INSIGHT APRILE 2020 - FINANZA SOSTENEBILIE & SPINTA NORMATIVA
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INSIGHT
APRILE
2020
FINANZA SOSTENEBILIE & SPINTA
NORMATIVA
Quali sono gli ultimi cambiamenti nella direzione della
crescita sostenibile?
La finanza sostenibile non è più un ulteriormente la crescita in questo
concetto di nicchia; sta diventando
all'avanguardia nel settore dei servizi panorama in continua evoluzione.
finanziari, come dimostra il
crescente tasso del mercato della
finanza sostenibile nel corso degli
anni. Le attività globali di
investimento sostenibile hanno
raggiunto i 30,6 trilioni di dollari
all'inizio del 2018, con un incremento
del 34% rispetto al 2016.
SOURCE: 2018 GLOBAL SUSTAINABLE INVESTMENT REVIEW (GSIR)
REPORT BY GLOBAL SUSTAINABLE INVESTMENT ALLIANCE (GSIA)
Alla luce di questo slancio crescente,
c'è stata anche un'accelerazione
dell'attenzione normativa per integrare
la finanza sostenibile nel quadro
principale dei governi, delle
FINANZA SOSTENIBILE IN
CRESCITA
multinazionali e principalmente del
La finanza sostenibile si è sviluppata in uno dei
settore dei servizi finanziari.
mercati in più rapida crescita nel settore
bancario globale e nella gestione patrimoniale.
In questo articolo vogliamo ripercorre la Da quando l'accordo di Parigi è stato firmato nel
2015, vi è stata un'elevata mobilitazione nel
crescita del mercato della finanza settore dei servizi finanziari per includere
investimenti sostenibili nel mandato generale
sostenibile, in particolare le tendenze del settore. Questa crescita non si limita solo ai
chiave emerse nel 2019, soffermaci sul partecipanti al mercato, ma comprende autorità
di regolamentazione e responsabili politici di
ruolo dell'Europa come leader e tutto il mondo. L'industria dei servizi finanziari
sottolineare la direzione generale che nel suo complesso sta riconoscendo i benefici a
lungo termine e le opportunità offerte dalla
l'industria sta prendendo nei mercati transizione verso un'economia più sostenibile e
sta adattando i suoi quadri operativi per
asiatici. Vogliamo affrontare anche ciò soddisfare queste nuove aspettative.
che l'industria potrebbe aspettarsi nel
In tale contesto il Principles for Responsible
2020 e ciò che può aiutare a catalizzare Investing (PRI) costituisce un importante
network internazionale di investitori che
promuove a livello mondiale l’investimento
2
responsabile. È’ inoltre fautore del più grande
progetto di reporting globale sull'investimento
responsabile. I firmatari che aderiscono al PRI
sono tenuti a riferire annualmente sulle loro
attività di investimento responsabile al fine di
comprendere gli effetti rivenienti
dall’incorporazione dei fattori EGS nelle
strategie e decisioni di investimento. Fornisce
inoltre indicazioni su come integrare i principi di
investimento responsabile nelle politiche
normative, nei processi e nella struttura
organizzativa.
Secondo gli ultimi report della banca dati PRI il
numero di politiche normative che trattano
tematiche ESG è in aumento. Politiche che Source: IMF Global Financial Stability Report – October 2019
hanno diverse finalità tra cui:
• essere un punto di partenza per
discutere la posizione dell'organizzazione sulle Inoltre, le attività totali investite in ETF ESG ed
questioni ESG con gli stakeholder esterni ed ETP quotate a livello globale sono aumentate
interni; del 9,97% a gennaio 2019, per raggiungere un
livello record di attività sotto gestione di $ 25
• chiarire come gli investitori devono miliardi2.
concepire le proprie responsabilità rispetto agli
investimenti responsabili;
• guidare gli asset manager su come
dovrebbero gestire le questioni ESG;•
dimostrare l'approccio di investimento
responsabile dell'organizzazione nei confronti
delle autorità regolamentari, dei clienti e degli
altri stakeholder.
Secondo gli ultimi rapporti del database PRI
(Principles for Responsible Investing), il numero
di interventi strategici relativi a questioni ESG
(volontarie o obbligatorie) è in aumento.
