ROME INVESTMENT FORUM 2016 - Special Report Financing Long-Term Europe - FASI.biz
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Special Report
ROME INVESTMENT
FORUM 2016
Financing Long-Term Europe
www.fasi.biz
Dicembre 2016
Special Report supported by
Sommario
03. Rome Investment Forum 2016, il ruolo della finanza nel rilancio degli
investimenti
05. Rome Investment Forum - le prossime sfide del Piano Juncker
07. Rome Investment Forum - investimenti pubblici e privati per la crescita
09. Rome Investment Forum – finanza per la competitivita' delle PMI
10. Rome Investment Forum - attenzione a crediti deteriorati
12. Rome Investment Forum - finanza sostenibile con servizi integrati
nell'Unione
14. Rome Investment Forum - rilanciare lo sviluppo del Mediterraneo
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Rome Investment Forum 2016, il
ruolo della finanza nel rilancio degli
investimenti
Esponenti del mondo della finanza e delle Da qui l'urgenza di intervenire, facendo
istituzioni si sono incontrati su invito attenzione a una serie di temi prioritari: Europa,
della FEBAF, la Federazione Banche a partire dal completamento dell'Unione
Assicurazioni e Finanza, in occasione del Rome economica e monetaria; Innovazione e
Investment Forum 2016, per confrontarsi sulle Infrastrutture, sfruttando il Piano Juncker e il
politiche economiche che possono concorrere ruolo delle banche di promozione
allo sviluppo del Paese. Ad aprire i lavori il nazionali; Finanza per la crescita, allargando le
presidente di FEBAF Luigi Abete, che ha subito possibilità di credito per gli investimenti a lungo
posto l'accento sul tema della ripresa degli termine; Finanziamento delle PMI,
Photo credit: FEBAF
valorizzando anche il ruolo degli
investimenti, presupposto per avere crescita e investitori istituzionali; Nuovi scenari di rischio,
occupazione. dai cambiamenti climatici all'invecchiamento
Finora il calo degli investimenti è stato attribuito della popolazione; Finanziamento dello
a una fase di recessione generale, ha ricordato sviluppo a partire dall'area euromediterranea,
Abete. Oggi però abbiamo di fronte un quadro che è proiezione naturale dell'Europa e
economico che mostra segnali positivi, eppure il dell'Italia; Ricostruire la fiducia dei cittadini,
tasso atteso di crescita della spesa per con investimenti sostenibili e necessari. Sono gli
investimenti fissi nel corso dei prossimi dieci stessi temi che la FABAF ha messo al centro
anni, secondo l'OCSE, diminuisce. delle sette sessioni del Forum, giunto alla sua
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terza edizione e ospitato dall'ABI presso le stesso indipendentemente dalla collocazione
scuderie di Palazzo Altieri. geografica, che ha però sperimentato un avvio
particolarmente contrastato in sede
di Consiglio: mentre per un gruppo di Paesi,
Unione bancaria, i rischi Italia compresa, l'approvazione dell'EDIS è
di un progetto indispensabile per il completamento
dell'Unione bancaria, la Germania e altri Paesi
incompiuto europei, tra cui Austria e Finlandia, escludono
qualsiasi forma di mutualizzazione fino a
Progettata a partire dalla crisi economica del
quando i rischi dei sistemi bancari nazionali
2007, l'Unione bancaria è la maggiore
dell'area euro non saranno stati ridotti.
innovazione dall'introduzione della moneta
Eppure, ha ricordato José Manuel Gonzáles
unica, ha esordito il presidente della
Páramo, executive board member del Banco
commissione ECON del Parlamento
Bilbao Vizcaya Argentaria, il meccanismo serve
europeo Roberto Gualtieri, aprendo la prima
a rimediare ai difetti del progetto dell'euro:
sessione del Forum, dal titolo 'Fixing and
finché i depositi non sono ugualmente protetti -
completing the European Economic and
ha detto - non possiamo parlare di una moneta
Monetary Union: the costs of the unfinished
unica. L'Unione bancaria deve essere
Banking Union'. “Si tratta però di una
completata, ha aggiunto Jochen Biederman,
costruzione giovane e incompleta - ha
senior advisor di Frankfurt Main Finance, perchè
proseguito l'europarlamentare -, che per
in un mondo globalizzato l'Unione europea non
centrare i suoi obiettivi deve ancora affrontare
può permettersi di avere un sistema
tre sfide: sul piano delle politiche, delle regole e
finanziario percepito come più debole di quello
delle istituzioni.
dei suoi competitor.
Sul fronte delle politiche, Gualtieri si è espresso
positivamente sui risultati conseguiti finora
relativamente all'implementazione del Single
Supervisor Mechanism (SSM), che assegna alla
Banca centrale europea la vigilanza bancaria
diretta, e del Single Resolution Mechanism
(SRM), che mira a gestire eventuali crisi bancarie
garantendo i minori costi possibili a carico dei
contribuenti. Allo stesso tempo, secondo
l'eurodeputato, occorre sfruttare i margini
di flessibilità, seppur limitati, offerti dalla
normativa sul risanamento e la risoluzione degli
enti creditizi per preservare la stabilità
finanziaria.
