Creazione di valore nei mercati azionari: lo scenario attuale e la proposta di IMI CIB - Enrico Ferrari - Senior Equity Derivatives Sales Global ...
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Creazione di valore nei mercati azionari: lo scenario attuale e la proposta di IMI CIB Enrico Ferrari – Senior Equity Derivatives Sales Global Markets Securities, IMI CIB (Intesa Sanpaolo) Bologna, 5-7 maggio 2022
I Mercati Azionari Globali ritracciano dai massimi 2
World indices (last 12 months, 100 rebased) European indices (last 12 months, 100 rebased)
2022 in tono negativo dopo le
140 120
brillanti performance dell’anno
130 2.6%
scorso
1.1% 8.3%
120 110
Azioni europee in ripresa dopo lo 6.0%
110
shock iniziale della guerra in (8.7%) 2.8%
Ucraina, ma rimangono molte 100 100 -1.5%
incertezze 90 -2.5%
(31.4%)
80 90
L’aumento dei costi dell'energia (9.0%)
e delle materie prime e le 70
interruzioni delle catene di 60 80
approvvigionamento spingono Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22
al rialzo l’inflazione e pesano FTSEMIB CAC
sulla crescita e sui margini S&P 500 STOXX Europe 600 DAX IBEX
Hang Seng Nikkei 225 FTSE100 Swiss Market
aziendali
Aumentano i rischi di errore delle
politiche monetarie da parte 30-day volatility (last 12 months) 1Y forward P/E (last 10 years)
delle banche centrali
25x
45.00
La volatilità è in aumento, 40.00
riducendo la normale attività del 20x
35.00
business ECM 18.3x
30.00 17.0x
La fiducia degli investitori sui 25.00 19.9% 15x
14.6x
mercati tutto sommato è ancora 20.00 18.6% 13.5x
buona 15.00
16.4% 10x
Le valutazioni 1Y forward 10.00
europee in linea con media, più 5.00
5x
care le azioni americane 0.00 Apr-12 Apr-14 Apr-16 Apr-18 Apr-20 Apr-22
Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22
S&P 500 STOXX Europe 600
S&P 500 STOXX Europe 600 FTSEMIB S&P - 10yr STOXX Eu - 10yr
Source: Factset 26 Aprile 2022
FTSE MIB a sconto rispetto alle medie storiche 3
FTSE MIB – A historic P/E comparison
Historic
x P/E average 2022 2023
FTSE MIB P/E 10.5 10.0
Premium/-discount to 10Y avg. (%) 14.5 -28 -31
Premium/-discount to 5Y avg. (%) 14.6 -28 -32
Source: Intesa Sanpaolo Research elaboration on Refinitiv/IBES data (as of end-Apr 2022)
A sconto rispetto alla media storica. IL P/E del FTSE MIB 2022 al momento gira a 10.5x, con uno sconto
del 28% rispetto alla media a 10 anni (14.5x). Il P/E sul 2023 (10.0x) ha uno sconto del 31% rispetto alla
media a 10 anni
Italian equity market vs. FTSE MIB – A comparative valuation (2022-23)
Equity Risk P/E EPS growth (%)
x Premium (%) 2022 2023 2022 2023 PEG (1)
FTSE MIB 7.8 10.5 10.0 16.9 4.8 1.71
Italian Equity Market 7.2 13.5 12.4 15.0 8.8 1.49
(1) PEG calculation is based on the current 2022 P/E and 2Y forward EPS growth; Source: Intesa Sanpaolo Research
elaboration on Refinitiv/IBES (as of end-Apr 2022)
A sconto rispetto al mercato azionario italiano (FTSE Italia All Shares). Lo sconto sul P/E 2022 (-22%) è ben
sopra la media a 10 anni (che sta a -8%), solo parzialmente spiegato da una minore crescita degli EPS
nel 2023, con un PEG pari a 1.71xGlobal Markets & Investment Banking è parte di IMI CIB 4
Un contributo significativo ai risultati del Gruppo da parte della divisione IMI CIB:
▪ Proventi operativi netti 2021 pari a 4,571 milioni di EUR
▪ Risultato della gestione operativa 2021 pari a 3,206 milioni di EUR
▪ Risultato netto 2021 pari a 2,202 milioni di EUR
