JANUS HENDERSON GLOBAL DIVIDEND INDEX - Edizione 28 NOVEMBRE 2020
←
→
Trascrizione del contenuto della pagina
Se il tuo browser non visualizza correttamente la pagina, ti preghiamo di leggere il contenuto della pagina quaggiù
JANUS HENDERSON
GLOBAL DIVIDEND INDEX
Edizione 28
NOVEMBRE 2020
A fini promozionali
INDICE Introduzione 2-3 I dividendi globali sono scesi dell’11,4% nel terzo trimestre, ma il calo delle distribuzioni sta rallentando 4-5 Confronto tra dividendi complessivi e sottostanti: le aziende tagliano prima le distribuzioni straordinarie 6 Regioni e Paesi 7-13 Industrie e settori 14-15 Principali pagatori 16 Conclusioni e prospettive 17 Metodologia 18 Glossario 18 Allegati 19-23 Domande frequenti (FAQ) 24 Nulla di quanto contenuto nel presente documento va inteso come una consulenza. * Si rimanda al glossario a pagina 18.
INTRODUZIONE
JANUS HENDERSON È UNA Nati dalla fusione tra Janus Capital Group e Henderson Global Investors
SOCIETÀ DI GESTIONE CHE avvenuta nel 2017, la nostra missione è creare valore aggiunto tramite la
gestione attiva. Per noi il concetto di “attivo” va oltre il mero approccio agli
DA PIÙ DI 80 ANNI INVESTE investimenti – è come tramutiamo le idee in azioni, è il nostro modo di
NEI MERCATI AZIONARI comunicare i nostri punti di vista e come diamo vita a partnership pensate
GLOBALI PER CONTO DEI per offrire ai nostri clienti le migliori soluzioni possibili.
PROPRI CLIENTI IN TUTTO IL
Quello che facciamo ci riempie di orgoglio e ci sta fortemente a cuore la
MONDO. qualità dei prodotti e dei servizi che offriamo. Anche se i gestori degli
investimenti hanno la flessibilità per adottare gli approcci che meglio si
adattano ai propri ambiti di competenza, il nostro personale si sente un
vero team. Tutto ciò trova riscontro nella nostra filosofia Knowledge.
Shared. Questo approccio è posto a fondamento del dialogo intraziendale
e del nostro impegno a favore dei clienti, volto a fornirli di tutto quanto
necessario per compiere le migliori scelte d’investimento.
Siamo orgogliosi di offrire una gamma altamente diversificata di prodotti,
sfruttando il capitale intellettuale di alcuni fra gli esponenti più illustri e
innovativi del settore. Le nostre competenze abbracciano le principali asset
class, con team d’investimento dislocati in tutto il mondo, proprio come gli
investitori privati e istituzionali ai quali offriamo i nostri servizi. Abbiamo in
gestione masse pari a 358,3 miliardi di USD, oltre 2.000 dipendenti e
uffici in 27 città del mondo*. Dalla sede legale di Londra, la nostra società
si propone come un asset manager indipendente con doppia quotazione:
sul New York Stock Exchange e sull’Australian Securities Exchange.
Cos’è il Janus Henderson Global Dividend Index?
Il Janus Henderson Global Dividend Index (JHGDI) è uno studio a lungo
termine sulle tendenze dei dividendi globali. Misura i progressi delle
società globali nella distribuzione agli investitori del reddito derivante dal
capitale investito e utilizza il 2009 come anno di base, con un valore pari a
100. L’indice è calcolato in dollari ed è analizzabile per regioni, industrie e
settori. Consente ai lettori una facile comparazione della performance in
termini di dividendo di Paesi come gli Stati Uniti (che rappresentano
un’ampia percentuale dei dividendi globali) e di Paesi meno rilevanti come i
Paesi Bassi.
L’obiettivo del rapporto è di aiutare i lettori a comprendere meglio gli
investimenti orientati alla generazione di reddito.
*Al 30 settembre 2020
1
IN PRIMO PIANO
PER REGIONE
Sintesi NEL TERZO TRIMESTRE Europa (Regno Unito
• Nel terzo trimestre i dividendi globali sono I DIVIDENDI GLOBALI escluso)
diminuiti di 55 miliardi di dollari attestandosi a • Il 3° trimestre è un periodo generalmente
329,8 miliardi di dollari, un calo dell’11,4% in
SONO DIMINUITI DI
tranquillo per la distribuzione dei dividendi in
termini sottostanti e del 14,3% in termini 55 MILIARDI DI Europa
complessivi DOLLARI
• I dividendi sono scesi del 26,8% in termini
• La flessione è stata meno pronunciata rispetto ATTESTANDOSI A sottostanti, meno rispetto al calo del 36,9% nel
al 2° trimestre poiché i modelli stagionali nel 329,8 MILIARDI DI 2° trimestre, principalmente grazie a un mix
3° trimestre favoriscono le regioni in cui i settoriale più favorevole
dividendi sono apparsi più solidi
DOLLARI, UN CALO
DELL’11,4% IN TERMINI • In Francia, Germania, Svizzera e Paesi Bassi
• Cina, Hong Kong e Canada sono tra i pochi alcune aziende hanno ripreso le distribuzioni
grandi Paesi ad aver riportato un aumento dei SOTTOSTANTI E DEL
sospese in precedenza, anche se in molti casi
dividendi 14,3% IN TERMINI sono state riattivate a livelli più contenuti
• I risultati meno brillanti hanno riguardato COMPLESSIVI • La mancata distribuzione dei dividendi da parte
Regno Unito, Australia e Paesi Bassi di banche e birrifici ha inciso in particolare sul
• Circa un terzo delle società ha ridotto o dato dei Paesi Bassi
annullato le distribuzioni, tuttavia è • In Svizzera è persino possibile un aumento dei
incoraggiante che alcune aziende abbiano dividendi nel 2020 rispetto al 2019, mentre la
ripreso a distribuire i dividendi che avevano Germania risentirà della crisi meno di altri Paesi
sospeso all’inizio dell’anno
• Il nostro indice JHDGI è sceso a 176, livello Regno Unito
che non vedevamo da quasi tre anni • Un mix settoriale sfavorevole e la
concentrazione dei dividendi tra poche grandi
Nord America imprese hanno fatto sì che i dividendi nel
• I dividendi in Nord America risultano Regno Unito siano scesi più che nella maggior
pressoché invariati rispetto all’anno parte degli altri Paesi
precedente in termini sottostanti, mentre il • I dividendi sottostanti nel Regno Unito sono
dato complessivo è sceso del 4,7% poiché scesi del 41,6%, il totale del 3° trimestre è il
sono stati erogati meno dividendi straordinari più basso in dieci anni
• Le distribuzioni sottostanti negli Stati Uniti • Alcune aziende hanno però ricominciato le
sono scese del 3,9% attestandosi a 117,7 distribuzioni
miliardi di dollari: una società su sei ha tagliato
o annullato i dividendi Asia del Pacifico
• Negli Stati Uniti, il tentativo delle società di (Giappone escluso)
conservare liquidità ha inciso sulle operazioni • Il 3° trimestre è una stagione importante per i
di riacquisto di azioni proprie dividendi in Asia: il calo in termini sottostanti è
• In Canada, dove la pandemia è stata più stato del 12,8% ma, ad esclusione
circoscritta, i dividendi sono saliti del 2,9%, in dell’Australia, i dividendi sono rimasti stabili
aumento per il quindicesimo trimestre rispetto all’anno precedente grazie all’impatto
consecutivo
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera
somma originariamente investita.