Quanto alle regole, per Gualtieri bisogna
rafforzare la capacità del sistema bancario di
sostenere l'economia reale. Le prime proposte
della Commissione europea sono incoraggianti,
ha sottolineato, basti pensare alla riduzione dei
requisiti di capitale per esposizioni nel
finanziamento di alcune tipologie di progetti
infrastrutturali.
La sfida più complessa, ha però aggiunto
Gualtieri, è quella istituzionale e riguarda il terzo
pilastro dell'Unione bancaria e la creazione di
un sistema comune di assicurazione dei
depositi (EDIS), come proposto nel novembre
2015 dalla Commissione europea. Una proposta
sostenuta da tutti i relatori della sessione,
Photo credit: European Committee of the Regions
convinti che il livello di fiducia debba essere lo
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Anche perché il rischio instabilità non è alle bancarie, in caso di crisi sistemica il suo uso
nostre spalle, ha avvertito il presidente di potrebbe esacerbare la minaccia, anziché
Confindustria Vincenzo Boccia, ricordando le stabilizzare il sistema. In questi casi eccezionali,
incertezze collegate alla Brexit, alle elezioni ha concluso, la possibilità di un intervento
statunitensi, al referendum e alla crisi di pubblico temporaneo dovrebbe essere
molte economie emergenti e invitando a considerata per evitare il rischio contagio e
sfruttare i margini di flessibilità previsti dalla prevenire nuove crisi.
“Si tratta di una costruzione giovane e incompleta,
che per centrare i suoi obiettivi deve ancora
affrontare tre sfide: sul piano delle politiche, delle
regole e delle istituzioni”
normativa attuale per garantire la stabilità Gli strumenti messi in campo dall'Europa finora,
finanziaria. tuttavia, stanno dando i primi risultati, ha
Sulla stessa linea il vice direttore generale di sottolineato Francesco Mazzaferro, capo del
Banca d'Italia Valeria Sannucci, secondo cui segretariato ESRB della Banca Centrale
anche se oggi le banche sono più solide di Europea. Nonostante una serie di shock del
quanto non fossero prima della crisi, in tutto imprevisti che avrebbero potuto rendere il
mancanza di una rete di sicurezza adeguata e 2016 un anno disperato, ha sottolineato, i
funzionante, si trovano ancora più esposte a mercati stanno tenendo, segno che la
rischi sostanziali per la loro stabilità individuale. legislazione produce effetti positivi e che
Uno schema europeo di assicurazione dei la governance funziona meglio.
depositi rappresenterebbe un elemento cruciale A questo punto, ha suggerito il direttore
di questa rete e avere tempi chiari circa la sua generale dell'Associazione bancaria italiana e
approvazione rassicurerebbe i mercati sulla presidente della Federazione bancaria
volontà degli Stati membri di portare a termine europea Giovanni Sabatini, occorre fare una
il progetto dell'Unione bancaria. valutazione generale della regolamentazione
Ma anche questa proposta non è sufficiente: introdotta finora e verificare che rispetti i
abbiamo bisogno anche di un backstop principi della better regulation, in termini di
comune che copra sia la risoluzione che accountability, coerenza e trasparenza. Un
l'assicurazione dei depositi, ha detto Sannucci, esercizio da applicare, secondo Sabatini, anche
sottolineando che se lo strumento di bail in è al nuovo pacchetto di regole di Basilea prima di
ben progettato per affrontare singole crisi procedere all'approvazione di nuove proposte.
Rome Investment Forum - le
prossime sfide del Piano Juncker
Rappresentanti del mondo assicurativo, contribuire anche le imprese di assicurazione”:
bancario e delle istituzioni hanno partecipato lo ha dichiarato la presidente dell’Associazione
alla seconda sessione del Rome Investment fra le imprese assicuratrici (ANIA) Maria Bianca
Forum dedicata alla finanza per lo sviluppo Farina, riportando i risultati di un’indagine
dell'innovazione e le infrastrutture. “Agli di Insurance Europe secondo cui in Italia le
investimenti in infrastrutture potrebbero imprese del settore sono frenate dalla scarsità di
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progetti idonei verso cui indirizzare le proprie nell’Unione, dato che in alcuni Paesi la
risorse. prospettiva di investimenti a lungo termine
In questo contesto il Piano Juncker rappresenta rappresenta una sfida non indifferente per i
uno strumento importante per mobilitare potenziali investitori. Serve, quindi, una
risorse a lungo termine, ma la visibilità
dei progetti sostenuti dal Fondo
europeo per gli investimenti
strategici (EFSI) risulta ancora
insufficiente. Tra gli interventi che il
Piano sostiene, ha spiegato la
vicepresidente dell’intergruppo
Investimenti a lungo termine e
reindustrializzazione del Parlamento
europeo Simona Bonafé, ci sono
le infrastrutture intelligenti e
le infrastrutture verdi, chiave di volta
per la crescita e l’innovazione
dell’economia europea.
