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Business
WEEK speciale
14
CORONA
2020
VIRUS
FOCUS
Mercati e Coronavirus. Possiamo parlare di ripresa?
I dati relativi a PMI JP Morgan Global Composite e
Manufacturing e Caixim China General Manufacturing
INTRO
US ci suggericono come la ripresa potrebbe iniziare non
prima del 3°/4° trimestre del 2020 con un’espansione nei
primi due trimestri del 2021.
speciale
Ma i mercati azionari potrebbero consegnarci altre settimane di ribasso
Business week 2020.14
e un andamento più lento di quanto preventivato in attesa del ritorno
CORONA
alla normalità agganciato inevitabilmente alla fine della pandemia negli
US ed Europa Occidentale – di cui oggi si può solo immaginare la fine.
VIRUS
Spread Btp – Bund 10y che si riapprezza sulla spinta di un movimento
rialzista del rendimento del rendimento del Btp 10y determinato
dall’elevata volatilità a cui contribuisce il Coronabond.
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1. Focus
Dati che ci suggeriscono come la ripresa
dovrebbe iniziare non prima del 3°/4°
trimestre del 2020 con i mercati azionari
WORLD
che potrebbero consegnarci altre settimane
di ribasso e che il suo andamento potrebbe
essere più lento di quanto preventivato.
Ciò a causa di un ritorno alla normalità che
è agganciato inevitabilmente alla fine della
Business week 2020.08
pandemia negli US ed Europa Occidentale –
di cui oggi si può solo immaginare la fine.
Settimana condizionata da dati macro attesi
nel segno (vedi indice PMI JP Morgan Global La riprova è la Cina che nel tentativo di
Composite – 39.6 – e Manufacturing – 47.6 riavviare la produzione vede un ostacolo, al
– e Caixim China General Manufacturing momento insormontabile, di un calo pesante
– 50.1), ma meno nella magnitudo (vedi degli ordinativi (a riguardo vedere l’indice
mercato del lavoro US). backlog of work).
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Sul fronte delle materie prime, in particolare (YTM pari al 10.61%). T-bond 10y si riporta
petrolio, e dell’oro s’inizia a vedere un inizio ad un rendimento dello 0.597 dallo 0.729
di trend rialzista per motivi diversi mentre il della settimana precedente mentre il petrolio
decennale statunitense torna a rendimenti è in ascesa a 28.34 $ il barile (Maggio 2020),
più contenuti rispetto a poco tempo fa. il cambio Eur/Usd a quota 1.0801 (-2.7%) e
Notizie in parte positive ma che ci dicono l’oro è stabile a 1.620.81 $ l’oncia.
che il tempo per ritornare ad una normalità
Business week 2020.14
Lato macro, a livello globale, si sottolinea
sarà lungo. [See FIGURE 1-2]
la lettura del JP Morgan Global Composite
Chiusura d’ottava con l’ennesimo segno e Manufacturing rispettivamente a quota
meno per i mercati azionari ed alta volatilità. 39.6 e 47.6 (46.6 al netto del dato cinese).
Quest’ultimo in miglioramento rispetto al 47.1
Stessa situazione per l’obbligazionario
di Febbraio, dettato per lo più da un ulteriore
corporate HY ed IG dove per il primo si
calo dei nuovi ordinativi (43.8) e dei nuovi
registra un OAS spread a quota 1.019
ordinativi per le esportazioni (43.3).
4
FIGURE 1
Source: Bloomberg
5
FIGURE 2
Source: Bloomberg
6
In Cina il dato PMI del Caixim China (1.4%) in Germania mentre la Francia mostra
General Manufacturing si attesta a 50.1 una riduzione (0.6%) nel mese di marzo.
con output in espansione ma ordinativi in
A livello settoriale, per l’S&P 500 si registrano
declino a causa della pandemia negli altri
una ripresa per il settore Energy (+5.38%) che
paesi (backlog work of index elevato).
si unisce al settore Consumer Staples (+3.46%)
Per gli US, allarmanti dati sul mercato del e dell’Healthcare (+2.04%), performance
lavoro: Initial Jobless Claims (6.648k) negative si continuano a registrare per il
Business week 2020.14
decisamente sopra le aspettative con settore Consumer Discretionary (-4.69%).
Continuing Claims a quota 4.941k. Ciò
Per lo Stoxx 600 Europe, progressi si
porta ad un livello di disoccupazione del
registrano ancora nel settore Oil & Gas
4.4%. Stabili gli AHEs al 3.1%.