Global Markets & Investment Banking
Investment Banking & Global Market Global Market Solutions Finance & Investments
Structured Finance Securities & Financing
▪ DCM and Syndication ▪ Macro: Rates e FX, ▪ Advisory finanziario di ▪ Gestione del banking
– Leader in Italia con cash e derivati risk-management per book
una quota di Corporates & FI ▪ Strategie cross asset di
mercato del 12% ▪ Micro: Credito e investimento
▪ ECM Equities, cash e derivati ▪ Soluzioni di risk transfer e
securitization ▪ Tesoreria e ALM
– Leader in Italia con ▪ Prodotti di Investimento
una quota di ▪ Operazioni di
▪ Secured financing
mercato del 14% ▪ Piattaforma di
ottimizzazione del ▪ XVA, DVA e capital
esecuzione Multi-asset management
▪ M&A capitale
(MarketHub) ▪ Investimenti diretti in
▪ Finanza Strutturata ▪ Gestione attiva dei rischi fondi alternativi
di credito
La divisione IMI CIB di Intesa Sanpaolo : la presenza internazionale
Milano London New York Dubai Honk Kong
(Sede) (ISP Hub) (ISP Hub e Banca IMI (ISP Hub per Middle (ISP Hub per APAC)
Securities Corp) East e Africa)
Nota: fonte dati Bilancio ISP 2021La Direzione Global Markets Securities – Focus su Equity 5
Aree principali - Trading & Sales
Global Markets Trading Global Markets Sales Market Hub Global Markets Services
▪ Rates Trading ▪ FICC Sales ▪ Brokerage & Execution ▪ Market Strategist
▪ Currency & Commodity ▪ Equity Sales ▪ E-Commerce Distribution ▪ Client Service
Trading
▪ Global Markets Service
▪ Equity & Credit Trading ▪ Investment Products ▪ Digital Markets Structure
Sales ▪ Global Markets
▪ Global Risk Trading Development
▪ Investment Products
Factory
Capital Markets – Equity Sales
Equity Cash: in collaborazione con il team di Equity Research, il desk offre una copertura dettagliata sugli emittenti
italiani listati. Attivi nella distribuzione di operazioni di mercato primario (IPO, ABB e Convertibili) e nell’ organizzazione
di roadshow sulle principali piazze europee.
Equity Derivatives: il desk fornisce alla clientela istituzionale un’ampia gamma di prodotti e servizi di derivati di flusso
sia listati che OTC (index e single stock options, futures, dividend futures, swaps, light exotic, certificati di investimento
con payoff tailor-made). IMI agisce come liquidity providers su ETF, obbligazioni convertibili e azioni. Si effettuano
anche operazioni di equity financing e stock lending.
Corporate Broking: Il desk offre alle società clienti l’accesso ai principali investitori italiani ed esteri, distribuisce la
ricerca e analisi tecniche e quantitative sull’andamento del titolo e fornisce sostegno alla liquiditàI Benefici della Quotazione in Borsa per le Aziende 6
Garantire l'accesso a
nuove risorse,
rafforzando la struttura
del capitale aziendale
Favorire una cultura e supportando una
aziendale basata strategia di crescita Consentire un'uscita
sulla gestione per parziale per gli azionisti
obiettivi e sul pur garantendo
confronto con la l'opportunità di
concorrenza mantenere il controllo
strategico
Creare un canale per le
Implementazione di future esigenze di
piani di stock option, capitale e ampliare la
favorendo così gamma di strumenti
l'attrazione di finanziari disponibili per
manager di talento l'azienda (es. obbligazioni
e obbligazioni convertibili)
Migliorare la visibilità Favorire potenziali
dell'azienda e strategie di crescita
consentire una esterna consentendo
