Nello scenario peggiore, gli investitori
possono perdere fino alla totalità del capitale investito.
n R
ischio di liquidità: condizioni di mercato straordinarie possono avere un effetto negativo sulla liquidità del prodotto
sino a renderlo totalmente illiquido, cioè possono portare all’impossibilità di vendere il prodotto entro un lasso di tempo
ragionevole e a condizioni di prezzo significative, determinando la perdita totale o parziale del capitale investito.
n R
ischio di cambio (per i prodotti privi di copertura del rischio di cambio e legati a sottostanti quotati in o esposti 11
a valuta/e diversa/e dall’Euro): questi prodotti sono emessi e negoziati in Euro. In assenza di una copertura dal rischio
di cambio prevista dal prodotto (“Euro Hedged”), per i prodotti legati a sottostanti quotati o esposti a valuta/e diversa/e
dall’Euro, essi saranno soggetti ad un rischio di cambio derivante dalla conversione in Euro della performance generata
dal sottostante nella sua valuta di quotazione. A parità di altre condizioni, un’apprezzamento dell’Euro nei confronti di
tale/i valute/i genererà un impatto negativo sull’investimento, e vice versa.
L’investitore non dovrà basare la propria decisione d’investimento sulle informazioni qui fornite, bensì dovrà analizzare
autonomamente la complessità nonché i vantaggi e i rischi dei prodotti ivi descritti sotto l’aspetto legale, fiscale e
contabile rivolgendosi, se lo riterrà opportuno, ai propri consulenti specializzati o ad altri professionisti competenti.
Per una descrizione analitica dei rischi dell’investimento si rinvia al Prospetto di Base, alle Condizioni Definitive,
al KID nonché, per i prodotti con sottostante indici azionari o indici a leva, alle regole di funzionamento
dell’indice sottostante.AVVERTENZE
State per acquistare un prodotto che non è semplice e può essere di difficile comprensione.
Prima dell’adesione leggere il Prospetto di Base e le pertinenti Condizioni Definitive.
Il presente contenuto ha natura commerciale e non regolamentare.
Il presente documento non costituisce un’offerta, né un invito a presentare un’offerta, di acquisto o di vendita del prodotto in
oggetto da parte di Societe Generale.
I prodotti dovrebbero essere acquistati esclusivamente da investitori che hanno una sufficiente conoscenza ed esperienza per valutarne i
vantaggi e i rischi connessi. Prima di investire nel prodotto, si invita l’investitore a contattare consulenti finanziari, fiscali, contabili e legali
indipendenti. Ogni investitore deve accertarsi di avere facoltà di sottoscrivere il prodotto o di investirvi.
n R
estrizioni alla vendita: I PRODOTTI, LA GARANZIA O QUALSIASI ALTRO DIRITTO SU QUESTI NON POSSONO ESSERE OFFERTI,
VENDUTI, RIVENDUTI O CONSEGNATI, IN QUALSIASI MOMENTO, DIRETTAMENTE O INDIRETTAMENTE, NEGLI STATI UNITI O NEI
CONFRONTI, O PER CONTO O A BENEFICIO DI UNA “U.S. PERSON”.
n A
utorizzazione: Societe Generale è un istituto di credito francese (banca) autorizzato e sottoposto alla vigilanza della Banca centrale
europea (BCE) e dell’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) (Autorità francese preposta alla vigilanza prudenziale e
al controllo) e disciplinato dall’Autorité des Marchés Financiers (Autorità francese di regolamentazione dei mercati finanziari, AMF).
n N
ota relativa al valore del prodotto durante la sua vita: Il prodotto comprende un rischio di perdita del capitale. Il valore di
rimborso di questo prodotto potrà essere inferiore rispetto al capitale inizialmente investito. Nella peggiore delle ipotesi, gli investitori
potrebbero subire la perdita totale del loro investimento.
n R
ischio legato ad eventi straordinari: al fine di tenere conto degli effetti sul prodotto di alcuni eventi straordinari che potrebbero
avere un impatto sullo/sugli strumento/i sottostante/i del prodotto, la relativa documentazione prevede (i) meccanismi di rettifica o
sostituzione e, in alcuni casi, (ii) il rimborso anticipato del prodotto. Questo potrebbe comportare delle perdite relative al prodotto.
n G
aranzia di Societe Generale: il corretto e puntuale pagamento degli importi dovuti dall’emittente in relazione al prodotto è garantito
da Societe Generale in quanto garante, secondo i termini e le condizioni stabilite nella garanzia, il cui testo è riprodotto all’interno del
Prospetto di Base. Di conseguenza l’investitore sopporta un rischio di credito nei confronti del garante.
