METALLI LME FORECAST REPORT - SOMMARIO - eKuota
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METALLI LME
FORECAST REPORT
13 APRILE 2018
SOMMARIO
Le stime di Ekuota per i prezzi dei metalli nel periodo 13 Aprile -15 Maggio 2018
sono le seguenti:
L’accuratezza delle stime dello scorso mese di marzo ha raggiunto il 98,2% per il
prezzo del rame.
Tabella con riepilogo delle scorse stime, dei prezzi ex-post e dell’accuratezza (1-
Mape).
Legenda: Proiezioni ekuota a 1 mese (50° perc.): la proiezione indicata nello scorso report con orizzonte al mese
successivo. Fixing: la quotazione di chiusura del giorno. Media Mobile 20: la media delle quotazioni dei 20 giorni
precedenti. Errore %: differenza percentuale tra la proiezione ekuota e la Media Mobile 20. MAPE: il rapporto tra
l’errore percentuale cumulato di periodo in p eriodo e il numero di periodi di riferimento; L’Accuratezza previsionale:
(1-MAPE).
Ekuota srl – Via Gobbi, 4 20136 Milano – www.ekuota.comANALISI MENSILE METALLI
PER IL PERIODO:
13 APRILE – 15 MAGGIO 2018
INDICE
1. PERFORMANCE PASSATE
2. SCENARIO PER IL RAME
3. SCENARIO PER L’ALLUMINIO
4. SCENARIO PER IL NICKEL
5. SCENARIO PER LO ZINCO
In questo report mensile, i modelli quantitativi di Ekuota sono stati aggiornati con i nuovi dati
aggiornati alla data del report. L’obiettivo è fornire una visione delle tendenze delle quotazioni
dei prezzi dei metalli industriali (Nickel, Rame, Alluminio e Zinco) e sulle indicazioni che
derivano per la pianificazione delle strategie di acquisto. Le proiezioni sono stime sul futuro, e
quindi come tali non devono essere intese come garanzia di risultati futuri.
Le proiezioni Ekuota sono basate sull’analisi statistica e sulle attuali condizioni di mercato. Le
indicazioni rilevanti nel nostro modello sono l’intervallo di prezzi previsto e le previsioni a breve
termine per il prossimo mese.
L’intervallo di prezzo previsto è composto da:
- il 10° quantile, il prezzo al ribasso atteso per il prossimo mese;
- il 50°quantile, il prezzo medio atteso per il prossimo mese. Un riferimento ai fini di
budgeting, non utilizzabile per trading;
- il 90° quantile, il prezzo al rialzo previsto per il prossimo mese.
Nella piattaforma di Ekuota è a disposizione un aggiornamento continuo delle stime.
E’ consigliato verificare e aggiornare tali stime con periodicità frequente e soprattutto in
occasione di eventi rilevanti che riguardano i mercati finanziari. E’ opportuno prendere in
considerazione strategie di copertura o di acquisto a lungo termine quando si verificano le
seguenti condizioni:
1. i prezzi dei metalli mostrano un trend solido e una visione positiva a breve termine;
2. i prezzi escono dall’intervallo previsto.
Gli intervalli di prezzo (USD/ton LME cash) previsti per il periodo 13/4 -15/5/18 sono i seguenti:
Metalli o o o
10 50 90 Prezzo al
Trend previsto
percentile percentile percentile 12/04/2018
Rame 6.198 6.941 7.758 6.756 Neutrale
Alluminio 2.044 2.276 2.537 2.220 Positivo
Nickel 11.276 13.443 16.033 13.585 Negativo
Zinco 2.943 3.319 3.740 3.115 Positivo
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PER IL PERIODO:
13 APRILE – 15 MAGGIO 2018
1. PERFORMANCE RECENTI
Source: LME cash, Ekuota; (12 marzo – 12 aprile) aggiornato il 16/04/2018
I mercati dei metalli industriali, in particolare quello dell’alluminio, nel giro di un paio di settimane
sono piombati nel caos. Le sanzioni applicate dal governo statunitense alle principali imprese
russe, hanno riacceso i prezzi dei metalli industriali, consentendo il recupero di parte delle perdite
registrate durante lo scorso mese. A partire dalla fine di marzo, sono stati registrati consistenti
aumenti nei prezzi per nickel (+5,74%), rame (+2,20%) e primo fra tutti alluminio (+16,42%).