Attualmente ci sono oltre 730 revisioni di
politiche normative vincolanti e non vincolanti,
attraverso 500 strumenti strategici relativi a
fattori ESG 1 . In relazione ai partecipanti al Source: ETFGI Research Data
mercato, gli investitori stanno prestando ascolto
alla richiesta di investire responsabilmente. A
giugno 2019 il numero di firmatari di PRI è salito I fondi azionari sono stati i primi a adottare i
a 2450, pari a 82 trilioni di dollari in attività sotto fattori ESG rispetto al reddito fisso. Tuttavia,
gestione, rispetto ai 63 firmatari del 2006 anche gli investimenti sostenibili a reddito fisso
quando è stata lanciata l'iniziativa. stanno guadagnando slancio con l'emissione di
molteplici obbligazioni legate alla sostenibilità.
In termini di dimensioni dei fondi di investimento
Le obbligazioni verdi sono attualmente il
sostenibili, esiste una tendenza alla crescita
segmento in rapida crescita delle obbligazioni
continua in tutte le classi di attività. Secondo
ESG linked.
l'ultimo rapporto del Fondo monetario
internazionale (FMI) nell'ottobre 2019, i fondi
ESG rappresentano circa 850 miliardi di dollari
di attività.
1 PRI’s (Principles for Responsible Investment) regulation map 3 ETFGI Report on ESG ETFs and ETPs
3
incoraggiare l'industria finanziaria a operare in
un modo che riduce i rischi ambientali.
Il 24 maggio 2018, la Commissione europea ha
rilasciato il pacchetto di finanziamento
sostenibile - una serie di proposte legislative
incentrate sul finanziamento della crescita
sostenibile. Tali misure facevano parte del
piano d'azione della Commissione europea del
marzo 2018 3 e riguardano i seguenti
orientamenti chiave:
1. Sistema unificato di classificazione UE
Nel giugno 2019, un gruppo di esperti tecnici
(TEG) della Commissione europea ha
pubblicato una relazione4 che stabilisce le basi
Source: IMF Global Financial Stability Report - October 2019 per una futura tassonomia dell'UE nella
legislazione. Descrive in dettaglio la
metodologia per la valutazione del contributo
sostanziale di un'attività sui cambiamenti
L'EUROPA climatici e come classificare i prodotti finanziari
ALL'AVANGUARDIA come "verdi" o "marroni". A seguito della
valutazione del feedback aperto sulla loro
Nel 2018 l'Europa continua a essere in prima metodologia, lo scorso anno il TEG ha fornito la
linea negli investimenti sostenibili con il più sua raccomandazione finale alla Commissione
grande pool di attività di investimento sostenibili europea. Nel dicembre 2019, le
a livello globale (Figura 5). Gli investimenti raccomandazioni finali di TEG sono state
sostenibili sono stati ampiamente adottati in formalmente accettate dal parlamento europeo
questa regione e hanno raggiunto un livello di sotto forma di legislazione che definisce un
maturità più elevato rispetto a qualsiasi altra sistema di classificazione a livello UE per
regione. investimenti sostenibili. Stabilisce un quadro
per quella che può essere classificata come
"attività economica ecosostenibile"5.
2. Doveri e Obblighi di Disclosure degli
Investitori
La proposta mira a introdurre coerenza e
chiarezza su come gli investitori istituzionali, i
gestori patrimoniali o i consulenti dovrebbero
integrare i fattori ambientali, sociali e di
governance (ESG) nelle loro decisioni di
investimento. Richiederà inoltre ai gestori
patrimoniali e agli investitori istituzionali di
dimostrare come i loro investimenti sono
allineati agli obiettivi ESG e di rivelare come
Source: global sustainable investment review 2018 by gsia rispettano i loro doveri. Nel marzo 2019, il
parlamento europeo ha delineato un nuovo
regolamento sugli obblighi di informazione che
si basa su tre pilastri:
Inoltre, in considerazione della percepita
mancanza di leadership globale Eliminazione del green washing
nell'integrazione della finanza sostenibile nei
quadri tradizionali delle istituzioni finanziarie, i Neutralità normativa introducendo un
regolatori europei hanno preso l'iniziativa di toolbox informativo
sviluppare un piano d'azione globale per
indirizzare più capitale verso iniziative ESG e
3 European Commission Action Plan 4 TEG Report on EU Taxonomy
5Sustainable finance: Commission welcomes deal
4
Parità di condizioni coprendo (i) fondi di sostenibili stanno guadagnando maggiore
investimento (ii) prodotti di investimento trazione anche in altri paesi asiatici, con una
assicurativi (iii) pensioni private e serie di nuovi sviluppi negli ultimi due anni. Ciò
professionali (iv) gestione individuale è evidente dalla forte crescita proporzionale dei
del portafoglio (v) consulenza firmatari PRI delle Nazioni Unite tra il 2016 e il
assicurativa e di investimento 20187 in Asia.