posizione più forte l'esecuzione di
rispetto a fornitori, acquisizioni pagate
clienti, finanziatori con azioniMercato delle IPO alla ricerca di storie interessanti 7
Attività elevata nel 2021 per le IPO europee, con volumi
IPO in Europa dal 2000
complessivi di ca. 84 miliardi di dollari da inizio anno e 540 20 0
volumes ($bn) # of deals
operazioni, il livello più alto dal 2007
10 00
18 0
666
L'inizio del 2022 è stato più impegnativo 16 0
562 535 540
480
▪ Gli investitori sono ora più selettivi 14 0
334 301 274
50 0
240 228
206 194 178 177 172
▪ Ruolo rilevante dei cornerstone investors
12 0
146
107
100
69
109 139
78
167
59
92
▪
10 0
Sempre più importanti le componenti ESG e i
0
84
72
megatrend (transizione digitale, e-mobility) 70
80
64 63
60 53
L'IPO di Technoprobe (713 mio EUR), coordinata da IMI ISP, 38
42 -50 0
35 35 35 32 32
rappresenta la seconda operazione in Europa
40
25 24
20 14 15 12
6 7
3
0 -10 00
'00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 '20 "21 "22
Volumi mensili e operazioni più rilevanti (ultimi 12 mesi)
May 21 Jun 21 Jul 21 Aug 21 Sep 21 Oct 21 Nov 21 Dec 21 Jan 22 Feb 22 Mar 22 Apr 22
$1.2bn $24.0b $2.3bn $546m
$887m $1.6bn
n $983m
$1.2bn $883m $1.2bn $1.8bn $2.0bn $483m
$1.0bn
$268m $164m
$107m $37m $367m $3.4bn $809m
$168m $30m
$23m
40 .0
35 .0
87
65 62
# deals 58
30 .0
25 .0
48
20 .0
42
29 25 21
15 .0
14 5
volumes
10 .0
8
($bn)5.0
6.6
11.0
7.2 0.3 7.7 10.7 5.2 2.6 0.4 2.2 0.3 0.0
0.0
May 2021 June 2021 July 2021 August 2021 September 2021 October 20 21 November 2021 December 2021 January 202 2 February 20 22 March 202 2 April 2 022
Source: Thomson Reuters, Bloomberg, IFR, financial press al 15Aprile 2022
IPO/Listings managed by IMI – Intesa Sanpaolo8
IMI CIB Leader in Italia nell’emissione di Certificati
Intesa Sanpaolo è leader in Italia nell’offerta di soluzioni di investimento di Prodotti Strutturati e Derivati
Investment Certificate
Fondi strutturati e
Bond Strutturati e
~€ 3.9 Bn collocato nel 2021 prodotti bancari-
Plain Vanilla
assicurativi
41% Market Share di ISP*
▪ Payoff diversificati con sottostanti liquidi e noti
Mercato Italiano dei
▪ La maggior parte dei prodotti è quotata in Borsa Italiana (Sedex o EuroTLX)
Prodotti Strutturati:
▪ Mercato caratterizzato negli ultimi anni da una forte espansione e sviluppo grazie
Caratteristiche all’ampliamento dell’offerta di payoff e sottostanti innovativi
Principali ▪ Mercato altamente regolamentato
▪ Certificati e le Obbligazioni rappresentano soluzioni alternative di investimento per i clienti
retail che professionali e istituzionali
▪ Intesa Sanpaolo copre una vasta gamma di Sottostanti: Azioni (Azioni e Indici), Tassi di
Prodotti e servizi di Interesse, Inflazione, FX, Commodity, Credito
investimento ▪ Intesa Sanpaolo è uno dei principali player in Italia per l'emissione di Certificates con oltre il
41%* di quota di mercato
▪ Generazione di prodotti/idee commerciali (Team di Strutturazione dedicato),
coerentemente con le visioni di mercato e con il supporto della Ricerca di Intesa Sanpaolo
* Dato al 31 dicembre 20219 Il Portale Cardea – l’innovazione digitale Il Portale Cardea nasce con l’obiettivo di rinnovare l’offerta digitale ai clienti Financial Institutions tramite un’innovativa piattaforma. Cardea offre alla clientela un ampio set di informazioni e servizi di Capital Markets in modalità digitale. La caratteristica principale è la facilità di utilizzo.