2
più contenuto della pandemia sulla Industrie e settori
popolazione e sulla crescita economica • Farmaceutici, alimentari e rivenditori al dettaglio
• Le distribuzioni in Australia hanno risentito hanno evitato i tagli
maggiormente dei forti tagli da parte delle • L’industria automobilistica e del tempo libero
banche dovuti alle nuove norme che limitano i hanno invece tagliato molto le distribuzioni
dividendi, oltre che degli annullamenti nei
settori dei trasporti e del tempo libero. I Outlook
dividendi sono scesi del 40,3% in termini • In termini di tagli ai dividendi, il peggio è alle
sottostanti, uno dei cali più consistenti su nostre spalle ma non prevediamo una crescita
scala globale delle distribuzioni fino alla fine del 1° trimestre
• Hong Kong nel 3° trimestre ha registrato la 2021 ad un anno dal lockdown globale
crescita dei dividendi più rapida tra i Paesi • I dividendi hanno risentito della situazione in
sviluppati: +9,9% in termini sottostanti. La modo assai diverso nel mondo. Europa,
maggior parte delle società ha incrementato i Regno Unito e Australia sono le regioni più
dividendi, mentre Hang Seng Bank li ha ridotti colpite, il Giappone si posiziona a metà strada,
significativamente mentre i mercati emergenti e il Nord America
• Le distribuzioni a Taiwan e in Corea del Sud hanno resistito meglio, in parte perché le
sono diminuite leggermente su base annua distribuzioni negli Stati Uniti sono state rese
possibili in certa misura dal calo delle
Giappone operazioni di riacquisto di azioni proprie
• Il 3° trimestre non è una stagione importante OGGI SIAMO • La nostra stima iniziale ad aprile di quest’anno
per i dividendi in Giappone era di un calo dei dividendi sottostanti su scala
FIDUCIOSI CHE IL
• I dividendi sottostanti in Giappone sono scesi globale del 15% nel migliore degli scenari e
RISULTATO FINALE SI del 35% nello scenario peggiore. A luglio
del 16%, in particolare tra le società
all’esportazione AVVICINERÀ ALLA abbiamo ridotto il divario, con un calo
STIMA MIGLIORE. rispettivamente del 19% e del 25%
Mercati emergenti NELLO SCENARIO PIÙ • Oggi siamo fiduciosi che il risultato finale si
• Il 3° trimestre segna il picco stagionale per la avvicinerà alla stima migliore: nello scenario
Cina. I dividendi in Cina sono saliti del 3,3%, il FAVOREVOLE
più favorevole il calo sottostante è stimato al
75% circa delle aziende cinesi, infatti, ha PREVEDIAMO UN 17,5%, nel peggiore al 20,2%
incrementato i dividendi o li ha mantenuti stabili CALO SOTTOSTANTE • Nel nostro scenario migliore, le distribuzioni
• È possibile che i dividendi in Cina subiscano un DEL 17,5%, NEL scenderanno di 224 miliardi di dollari nel 2020
maggiore contraccolpo nel 2021, quando PEGGIORE DEL 20,2% a 1.200 miliardi
verranno distribuiti gli utili del 2020, ma finora
le ripercussioni economiche sono state
relativamente contenute
• I dividendi in Russia hanno tenuto bene, tuttavia
le distribuzioni rispetto ad altri grandi mercati
emergenti sono state più contenute
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera
somma originariamente investita.
3
I DIVIDENDI GLOBALI SONO SCESI DELL’11,4%
NEL TERZO TRIMESTRE, MA IL CALO DELLE
DISTRIBUZIONI STA RALLENTANDO
Con l’evoluzione della pandemia, il suo impatto
sulla capacità di erogazione dei dividendi delle
società globali appare più chiaro. Nel terzo
176 Il 3° trimestre è una stagione importante per i
dividendi in Cina, e le distribuzioni sono
cresciute rispetto all’anno precedente. Canada e
trimestre, le distribuzioni complessive sono IL NOSTRO INDICE Hong Kong sono tra i pochi grandi Paesi ad aver
scese di 55 miliardi di dollari a 329,8 miliardi di registrato un incremento dei dividendi. I risultati
DEI DIVIDENDI
dollari, il livello più basso dal 2016. Il calo meno brillanti hanno invece interessato Regno
complessivo del 14,3% equivale a un calo
GLOBALI È SCESO A Unito, Australia e Paesi Bassi.
sottostante dell’11,4%, un risultato assai migliore 176, UN LIVELLO CHE
I dividendi straordinari sono stati assai ridotti nel
rispetto alla flessione del 2° trimestre del 18,3% . NON VEDEVAMO DA
3° trimestre, in calo a 1,8 miliardi di dollari
L’impatto più contenuto dipende principalmente QUASI TRE ANNI. soltanto, il livello minimo dal 2010, assai inferiore
dal mix geografico nel 3° trimestre, PREVEDIAMO CHE alla media trimestrale a lungo termine di 9,3
maggiormente orientato verso le regioni in cui i
dividendi hanno resistito meglio, in particolare
RAGGIUNGA IL miliardi di dollari. I dividendi straordinari sono per
Nord America e mercati emergenti, ma è anche PUNTO PIÙ BASSO natura distribuzioni una tantum, generalmente si
ALLA FINE DEL PRIMO verificano quando una società restituisce il
un segnale che il peggio è passato. Molte
capitale in eccesso agli azionisti. A causa dei
società che tradizionalmente distribuivano una TRIMESTRE IL lockdown nel 2020, le aziende non hanno
percentuale elevata degli utili come dividendo, PROSSIMO ANNO. capitale in eccesso a disposizione, per cui
per esempio nel Regno Unito e in Australia e in
l’annullamento delle distribuzioni straordinarie
misura minore anche in Europa, hanno
rappresenta un modo relativamente facile per
abbassato il livello delle distribuzioni per favorire
conservare liquidità.
la crescita futura. Nel complesso, oltre il 66%
delle aziende ha incrementato il dividendo o lo Il nostro indice dei dividendi globali è sceso a 176,
ha mantenuto stabile nel 3° trimestre, rispetto a un livello che non vedevamo da quasi tre anni.
poco meno del 33% che lo ha tagliato o Prevediamo che raggiunga il punto più basso alla
annullato. fine del primo trimestre il prossimo anno.