3.Benchmark a basse emissioni di
carbonio
La proposta mira a creare una nuova categoria
di parametri di riferimento di indici standard, che
aiuteranno le aziende a differenziare la loro
impronta di carbonio tra il benchmark a basse
emissioni di carbonio e il benchmark positivo
per le emissioni di carbonio. A settembre 2019,
il TEG ha pubblicato il suo rapporto finale che
raccomanda un elenco di requisiti tecnici minimi
per le metodologie degli indici di riferimento "UE
di transizione climatica" e "UE allineati con
l’accordo di Parigi". Raccomanda inoltre un
formato standard da utilizzare per la
comunicazione delle informazioni ESG.
4. Impatto per MiFID II e IDD del Piano
d’Azione EU Source: UN PRI, UBS, as of August 2019
La proposta mira a fornire una base giuridica
per il modo in cui le considerazioni ESG devono
essere prese in considerazione nella Inoltre, la Cina è ora il secondo più grande
consulenza fornita dalle imprese di mercato obbligazionario verde al mondo, con
investimento e dagli intermediari assicurativi. Il emissioni totali che hanno raggiunto US $ 42,8
30 aprile 2019 l'EIOPA e l'ESMA hanno fornito miliardi alla fine del 2018, con un aumento del
consulenza tecnica alla Commissione europea 12% su base annua.
sull'integrazione di rischi e fattori di sostenibilità
in MiFID II e Solvency II.
Inoltre, sono state emesse alcune linee guida
volontarie. Ad esempio, Network for Greening
the Financial System (NGFS), ha pubblicato
nell'ottobre 2019 una guida agli investimenti
sostenibili e responsabili per la gestione del
portafoglio delle banche centrali in seguito alla
pubblicazione del primo rapporto completo
nell'aprile 20196
L'ASIA STA
PROGRESSIVAMENTE Source: IMF Global Financial Stability Report - October 2019
RECUPERANDO TERRENO
Alcuni paesi nel mercato asiatico, come il
Giappone, sono stati tra i primi ad adottare gli MAGGIORE FOCUS
investimenti ESG. Ciò è ancora vero poiché le NORMATIVO
attività sotto gestione investiti in modo
sostenibile è cresciuto del 300% tra il 2016 e il Considerando la natura frammentata del
2018 in Giappone. Ora, gli investimenti mercato asiatico rispetto all'UE, le autorità di
6NGFS Guide for Central Banks’ Portfolio Management 7 UN PRI, UBS data as of August 2019
5
vigilanza e le autorità di regolamentazione locali Queste misure includono:
adottano approcci unici e diversi per legiferare
le soluzioni di sostenibilità. I grandi stati che • Green and Sustainable Banking
contribuiscono all’elevata impronta di carbonio
come la Cina, l'India, ecc., si stanno ora • Responsible Investment
muovendo nella direzione di imporre
• Centro per la Green Finance
l'integrazione delle strategie ESG nelle
decisioni di investimento rispetto alle linee Anche altre giurisdizioni come Singapore e
guida volontarie in passato. l’Australia hanno lanciato iniziative per
promuovere investimenti sostenibili. L'autorità
Ad esempio, l'Asset Management Association
monetaria di Singapore (MAS) ha lanciato nel
of China ha pubblicato le linee guida ufficiali per
2019 un programma di investimenti verdi da 2
gli investimenti verdi a novembre 2018. Queste
miliardi di dollari. Nell'ambito di questo piano
riguardano metodologie di investimento,
d'azione, MAS pubblicherà anche linee guida
strategie di investimento, regolamenti,
sulla gestione dei rischi ambientali tramite un
parametri di riferimento e valutazione. La Cina
documento di consultazione previsto per il
renderà inoltre obbligatorio, per le società
primo trimestre del 2020. L'Australia ha lanciato
quotate in borsa, divulgare le informazioni
la sua nuova iniziativa Australian Sustainable
ambientali entro il 2020 in linea con le Linee
Finance Initiative (ASFI) per raccomandare
guida per l'istituzione di un sistema finanziario
politiche e quadri per raggiungere i loro obiettivi
verde.
di sostenibilità.