L’unico a registrare perdite è stato lo zinco (-6,33%).
Secondo quando riportato dall’agenzia di stampa russa RIA Novosti, nella giornata dello scorso
venerdì 6 aprile, le autorità statunitensi hanno annunciato nuove sanzioni contro politici e uomini
d’affari russi che, stando a quanto dichiarato dal segretario del Tesoro Steve Mnuchin in un
comunicato stampa, avrebbero un ruolo molto influente nella leadership del paese. Le ragioni
dell’espansione della lista di sanzioni sono riconducibili nello specifico alla situazione in Ucraina,
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PER IL PERIODO:
13 APRILE – 15 MAGGIO 2018
in Siria e agli attacchi informatici, ma “principalmente agli svariati tentativi della Russia di
indebolire la democrazia occidentale”. Washington avrebbe perciò preso di mira 38 tra uomini
d’affari, società e funzionari russi. Nella lista spiccano diversi nomi noti, come il presidente del
Consiglio di Amministrazione della Gazprom Alexey Miller. In tutto 7 uomini d’affari, 17 funzionari
e 14 compagnie, 12 delle quali private. Tra le società colpite vi sarebbe Rusal, parte dell’impero
di Oleg Deripaska, che ha visto dimezzare la capitalizzazione di Borsa a Hong Kong, trascinando
anche al ribasso il listino di Mosca. Le numerose esenzioni ai dazi del 10% sull’alluminio, benché
temporanee, avevano dato un po’ di tregua al mercato. Ma il nervosismo è tornato con le sanzioni
contro Mosca. Rusal è infatti il maggior produttore mondiale di alluminio al di fuori della Cina, con
quasi 4 milioni di tonnellate nel 2017, (6% dell’offerta globale). Come conseguenza, il lunedì
seguente, il rublo russo è calato di oltre il 4%, con perdite che si sono protratte successivamente
fino all'8,5%.
Un ulteriore provvedimento ha allarmato il mercato: il dipartimento del Tesoro Usa non solo ha
vietato a cittadini ed entità americani di intrattenere relazioni commerciali con società ed individui
nella blacklist, ma ha avvertito che anche non americani possono essere colpiti da sanzioni per
aver consapevolmente facilitato transazioni con soggetti nella blacklist. Le maggiori ricadute sono
per la svizzera Glencore, che possiede l’8,75% di Rusal e ha un accordo, che scadrà a breve, per
distribuire il suo alluminio. Un accordo che vale circa di 4,5 milioni di tonnellate tra il 2012 e il
2019. Il future sull’alluminio ha preso il volo al LME il giorno stesso (6 aprile 2018), spingendosi
fino a 2.060 $/tonnellata, con un balzo di quasi il 5%. La borsa londinese ha chiarito in prima
battuta che non avrebbe cambiato le specifiche del metallo consegnabile, perché spetta a ciascun
utente «determinare se un certo marchio è accettabile o meno». Tuttavia, l’11 aprile ha fatto
marcia indietro affermando che dal 17 aprile il marchio russo sarà temporaneamente sospeso
dalla lista di quelli approvati dalla borsa londinese. La decisione ha provocato un nuovo balzo di
quasi il 5% delle quotazioni dell’alluminio, fino a 2.242 $/tonnellata, il massimo da oltre due mesi.
La stessa Rusal ha comunicato alla Borsa di Hong Kong che tali sanzioni impatteranno
pesantemente sulle attività del gruppo. Le tariffe proposte dagli Stati Uniti sulle importazioni di
alluminio daranno ai produttori USA un vantaggio. Alcoa e Century Aluminium sembrano essere
due dei principali beneficiari statunitensi delle sanzioni. Le azioni delle due società statunitensi
hanno registrato un rialzo del 10% a partire dal 29 marzo.
