Insurance Market performance overview - (SFCR) 2018 - 2020 Insurance Lab
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pwc.com/it Insurance Lab Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020
Indice
Premessa 4
Struttura del documento 5
1. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II 6
1.1 La classifica di mercato per cluster di attività 8
1.2 La classifica di mercato per singola Compagnia 11
1.3 Il posizionamento dei Top performer rispetto ai diversi indicatori 14
1.4 Performance solo entity - risultati YE 2020 17
1.5 Performance solo entity - Comparativo risultati YE 2018 - YE 2020 25
1.6 Performance Gruppi Assicurativi (Nazionali ed Europei) 36
2. Rischi Emergenti nel SFCR 40
3. Informativa in merito al COVID-19 nel SFCR 44
4. Il consolidamento delle posizioni nel mercato assicurativo italiano 46
5. Allegati 48
Panel & Nota metodologica preliminare 49
Metodologia di scoring ai fini della rilevazione della “Best Practice” di Mercato 51
Fonti oggetto di consultazione 52
3
Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020
Premessa
La disclosure delle compagnie, nell’ambito In aggiunta, l’entrata in vigore del nuovo principio
della normativa Solvency II, prevede la produzione contabile IFRS 17 porterà ad un’ulteriore modifica
dei seguenti report: delle metriche e delle grandezze di valutazione
del Business assicurativo.
SFCR (“Solvency and Financial Condition Report”)
destinato al Mercato Negli ultimi anni, inoltre, i temi legati alla sostenibilità
e la responsabilità sociale d’impresa stanno
sviluppandosi in modo repentino e hanno suscitato
RSR (“Regular Supervisory Report”) destinato grande interesse da parte di tutti gli stakeholders.
all’Autorità di Vigilanza
In particolare, la Corporate Sustainability Reporting
Directive (Direttiva Reporting Societario di Sostenibilità)
La portata di tale reportistica è sicuramente emanata dalla Commissione Europea rafforzerà
di notevole importanza, principalmente per la rilevanza le norme attualmente in vigore che disciplinano la
di tali documenti e per le informazioni qualitative e produzione dell’informativa di sostenibilità andando
quantitative che la stessa fornisce. I Report mostrano inoltre ad ampliare la platea delle società
un quadro di sintesi delle principali dimensioni che destinatarie di tale normativa.
caratterizzano l’attività di impresa, ovvero: Dal 1 gennaio 2024, infatti, le Società di grandi
• l’ambito di attività ed i risultati economici (tecnici dimensioni saranno obbligate alla redazione dei
e di investimento); report di sostenibilità1. Le norme applicabili saranno
• gli aspetti di governo societario e organizzativi; sviluppate dall’EFRAG (European Financial Reporting
• il profilo di rischio e la posizione di solvibilità. Advisory Group) e dovranno integrarsi con altre
disposizioni già attualmente in vigore quali a titolo di
Il presente lavoro, analizzando i dati desumibili esempio SFDR (Regolamento 2019/2088), Tassonomia
dagli SFCR delle Compagnie Nazionali ed Europee, Europea, European Pillars on Social Rights o norme
ha pertanto i seguenti obiettivi: in corso di definizione quale la Direttiva Sustainable
• analizzare l’andamento delle principali grandezze Governance e Due Diligence.
osservabili nella Reportistica negli ultimi tre anni,
evidenziandone i maggiori trend e fornendo
una fotografia dei principali operatori
di mercato italiani e non;
• presentare ulteriori spunti di interesse che
permettono agli operatori di mercato di valutare
e comprendere il proprio posizionamento
rispetto ai peer.
Appare chiaro che ormai le modalità ed i parametri
chiave normalmente utilizzati per valutare la redditività
e la solidità di una Compagnia assicurativa
(ad esempio in termini di raccolta premi, Sinistri/Premi,
Combined Ratio e Return On Equity)
non siano più sufficienti.
1
L’obbligo si estende anche a tutte le società quotate in mercati regolamentati (ad eccezione delle microimprese quotate)
4 a partire dal 1° gennaio 2026
Struttura del documento
In coerenza con la mission dello studio, il presente
documento è stato suddiviso nelle seguenti sezioni:
1. La panoramica degli indicatori di performance
Solvency II: la sezione illustra gli indicatori
Solvency II sia per singolo Cluster (Composite, Vita
Danni) che per singolo canale distributivo (Diretto,
Tradizionale e Bancassurance) e fornisce una analisi
andamentale per singola Compagnia rispetto agli
esercizi dell’ultimo triennio (2018 - 2020);
2. I rischi emergenti presenti negli SFCR:
la sezione presenta le principali risultanze
presentate dai diversi peer in tema di rischi
emergenti, quali “ESG risks” (i.e. Environmental,
Social e Governance);
3. L’informativa in merito al COVID-19 negli SFCR:
la sezione presenta le principali informazioni
riportate dagli operatori di mercato in merito alla
gestione delle attività rispetto alla disruption creata
dall’evento pandemico;
4. Il consolidamento delle posizioni nel mercato
assicurativo italiano: la sezione presenta i trend di
mercato osservabili nell’ultimo triennio
in termini di fusioni ed acquisizioni all’interno
del mercato.
Gli Allegati, al termine del presente documento,
contengono approfondimenti relativi a:
• Panel e Nota metodologica: il panel di imprese
utilizzato ai fini della analisi, i diversi raggruppamenti
effettuati sul campione (clustering), le grandezze e
gli indicatori analizzati;
• Metodologia di scoring ai fini della rilevazione
della “Best Practice” di Mercato: i modelli di
valutazione utilizzati per ciascuno dei quattro
indicatori identificati.
5
Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020 1. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II 6
1. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II
La presente sezione fornisce, rispetto ad un campione Preme specificare che per ottemperare alla finalità
di 45 Compagnie - solo entity - diverse tipologie di dell’esercizio, sono state utilizzate le informazioni
analisi comparative del Solvency Ratio e dei seguenti disponibili e ricavabili dal reporting pubblico (SFCR,
indicatori: Bilanci ove disponibili e QRT pubblici).
• Tier 1 Ratio, indicatore che valuta la qualità dei
Fondi Propri aziendali (rapporto tra Fondi Propri È inoltre doveroso specificare che gli indicatori
Tier 1 senza restrizioni sul totale di Fondi Propri di valutazione menzionati sono in continua evoluzione.
ammissibili a copertura del SCR); Si pensi infatti agli impatti che genereranno:
• Reconciliation Reserve Ratio, indicatore che • i nuovi principi contabili internazionali IFRS 9
rappresenta l’indice di volatilità dei Fondi Propri e IFRS 17 ci si attende infatti un importante
(rapporto tra Riserva di Riconciliazione e Fondi cambiamento a livello di disclosure di bilancio, di
Propri ammissibili Tier 1 senza restrizioni); modalità di valutazione delle performance aziendali
• RoRAC, indicatore che esprime la redditività e di comparabilità dei dati e delle informazioni;
aggiustata per il rischio (rapporto tra Risultato Netto • la normativa in tema di sostenibilità ambientale e
Local GAAP al netto delle imposte d’esercizio e il sociale quest’ultima vincolerà tutte le Compagnie
Solvency Capital Requirement). La declinazione ad esplicitare i propri business model e le strategie
in ambito assicurativo dell’indicatore comporta di attuazione degli stessi, i rischi a cui sono esposte
più di una riflessione rispetto a quale grandezza sul versante della sostenibilità e gli impatti generati
economica considerare, tenendo in considerazione sulla società e sull’ambiente.
le peculiarità di comparto (Vita/ Danni).