Per rafforzare le iniziative sostenute
Photo credit: European Committee of the Regions
dal Piano Juncker è necessario, da un
lato, sviluppare interazioni con attori
regolamentazione più stabile, insieme a un
che conoscano il tessuto economico locale,
sostegno maggiore da parte dell’Ue nella
come Cassa Depositi e Prestiti nel caso
gestione dei rischi.
dell’Italia, dall’altro, adottare politiche
Per quanto riguarda i progetti italiani sostenuti
fiscali omogenee in tutta l’Ue, completando
dal EFSI, ha commentato Fabio Pammolli,
l’Unione bancaria e consolidando l’Unione
membro del comitato investimenti del EFSI, è
monetaria, ha aggiunto l'eurodeputata.
stata riscontrata una “reliance esclusiva” sugli
A livello europeo sono state riscontrate alcune
investimenti pubblici a fondo perduto, con una
differenze in merito agli investimenti
prevalenza di interventi di taglia ridotta. La
infrastrutturali sostenuti dal EFSI, ha
qualità dei progetti italiani sostenuti dal Fondo,
spiegato Lutz-Christian Funke, vice-presidente
ha aggiunto, potrebbe però essere migliorata
con un’adeguata combinazione di investimenti
pubblici e privati.
“Tra gli interventi Il Piano Juncker ha ricollocato gli investimenti in
cima all’agenda Ue, ha detto Valeria Ronzitti,
sostenuti dal Piano segretario generale del Centro Europeo delle
imprese e delle organizzazioni che offrono
Juncker ci sono servizi di interesse generale (CEEP). Restano
le infrastrutture però, alcuni limiti, tra cui gli investimenti ridotti
in infrastrutture sociali e la scarsa innovatività
intelligenti e delle infrastrutture fisiche, che potranno essere
superati, nel quadro del potenziamento del
le infrastrutture verdi, EFSI, con maggiori addizionalità e un miglior
coordinamento con altri strumenti di
chiave di volta per la finanziamento europei, come Horizon 2020 e
il Connecting Europe Facility.
crescita e l’innovazione Oltre al coordinamento con altri fondi europei,
dell’economia europea” ha concluso Laurent Zylberberg di Caisse des
Dépôts et Consignations (CDC), con il EFSI
2.0 dovrà anche migliorare la cooperazione tra
senior di Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW). gli attori interessati, con l’obiettivo di rendere
La mitigazione del rischio offerta dal Fondo, l'attuazione del Piano Juncker più semplice e
infatti, non ha funzionato allo stesso modo trasparente.
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Rome Investment Forum -
investimenti pubblici e privati per la
crescita
Investimenti pubblici, attrazione di capitali Platform for Italian SMEs, che metterà a fattor
privati, diversificazione delle fonti di comune le risorse nazionali ed europee per
finanziamento a sostegno delle imprese. Sono promuovere l’accesso al credito e la
alcune delle priorità individuate dal ministro realizzazione di nuovi investimenti da parte
dell'Economia e delle Finanze Pier Carlo delle PMI.
Padoan e dal vicepresidente della Commissione La piattaforma rappresenta il più importante
europea responsabile per il lavoro, la crescita, gli accordo di garanzia siglato in Europa
investimenti e la competitività Jyrki nell’ambito del Piano Juncker e pone le basi per
Katainen intervenendo al Forum. l’implementazione di una serie di iniziative di
“In Italia, come in Europa, la crescita passa risk sharing, grazie alle quali CDP
attraverso il sostegno agli investimenti rilascerà controgaranzie in favore delle
pubblici”, ha dichiarato il ministro Padoan nel istituzioni finanziare nell’ambito dei progetti di
corso del panel dedicato alla finanza per la finanziamento delle PMI italiane. Con uno
crescita. “La legge di bilancio - ha proseguito - stanziamento complessivo di 225 milioni di euro
continua a sostenere gli investimenti pubblici messi a disposizione da FEI, Ministero
con un aumento del 2-3% stimato nel periodo dell’economia e CDP, l’iniziativa prevede di
2016-2019”. innescare un effetto moltiplicatore in grado di
A promuovere gli
investimenti interviene
poi il Piano Juncker, di
cui l’Italia è fra le
maggiori beneficiarie.
Se il primo anno di
attività del EFSI ha
portato
complessivamente a
mobilitare investimenti
per un totale di 154
miliardi di euro in 27
Stati membri, in Italia,
fino ad ottobre,
sono state approvate 56
operazioni
di finanziamento a
sostegno dello sviluppo
infrastrutturale,
Photo credit: Palazzo Chigi
dell'innovazione e delle
PMI, per un valore di 2,5
miliardi di euro e un totale di investimenti attivare investimenti da parte delle imprese per
mobilitati pari a 21 miliardi. oltre 6 miliardi di euro.