DIVIDENDI ANNUALI
PER REGIONE (IN MILIARDI DI DOLLARI)
T3 T3
Regione 2016 %* 2017 %* 2018 %* 2019 %* 2019 %* 2020 %*
Mercati emergenti $89,2 -22,0 $105,8 19,0 $127,5 20,6 $139,9 9,7 $59,2 4,8 $57,8 -2,3
Europa (Regno Unito escluso) $223,2 5,0 $225,1 1,0 $256,6 14,0 $251,1 -2,1 $44,1 11,4 $33,1 -25,0
Giappone $64,7 23,0 $70,0 8,0 $79,1 13,0 $85,4 8,0 $6,4 22,5 $5,3 -16,5
Nord America $444,8 1,0 $475,7 7,0 $509,7 7,2 $535,1 5,0 $135,3 4,1 $128,9 -4,7
Asia Pacifico (Giappone escluso) $115,4 1,0 $141,6 23,0 $150,4 6,2 $147,5 -1,9 $61,1 -4,4 $48,8 -20,1
Regno Unito $93,0 -3,0 $95,7 3,0 $99,6 4,1 $105,8 6,2 $35,3 5,2 $18,7 -47,0
Totale $1 030,3 0,0 $1 113,8 8,0 $1 223,0 9,8 $1 264,8 3,4 $341,5 3,9 $292,6 -14,3
Dividendi tranne top 1200 $130,7 0,0 $141,3 8,0 $155,2 9,8 $160,5 3,4 $43,3 3,9 $37,1 -14,3
TOTALE $1 161,0 0,0 $1 255,1 8,0 $1 378,1 9,8 $1 425,3 3,4 $384,8 3,9 $329,8 -14,3
* % variazione
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera
somma originariamente investita.
1
Si rimanda all’Allegato 1 per ulteriori informazioni sulla revisione dei dati del 2° trimestre.
4
TOTALE DIVIDENDI,
JHGDI (INDICE) CRESCITA ANNUA PER TRIMESTRE (%)
260 35%
240 30%
25%
220
20%
200
15%
180 10%
160 5%
0%
140
-5%
120
-10%
100
-15% 2010 2011 2012 2013 2014 2015
T1-T4 T1-T4 T1-T4 T1-T4 T1-T4 T1-T4
80 -20% 2016 2017 2018 2019 2020
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 T1-T4 T1-T4 T1-T4 T1-T4 T1-T3
T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 -25%
DIVIDENDI GLOBALI
JHGDI PER REGIONE (INDICE) (IN MILIARDI DI DOLLARI)
260 Mercati emergenti Nord America 500
Regno Unito Europa (Regno Unito escluso)
240 Asia Pacifico (Giappone escluso) Monde
Giappone
400
220
200
300
Miliardi di dollari
180
Indice
160
200
140
120 100
100
80 0
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera
somma originariamente investita.
5
CONFRONTO TRA DIVIDENDI COMPLESSIVI E
SOTTOSTANTI: LE AZIENDE TAGLIANO PRIMA DI TUTTO
LE DISTRIBUZIONI STRAORDINARIE
I tassi di cambio globali sono stati volatili nel Abbiamo corretto gli effetti generati dalle società
2020. Le valute dei mercati emergenti in che hanno cambiato i tempi di distribuzione a
particolare hanno evidenziato la loro debolezza causa della pandemia (v. Allegato 1). A parte
rispetto al dollaro, mentre in molte regioni i tassi questo, i fattori temporali e le variazioni nelle
di cambio si sono rafforzati. A livello globale, componenti dell’indice hanno prodotto effetti
l’effetto è stato sostanzialmente neutrale nel 3° contenuti nel 3° trimestre.
trimestre. Nel lungo termine, il nostro indice
mostra che l’impatto del tasso di cambio è
trascurabile, dunque gli investitori non
dovrebbero preoccuparsi per le oscillazioni a
breve termine.
I dividendi straordinari sono diminuiti molto nel 3°
NEL LUNGO TERMINE, IL NOSTRO INDICE MOSTRA CHE
trimestre rispetto all’anno precedente, facendo
scendere il tasso di crescita complessiva di due L’IMPATTO DEL TASSO DI CAMBIO È TRASCURABILE, DUNQUE
punti percentuali. L’impatto più consistente ha GLI INVESTITORI NON DOVREBBERO PREOCCUPARSI PER LE
riguardato Regno Unito e Australia. OSCILLAZIONI A BREVE TERMINE.
TASSO DI CRESCITA ANNUO NEL 3° TRIMESTRE 2020 –
RETTIFICHE DEL SOTTOSTANTE RISPETTO ALLA CRESCITA COMPLESSIVA – PER REGIONE
Crescita dei
Crescita Dividendi Effetti Variazioni Effetti dividendi
Regione sottostante* straordinari* valutari dell’indice temporali† complessivi*
Mercati emergenti 1,7% -1,1% -4,7% 0,6% 1,2% -2,3%
Europa (Regno Unito escluso) -26,8% -0,3% 2,3% -0,9% 0,7% -25,0%
Giappone -16,0% -1,0% 0,3% 0,1% 0,0% -16,5%
Nord America -3,3% -1,2% -0,1% -0,2% 0,0% -4,7%
Asia Pacifico (Giappone escluso) -12,8% -2,6% 2,4% 1,2% -8,3% -20,1%
Regno Unito -41,6% -7,8% 2,6% -0,1% 0,0% -47,0%
Globale -11,4% -2,0% 0,2% 0,1% -1,2% -14,3%
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera
somma originariamente investita.
I riferimenti a singoli titoli non costituiscono un’offerta o un invito a emettere, vendere, sottoscrivere o acquistare tali titoli.