7
Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020
1.1 | La classifica di mercato per cluster • Reconciliation Reserve Ratio:
di attività in termini di volatilità dei Fondi Propri, i diversi
Di seguito sono forniti i dettagli sia dei risultati medi cluster registrano una evoluzione similare
dei cluster di analisi, che una rappresentazione posizionandosi mediamente tra il range di
correlata tra le dimensioni utilizzate per il confronto valutazione (60% - 70%). I valori di Reconciliation
che permettono di percepire il posizionamento di Reserve Ratio più alti si possono osservare per il
ciascun cluster. cluster Tradizionale Vita (70%) e Bancassurance
(70%). Valori dell’indice più bassi consentirebbero
I valori di Solvency Ratio e Tier 1 Ratio vengono di mantenere una dotazione patrimoniale
individuati rispettivamente sull’asse y e sull’asse x del mediamente più stabile nel tempo perché legata in
grafico. L’indicatore RoRAC viene rappresentato dalla modo meno significativo alla volatilità insita nelle
dimensione di ogni singola sfera. valutazioni a valori correnti. Il valore per il cluster
Danni pari a 63% è influenzato da valori negativi
La quarta dimensione, il colore, rappresentata di Reconciliation Reserve Ratio rilevabili per due
nel grafico (Reconciliation Reserve Ratio) Compagnie facenti parte del campione analizzato.
viene assunta in base alla legenda sottostante. Al netto di tale valore il cluster registrerebbe un
Ogni valore viene ricompreso in un determinato valore medio pari a 69%. Tali compagnie fanno
range/intervallo di valutazione a cui corrisponde capo anche ai cluster Tradizionale/Diretta e Danni.
una specifica colorazione. Di conseguenza, normalizzando il campione delle
Compagnie Tradizionali/Diretta e Tradizionali Danni
Di seguito si riportano alcune interessanti osservazioni: si avrebbero valori rispettivamente pari a 81% e
• Solvency Ratio medio: si nota una media variabilità 82%.
tra i diversi cluster. In particolare: • RoRAC medio:
• per Area di attività principale: il “Best Performer” per quanto riguarda la redditività
min. 205% cluster Vita aggiustata per il rischio è rappresentato dal cluster
max. 228% cluster Composite; Bancassurance con un RoRAC medio pari al 51%.
• per Canale distributivo: Gli indici più bassi, invece, si possono rilevare
min. 201% cluster Tradizionale Vita per il cluster Composite, con un RoRAC medio
max 221% cluster Tradizionale. pari a 12%. I rimanenti cluster risultano oscillare
mediamente tra il 15% ed il 25%.
I cluster Danni, Composite e Tradizionale fanno
registrare un indice di solvibilità molto solido (range In termini complessivi di mercato, operando una sintesi
221% - 229%). Il cluster Vita si posiziona intorno ad degli andamenti medi registrati dai cluster rispetto
un valore medio del 205%. Le Compagnie del cluster alle misure considerate, si evince che le Compagnie
Tradizionale Vita si posizionano sensibilmente più che operano esclusivamente sul comparto Danni o
in basso rispetto al valore medio del 214%, in virtù sul comparto Vita e tramite un canale distributivo
dell’impatto negativo di alcuni indici di solvibilità Bancassurance sono caratterizzate da una migliore
particolarmente deboli. performance in termini sia di qualità e stabilità della
• Tier 1 Ratio medio: rispetto a questo indicatore si posizione di solvibilità, che di redditività aggiustata per
nota una generalizzata robustezza della struttura il rischio. Minori risultati di performance complessiva
dei Fondi Propri del settore e su tutti i cluster. Un sono evidenziabili per le compagnie Composite e che
valore leggermente inferiore della quota di capitale operano tramite canali diretti e/o tradizionali.
della migliore qualità si rileva in relazione ai cluster
Tradizionale e Composite, dove si registra una
maggiore presenza della Tier 2.
8
1. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II
Grafico 1 | Correlazione Solvency Ratio, Tier 1 Ratio, RoRAC e Reconciliation Reserve Ratio per i cluster analizzati
300%
Composite
Tradizionale Tradizionale Danni
250% Vita
200%
Solvency Ratio
Vita Bancassurance Tradizionale
Diretta danni
150% Il Solvency Ratio
medio è pari a 214%
100%
Il Tier 1 Ratio medio
è pari a 89%
50%
0%
84% 85% 86% 87% 88% 89% 90% 91% 92% 93% 94%
Tier 1 Ratio
Tabella 1 | Risultati dei diversi indicatori per cluster di analisi
AVG Solvency AVG AVG Reconc. AVG
Cluster Sotto-Cluster Ratio2 Tier 1 Ratio3 Reserve Ratio4 RoRAC5
Danni 219% 93% 63% 26%
Area di attività
Vita 205% 88% 66% 12%
principale
Composite 228% 85% 62% 12%
Tradizionale 221% 88% 63% 15%
Tradizionale danni 219% 93% 63% 21%
Canale
Tradizionale vita 201% 91% 70% 15%
distributivo
Bancassurance 212% 88% 68% 16%
Diretta 192% 91% 52% 18%
Average totale 214% 89% 64% 16%
Legenda grafico - Scala Cromatica relativa alla Volatilità dei Fondi propri
(i.e. Reconciliation Reserve Ratio)
Range di 55% - 60% - 65% - 70% - 75% - 80% - 85% - 90% -
< 55% > 95%
valutazione 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95%
2
Solvency Ratio: equivale al rapporto tra i Fondi Propri ammissibili a copertura del requisito patrimoniale di solvibilità ed il requisito patrimoniale
di solvibilità (SCR). - Obiettivo: valutare sinteticamente il livello di patrimonializzazione di una Compagnia.
3
Tier 1 Ratio: equivale al rapporto tra Fondi Propri Tier 1 senza restrizioni ed i Fondi Propri ammissibili a copertura del SCR.
Obiettivo: valutare la qualità dei Fondi Propri aziendali.
4
Reconciliation Reserve Ratio: equivale al rapporto tra Riserva di Riconciliazione e Fondi Propri Tier 1 senza restrizioni.
Obiettivo: valutare il livello di volatilità dei Fondi Propri di una Compagnia.
5
RoRAC (Return on Risk Adjusted Capital): equivale al rapporto tra la redditività (risultato netto) ed il capitale assorbito (requisito patrimoniale
di solvibilità, ossia SCR). - Obiettivo: fornire una valutazione sintetica sull’orientamento di rischio-rendimento della Compagnia.
9
1. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II
1.2 | La classifica di mercato • le suddette “Best Performer” in solvibilità e
per singola Compagnia redditività ottengono mediamente risultati opposti
Di seguito si forniscono i risultati ottenuti rispetto alle nella classifica relativa alla qualità dei Fondi Propri
quattro principali dimensioni analizzate (Solvibilità, aziendali. A titolo esemplificativo, circa il 55% dei
Tiering, Volatilità dei Fondi Propri e Redditività Peer su un totale di 20 classificati, non rientrano
aggiustata per il rischio). Per ciascun indicatore è stato nella graduatoria delle prime 20 Compagnie in
assegnato uno scoring così come precedentemente termini di Tier 1 Ratio (Tiering);
definito e di conseguenza è stata calcolata una • per quanto riguarda la volatilità la classifica dei
specifica classifica rispetto al posizionamento delle Peer segue un ordine abbastanza similare l’ordine
prime 20 singole Compagnie6. delle classifiche della solvibilità e redditività. In
particolare, sono rappresentati in prevalenza
La valutazione delle Compagnie, a cinque anni il cluster Vita, canale Bancassurance, cluster
dall’introduzione della normativa Solvency II, non è Composite e canale Tradizionale.
solo focalizzata sui dati economici, agli indici tecnici
ed alla quota di mercato, ma si è spinta sempre di più
verso la massimizzazione del reddito rispetto ai rischi
assunti e al costo del capitale.
