GHC - Highlights Gennaio 2023
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GHC – Highlights Gennaio 2023
Il Gruppo GHC oggi: operatore leader grazie ad un modello di
1 business unico in Europa basato sulla diversificazione geografica
e di comparto…
Il Gruppo Garofalo Health Care (GHC) Posizionamento geografico diversificato nelle Regioni più virtuose
CMSR Veneto Medica Sanimedica
Altavilla Vicentina (VI) Centro Medico S. Biagio
Vicenza e Altavilla
• Gruppo leader nella sanità privata accreditata in Italia Vicentina (VI)
Portogruaro (VE)
Villa Garda
• > 60 anni di storia nel mercato italiano, fondato e controllato dalla Garda (VR) Clinica S. Francesco
famiglia Garofalo Villa Berica Verona (VR)
Vicenza (VI)
• Diversificazione geografica e di comparto: GVDR
XRay One Cadoneghe (PD), Padova (PD),
➢ Presente in 8 tra le regioni più attrattive del Centro e Nord Italia Mantova (MN) Scorzè (VE), Conegliano (TV)
➢ Ampio spettro di servizi nei comparti acuti, post acuti, Eremo di Miazzina
1
Centro Medico Uni. Castrense
1
ambulatoriale oltre che nel comparto socio-assistenziale Cambiasca e 4 6 S. Giorgio di Nogaro (UD)
Gravellona Toce 2
(VB) Hesperia Hospital
8 2 Modena (MO)
6
Leader della sanità privata accreditata
Casa di Cura Prof. Nobili
Gruppo FIdes Castiglione dei Pepoli (BO)
1
All’IPO Oggi Genova (GE)
Poliambulatorio
Dalla Rosa Prati
18 Strutture Sanitarie 32 Strutture Sanitarie 1 Parma (PR)
in 6 Regioni in 8 Regioni
Rugani Hospital
Ospedali Privati Riuniti
Monteriggioni (SI)
Bologna (BO)
20.000 ricoveri all’anno 40.700 ricoveri all’anno
Villa Von Siebenthal Aesculapio
Genzano (RM) San Felice sul Panaro (MO)
1 milione di prestazioni 2.5 milioni di prestazioni
ambulatoriali all’anno ambulatoriali all’anno Domus Nova
Ravenna (RA)
1.260 posti letto 1.760 posti letto
1.800 dipendenti 4.200 dipendenti Società del Gruppo all’IPO Società acquisite post IPO
e collaboratori e collaboratori
# di strutture all’IPO # di strutture acquisite post IPO
2
Il settore italiano dell’healthcare è un ‘safe-haven asset’ alla luce
2 delle elevate barriere all’ingresso e della natura a-ciclica della
spesa sanitaria pubblica…
SETTORE
DELL’HEALTHCARE IN Autorizzazione Accreditamento Accordo Contrattuale
ITALIA
CARATTERIZZATO DA
ELEVATE BARRIERE
ALL’INGRESSO… • Autorizzazione • Possesso dei requisiti • Accordo con il quale
all’esercizio strutturali, organizzativi viene attribuito alla
e tecnologici per erogare struttura accreditata un
prestazioni con spesa a Budget (‘tetto’) di
carico del sistema fatturato
CAGR ‘10-’21
130.1 1.4%
126.8
117.7 119.1 120.3
111.3 112.8 114.0 112.9 114.3 114.6 115.9
…E DALLA NATURA 25.7 27.3
STABILE E NON 24.9 25.2 25.6 26.1
23.5 23.6 23.8 24.0 24.3 24.6
CICLICA DELLA SPESA
SANITARIA Forte incremento
!
