Documento sulla politica di investimento - MILANO - Fondo Pensione per i ...
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FONDO PENSIONE DEI PROFESSORI ORDINARI DI 1a FASCIA E DEI
DIRIGENTI DELL'UNIVERSITÀ COMMERCIALE LUIGI BOCCONI DI
MILANO
Iscritto all’Albo tenuto dalla Covip con il n. 1339
Documento sulla politica di investimento
(AGGIORNATO AL: 21.07.2021)
Documento redatto dal Fondo Pensione, secondo la deliberazione Covip del 16.03.2012,
con lo scopo di delineare la politica di investimento del fondo, la sua attuazione ed i
relativi presidi di controllo.
Il Documento si compone delle seguenti sezioni:
1. Premessa
2. Caratteristiche generali del Fondo
3. Obiettivi della politica di investimento
4. Criteri di attuazione della politica di investimento
5. Modifiche apportate nell’ultimo triennio
1Sommario
1. PREMESSA.......................................................................................... 3
2. CARATTERISTICHE GENERALI DEL FONDO.................................................... 4
3. OBIETTIVI DELLA POLITICA D’INVESTIMENTO.................................................4
Gli obiettivi di rendimento e rischio..................................................................5
4. CRITERI DI ATTUAZIONE DELLA POLITICA DI INVESTIMENTO.............................. 6
Politica di investimento……………………………………………………………………………………………………..….9
Tabelle al 31/03/2021 ……………………………………………………………………………………………………………11
5. MODIFICHE APPORTATE NELL’ULTIMO TRIENNIO……........................................17
21.PREMESSA
Il presente Documento è redatto in attuazione alla deliberazione COVIP del 16 marzo 2012
avente ad oggetto le “Disposizioni sul processo di attuazione della politica d’investimento”.
Esso ha lo scopo di definire il processo di attuazione della politica di investimento mediante il
quale il Fondo si propone di perseguire per i propri iscritti combinazioni di rischio-rendimento
efficienti nell’arco temporale coerente, con i bisogni previdenziali degli associati e con le
prestazioni da erogare.
Esso è sottoposto a revisione periodica almeno ogni tre anni.
A titolo esemplificativo i fattori che verranno considerati ai fini dell’eventuale revisione del
documento attengono:
Alla modifica delle fonti istitutive;
Alla v a r i a z i on e d e i s o g g e t t i c o i n v ol t i n e l p r o c e s s o d i a t t u a z i o n e d e l l a
p o l i t i c a d i investimento;
Alla variazione delle modalità gestionali, delle combinazioni di rischio-rendimento e dei
soggetti deputati alla gestione
Alla variazione delle gestioni separate nelle quali sono investiti i contributi;
Agli altri elementi che possono portare alla variazione dei regolamenti delle gestioni
separate;
Ad ogni altra modifica ritenuta rilevante a parere del Consiglio di Amministrazione.
Il Documento è trasmesso, in sede di prima definizione e, in seguito, in occasione di ogni sua
modificazione:
– agli organi di controllo della forma pensionistica e al Direttore g. della stessa;
– ai soggetti incaricati della gestione;
– alla COVIP, entro venti giorni dalla sua formalizzazione.
Il Documento è a disposizione degli associati che ne facciano richiesta per iscritto, a mezzo
posta elettronica o posta ordinaria, ai seguenti indirizzi:
Posta - FONDO PENSIONE PROFESSORI ORDINARI DI I FASCIA E DIRIGENTI DELL’UNIVERSITA’ LUIGI
BOCCONI Indirizzo: Via Sarfatti 25 – 20136 Milano Tel.: 0258365013- Fax: 0258362187
Indirizzo e-mail: Fondo.pensione@unibocconi.it; Indirizzo pec: fondopensionebocconi@legalmail.it
AVVERTENZA:
Il presente documento non costituisce parte integrante della documentazione contrattuale da
consegnare all’aderente all’atto dell’adesione e nel corso del rapporto di partecipazione. Esso è
soggetto a costante aggiornamento e non ha l’obiettivo di facilitare il lavoratore nella selezione
della forma pensionistica e/o del comparto cui aderire. Intende esclusivamente richiamare e
evidenziare in via programmatica le linee gestionali che vengono adottate dal Fondo in materia
di investimenti senza che - in ogni caso - questo possa essere configurata come assunzione,
diretta o indiretta, di un impegno contrattuale del Fondo verso i propri associati in relazione ai
parametri economici contenuti nel documento stesso.
Conseguentemente nessuna azione, lamentela o richiesta potrà essere formulata sulla base delle
informazioni contenute nel presente Documento rispetto a quanto sopra affermato.
32.CARATTERISTICHE GENERALI DEL FONDO
Il FONDO PENSIONE DEI PROFESSORI ORDINARI DI 1a FASCIA E DEI DIRIGENTI DELL'UNIVERSITÀ
COMMERCIALE LUIGI BOCCONI DI MILANO (d’ora in poi “Fondo”) è un fondo pensione
preesistente, costituito in forma di associazione non riconosciuta e operante in regime di
contribuzione definita (l’entità della prestazione pensionistica è determinata in funzione della
contribuzione effettuata e dei relativi rendimenti).
Il Fondo è iscritto all’albo tenuto dalla COVIP con il n. 1339 ed è stato istituito sulla base della
delibera Consiliare del 9 febbraio 1987.
Sono destinatari del Fondo tutti i lavoratori indicati nella fonte istitutiva. In particolare possono
aderire al Fondo:
a)I Professori Ordinari di 1a fascia presso l’Università Commerciale “Luigi Bocconi” di Milano alla
data di costituzione del Fondo o nominati successivamente che abbiano espresso la volontà di
aderire.
b) I Dirigenti in servizio effettivo presso l’Università Commerciale “Luigi Bocconi” di Milano alla
data di costituzione del Fondo, nonché i Dirigenti assunti o nominati successivamente che
abbiano espresso la volontà di aderire.
c) I Dirigenti assunti presso l’Università Commerciale “Luigi Bocconi” di Milano che hanno aderito
con conferimento tacito del TFR.
Per i destinatari di cui alle lettere b) e c) (Dirigenti) si applica la disciplina prevista dal d.lgs.
252/05, ai Professori Ordinari si applica esclusivamente ed integralmente la previgente
normativa di cui al d.lgs. 124/93.
Il Fondo è finalizzato all’erogazione di trattamenti pensionistici complementari del sistema
previdenziale obbligatorio, ai sensi del d.lgs. 21 aprile 1993, n. 124 (per i professori ordinari), ed
ai sensi del d.lgs. 5 dicembre 2005, n. 252 (per i dirigenti). Esso non ha fine di lucro.
3.OBIETTIVI DELLA POLITICA D’INVESTIMENTO
Il Fondo ha l’obiettivo di consentire agli associati di disporre, all’atto del pensionamento, di
prestazioni pensionistiche complementari del sistema obbligatorio.
Per garantire i predetti trattamenti, il Fondo in attuazione di quanto stabilito dai vigenti accordi
collettivi aziendali gestisce le proprie risorse attraverso polizze assicurative stipulate con
imprese assicurative di cui al d.lgs. 209/2005 e successive integrazioni e modificazioni.
I soggetti gestori sono individuati nel rispetto delle modalità e delle procedure previste dalle
disposizioni vigenti e, comunque, in modo da garantire la trasparenza del procedimento e la
coerenza tra obiettivi e modalità gestionali, decisi preventivamente dagli Amministratori, e i
criteri di scelta dei gestori. A tal fine il Consiglio di amministrazione si attiene alle disposizioni
normative vigenti.