In questo contesto si inquadra anche la firma “In generale, il sostegno agli investimenti va
dell'intesa tra Cassa Depositi e Prestiti e Fondo inquadrato nell'ambito di una strategia
europeo degli Investimenti per l'attivazione complessiva di crescita, che richiede di mettere
della piattaforma Efsi Thematic Investment l'innovazione al primo posto e la finanza al
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servizio della crescita”, ha sottolineato Padoan contesto sia positivo”. E di fronte alla Brexit, che
intervenendo al Forum. Strategia che, per il ha aumentato il clima di incertezza in Europa, é
ministro, si dovrebbe sviluppare intorno a due ancor più necessario realizzare “un'Europa più
pilastri: da un lato, l’Unione dei mercati dei integrata, anche attraverso un’unione
monetaria migliore e
investimenti pubblici di
qualità, in grado di per
attirare investimenti privati”
Sulla necessità di stimolare gli
investimenti privati è
intervenuto anche il
vicepresidente della
Commissione europea Jyrki
Katainen, che ha
sottolineato: “Per molti
settori, in particolare quelli
legati alle attività di ricerca e
sviluppo, che hanno vissuto
cambiamenti dirompenti, è
essenziale mobilitare gli
Photo credit: European Parliament investimenti privati”. Il Piano
Juncker “si muove proprio in
capitali - progetto complesso che, per Padoan, tal senso: la BEI ha approvato circa il 20% delle
deve procedere di pari passo con il transazioni nel settore R&S. Ovviamente
completamento dell’Unione bancaria - dobbiamo investire nel capitale umano, poiché
dall’altro, quello che il ministro ha chiamato le competenze rappresentano l'elemento
“Innovation Europe”, un sistema che “richiede catalizzante”, ha aggiunto.
l’impiego di tutti i fattori produttivi a servizio “L'unione dei mercati dei capitali rappresenta
dell'innovazione, e che dovrebbe essere un uno dei nostri obiettivi principali, ma deve
obiettivo da mettere ai primi posti nell'agenda essere forte e realizzata anche a livello nazionale
europea”. per attivare opportunità di diversificazione del
Sulla stessa linea il suo omologo credito, soprattutto per le PMI”, ha proseguito il
lussemburghese, Pierre Gramegna: “Gli commissario, ricordando l’Action Plan
investimenti non sono sufficientemente presentato dall'Esecutivo comunitario a
incoraggiati nel Patto di stabilità e crescita: le settembre 2015. "Il Piano ha individuato una
risorse investite in infrastrutture, ambiente, serie azioni per l’Unione dei mercati dei capitali:
“La BEI ha approvato circa il 20% delle transazioni
nel settore R&S. Ovviamente dobbiamo investire nel
capitale umano, poiché le competenze rappresentano
l'elemento catalizzante”
rinnovabili dovrebbero essere trattate buona parte di esse sono già state attuate, le
diversamente dalle spese correnti". rimanenti verranno attuate nei prossimi mesi”,
Il ministro lussemburghese delle Finanze ha ha assicurato Katainen.
suggerito dunque di modificare il Patto in modo Quindi, il vicepresidente della Commissione ha
da garantire il giusto spazio agli investimenti: “Il ricordato la proposta avanzata recentemente
settore privato investirà di più solo se ha fiducia da Palazzo Berlaymont per startup, scaleup e
nel futuro, dobbiamo assicurarci quindi che il crowdfunding, che prevede, tra le altre
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iniziative, il varo da parte di Esecutivo Ue e BEI almeno 1,6 miliardi di euro facenti capo a
di un fondo di fondi paneuropeo di capitali di capitali di rischio.
rischio: l'Ue fornirà gli investimenti cardine “Stiamo cercando di migliorare il crowdfunding
mettendo a disposizione un bilancio massimo per migliorare accesso al credito per le nuove
di 400 milioni di euro, mentre i gestori del fondo imprese e stiamo lavorando a una revisione del
dovranno raccogliere almeno il triplo da fonti funzionamento del credito alle imprese”
private, mobilitando così finanziamenti per sottolinea Katainen.
Rome Investment Forum – finanza
per la competitivita' delle PMI
Il tema del ruolo della finanza per la il supporto all'internazionalizzazione resta
competitività delle PMI è strategico per tutti fondamentale.