Analizzando l’andamento dei vari Peer tra le diverse
classifiche si possono riscontrare alcune
interessanti osservazioni:
• per le Compagnie “Best Performer” in termini di
solvibilità si riscontra anche una maggior redditività
aggiustata per il rischio. In prevalenza le due
classifiche di solvibilità e redditività sono dominate
dalle medesime Compagnie rappresentative dei
cluster Vita e Bancassurance;
6
Per le specifiche relative alla costruzione del Ranking “Best Practice” di Mercato si faccia riferimento alla sezione Allegati (Pannel e Nota
metodologica preliminare).
1112
Score complessivo Score complessivo
0
5
10
15
20
25
30
0
5
10
15
20
25
30
Intesa Sanpaolo Assicura
Arca Vita
Unisalute
Arca Vita
ITAS Vita
Assimoco Assicurazioni
Sara Assicurazioni
Solvibilità
Solvibilità
Aviva
Cargeas Assicurazioni
Itas Vita
CNP Unicredit Vita
Aviva
Società Reale Mutua
Bipiemme Vita CNP Unicredit Vita
Tiering
Alleanza Assicurazioni
Tiering
Bancassurance Popolari Vita Bipiemme Vita
Classifica 45 Peers (Overall) - 2020
Classifica Peers Business Vita - 2020
Helvetia Italia Assicurazioni
Fideuram Vita UnipolSai Assicurazioni
Aviva Italia
Vera Vita Bancassurance Popolari Vita
Società Cattolica
Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020
Volatilità
Poste Vita
Volatilità
Fideuram Vita
Italiana Assicurazioni
BNP Paribas Cardif Vita Vera Vita
Allianz Direct
AXA Montepaschi Vita Generali Italia
Poste Vita
Mediolanum Vita BNP Paribas Cardif Vita
AXA Assicurazioni
Redditività
Redditività
Genertellife AXA Montepaschi Vita
Grafico 3 | Classifica Generale del campione di 45 Compagnie - Dati 2020
Grafico 2 | Classifica Generale del campione di 45 Compagnie - Dati 2020
Mediolanum Vita
Creditras Vita Groupama Assicurazioni
Genertellife
Zurich Investments Life Creditras Vita
Zurich Investments Life
Assimoco Vita Tua Assicurazioni
Assimoco Vita
Amissima Vita ITAS Mutua
Allianz
Amissima Vita
Credem Vita
Credem Vita
Intesa Sanpaolo Vita
Intesa Sanpaolo Vita
Vittoria Assicurazioni
Aviva Vita
Aviva Vita
Eurovita
HDI Assicurazioni
Eurovita
Credit Agricole Vita
Amissima Assicurazioni
Credit Agricole Vita
Verti AssicurazioniScore complessivo Score complessivo
0
5
10
15
20
25
30
0
5
10
15
20
25
Società Reale Mutua Intesa Sanpaolo Assicura
Solvibilità
Solvibilità
Unisalute
Alleanza Assicurazioni
Assimoco Assicurazioni
UnipolSai Assicurazioni
Tiering
Tiering
Classifica Peers Composite - 2020
Sara Assicurazioni
Classifica Peers Business Danni - 2020
Società Cattolica
Cargeas Assicurazioni
Volatilità
Volatilità
Italiana Assicurazioni
Helvetia Italia Assicurazioni
Generali Italia
Aviva Italia
Redditività
Redditività
Grafico 5 | Classifica Generale del campione di 45 Compagnie - Dati 2020
Grafico 4 | Classifica Generale del campione di 45 Compagnie - Dati 2020
AXA Assicurazioni
Allianz Direct
Groupama Assicurazioni
Tua Assicurazioni
Allianz
ITAS Mutua
Vittoria Assicurazioni
Amissima Assicurazioni
HDI Assicurazioni
Verti Assicurazioni
1. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II
13Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020
1.3 | Il posizionamento del Top performer rispetto ai diversi indicatori
Nei grafici successivi è stato evidenziato, in colore più scuro rispetto agli altri, il posizionamento del “Peer 1”
rispetto ai quattro indicatori considerati nell’analisi. Ne consegue come sia necessario raggiungere un buon
equilibrio tra tutti gli indicatori al fine di posizionarsi tra i “top performer”.
Grafico 6 | Classifica Top 20 Compagnie: Solvency Ratio - Dati 2020
Posizionamento Top 20 Compagnie: Scoring Solvency Ratio
10
388%
9
324% 323%
8
318% 310% 301% 300%
7
276% 266% 265% 242%
6
230% 224% 221% 219% 219% 215% 209% 207% 206%
5
4
3
2
1
0
Società Reale Mutua
Assimoco Assicurazioni
Arca Vita
Unipolsai Assicurazioni
Intesa Sanpaolo Assicura
Sara Assicurazioni
Poste Vita
Fideuram Vita
Italiana Assicurazioni
Alleanza Assicurazioni
ITAS Vita
Generali Italia
Helvetia Italia Assicurazioni
Vera Vita
Bipiemme Vita
Unisalute
Intesa Sanpaolo Vita
Cargeas Assicurazioni
Aviva
ITAS Mutua
Grafico 7 | Classifica Top 20 Compagnie: Tier 1 Ratio - Dati 2020
Posizionamento Top 20 Compagnie: Scoring Tier 1 Ratio
10
100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99%
9
95% 95% 94%
8
7
6
5
4
3
2
1
0
Alleanza Assicurazioni
Arca Vita
Aviva Italia
Aviva
Bancassurance Popolari Vita
Cargeas Assicurazioni
CNP Unicredit Vita
Genertellife
Helvetia Italia Assicurazioni
Intesa Sanpaolo Assicura
Italiana Assicurazioni
ITAS Vita
Mediolanum Vita
Società Reale Mutua
Zurich Investments Life
Allianz Direct
Sara Assicurazioni
Tua Assicurazioni
Unisalute
AXA Assicurazioni
145
5
0
1
2
3
4
6
7
8
9
10
0
1
2
3
4
6
7
8
9
10
Intesa Sanpaolo Assicura Società Cattolica
4%
51%
Unisalute BNP Paribas Cardif Vita
7%
50%
Cargeas Assicurazioni Groupama Assicurazioni
43%
19%
Sara Assicurazioni Vera Vita
31%
43%
Assimoco Assicurazioni CNP Unicredit Vita
31%
48%
Aviva Italia Bipiemme Vita
30%
49%
Classifica Top 20 Compagnie - RoRAC
Arca Vita Generali Italia
28%
51%
Helvetia Italia Assicurazioni Unisalute
28%
51%
Unipolsai Assicurazioni Alleanza Assicurazioni
27%
55%
Grafico 9 | Classifica Top 20 Compagnie: RoRAC - Dati 2020
Aviva Bancassurance Popolari Vita
25%
57%
Classifica Top 20 Compagnie - Reconciliation Reserve Ratio
Allianz Direct Credem Vita
24%
61%
Vittoria Assicurazioni AXA Montepaschi Vita
21%
62%
Poste Vita Assimoco Assicurazioni
20%
63%
Grafico 8 | Classifica Top 20 Compagnie: Reconciliation Reserve Ratio - Dati 2020
Amissima Vita AXA Assicurazioni
19%
63%
Vera Vita Unipolsai Assicurazioni
17%
64%
Allianz Assimoco Vita
16%
65%
Credem Vita Fideuram Vita
16%
66%
ITAS Vita ITAS Vita
15%
67%
Aviva Vita Arca Vita
15%
69%
Mediolanum Vita Intesa Sanpaolo Vita
14%
69%
1. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II
15Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020 16
1. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II
1.4 | Performance solo entity - risultati Il Solvency Ratio medio rilevato complessivamente per
YE 2020 le 45 Compagnie - solo entity analizzate risulta pari al
L’obiettivo della presente sezione è quello di fornire 214%. Da un’analisi preliminare del posizionamento
le risultanze delle analisi condotte sulle principali dei cluster rispetto al Solvency Ratio medio possono
grandezze Solvency II emerse e ricavate dallo studio essere rilevate differenti evoluzioni.