PUBBLICA, della spesa del
102.8 settore pubblico
INFLUENZATA NEL
92.4 93.4 94.3 101.1
87.8 89.2 90.2 88.9 90.0 90.0 91.0 nel 2020-21 a causa
2020-2021 dell’emergenza
DALL’EMERGENZA Covid
COVID(1)
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Settore pubblico Settore privato accreditato
(1) Rapporto OASI 2022 su dati 2021
3
…che tuttavia è tra le più basse a livello internazionale e non
2 sufficiente per affrontare il trend secolare di fabbisogni
assistenziali crescenti…
Spesa sanitaria pubblica rispetto al PIL (confronto con G7)
13.9% 9.9% 9.3% 9.3% 8.0% 7.6% 6.5%
IN RAPPORTO AL PIL,
IL LIVELLO DELLA
SPESA SANITARIA Media G7: 9.2%
PUBBLICA IN ITALIA
E’INFERIORE A
QUELLO DEGLI ALTRI
PAESI(1)…
REGNO
STATI UNITI GERMANIA FRANCIA GIAPPONE CANADA ITALIA
UNITO
Incidenza delle malattie croniche
Popolazione italiana per fasce di età (M)
CAGR (ogni 100 individui over 75 nel 2015)
‘19-’40
…NONOSTANTE 60.3 59.9 59.3
57.5
TREND SECOLARI DI 65+ 13.9 16.4 19.1 +1,5% Fabbisogni !
INVECCHIAMENTO 43.4 assistenziali
DELLA POPOLAZIONE crescenti dovuti agli
effetti del Covid-19
E DI MAGGIORE
15-64 35.6 34.0 (0,7%)
INCIDENZA DELLE 31.1
MALATTIE 11.0
7.3 6.0 7.5
CRONICHE(2) 0-14 10.8 9.5 9.1 (0,8%)
2019 2030 2040 Infarto Miocardico Artrosi Malattie renali
0-14 15-64 65+ Italia UE
(1) Associazione Italiana Ospedaliera Privata (“AIOP”) 2021. I dati riferiti ai paesi del G7 (inclusa l’Italia) sono relativi all’anno 2019
(2) OECD, Eurostat, “The 2021 Ageing Report”. Istat report 2017, “Anziani: Le condizioni di salute in Italia e nell’Unione Europea”
4
…che comporteranno un incremento significativo della spesa
2
privata ‘out-of-pocket’ e privata-accreditata (più efficiente)
CAGR ‘10-’21: 2.0%
35.8
38.4 162.5
168.5
FABBISOGNI € mld CAGR ‘10-’21: 1.4%
ASSISTENZIALI Spesa privata
(out of pocket)
CRESCENTI 27.3
25.7 130.1
126.7
COMPORTERANNO Privato Mercato di
L’INCREMENTO 102.8 accreditato
101.0 riferimento GHC Spesa sanitaria
DELLA SPESA OUT- Spesa sanitaria nazionale totale
OF-POCKET E Mercato di pubblica e
riferimento GHC privata
PRIVATA- Spesa sanitaria
ACCREDITATA(1)… accreditata
pubblica
80% 20% 100%
Spesa giornaliera media per ricovero e posto letto Indice di complessità (2019)(2)
ca.2.6x ca.2.9x
€1,391
€1,202
…CARATTERIZZATA Privato 1.43
LUCE DELLA SUA accreditato
MAGGIORE €525
EFFICIENZA… €416
Pubblico 1.27
Spesa giornaliera media / ricovero Spesa giornaliera media / posto letto
Pubblico Privato accreditato
(1) Rapporto OASI 2022 su dati 2021, Associazione Italiana Ospedaliera Privata (“AIOP”) 2021 su dati 2019
(2) Dati riferiti al settore ospedaliero comparto acuti. L’indice di complessità costituisce un indicatore sintetico del livello di complessità delle patologie trattate. Viene calcolato come la media dei pesi attribuiti a ciascun
gruppo di pazienti (attraverso i DRG), sul totale del numero di dimissioni 5
Dimostrata capacità di reagire rapidamente all’emergenza Covid-
3 19 e di cogliere le nuove opportunità grazie a importanti
investimenti di ampliamento e sviluppo
Ricavi (€M) Op. EBITDA Adjusted (€M)(1) Capex (€M)
>1.5x Op. EBITDA Margin (%)
Investiti > 40M€ negli ultimi 3 anni,
16.1% 18.6%
di cui 16.0M€ per nuovi macchinari
333.8 all’avanguardia e per l’ampliamento
delle strutture esistenti
Capex 2022E
attese in linea
>1.8x con FY2021A
19.1
17.4
210.8 62.0 5.1