Paesi, in particolare per l'Italia, che deve La competitività del tessuto imprenditoriale
all'export il 30% del suo Prodotto interno lordo. italiano non riguarda però solo la capacità di
Così Luisa Todini, presidente di Poste Italiane, competere sui mercati internazionali. Lo
ha aperto il suo intervento al Rome Investment sviluppo passa anche dalla capacità di attrarre
Forum 2016. investimenti esteri. E' quanto emerge anche da
Malgrado l'unanime riconoscimento del made una recente ricerca realizzata da Kpmg per
in Italy, l'Italia ha perso quote di mercato sullo il comitato Leonardo, la realtà nata su iniziativa
scenario mondiale. Per invertire questo trend di Confindustria, ICE e di un gruppo
molto è stato fatto in questi ultimi anni, ha d’imprenditori e uomini di cultura, e presieduta
sottolineato la numero uno di Poste Italiane, ma da Luisa Todini, per promuovere le eccellenze
italiane nel mondo. La ricerca Kpmg mostra che
Photo credit: Pixabay
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l'apertura agli investimenti e il commercio rispetto al credito bancario tradizionale, ma che
estero generano un aumento della produttività, può essere un ottimo canale di finanziamento
che a sua volta, in un circolo virtuoso, crea nuove per le piccole attività imprenditoriali. Non a
opportunità di sviluppo e occupazione. caso, l'ESMA ha fornito consulenza alla
A facilitare gli investimenti è però anche la Commissione europea in vista di un accordo
disponibilità di fonti di finanziamento paneuropeo sul crowdfunding che
diversificate per le imprese e per i progetti a più garantisca protezione agli investitori anche a
lungo termine. In questa direzione si muove il livello transfrontaliero.
piano d'azione per l'Unione dei mercati dei Altre novità sono in arrivo dall'Autorità europea
capitali presentato dalla Commissione europea delle assicurazioni e delle pensioni aziendali e
nel settembre 2015, che mira a incoraggiare la professionali (EIOPA), ha spiegato il
diversità delle fonti di finanziamento disponibili presidente Gabriel Bernardino. In cantiere c'è
nell'Unione, incoraggiando strumenti quali ad esempio un prodotto pensionistico
“L'ESMA ha fornito consulenza alla Commissione
europea in vista di un accordo paneuropeo sul
crowdfunding che garantisca protezione agli
investitori anche a livello transfrontaliero”
il venture capital, il crowdfunding e paneuropeo, perché per un Mercato unico dei
la gestione patrimoniale, già ampiamente capitali c'è bisogno anche di investitori che
diffusi in altre parti del mondo, e rimuovendo gli sviluppino prodotti di risparmio sicuri a livello
ostacoli agli investimenti transfrontalieri. Ue, ha aggiunto.
Lo sviluppo dei mercati di capitali è un Al credito alle imprese contribuisce anche il
contributo importante per migliorare la stabilità Fondo europeo per gli investimenti (FEI), che
del sistema finanziario, ha dichiarato il fornisce strumenti finanziari per le PMI in tutta
presidente dell'ESMA, l'Autorità europea degli Europa tramite intermediari finanziari. Da
strumenti finanziari e dei mercati, Steven questa prospettiva, ha sottolineato Gabriele
Maijoor. Un ruolo maggiore del mercato dei Todesca, a capo della divisione Equity
capitali non significa un ruolo minore delle Investment del FEI, emerge come i prodotti
banche, ha assicurato, facendo il punto sugli finanziari non debbano essere interessanti solo
strumenti finanziari più appetibili per le PMI. Tra per i beneficiari finali, ma anche per gli altri
questi il crowdfunding, un meccanismo stakeholder nella catena del valore, che sono
finanziario che ha cifre ancora modeste nell'Ue essenziali perché lo strumento funzioni.
Rome Investment Forum -
attenzione a crediti deteriorati
La priorità per l’Europa e l’Italia, anche in vista Investment Forum ha affrontato la questione
del decreto sulle banche, è la gestione degli Npl degli scenari di rischio globali e del ruolo che la
(Non performing loans). finanza può avere per contrastarli. Trovando il
I crediti deteriorati cioè che gli istituti di credito suo senso nelle parole di Adrian Blundell-
hanno nei loro bilanci e che rischiano di Wignall, special advisor del segretario generale
inquinare di nuovo la nostra economia. L’ultima dell’Ocse sugli affari economici: “Sta passando il
tavola rotonda del primo giorno del Rome messaggio che le cose stanno migliorando, ma
10questo non mi trova d’accordo perché ci sono Da sola la politica monetaria è condannata ad
delle azioni che vanno fatte, seguendo una avere risultati parziali, ed è qui che bisogna
sequenza precisa”. guardare, perché da sola la politica monetaria è
Il quadro generale è stato definito da Carlo condannata ad avere risultati parziali. Lo
Cottarelli, attualmente direttore esecutivo del dimostra l’esperienza delle elezioni del
Fondo monetario internazionale e, nel suo presidente americano Donald Trump, come ha
ultimo incarico italiano, ex commissario detto Bernard Spitz, presidente internazionale
alla spending review. Per Cottarelli, “la di Medef, la Confindustria francese, e di Ffa, la
situazione di contesto è che ci sono tassi federazione delle assicurazioni transalpine:
di crescita che non possono essere definiti “Trump è riuscito dove le banche centrali hanno
bassi, ad esempio nel 2016 la crescita globale è fallito: ha dato una scossa all’economia che, per
al 3,1%, ma questo avviene in un contesto di la prima volta da anni, non è stata monetaria ma
politiche monetarie estremamente espansive”. politica. La politica, allora, in qualche caso può
offrire una soluzione
all’impotenza
dell’economia”.