dei diversi report SFCR del campione d’analisi
per l’esercizio 2020. In particolare, le Compagnie operanti nel comparto
Composite risultano essere mediamente caratterizzate
1.4.1 | Solvency Ratio medio da una posizione di solvibilità più robusta rispetto
L’indice di solvibilità (Solvency Ratio) è una misura alla media generale del campione, anche per effetto
sintetica del livello di patrimonializzazione di una della diversificazione tra business diversi. Anche
Compagnia e viene calcolato come il rapporto le compagnie operanti tramite canale Tradizionale
tra i Fondi Propri ammissibili a copertura del requisito e Danni mostrano un Solvency Ratio superiore
patrimoniale di solvibilità ed il requisito patrimoniale alla media; nel campione di riferimento infatti vi è
di solvibilità (SCR). Il Solvency Ratio rappresenta la presenza di alcune società che presentano un
attualmente uno dei principali indicatori utilizzati Solvency Ratio superiore al 250%. Al contrario, le
dalle imprese assicurative per valutare la tenuta imprese operanti esclusivamente tramite il canale
della solvibilità aziendale rispetto alla propria Vita si posizionano, in media, al di sotto della media
esposizione ai rischi, e per esprimere complessiva del comparto; infatti, le Compagnie che
la propria propensione al rischio. fanno capo al campione di riferimento presentano
Solvency Ratio molto diversificati e appartenenti
Il grafico riporta il posizionamento del Solvency Ratio al Range 140% - 300%.
medio YE 2020 di ciascun cluster identificato rispetto
al Solvency Ratio medio rilevato complessivamente
per le 45 Compagnie (AVG Solvency Ratio Overall).
Grafico 10 | Solvency Ratio medio per cluster e canale singole Compagnie YE 2020
Solvency Ratio Medio YE 2020
240%
230%
220%
210%
200%
190%
180%
170%
Danni Vita Composite Tradizionale Bancassurance Diretta
AVG Solvency Ratio Overall (214%) YE 2020 AVG Solvency Ratio YE 2020
17Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020
1.4.2 | Fondi Propri ammissibili a copertura del e Tradizionale la struttura patrimoniale appare
requisito patrimoniale di solvibilità (SCR) maggiormente variegata (presenza di tutti e tre i Tier).
Di seguito viene illustrata la composizione dei Infatti, per quanto riguarda le Compagnie di maggiore
Fondi Propri ammissibili a copertura del requisito dimensione e complessità, si rileva la presenza
patrimoniale di solvibilità (SCR) in termini di qualità di alcune forme di prestito di natura subordinata
degli stessi (Tiering), per i cluster identificati. che possono essere valutate, a seconda delle
caratteristiche, nel Tier 1 e, più comunemente,
Dalle rilevazioni riscontrate a YE 2020, i Fondi Propri nel Tier 2.
ammissibili a copertura del requisito patrimoniale
di solvibilità del campione analizzato si attestano Le Compagnie operanti solamente nel segmento Danni
complessivamente a circa € 88,5 miliardi. Circa l’86% e quelle operanti tramite il canale Diretto detengono
dei fondi complessivi sono classificati nella categoria una quota meno rilevante di fondi (rispettivamente
qualitativa più elevata (Tier 1 senza restrizioni). il 5% e il 4% del totale). Per tali Compagnie si può
rilevare la quasi totale concentrazione dei Fondi nella
Le Compagnie operanti tramite canale Tradizionale Tier 1 e la quasi totale assenza di Fondi Tier 1 con
detengono più della metà del valore totale dei restrizioni. Risulta però per tali Compagnie una più alta
Fondi Propri del campione (€ 51,5 miliardi, 58% incidenza della Tier 2 e 3.
del totale). A seguire, le Compagnie operanti nel
segmento Bancassurance e Diretto detengono fondi
rispettivamente per circa € 33,3 miliardi (38%) ed
€ 3,6 miliardi (4%). Inoltre, per i cluster Composite
Grafico 11 | Composizione dei Fondi propri ammissibili a copertura dell’SCR YE 2020
Composizione % Fondi propri ammissibili YE 2020
9% 2% 12% 8% 8% 13% 3%
4%
5% 4% 6% 5% 4%
86% 94% 84% 86% 87% 83% 97%
Overall Danni Vita Composite Tradizionale Bancassicurazione Diretta
Tier 1 senza restrizioni Tier 1 con restrizioni Tier 2 Tier 3
181. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II
1.4.3 | Riserva di Riconciliazione ai Fondi Propri di Tier 1 senza restrizioni. Il rapporto
La riserva di riconciliazione, sulla base di quanto della Riserva di Riconciliazione sui Fondi Propri Tier 1
previsto dall’art. 69 del Regolamento delegato (UE) senza restrizioni è pertanto denominato Reconciliation
2015/35, rappresenta l’ammontare residuale dei Fondi Reserve Ratio. Esso potrebbe rappresentare un valido
Propri della Compagnia qualificabile come elemento indicatore del livello di volatilità dei Fondi Propri della
di tipo “Tier 1 senza restrizioni”. Corrisponde Compagnia, in quanto la riserva di riconciliazione non
al totale dell’eccesso delle attività rispetto è un elemento stabile e fisso, ma risulta principalmente
alle passività valutate a valori correnti diminuito legato alla valutazione a valori correnti di Attivi e
del valore delle azioni proprie, dei dividendi Passivi.
in distribuzione e dei Fondi Propri di base
ad esclusione delle passività subordinate. Analizzando l’andamento del Reconciliation Reserve
Ratio per i vari cluster si può osservare che l’indice
In base al campione analizzato di 45 Compagnie, il risulta più alto in media per le Compagnie Danni
volume complessivo delle riserve di riconciliazione a (76%) e per le Compagnie operanti tramite canale
YE 2020 si attesta a € 50,1 miliardi. Il 55% del valore Bancassurance, superando la soglia del 73%.
totale delle riserve di riconciliazione è portato dalle Le Compagnie operanti nel comparto Composite
Compagnie operanti nel canale Composite. e quelle operanti nel canale Tradizionale, con
indici più bassi, prediligono livelli più elevati di
Il valore totale della riserva di riconciliazione patrimonializzazione nelle componenti
è stato successivamente valutato in relazione “non dinamiche”, garantendo di conseguenza
alla composizione dei Fondi Propri, ed in particolare una minor sensibilità alla volatilità del mercato.
Grafico 12 | Fondi Propri Tier 1 senza restrizioni vs. Riserva di riconciliazione YE 2020*
80 90%
Valore monetario dei Fondi Tier 1 unrestricted
70 80%
e della Riserva di Riconciliazione
76% 73%
73%
Reserve Reconciliation Ratio
70% 70%
60 66%
60% 61%
60%
50
50%
40
40%
30
30%
20 20%
10 10%
0 0%
Overall 2020 Danni Vita Composite Tradizionale Bancassicurazione Diretta
Tier 1 unrestricted Riserva di Riconciliazione Ris. Riconciliazione/ Tier 1 Unr.