† Gli effetti temporali non sono rilevanti su base annua.
* Si rimanda al glossario a pagina 18.
6
REGIONI E PAESI
I DIVIDENDI DISTRIBUITI HANNO SUPERATO Brasile
DI GRAN LUNGA I TAGLI EFFETTUATI Messico
DA APRILE A SETTEMBRE 2020, IN BASE Austria
Francia
Russia
AL VALORE IN MILIARDI DI DOLLARI Cina Belgio
Arabia
Saudita Indonesia
Paesi Bassi
Regno Unito
Paid
Finlandia
Canada
Colombia
Svezia Italia
Stati Uniti
Repubblica
Giappone
ceca
Perù Danimarca
Cut Un…
Messico
Norvegia Svizzera
Malesia India
Belgio
Sud
Africa
Russia
Germania P…
Australia Emirati
Spagna Corea Arabi Taiwan
del Sud
Tailandia Finlandia Spagna Hong Kong
Regno Unito Francia
Mal… L…
Singapore
Ire…
Corea
Sin…
Cile
Polonia India del Sud P…
Norvegia
Taiwan
Germania
Stati Portogallo
Svizzera
Uniti
Svezia Paesi Bassi
Australia
Italia Irlanda
Sud Tailandia
P… Giappone
G e Cile Africa
Austria
Mercati emergenti
TAGLI AL DIVIDENDO
NEL 2° E 3° TRIMESTRE Europa (Regno Unito escluso)
Russia
IN BASE AL VALORE IN
MILIARDI DI DOLLARI
L…
Messico
Malesia Emirati
Arabi
Italia
Svizzera
C…
Sud Africa
India Germania
Cile
P…
Belgio
Polonia
P…
Tailandia Finlandia
Regno Unito Spagna
Giappone Francia
Austria
Irlanda
Giappone Norvegia
Taiwan Corea
Sin…
del Sud Paesi Bassi
Regno Unito Stati Uniti
Svezia
Australia
Nord America
Asia Pacifico (Giappone escluso)
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera
somma originariamente investita.
7REGIONI E PAESI (CONTINUA)
Nord America DIVIDENDI PER REGIONE – DIVIDENDI PER REGIONE –
2019 3° TRIMESTRE 2020
I dividendi negli Stati Uniti e in Canada sono
usciti relativamente indenni dal 3° trimestre. I
dividendi complessivi in Nord America sono
scesi del 4,7% a 128,9 miliardi di dollari, il che 8% 11% 6%
corrisponde a un calo sottostante del 3,3% 20%
tenendo conto dei dividendi straordinari e di altri 12% 17%
fattori minori. La flessione ha riportato le 20%
distribuzioni in Nord America sui livelli di metà
2018, comunque si è trattato del calo più 11%
contenuto tra le diverse regioni.
Negli Stati Uniti lo scenario è peggiorato dal 7% 2%
nostro ultimo rapporto, seppure non in modo
drastico. I dividendi complessivi sono scesi del
42%
44%
5,4% a 117,7 miliardi di dollari, il che equivale a
un calo del sottostante del 3,9%. Nel secondo
trimestre le distribuzioni erano invece state Mercati emergenti Europa (Regno Unito escluso) Giappone
stabili. Nord America Asia Pacifico (Giappone escluso) Regno Unito
Otto aziende su dieci negli Stati Uniti hanno
mantenuto o incrementato le distribuzioni nel 3°
trimestre, rispetto a nove su dieci nel 2°
trimestre, ma 1 su 6 ha annullato del tutto i meno della pandemia sul fronte dei dividendi.
dividendi. La principale è Las Vegas Sands, Sembra che nel 3° trimestre tutti i principali
società statunitense nel campo del gioco pagatori di dividendi, che contribuiscono al 33%
d’azzardo, che ha riportato un netto calo del circa delle distribuzioni in termini di valore,
numero di visitatori a causa della pandemia. Il aumenterà i dividendi oppure li manterrà stabili. Il
5,4%
contributo più consistente è attribuibile però a rapporto tra utile e dividendo negli Stati Uniti è
Wells Fargo che ha tagliato il dividendo dell’80% più basso rispetto a Regno Unito, Europa e
per rispettare le norme sulla copertura dei Australia, e ciò rappresenta una forma di
dividendi imposte dalla Federal Reserve. Il protezione in questo momento di crisi. Inoltre, le
principale pagatore di dividendi al mondo oggi è NEGLI STATI UNITI LO aziende statunitensi per conservare liquidità
Microsoft, che ha continuato a rafforzarsi e ha SCENARIO È hanno preferito ridurre drasticamente i riacquisti
annunciato un aumento delle distribuzioni nel 4° PEGGIORATO DAL di azioni proprie, che in genere sono molto
trimestre di quasi il 10%. In controtendenza generosi negli Stati Uniti. È un fattore da
rispetto a molte altre compagnie petrolifere
NOSTRO ULTIMO considerare quando si confronta l’andamento dei
globali, Exxon ha invece lasciato i dividendi RAPPORTO, SEPPURE dividendi nel 2020 con altri Paesi.
invariati. Nel 2020 sarà il principale pagatore di NON IN MODO
Anche il Canada se l’è cavata bene con un
dividendi al mondo nel settore petrolifero, ora DRASTICO. I aumento delle distribuzioni sottostanti del 2,9%
che Royal Dutch Shell ha abbassato il livello DIVIDENDI rispetto all’anno precedente, il quindicesimo
delle distribuzioni.
COMPLESSIVI SONO trimestre consecutivo di crescita e una delle
Il 4° trimestre sarà importante per definire la SCESI DEL 5,4% A migliori performance al mondo. Nel 3° trimestre
tendenza dei prossimi quattro trimestri poiché 117,7 MILIARDI DI ci sono stati più tagli rispetto al 2° trimestre, per
molte aziende americane fissano le distribuzioni esempio Restaurant Brands ha annullato i
dei successivi dodici mesi in questo periodo
DOLLARI, IL CHE dividendi, mentre le grandi banche canadesi,
dell’anno. Nel 3° trimestre è possibile un calo di EQUIVALE A UN CALO ben capitalizzate, hanno incrementato le
maggiore portata, tuttavia noi crediamo che gli DEL SOTTOSTANTE distribuzioni compensando i tagli e alzando il
Stati Uniti siano tra i Paesi che risentiranno DEL 3,9% dato nazionale.
I riferimenti a singoli titoli non costituiscono un’offerta o un invito a emettere, vendere, sottoscrivere o acquistare tali titoli.
