Generalfinance - Profilo societario - Gennaio 2021
←
→
Trascrizione del contenuto della pagina
Se il tuo browser non visualizza correttamente la pagina, ti preghiamo di leggere il contenuto della pagina quaggiù
Gennaio 2021 Generalfinance – Profilo societario
STRETTAMENTE RISERVATO E CONFIDENZIALE 2
Il mercato italiano del factoring
Il mercato italiano del factoring ha assunto un ruolo sempre più rilevante negli ultimi anni, registrando a fine 2019 un turnover complessivo pari
a circa €256 mld, mentre a novembre 2019 pari a €222 mld. Nel corso dell’anno 2020, a seguito della congiuntura economica globale, si è
registrato un decremento che a novembre 2020 in termini di Turnover risulta pari a circa -12% e di Outstanding pari a circa -6% rispetto allo
stesso periodo dell’anno precedente.
Overview Turnover e Outstanding in Italia – 2009 - 11M 2020
▪ Il mercato globale del factoring è cresciuto velocemente negli ultimi
anni. In Italia la crescita è stata ulteriormente favorita dalle recenti
difficoltà nell’accesso al credito delle aziende italiane
▪ Il mercato italiano del factoring, con un turnover complessivo pari a
circa €256 mld a fine 2019, ricopre una posizione rilevante nel
panorama europeo e mondiale dove risulta essere rispettivamente il
terzo e il quarto mercato per volumi
Sviluppi operativi e prospettive future
▪ L’importanza del mercato italiano nel contesto di mercato europeo si è
affermata nel periodo 2009-2012, con un incremento del turnover ▪ Il factoring continuerà a ricoprire un ruolo determinante sia nella
superiore al 50%. Tale trend è coerente con la tipica anti-ciclicità del gestione dei crediti commerciali che nel finanziamento delle
business: il factoring, infatti, risponde ai fabbisogni di liquidità delle imprese pubbliche e private, contesti in cui il settore è risultato
essere di grande supporto per l’economia
aziende dovuti ai ritardi di pagamento nelle transazioni commerciali, in
aumento nella fase di crisi economica ▪ Il contesto normativo, sempre più focalizzato sui requisiti
patrimoniali e di liquidità, può portare a considerare il factoring
▪ A seguito della congiuntura economica globale, a novembre 2020 si come un’efficace opportunità per ottimizzare l’assorbimento di
registra un decremento di Turnover pari a circa -12% e di Outstanding funding ed equity
pari a circa -6% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.
Fonte: AssifactSTRETTAMENTE RISERVATO E CONFIDENZIALE 3
Il mercato italiano del factoring (cont.)
Forte concentrazione di mercato tra i primi 3 operatori (Intesa Sanpaolo , Unicredit e Ifitalia), mentre la quota di mercato rimanente
risulta frammentata tra circa 32 player. Il mercato italiano del factoring è inoltre stato recentemente caratterizzato da diverse operazioni
di M&A
Turnover 30.11.2020 (€ mln) Outstanding 30.11.2020 (€ mln)
Market Share
30.11.2020: 0,44%
Market Share
30.11.2020: 0,34%
Generalfinance è il primo operatore nel settore del distressed financing
Fonte: dati Assifact al 30.11.2020STRETTAMENTE RISERVATO E CONFIDENZIALE 4
Key highlights Generalfinance
✓ Significative possibilità di sviluppo in quanto il mercato di
Potenzialità di
crescita riferimento (PMI distressed) nel quale opera Generalfinance è
scarsamente presidiato da altri intermediari
Presenza ✓ Presenza concentrata e ben radicata nelle regioni italiane più
geografica ricche e dinamiche
Redditività ✓ Costante abilità nel generare profitti, con un ROE elevato negli
elevata ultimi 3 anni (ROE medio 2016-2020 pari al 30,7%)STRETTAMENTE RISERVATO E CONFIDENZIALE 5
Principali milestones
Turnover pari a €761 mln 2020
Generalfinance avvia l'iter autorizzativo per
l'iscrizione all'albo degli intermediari 2017
finanziari tenuto da Banca d'Italia
2016 Accordo strategico con Creval che
Il turnover raggiunge €200 mln acquisisce il 46,81% del capitale di
Generalfinance. Iscrizione all’Albo
Unico intermediari finanziari
2015
Entrata nel capitale di Viene costituita GGH - Gruppo General
nuovi soci Holding S.r.l.