Anche se, come ha
spiegato Rony
Hamaui, chairman
di Assifact,
bisogna guardare
al populismo con
molta attenzione.
Perché è vero che
nel breve può
offrire risposte che
appaiono efficaci,
ma “nel lungo
periodo porta
molti problemi”,
come un
innalzamento
eccessivo dei tassi
Photo credit: Kenteegardin di interesse o
difficoltà in termini di
Questo stato di cose limita fortemente le azioni diritti e democrazia.
che possono essere fatte per dare una spinta
ulteriore all’economia. Posto che non avrebbe Torniamo, allora, al discorso di Blundell-Wignall:
senso continuare con le iniezioni di liquidità in in questo contesto di difficoltà ci sono dei
maniera indefinita, “una seconda alternativa è problemi oggettivi e delle azioni che vanno
abituarsi a una situazione di bassa crescita, prese. In Europa c’è “un grande ammontare
aumentando la resilienza del sistema”. Oppure, di non performing loans”, le curve degli Npl
c’è la terza via: quella delle riforme stanno salendo: quindi, la priorità di azione deve
strutturali nei diversi Paesi. essere il contrasto al fenomeno dei crediti
deteriorati. “Bisogna seguire un ordine che
prevede quattro passaggi: occuparsi degli asset
problematici, ricapitalizzare le banche in
“Da sola la politica difficoltà, riordinare il quadro regolatorio,
monetaria è condannata separare le attività ad alto rischio da quelle
ordinarie”. Una lista della spesa utile anche al
ad avere risultati parziali” Governo, in vista del prossimo decreto che
affronterà proprio la questione delle banche.
11Rome Investment Forum - finanza
sostenibile con servizi integrati
nell'Unione
La finanza sostenibile come strumento per
promuovere interventi responsabili, inclusivi e Ripensare i criteri di
solidali.
Questo l'argomento dell'ultima sessione
investimento e gli
del Rome Investment Forum 2016. Negli ultimi
20 anni la comunità internazionale si è
incentivi in agricoltura
impegnata nell’incorporare la gestione dei rischi
Gli investimenti privati devono essere rafforzati
legati alle calamità naturali nei Paesi più poveri,
anche in ambito agricolo per ridare impulso ai
ha spiegato Robert Glasser, rappresentante
redditi dei piccoli agricoltori, i più colpiti dagli
speciale del Segretario Generale delle Nazioni
effetti del cambiamento climatico sulla
Unite.
produzione agricola, ha continuato Kostas
I disastri ambientali hanno implicazioni
Stamoulis della FAO. Le imprese, insieme ai
economiche sui Paesi in via di sviluppo, dove le
governi, hanno il compito di collaborare per
popolazioni pagano un prezzo sproporzionato a
ripensare i criteri di investimento e gli incentivi
seguito di eventi come siccità, inondazioni e
in agricoltura, affinché vengano rispettati gli
tsunami. Il settore privato svolge un ruolo
obiettivi dell’Agenda 2030 per lo sviluppo
essenziale nel ridurre i livelli di rischio nelle aree
sostenibile.
più vulnerabili, ha proseguito Glasser,
Per garantire le condizioni socio-economiche
sottolineando come il mondo delle imprese
necessarie allo sviluppo del potenziale umano
debba supportare l’implementazione
occorrono istituti finanziari al servizio delle
dell’accordo di Parigi per contrastare il
persone, ha commentato l’arcivescovo Silvano
cambiamento climatico.
Photo credit: PixabayMaria Tomasi. La finanza necessita di Il dialogo politico, infatti, è essenziale per dare
un’etica incentrata sulle persone per creare impulso agli investimenti sostenibili, ha
condizioni appropriate allo sviluppo della evidenziato Flavia Micilotta, direttore
società nel suo complesso. dell'associazione pan-europea dedicata alla
La finanza sostenibile è al centro di un dialogo promozione della sostenibilità attraverso i
che a livello nazionale coinvolge sia il settore mercati finanziar (Eurosif), che per essere tali
privato che la società civile, ha devono integrare tre elementi - governance,
proseguito Davide
Dal Maso,
coordinatore del
dialogo nazionale
sulla finanza
sostenibile, UNEP
Inquiry. Il Ministero
dell’Ambiente ha
istituito un gruppo
di lavoro, con
esponenti del
mondo finanziario,
che a febbraio
presenterà alla
Banca d’Italia una
relazione sulle
problematiche
legate alla finanza
sostenibile nel Photo credit: Palazzo Chigi
Paese, con l’obiettivo
di delineare politiche e strategie pubbliche società e ambiente - in un approccio a lungo
congiunte. termine. Un esempio di finanza sostenibile è
A livello europeo ed internazionale lo sviluppo rappresentato dagli investimenti in strutture
sostenibile è divenuto oramai un nuovo modello resilienti e flessibili, che prevedono la
di governance, ha dichiarato Pier Virgilio collaborazione tra attori privati e pubblici nel
Dastoli, presidente del Consiglio italiano del rispondere ai bisogni del territorio, ha
movimento europeo (CIME). In questo contesto commentato Jonathan Watson, cofondatore
del think tank Integrate.
