Impatto Zero e Portafogli Obbligazionari - Il nuovo paradigma di investimento nella transizione climatica - Itinerari Previdenziali
←
→
Trascrizione del contenuto della pagina
Se il tuo browser non visualizza correttamente la pagina, ti preghiamo di leggere il contenuto della pagina quaggiù
Impatto Zero e Portafogli Obbligazionari Il nuovo paradigma di investimento nella transizione climatica MATERIALE DESTINATO SOLAMENTE AD USO INTERNO DEI CLIENTI PROFESSIONALI. È PERTANTO VIETATA LA SUA DIFFUSIONE CON QUALSIASI MEZZO PRESSO IL PUBBLICO.
Portafogli «Net Zero»: qual é il valore aggiunto per gli investitori a reddito
fisso?
Le società emittenti più vulnerabili al cambiamento tecnologico
Nell’ultimo quinquennio, le società con piani di riduzione di CO2 più
potrebbero veder erosa la loro capacità di rifinanziamento nel mercato
ambiziosi hanno beneficiato di migliori dinamiche del rating
obbligazionario
2015-2020: tendenza di emissione nelle diverse categorie di Vendite mondiali di automobili
rating*
Riduzione dei ricavi da benzina o Durata media delle obbligazioni (7
30,0%
diesel (-30%) anni) **
5-year Market Value % change
20,0% 100
90
10,0%
80
70
% del mercato
0,0%
60
50
-10,0%
40
-20,0% 30
20
-30,0% 10
AAA AA A BBB 0
Top Carbon Quartile Global Corporate Universe Bottom Carbon Quartile 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Benzina o Diesel Motore elettrico o ibrido
Fonte: J.P. Morgan Asset Management, Bloomberg Barclays, MSCI, previsioni BCG (https://www.bcg.com/en-us/publications/2020/drive-electric-cars-to-the-tipping-point) * I «carbon quartile» sono punteggi MSCI basati su piani prospettici
quinquennali atti a ridurre le attuali emissioni di CO2. ** Basato sull'emissione di debito automobilistico nell'indice Bloomberg Barclays Global Corporate Bond.
MATERIALE DESTINATO SOLAMENTE AD USO INTERNO DEI CLIENTI PROFESSIONALI.
1 | È PERTANTO VIETATA LA SUA DIFFUSIONE CON QUALSIASI MEZZO PRESSO IL PUBBLICO.L'approccio di JPMAM: Identificare, Costruire, Dialogare
Identificare
Le società emittenti
più promettenti in
base agli obiettivi di
emissione di CO2
attuali e soprattutto
futuri
Dialogare Costruire
Portafogli basati su
Con società emittenti
un approccio
per valutare la
integrato, che sposa
credibilità degli
valutazioni di
obiettivi ed i
mercato,
parametri di
diversificazione del
emissione di CO2
rischio e transizione
non ancora divulgati
climatica
Fonte: J.P. Morgan Asset Management, solo a scopo illustrativo.
MATERIALE DESTINATO SOLAMENTE AD USO INTERNO DEI CLIENTI PROFESSIONALI.
2 | È PERTANTO VIETATA LA SUA DIFFUSIONE CON QUALSIASI MEZZO PRESSO IL PUBBLICO.Identificare: Classificare gli emittenti in base alla loro capacità di adattarsi
alla nuova normalità climatica
Serve un approccio inclusivo (senza blacklist) e intra-settoriale (per L'analisi quantitativa e qualitativa è fondamentale per prevedere con
identificare le società più promettenti in ogni ramo dell’economia) sufficiente anticipo i cambiamenti che verranno
Materialità delle emissioni in diversi settori Investimenti in veicoli elettrici nel settoreo auto
$60 50%
700 30,0%
Emissioni (tCO2) / ricavi ($m)*
Electrification Capex / Outstandind Bonds
43% 45%
600 41%
% Indice Obbligazionario
25,0% $50
5-year electrification capex ($bn)
40%
500
20,0%
35%
400 $40
15,0%
30%
300
10,0% $30 25%
200
5,0% 20%
100 15%
$20 14%
0 0,0% 15%
10%
$10
5%
$- 0%
VW Daimler Ford Nissan-DFL
Average % of Corporate Bond Index Electrification Capex ($bn) Electrification Capex / Outstanding Bonds (%)
Fonte: J.P. Morgan Asset Management. LHS: Bloomberg Barclays, MSCI. L'intensità di carbonio include le emissioni di Scope 1 e 2. RHS: Rapporti aziendali, Bloomberg, BNEF. I titoli di cui sopra sono mostrati solo a scopo illustrativo. La loro
inclusione non deve essere interpretata come una raccomandazione all'acquisto o alla vendita.