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera somma
originariamente investita.
8Europa (Regno Unito
escluso)
Sono state relativamente poche le aziende
36,9% In Svizzera, Kuhne & Nagel ha ripreso le
distribuzioni sospese, ma le ha ridotte di un
terzo, mentre il gruppo di beni di lusso
Richemont ha dimezzato il dividendo per via
europee che hanno pagato un dividendo nel 3°
LE DISTRIBUZIONI
delle chiusure dei negozi in tutto il mondo. Il
trimestre, infatti la maggior parte opera un’unica SOTTOSTANTI NEL 2° totale in Svizzera risulta dunque in calo del
distribuzione annuale durante il 2° trimestre. Le TRIMESTRE SONO 29,1% in termini sottostanti, ma per l’intero
distribuzioni sottostanti nel 2° trimestre sono SCESE DEL 36,9% esercizio ci aspettiamo un lieve aumento delle
scese del 36,9% (dato rivisto), a confronto con (DATO RIVISTO), A distribuzioni nel Paese rispetto al 2019.
un calo del 26,8% nel 3° trimestre. Si tratta
comunque di una flessione consistente; la
CONFRONTO CON In Spagna è stato un secondo trimestre molto
maggior parte dei Paesi europei ha risentito UN CALO DEL 26,8% difficile per i dividendi (in calo del 68% – dato
gravemente della pandemia e le aziende hanno NEL 3° TRIMESTRE rivisto – principalmente per la perdita delle
tagliato i dividendi per conservare liquidità. Il distribuzioni bancarie), ma il terzo trimestre è
dato complessivo maschera però anche grandi apparso in grande miglioramento, con i dividendi
differenze tra Paesi. sottostanti stabili rispetto all’anno precedente. I
dividendi più elevati da parte delle società di
Le aziende francesi hanno contribuito di più al servizi di pubblica utilità (in particolare Iberdrola)
totale europeo nel 3° trimestre. Il calo sottostante hanno compensato l’annullamento delle
del 22,8% è meglio del 55,4% rivisto del 2° distribuzioni della società di tecnologia per il
trimestre e riflette un mix settoriale più settore viaggi Amadeus che ha risentito della
favorevole, in particolare per l’assenza delle pandemia come i suoi clienti. Repsol e Telefonica
banche nel confronto trimestrale con il 2019. sono riuscite a mantenere i dividendi pressoché
Total, per esempio, ha mantenuto i dividendi stabili. La forza delle società di servizi di
invariati, a differenza di molte aziende europee pubblica utilità in Spagna non si è invece vista in
del suo settore. Diverse aziende francesi hanno Italia, dove i dividendi sono in forte calo a causa
ripreso le distribuzioni precedentemente del profondo taglio di Eni.
annullate, tra cui Danone, in forte aumento, e
Bouygues e L’Oréal che hanno confermato lo L’annullamento dei dividendi di banche e birrifici
stesso dividendo dell’anno precedente. Anche ha gravato molto sui Paesi Bassi, anche se è
Michelin, LVMH e Axa hanno ripreso le stato in parte compensato da un forte aumento
distribuzioni, seppur a un livello assai inferiore. delle distribuzioni della società di alimentari
Ahold Dehaize che, come molte altre aziende del
In Germania, sia Vonovia che RWE hanno settore nel mondo, sta beneficiando dei
reintrodotto le distribuzioni, anche aumentandole, cambiamenti delle abitudini dei consumatori
ma ciò non è stato sufficiente a compensare il durante la pandemia. La compagnia di
calo del 70% da parte di Daimler. assicurazioni NN Group ha ripreso l’erogazione
Complessivamente, i dividendi sottostanti in del dividendo di maggio prima sospeso e ha
Germania sono scesi del 36,5%, a confronto con pagato regolarmente anche il dividendo
un calo del 9,8% rivisto nel 2° trimestre. In ogni provvisorio. Le distribuzioni olandesi sono scese
caso, la Germania nel 2020 ha riportato una del 44,8% in termini sottostanti nel 3° trimestre,
delle migliori performance in Europa in termini di a confronto con un calo del 50,1% (rivisto) nel 2°
dividendi, in particolare grazie a Volkswagen che trimestre, per cui il Paese risulta uno dei più
ha pagato i dividendi per intero (con cinque mesi colpiti al mondo.
di ritardo a ottobre). Il risultato positivo in
Germania riflette l’assenza di banche che
erogano dividendi elevati, nonché la capacità del
Paese di gestire la pandemia.
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera
somma originariamente investita.
9REGIONI E PAESI (CONTINUA)
JHGDI – NORD AMERICA JHGDI – GIAPPONE
260 260
Nord America Giappone
240 Globale 240 Globale
220 220
200 200
180 180
160 160
140 140
120 120
100 100
80 80
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20
T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3
JHGDI – EUROPA (REGNO UNITO ESCLUSO) JHGDI – ASIA PACIFICO (GIAPPONE ESCLUSO)
260 260
Europa (Regno Unito escluso) Asia Pacifico (Giappone escluso)
240 Globale 240 Globale
220 220
200 200
180 180
160 160
140 140
120 120
100 100
80 80
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20
T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3
JHGDI – REGNO UNITO JHGDI – MERCATI EMERGENTI
260 260
Regno Unito Mercati emergenti
240 Globale 240 Globale
220 220
200 200
180 180
160 160
140 140
120 120
100 100
80 80
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20 10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20
T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera
somma originariamente investita.
10Regno Unito
Il Regno Unito sta registrando tagli più profondi
rispetto alla maggior parte delle altre regioni.
47% Asia del Pacifico
(Giappone escluso)
Il terzo trimestre è molto importante per i dividendi
Questo dipende principalmente da un mix
I DIVIDENDI in Asia. In Australia, Hong Kong e Taiwan è il
settoriale dove prevalgono compagnie petrolifere, COMPLESSIVI NEL picco stagionale, e l’andamento è stato molto
banche e aziende minerarie, da una tradizione di REGNO UNITO SONO diverso in questi Paesi. I dividendi sottostanti in
distribuzioni elevate in alcune aziende chiave, SCESI DEL 47% NEL 3° Asia del Pacifico (Giappone escluso) sono scesi
nonché dalla concentrazione dei dividendi in TRIMESTRE, A 18,7 del 12,8%, poco meno della media globale del 3°
poche grandi aziende del Paese. Dato che le trimestre.
banche avevano il divieto di distribuire la
MILIARDI DI DOLLARI,
liquidità, sia i colossi petroliferi quotati nel Regno IL PEGGIOR TERZO I dividendi australiani sono i più colpiti al mondo.