La gestione dei contributi del Fondo viene attuata tramite una convenzione assicurativa.
Le risorse del Fondo confluiscono nella gestione separata interna “Gestione speciale FONDICOLL
UNIPOLSAI” denominata in Euro, i cui risultati determinano la rivalutazione delle prestazioni del
Fondo.
4Gli obiettivi di rendimento e rischio
L’obiettivo della gestione è la rivalutazione delle prestazioni. I contributi vengono investiti in
una polizza di assicurazione sulla vita, le cui prestazioni si rivalutano in funzione dei rendimenti
della gestione assicurativa di riferimento come previsto dalla convenzione in essere; ciò
consente il consolidamento dei risultati finanziari via via ottenuti, corredati da una garanzia di
rendimento minimo.
In particolare il Fondo ha due convenzioni, n. 70452.20 e n. 70004.47 entrambe collegate alla
gestione separata FONDICOLL UnipolSai. Per la convenzione n. 70004.47, ci si limita a precisare
che essa non è più alimentata a partire dall’1/01/2002 e va ad esaurimento delle posizioni. Inoltre
per tale convenzione si è resa necessaria un’integrazione sulla polizza vita che garantisca la
differenza fra il valore di riscatto speciale maturato sulla convenzione stessa al 1° gennaio di
ciascun anno ed il rispettivo capitale assicurato per il caso di morte (che risultava di importo
inferiore come evidenziato sulla comunicazione periodica). Nel contempo, a seguito della
recente normativa previdenziale che ha innalzato l’età del pensionamento, per gli iscritti
con la qualifica di dirigente si è provveduto ad innalzare tale età a 67 anni mentre per i docenti
il limite rimane invariato al 70° anno. La Compagnia a tale scopo ha modificato l’art. 3 – Capitale
Assicurato della Convenzione n. 24409. Il cda ha deliberato in merito con delibera del 13.11.2013.
In relazione alla convenzione n. 70452.20, come modificata dall’appendice 3703276 approvata con
delibera del 10 dicembre 2019, la tariffa di capitalizzazione attualmente in vigore prevede le seguenti
condizioni:
Costo di caricamento (applicato su ciascun premio versato): 1%
Tasso tecnico (che corrisponde al tasso di interesse minimo garantito dalla Compagnia e che è
riconosciuto in via anticipata mediante aumento del capitale individualmente esposto in polizza a
fronte del versamento del premio): 0% VERIFICARE
Gestione Separata: FONDICOLL UNIPOLSAI
Rendimento finanziario retrocesso: riconoscimento ad ogni rivalutazione di un'aliquota di
retrocessione del Tasso medio di rendimento annualmente conseguito dalla Gestione Speciale
FONDICOLL UNIPOLSAI, pari alla misura del 100%, ferma restando la commissione annua trattenuta
dalla Società pari a 0,60 punti percentuali. Qualora il tasso medio di rendimento realizzato risulti
superiore al 2%, la commissione annua viene maggiorata aggiungendo alla stessa una commissione di
over-performance, pari al 20% del tasso medio di rendimento diminuito del 2%. La commissione di
over-performance non potrà comunque essere superiore a 0,15 punti percentuali.
Rivalutazione annua della prestazione: pari al rendimento finanziario retrocesso al netto del tasso
tecnico precontato
Si ricorda che è in vigore la Polizza Vita n. 24409 per il caso di morte che garantisce il pagamento di
un capitale costante nel corso di ciascun anno, da corrispondersi in caso di decesso dell’assicurato
durante il periodo di vigore della polizza.
L’ammontare del capitale assicurato sarà pari alla somma delle seguenti componenti:
A) per gli assicurati con la qualifica di professore, il contributo versato nell’anno di riferimento nella
collaterale convenzione previdenziale n. 70452.20 moltiplicato per gli anni mancanti al 70° anno di
età.
per gli assicurati con la qualifica di dirigenti il contributo versato nell’anno di riferimento nella
collaterale convenzione previdenziale n. 70452.20 moltiplicato per gli anni mancanti al 67° anno di
età.
B) un importo pari alla differenza fra il valore di riscatto speciale maturato sulla collaterale
convenzione n. 70004.47 al 1° gennaio di ciascun anno ed il rispettivo capitale assicurato per il caso di
morte.
Orizzonte temporale: Medio/lungo
5Rendimento medio annuo atteso nell’orizzonte temporale: Lo stile di investimento della gestione separata FONDICOLL UnipolSai è strettamente connesso ai particolari criteri contabili utilizzati per determinare il rendimento e caratterizzato dal contenimento dei rischi finanziari ed una durata finanziaria dello stesso coerente con la durata degli impegni. Il rendimento non viene infatti calcolato in base al valore di mercato delle attività della Gestione, come generalmente avviene per altri strumenti di investimento, ma con riferimento al loro valore di iscrizione nella Gestione stessa (criterio di contabilizzazione a “valore storico”). Ciò significa che le potenziali plusvalenze e minusvalenze concorrono a determinare il rendimento, insieme alle cedole e ai dividendi maturati, solo se, a seguito della vendita o della scadenza delle relative attività finanziarie, determinano un utile o una perdita di realizzo. Detta modalità di contabilizzazione consente una maggiore stabilità del rendimento nel tempo, con conseguente contenimento del rischio finanziario. Il rendimento della Gestione Separata si ottiene rapportando il risultato finanziario della Gestione Separata di competenza del suddetto periodo di osservazione, alla giacenza media delle attività della Gestione Separata stessa. Tenuto conto delle caratteristiche attuali del portafoglio, delle regole contabili che lo caratterizzano e della stabilità dei flussi gestiti, la Compagnia stima un rendimento nominale previsto pari al 2,50% per il 2021. Ciò premesso si assume, in via previsionale e prudenziale, come misura l’1,25% reale (al netto dell’inflazione ipotizzata all’1,25% medio nei prossimi 2 anni), in considerazione dell’attuale contesto macroeconomico. Tale ipotesi di rendimento risulta inferiore al track record registrato nel tempo dalla gestione speciale di riferimento. Variabilità attesa del rendimento nell’orizzonte temporale: Ricordando che la clausola del rendimento minimo garantito e le regole contabili della gestione di riferimento cui il contratto assicurativo è collegato riducono la significatività dell’indicatore, si assume convenzionalmente una misura inferiore all’1%. Si ricorda che in base ai dati forniti dalla compagnia la variabilità del rendimento medio è del 0,46% al 31 dicembre 2020 rispetto allo 0,40% dell’anno precedente. Probabilità che il rendimento nell’orizzonte temporale sia inferiore al tasso di rendimento minimo garantito: la Compagnia è tenuta a garantire il rendimento minimo previsto dalle convenzioni. Inoltre, una serie storica di rendimenti superiori o comunque comparabili al tasso di rivalutazione del TFR consentono di accogliere il conferimento tacito del TFR, ai sensi della normativa vigente. 4.CRITERI DI ATTUAZIONE DELLA POLITICA DI INVESTIMENTO La modalità di gestione adottata dal Fondo è indiretta ed attuata mediante apposite convenzioni assicurative stipulate con la Compagnia UnipolSai Assicurazioni S.p.A: detta gestione consente di ottenere benefici in termini di gestione finanziaria, di sicurezza dell’investimento e di razionalizzazione dei costi. I contributi degli aderenti sono investiti in polizze assicurative regolate dalle convenzioni in essere le cui prestazioni si rivalutano in funzione dei rendimenti della relativa gestione assicurativa separata. Le convenzioni garantiscono il consolidamento dei risultati finanziari ottenuti nonché un rendimento minimo. I già citati obiettivi della politica d'investimento, unitamente alle prerogative della gestione separata favoriscono il contenimento dei costi e non privilegiano l'elevata movimentazione del portafoglio. A tale proposito, il tasso di movimentazione (o turnover) nel 2020 è stato pari a 26,16% rispetto al 8,40% dell’anno precedente). Questo esprime la quota del portafoglio di un fondo pensione che nel periodo di riferimento è stata “ruotata” ovvero sostituita con altri titoli o forme di investimento. L’indicatore è calcolato come rapporto tra il valore minimo individuato tra quello degli acquisti e quello delle vendite di strumenti finanziari effettuati nell’anno e il 6
patrimonio medio gestito (a partire dall’anno 2011 la modalità di calcolo dell’indicatore è
stata uniformata dalla compagnia alle disposizioni emanate dalla COVIP). A parità di altre
condizioni elevati livelli di turnover possono implicare più elevati costi di transazione con
conseguente riduzione dei rendimenti netti.