MATERIALE DESTINATO SOLAMENTE AD USO INTERNO DEI CLIENTI PROFESSIONALI.
3 | È PERTANTO VIETATA LA SUA DIFFUSIONE CON QUALSIASI MEZZO PRESSO IL PUBBLICO.Costruire: 1) Stabilire obiettivi di portafoglio in linea con l'accordo sul clima
di Parigi
160
140 1 Obiettivo iniziale di riduzione del 30% dell'intensità
delle emissioni rispetto ad un universo investibile di
Carbon intensity (tCo2e/$m revenue)
120 riferimento
1
100
80 2 Obiettivo annuale di riduzione del 7% per avvicinarsi
5-Year Target, 66
tCO2e / $m revenue
ad una traiettoria «Net Zero» entro il 2050
60
3
40 2
20 3 Obiettivo cumulato quinquennale di riduzione per
tenere conto della volatilità annuale dei dati riportati
0
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
Series3 Current Investable Benchmark
JP Morgan Carbon-Transition Portfolio 5-Year Target
Fonte: J.P. Morgan Asset Management, MSCI, Bloomberg Barclays, considerando le emissioni di CO2 (Scope 1 e Scope 2).
MATERIALE DESTINATO SOLAMENTE AD USO INTERNO DEI CLIENTI PROFESSIONALI.
4 | È PERTANTO VIETATA LA SUA DIFFUSIONE CON QUALSIASI MEZZO PRESSO IL PUBBLICO.Costruire: 2) Sfruttare la piattaforma di investimento di JPMAM per sposare
valutazioni di mercato e di progresso nella riduzione delle emissioni
Intensità delle emissioni Valutazione di mercato Obiettivi di riduzione Decisione di Esempi
intra-settoriale basata su score delle emissioni investimento
proprieatri di JPMAM
Score 4 Obiettivi elevati Acquista e monitora Enel
superiore alla media di
Società emittente
settore
Ulteriore impegno
Score da 1 a 3 Obiettivi ridotti richiesto prima
dell'acquisto
Score da 2 a 4 Obiettivi elevati Acquistare
inferiore alla media di
settore
Score 1 Obiettivi ridotti Non comprare SSE
Fonte: J.P. Morgan Asset Management. Solo a scopo illustrativo. L'albero decisionale di cui sopra non è esaustivo e dovrebbe servire a mostrare esempi di diverse potenziali decisioni. Opinioni, stime, previsioni, proiezioni e rendiconti delle
tendenze dei mercati finanziari basati sulle attuali condizioni di mercato costituiscono il nostro giudizio e sono soggetti a modifiche senza preavviso. Non può esserci alcuna garanzia che verranno soddisfatte. I titoli di cui sopra sono mostrati solo a
scopo illustrativo. La loro inclusione non deve essere interpretata come una raccomandazione all'acquisto o alla vendita.
MATERIALE DESTINATO SOLAMENTE AD USO INTERNO DEI CLIENTI PROFESSIONALI.