TRIMESTRE IN DIECI Sono scesi del 47,8% in termini complessivi, a soli
Unito che hanno tagliato le distribuzioni che
9,6 miliardi di dollari, il peggior terzo trimestre in
Glencore, che le ha annullate, hanno subito forti ANNI almeno 11 anni. I dividendi straordinari sono stati
pressioni.
molto più bassi rispetto all’anno precedente,
I dividendi complessivi nel Regno Unito sono dunque il calo sottostante è stato meno marcato
scesi del 47% nel 3° trimestre, a 18,7 miliardi di al 40,3%. Una delle principali fonti di rischio è il
dollari, il peggior terzo trimestre in dieci anni. La fatto che l’Australia conta molto sui dividendi
flessione è stata esacerbata dal brusco calo dei bancari. Lo scorso anno le banche hanno
dividendi straordinari. I dividendi sottostanti sono rappresentato la metà dei dividendi della
scesi del 41,6%, per cui il Regno Unito risulta componente australiana del nostro indice. Nel
indietro rispetto a molti altri Paesi. 2020, a fronte delle pressioni da parte dell’autorità
di vigilanza che invitava le banche australiane a
Tra i fattori positivi, alcune aziende (tra cui la
distribuire meno della metà degli utili come
società industriale Ferguson) hanno ripreso le
dividendi, considerando anche i rapporti di
distribuzioni oppure hanno manifestato
distribuzione già estremamente alti, gli istituti del
l’intenzione di riprenderle nel 4° trimestre,
Paese non hanno avuto altra scelta che tagliare i
mentre altre società che ci sembravano
dividendi per rispettare il target, tra -60% e -70%
vulnerabili (come Diageo) sono tornate
nel 3° trimestre. CBA, NAB e ANZ hanno
nell’elenco di aziende sicure.
contribuito per il 60% al calo dei dividendi
australiani nel 3° trimestre per 8,8 miliardi di
dollari. Tra le altre vittime della situazione ci sono
Insurance Australia Group, che ha annullato il
dividendo per la prima volta nella sua storia al fine
di rafforzare le riserve di capitale, oltre a Sydney
Airport e Aristocrat Leisure. Il rivenditore di
alimentari Coles e la società di miniere d’oro
Newcrest hanno invece beneficiato della crisi in
corso, Coles per via dell’aumento della domanda
di prodotti alimentari e Newcrest per l’aumento
del prezzo dell’oro. Sono state le uniche due
società australiane nell’indice ad aumentare i
dividendi rispetto all’anno precedente.
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera
somma originariamente investita.
11REGIONI E PAESI (CONTINUA)
Escludendo l’Australia, i dividendi sono rimasti
invariati nella regione su base annua. La migliore
performance degli altri Paesi dipende dal minore
impatto della pandemia, sia sulla popolazione che
9,9 % Anche in Corea del Sud i dividendi sono diminuiti
rispetto all’anno precedente poiché Hyundai ha
annullato le distribuzioni. Singapore Telecom ha
ridotto molto le distribuzioni dopo che gli utili della
sull’economia, da una situazione patrimoniale
HONG KONG HA società sono scesi sui minimi dal 1993 a causa
generalmente più robusta e da un rapporto tra utili REGISTRATO LA dell’intensificarsi della concorrenza al di fuori del
e dividendi più contenuto. Inoltre, molte CRESCITA DEI mercato locale, e questo ha fatto scendere i
distribuzioni del trimestre fanno riferimento agli DIVIDENDI PIÙ RAPIDA dividendi di Singapore in un trimestre
utili 2019 e sono state dunque fissate diversi mesi TRA I PAESI SVILUPPATI generalmente tranquillo.
fa. Ciò potrebbe comportare un effetto ritardato
NEL 3° TRIMESTRE,
nel 2021, anche se l’impatto è già stato avvertito Giappone
in alcuni settori. CON UN AUMENTO
DELLE DISTRIBUZIONI Nel terzo trimestre pochissime aziende
Hong Kong ha registrato la crescita dei dividendi giapponesi hanno pagato il dividendo e, sebbene
più rapida tra i Paesi sviluppati nel 3° trimestre,
DEL 9,9% IN TERMINI non sia prudente trarre conclusioni affrettate da
con un aumento delle distribuzioni del 9,9% in SOTTOSTANTI PER UN un piccolo campione, lo scenario sembra
termini sottostanti per un totale di 21,7 miliardi di TOTALE DI 21,7 peggiorato. I dividendi sottostanti sono scesi del
dollari, il suo secondo miglior risultato trimestrale. MILIARDI DI DOLLARI, 16%, con un calo analogo anche in termini
Ha contribuito in particolare alla crescita il IL SUO SECONDO complessivi. Le società difensive come Japan
produttore di petrolio CNOOC, ma due terzi delle Tobacco e i birrifici Kirin e Asahi hanno sospeso
MIGLIOR RISULTATO
aziende di Hong Kong hanno aumentato o i pagamenti, mentre alcune società
confermato i dividendi rispetto all’anno
TRIMESTRALE all’esportazione che dipendono dal consumo di
precedente. Solo un’azienda lo ha annullato, si beni voluttuari come Bridgestone, Honda Motor
tratta del dividendo di piccola portata di China e Canon hanno operato profondi tagli. Tra i fattori
Southern Airlines. Diverse società hanno ridotto le positivi, Olympus ha ripreso le distribuzioni
distribuzioni, tra cui Hang Seng Bank, dopo il sospese ma a un terzo del livello dello scorso
netto calo degli utili per via dei fondi per perdite anno.
su crediti accantonati per la pandemia e le
Nel complesso, continuiamo comunque a
tensioni commerciali globali.
prevedere che le aziende giapponesi taglieranno
Le distribuzioni a Taiwan sono diminuite del 6,9% i dividendi meno della media globale per il 2020,
rispetto all’anno precedente. Mentre tutte le considerato che il rapporto di distribuzione nel
società tecnologiche di Taiwan nel nostro indice Paese è più basso e l’impatto della pandemia è
hanno confermato o aumentato il dividendo in stato relativamente più contenuto.
misura significativa, le distribuzioni delle
compagnie petrolifere e del settore chimico sono
generalmente diminuite, abbastanza da
compensare il risultato positivo del settore
tecnologico.
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera
somma originariamente investita.