Inoltre, le borse cinesi hanno aderito
all'iniziativa delle Borse sostenibili dell'ONU. A MAPPA DEL PANORAMA
seguito della sua controparte cinese NORMATIVO DELLA FINANZA
continentale, la Borsa di Hong Kong ha
apportato notevoli modifiche nel dicembre 2019 SOSTENIBILE
ai suoi requisiti di divulgazione ESG, che
L'illustrazione 8 fornisce una panoramica di Sia
entreranno in vigore nel luglio 2020. Queste
Partners di linee guida, standard, principi e
modifiche non solo rendono obbligatorio per le
proposte internazionali che interessano vari
società quotate di divulgare su questioni ESG,
attori della catena del valore dei servizi
ma dare spiegazioni sul come hanno rispettato
finanziari, distinguendo tra impegni volontari e
i KPI sociali e ambientali, tra gli altri requisiti.
potenziali obblighi normativi. Questo non è un
A Hong Kong, l'Autorità monetaria (HKMA) il 7 elenco esaustivo di linee guida.
maggio 2019 ha annunciato all'HKMA Green
Finance Forum, tre serie di misure per
sostenere e promuovere lo sviluppo della
finanza verde di HK8.
8
HKMA press release
6
CONCLUSIONI finanziari, inclusi strategia, conformità,
gestione dei rischi e operazioni, richiede
Con un numero crescente di roadmap
non solo un'immersione profonda nei
ambiziose sulla finanza sostenibile
processi esistenti, ma il lancio di un
all'interno di istituzioni finanziarie (FI) e
programma di trasformazione end-to-end
organismi di regolamentazione, il 2019 ha
seguito da un'efficace gestione delle
visto la prossima ondata di azione. La
modifiche per ottenere i risultati desiderati.
politica ESG sarà un importante punto
Sia Partners ha esperienza nella guida di
all'ordine del giorno dei consigli di
tali programmi di trasformazione a livello
amministrazione delle istituzioni finanziarie
globale, nonché esperti che possono
nel 2020 poiché i requisiti normativi per
aiutarvi a comprendere gli impatti di queste
attuare le linee guida definite entreranno in
nuove linee guida internazionali sulla
vigore da quest'anno. Il parlamento
catena del valore del vostro business.
europeo esaminerà le altre due proposte in
Contattaci per sapere come possiamo
materia di tassonomia e indici di riferimento
aiutarti nel tuo viaggio verso un futuro
a basse emissioni di carbonio nel 2020. Se
sostenibile.
accettate, ciò contribuirà a mitigare alcune
delle principali sfide affrontate dagli istituti SIA PARTNERS PER LA
finanziari in Europa quando incorporano o FINANZA SOSTENIBILE
comunicano importanti strategie relative
alla sostenibilità. Alla luce dell'agenda In relazione alla rilevanza che il tema
matura dell'Europa, altre regioni, in rivestirà nel futuro degli intermediari
particolare l'APAC, devono seguire finanziari, Sia Partners investe
l'esempio per mitigare le sfide esistenti costantemente in modelli di consulenza
delle politiche frammentate, delle norme evoluti in grado di accompagnare istituzioni
relative all'ESG in tutta la regione, nonché finanziarie in un percorso sempre di più
di continuare a spingere l'industria a all’avanguardia.
realizzare ampie opportunità commerciali
In tal senso, abbiamo sviluppato, con
dall'integrazione di fattori ESG nelle loro
primari istituti europei, esperienze basate
decisioni di investimento. È diventato
su schemi e modelli di riferimento utili ad
essenziale ora che gli interventi normativi e
accelerare il percorso di valutazione dello
la partecipazione attiva degli attori del
stato di maturità del sistema di finanza
mercato alla crescita degli investimenti
sostenibile presente in azienda e a
sostenibili vadano di pari passo.
definirne una roadmap adeguata al
L'integrazione delle politiche ESG nei
contesto aziendale.
principali processi aziendali degli istituti
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uno sguardo innovativo e dei risultati concreti ai propri clienti nella trasformazione digitale. La nostra
presenza globale e la nostra expertise in più di 30 settori e servizi ci consente di accompagnare
numerosi gruppi multinazionali, nelle loro iniziative strategiche, con progetti di trasformazione aziendale,
strategia IT e digitale e di Data Science. Come Pionieri del Consulting 4.0, sviluppiamo bot e integriamo
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