10
Il Portale Cardea - la nuova porta di accesso ai mercati
finanziari globali riservata alle financial institutions
Un portale informativo e dispositivo con layout personalizzabile
Cardea offre una view complessiva dei mercati attraverso:
Dati di mercato across-assets e across-geographies forniti dai principali infoprovider
Ricerche, commenti e analisi elaborati dagli analisti e strategist di Intesa Sanpaolo
Notizie in tempo reale a supporto della definizione di efficaci strategie di investimento
Informazioni chiave sul mercato italiano disponibili nella sezione Focus Italia
L’accesso integrato a Market Hub consente di operare direttamente sui titoli
“Il portale Cardea è riservato, ad esclusiva discrezione di Intesa Sanpaolo S.p.A., a controparti Financial Institutions già clienti di Intesa Sanpaolo S.p.A. ed è accessibile previa accettazione
integrale ed incondizionata delle note legali e dei termini e condizioni di accesso disponibili sul portale, che qui si intendono integralmente richiamati. In particolare, e senza limitazione della
generalità di quanto precede, il portale e il suo contenuto, così come i servizi e le attività e gli strumenti cui in esso si fa riferimento, non sono indirizzati e non possono essere disponibili o
comunque essere oggetto di accesso da parte di U.S. Persons, come definite ai sensi della Regulation S dello U.S. Securities Act del 1933 o dello United States Internal Revenue Code, come
successivamente modificati, o comunque negli Stati Uniti d’America.”Appendice - Leadership nelle IPO 11
IPO realizzate come Global Coordinator in Italia (EXM), 2000 – 2022 Selezione di IPO e collocamenti italiane
69 69 on EXM, 11 on EGM, 1 on HKSE
50
Joint Global Coordinator Sponsor Joint Global Coordinator
34 IPO Listing IPO
€713m €3,017m €842m
20 19 15
2022 2022 2021
IMI-ISP Mediobanca Unicredit Merrill Lynch Goldman Sachs JP Morgan
Co-Manager Global Coordinator Co-Lead Manager
SPAC realizzate come Global Coordinator, 2011 – 2022 IPO IPO
€38m
IPO
€372m
$2,970m
13
2021 2021 2021
5
4 4
3
Financial Co-Advisor Co-Lead Manager Joint Global Coordinator
Spin-Off & Listing IPO IPO
€33,545m €1,518m €220m
IMI-CIB Banca Akros Intermonte Mediobanca Equita
2021 2021 2021
Joint Bookrunner Global Coordinator Co-Lead Manager Joint Global Coordinator Joint Global Coordinator Financial Advisor Joint Global Coordinator
IPO IPO IPO IPO IPO Spin-off & Listing IPO
€2,164m €30m €2,588m €178m €2,056m €95bn €150m
2021 2020 2020 2019 2019 2019 2018
Co-Lead Manager Co-Lead Manager Joint Global Coordinator Joint Global Coordinator Joint Global Coordinator Joint Global Coordinator Global Coordinator
D-Shares IPO IPO IPO IPO IPO IPO IPO
€285m €1,333m €600m €2,600m €250m €79m €150m
2018 2018 2018 2017 2017 2017 2017
Nota: EXM: Euronext Milan, new for MTA; EGM: Euronext Growth Milan, new for AIM12
Link utili e Contatti
Bernardo Bailo
Head of Global Markets Sales
Divisione IMI Corporate & Investment Banking
L.go Mattioli, 3 20121 Milano
Tel. +39 02 72657086
Mob. +39 339 7506971
bernardo.bailo@intesasanpaolo.com
Giorgio Pozzobon Enrico Ferrari
Head of Equity Sales Senior Equity Derivatives Sales
Divisione IMI Corporate & Investment Banking Divisione IMI Corporate & Investment Banking
L.go Mattioli, 3 20121 Milano L.go Mattioli, 3 20121 Milano
Tel. +39 02 72656514 Tel. +39 02 72612806
Mob. +39 335 5685742 Mob. +39 337 1070184
giorgio.pozzobon@intesasanpaolo.com enrico.ferrari@intesasanpaolo.comContatti 13
Web site: imi.intesasanpaolo.com
Mail: imi@intesasanpaolo.com
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