Considerando le peculiarità specifiche che contraddistinguono la metodologia di determinazione
della performance della gestione separata a fini meramente comparativi, in termini di
benchmark è possibile far riferimento al tasso di rendimento medio dei titoli di Stato
(“Rendistato”).
7Rendimenti storici Rendimento medio
Convenzioni annuo composto
Assicurative
2016 2017 2018 2019 2020
Gestione separata 2,97 2,44 2,33 2, 39 2,05 2,43
Il rendimento della gestione speciale FONDICOLL UNIPOLSAI, a cui è stata collegata, fino al 30/09/2020, la
polizza assicurativa stipulata con UnipolSai Assicurazioni S.p.A., è stato certificato, per l’esercizio 2019,
pari al 3,17%; di conseguenza il beneficio finanziario attribuito alla polizza stessa, al netto del minimo
trattenuto, previsto contrattualmente in misura dello 0,75%, è pari al 2,42% al lordo dell’imposta
sostitutiva, (2,05% al netto della fiscalità come indicato in tabella).
La tassazione sui rendimenti è del 20% ad eccezione della componente derivante dai titoli di Stato che è
tassata al 12,5%.
La Gestione Separata FONDICOLL UNIPOLSAI è una nuova Gestione Separata nata dalla fusione tra le
Gestioni Separate Fondicoll e Geprecoll, che ha avuto efficacia dal 1/10/2014. I dati si riferiscono
considerando fino all’anno 2014 i rendimenti della precedente Gestione Separata Geprecoll.
Per completezza si riportano anche i dati dei rendimenti sulle gestioni separate dei Nuovi PIP
rilevati da dati Covip
Anni Rendimento
gestioni separate - %
2008 3,1
2009 3,1
2010 3,2
2011 3,2
2012 3,3
2013 3,2
2014 2,9
2015 2,5
2016 2,1
2017 1,9
2018 1,7
2019 1,6
2020 1,4
Fonte: Covip –relazione e bollettini statistici
8Politica di investimento
L’attuazione della politica di investimento della Gestione Separata compete alla
compagnia di assicurazione che vi provvede realizzando una gestione professionale degli
attivi.
Al riguardo si evidenziano i seguenti profili:
1. La gestione del fondo, attraverso la polizza di capitalizzazione, persegue obiettivi
di sicurezza, redditività, liquidabilità degli investimenti, nonché l’ottimizzazione del
profilo rischio-rendimento del patrimonio gestito, in considerazione dell’obbligo di
risultato rappresentato dalla garanzia minima prevista.
In particolare, lo stile gestionale adottato dalla Gestione separata è finalizzato a
perseguire la sicurezza, la redditività, la liquidità degli investimenti e mira ad ottimizzare il
profilo di rischio-rendimento del portafoglio, tenute presenti le garanzie offerte dai
contratti collegati alla Gestione separata stessa.
FONDICOLL UNIPOLSAI adotta una politica di investimento basata prevalentemente su
tipologie di attivi quali Titoli di Stato ed obbligazioni denominate in Euro, caratterizzate da
elevata liquidità e buon merito creditizio.
L’operatività in Titoli di Stato, nel corso del 2020, si è focalizzata su una modifica della
composizione del portafoglio dei titoli obbligazionari, per provvedere ad un’ulteriore
diversificazione ed ottimizzazione della composizione degli attivi. Cercando di sfruttare al
meglio le fasi di volatilità generatesi in differenti frangenti di mercato, si sono operate
vendite di titoli di Stato italiani, con riacquisti parziali di titoli di emittenti europei ad
elevato rating, in particolare del tesoro francese. In merito alle scadenze, l’operatività di
vendite ha interessato l’intera curva dei rendimenti italiani, mentre per gli acquisti si sono
privilegiati i tratti lunghi ed extra-lunghi delle scadenze, pur sempre in coerenza con la
struttura dei passivi. Per accrescere la diversificazione e le opportunità di ottimizzazione dei
rendimenti del portafoglio, si è anche investito in enti pubblici spagnoli, attraverso emissioni
sotto forma di loan. L’esposizione complessiva a questa asset class è lievemente aumentata
rispetto all’anno precedente.
Complessivamente l’esposizione a titoli di emittenti governativi è diminuita.
Per quanto riguarda la componente di credito, si evidenzia un marcato aumento
dell’esposizione complessiva, anche a fronte dell’investimento della liquidità resasi
disponibile dalle vendite di titoli governativi, fattore che ha permesso un aumento della
diversificazione di portafoglio su vari settori ed emittenti ma che, in proporzione, ha tuttavia
privilegiato il posizionamento su emissioni del settore finanziario rispetto a quelle dei settori
non finanziari (corporate).
Il peso della componente azionaria è complessivamente aumentato nel corso dell’anno, non
tanto per operatività legata ai titoli azionari, quanto in virtù dell’aumento di quote di altri
investimenti assimilabili quali, nello specifico, quote di fondi immobiliari, con l’obiettivo di
migliorare la diversificazione complessiva ed il profilo reddituale del portafoglio.
Il peso della componente di investimenti alternativi, nel corso dell’anno, è stato
incrementato; l’allocazione di questa parte di portafoglio continua a privilegiare fondi con
focus di investimento su energie rinnovabili ed infrastrutture.
La duration del portafoglio è aumentata da 8,06 a fine settembre 2019 a 8,70 a fine
settembre 2020.
2. La gestione del fondo, attraverso la polizza di capitalizzazione, persegue
un’adeguata diversificazione del portafoglio, finalizzata a contenere la concentrazione del
rischio e la dipendenza del risultato della gestione da determinati emittenti, gruppi di
imprese, settori di attività e aree geografiche. Per tale aspetto, esistono precisi limiti alla
tipologia di investimenti che possono essere effettuati che devono essere rispettati e
che sono oggetto di verifica costante dai sistemi gestionali della compagnia
Nello specifico l'attuazione delle politiche di investimento della Gestione separata
competono alla Società, che vi provvede realizzando una gestione professionale degli
9attivi.
Le risorse della Gestione separata sono investite esclusivamente in tipologie di attività che
rientrano nelle categorie ammissibili alla copertura delle riserve tecniche, ai sensi della
normativa vigente.