Il problema della mancanza di servizi finanziari
“La finanza integrati nell’Unione
Per evitare la stagnazione economica iniziata
sostenibile come con la crisi finanziaria, l’Europa deve investire di
più, ha commentato Robert Ophèle, di Banque
strumento per de France. Per avviare investimenti a lungo
promuovere interventi termine, però, l’Eurozona dovrebbe avere
un’unica giurisdizione e completare l’Unione
responsabili, inclusivi e bancaria, affinché i rischi vengano gestiti su
base diversificata in un mercato finanziario
solidali” efficiente.
L’Europa può guidare la ripresa degli
investimenti anche a livello globale, adottando
il CIME ha proposto la creazione di una riforme a 360 gradi che coinvolgono diversi
piattaforma europea per favorire il dialogo tra settori, dal mondo delle imprese al quello della
settore pubblico e privato a sostegno di finanza, ha sottolineato il segretario generale
un’economia verde e circolare, con l'obiettivo di della FEBAF Paolo Garonna, a condizione di
contrastare il cambiamento climatico. affrontare il problema della mancanza di servizi
13finanziari integrati nell’Unione che crea In questo contesto, ha concluso De Vincenti, lo
incertezza nel mercato. Stato ha il dovere democratico di affrontare i
Anche il ministro per la Coesione Territoriale e il fallimenti del mercato, avviando investimenti
Mezzogiorno Claudio De Vincenti, chiudendo i infrastrutturali e politiche industriali market-
lavori del Forum, ha ribadito la necessità di oriented. Si tratta di interventi che possono
concludere il processo di integrazione dei favorire la creazione di un ambiente in cui il ruolo
servizi finanziari in Europa, adottando una della finanza è facilitato, sia nella gestione delle
governance moderna e trasparente, con asimmetrie che nella definizione degli
strumenti forti e comprensibili anche ai cittadini, investimenti a lungo termine.
non solo agli addetti ai lavori.
Rome Investment Forum - rilanciare
lo sviluppo del Mediterraneo
evidente è rappresentato dal calo delle
La parola chiave per comprendere la politica
esportazioni e dalla contrazione del
europea del Mediterraneo è stagnazione. commercio mondiale. "Per uscirne dobbiamo
"Le cause di questa stagnazione sono molteplici, spostare l'attenzione sugli investimenti,
in primis un orientamento politico dell'Unione creature delicate che hanno bisogno
europea sempre più orientato lungo l'asse est- di incentivi di ordine economico e politico".
ovest (penso al TTIP, l'accordo commerciale e Restaurare la competitività del Sud del
per gli investimenti in fase negoziale tra Ue e Mediterraneo è la priorità indicata Hassan
Usa e ai rapporti con i Paesi dell'Europa Abouyoub, ambasciatore del Regno del
orientale). Abbiamo bisogno di
un nuovo approccio,
incardinato su due
dimensioni: politica
estera e nuovo patto per lo
sviluppo". Così il capogruppo
dei Socialisti e democratici al
Parlamento europeo e
candidato alla presidenza a
Strasburgo Gianni Pittella in
apertura dei lavori.
Dietro a uno sforzo maggiore
per concentrare gli
investimenti verso il Sud del
Mediterraneo, ha notato
ancora l'eurodeputato,
dev'esserci un'Europa
rinnovata, in grado di
"proporre un modello di Photo credit US Army Africa
sviluppo più sostenibile".
Stagnazione è la parola che meglio rappresenta Marocco in Italia. Per farlo è necessario
la situazione attuale secondo Giovanni Ajassa, affrontare una serie di questioni: "ridare fiducia
responsabile del centro studi di BNL Gruppo agli investitori e restaurare la pace", affrontare il
BNP Paribas, che nel corso del dibattito parla di tema della governance e "creare le condizioni
"stagnazione secolare", il cui sintomo più per far emergere una politica fiscale, alla base
14del risparmio e degli investimenti". "Abbiamo
perso troppo tempo, dobbiamo aprire un vero Il tempo ha vinto la sua
dialogo per lo sviluppo del Mediterraneo", ha
sottolineato l'ambasciatore. battaglia sia contro lo
spazio che contro il
Snellire il processo
denaro
decisionale europeo E' l'espressione scelta da Domenico Arcuri,
In conclusione dei lavori Pittella e Abouyoub amministratore delegato di Invitalia Spa per
hanno proposto alcune ricette per rilanciare la descrivere lo stato dell'arte degli investimenti.