*I dati sono riportati in miliardi di euro (MLD)
19Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020
1.4.4 | Requisito Patrimoniale 1.4.4.1 | Basic Solvency Capital Requirement
di solvibilità (SCR) e Rischio Operativo - scomposizione per modulo
Data la presenza di Compagnie che adottano la di rischio (Standard Formula)
Standard Formula come da specifiche tecniche A livello di assorbimento di capitale, le risultanze
Solvency II ed altre che hanno sviluppato un proprio dell’analisi e le differenze tra i vari cluster si
Modello Interno (Completo o Parziale) per catturare confermano in linea con le aspettative in base alla
al meglio il proprio profilo di rischio, l’analisi del natura del business considerato. In particolare, si
requisito patrimoniale di solvibilità di base (BSCR) rilevano le seguenti osservazioni:
più la componente relativa al rischio operativo è stata • la tipologia di rischio maggiormente significativa
condotta per entrambi i sotto cluster. riguarda i rischi di mercato (ad esclusione delle
realtà Danni e Diretta), ed in particolare per le
Compagnie Vita e Bancassurance;
Grafico 13 | Numero Compagnie Modello Interno
(Completo e Parziale) vs Standard Formula YE 2020 • residuale la quota parte di assorbimento legato al
rischio di inadempimento della controparte;
Modello Interno vs Standard Formula YE 2020
• le Compagnie Composite e Tradizionali dimostrano
un bilanciamento tra i vari rischi, ed in particolare tra
i rischi di mercato e quei rischi tecnico assicurativi.
15%
Importante sottolineare come il modulo relativo
9% ai rischi operativi evidenzi un andamento
sostanzialmente lineare all’interno dei diversi
cluster identificati pesando mediamente
tra circa il 6% e il 9%.
76%
Modello Interno Completo
Modello Interno Parziale e USP
Standard Formula
Grafico 14 | SCR di base e Rischio Operativo scomposto per modulo di rischio - Compagnie Standard Formula YE 2020*
Composizione Basic SCR più Operational Risk - Standard Formula - YE20
7% 6% 7% 5% 6% 7% 9%
2% 4% 4% 1%
1%
8% 17%
24% 23%
29% 29% 26%
20%
4% 4%
4%
9% 11%
44%
5%
6% 36%
65% 64%
59% 7%
48% 44% 8%
26% 21%
Overall 2020 Danni 2020 Vita 2020 Composite 2020 Tradizionale 2020 Bancassurance 2020 Diretta 2020
Market Risk Counterparty default risk Life underwriting risk Non-Life Underwriting Risk
Health Underwriting Risk Operational Risk
*Cluster Diretta - Standard Formula: il cluster Diretta, sopra considerato, è composto principalmente da peer che adottano il Modello Interno. Le
Compagnie rimanenti che adottano la Standard Formula, poiché specializzate nell’assicurazione Salute, calcolano il proprio requisito patrimoniale
di solvibilità con una concentrazione maggiore nei Rischi Tecnico Assicurativi Danni e Salute.
201. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II
1.4.4.2 | Basic Solvency Capital Requirement e Rispetto alle Compagnie Standard Formula, le imprese
Rischio Operativo - scomposizione per modulo di che hanno sviluppato un Modello Interno mostrano
rischio (Modello Interno) nei diversi raggruppamenti identificati una sostanziale
Il grafico riportato di seguito evidenzia la composizione minore incidenza dei rischi di sottoscrizione Danni ed
percentuale del Basic SCR e del rischio Operativo una maggiore quota di assorbimento legata al rischio
per le Compagnie che hanno sviluppato un proprio di inadempimento della controparte.
Modello Interno completo o parziale.
Grafico 15 | SCR di base e Rischio Operativo scomposto per modulo di rischio
Compagnie Modello Interno completo o parziale YE 2020
Composizione Basic SCR più Operational Risk - Modello Interno - YE20
6% 9% 5% 6% 6% 5% 7%
14% 15% 15% 10%
19%
31% 4%
10% 9% 9%
20% 62% 18% 18% 6%
33%
53%
50% 58%
7% 52% 52%
43%
26%
22%
Overall 2020 Danni 2020 Vita 2020 Composite 2020 Tradizionale 2020 Bancassurance 2020 Diretta 2020
Market Risk Counterparty default risk Life underwriting risk Non-Life Underwriting Risk
Health Underwriting Risk Operational Risk
21Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020
1.4.5 | Portafoglio Attivi - dettaglio voci La diversificazione degli investimenti risulta essere
di investimento preponderante nel mercato obbligazionario, con una
Di seguito è fornita la sintesi dei risultati ottenuti minor rilevanza dei fondi OICR ed una quasi assenza
dalle analisi effettuate sul QRT “S.02.01.02” ed in delle altre tipologie di investimento. Ad ogni modo,
particolare sulle componenti della voce Investimenti si evince la maggior esposizione negli investimenti in
(diversi da attività detenute per contratti collegati obbligazioni delle Compagnie operanti nel comparto
a un indice e collegati a quote). Per ciascuno dei tre Vita rispetto alle Compagnie operanti nel comparto
cluster di analisi vengono riportati i risultati inerenti a: Danni.
• ammontare complessivo delle voci di investimento;
• dettaglio composizione degli investimenti; In termini di composizione del portafoglio
• dettaglio composizione del comparto obbligazionario, si conferma un alto grado di
obbligazionario. esposizione verso titoli di debito di natura governativa
(principalmente domestica), mentre si riscontra una
Per quanto riguarda il cluster relativo all’area di attività maggior esposizione verso obbligazioni corporate
principale (Danni, Vita e Composite), i maggiori volumi per le Compagnie operanti nei comparti
di investimento derivano, rispettivamente, dalle Danni e Composite.
Compagnie operanti esclusivamente nel segmento
Vita (circa il 62% degli investimenti totali) e dalle
Compagnie Composite (circa il 36% degli investimenti
complessivi); le Compagnie che operano nel comparto
Danni sviluppano investimenti per una quota residuale
pari al 2%.
221. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II
Grafico 16 | Ammontare complessivo degli investimenti (risultati in € miliardi) YE 2020 per cluster di attività
261,112 711,785
700
600
500
439,849
400
300
200
100
10,824
0
Danni Vita Composite Overall
Grafico 17 | Dettaglio composizione degli investimenti YE 2020 per cluster di attività
19%
Organismi di 16%
investimento collettivo 11%
14%
69%
Obbligazioni 82%
75%
79%
2%
1%
Strumenti di capitale 2%
1%
Quote detenute in imprese 8%
partecipate, incluse 1%
11%
le partecipazioni 5%
Immobili (diversi da 0%2%
quelli per uso proprio) 1%
1%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%
Danni Vita Composite Media 2020
Grafico 18 | Dettaglio composizione del comparto obbligazionario YE 2020 per cluster di attività
Composizione comparto obbligazionario YE 2020
2% 1% 1%
3% 1% 3% 3% 1% 3%
22% 22%
26% 26%
33% 33% 32%
72% 76% 76% 71%
64% 64% 65%
Overall Danni Vita Composite Tradizionale Bancassurance Diretta
Titoli di Stato Obbligazioni societarie Obbligazioni strutturate Titoli garantiti
23Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020
Grafico 20 | Composizione delle Riserve Tecniche
1.4.6 | Riserve Tecniche segmento Danni YE 2020
La presente sezione riporta i risultati dell’analisi
Composizione Riserve Tecniche 2020 - Danni
effettuata sui valori delle riserve tecniche presenti
2%
all’interno dei QRT allegati ai Report SFCR. In
particolare, sono stati analizzati: 4%
6%
• QRT S.12.01.02
22%
Riserve tecniche per il business Vita;
• QRT S.17.01.02
Riserve tecniche per il business Danni.