12Mercati emergenti In Russia i dividendi hanno resistito bene (dopo
la debolezza del secondo trimestre), in aumento
Lo scenario dei dividendi nei mercati emergenti del 6,7% in termini sottostanti, sebbene siano
nel 3° trimestre è stato relativamente positivo scesi del 10% in dollari. Ciò riflette meglio il loro
dopo un secondo trimestre sostanzialmente in valore effettivo, considerato che la maggior parte
linea con la media globale. La debolezza dei delle aziende incassa in dollari. Tatneft e
tassi di cambio e la flessione dei dividendi Gazprom sono tra le vittime principali, ciascuna
straordinari una tantum hanno ridotto le ha operato tagli consistenti, mentre gli altri
distribuzioni complessive del 2,3%, che in termini colossi dell’energia Rosneft e Lukoil hanno
sottostanti sono però salite dell’1,7%. Questo incrementato le distribuzioni. Le tempistiche di
gruppo comprende una vasta gamma di Paesi erogazione dei dividendi in Russia sono
con esposizioni settoriali disparate, modelli estremamente imprevedibili, e i dividendi stessi
economici differenti e un’esperienza assai sono molto volatili, dunque è possibile delineare
diversa della pandemia. È possibile che si uno scenario chiaro solamente a lungo termine.
assista a un effetto ritardato sulle distribuzioni Negli ultimi cinque anni i dividendi in Russia
nei prossimi mesi, ma nel complesso il 3° hanno più che raddoppiato in dollari, molto più
trimestre è stato relativamente positivo. rapidamente rispetto alla media globale, anche
In Cina i dividendi sono concentrati nel terzo se probabilmente scenderanno quest’anno e il
trimestre e, con questo picco stagionale, prossimo.
prevalgono sul totale dei mercati emergenti. In Sud Africa, i dividendi sono scesi molto dopo
Sono saliti del 3,3% in termini sottostanti a l’annullamento delle distribuzioni provvisorie di
30 miliardi di dollari, ben oltre che nel resto del Standard Bank. Indian Tobacco (il secondo
mondo, poco più lentamente che nel 2019. pagatore in India) è tra le poche aziende che,
Come in altre parti dell’Asia, i dividendi cinesi grazie a un ampio incremento dei dividendi, ha
nell’ultimo trimestre riguardano principalmente gli compensato gli annullamenti. I tagli di ogni
utili 2019, dunque l’impatto della recessione azienda brasiliana nell’indice sono stati
globale sarà pienamente misurabile solamente il compensati dalla ripresa delle distribuzioni da
prossimo anno in questo periodo. parte della società mineraria Vale.
Il 75% circa delle società cinesi nel nostro indice
ha incrementato i dividendi o li ha mantenuti
invariati. Ha contribuito in particolare alla crescita
la compagnia di assicurazioni China Life a
seguito di un cospicuo aumento degli utili. Al
contrario, PetroChina ha riportato un calo degli
utili lo scorso anno per cui la società ha tagliato il
dividendo di un terzo, il taglio più consistente
nella regione. Nessuno dei due principali
pagatori in Cina, China Construction Bank (uno
dei dieci principali pagatori al mondo) e Industrial
& Commercial Bank of China, ha incrementato il
dividendo per il secondo anno consecutivo.
Senza questi aumenti, che rappresentano
LO SCENARIO DEI DIVIDENDI NEI MERCATI EMERGENTI NEL
complessivamente il 40% del totale annuale del 3° TRIMESTRE È STATO RELATIVAMENTE POSITIVO DOPO UN
Paese, è difficile che gli incrementi delle aziende SECONDO TRIMESTRE SOSTANZIALMENTE IN LINEA CON LA
minori producano lo stesso impatto. MEDIA GLOBALE
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera
somma originariamente investita.
13INDUSTRIE E SETTORI
I DIVIDENDI DISTRIBUITI HANNO SUPERATO Sanitario -
impianti
DI GRAN LUNGA I TAGLI EFFETTUATI e servizi
DA APRILE A SETTEMBRE 2020, IN BASE
Grande
distribuzione
Semiconduttori
AL VALORE IN MILIARDI DI DOLLARI e attrezzature
Alimentari
Tempo
libero
Costruzione,
ingegneria Assicurazione
Cut Paid
e materiali
Farmaceutico
Alimentari
e farmacie
Trasporti
Aerospaziale e biotecnologie Immobiliare al dettaglio
e difesa
Assicurazione Software
e servizi Prodotti
chimici
Veicoli e
Banche componenti
Gas e petrolio Veicoli e
Industriali
- generale Banche - produttori componenti
Gas e Finanziari -
petrolio - Materiali da
generale
produttori costruzione
Metalli e
Tempo
libero minerario
Hardware IT
Servizi di Telecomunicazioni
ed elettronica Bevande
Trasporti pubblica
utilità
Aerospaziale
Apparecchi e difesa
elettrici
Prodotti per Tabacco
Servizi di la casa Gas e petrolio
supporto e la cura - impianti e
personale distribuzione
Mezzi di
informazione
TAGLI AL DIVIDENDO NEL 2° E 3° TRIMESTRE
IN BASE AL VALORE IN MILIARDI DI DOLLARI
Beni voluttuari
Veicoli e
componenti
Gas e petrolio - Petrolio,
produttori gas ed
energia
Beni di
consumo Grande
durevoli e
abbigliamento
distribution
Banche Finanziari -
generale
Industriali
Tempo Trasporti
libero
Assicurazione
Tecnologia Aerospaziale Costruzione,
ingegneria
Bevande Alimentari e difesa e materiali
Hardware
IT ed
elettronica
Semiconduttori
e attrezzature
Industriali -
Beni di consumo
generale
Finanziari Materiali
da
Metalli e
Telecomunicazioni
minerario
Sanitario e Mezzi di
costruzione
informazione
Materiali di base Carta e
imballaggi farmaceutico e media
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera
somma originariamente investita.
IA
14L’evoluzione della pandemia si riflette nell’impatto Nel 2019 circa il 40% dei dividendi mondiali è
sui dividendi a livello settoriale. stato erogato dai settori difensivi che hanno
risentito relativamente meno della crisi. Il 40%
I cali peggiori nel 3° trimestre hanno riguardato
riguarda i settori più sensibili all’andamento
le società di beni voluttuari, -43% in termini
43%
economico che hanno tagliato i dividendi. Per il
sottostanti: i produttori di automobili e il settore
20% restante, l’impatto è stato eterogeneo.
del tempo libero hanno operato i tagli maggiori.
