Crypto Asset Osservatorio Blockchain & Distributed Ledger 22.10.20
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22.10.20 Osservatorio Blockchain & Distributed Ledger Crypto Asset Digital finance, cybersecurity e crypto assets: strategia, normative e evoluzioni dello scenario
Oss. Blockchain &
Agenda Distributed Ledger 22.10.20
• Da dove nascono i Crypto Asset
• Un framework per classificarli
• ICO e STO
• Digital Finance Package e consultazione di Consob
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Oss. Blockchain &
La storia delle criptovalute e dei crypto asset Distributed Ledger 22.10.20
Cryptowinter CBDC e crypto
Nasce Bitcoin asset
Satoshi Drastico crollo del
Non solo Bitcoin mercato delle Numerose banche
Nakamoto, centrali accelerano
Iniziano a nascere criptovalute. Molti
pubblica un white le sperimentazioni
Criptovalute che si progetti falliscono
paper, spiegando per emettere delle
basano su alcuni e le ICO
la sua idea di CBDC. La
principi di Bitcoin incontrano
moneta virtuale commissione EU
ma aggiungono numerosi ostacoli
p2p senza lavora nel Finance
delle funzionalità, ad normativi e
intermediari. Digital Package su
esempio Ethereum. difficoltà nello
Nasce così il primo un regolamento dei
crypto asset sviluppo di
progetti. crypto asset
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2019 2020
Razionalizzazione e
Il rapporto con i disillusione
regolatori Le criptovalute
La crescita delle
I regolatori sviluppano maturano
criptovalute e delle
un rapporto conflittuale lentamente e
ICO
con le criptovalute. lavorano per risolvere
Fase di forte crescita
Alcuni riconoscono il i problemi di
de mercato delle
Bitcoin come valuta, altri performance.
criptovalute. Le ICO
lo proibiscono o ne Facebook lancia
finiscono sotto i
sconsigliano l’utilizzo alle Libra e la
riflettori e
banche. Commissione
raccolgono mld di $.
Europea investe su
EBSI.
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Categorie di Crypto Asset Distributed Ledger 22.10.20
Crypto Asset: asset digitali gestiti tramite tecnologie Blockchain e Distributed Ledger, che utilizzano regole
crittografiche e meccanismi di consenso distribuiti
Crypto Asset
Security Ownership Utility Money
• Titoli azionari • Accesso a servizi • Payment
• Strumenti
• Beni fisici • Voto • Stablecoin
derivati
• Beni digitali • Community • CBDC
Nativi = criptovalute
Non nativi = token
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Crypto Asset nativi: le criptovalute Distributed Ledger 22.10.20
Criptovaluta: asset digitale decentralizzato che utilizza tecniche crittografiche e sistemi di incentivazione per
garantire la sicurezza degli scambi tra gli utenti. Non esistono enti centrali che intermediano le transazioni e
le regole con cui avvengono gli scambi sono scritte in un software open-source pubblicamente verificabile.
Nativi
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Criptovalute: la dimensione del mercato Distributed Ledger 22.10.20
1.061 criptovalute, 316 mld $
Fonte: coinmarketcap.com, 21/10/2020
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Criptovalute: punti di forza e debolezze Distributed Ledger 22.10.20
Decentralizzazione Volatilità
Difficoltà di acquisizione
Sicurezza
e custodia
Regolamentazione
Immutabilità
frammentata
Tracciabilità e
Politica monetaria limitata
trasparenza
Programmabilità 010001 Scarse performance
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Criptovalute: il ruolo delle banche Distributed Ledger 22.10.20
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Categorie di Crypto Asset Distributed Ledger 22.10.20
Crypto Asset
Security Ownership Utility Money
• Titoli azionari • Accesso a servizi • Payment
• Strumenti
• Beni fisici • Voto • Stablecoin
derivati
• Beni digitali • Community • CBDC
Nativi = criptovalute
Non nativi = token
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Money: Payment token Distributed Ledger 22.10.20
Payment: token creati per permettere lo scambio di valore.