Dall’analisi si evince che per il campione considerato 13% 48%
nell’anno 2020 sono stati riservati complessivamente
circa € 827 miliardi, di cui circa € 788 miliardi sono 4%
relativi a Riserve tecniche per il business Vita e circa € 1%
39 miliardi sono relativi a Riserve tecniche Danni.
Assicurazione spese mediche
A livello di singola Line of Business, le Riserve Protezione del reddito
Tecniche si concentrano per il 48% sulla LoB Assicurazione responsabilità civile autoveicoli
Assicurazione responsabilità civile autoveicoli, per Altre assicurazioni auto
il 22% in Assicurazione sulla responsabilità civile Assicurazione marittima, aeronautica e trasporti
generale e per il 13% sull’Assicurazione contro Assicurazione contro l'incendio e altri danni a beni
l’incendio e altri danni a beni. Minoritarie risultano Assicurazione sulla responsabilità civile generale
essere le Riserve tecniche sulle altre Line of Business Assicurazione di credito e cauzione
rimanenti.
In merito al segmento Vita7, circa il 77% del totale Grafico 21 | Composizione delle Riserve Tecniche
segmento Vita YE 2020
delle Riserve tecniche Vita è relativo alle Assicurazioni
Composizione Riserve Tecniche 2020 - Vita
con partecipazione agli utili, il 23% all’Assicurazione 0,2%
collegata a un indice e collegata a quote,
mentre risultano minoritarie le riserve per le
altre assicurazioni Vita. 23,1%
Grafico 19 | Totale Riserve tecniche del campione di
analisi YE 2020
Riserve Tecniche totali YE 2020
76,7%
5%
Assicurazione con partecipazione agli utili
Assicurazione collegata a un indice e collegata a quote
Altre assicurazioni Vita
95%
Totale TP Danni Totale TP Vita
7
Sono stati considerati solamente i principali rami in termini di esposizioni.
241. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II
1.5 | Performance solo entity - Comparativo Analizzando l’andamento per i singoli cluster,
risultati YE 2018 - YE 2020 osserviamo un allineamento rispetto al trend di
Al fine di fornire una profondità di analisi maggiore, mercato da parte delle Compagnie Composite e delle
le risultanze ottenute dall’analisi dei report SFCR Compagnie operanti attraverso il canale Tradizionale
esercizio 2020, per il campione di 45 Compagnie, sono che, nel corso del 2020, hanno registrato una
state confrontate con i rispettivi risultati conseguiti lieve riduzione dei premi lordi contabilizzati Danni
durante il triennio 2018, 2019 e 2020. (rispettivamente pari a -1,8% ed a -1,6%) ed una
minima diminuzione nel comparto Vita dei premi
Nel proseguo del paragrafo saranno illustrati i principali raccolti [rispettivamente da 25,8 a 25,7 miliardi di euro
sviluppi intercorsi sul mercato assicurativo italiano (-0,2%) e da 27,9 a 27,7 miliardi di euro (-0,9%)].
durante i 3 esercizi in cui la Direttiva ha richiesto
alle Compagnie la compilazione dei report narrativi Le Compagnie operanti nel canale distributivo
di terzo pilastro - SFCR. Diretto evidenziano, tra gli esercizi analizzati, premi
Danni in leggera crescita e una diminuzione nella
Overview - Premi lordi contabilizzati raccolta Vita. I risultati in diminuzione nella raccolta
I premi lordi contabilizzati raccolti dalle 45 Compagnie Vita sono influenzati principalmente dall’andamento
oggetto di analisi passano da un totale di circa € 126,7 particolarmente negativo, negli esercizi 2018 e 2020,
miliardi nel 2018, € 131,5 miliardi nel 2019 a circa € dell’unica Compagnia facente parte del cluster
126,6 miliardi nell’esercizio 2020. Diretta e che opera nel business Vita. Quest’ultima
ha totalizzato premi Vita in riduzione per effetto di un
In linea con la realtà del mercato assicurativo italiano, maggior focus verso una crescita sostenibile in termini
nel 2020 la raccolta premi del campione analizzato è di capitale assorbito.
principalmente concentrata sui Rami Vita (€ 98 miliardi
circa) con un’incidenza complessiva registrata pari al Il cluster afferente alle Compagnie Bancassurance
77%. L’incidenza dei Rami Danni sul totale dei premi, evidenzia una contrazione media della raccolta Vita
durante gli anni oggetto di analisi è rimasta pressoché nel corso del nel corso del 2020 pari al -5% (da € 69,6
invariata attestandosi a circa il 23%. In particolare, miliardi a € 66,1 miliardi). L’andamento complessivo
rispetto all’esercizio 2019, il comparto Danni registra del cluster è influenzato, in particolare, dalla
una leggera riduzione del portafoglio premi pari a presenza di alcuni picchi negativi registrati da diverse
-1,8% (riduzione da € 29,3 miliardi a € 28,8 miliardi), Compagnie nel corso del 2020. Tale cluster evidenzia
anche il comparto Vita vede una diminuzione dei premi invece un’importante crescita dei premi Danni dal 2018
raccolti nell’ordine del -4,2% (diminuzione da € 102,1 ad oggi, da 0,7 a 0,9 miliardi di euro.
miliardi a € 97,8 miliardi).
25Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020
Solvency Ratio medio - dal 2018 al 2020 Le Compagnie italiane si sono focalizzate sul garantire
Il grafico riporta il posizionamento del Solvency Ratio adeguati livelli di patrimonializzazione, attribuendo
medio dal 2018 al 2020 di ciascun cluster identificato particolare attenzione agli obiettivi di solvibilità e
rispetto al relativo Solvency Ratio medio rilevato solidità patrimoniale. In particolare, tra il 2019 ed
complessivamente negli esercizi analizzati per il il 2020 il 71% delle 45 Compagnie prese in esame
campione di 45 Compagnie. ha registrato delta positivi rispetto all’esercizio
precedente. Tale trend potrebbe essere riconducibile,
Il Solvency Ratio medio rilevato a YE 2020 per le 45 in particolare, alla sempre maggior attenzione riposta
Compagnie prese in analisi si posiziona al 214%, da parte delle Compagnie a diminuire il Requisito
con una variazione percentuale positiva del 15% patrimoniale di solvibilità (SCR) ed allo stesso tempo
rispetto all’anno precedente, mentre nella rilevazione a migliorare l’allocazione/aumento dei fondi propri
a YE 2018 il Solvency Ratio medio si attestava al disponibili.
187%. Pertanto, a livello generale, nel triennio di
analisi, si può osservare una crescita dell’indice di Al fine di approfondire tale osservazione provvediamo
patrimonializzazione delle Compagnie (a livello di ad illustrare, nel proseguo del paragrafo, l’evoluzione
CAGR8) di circa +4,7%. Dal grafico e dalla tabella intercorsa tra i tre esercizi per quanto riguarda le
sotto riportati, si può evincere che, per tutti i cluster, la componenti del Solvency Ratio, ovvero Fondi Propri
media del Solvency Ratio YE 2020 è sempre superiore ammissibili a copertura e Requisito patrimoniale di
alle valutazioni medie degli anni precedenti (YE 2018 e solvibilità (SCR).
YE 2019).
Da un’analisi preliminare del posizionamento dei
cluster rispetto al Solvency Ratio medio si può
osservare che le Compagnie, in linea generale,
stanno ponendo particolare attenzione all’aumento del
proprio rapporto di Solvency Ratio.