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PER IL PERIODO:
13 APRILE – 15 MAGGIO 2018
Sul fronte asiatico invece, il presidente cinese Xi Jinping martedì 10 aprile ha cercato di lenire le
preoccupazioni degli investitori, promettendo di aprire ulteriormente l'economia del paese e di
abbassare le tariffe di importazione, un discorso visto come un tentativo di disinnescare una
vertiginosa disputa commerciale con gli Stati Uniti. La risposta del leader cinese fa fronte alle
recenti decisioni del presidente americano inerenti all’applicazione di dazi su circa 1300 prodotti
cinesi, tra cui acciaio (25%) e alluminio (10%), per un ammontare complessivo di circa 60 miliardi
di dollari (in possibile estensione fino a 100 miliardi), con l’obiettivo di tutelare l’economia
americana e di ridurre il saldo negativo della bilancia commerciale americana con la Cina. I
commenti di Xi hanno spinto i mercati azionari in alto nella speranza di un compromesso che
potrebbe evitare una guerra commerciale. Xi ha detto che la Cina allargherà drasticamente
l'accesso al mercato per gli investitori stranieri. Il presidente avrebbe inoltre sottolineato il fatto
che, nel tentativo di trovare un accordo pacifico con i partner statunitensi, aumenterebbe le
importazioni da questi ultimi, migliorerebbe la protezione della proprietà intellettuale e fornirebbe
un ambiente più trasparente e basato su regole per gli investimenti stranieri. Ciò andrebbe
incontro agli obiettivi dell’amministrazione americana di ridurre l’esposizione commerciale verso
la Cina e di tutelare maggiormente la proprietà intellettuale delle aziende locali. Il 13 aprile è stato
inoltre pubblicato il dato inerente alla bilancia commerciale cinese. I dati hanno mostrato un
inatteso calo delle esportazioni del 2,7% a marzo, rispetto l’anno precedente, totalmente sfalsato
rispetto all’atteso incremento dell’11,8%: è stato il primo calo delle esportazioni dal febbraio dello
scorso anno, probabilmente a causa di fattori stagionali durante le festività del nuovo anno lunare.
A fronte di ciò, le importazioni nello stesso periodo sono incrementate del 14,4%. L’intensificarsi
delle tensioni commerciali con gli Stati Uniti hanno proiettato ombre e preoccupazioni sulle
prospettive commerciali della Cina.
In Europa l’euro forte continua a pesare sulle esportazioni. Nel mirino ora vi sono le esportazioni
della principale economia europea che hanno visto il loro più grande calo su base mensile: le
esportazioni tedesche sono infatti diminuite del 3,2% rispetto a gennaio, segnando il calo più
pronunciato da agosto 2015. La diminuzione ha colto di sorpresa gli analisti che si aspettavano
che le spedizioni in uscita salissero dello 0,2%. È il più debole inizio di un nuovo anno dal 2009.
Ciò che sta manipolando l’attenzione ora è invece il recente inasprirsi della crisi in Siria.
L'escalation dei rischi geopolitici in Medio Oriente e le accresciute preoccupazioni sulla
prospettiva di un'imminente azione militare da parte delle potenze occidentali, hanno aumentato i
prezzi del petrolio. Il conflitto in Medio Oriente potrebbe ostacolare la produzione di greggio e
ridurre la sovrabbondanza globale. Mercoledì 11 aprile, i futures sul petrolio Brent hanno
registrato guadagni consistenti (+9% da inizio settimana) superando la soglia dei 72$ a barile e
registrando così i massimi da dicembre 2014. Secondo gli analisti, oltre a questo fattore, gioca un
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PER IL PERIODO:
13 APRILE – 15 MAGGIO 2018
importante ruolo sull’incremento dei prezzi anche la non remota possibilità che gli Stati Uniti si
possano ritirare dall'accordo nucleare iraniano. Con gli investitori più preoccupati per gli eventi in
Medio Oriente, il brusco aumento delle scorte statunitensi ha fatto ben poco per spingere i prezzi
al ribasso. Secondo i dati dell’EIA di mercoledì, le scorte sono aumentate di 3,3 milioni di barili la
scorsa settimana (2-8 aprile).