Libra è un sistema basato su Blockchain per la gestione di monete digitali annunciato
a giugno 2019 dalla Libra Association, associazione promossa da Facebook insieme ad
altri attori
MISSION
Aumentare l’inclusione finanziaria degli «Unbanked»
Giugno 2019: Aprile 2020 Fine 2020: Fine 2021:
Annuncio del progetto Aggiornamento progetto Prima Ipotesi di Ipotesi di lancio
lancioOss. Blockchain &
Money: Stablecoin Distributed Ledger 22.10.20
Stablecoin: asset digitali il cui prezzo è stabilizzato rispetto ad un asset di riferimento che può essere una
moneta fiat, un bene come l’oro, oppure un indice di prezzi.
Andamento del DAI
Maker, ad esempio, è un sistema
che genera dei token (DAI) che
vengono stabilizzati al valore di un
dollaro tramite una politica
monetaria che modula alcuni
parametri
Fonte: coinmarketcap.com, 18/05/20Oss. Blockchain &
Money: CBDC Distributed Ledger 22.10.20
CBDC: una Central Bank Digital Currency è la rappresentazione digitale di una moneta fiat nazionale,
intesa come moneta a corso legale.
Una CBDC è emessa e gestita da un’istituzione sovrana come la banca centrale. Si
tratta di "una passività bancaria denominata in un’unità di conto esistente, accessibile
a tutti, che funge sia da mezzo di scambio sia da riserva di valore.
80% delle banche
centrali stanno effettuando
ricerche su CBDC
(Survey BIS – 66 rispondenti)Oss. Blockchain &
Categorie di Crypto Asset Distributed Ledger 22.10.20
Crypto Asset
Security Ownership Utility Money
• Titoli azionari • Accesso a servizi • Payment
• Strumenti
• Beni fisici • Voto • Stablecoin
derivati
• Beni digitali • Community • CBDC
Nativi = criptovalute
Non nativi = token
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Utility: token per accesso a servizi Distributed Ledger 22.10.20
Token per l’accesso a servizi: gli Utility Token possono rappresentare il diritto ad utilizzare un determinato
servizio.
Filecoin è una rete di storage decentralizzata che permette agli utenti di
vendere e acquistare spazio in memoria non utilizzato. Gli utenti che hanno
acquistato il digital asset lo possono utilizzare per accedere al servizioOss. Blockchain &
Utility: token per il voto Distributed Ledger 22.10.20
Token per il voto: gli Utility Token possono rappresentare il diritto a votare su alcune decisioni
I Governance Token, ad esempio, sono spesso utilizzati nella gestione di
progetti decentralizzati e conferiscono ai titolari il potere di influenzare le
decisioni riguardanti il protocollo principale, la roadmap del prodotto o delle
funzionalità, il personale e le modifiche ai parametri di governance.Oss. Blockchain &
Utility: Community token Distributed Ledger 22.10.20
Community Token: gli Utility Token possono essere utilizzati per remunerare e incentivare le attività dei
partecipanti a una determinata community
Reddit MOON, token creati da Reddit per remunerare i post e i commenti
degli utenti all’interno dei diversi forum. I token possono essere usati anche
dagli utenti per dare «mance» ad altri utenti che pubblicano contenuti.Oss. Blockchain &
Categorie di Crypto Asset Distributed Ledger 22.10.20
Crypto Asset
Security Ownership Utility Money
• Titoli azionari • Accesso a servizi • Payment
• Strumenti
• Beni fisici • Voto • Stablecoin
derivati
• Beni digitali • Community • CBDC
Nativi = criptovalute
Non nativi = token
17Oss. Blockchain &
Ownership: Titoli azionari Distributed Ledger 22.10.20
Token per titoli azionari: rappresentano il titolo di proprietà su un asset finanziario
Il SIX Swiss Exchange insieme a SDX sta creando un mercato secondario
regolato per l’emissione e la gestione di asset finanziari tokenizzati.
Il lancio in produzione della piattaforma è previsto per il Q1 del 2021.Oss. Blockchain &
Ownership: Beni fisici Distributed Ledger 22.10.20
Token per beni fisici: rappresentano la proprietà di un bene fisico
RealT è una startup americana che vende titoli di proprietà frazionati di beni
immobiliari.