Grafico 22 | Solvency Ratio medio singole Compagnie - dal 2018 al 2020
240% 250%
230% 240%
220% 230%
220%
210%
210%
200%
200%
190%
190%
180%
180%
170%
170%
160% 160%
150% 150%
Danni Vita Composite Tradizionale Bancassurance Diretta
AVG Solvency Ratio Overall (187%) YE 2018 AVG Solvency Ratio YE 2018
AVG Solvency Ratio Overall (199%) YE 2019 AVG Solvency Ratio YE 2019
AVG Solvency Ratio Overall (214%) YE 2020 AVG Solvency Ratio YE 2020
8
CAGR: Compound Annual Gross Rate
261. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II
Tabella 2 | Risultati Solvency Ratio per cluster di analisi: YE 2018, YE 2019 e YE 2020
AVG AVG AVG AVG AVG AVG
Solvency Solvency Solvency Solvency Solvency Solvency
Ratio Ratio Ratio Ratio Overall Ratio Overall Ratio Overall
Cluster YE 2018 YE 2019 YE 2020 YE 2018 YE 2018 YE 2020
Danni 176% 187% 219%
Vita 177% 199% 205%
Composite 220% 213% 228%
187% 199% 214%
Tradizionale 200% 202% 221%
Bancassurance 179% 204% 212%
Diretta 159% 159% 192%
Tabella 3 | Risultati Fondi propri ammissibili a copertura per cluster di analisi: YE 2018 - YE 2020*
Fondi propri Fondi propri Fondi propri
ammissibili ammissibili ammissibili
a copertura a copertura a copertura Delta (Δ%) Delta (Δ%) CAGR
Cluster (YE 2018) (YE 2019) (YE 2020) 18/19 19/20 2018 - 2020
Overall 73,7 84,0 88,5 +14% +5% +1,8%
Danni 3,5 3,9 4,6 +10% +18% +5,8%
Vita 27,3 34,0 35,9 +25% +6% +1,8%
Composite 42,9 46,1 48,0 +7% +4% +1,4%
Tradizionale 45,7 49,0 51,6 +7% +5% +1,7%
Bancassurance 25,3 31,6 33,3 +25% +5% +1,8%
Diretta 2,8 3,4 3,6 +21% +7% +2,2%
*I dati sono riportati in miliardi di euro (MLD)
I Fondi propri ammissibili a copertura, nel triennio di Nel triennio di analisi, calcolando il CAGR si può
analisi sono aumentati da circa € 73,7 miliardi a YE osservare come tutte le Compagnie mostrano un
2018 a € 88,5 miliardi a YE 2020. Il CAGR overall del incremento dei Fondi propri ammissibili a copertura ed
periodo è pari al 1,8%. in particolare, le Compagnie relative al Business Danni
ed al canale distributivo Diretta riportano il più alto
Come si evince dalla tabella sopra riportata, ciascun incremento rispettivamente 5,8% e 2,2%.
raggruppamento individuato, nel 2019, ha riportato
livelli di Fondi propri ammissibili a copertura in
aumento rispetto all’esercizio 2018. Gli incrementi
maggiori, in termini di volumi complessivi, si registrano
per le Compagnie Vita (+6,7 miliardi di euro) e per le
Compagnie Bancassurance (+6,3 miliardi di euro).
27Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020
Tabella 4 | Risultati SCR per cluster di analisi: YE 2018 - YE 2020*
SCR SCR SCR Delta (Δ%) Delta (Δ%) CAGR
Cluster (YE 2018) (YE 2019) (YE 2020) 18/19 19/20 2018 - 2020
Overall 35,8 38,5 37,9 +7% -2% +2%
Danni 2,0 2,1 2,0 +9% -3% +2%
Vita 14,7 15,6 15,9 +6% +2% +3%
Composite 19,2 20,8 20,0 +8% -4% +1%
Tradizionale 20,7 22,3 21,6 +8% -3% +1%
Bancassurance 13,4 14,0 14,4 +5% +3% +3%
Diretta 1,8 2,2 1,9 +24% -15% +2%
*I dati sono riportati in miliardi di euro (MLD)
Grafico 23 | Composizione dei Fondi propri ammissibili a copertura dell’SCR - 2018 - 2019 - 2020
Composizione % Fondi Propri ammissibili YE 18 - 19 - 20 (Overall e Compagnie Composite)
8% 1% 9% 8% 8% 1% 7% 1% 8%
8%
5% 4% 5% 5% 5% 6%
87% 87% 86% 86% 86% 87% 86%
Overall 2018 Overall 2019 Overall 2020 Composite 2018 Composite 2019 Composite 2020
Tier 1 unrestricted Tier 1 restricted Tier 2 Tier 3
Grafico 24 | Composizione dei Fondi propri ammissibili a copertura dell’SCR - 2018 - 2019 - 2020
Composizione % Fondi Propri ammissibili YE 18 - 19 - 20 (Compagnie Danni - Vita )
3% 2% 2% 1% 1% 1%
4% 3% 1% 4% 8% 8% 9% 11%
1%
4% 3%
4%
92% 94% 94% 87% 87% 84%
Danni 2018 Danni 2019 Danni 2020 Vita 2018 Vita 2019 Vita 2020
Tier 1 unrestricted Tier 1 restricted Tier 2 Tier 3
281. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II
Grafico 25 | Composizione dei Fondi propri ammissibili a copertura dell’SCR - 2018 - 2019 - 2020
Composizione % Fondi Propri ammissibili YE 18 - 19 - 20 (Compagnie Tradizionale)
1%
8% 8% 8%
4% 5% 5%
87% 87% 87%
Tradizionale 2018 Tradizionale 2019 Tradizionale 2020
Tier 1 unrestricted Tier 1 restricted Tier 2 Tier 3
Grafico 26 | Composizione dei Fondi propri ammissibili a copertura dell’SCR - 2018 - 2019 - 2020
Composizione % Fondi Propri ammissibili YE 18 - 19 - 20 (Compagnie Bancassurance - Diretta)
1% 1%
9% 8% 1% 2% 2%
10% 13%
5% 4% 4%
86% 86% 83% 86% 99% 97% 97%
Bancassurance 2018 Bancassurance 2019 Bancassurance 2020 Diretta 2018 Diretta 2019 Diretta 2020
Tier 1 unrestricted Tier 1 restricted Tier 2 Tier 3
29Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020
Dai grafici si può evincere che dal 2018 al 2020, la € 119 milioni concentrandosi principalmente nelle
maggior parte dei Fondi propri a disposizione delle Compagnie Composite e nelle Compagnie operanti
Compagnie di assicurazione sono stati classificati nella tramite canale Bancassurance che sono passate
miglior categoria qualitativa disponibile. rispettivamente da € 24 milioni a € 51 milioni e
In tutti gli esercizi, infatti, in media il 90% dei fondi da € 3 milioni a € 14 milioni. Il CAGR, calcolato
totali sono stati allocati mediamente sui nel periodo di riferimento mostra un decremento
Fondi Tier 1 senza restrizioni. di circa il 30% proprio a sottolineare che le
Compagnie prediligono l’allocazione dei Fondi
Nel corso del triennio si evidenzia come le Compagnie Propri verso classi migliori.