5 | È PERTANTO VIETATA LA SUA DIFFUSIONE CON QUALSIASI MEZZO PRESSO IL PUBBLICO.Dialogare: creare valore migliorando il flusso di informazioni
Il nostro approccio si basa su incontri frequenti tra analisti e societa’
Esistono asimmetrie informative tra gli emittenti obbligazionari
emittenti e si articola in 3 punti
% di società che riportano dati sull’intensità di CO2
(linee guida del TCFD**) «Contabilità climatica» per migliorare il reporting delle emissioni di
CO2
2017
Spingere per una più ampia copertura delle emissioni Scope 3 e l'adozione degli
22%
standard di reporting TCFD
Emissioni attuali di
2018 24% CO2
2019 26% «Moral suasion» per stabilire obiettivi di riduzione futuri
Incoraggiare l'adesione a obiettivi climatici quinquennali (ad es. Science-Based
Initiative (SBTI*, Transition Pathway)
2017 27%
Obiettivi futuri di «Economic suasion» per allineare l'esposizione di portfafoglio agli
riduzione di CO2
2018 30% obiettivi Net-Zero
Per i settori ad emissioni piu’ elevate (utility, metals & mining): puntare a
2019 33% investire >70% in attività allineate con «Net Zero»
Fonte: J.P. Morgan Asset Management, ICMA, Transition Pathway Initiative, Science-Based Initiative. * una collaborazione tra UN Global Compact, World Resource Institute e WWF, che mira a definire e promuovere obiettivi di prestazione climatica
https://sciencebasedtargets.org/ ** Rapporto sullo stato TCFD: Task Force on Climate-related Disclosures https://www.fsb.org/2020 / 10/2020-task force-report-sullo-stato-di-informazioni-finanziarie-relative-climatiche / Le emissioni di gas serra
includono Scope 1, 2 e 3.
MATERIALE DESTINATO SOLAMENTE AD USO INTERNO DEI CLIENTI PROFESSIONALI.
6 | È PERTANTO VIETATA LA SUA DIFFUSIONE CON QUALSIASI MEZZO PRESSO IL PUBBLICO.Portafogli «Net Zero»: Il rendimento e il clima sono obiettivi complementari
Statistiche del portafoglio societario EUR Investment Grade Breakdown del rating – Valore di mercato (%)
Statistiche di portafoglio Portafoglio Benchmark di riferimento Portfolio Benchmark
60%
46%
Rendimento prospettico (Yield to Worst) 0.28 0.26
50%
Duration (anni) 5.43 5.20
35%
40%
Option-Adjusted Spread (OAS) (bps) 88 87
27%
25%
Duration x Spread 4.99 4.95 30%
19%
12%
Rating medio* A- A-
12%
20%
9%
8%
Numero di obbligazioni 124 3141
5%
10%
2%
0%
Intensità di emissioni (tCO2e / $m di ricavi) 97 139
0%
Rating ESG (MSCI) A A AAA AA A BBB+ BBB BBB-
Breakdown settoriale - Valore di mercato (%)
Portfolio Benchmark
40%
31%
28%
30%
17%
15%
20%
10%
8%
7%
7%
6%
6%
10%
5%
5%
5%
4%
4%
4%
3%
3%
3%
3%
3%
3%
3%
3%
3%
2%
2%
1%
1%
1%
1%
1%
1%
0%
0%
Fonte: J.P. Morgan Asset Management. Al 16 febbraio 2021. * La qualità e il rating utilizzano un valore medio dei tre rating - quando disponibile - o il rating inferiore tra due agenzie. L'intensità delle emissioni di CO2 e’ attualmente valutata usando
le emissioni di Scope 1 e 2. Indice di investimento: Benchmark: Barclays EUR Aggregate Index
MATERIALE DESTINATO SOLAMENTE AD USO INTERNO DEI CLIENTI PROFESSIONALI.
7 | È PERTANTO VIETATA LA SUA DIFFUSIONE CON QUALSIASI MEZZO PRESSO IL PUBBLICO.Informazioni importanti
Il presente materiale é destinato solamente ai Clienti Professionali. È pertanto vietata la sua diffusione con qualsiasi mezzo presso il pubblico.
Questo materiale è di tipo promozionale e pertanto le opinioni ivi contenute non sono da intendersi quali consigli o raccomandazioni ad acquistare o vendere investimenti o interessi ad essi collegati.