2011
Armando Gianolli, già agente La famiglia Gianolli riprende il
di Generali Assicurazioni, fonda 2009 controllo totale di Generalfinance
Prestoleasing S.p.A., la futura
Generalfinance Generalfinance finalizza un prodotto distintivo e
2006
tipico nell'assistenza finanziaria alle imprese in
1995 crisi e si apre ai mercati esteri
1990
1982
La società si focalizza su operazioni di
anticipazione di crediti d'impresa e
gestione personalizzata del singolo creditoSTRETTAMENTE RISERVATO E CONFIDENZIALE 6
Overview della Società
Overview Azionariato
Generalfinance (la “Società”), con sede a Milano ed un organico di 50 risorse è
una società attiva nel settore del factoring controllata da GGH - Gruppo
GGH - Gruppo
General Holding s.r.l. (53,19%) e da Credito Valtellinese s.p.a. (46,81%) Credito
General Holding
Generalfinance è un intermediario finanziario iscritto all'albo unico ex art. Valtellinese S.p.A.
S.r.l.
106 d.lgs. 1 settembre 1993 (TUB) vigilato da Banca d'Italia. L'iscrizione è
avvenuta nel settembre 2017, con il numero 201 53,19% 46,81%
Al 31.12.2020 il turnover risulta pari a circa €761 mln (+29% vs. 31.12.2019).
Anche i flussi finanziati risultano in crescita nello stesso arco temporale e
sono pari a circa €562 mln (+26% sul 2019)
La società ha registrato un utile netto al 31.12.2020 pari a c. €5,3 mln (+27%
vs. 31.12.2019) a fronte di un margine di intermediazione pari a c. €17,2 mln Generalfinance
(+27% vs. 31.12.2019) S.p.A.
Generalfinance, al 31.12.2020, mostra un CET1 ratio proforma(1) pari al 9,89%
Turnover e Outstanding (€ mln) Composizione del CdA
Leonardo Luca Maurizio
Etro Dallocchio
Consigliere Consigliere
Massimo
Gianolli
Consiglio di
Presidente e Amministrazione
Amministratore
Delegato
Bruno Messina Alberto Angelo
Consigliere Landoni
Consigliere
Note: (1) CET1 Ratio proforma calcolato tenuto conto dell’utile di periodo, al netto dei dividendi stimati in funzione di un pay out ratio del 50%, coerente con la dividend policy della SocietàSTRETTAMENTE RISERVATO E CONFIDENZIALE 7
Organigramma della Società
Generalfinance – Prime linee managerialiSTRETTAMENTE RISERVATO E CONFIDENZIALE 8
Elementi del business model
Processo operativo Contesto operativo
Rapporto di natura «revolving» (LIR a 24 mesi) in
Factoring modalità «notification» e, se del caso,
Valutazione cedente e ceduto Pro-Solvendo «accettazione / presa d’atto» del debito
Concessione affidamento Double recourse
Contratto di factoring
Sul "debitore ceduto" Sul "cedente"
Cessione credito • Il debitore ceduto evidenzia un merito • Imprese formalmente in crisi (~75% del
di credito mediamente molto superiore business) o in «bonis» con tensione
a quello del cedente, con cash flow finanziaria (~25% del business). Il
Erogazione anticipazione generation a supporto del pagamento cedente mantiene la garanzia sul buon
dei crediti acquisiti da Generalfinance esito di pagamento del credito ceduto
Gestione del credito fino all'incasso • LTV contenuto (~ 75%), che attenua il
rischio di credito dell’operazione
attraverso la compensazione
Liquidazione quote non anticipate contrattualmente prevista in caso di
default del debitore ceduto
Copertura assicurativa pari a oltre il 70% del turnover, attraverso la partnership
strategica con Euler Hermes, compagnia assicurativa leader mondiale nell’assicurazione
sul creditoSTRETTAMENTE RISERVATO E CONFIDENZIALE 9
Dati finanziari 2016 - 2020
Conto Economico (€ mln) 2016 2017 2018 2019 2020 CAGR 16-20 Considerazioni
Margine di interesse 2,2 2,4 3,0 3,4 4,1 16,7%
Significativo aumento del margine di interesse e delle
Commissioni nette 5,8 7,4 8,1 10,1 13,1 22,8%
Margine di intermediazione 8,0 9,8 11,1 13,5 17,2 21,2% commissioni nette negli ultimi 5 anni (CAGR:
Costi operativi (5,0) (5,8) (5,8) (6,9) (8,4) 13,6% rispettivamente +16,7% e +22,8%), principalmente
Rettifiche su crediti 0,1 0,0 (0,9) (0,4) (0,7) n.m.