7.3
11.9
34.0 4.5
14.0
10.1
7.5
(2) (3) (2) (3) 12 mesi
FY2020A GHC Full Potential FY2020A GHC Full Potential FY2020A FY2021A 9M200
@9M2022
@9M2022 @9M2022
Capex di mantenimento Capex di sviluppo e ampliamento
(1) Op. EBITDA Adjusted definito come EBIT + ammortamenti + accantonamenti + svalutazione crediti + adjustments
(2) Dati FY2020A comunicati al mercato il 16 marzo 2021
(3) Vedere slide 9 6
Realizzati investimenti tecnologici all’avanguardia per supportare
3 i crescenti fabbisogni sanitari regionali, migliorando l’attrattività
delle strutture per pazienti Fuori-Regione e ‘out-of-pocket’…
Struttura
Investimenti Highlights Razionale
(Regione)
Risonanza ‐ Ultima evoluzione dei sistemi di risonanza magnetica ✓
magnetica ‐ Garantisce elevata qualità delle immagini e rapidità di
3T(1) esecuzione degli esami
‐ Ha consentito alla struttura di diventare un punto di
riferimento per i due centri regionali della sclerosi Incremento
2.2M€
multipla dell’attrattività della
CMSR
(Veneto) TAC ‐ Standard di eccellenza in termini di strumentazione per
✓ struttura per pazienti
Fuori-Regione e
Cardio gli esami cardiovascolari pazienti privati
‐ Consente una fedeltà di riproduzione dell’immagine
molto alta, capace di fornire, in breve tempo, una
ricostruzione 3D dell’organo perfettamente
1.4M€
corrispondente ad una ripresa “dal vivo”
Risonanza ‐ Consente imaging RM ad altissimo livello, in tempi più
✓
magnetica rapidi e con maggior comfort per il paziente Incremento attrattività
Villa Berica 1,5T ‐ Garantisce attenzione all’ambiente grazie al fatto di per pazienti
(Veneto) essere “helium free” Fuori-Regione e
0.9M€ pazienti privati
Risonanza ‐ Questa attrezzatura permette di eseguire ogni tipologia
✓
magnetica di esami RM e di avere un'elevata qualità Erogazione di
1,5T ‐ Aesculapio è oggi tra le pochissime strutture prestazioni sanitarie
Aesculapio
ambulatoriali private accreditate della provincia di finalizzate
(Emilia-Romagna)
Modena dotate di tale tecnologia al recupero della
0.7M€ mobilità passiva
(1) Inclusi I lavori necessari per consentire l’utilizzo del macchinario
✓ Investimento realizzato
7…insieme ad investimenti di ampliamento strutturali volti
3
all’incremento e all’ottimizzazione della capacità produttiva
Struttura
Highlights Op. EBITDA annuo incrementale a regime
(Regione)
‐ Acquisto di un immobile sito in Genova, precedentemente
✓
Villa Fernanda e S. Marta adibito ad istituto scolastico, in cui è stata trasferita nel 2020
(Liguria) l’attività precedentemente svolta presso la struttura Santa
Marta
‐ Le nuova struttura Santa Marta, focalizzata sui pazienti +0.5€M
privati, è stata inaugurata a settembre 2022
Razionale
Ampliamento dell’offerta di prestazioni sanitarie FY2022 FY2023E FY2024E
con focus sui pazienti privati ‘out-of-pocket’ (avvio) (regime)
‐ Acquisto di un immobile antistante l’Istituto Raffaele +1.6€M
Istituto Raffaele Garofalo
Garofalo da ca. 4.000mq destinato a potenziare l’attività di
(Piemonte)
riabilitazione ospedaliera, nonché ad ampliare e differenziare
le prestazioni di specialistica ambulatoriale accreditata, oggi
effettuate presso l’IRG
Razionale
Ottimizzazione delle attività svolte presso FY2022 FY2023E FY2024E
l’Eremo di Miazzina e l’Istituto Raffaele Garofalo (avvio) (regime)
✓ Investimento realizzato