Fare affidamento sulle informazioni nel presente materiale è ad esclusiva discrezione del lettore. Qualsiasi ricerca in questo documento è stata ottenuta e può essere stata considerata da J.P. Morgan
Asset Management a suoi propri fini. I risultati di tale ricerca sono resi disponibili a titolo di informazione aggiuntiva e non riflettono necessariamente le opinioni di J.P. Morgan Asset Management.
Stime, numeri, opinioni , dichiarazioni dell’andamento dei mercati finanziari o strategie e tecniche d'investimento eventualmente espresse rappresentano, se non altrimenti specificato, il giudizio di J.P.
Morgan Asset Management, alla data del presente documento. Esse sono ritenute attendibili al momento della stesura del documento, potrebbero non essere esaustive e non se ne garantisce la
accuratezza. Esse inoltre possono variare senza preavviso o comunicazione alcuna.
Si fa notare che il valore degli investimenti e i proventi da essi derivanti possono variare secondo le condizioni di mercato e il trattamento fiscale e gli investitori potrebbero non recuperare interamente
il capitale investito. Le fluttuazioni dei tassi di cambio possono influire negativamente sul valore, sul prezzo o sul rendimenti dei prodotti o degli investimenti esteri sottostanti. I rendimenti passati non
sono indicativi di quelli futuri. Non vi è alcuna garanzia che le previsioni si avverino. Inoltre, nonostante l’intenzione di realizzare l’obiettivo di investimento dei prodotti, non vi é alcuna garanzia che tali
obiettivi vengano raggiunti.
J.P.Morgan Asset Management è il nome commerciale della divisione di gestione del risparmio di JPMorgan Chase & Co. e delle sue affiliate nel mondo. Si rende noto che, nella misura consentita
dalla legge applicabile, le linee telefoniche di J.P. Morgan Asset Management potrebbero essere registrate e le comunicazioni elettroniche monitorate al fine di rispettare obblighi legali e regolamentari
nonchè politiche interne. Si rende altresì noto che i dati personali sono raccolti, archiviati e processati da J.P. Morgan Asset Management secondo la EMEA Privacy Policy disponibile al sito
www.jpmorgan.com/emea-privacy-policy.
Poichè i prodotti potrebbero non essere autorizzati o la loro offerta potrebbe essere soggetta a restrizioni nella giurisdizione del lettore, ciascun lettore è tenuto ad acquisire adeguate informazioni per il
pieno rispetto delle leggi e della regolamentazione in vigore nella propria giurisdizione. Prima di effettuare qualsiasi investimento, gli investitori sono invitati a documentarsi su tutte le implicazioni a
livello legale, regolamentare e fiscale conseguenti al proprio investimento nel prodotto. Le azioni non possono essere offerte nè acquistate, direttamente o indirettamente, a soggetti statunitensi. Tutte
le transazioni devono essere basate sull’ultima versione del Prospetto, del Documento contenente le Informazioni chiave per gli Investitori (KIID) e della eventuale documentazione d’offerta locale. Tale
documentazione, assieme al bilancio annuale e semestrale e allo statuto, per la gamma dei Fondi domiciliati in Lussemburgo sono disponibili gratuitamente su richiesta presso JPMorgan Asset
Management (Europe) S.à.r.l., European Bank & Business Centre, 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Gran Ducato del Lussemburgo, presso i referenti locali, ed é altresì disponibile sul sito
www.jpmam.it.
Il presente materiale é emesso in Italia da JPMorgan Asset Management (Europe) Société à responsabilité limitée, Filiale di Milano, Via Cordusio 3, I-20123 Milano, Italia.
0903c02a82b1c3a0
MATERIALE DESTINATO SOLAMENTE AD USO INTERNO DEI CLIENTI PROFESSIONALI.
8 | È PERTANTO VIETATA LA SUA DIFFUSIONE CON QUALSIASI MEZZO PRESSO IL PUBBLICO.Puoi anche leggere