PREZZI LME CASH AL 29/03/2018 E VARIAZIONE % RISPETTO AL GIORNO PRECEDENTE
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RAME: la performance del rame da inizio aprile è stata positiva: +2,20%. I guadagni sono stati
fermati dai deboli dati sull’economia cinese rilasciati il 13 aprile. La bilancia commerciale cinese
nel mese di marzo ha registrato un netto calo sul lato delle esportazioni, concludendo il mese in
negativo del 2,7% rispetto all’anno precedente (e deludendo le attese del +11% stimato). Sul lato
delle importazioni invece, queste sono aumentate del 14% nello stesso arco temporale. Anche
l’indice PMI di marzo è calato a 51, da 51,6 del mese precedente, mancando le attese del mercato
di 51,8. È stata la lettura più debole da novembre, poiché sia la produzione sia i nuovi ordini sono
cresciuti meno delle attese, mentre le vendite all'esportazione sono aumentate solo
marginalmente. Allo stesso tempo, l'occupazione si è contratta.
Le nostre previsioni per la metà di maggio sono di un intervallo compreso tra 6.029$ e 7.568$.
Il 50esimo percentile è stimato a 6.749$ (+0,1% rispetto al prezzo del 12/04).
La volatilità annua è pari a 19,28%, in aumento rispetto ai livelli dello scorso mese.
Le riserve detenute dall’LME sono incrementate di 55.025 tonnellate, chiudendo a 383.025.
In conclusione, la visione di breve termine per il Rame è neutrale.
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PER IL PERIODO:
13 APRILE – 15 MAGGIO 2018
ALLUMINIO: il prezzo dell’alluminio è cresciuto del 16,42% nelle prime due settimane di aprile.
Le sanzioni statunitensi applicate alle principali imprese russe hanno avuto forti ripercussioni sui
prezzi dei metalli, in particolare sull’alluminio che ha raggiunto i massimi da oltre due mesi. Le
maggiori ricadute si sono verificate su Rusal, società appartenente all’oligarca Oleg Deripaska.
Rusal è il maggior produttore mondiale di alluminio al di fuori della Cina e copre all’incirca il 6%
dell’offerta globale. A seguito dell’estensione dei divieti di negoziare con i soggetti inclusi nella
blacklist anche a cittadini non USA, la borsa londinese ha sospeso temporaneamente il metallo
russo dalla lista di quelli approvati dalla borsa londinese. Gli ultimi eventi hanno portato la
volatilità annuale a valori vicini al 23% rispetto al 18% del mese scorso.
Le nostre previsioni per la metà di maggio si trovano nell’intervallo compreso tra 2.011$ e 2.489$.
Il 50esimo percentile è stimato a 2.246$ (+1,2% rispetto al prezzo del 12/04).
La volatilità annua è pari a 22,74%, in aumento rispetto al 18,26% di febbraio.
Le riserve detenute dall’LME si sono ridotte di 440 tonnellate, chiudendo a 12.400.
In conclusione, la visione di breve termine per l’Alluminio è positiva.
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PER IL PERIODO:
13 APRILE – 15 MAGGIO 2018
NICKEL: anche il nickel ha beneficiato dell’incremento generale dei prezzi dei metalli, vedendo il
prezzo aumentare di quasi il 6% nell’arco delle ultime due settimane e riuscendo a sfiorare
nuovamente i 14.000 $/tonnellata il 13 aprile. Gli inizi di aprile sono stati positivi per il nickel
poiché è riuscito a recuperare le perdite di marzo. Lo scorso mese è stato infatti in rosso e i valori
giornalieri sono scesi al di sotto dei 13.000 $/tonnellata arrivando a toccare i 12.840 dollari.