8Realizzato raddoppio dimensionale post IPO, mantenendo
3 performance economiche ‘best-in-class’ e una solida struttura
finanziaria
Ricavi (€M) Op. EBITDA Adjusted (€M)(1) Posizione Finanziaria Netta (€M)
Op. EBITDA Margin (%) PFN / EBITDA (x)
>2x Cassa
19.1% 18.4% 18.6% 1.9x 2.2x
netta
12.0 333.8
321.8 Incl. impatto netto maggiori costi
energia sostenuti nei 9M22 pari a
ca. 3€M(5). Escludendo tali impatti:
Op. EBITDA Adj.: €65.0€M
Op. EBITDA Margin: 19.5% Include 41€M
2x derivanti dall’ABB
di gennaio 2021
62.0 136.5
2.8
59.2
112.5 24.0
155.6
29.8
Include 66€M
di proventi
netti IPO
2018
(IPO)
GVDR 9M2022
9M2022
(EV) (4) incl. GVDR
2018 (2) 12 mesi (3) GVDR (4) GHC Full 2018 (2) 12 mesi (3) GVDR (4) GHC Full
(IPO) @9M2022 (FY2021) Potential (IPO) @9M2022 (FY2021) Potential
@9M2022 @9M2022 -47.3
(1) Op. EBITDA Adjusted definito come EBIT + ammortamenti + accantonamenti + svalutazione crediti + adjustments
(2) Dati 2018 (IPO) comunicati al mercato il 18 aprile 2019
(3) Dati ultimi 12 mesi relativi al periodo settembre 2021-settembre 2022 e costruiti come somma dei risultati del 4Q2021 e dei 9M2022 (comunicati al mercato, rispettivamente, il 16 marzo e il 14 novembre 2022) 9
(4) Dati di GVDR, acquisita il 6 dicembre 2022, comunicati al mercato in pari data
(5) Impatto netto calcolato come aumento del prezzo dell’energia al netto del relativo credito d’imposta, a parità di perimetroStrategia di M&A basata su una chiara ‘disciplina’ che prevede il
4
rispetto di rigorosi criteri per le potenziali Target
Disciplina M&A - Highlights Caratteristiche distintive GHC
Centri diagnostici: Ricavi >5€M
Strutture di ricovero: Ricavi >10€M
Coinvolgimento Team M&A
Op. EBITDA Margin non diluitivo (anche in prospettiva) diretto esperto e
dell’AD GHC qualificato
Alta “cash conversion”
‘’Cultural fit’’
Accesso privilegiato
imprenditoriale con le
Flessibilità nel valutare ciascuna opportunità ai decision makers
Target
‘’caso per caso’’
❑ Struttura accreditata con il Servizio Sanitario Nazionale
❑ Porzione significativa di Ricavi da pazienti privati Comprovata
Processo
❑ Possibilità di realizzare importanti sinergie rapidità di
‘‘go / no go’’ snello
esecuzione
❑ Struttura azionaria favorevole (es. ricambio generazionale, etc.)
❑ Eccellente reputazione
▪ Processo di Due Diligence come ‘’momento conoscitivo’’ della Target
❑ Localizzazione in Regioni virtuose e con un contesto normativo ▪ Spesso le Target sono realtà familiari soggette al passaggio
favorevole generazionale
Nota: Op. EBITDA calcolato come EBIT + ammortamenti + accantonamenti + svalutazione crediti
10Focus sulla delivery M&A post-IPO: solida capacità di acquisire
5 Target di eccellenza e di efficientarle ulteriormente post
acquisizione
Fatturato TARGET EBITDA normalizzato(1) EBITDA Margin (%) EV / EBITDA (x)
12 mesi 12 mesi 12 mesi 12 mesi
@acquisizione @acquisizione @acquisizione @acquisizione
@9M’22 @9M’22 @9M’22 @9M’22
Dalla Rosa Prati - 2019 +1.1 +2.5% -2.0x
15.0€M 17.8€M 3.3€M 4.4€M 22.2% 24.7% 8.3x 6.3x
Enterprise Value: 27.8€M
Ospedali Privati Riuniti - 2019 +3.2 +6.1% -5.5x
26.2€M 33.5€M 4.0€M 7.2€M 15.3% 21.4% 12.5x 7.0x
Enterprise Value: 50.0€M
S. Biagio + Uni. Castrense - 2019 +4.1 +7.3% -3.5x
19.0€M 26.8€M 5.2€M 9.3€M 27.3% 34.7% 9.8x 6.3x
Enterprise Value: 51.2€M
+0.5 +8.4% -4.1x
Aesculapio - 2019
2.3€M 3.8€M 0.3€M 0.8€M 14.1% 21.4% 6.5x 2.4x