Utile ante-imposte 3,0 4,0 4,4 6,3 8,1 27,9%
dovuto all'incremento dei volumi di business
Utile netto 2,0 2,7 2,9 4,2 5,3 28,4%
Cost/income ratio in diminuzione nel periodo 2016-
Stato Patrimoniale (€ mln) 2016 2017 2018 2019 2020 CAGR 16-20
2020 grazie ad una maggiore crescita dei ricavi rispetto
Crediti verso clientela 57,6 77,1 90,0 131,9 176,5 31,8%
Totale passività al costo ammortizzato 53,6 64,1 75,6 129,0 175,4 34,0% ai costi
Totale attività 63,9 85,8 99,7 158,4 211,1 35,3%
Patrimonio netto 5,7 15,1 16,7 19,4 22,5 50,7%
Utile netto stabilmente positivo ed in crescita nel
Dati operativi e KPI 2016 2017 2018 2019 2020 CAGR 16-20 periodo 2016-2020 (CAGR: +28,4%), con un ROE elevato
Numero dipendenti (#) 35 39 44 49 50 9,3% in tutti gli ultimi 5 anni
Crediti vs clientela per dip. (€ mln) 1,6 2,0 2,0 2,7 3,5 21,0%
Turnover per dipendente (€ mln) 7,9 9,3 10,9 12,0 15,2 17,9% Al 2020, crediti alla clientela in aumento e pari a €176,5
Margine di interesse / Crediti
(1) medi (%) * 3,8% 3,6% 3,6% 3,1% 2,7% n.s.
mln (CAGR 16-20: +31,8%)
Marg. intermed. / Crediti medi (%) * 13,8% 14,6% 13,3% 12,2% 11,2% n.s.
Marg. interesse / Marg. intermed. (%) 27,7% 24,6% 27,1% 25,4% 23,8% n.s. I debiti vs banche, che rappresentano la maggior fonte
Cost / Income ratio (%) 63,2% 59,1% 52,0% 50,7% 48,7% n.s.
di funding per la società, sono in aumento e pari a
Giorni medi incasso credito 85 82 73 78 85 0,0%
LTV (% erogazione su turnover) 75,4% 74,5% 73,2% 75,4% 73,9% n.s. €175,4 mln al 2020
ROE (%) ** 52,4% 21,3% 21,2% 27,6% 30,8% n.m.
Utile netto (€ mln) 2,0 2,7 2,9 4,2 5,3 28,4% Stabile percentuale di erogato sul turnover pari a circa il
Patrimonio netto (€ mln) 5,7 15,1 16,7 19,4 22,5 41,2% 75% dal 2016 al 2020, con una risalita nell’ultimo anno
dei giorni medi d'incasso crediti pari a 85 giorni al 2020.
Note: (*) Crediti medi calcolati come media dei crediti verso clientela dei rispettivi ultimi 2 anni per il 2020 e 2019;
(**) Calcolato come : Utile netto / (Patrimonio netto – Utile netto)
Fonte: bilanci societariSTRETTAMENTE RISERVATO E CONFIDENZIALE 10
Focus sul capitale di vigilanza
Evoluzione del capitale regolamentare
€/mln 2017 2018 2019 2020
CET1 11,4 12,9 14,8 16,5 Pro-forma* a 9,9 %
Total Capital 11,4 12,9 14,8 16,5
RWA 85,3 100,3 143,0 193,4
CET1 Ratio (%) 13,4% 12,9% 10,4% 8,5%
Requisiti minimo CET1 Ratio (%) 4,5% 4,5% 4,5% 4,5%
Buffer su requisito minimo CET1 ratio (%) 8,9% 8,4% 5,9% 4,0%
Total Capital Ratio (%) 13,4% 12,9% 10,4% 8,5%
Requisiti minimo Total capital Ratio (%) 6,0% 6,0% 6,0% 6,0%
Buffer su requisito minimo Total Capital Ratio (%) 7,4% 6,9% 4,4% 2,5%
Totale attivo 85,8 99,7 158,4 211,1
Totale Credito vs Clienti 77,1 90,0 131,9 176,5
RWA / Attivo 99,4 100,7 90,3 91,6
RWA / Crediti vs clienti 110,7 111,5 108,4 109,5
Conformità ai requisiti di vigilanza con una riserva significativa rispetto al requisito minimo in termini sia di CET1 Ratio (+ 4,0%) sia di Total
Capital Ratio (+2,5%) a dicembre 2020
Notes: (1) CET1 Pro-forma ratio calcolato tenendo conto dell'utile di periodo, al netto dei dividendi stimati sulla base di un pay-out ratio del 50%, coerentemente con la politica dei dividendi della SocietàSTRETTAMENTE RISERVATO E CONFIDENZIALE 11
Struttura del Funding
Il finanziamento della società è costituito principalmente da una linea RCF e una linea AF fornita da un pool di banche,
utilizzata per € 114 mln su un totale concesso di € 114 mln
Struttura del funding –12M 2020
Totale Passività: €158,4 mln
Al 31 dicembre 2020 i Debiti vs banche