3. La gestione del fondo, attraverso la polizza di capitalizzazione, realizza
un’efficiente gestione, finalizzata ad ottimizzare i risultati, contenendo i costi di
transazione, di gestione e di funzionamento, in rapporto alla dimensione ed alla
complessità e caratteristiche del portafoglio. Nello specifico la Gestione è effettuata
operando sempre in ottica di “best execution” in fase di negoziazione degli attivi
presenti, avendo come obbiettivo la minimizzazione dei costi di transazione.
Circa l’obiettivo di contenimento dei costi di gestione e funzionamento sulla Gestione
separata gravano unicamente le spese relative all'attività di verifica contabile effettuata
dalla società di revisione e quelle effettivamente sostenute per l'acquisto e la vendita
delle attività della Gestione separata. Non sono consentite altre forme di prelievo, in
qualsiasi modo effettuate. Il rendimento della Gestione separata beneficia di eventuali
utili derivanti dalle retrocessioni di commissioni o di altri proventi ricevuti dalla Società in
virtù di accordi con soggetti terzi e riconducibili al patrimonio della Gestione separata.
Di seguito sono riportate le caratteristiche più significative della gestione (come ottenute nell’ultima
riunione della funzione finanza) FONDICOLL 31/03/2021
10Fondicoll Unipolsai Asset Allocation
Tipologia Asset Class – Bucket per Scadenza Dati al 31/3/21
PORTAFOGLIO - Tipologia asset Circ. Imm.
5.000.000
Val. Storico
4.500.000
€ / 1000 % %circ. %imm. Duration
4.000.000
Obbligazionario 4.681.220 91,2 27,4 72,6 9,04
3.500.000
Obblig. FIX 4.454.718 86,8 26,4 73,6 9,06
Obblig. VAR 154.797 3,0 24,1 75,9 8,37 3.000.000
di cui CMS - 0,0 0,0 0,0 0,00 2.500.000
Fondi Obb. 71.705 1,4 94,4 5,6 0,00 2.000.000
Azionario 394.285 7,7 100,0 0,0 0,00 1.500.000
di cui Fondi 376.088 7,3 100,0 0,0 0,00 1.000.000
Liquidità 59.209 1,2 100,0 0,0 0,00 500.000
Totale 5.134.715 100 34 66 8,33 -
Obblig. FIX Obblig. VAR Fondi Obb Azioni Monetario
Fisso Variabile Strutture
1.200.000
OBBLIGAZIONARIO - Bucket per scadenza
1.000.000
Val. Storico
€ / 1000 % Duration 800.000
0y-1y 214.853 4,6 0,52
1y-3y 404.739 8,6 2,22 600.000
3y-5y 595.183 12,7 3,80
5y-7y 759.968 16,2 5,21 400.000
7y-10y 639.741 13,7 7,28
10y-20y 1.060.825 22,7 11,73 200.000
20y + 934.206 20,0 17,55
Fondi Obb 71.705 1,5 0,00 -
TOTALE 4.681.220 100 9,04 0y-1y 1y-3y 3y-5y 5y-7y 7y-10y 10y-20y 20y + Fondi
11Fondicoll Unipolsai Asset Allocation
Obbligazionario - Rischio Credito Dati al 31/3/21
TIPO EMITTENTE Governativo Bancario Corporate
5.000.000
Val. Storico
4.500.000
€ / 1000 % Duration 4.000.000
Governativo 3.014.772 65,4 10,75 3.500.000
Bancario 1.094.792 23,8 5,40 3.000.000
Corporate 499.951 10,8 5,86 2.500.000
TOTALE 4.609.515 100 9,04 2.000.000
1.500.000
1.000.000
500.000
-
Fisso Variabile
Gov Banc Corp
RATING
3.500.000
Val. Storico
€ / 1000 % Duration 3.000.000
AAA 84.732 1,8 26,59
AA 250.398 5,4 23,96 2.500.000
A 1.054.025 22,9 9,09 2.000.000
BBB 2.974.457 64,5 7,93Fondicoll Unipolsai Asset Allocation
Rischio Concentrazione Dati al 31/3/21
Bancario + Corporate * Azioni*
Val. Storico Val. Storico
€ / 1000 % su tot ptf € / 1000 % su tot ptf
TOTALE 1.594.744 31,1 TOTALE 18.198 0,4
Goldman Sachs Group Inc 67.017 1,3 Mediobanca Spa 18.198 0,4
JP Morgan Chase & Co. 62.354 1,2
CITIGROUP INC 57.590 1,1
Nomura Holdings Inc 51.401 1,0
Banco Santander SA 46.354 0,9
Royal Bank of Scotland Group 42.076 0,8
BNP Paribas SA 42.509 0,8
CREDIT MUTUEL ALLIANCE FEDER 34.830 0,7
Deutsche Bank AG 30.830 0,6
Generali Spa 30.642 0,6
Altro 1.129.142 22,0
* esclusi Fondi * esclusi Fondi
13Fondicoll Unipolsai Asset Allocation
Rischio Settore Dati al 31/3/21
OBBLIGAZIONARIO * AZIONI*
Val. Storico Val. Storico
% € / 1000 % € / 1000
TOTALE 100 4.609.515 TOTALE 100 18.198
Governativo 65,4 3.014.772 Finanza 100,0 18.198
Finanza 22,7 1.045.141
Utility 2,6 121.750
Telecomunic. 1,8 84.405
Industriali 1,5 70.930
Salute 1,4 66.195
Energia 1,2 55.960
Real Estate 1,1 49.652
Beni volutt. 1,0 45.707
Beni Prima Nec. 0,7 31.458
Materie prime 0,4 18.614
* esclusi Fondi * esclusi Fondi
Governativo
Finanza
Utility
Telecomunic.
Industriali
Salute
Energia
Real Estate
Beni volutt.
Beni Prima Nec.
14Fondicoll Unipolsai Asset Allocation
Rischio Paese Dati al 31/3/21
OBBLIGAZIONARIO * AZIONI*
Val. Storico Val. Storico
% € / 1000 % € / 1000
TOTALE 100 4.609.515 TOTALE 100 18.198
ITALIA 47,5 2.189.485 ITALIA 100,0 18.198
SPAGNA 13,1 604.205
FRANCIA 9,1 417.759
GERMANIA 7,4 342.375
STATI UNITI 6,0 276.808
GRAN BRETAGNA 3,2 146.492
PORTOGALLO 2,1 97.501
IRLANDA 1,3 61.896
OLANDA 1,3 60.515
GIAPPONE 1,1 51.401
Altro 7,8 361.080
* esclusi Fondi * esclusi Fondi
ITALIA
SPAGNA
FRANCIA
GERMANIA
STATI UNITI
GRAN BRETAGNA
PORTOGALLO
IRLANDA
OLANDA
GIAPPONE
15FONDICOLL UNIPOLSAI
INDICATORI MENSILI DATI AL DATI AL
31 dic. 2020 31 dic. 2019
Performance 3,09 3,38
Performance al netto 3,50 2,14
dell’inflazione*
Variabilità del 0,46 0,40
rendimento medio**
Duration del 9,48 8,02
Portafoglio
Obbligazionario
*inflazione tendenziale
** variabilità calcolata rolling su una serie storica decennale
INDICATORI DATI AL DATI AL
ANNUALI
31 dic. 2020 31 dic. 2019
Turnover su dic. 2020 26,16 8,40
Si ricorda che nel documento sul sistema di governo nell’ambito della descrizione
dell’organizzazione del fondo pensione sono riportati anche i compiti e le responsabilità dei
soggetti, organi e strutture, coinvolti nel processo di investimento .