I token rappresentano la quota di proprietà dell’immobile e possono essere
scambiati anche sul mercato secondario attraverso Uniswap (exchange
decentralizzato su Blockchain).Oss. Blockchain &
Ownership: Beni digitali Distributed Ledger 22.10.20
Token per beni digitali: rappresentano la proprietà di un bene digitale.
SuperRare, è un social network
per artisti e collezionisti in cui ci si
possono scambiare opere d’arte
digitali attraverso token. Ogni
volta che un’opera viene venduta
il suo creatore riceve
automaticamente una quota del
prezzo di vendita.Oss. Blockchain &
Categorie di Crypto Asset Distributed Ledger 22.10.20
Crypto Asset
Security Ownership Utility Money
• Titoli azionari • Accesso a servizi • Payment
• Strumenti
• Beni fisici • Voto • Stablecoin
derivati
• Beni digitali • Community • CBDC
Nativi = criptovalute
Non nativi = token
21Oss. Blockchain &
Security: strumenti derivati Distributed Ledger 22.10.20
Security Token: derivano il proprio valore da un asset terzo, che può essere fisico o digitale, senza
rappresentarne la proprietà.
Synthetix è un protocollo attraverso il quale si possono creare “asset sintetici”
su Ethereum. Questi asset sono token che replicano il valore di altri asset del
mondo reale.Oss. Blockchain &
ICO e STO Distributed Ledger 22.10.20
Un meccanismo di finanziamento di una nuova iniziativa progettuale
ICO basata su Blockchain, attraverso la vendita ai finanziatori del progetto, in
cambio di un corrispettivo, di token che garantiscano una qualche forma
di diritto sull’iniziativa stessa
Un meccanismo di finanziamento basato sulla vendita di token con
STO caratteristiche comparabili a quelle dei tradizionali titoli, che rispettano
quindi le medesime regole relative al collocamento di strumenti finanziari
in almeno un paese
23Oss. Blockchain &
ICO e STO Distributed Ledger 22.10.20
ICO STO Finanziamento tradizionale
Partecipazione globale, Accesso diretto al mercato (partecipazione Accesso limitato a investitori qualificati,
Apertura agli investitori
basse barriere all’ingresso dipende dalla regolamentazione) tramite broker
Processo di raccolta del Automatizzato, purché sia compliant Gestito attraverso intermediari, con
capitale Automatizzato con la regolamentazione elevati costi di compliance associati
Scambi limitati a certi asset
Liquidità Frazionamento, trading 24/7 Frazionamento, trading 24/7
(azioni), valute e orari
Ancora non chiara nella Basata su leggi locali Basata su leggi locali/internazionali
Regolamentazione
maggior parte dei paesi (inclusi KYC e antiriciclaggio) (inclusi KYC e antiriciclaggio)
Prova della proprietà e applicazione dei
Prova della proprietà e applicazione dei
Ambito di applicazione Pagamenti, accesso a servizi diritti associati, per un qualsiasi asset
diritti associati tramite deposito a custodia,
per le azioni dell’azienda
Diritti legalmente vincolanti Diritti legalmente vincolanti
Diritti per gli investitori Nessun diritto associato
(es. proprietà, voto, dividendi) (es. proprietà, voto, dividendi)
24Oss. Blockchain &
ICO e STO Distributed Ledger 22.10.20
“In first ten months 2019, over 380 token offerings have raised a
total of USD 4.1bn”
Fonte: ICO/STO | Strategic Perspective, PwC, 2020
25Oss. Blockchain &
Digital Finance Package e consultazione di Consob Distributed Ledger 22.10.20
LE OFFERTE INIZIALI E GLI
DIGITAL FINANCE PACKAGE
SCAMBI DI CRIPTO-ATTIVITÀ
19 marzo 2019 24 settembre 2020
Ha l’obiettivo di dare ai consumatori più
Consultazione con l’obiettivo di avviare un
scelta e opportunità in merito ai servizi
dibattito a livello nazionale sul tema delle
finanziari e ai pagamenti digitali,
offerte iniziali e degli scambi di cripto-
assicurando al contempo la protezione del
attività, per arrivare alla definizione di un
consumatore, mitigando il rischio e
quadro normativo chiaro.
migliorando la stabilità finanziaria.Puoi anche leggere