hanno mantenuto sostanzialmente invariata la
composizione dei Fondi Propri. Dall’analisi sull’andamento delle diverse categorie
dei Fondi Propri, possiamo desumere come le
In particolare, tra gli esercizi oggetto di analisi: Compagnie stiano prediligendo l’allocazione dei Fondi
• Tier 1 senza restrizioni: la categoria di fondi Propri verso categorie e/o tipologie che lasciano una
qualitativamente migliore aumenta da € 64 miliardi maggior possibilità di libertà/ elasticità nella gestione
a YE2018 a € 74 miliardi nel 2019 e nel 2020 a € dei fondi, con relativa possibilità di avere la liquidità
76 miliardi concentrandosi principalmente nelle a disposizione velocemente. Questa classificazione
Compagnie Composite e nelle Compagnie operanti si basa su alcuni elementi di valutazione che sono
tramite canale Tradizionale; principalmente:
• Tier 1 con restrizioni: la Tier 1 con restrizioni tra • Esigibilità: velocità di liquidazione di un asset
il 2018 e 2019 si incrementa raggiungendo € 3,6 specifico;
miliardi; nel 2020 si registra un ulteriore incremento • Fungibilità: possibilità di utilizzare un fondo anche
fino a € 4 miliardi; per finalità diverse da quella per il quale era
• Tier 2: l’allocazione sulla Tier 2 a YE 2018 ammonta destinato;
a € 5,9 miliardi per poi raggiungere € 6,7 miliardi • Trasferibilità: possibilità di trasferimento di un fondo
a YE 2019 e € 8,3 miliardi a YE 2020. Calcolando da una entità legale ad un’altra senza restrizioni o
il CAGR per tali categorie di Fondi, nel triennio si vincoli (che siano essi economici o legislativi).
individua un incremento pari a 12,2%.
• Tier 3: la categoria di fondi di peggiore qualità L’analisi dei Fondi Propri comporta anche una
registra tra il 2018 e il 2019 una riduzione di circa il valutazione rispetto all’ammontare residuale dei
70% raggiungendo € 117 milioni (nel 2018 era pari Fondi Propri Tier 1 senza restrizioni, i.e.
a 337 milioni). Tale Tier aumenta di circa il 2% tra il riserva di riconciliazione.
2019 ed il 2020 raggiungendo
301. La panoramica degli indicatori di performance Solvency II
Grafico 27 | Fondi Propri Tier 1 senza restrizioni vs. Riserva di riconciliazione - 2018 - 2019 - 2020 (risultati in € miliardi)
80 90%
76
Valore monetario dei Fondi Tier 1 unrestricted
74
70 80%
e della Riserva di Riconciliazione
64
Reserve Reconciliation Ratio
70%
60 66%
63%
58% 60%
50
50 47
50%
40 37
40%
30
30%
20 20%
10 10%
0 0%
Overall 2018 Overall 2019 Overall 2020
Tier 1 unrestricted Riserva di Riconciliazione Ris. Riconciliazione/ Tier 1 Unr.
80 90%
76
Valore monetario dei Fondi Tier 1 unrestricted
70 80%
e della Riserva di Riconciliazione
76% 73% 73% 70%
Reserve Reconciliation Ratio
70%
60 66%
60% 61%
50 60%
50
45
42 50%
40
40%
30
30 27 28
25 30%
22 20
20 20%
10 10%
4 3 4 3
0 0%
Overall 2020 Danni Vita Composite Tradizionale Bancassurance Diretta
Tier 1 unrestricted Riserva di Riconciliazione Ris. Riconciliazione / Tier 1 Unr.
31Insurance Market performance overview (SFCR) 2018 - 2020
Al 31 dicembre 2018, la riserva di riconciliazione risulta • per il cluster Danni:
essere pari a € 36,9 miliardi contro un ammontare • si registra un aumento del volume della Riserva
complessivo del Tier 1 unrestricted di circa € 64,1 di Riconciliazione da € 2,5 miliardi a € 3,2
miliardi. Invece, a YE 2019, la riserva di riconciliazione miliardi. Circa il 92% delle Compagnie facenti
aumenta raggiungendo € 46,6 miliardi (+ 9,7 miliardi capo a questo campione presentano dei delta
rispetto al 2018) contro un ammontare complessivo del positivi rispetto all’esercizio precedente.
Tier 1 unrestricted di circa € 73,5 miliardi. Anche a YE
2020 la riserva di riconciliazione subisce un aumento Calcolando il CAGR, si riportano risultati positivi
fino a € 50,4 miliardi (+ 3,5 miliardi rispetto al 2019) per tutti i vari cluster di analisi. La riserva di
contro un Tier 1 unrestricted di circa € 76 miliardi. Riconciliazione a livello overall registra un incremento
pari al 10,7%. Il cluster Danni rispetto al cluster Vita
Negli esercizi 2018 - 2019, i volumi in termini di e Composite registra l’incremento più significativo
Riserva di Riconciliazione aumentano passando da € pari a circa 12,8% rispetto a 11,6% e 9,7%. Invece,
36,8 miliardi a € 46,5, in particolare per tutti i cluster di le Compagnie caratterizzare dal canale distributivo
analisi si registra un trend in aumento: Diretta rispetto alle Compagnie caratterizzare dai
• per il cluster Composite: canali Bancassurance e Tradizionale presentano un
• il volume della Riserva di Riconciliazione incremento maggiore pari a 13,4% rispetto
aumenta da € 18,8 miliardi a circa € 22,9 a 11,6% e 9,9%.
miliardi. Circa il 73% delle Compagnie facenti
capo a questo campione presentano dei delta Approfondendo l’evoluzione della voce “Eccedenza
positivi rispetto all’esercizio precedente; delle attività rispetto alle passività” tra gli esercizi
• per il cluster Vita: esaminati, si può rilevare che gli assets totali posseduti
• si rileva un aumento della Riserva di dalle 45 Compagnie analizzate sono aumentati
Riconciliazione di circa € 5 miliardi, da € 15,7 complessivamente da € 811 miliardi nel 2018 a € 960
miliardi a € 21 miliardi. Gli incrementi maggiori miliardi nel 2020; anche le passività sono aumentate
derivano da Compagnie Vita caratterizzare da nel tempo passando da € 744 miliardi nel 2018, €
un canale distributivo Bancassurance; 834 miliardi nel 2019 e € 881 miliardi nel 2020. Si può
• per il cluster Danni: quindi denotare un aumento più che proporzionale
• si registra un lieve aumento del volume della nel periodo 2018 - 2020 delle attività sulle passività
Riserva di Riconciliazione overall (da € 2,2 (riconducibile a maggiori investimenti effettuati dalle
miliardi a € 3,2 miliardi). Tale cluster presenta Compagnie o ad un andamento dei prezzi favorevole)
una maggiore variabilità rispetto ad altri che ha derivato di conseguenza un aumento della
raggruppamenti con diversi picchi in positivo e riserva di riconciliazione volta a colmare il gap tra
picchi in negativo. queste due dimensioni. Il CAGR calcolato nel periodo
oggetto di analisi mostra un incremento pari a circa il
Infine, negli esercizi 2019 - 2020, i volumi in termini 5,8% sia per quanto riguarda gli asset che le passività.
di Riserva di Riconciliazione aumentano passando da L’eccedenza delle attività sulle passività mostra un
€ 46,5 miliardi a € 50 miliardi, in particolare per tutti i CAGR pari a +5,6%.
cluster di analisi si registra un trend in aumento:
• per il cluster Composite:
• il volume della Riserva di Riconciliazione
aumenta da € 22,9 miliardi a circa € 24,8
miliardi. Circa il 73% delle Compagnie facenti
capo a questo campione presentano dei delta
positivi rispetto all’esercizio precedente;
• per il cluster Vita:
• si rileva un aumento della Riserva di
Riconciliazione di circa € 0,8 miliardi, da € 21,1
miliardi a € 21,9 miliardi. Gli incrementi maggiori
derivano da Compagnie Vita caratterizzare da
un canale distributivo Bancassurance;
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