165. MODIFICHE APPORTATE
Data Descrizione sintetica delle modifiche apportate
23/05/2017 Paragrafo 3: Obiettivo della politica di investimento.
Il paragrafo è stato aggiornato riportando le seguenti diciture:
- “che nel corso del 2016 è stata rinnovata a far data dal 1° gennaio 2017 fino al 31
dicembre 2019, con appendice n. 1286768 e appendice 1294022
- In relazione alla convenzione n. 70452.20, la tariffa di capitalizzazione attualmente in
vigore come da appendice n. 1286768 approvata con delibera del cda del 5 dicembre 2016,
prevede le seguenti condizioni:
-caricamento (applicato su ciascun premio versato ): 1,40%; tasso tecnico (che corrisponde al
tasso di interesse minimo garantito dalla Compagnia e che è riconosciuto in via anticipata
mediante aumento del capitale individualmente esposto in polizza a fronte del versamento
del premio ): 0%; Gestione Separata: FONDICOLL UNIPOLSAI; rendimento finanziario
retrocesso: pari al 100% del rendimento di FONDICOLL UNIPOLSAI fatto salvo un rendimento
minimo trattenuto dalla Compagnia pari a 0,57 punti percentuali
- Secondo i dati forniti dalla Compagnia il rendimento atteso per il 2017 pari al 3,45% e pari al
3,44% per il 2018
- Ciò premesso si assume, in via previsionale e prudenziale, come misura l’1,50% reale (al
netto dell’inflazione ipotizzata all’1,00% medio nei prossimi 2 anni), in considerazione
dell’attuale contesto macroeconomico.
- Si ricorda che in base ai dati forniti dalla compagnia la variabilità del rendimento medio è
del 0,46% al 31 dicembre 2016 rispetto allo 0,44% dell’anno precedente.
La Compagnia è tenuta a garantire il rendimento minimo previsto dalle convenzioni.
Inoltre, una serie storica di rendimenti superiori o comunque comparabili al tasso di
rivalutazione del TFR consentono di accogliere il conferimento tacito del TFR, ai sensi della
normativa vigente.
Inoltre, una serie storica di rendimenti superiori o comunque comparabili al tasso di
rivalutazione del TFR consentono di accogliere il conferimento tacito del TFR, ai sensi della
normativa vigente.
PParagrafo 4 Criteri di attuazione della politica di investimento
. Il paragrafo è stato aggiornato riportando le seguenti diciture e tabelle:
- I già citati obiettivi della politica d'investimento, unitamente alle prerogative della
gestione separata favoriscono il contenimento dei costi e non privilegiano l'elevata
movimentazione del portafoglio. A tale proposito, il tasso di movimentazione (o
turnover) nel 2016 è stato pari a 10,99% (al 30/12/16 rispetto a 12,51 dell’anno
precedente)…..
17Convenzioni Rendimenti storici
Assicurative
2012 2013 2014 2015 2016
Gestione separata
3,70% 3,65% 3,67% 3,60% 3,45%
Il rendimento della gestione speciale FONDICOLL UNIPOLSAI, a cui è stata collegata, fino al
30/09/2016, la polizza assicurativa stipulata con la UnipolSai Assicurazioni S.p.A., è stato
certificato, per l’esercizio 2016, pari al 3,85%; di conseguenza il beneficio finanziario attribuito
alla polizza stessa, al netto del minimo trattenuto, previsto contrattualmente (0,40%), è pari al
3,45% al lordo dell’imposta sostitutiva, (2,97% al netto della fiscalità).
La tassazione sui rendimenti è del 20% ad eccezione della componente derivante dai titoli di
Stato che è tassata al 12,5%.
Per completezza si riportano anche i dati dei rendimenti sulle gestioni separate dei Nuovi PIP
rilevati dal bollettino statistico Covip:
Anni Rendimento
gestione separata - %
2008 3,1
2009 3,1
2010 3,2
2011 3,2
2012 3,3
2013 3,2
2014 2,9
2015 2,5
2016 n.d.
Fonte: Covip – bollettino Statistiche IV trimestre 2016
- La gestione separata anche nel corso del 2016 ha adottato una politica di investimento
prevalentemente incentrata su Titoli di Stato ed obbligazioni liquidate denominate in Euro,
caratterizzate da elevata liquidità e buon merito creditizio, e dunque non si evidenziano
cambiamenti di rilievo rispetto agli anni precedenti.
La duration del portafoglio obbligazionario è pari a 5,81 rispetto a 6,03 dell’anno precedente,
è ugualmente diminuita la duration complessiva passando da 5,95 a 5,62.
L’operatività in Titoli di Stato si è focalizzata principalmente su acquisti di titoli italiani e
governativi area euro su varie scadenze della curva, anche in formato zero coupon (Btp e
Bonos Strip), con l’obiettivo di ottenere scadenze e rendimenti coerenti con il profilo delle
passività.
-sono stati aggiornati i dati relativi alla gestione separata riportati nelle tabelle sopra allegate.
Paragrafo 5 Soggetti coinvolti nel processo, loro compiti e Responsabilità.
22.3.2018
Il paragrafo è stato aggiornato riportando le seguenti diciture:
“la funzione finanza, i cui compiti e responsabilità sono congiuntamente attribuiti al
Presidente del c.d.a. ed a un Associato al Fondo designato dal c.d.a., o ad un ex associato
designato dal c.d.a., in regime di rendita totale o parziale, tutti in possesso dei requisiti di
professionalità e competenza previsti dalla disciplina vigente”.
1822.03.2018
Paragrafo 4 Criteri di attuazione della politica di investimento
. Il paragrafo è stato aggiornato riportando le seguenti diciture e tabelle:
- A tale proposito, il tasso di movimentazione (o turnover) nel corso del 2017 è stato pari
a 18,77% rispetto al 10,77 dell’anno precedente)
Convenzioni Rendimenti storici Rendimento
Assicurative medio annuo
2013 2014 2015 2016 2017 composto
Gestione separata
3,11% 3,14% 3,09% 2,97% 2,44 2,95%
Il rendimento della gestione speciale FONDICOLL UNIPOLSAI, a cui è stata collegata, fino al
30/09/2017, la polizza assicurativa stipulata con la UnipolSai Assicurazioni S.p.A., è
stato certificato, per l’esercizio 2017, pari al 3,43%; di conseguenza il beneficio
finanziario attribuito alla polizza stessa, al netto del minimo trattenuto, previsto
contrattualmente (0,57%), è pari al 2,86% al lordo dell’imposta sostitutiva, (2,44% al netto
della fiscalità).
La tassazione sui rendimenti è del 20% ad eccezione della componente derivante dai titoli di
Stato che è tassata al 12,5%.
La Gestione Separata FONDICOLL UNIPOLSAI è una nuova Gestione Separata nata dalla
fusione tra le Gestioni Separate Fondicoll e Geprecoll, che ha avuto efficacia dal
1/10/2014. I dati si riferiscono considerando fino all’anno 2014 i rendimenti della
precedente Gestione Separata Geprecoll.
Per completezza si riportano anche i dati dei rendimenti sulle gestioni separate
dei Nuovi PIP rilevati dal bollettino statistico Covip
Anni Rendimento
gestione separata - %
2008 3,1
2009 3,1
2010 3,2
2011 3,2
2012 3,3
2013 3,2
2014 2,9
2015 2,5
2016 2,1
2017 n.d
Fonte: Covip – bollettino Statistiche IV trimestre 2017
19-FONDICOLL UNIPOLSAI adotta una politica di investimento basata
prevalentemente sull’impiego del portafoglio in Titoli di Stato ed obbligazioni
denominate in Euro, caratterizzate da elevata liquidità e buon merito
creditizio.