Le nostre previsioni per la metà di maggio sono in un intervallo da 11.160$ a 15.881$.
Il cinquantesimo percentile è stimato a 13.346$ (-1,8% rispetto al prezzo del 12/04).
La volatilità è pari a 29,55%, in riduzione rispetto al 32,7% di febbraio.
Le riserve detenute dall’LME si sono ridotte di 15.240 tonnellate, chiudendo a 320.268.
In conclusione, la nostra view di breve termine sul nickel è negativa.
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PER IL PERIODO:
13 APRILE – 15 MAGGIO 2018
ZINCO: Lo zinco è stato l’unico metallo a registrare una perdita del 6,33%. Il prezzo è sceso ai
minimi da quattro mesi giovedì 12 aprile scorso. I principali operatori hanno accusato i timori di
una domanda più debole in Cina. La ripresa stagionale dell'attività costruttiva in Cina, che di solito
si svolge tra aprile e maggio, è iniziata più lentamente del previsto. Tuttavia, le stime della Banca
Mondiale del 12 aprile, che vedono tassi di crescita al rialzo per le economie asiatiche (6,5%
contro il precedente 6,4%), restituiscono fiducia sulla crescita futura dei prezzi e dei consumi.
Le nostre previsioni per la metà di maggio sono comprese in un intervallo tra 2.793$ e 3.624$.
Il cinquantesimo percentile è stimato a 3.192$ (+2,47% rispetto al prezzo del 12/04).
La volatilità è pari a 18,27%, in riduzione rispetto al 18,55% di febbraio.
Le riserve detenute dall’LME sono incrementate di 78.175 tonnellate, chiudendo a 211.650.
In conclusione, la visione a breve termine sullo Zinco è positiva.
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PER IL PERIODO:
13 APRILE – 15 MAGGIO 2018
US Dollar Index, grafico della serie storica:
Grafico del prezzo del brent:
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PER IL PERIODO:
13 APRILE – 15 MAGGIO 2018
ACCURATEZZA DELLE PRECEDENTI STIME DI EKUOTA (ULTIMI MESI)
Ekuota Forecasts LME quote Error
Forecast
EKUOTA FORECAST Moving avg- accuracy
for 31/10 - 30/11 Price as Moving average 20 50th (1-
10th percentile 50th percentile 90th percentile at 30/11 as at 30/11/2017 percentile Mape MAPE)
NICKEL 10.801 12.547 14.535 11.295 11.926 - 621,30 7,1% 92,9%
COPPER 6.204 6.813 7.490 6.761 6.820 6,50 2,8% 97,2%
ALUMINIUM 1.997 2.175 2.348 2.033 1.986 - 189,40 5,0% 95,0%
ZINC 2.962 3.329 3.760 3.197 3.230 - 99,40 2,5% 97,5%
Ekuota Forecasts LME quote Error
Forecast
EKUOTA FORECAST Moving avg- accuracy
for 30/11 - 31/12 Price as Moving average 20 50th (1-
10th percentile 50th percentile 90th percentile at 31/12 as at 31/12/2017 percentile Mape MAPE)
NICKEL 9.006 10.981 13.651 12.260 11.621 640,00 6,6% 93,4%
COPPER 5.870 6.716 7.636 7.256 6.867 151,10 2,6% 97,4%
ALUMINIUM 1.814 2.060 2.314 2.241 2.091 30,60 3,8% 96,2%
ZINC 2.841 3.357 3.914 3.309 3.219 - 138,30 3,1% 96,9%
Ekuota Forecasts LME quote Error
Forecast
EKUOTA FORECAST Moving avg- accuracy
for 31/12 - 31/01 Price as Moving average 20 50th (1-
10th percentile 50th percentile 90th percentile at 31/01 as at 31/01/2018 percentile Mape MAPE)
NICKEL 11.607 13.535 15.974 13.555 12.911 - 624,50 6,2% 93,8%
COPPER 6.453 7.139 7.860 7.100 7.074 - 65,50 2,2% 97,8%
ALUMINIUM 2.069 2.266 2.466 2.224 2.211 - 54,90 3,5% 96,5%