Enterprise Value: 2.0€M
XRay One - 2020
7.6€M 7.5€M 1.8€M 1.8€M 23.7% 23.7% 7.6x 7.7x
Enterprise Value: 13.6€M
+1.4 +1.5% -1.3x
S. Francesco - 2021
32.0€M 35.8€M 7.0€M 8.4€M 22.0% 23.4% 8.4x 7.1x
Enterprise Value: 59.5€M
Domus Nova - 2021 +0.4 +1.2% -1.0x
30.9€M 31.2€M 4.0€M 4.4€M 13.0% 14.2% 10.5x 9.5x
Enterprise Value: 41.9€M
GVDR - 2022
12.0€M 12.0€M(2) 2.8€M 2.8€M(2) 23.6% 23.6% 8.4x 8.4x
Enterprise Value: 24.0€M
TOTALE M&A
145.1€M 168.4€M 28.4€M 39.0€M 19.6% 23.2% 9.5x 6.9x
Enterprise Value: 270.0€M
(1) Dati di EBITDA normalizzato escludono le componenti one-off e non ricorrenti e i costi di Holding (pari a 3.0€M su 12mesi@9M2022). Sono stati esclusi i maggiori costi associati alle furniture dell’energia registrati nei
9M2022 (impatto netto pari a ca. 1.3€M) 11
(2) Dati di GVDR riferiti al FY2021Modello Patient Centered ‘‘naturalmente sostenibile’’, rafforzato
6
da una governance ESG allineata ai migliori standard
‘‘LA SALUTE E’ IL BENE PIU’ PREZIOSO CHE L’UOMO POSSA AVERE’’ (Prof. Raffaele Garofalo)
IL MODELLO
‘‘PATIENT GHC si impegna a porre il paziente al centro del sistema di assistenza e cura secondo un modello definito “patient centered”. Questo
CENTERED’’ DEL significa tenere conto delle preferenze, dei bisogni e dei valori del singolo paziente nell’ambito di ogni decisione clinica e impegnarsi
GRUPPO GHC quotidianamente per assicurare la più alta professionalità di medici ed operatori, l’eccellenza delle apparecchiature tecnologiche
impiegate e i più alti livelli di comfort, pulizia e accoglienza degli ambienti
APPROCCIO SOSTENIBILE GHC RATING ESG
CLASSI DI RATING
55% 67% M&A esclude EEE (Full)
INV. GRADE
Componenti Componenti
efficienze basate EEE- (Excellent)
donna donna dei
su tagli
del CdA Comitati EE+ (Very Strong)
all’organico
(incluso CEO) Endoconsiliari EE (Strong)
delle Target
EE- (Adequate)
90% 80%
Obiettivi ESG ✓ E+ (Non compliant)
Dipendenti inclusi nel piano
Dipendenti E (Low)
assunti a tempo di remunerazione
donna E- (Very Low)
indeterminato a breve (per CEO)
e lungo termine F (Lowest level)
127 Closing remarks
OVERVIEW DI GHC
Gruppo leader della sanità privata accreditata con 60 anni di storia che opera attraverso un modello di business diversificato per
i geografia e per comparto (approccio unico in Italia e in Europa)
Settore dell’healthcare è un ‘safe-haven’ asset alla luce delle elevate barriere all’ingresso e della natura a-ciclica della
ii spesa sanitaria pubblica, oggi anche dotato di importanti prospettive di sviluppo alla luce del trend secolare di crescenti
fabbisogni assistenziali
Alta qualità delle prestazioni sanitarie e socio-assistenziali erogate grazie a strutture all’avanguardia guidate da
iii professionisti di eccellenza nell’ambito del modello patient-centered, ‘’naturalmente sostenibile’’
RISULTATI CONSEGUITI DA GHC POST IPO
Comprovato track record di crescita organica e per M&A, con 9 acquisizioni completate sempre nel rispetto
iv della medesima disciplina M&A comunicata al mercato in sede di quotazione
v Continuo sviluppo della piattaforma di integrazione, in grado di conseguire risultati significativi
vi Solida generazione di cassa unita a una struttura finanziaria efficiente, con ulteriore “potenza di fuoco” a disposizione per M&A
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