L’operatività in Titoli di Stato, nel corso del 2017 è stata improntata
all’aumento della diversificazione del portafoglio, investendo principalmente i
flussi di cassa in entrata in titoli governativi olandesi, spagnoli, irlandesi,
sloveni e francesi. Le scadenze movimentate hanno riguardato prevalentemente
i segmenti a breve termine e a medio-lungo della curva dei tassi. Gli acquisti
sono stati effettuati con l’obiettivo di mantenere gli investimenti coerenti con
il profilo delle passività. L’esposizione complessiva a questa asset class è
diminuita rispetto all’anno precedente, in favore delle altre componenti del
portafoglio, ed in particolare di una maggiore quota di liquidità.
In merito alla componente di credito, si evidenzia un incremento
dell’esposizione complessiva a seguito di acquisti di titoli corporate finanziari e
non finanziari.
Il peso della componente azionaria è stato azzerato nel corso dell’anno, con
l’obiettivo di ridurre i rischi presenti in portafoglio.
Il peso della componente investimenti alternativi è stato incrementato,
inserendo fondi con un focus su investimenti in prestiti e fondi infrastrutturali,
con l’obiettivo di diversificare i rischi presenti in portafoglio
-Di seguito sono riportate le caratteristiche più significative
della gestione FONDICOLL al 31/12/2017
Seguono Tabelle e grafici
…………………
-
-FONDICOLL UNIPOLSAI
INDICATORI MENSILI DATI AL DATI AL
31 dic. 2017 31 dic. 2016
Performance 3,36% 3,84%
Performance al netto 2,07% 2,75%
dell’inflazione*
Variabilità del 0,47% 0,46%
rendimento medio**
Duration del 6,67% 5,81%
Portafoglio
Obbligazionario
*inflazione tendenziale
** variabilità calcolata rolling su una serie storica decennale
20INDICATORI DATI AL DATI AL
ANNUALI
31 dic. 2017 31 dic. 2016
Turnover su dic. 2017 18,77% 10,99%
22.3.2018 Paragrafo 3: Obiettivo della politica di investimento.
Il paragrafo è stato aggiornato con le seguenti diciture:
-Si ricorda che in base ai dati forniti dalla compagnia la variabilità del rendimento medio
è del 0,47% al 31 dicembre 2017 rispetto allo 0,46% dell’anno precedente
Frontespizio pag. 1
04/05/2018 aggiornato inserendo la frase: Aggiornato al 04/05/2018
22/05/2019 La prima pagina riporta la data di approvazione in quanto riferita nuova analisi socio
demografica
22/05/2019 Paragrafo 3: Obiettivo della politica di investimento.
Il paragrafo è stato aggiornato riportando le seguenti diciture:
-Tenuto conto delle caratteristiche attuali del portafoglio, delle regole contabili che lo
caratterizzano e della stabilità dei flussi gestiti, la Compagnia stima un rendimento nominale
previsto atteso per il 2018 pari al 3,30% e pari al 3,35% per il 2019.
-Si ricorda che in base ai dati forniti dalla compagnia la variabilità del rendimento medio è del
0,39% al 31 dicembre 2018 rispetto allo 0,47% dell’anno precedente.
22/05/2019 Paragrafo 4 Criteri di attuazione della politica di investimento
. Il paragrafo è stato aggiornato riportando le seguenti diciture e tabelle:
- A tal proposito, il tasso di movimentazione (o turnover) nel 2018 è stato pari a 21,68% rispetto
al 18,77 dell’anno precedente)
Il rendimento della gestione speciale FONDICOLL UNIPOLSAI, a cui è stata collegata,
fino al 30/09/2018, la polizza assicurativa stipulata con la UnipolSai Assicurazioni
S.p.A., è stato certificato, per l’esercizio 2018, pari al 3,30%; di conseguenza il
beneficio finanziario attribuito alla polizza stessa, al netto del minimo trattenuto,
previsto contrattualmente (0,57%), è pari al 2,73% al lordo dell’imposta sostitutiva,
(2,44% al netto della fiscalità).
La tassazione sui rendimenti è del 20% ad eccezione della componente derivante dai
titoli di Stato che è tassata al 12,5%.
La Gestione Separata FONDICOLL UNIPOLSAI è una nuova Gestione Separata nata 21dalla fusione tra le Gestioni Separate Fondicoll e Geprecoll, che ha avuto efficacia
dal 1/10/2014. I dati si riferiscono considerando fino all’anno 2014 i rendimenti della
precedente Gestione Separata Geprecoll.
Per completezza si riportano anche i dati dei rendimenti sulle gestioni separate dei
Nuovi PIP rilevati dal bollettino statistico Covip
Anni Rendimento
gestioni separate - %
2008 3,1
2009 3,1
2010 3,2
2011 3,2
2012 3,3
2013 3,2
2014 2,9
2015 2,5
2016 2,1
2017 1,9
2018 n.d.
Fonte: Covip –relazione annuale per il 2017
- Politica di investimento
L’attuazione della politica di investimento della Gestione Separata compete
alla compagnia di assicurazione che vi provvede realizzando una gestione
professionale degli attivi.
Al riguardo si evidenziano i seguenti profili:
1. La gestione del fondo, attraverso la polizza di ramo primo, persegue obiettivi
di sicurezza, redditività, liquidabilità degli investimenti, nonché l’ottimizzazione del
profilo rischio-rendimento del patrimonio gestito, in considerazione dell’obbligo di
risultato rappresentato dalla garanzia minima prevista.
In particolare, lo stile gestionale adottato dalla Gestione separata è finalizzato
a perseguire la sicurezza, la redditività, la liquidità degli investimenti e mira ad
ottimizzare il profilo di rischio-rendimento del portafoglio, tenute presenti le
garanzie offerte dai contratti collegati alla Gestione separata stessa. La gestione
finanziaria della Gestione separata è caratterizzata principalmente da investimenti
del comparto obbligazionario denominati in euro, senza tuttavia escludere l'utilizzo di
altre attività ammissibili ai sensi della normativa vigente. Per la componente
obbligazionaria, le scelte di investimento sono basate sul controllo della durata
media finanziaria delle obbligazioni in portafoglio, in funzione delle prospettive dei
tassi di interesse e, a livello dei singoli emittenti, della redditività e del rispettivo merito
di credito.
FONDICOLL UNIPOLSAI adotta una politica di investimento basata prevalentemente su
tipologie di attivi quali Titoli di Stato ed obbligazioni denominate in Euro, caratterizzate
22da elevata liquidità e buon merito creditizio.
L’operatività in Titoli di Stato, nel corso del 2018, è stata improntata ad un attento
presidio dei rischi di concentrazione, effettuando prevalentemente acquisti su di
emissioni spagnole, italiane, portoghesi e, in minima parte, tedesche su tratti di curva
prevalentemente lunghi a fronte di scadenze e vendite di titoli governativi
principalmente italiani con scadenze brevi. L’esposizione complessiva a questa asset
class è diminuita rispetto all’anno precedente.
Per quanto riguarda la componente di credito si evidenzia un aumento dell’esposizione
complessiva, con una rimodulazione dell’esposizione ai singoli emittenti e un maggior
incremento relativo degli emittenti corporate non finanziari rispetto a quelli finanziari.
Il peso della componente azionaria non ha subito variazioni nel corso dell’anno.