12 n R
ischio connesso all’utilizzo del “bail-in” e degli altri strumenti di risoluzione previsti dalla Direttiva europea in tema di
risanamento e risoluzione degli enti creditizi (Direttiva 2014/59/UE): lo strumento del “bail-in” attribuisce all’Autorità di
risoluzione il potere di svalutare e/o di convertire in titoli di capitale le passività delle banche e/o di prorogare la scadenza dei titoli.
Pertanto, i portatori dei Titoli sono esposti al rischio – a seguito dell’applicazione del “bail-in” – che il valore nominale del proprio
investimento venga svalutato, sino al totale azzeramento, e/o convertito in titoli di capitale, in via permanente e anche in assenza di
una formale dichiarazione di insolvenza dell’Emittente e / o Garante.
n R
iacquisto da parte di Societe Generale del prodotto: Societe Generale si è espressamente impegnata a riacquistare o a proporre
prezzi per il prodotto durante la vita dello stesso. L’adempimento di questo impegno dipenderà (i) dalle condizioni generali di mercato
e (ii) dalla liquidità dello/degli strumento/i sottostante/i ed eventualmente da altre operazioni di copertura. Il prezzo del prodotto (in
particolare lo spread “denaro/lettera” che Societe Generale può proporre di volta in volta per il riacquisto del prodotto) includerà, tra
l’altro, i costi di copertura e/o di unwinding legati al riacquisto da parte di Societe Generale. Societe Generale e/o le sue controllate
non si assumono alcuna responsabilità circa eventuali perdite finanziarie derivanti dalle operazioni aventi ad oggetto il prodotto.
n I
nformazioni sui dati e/o sui numeri tratti da fonti esterne: Non si garantisce la precisione, la completezza né la pertinenza delle
informazioni tratte da fonti esterne, nonostante tali informazioni siano tratte da fonti ritenute ragionevolmente affidabili. Fatta salva
la vigente normativa applicabile, Societe Generale non si assume alcuna responsabilità al riguardo.
n
Informazioni di mercato: I dati di mercato illustrati nel presente contenuto si basano su dati disponibili in uno specifico momento
e possono essere soggetti a variazione nel corso del tempo.
n Come conseguenza dell’attuale crisi geopolitica che coinvolge Russia e Ucraina, i mercati finanziari stanno attraversando una
fase di elevata volatilità e incertezza. In queste condizioni di mercato, si invitano a maggior ragione gli investitori a valutare pienamente
i rischi e i benefici delle loro decisioni d’investimento, prendendo in considerazione tutte le potenziali implicazioni della particolare
situazione attuale.
Disponibilità della Documentazione relativa ai prodotti: le pertinenti Condizioni Definitive (Final Terms), inclusive della Nota di Sintesi
dell’emissione, ed il Prospetto di Base con i relativi Supplementi sono disponibili sul sito http://prodotti.societegenerale.it; l’ultima
versione del Documento contenente le Informazioni Chiave (KID) relativo a ciascun prodotto potrà essere visualizzata e scaricata dal sito
http://kid.sgmarkets.com; per i prodotti legati a indici azionari o che prevedono l’effetto moltiplicatore nell’Indice a Leva Sottostante, le
relative index rules dell’indice sottostante disponibili sul sito dell’Index Sponsor di riferimento. In particolare, con riferimento a ciascun
prodotto, la data del Prospetto di Base sulla base del quale tale prodotto fu emesso, e quelle dei relativi Supplementi, sono riportate nella
pagina iniziale delle relative Condizioni Definitive. Tali documenti, nei quali sono descritti in dettaglio le caratteristiche e i fattori di rischio
associati all’investimento nel prodotto, sono altresi disponibili gratuitamente su richiesta presso Societe Generale, via Olona 2, Milano.
L’approvazione del prospetto non deve essere intesa come approvazione da parte dell’autorità che ha approvato il prospetto
dei titoli offerti o ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato.
THE FUTURE
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