(+9.01%) ed Healthcare (+5.76%) mentre
Per l’Eurozona, da segnalare un dato PMI Banks ed Automotive perdono (-l’11.46% ed
manufacturing a 44.5 (45.3 in Germania) -5.52%).
oltre ad una stabilità dei prezzi al dettaglio
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1. Focus
Italy Volumi meno elevati rispetto a quelli di metà
mese passato ma tuttavia superiori a quelli
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pre-crisi.
Settimana di moderata correzione dell’indice
FTSE MIB, con un livello di volatilità di 58.27 Lato macro, si sottolineano per il mese di
a 10 giorni, in riduzione rispetto agli 80.92 marzo i dati dei prezzi all’ingrosso (-3.8%)
della media a 30 giorni, che vede chiudere cosi come l’andamento dei prezzi al dettaglio
la settimana a 16.384 punti dettato in parte (+2.2%), quest’ultimi trainati dal settore Food &
dall’allontanamento di una ripartenza a Beverage. A picco le nuove immatricolazioni
maggio. (-85.42%). [See FIGURE 3]
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FIGURE 3
Source: Bloomberg
9
Contrariamente a quanto accaduto la Si riapprezza lo spread Btp – Bund 10y (198.29
settimana precedente, si registra un parallel bps) sulla spinta di un movimento rialzista del
shift up dei rendimenti sull’intera curva rendimento del Btp 10y (1.542%) rispetto a
governativa italiana con un aumento di quanto registrato per il Bund (-0.441).
25/25 bps. Livello di flattening (108.5 bps)
Ciò determinato in parte dalla volatilità
in leggera riduzione rispetto alla settimana
determinata a sua volta dal susseguirsi di
precedente che tuttavia continua a rimanere
notizie relative alle mosse della Bce e dei
elevato. Normale il livello di convessità tra
Business week 2020.14
governi in tema di Coronabonds. [See FIGURE
la parte a breve e quella lunga della curva
5]
(2y – 5y – 10y rispettivamente a quota 24.1,
46.2 e 108.2) . CDS a 5 anni a quota 186 bps.
[See FIGURE 4]
10FIGURE 4
Source: Bloomberg
11FIGURE 5
Source: Bloomberg
123. WHAT'S
Negli US, attenzione ai dati relativi ai prezzi
all’ingrosso ed al dettaglio per il mese di marzo e
certamente ai dati provenienti dagli Initial Jobless
Claims relativamente al mercato del lavoro.
NEXT WEEK? Per l’Eurozona, ed in particolare per la Germania,
settimana incentrata per lo più sul livello degli
ordinativi e della produzione industriale
(febbraio). Per l’Italia sotto osservazione i dati
Quali saranno i prossimi market-
Business week 2020.14
movers? relativi alle vendite al dettaglio e quelli sulla
produzione industriale per il mese di febbraio.
Ecco i dati macroeconomici della [See FIGURE 6.1]
prossima settimana e gli appuntamenti Appuntamenti con il IHS Markit Global Steel User
delle banche centrali, suddivisi per PMI (7th April 8:00 UTC); IHS Markit Global Copper
aree geografiche. User PMI (7th April 8:00 UTC); FOMC Minutes (8th
April 20:00 UTC). [See FIGURE6.2]
13FIGURE 6.1
Source: Bloomberg
14FIGURE 6.2
Source: Bloomberg
15FIGURE 6.2
Source: Bloomberg
16Previously on line
lightsky
01.30 OUTLOOK US ECONOMY 2020 | S1:
Cosa ci attende nel 2020? Sarà un anno
di discontinuità o di conferme a livello
economico? (pdf)
01.31 2019: #TheObservatoryLS e LS BW 2020.14
#LSBusinesWeek Come è andata? Cosa #OsservatorioLs #theobservatoryls #workinabetterworld
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03.30 LS BW 2020.13 : Mercati e Coronavirus. www.instagram.com/lightsky_consulting
Gli ingenti sforzi delle banche centrali, Fed
in testa, ed il considerevole aiuto fiscale Lightsky Consulting applies the Creative Common Licence
dell’amministrazione Trump segnano una “Attribution-Non Commercial-NoDerivs” (CC BY-NC-ND)
settimana di “ripresa” delle piazze finanziarie.
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