Il peso della componente di investimenti alternativi, nonostante alcuni nuovi acquisti
con focus su tematiche infrastrutturali, si è diluito nel corso dell’anno.
La duration del portafoglio è aumentata da 5,58 a fine settembre 2017 a 7,18 a fine
settembre 2018………….
- Di seguito sono riportate le caratteristiche più significative
della gestione FONDICOLL al 31/12/2018 e 31/03/2019
… … … …
FONDICOLL UNIPOLSAI
INDICATORI MENSILI DATI AL DATI AL
31 dic. 2018 31 dic. 2017
Performance 3,27 3,36%
Performance al netto 1,77 2,07%
dell’inflazione*
Variabilità del 0,39 0,47%
rendimento medio**
Duration del 7,76 6,67%
Portafoglio
Obbligazionario
*inflazione tendenziale
** variabilità calcolata rolling su una serie storica decennale
INDICATORI DATI AL DATI AL
ANNUALI
31 dic. 2018 31 dic. 2017
Turnover su dic. 2017 21,68% 18,77%
2319/11/2019
Frontespizio : data approvazione 19.11.2019.
1.Premessa :
Il paragrafo è stato aggiornato riportando le seguenti diciture:
Direttore g.
Indirizzo pec: fondopensionebocconi@legalmail.it
3.OBIETTIVI DELLA POLITICA DI INVESTIMENTO
Il paragrafo è stato aggiornato riportando le seguenti diciture:
-Tenuto conto delle caratteristiche attuali del portafoglio, delle regole contabili che lo
caratterizzano e della stabilità dei flussi gestiti, la Compagnia stima un rendimento pari al
3,35% per il 2019.
4 CRITERI DI ATTUAZIONE DELLA POLITICA DI INVESTIMENTO
Il paragrafo è stato aggiornato riportando le seguenti diciture:
Di seguito sono riportate le caratteristiche più significative
della gestione (come ottenute nell’ultima riunione delle
funzione finanza) FONDICOLL 30/06/2019
10/12/2019
4 CRITERI DI ATTUAZIONE DELLA POLITICA DI INVESTIMENTO
Nel paragrafo sono stati corretti dei refusi
30/01/2020
3.OBIETTIVI DELLA POLITICA DI INVESTIMENTO
Il paragrafo è stato aggiornato riportando le seguenti diciture:
L’obiettivo della gestione è la rivalutazione delle prestazioni. I contributi vengono
investiti in una polizza di assicurazione sulla vita, le cui prestazioni si rivalutano in
funzione dei rendimenti della gestione assicurativa di riferimento come previsto
dalla convenzione in essere; ciò consente il consolidamento dei risultati finanziari via
via ottenuti, corredati da una garanzia di rendimento minimo.
In particolare il Fondo ha due convenzioni, n. 70452.20 e n. 70004.47 entrambe
collegate alla gestione separata FONDICOLL UnipolSai. Per la convenzione n.
70004.47, ci si limita a precisare che essa non è più alimentata a partire
dall’1/01/2002 e va ad esaurimento delle posizioni. Inoltre per tale convenzione si è
resa necessaria un’integrazione sulla polizza vita che garantisca la differenza fra il
valore di riscatto speciale maturato sulla convenzione stessa al 1° gennaio di ciascun
anno ed il rispettivo capitale assicurato per il caso di morte (che risultava di importo
inferiore come evidenziato sulla comunicazione periodica). Nel contempo, a
seguito della recente normativa previdenziale che ha innalzato l’età del
pensionamento, per gli iscritti con la qualifica di dirigente si è provveduto ad
innalzare tale età a 67 anni mentre per i docenti il limite rimane invariato al 70°
anno. La Compagnia a tale scopo ha modificato l’art. 3 – Capitale Assicurato della
Convenzione n. 24409. Il cda ha deliberato in merito con delibera del 13.11.2013.
In relazione alla convenzione n. 70452.20, come modificata dall’appendice 3703276
approvata con delibera del 10 dicembre 2019, la tariffa di capitalizzazione attualmente
in vigore prevede le seguenti condizioni: 24Costo di caricamento (applicato su ciascun premio versato): 1%
Tasso tecnico (che corrisponde al tasso di interesse minimo garantito dalla Compagnia e
che è riconosciuto in via anticipata mediante aumento del capitale individualmente
esposto in polizza a fronte del versamento del premio): 0% VERIFICARE
Gestione Separata: FONDICOLL UNIPOLSAI
Rendimento finanziario retrocesso: riconoscimento ad ogni rivalutazione di un'aliquota di
retrocessione del Tasso medio di rendimento annualmente conseguito dalla Gestione
Speciale FONDICOLL UNIPOLSAI, pari alla misura del 100%, ferma restando la
commissione annua trattenuta dalla Società pari a 0,60 punti percentuali. Qualora il
tasso medio di rendimento realizzato risulti superiore al 2%, la commissione annua viene
maggiorata aggiungendo alla stessa una commissione di over-performance, pari al 20%
del tasso medio di rendimento diminuito del 2%. La commissione di over-performance
non potrà comunque essere superiore a 0,15 punti percentuali.
Rivalutazione annua della prestazione: pari al rendimento finanziario retrocesso al netto
del tasso tecnico precontato
Si ricorda che è in vigore la Polizza Vita n. 24409 per il caso di morte che garantisce il
pagamento di un capitale costante nel corso di ciascun anno, da corrispondersi in caso di
decesso dell’assicurato durante il periodo di vigore della polizza.
L’ammontare del capitale assicurato sarà pari alla somma delle seguenti componenti:
A) per gli assicurati con la qualifica di professore, il contributo versato nell’anno di
riferimento nella collaterale convenzione previdenziale n. 70452.20 moltiplicato per gli
anni mancanti al 70° anno di età.
per gli assicurati con la qualifica di dirigenti il contributo versato nell’anno di riferimento
nella collaterale convenzione previdenziale n. 70452.20 moltiplicato per gli anni
mancanti al 67° anno di età.
B) un importo pari alla differenza fra il valore di riscatto speciale maturato sulla
collaterale convenzione n. 70004.47 al 1° gennaio di ciascun anno ed il rispettivo
capitale assicurato per il caso di morte.
4 CRITERI DI ATTUAZIONE DELLA POLITICA DI INVESTIMENTO
Il paragrafo è stato aggiornato riportando le seguenti diciture:
I contributi degli aderenti sono investiti in polizze assicurative regolate dalla
convenzioni in essere
22.09.2020
Frontespizio : data aggiornamento 22.09.2020.
3.OBIETTIVI DELLA POLITICA DI INVESTIMENTO
Il paragrafo è stato semplificato ed aggiornato riportando le seguenti diciture:
-Tenuto conto delle caratteristiche attuali del portafoglio, delle regole contabili che lo
caratterizzano e della stabilità dei flussi gestiti, la Compagnia stima un rendimento pari al
2,5% per il 2020.
- Si ricorda che in base ai dati forniti dalla compagnia la variabilità del rendimento
medio è del 0,40 % al 31 dicembre 2019 rispetto allo 0,39% dell’anno precedente.