risultano pari a €170 mln 1
Nota: (1) Crediti verso le banche pari a €24.2 mln
(*) : Linee Factor si riferisconto: EmilRo Factor, Aosta Factor, Factorit, e MPS L&F Factor.STRETTAMENTE RISERVATO E CONFIDENZIALE 12
Focus sul turnover
Crescita esponenziale dei volumi di attività negli ultimi 5 anni con focus principalmente nelle regioni del nord Italia
Turnover Turnover per nazionalità del Ceduto – 2020
(€ mln)
Turnover per regione del Cedente – 2020 Turnover per regione del Ceduto – 2020
Fonte: reportistica internaSTRETTAMENTE RISERVATO E CONFIDENZIALE 13
Qualità del credito
Ottima qualità del credito con un NPE ratio lordo pari al 0,58 % e un NPE ratio netto allo 0,38%
2017 2018 2019 2020
LORDO NETTO LORDO NETTO LORDO NETTO LORDO NETTO
Sca duti (€ ml n) 0,01 0,01 0,23 0,23 0,36 0,35 0,14 0,14
Ina d.Proba bi l i (€ ml n) 0,44 0,41 0,34 0,34 0,15 0,14 0,12 0,10
Sofferenze (€ ml n) 0,14 0,12 1,42 0,49 1,09 0,31 0,77 0,43
Totale deteriorati (€ mln) 0,58 0,53 1,99 1,05 1,60 0,81 1,02 0,67
Boni s (€ ml n) 76,56 76,55 89,00 88,98 131,19 131,14 176,13 175,84
Totale crediti (€ mln) 77,14 77,08 90,99 90,03 132,79 131,95 177,15 176,50
Coverage deteriorati (%) 8,75 - 47,11 - 49,61 - 34,74 -
Sca duti (%) 0,10 - 0,22 - 1,93 - 1,82 -
Ina d.Proba bi l i (%) 6,67 - 2,35 - 2,24 - 13,52 -
Sofferenze (%) 15,74 - 65,49 - 71,61 - 43,83 -
'NPE ratio (%) 0,75 0,69 2,19 1,17 1,21 0,61 0,58 0,38
Sca duti (%) 0,01 0,01 0,25 0,25 0,27 0,27 0,08 0,08
Ina d.Proba bi l i (%) 0,57 0,53 0,38 0,37 0,11 0,11 0,07 0,06
Sofferenze (%) 0,18 0,15 1,56 0,54 0,82 0,24 0,43 0,24
Stage2 - - - - 6,44 6,44 9,73 9,62
Fonte: bilanci societariSTRETTAMENTE RISERVATO E CONFIDENZIALE 14
Prospettive future del mercato del factoring italiano
Il trend macroeconomico futuro e l'evoluzione normativa in tema di crediti deteriorati potrebbero potenzialmente generare nuove
opportunità di business per società attive nel factoring con focus sulle imprese in stato di "crisi"
Trend macroeconomico Contesto normativo e regolamentare per le banche
Potenziale rallentamento economico nell’arco dei prossimi 2/3 anni, Ulteriore pressione sul settore bancario dovuta ad evoluzioni
che potrebbe colpire in maniera significativa anche l’Italia e in normative (nuova definizione di default, calendar provisioning BCE,
particolare il tessuto delle PMI in alcuni settori manifatturieri, con Pillar 1 provisioning requirement) finalizzate a incentivare il processo
potenziale aumento dei default rate e del numero di imprese in crisi di de-risking dei crediti deteriorati e a più elevato rischio di credito
Conseguenti impatti positivi per operatori specializzati nel credito
distressed
Inadempienze probabili Nuovo codice sulla crisi d’impresa
È atteso uno stock di inadempienze probabili significativo che verrà Emersione di un numero potenzialmente significativo di PMI in stato
ceduto sul mercato nei prossimi anni di «allerta» a seguito del superamento della soglia limite di indici
finanziari sulla qualità del credito e sulla patrimonializzazione
Conseguente necessità per i servicer di individuare un partner
strategico con cui gestire gli UTP di aziende industriali e commerciali Possibile de-risking del sistema finanziario su tali aziende, per
«going concern» che necessitano di supporto finanziario (working tematiche collegate alla classificazione ed al provisioning dei crediti
capital) deteriorati
Potenziale aumento delle opportunità di business e di turnover per Generalfinance, «on top» rispetto ai target del Piano IndustrialePuoi anche leggere