ZINC 3.248 3.580 3.938 3.589 3.456 - 124,45 3,2% 96,8%
Ekuota Forecasts LME quote Error
Forecast
EKUOTA FORECAST Moving avg- accuracy
for 31/01 - 28/02 Price as Moving average 20 50th (1-
10th percentile 50th percentile 90th percentile at 28/02 as at 28/02/2018 percentile Mape MAPE)
NICKEL 11.624 13.455 15.608 13.800 13.577 122,00 5,1% 94,9%
COPPER 6.505 7.104 7.787 6.953 7.002 - 102,00 2,0% 98,0%
ALUMINIUM 2.069 2.251 2.434 2.158 2.185 - 66,00 3,4% 96,6%
ZINC 3.354 3.677 4.045 3.498 3.540 - 137,00 3,4% 96,6%
Ekuota Forecasts LME quote Error
Forecast
EKUOTA FORECAST Moving avg- accuracy
for 28/02 - 29/03 Price as Moving average 20 50th (1-
10th percentile 50th percentile 90th percentile at 29/03 as at 29/03/2018 percentile Mape MAPE)
NICKEL 12.123 13.407 14.882 13.245 13.411 4,00 4,3% 95,7%
COPPER 6.429 6.852 7.308 6.685 6.794 - 58,00 1,8% 98,2%
ALUMINIUM 2.027 2.152 2.276 1.997 2.076 - 76,00 3,4% 96,6%
ZINC 3.200 3.444 3.700 3.332 3.282 - 162,00 3,6% 96,4%
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PER IL PERIODO:
13 APRILE – 15 MAGGIO 2018
Informazioni importanti
Informazioni aggiuntive disponibili su richiesta
Previsioni. Le previsioni sono state fatte con un modello statistico di proprietà, che ha un indice di affidabilità (100-Mape)
del 98,15% su un mese, del 96,6% su tre mesi, del 94,7% su sei mesi. Gli operatori possono usare queste previsioni per
determinare la direzione dei trends futuri, tuttavia esulta raccomanda di usare sempre questa analisi congiuntamente a
un’analisi dei fondamentali come la crescita macroeconomica e le aspettative sulla politica monetaria. Sebbene la
previsione possa offrire un importante outlook del futuro, raccomandiamo di fare sempre verifiche incrociate con una
solida analisi dei prezzi e dei rischi associati al ritrovamento di segnali significativi nei fondamentali delle quotazioni dei
cambi nel tempo.
Dichiarazione di non responsabilità
IL CONTENUTO NON E’DA INTENDERSI COME UN SOLLECITO O UNA RACCOMANDAZIONE DI ALCUN TIPO.
Le opinioni espresse in questo report sono soggette a cambiamento senza avviso. questo report include informazioni da
fonti ritenute affidabili e accurate alla data di questa pubblicazione, ma nessuna verifica indipendente è stata fatta e non
garantiamo la sua accuratezza o completezza. Questo report è stato pubblicato per scopi puramente informativi. Ekuota
non intende l’informazione di questo report da ritenersi un consiglio personalizzato, o una raccomandazione a comprare,
mantenere, o vendere titoli e/o altri derivati finanziari di alcun tipo. Il rischio di perdita nel trading può essere sostanziale, e
gli investitori dovrebbero considerare attentamente ogni potenziale risultato e gli inerenti rischi, alla luce della loro
particolare situazione finanziaria prima di effettuare qualsiasi investimento. Non affidarsi all’informazione qui presentata
come unica base per effettuare le scelte di investimento. Si prega di consultare il proprio consulente finanziario, avvocato,
e consulente fiscale riguardo a ogni transazione considerata
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