254 CRITERI DI ATTUAZIONE DELLA POLITICA DI INVESTIMENTO
Il paragrafo è stato aggiornato riportando le seguenti diciture:
-A tale proposito, il tasso di movimentazione (o turnover) nel 2019 è stato pari a
8,40% rispetto al 21,68% dell’anno precedente)
Convenzioni Rendimenti storici Rendimento
Assicurative medio annuo
2015 2016 2017 2018 2019 composto
Gestione separata 3,09 2,97 2,44 2, 33 2,39 2,64
Il rendimento della gestione speciale FONDICOLL UNIPOLSAI, a cui è stata collegata, fino al
30/09/2019, la polizza assicurativa stipulata con la UnipolSai Assicurazioni S.p.A., è
stato certificato, per l’esercizio 2019, pari al 3,37%; di conseguenza il beneficio
finanziario attribuito alla polizza stessa, al netto del minimo trattenuto, previsto
contrattualmente (0,57%), è pari al 2,8% al lordo dell’imposta sostitutiva, (2,39% al netto
della fiscalità).
Per completezza si riportano anche i dati dei rendimenti sulle gestioni separate
dei Nuovi PIP rilevati da dati Covip
Anni Rendimento
gestioni separate - %
2008 3,1
2009 3,1
2010 3,2
2011 3,2
2012 3,3
2013 3,2
2014 2,9
2015 2,5
2016 2,1
2017 1,9
2018 1,7
2019 1,6
Fonte: Covip –relazione annuali
- L’operatività in Titoli di Stato, nel corso del 2019, si è concentrata sull’analisi di
valore relativo tra le diverse scadenze della curva dei rendimenti e dei principali
emittenti di debito sovrano europei. Sfruttando occasioni generate da differenti fasi di
mercato, si sono operate vendite di titoli di Stato spagnoli e portoghesi, con riacquisti
in parte di titoli italiani. In merito alle scadenze, l’operatività ha interessato l’intera
curva dei rendimenti europei, con prevalenza dei tratti medio lunghi, su scadenze 26coerenti con la struttura dei passivi. Per accrescere la diversificazione e le opportunità
di ottimizzazione dei rendimenti del portafoglio, si è anche investito anche in enti
pubblici spagnoli, attraverso emissioni sotto forma di loan. L’esposizione complessiva a
questa asset class è aumentata rispetto all’anno precedente.
Per quanto riguarda la componente di credito, si evidenzia una diminuzione
dell’esposizione complessiva, con una rotazione di portafoglio che ha privilegiato il
posizionamento ad emittenti del settore corporate non finanziari rispetto a quelli
finanziari.
Il peso della componente azionaria è complessivamente diminuito nel corso dell’anno,
per quanto all’interno di tale categoria di investimenti sia stata inserita una
componente di fondi immobiliari, con l’obiettivo di migliorare la diversificazione
complessiva ed il profilo reddituale del portafoglio.
Il peso della componente di investimenti alternativi, nel corso dell’anno, è stato
incrementato; in particolare sono stati acquistati fondi con focus di investimento su
energie rinnovabili ed infrastrutture.
La duration del portafoglio è aumentata da 7,18 a fine settembre 2018 a 8,06 a fine
settembre 2019.
-Le risorse della Gestione separata sono investite esclusivamente in tipologie di
attività che rientrano nelle categorie ammissibili alla copertura delle riserve
tecniche, ai sensi della normativa vigente. Le principali tipologie di investimento
sono di seguito descritte:
Investimenti obbligazionari: titoli governativi, titoli corporate e quote di OICR
obbligazionari conformi alla normativa UCITS. Le scelte di investimento di natura
obbligazionaria sono effettuate in coerenza con la struttura dei passivi e, a livello
di singoli emittenti, in funzione della redditività e del rispettivo merito di credito;
• Investimenti monetari: depositi bancari, pronti contro termine e quote di
OICR monetari conformi alla normativa UCITS;
• Investimenti azionari: strumenti finanziari quotati nei mercati
regolamentati e quote di OICR azionari conformi alla normativa UCITS;
• Investimenti immobiliari: beni immobili, azioni di società immobiliari e
Fondi immobiliari;
• Investimenti in altri strumenti finanziari: Fondi di Investimento Alternativi
(“FIA”), Hedge Fund UCITS e quote di OICR non conformi alla normativa
UCITS.
Nel rispetto di quanto previsto dalla vigente normativa di settore, possono inoltre
essere effettuati investimenti in strumenti finanziari derivati, con lo scopo di
realizzare un’efficace gestione e di ridurre la rischiosità del portafoglio della
gestione stessa.
Al fine di contenere l'esposizione al rischio mercato, nelle sue diverse
configurazioni, vengono definiti i seguenti limiti quantitativi:
Tipologia di investimento Massimo
Investimenti in titoli obbligazionari, monetari e altri valori assimilabili 100%
Investimenti in titoli azionari e altri valori assimilabili 35%
Investimenti immobiliari e altri valori assimilabili 20%
Investimenti in altri strumenti finanziari 20%
Con riferimento alla componente obbligazionaria del portafoglio si precisa che
l'esposizione massima ai titoli corporate è del 65%.
Al fine di contenere il rischio di concentrazione, titoli corporate emessi da uno
stesso emittente o da società facenti parte di un medesimo Gruppo sono ammessi
27per un ammontare massimo pari al 5% del portafoglio obbligazionario.
Con riferimento alla componente azionaria del portafoglio si precisa che gli
investimenti in titoli azionari non quotati non potranno essere presenti per una
percentuale superiore al 10% del portafoglio.
La Società per assicurare la tutela dei Contraenti da possibili situazioni di conflitto
di interesse si impegna al rispetto dei limiti di investimento in relazione ai
rapporti con le controparti di cui all'art. 5 del Regolamento IVASS del 26 ottobre
2016, n. 30 ed eventuali successive modifiche.
Nell'ambito della politica d'investimento relativa alla Gestione separata, non è
esclusa la possibilità di investire in strumenti finanziari emessi dalle suddette
controparti.
La Società si riserva comunque, a tutela degli interessi dei Contraenti, di investire
in strumenti finanziari o altri attivi emessi o gestiti dalle controparti di cui all'art.
5 del Regolamento IVASS del 26 ottobre 2016, n. 30, nel rispetto dei limiti di
seguito indicati:
• OICR: fino ad un massimo del 5%;
• Obbligazioni: fino ad un massimo del 2%;
• Partecipazioni in società immobiliari nelle quali la Società detenga più del
50% del capitale sociale: fino ad un massimo del 2%
-sono state aggiornate le tabelle inerenti le caratteristiche più significative della
gestione, quelle sugli indicatori mensili ed annuali
21.10.2020
Frontespizio : data aggiornamento 21.10.2020.
21.10.2020
5. SOGGETTI COINVOLTI NEL PROCESSO, LORO COMPITI E RESPONSABILITÀ’
La sezione è stata aggiornata con l’eliminazione della funzione finanza e l’inserimento
della funzione di gestione del rischio
21.10.2020
6. SOGGETTI DI CONTROLLO DELLA POLITICA E VALUTAZIONE DEI RISULTATI
CONSEGUITI
La sezione è stata aggiornata con l’eliminazione della funzione finanza e l’inserimento
della funzione di gestione del rischio
13.5.2021 3.OBIETTIVI DELLA POLITICA D’INVESTIMENTO
Il paragrafo è stato aggiornato con i dati aggiornati forniti dalla compagnia con riferimento al
“Rendimento medio annuo atteso nell’orizzonte temporale” ed alla Variabilità attesa del
rendimento nell’orizzonte temporale
4.CRITERI DI ATTUAZIONE DELLA POLITICA DI INVESTIMENTO
l paragrafo è stato aggiornato con i dati aggiornati forniti dalla compagnia con riferimento al :
turnover, alle tabelle su rendimenti storici, sul rendimento delle gestioni separate, alla politica
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