Ne hanno risentito molto anche i settori media,
aerospaziale e bancario. I più resistenti sono stati
invece prodotti farmaceutici, produzione di
I CALI PEGGIORI NEL 3° TRIMESTRE HANNO RIGUARDATO LE
generi alimentari e rivenditori al dettaglio di SOCIETÀ DI BENI VOLUTTUARI, -43% IN TERMINI SOTTOSTANTI:
prodotti alimentari, che hanno aumentato le I PRODUTTORI DI AUTOMOBILI E IL SETTORE DEL TEMPO
distribuzioni sottostanti. LIBERO HANNO OPERATO I TAGLI MAGGIORI
JHGDI – TOTALE DIVIDENDI PER INDUSTRIA
500
450
400
350
300
Indice
250
200
150
100
50
10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 19 19 20 20
T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3
Materiali di base Beni di consumo Beni voluttuari Finanziari Sanitario e farmaceutico
Industriali Petrolio, gas ed energia Tecnologia Telecomunicazioni e media Servizi di pubblica utilità
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera
somma originariamente investita.
15PRINCIPALI PAGATORI
PRINCIPALI DISTRIBUTORI DI DIVIDENDI AL MONDO
Classifica 14T3 15T3 16T3 17T3 18T3 19T3 20T3
China Construction China Construction China Construction China Mobile China Construction China Construction China Construction
1
Bank Corp. Bank Corp. Bank Corp. Limited Bank Corp. Bank Corp. Bank Corp.
Taiwan Taiwan Taiwan
Kraft Foods Group, China Construction
2 Gazprom Semiconductor Semiconductor Semiconductor Gazprom
Inc Bank Corp.
Manufacturing Manufacturing Manufacturing
Taiwan
Commonwealth Keurig Dr Pepper China Mobile
3 BHP BHP Semiconductor Gazprom
Bank of Australia Inc Limited
Manufacturing
China Mobile China Mobile China Mobile Commonwealth China Mobile Microsoft
4 BHP
Limited Limited Limited Bank of Australia Limited Corporation
Taiwan
Westpac Banking Royal Dutch Shell Royal Dutch Shell
5 Semiconductor BHP HSBC Holdings plc AT&T, Inc.
Corp Plc Plc
Manufacturing
Commonwealth Westpac Banking Westpac Banking Commonwealth China Mobile
6 Rosneft Oil Co. Exxon Mobil Corp.
Bank of Australia Corp Corp Bank of Australia Limited
Industrial & Industrial &
Savings Bank Of Commonwealth
7 Commercial Bank Commercial Bank Exxon Mobil Corp. Exxon Mobil Corp. Apple Inc
Russia Bank of Australia
of China Ltd. of China Ltd.
Industrial &
Westpac Banking
8 Vodafone Group plc Commercial Bank Apple Inc HSBC Holdings plc Rio Tinto PJSC Lukoil
Corp
of China Ltd.
Australia & New Industrial &
Royal Dutch Shell Royal Dutch Shell
9 Zealand Banking Vodafone Group plc Apple Inc Gazprom Commercial Bank
Plc Plc
Group Ltd. of China Ltd.
Royal Dutch Shell JPMorgan Chase &
10 Exxon Mobil Corp. AT&T, Inc. Vodafone Group plc Apple Inc AT&T, Inc.
Plc Co.
Subtotale in
miliardi di 45,2 50,4 42,4 53,0 51,5 51,8 44,0
dollari
% del totale 15,1% 16,9% 13,9% 15,3% 13,9% 13,5% 13,3%
11 Exxon Mobil Corp. Gazprom Gazprom AT&T, Inc. Exxon Mobil Corp. Exxon Mobil Corp. Rosneft Oil Co.
Royal Dutch Shell Microsoft Microsoft Westpac Banking Microsoft
12 Apple Inc Johnson & Johnson
Plc Corporation Corporation Corp Corporation
Industrial &
Microsoft
13 Bank of China Ltd. Apple Inc Vodafone Group plc Commercial Bank Apple Inc Cnooc Ltd.
Corporation
of China Ltd.
Australia & New Australia & New Industrial & Industrial & Verizon
14 Eni Spa Zealand Banking Zealand Banking BHP Commercial Bank Commercial Bank Communications
Group Ltd. Group Ltd. of China Ltd. of China Ltd. Inc
Taiwan
Verizon National Australia
15 Semiconductor Bank of China Ltd. Vodafone Group plc PetroChina Co. Ltd. L`Oreal
Communications Inc Bank Limited
Manufacturing
Australia & New
Banco Santander Microsoft MTR Corporation JPMorgan Chase &
16 Zealand Banking AT&T, Inc. Chevron Corp.
S.A. Corporation Ltd. Co.
Group Ltd.
Verizon
17 AT&T, Inc. AT&T, Inc. Bank of China Ltd. Gazprom Johnson & Johnson BHP Group Limited
Communications Inc
General Electric MTR Corporation National Australia Verizon
18 Telstra Corporation Johnson & Johnson Bank of China Ltd.
Co. Ltd. Bank Limited Communications Inc
Verizon Taiwan
Microsoft Power Assets Verizon National Australia
19 Communications General Electric Co. Semiconductor
Corporation Holdings Limited Communications Inc Bank Limited
Inc Manufacturing
Australia & New
General Electric
20 Johnson & Johnson Telstra Corporation Johnson & Johnson Zealand Banking Cnooc Ltd. Pfizer Inc.
Co.
Group Ltd.
Subtotale in
miliardi di 25,2 25,7 24,0 26,5 27,8 28,8 27,6
dollari
Totale in
70,5 76,1 66,4 79,5 79,3 80,6 71,6
mld di dollari
% del totale
23,5% 25,5% 21,7% 22,9% 21,4% 20,9% 21,7%
globale
Salvo laddove diversamente indicato, la fonte di tutti i dati è Janus Henderson Investors al 30 settembre 2020. Nulla di quanto contenuto nel presente
documento va inteso o interpretato come una consulenza.
I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri. Investire nei mercati internazionali implica determinati rischi e una maggiore volatilità. Tali rischi
comprendono le oscillazioni valutarie, l’instabilità economica e finanziaria, la mancanza di informazioni finanziarie puntuali o affidabili, nonché le dinamiche
sfavorevoli sul fronte politico e legale.
Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono diminuire o aumentare, ed è possibile che agli investitori non venga restituita l’intera
somma originariamente investita.
I riferimenti a singoli titoli non costituiscono un’offerta o un invito a emettere, vendere, sottoscrivere o acquistare tali titoli.
16Puoi anche leggere
