Global Finance Periodico di informazione finanziaria - Consigli Associati
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Paolo Delfini Private Wealth Protection
in collaborazione con Matteo Lotti
Global Finance
Periodico di informazione finanziaria
Edizione n°73 2021
Gentili Clienti,
Le ultime 2 settimane in Italia si sono sviluppate intorno alle figura di
Mario Draghi. Incaricato da Mattarella dopo la lunga ‘agonia’ del
potenziale Conte-ter, ha ricevuto il sostegno della maggior parte delle
forze parlamentari.
La formazione di un Governo Draghi è sempre stata una mia forte
convinzione, sin da quando occupava il ruolo di Governatore della
BCE anni orsono, come molti di voi ricorderanno. Probabilmente
rimane l’unica figura che, coniugando competenza e credito
internazionale, sia in grado di salvare il paese dalla crisi attuale. Nel
mentre il rendimento dei titoli italiani ha subito una forte discesa,
ancora prima che l’incarico fosse ufficializzato.
(Rendimento dei titoli di stato italiani, all’annuncio di Draghi)
Al momento Draghi non ha fornito anticipazioni sul programma del
governo, che verrà presentato in parlamento.
Parlare del suo percorso lavorativo è superfluo, avendo un curriculum
che pochi al mondo possono vantare, a partire dai suoi studi
americani con il premio Nobel Modigliani.
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Ha sempre considerato la conoscenza presupposto fondamentale, sin
dal primo incarico in Banca d’Italia, fino al suo discorso di addio da
Banca d’Italia stessa, in cui enfatizzò il capitale umano e
l’investimento nei giovani come unica possibilità per l’Italia di uscire
dal suo declino.
Già l’obiettivo di prolungare l’anno scolastico in estate, per aiutare i
ragazzi a recuperare il tempo perso, dimostra maggior attenzione
verso il futuro rispetto a tutti i Governi precedenti.
Ha una conoscenza approfondita delle dinamiche politiche italiane e
anche dell'establishment Europeo, ma solo il tempo ci dirà se il
Governo Draghi riuscirà a convivere con i partiti.
Le priorità saranno la riscrittura del piano per i fondi del Recovery
Fund, in quanto quello di Conte era già stato bocciato dalle
commissioni di Camera e Senato e non sarebbe stato approvato
dall’Europa, e le due-tre riforme di cui si parla da decenni, come
quella della giustizia civile, della pubblica amministrazione e
dell’istruzione.
Il tema dei giovani è fondamentale per il futuro dell’Italia. Come si
vede dall’immagine sottostante, le previsioni delle Nazioni Unite sulla
popolazione italiana sono davvero preoccupanti, con gli abitanti che
andranno a dimezzarsi, in 80 anni, nella peggiore delle ipotesi (lo
scenario base consiste in una diminuzione del 30%).
(Proiezione della
popolazione italiana
secondo ONU, con lo
scenario base, in linea
rossa, di una discesa a
40 milioni di abitanti, e
con lo scenario
peggiore con una
popolazione di 30
milioni di persone)
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Vi lascio immaginare quale potrebbe essere il valore del patrimonio
immobiliare in un paese con la popolazione dimezzata, e quanto
sarà necessario accantonare da parte dei lavoratori per mantenere il
proprio tenore di vita dopo il pensionamento, con lo Stato che non
sarà in grado di fornire prestazioni pensionistiche superiori al 40%
dello stipendio percepito e con il forte rischio che molte famiglie
scendano sotto la soglia della povertà.
Spostandoci sulla pandemia, nonostante la scarsa attenzione dei
media italiani, sembra che le nuove varianti del virus stiano
prendendo il sopravvento anche in Europa, con il rischio concreto di
nuovi lockdown in primavera. La Germania ha già allungato l’attuale
fino a marzo e i modelli di previsione segnalano un nuovo aumento
dei casi verso aprile, a causa dell’esplosione delle nuove varianti, più
contagiose, come mostra l’immagine sottostante.
(Proiezioni del ministero della salute tedesco sull’aumento dei casi derivanti dalle nuove varianti, area
rossa, e sull’aumento dei casi totali rispetto alla situazione attuale, a partire da aprile)
Chiaramente la lentezza nella distribuzione dei vaccini non aiuta a
contenere la diffusione, nonostante i vari piani vaccinali progettati.
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Lascia perplessi come i Governi abbiano speso ingenti risorse per
promuovere la ricerca di un vaccino, ma non abbiano investito nella
sua produzione e distribuzione, specialmente in Europa, con solo
pochi stabilimenti nel mondo a produrlo, quando già lo scorso
autunno gli esperti avevano ben evidenziato il problema (anche noi
ne scrivemmo, considerando la scoperta del vaccino solamente la
prima parte di una soluzione ben più complessa).
La somministrazione dei vaccini nei paesi sviluppati e la continua
diffusione del virus negli paesi emergenti non farà che aumentare il
rischio di mutazioni del virus immuni al vaccino, rischiando di
vanificare quanto fatto finora.
(Mortalità in eccesso nel 2020, linea rossa, rispetto agli anni precedenti in 79 paesi. Come potete
osservare, i picchi di mortalità sono differenti da paese a paese, creando ancora più eterogeneità
nella ripresa economica e nelle soluzione da applicare per fermare il virus)
Intanto sui mercati continua la calma apparente, e la crescita delle
società tecnologiche non redditizie.
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(Crescita delle società tecnologiche non redditizie, rispetto al mercato, nell’ultimo anno)
Quest’ultime, aiutate dal prolungarsi della pandemia, continuano a
mostrare un forte aumento dei ricavi, che però non si traducono in
redditività. Pensate che Uber, la più importante società nel settore
delle consegne a domicilio e dei taxi, ha perso nel 2020 ben 6,5
miliardi di dollari.
Per esemplificare meglio l’euforia presente sui mercati, è notizia degli
ultimi giorni che anche una star del football americano e del baseball
stanno valutando la creazione di una società per investire nel settore.
I rischi per gli investitori, nonostante la forte liquidità immessa nel
sistema, continuano ad essere tuttora presenti.
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Infine, 2 grafici per concludere.
Il primo mostra la guerra in atto tra America e Cina per il controllo
delle comunicazioni e del flusso delle informazioni.
La supremazia delle piattaforme fornisce un vantaggio competitivo
importante e sarà fondamentale per mantenere l’influenza
americana su l’area asiatica che la Cina ha identificato come proprio
bacino di utenza e di controllo economico e culturale.
Il secondo grafico mostra la crescita esponenziale di Amazon negli
anni. Il mercato attualmente crede che la maggior parte delle società
tecnologiche possano offrire questo livello di crescita, mentre è
importante ricordare come solamente alcune saranno in grado di
rispettare le aspettative e giustificare così le valutazioni eccessive che
si osservano oggi sui listini azionari.
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La presente pubblicazione viene a Voi fornita per meri fini di informazione ed illustrazione, non costituendo in nessun caso
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distribuita da Paolo Delfini. Pur ponendo la massima cura nella predisposizione della presente pubblicazione e
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