finanza per lo sviluppo del Mediterraneo. Per il "Vuol dire che i luoghi in cui si producono beni e
candidato alla presidenza del Parlamento servizi non sono per forza quelli in cui sussistono
europeo si tratta, innanzitutto, di snellire il le condizioni di base per produrli: si produce una
Photo credit European Parliament
processo decisionale europeo; necessaria poi quantità crescente di beni e servizi, e quindi di
"un'istituzione che metta insieme e dia garanzie ricchezza, nei luoghi del mondo dove ciò è
agli investitori privati, purché si superi la logica semplice e veloce". Situazione che ha una
della tripla A". conseguenza immediata: le masse finanziarie
che possono trasformarsi in investimenti
L'ambasciatore suggerisce di abbandonare i "vengono allocate non più dove i sistemi
finanziamenti a fondo perduto, che "non nazionali forniscono gli incentivi finanziari
servono a niente". "Dobbiamo poi ripensare il perché ciò accada, ma dove sono certi che
modello di finanziamento, dando priorità al risk questa massa monetaria produca reddito in
assesment e al risk mitigation". tempo sufficientemente breve e con una certa
sicurezza". In altre parole, "si investe se si è sicuri
15che in un tempo ragionevole quell'investimento educativo" necessario non solo per le istituzioni
diventerà ricchezza". universitarie e scolastiche, ma anche per gli
imprenditori.
Piano europeo per gli A sottolineare il ruolo del venture
capital, Innocenzo Cipolletta, presidente
investimenti esterni (PIE) dell'Associazione AIFI: "I fondi di private equity
potrebbero investire nella sponda Sud del
Si è soffermato sulle misure adottate in tal senso Mediterraneo, portando il capitale privato a
da Bruxelles Alessandro Carano della DG finanziare imprese e infrastrutture".
Trasporti. Focus, in particolare, sul Piano
europeo per gli investimenti esterni (PIE),
proposto dalla Commissione a settembre “ll Sud del
scorso: uno strumento che consentirà
di stimolare gli investimenti in Africa e nei Mediterraneo diventi
paesi del vicinato dell’Ue, in particolare per
sostenere le infrastrutture economiche e sociali un'area integrata, che
e le PMI, mediante la rimozione degli ostacoli
agli investimenti privati. Con un contributo di
faciliti gli investimenti
3,35 miliardi di euro dal bilancio dell’Unione e dal
Fondo europeo di sviluppo, il PIE sosterrà le
dalla sponda Nord”
garanzie innovative e strumenti analoghi a
copertura degli investimenti privati, per
Necessario però tutelare gli investitori: "i privati
mobilizzare fino a 44 miliardi di euro di
non possono assumersi il rischio politico o
investimenti.
istituzionale; si potrebbe sviluppare un sistema
Una sorta di versione estera del Piano Juncker, di garanzie europeo che copra i rischi di questo
pensata per "affrontare la sfida della migrazione genere". Importante però creare una rete tra
anche pensando al lato degli investimenti". Ora, imprese e investitori delle due sponde del
ha sottolineato Carano, si tratta di agire per Mediterraneo: Cipolletta lancia in particolare un
federare “le risorse Ue e non Ue verso appello alla Sud del Mediterraneo affinché
investimenti in collaborazione con i paesi "diventi un'area integrata", che faciliti gli
partner del Mediterraneo e dell'Africa, non solo investimenti dalla sponda Nord.
sul piano degli investimenti finanziari ma anche
dell'assistenza tecnica”, attraverso il
trasferimento di competenze.
Bruxelles intende così "creare un clima
favorevole agli investitori attraverso il dialogo
settoriale, bilaterale e multilaterale, per far sì
che in questi Paesi si instaurino un regime di
partenariato pubblico-privato e standard di
sicurezza affidabili". In generale, "c'è bisogno
di avvicinare il mondo della finanza pubblica e
il mercato dei capitali".
"Rispondere all'emergenza e porre le basi per un
partenariato". Principi che, secondo la
presidente della commissione Cultura e
Istruzione al Parlamento europeo Silvia Costa,
intervenuta a sorpresa nel corso del panel,
vanno colti anche sotto il profilo culturale. Oltre
al Piano europeo per gli investimenti esterni,
dunque, è “necessario creare una piattaforma”
culturale e educativa, una sorta di "corridoio
16Link Intervento Luigi Abete
Intervento Adrian Blundell-Wignall
Intervento Pier Virgilio Dastoli
Intervento Roberto Gualtieri
Intervento Valeria Sannucci
Intervento Maurizio Sella
Intervento Bernard Spitz
Intervento Luisa Todini
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