Il processo di quotazione sui mercati regolamentati di Borsa Italiana e su AIM Italia
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Il processo di quotazione sui mercati regolamentati di Borsa Italiana e su AIM Italia
Ulteriori Informazioni Qualora desideraste ricevere ulteriori informazioni in merito, Vi preghiamo di contattare le persone elencate di seguito o il vostro interlocutore abituale presso lo studio Contatti Roberto Culicchi T +39 02 7202 521 roberto.culicchi@lovells.com Angelica Ruggeri T +39 02 7202 521 angelica.ruggeri@lovells.com La presente nota ha carattere meramente generale e non va intesa come sostitutiva di una consulenza legale specifica
Lovells
Sommario
IL PROCESSO DI QUOTAZIONE SUI MERCATI REGOLAMENTATI DI BORSA ITALIANA
Prefazione
I requisiti per la quotazione
• Premessa
• I requisiti dell'emittente
• I requisiti delle azioni
• I requisiti addizionali per la qualifica di STAR
I soggetti coinvolti nel processo di quotazione
• Le istituzioni
• I consulenti
Le fasi del processo di quotazione
• Fase preliminare
• Fase iniziale
• Fase intermedia
• Fase esecutiva
IL MERCATO AIM ITALIA
Prefazione
Il processo di quotazione
• Premessa
• Caratteristiche principali dell'AIM Italia
• Requisiti per l'ammissione all'AIM Italia
• Procedura di ammissione all'AIM Italia
• Trasparenza nei confronti del mercato
• Il NomadLovells IL PROCESSO DI QUOTAZIONE SUI MERCATI REGOLAMENTATI DI BORSA ITALIANA
Lovells 1
Prefazione
Quotarsi in borsa è un segnale di azionisti non più interessati alla affrontare. Condizioni di mercato
leadership. Significa reperire i permanenza nel capitale della come quelle attuali lasciano in tal
capitali necessari per finanziare un società, favorendo pertanto processi senso spazi temporali maggiori per
progetto articolato di crescita di passaggio generazionale. Ancora, fare le scelte più oculate e rendono
dimensionale e culturale; significa con la quotazione si diversificano le ancor più necessaria la presenza di
voler ridisegnare gli equilibri di un fonti di finanziamento e si riequilibra esperti molto preparati.
settore, affermando la propria la struttura patrimoniale della
supremazia; significa valorizzare società. E’ per questo motivo che
adeguatamente l’azienda, dotandola apprezziamo oggi, ancor più che nel
degli strumenti più efficaci per Dall’altro lato la quotazione richiede passato, l’impegno e la
competere con successo su scala uno sforzo in termini di trasparenza professionalità dei nostri Partner
internazionale. informativa e organizzazione interna Equity Market, come Lovells, che
la cui attuazione è condizione contribuiscono da molti anni allo
La quotazione è un investimento di necessaria per garantire la tutela sviluppo dei mercati finanziari italiani
lungo termine che richiede degli azionisti di minoranza. Spesso, e che sono il primo supporto alle
consapevolezza sia degli obblighi, infatti, si rendono opportuni società in via di quotazione.
sia delle opportunità nuove che ne interventi finalizzati a migliorare i
derivano. Ad esempio, la visibilità sistemi di pianificazione e controllo, i
internazionale e la superiore sistemi di reporting e comunicazione
credibilità presso gli stakeholder e, più in generale, l’assetto di
contribuiscono ad accrescere le governo societario. Del resto, la Luca Peyrano
occasioni di business; la liquidità quotazione accelera investimenti
delle azioni e la trasparenza di gestionali e organizzativi che Responsabile Europa Continentale,
valore agevolano l’ingresso di nuovi aziende con forte vocazione alla Mercato Primario, Borsa Italiana,
London Stock Exchange Group
azionisti e l’eventuale uscita di crescita dovrebbero comunqueLovells 2
I requisiti per la quotazione
PREMESSA I REQUISITI DELL’EMITTENTE I REQUISITI DELLE AZIONI
Tradizionalmente, gli strumenti finanziari I requisiti sotto indicati rappresentano le Ai fini dell'ammissione a quotazione in
azionari sono negoziati in Borsa sul condizioni che devono sussistere in capo Borsa delle azioni di un emittente, le
Mercato Telematico Azionario a un emittente che intenda accedere al azioni dello stesso devono possedere i
organizzato e gestito da Borsa Italiana mercato dei capitali mediante la seguenti requisiti, come previsti dal
quotazione delle proprie azioni in Borsa e Regolamento dei mercati organizzati e
sono contenuti nel Regolamento dei gestiti da Borsa Italiana:
In particolare, il Mercato Telematico
mercati organizzati e gestiti da Borsa
Azionario, ovvero definito MTA, è il Italiana: • Libera trasferibilità e
mercato di quotazione principale delle negoziabilità
società operanti in settori tradizionali con • Capacità dell'emittente di
una elevata quota di mercato, che esercitare, direttamente o • Capitalizzazione di mercato pari
presentano un andamento di risultati attraverso le proprie controllate ad almeno Euro 40 milioni (salvo
e in condizioni di autonomia deroga accordata da Borsa
positivi e un'attività con reali prospettive
gestionale, un'attività capace di Italiana)
di sviluppo generare ricavi
• Sufficiente diffusione sul
All'interno del MTA è possibile identificare • Pubblicazione e deposito da mercato con un flottante pari ad
i seguenti tre diversi segmenti, definiti in parte dell'emittente dei bilanci, almeno il 25% del capitale
base alle dimensioni e ai requisiti specifici anche consolidati, relativi agli dell'emittente (salvo deroga
soddisfatti dalle società ammesse alla ultimi tre esercizi annuali, accordata da Borsa Italiana)
negoziazione: sottoposti a revisione contabile,
di cui gli ultimi due redatti in • Gestione accentrata presso
• Blue Chip: è il segmento conformità ai principi contabili Monte Titoli in forma
dedicato alle società con internazionali IAS/IFRS dematerializzata
capitalizzazione di mercato
elevata (superiore a Euro 1 • Nel caso di emittenti di recente
miliardo) costituzione ovvero risultanti da
operazioni straordinarie ovvero I REQUISITI ADDIZIONALI PER LA
• STAR (Segmento Titoli ad Alti che abbiano subito recenti QUALIFICA DI STAR
Requisiti): è il segmento modificazioni sostanziali nella
loro struttura patrimoniale è All'atto della domanda di ammissione,
dedicato alle imprese di medie ovvero successivamente alla quotazione,
dimensioni con capitalizzazione richiesta altresì la
predisposizione di appositi dati l'emittente può richiedere la qualifica di
di mercato non inferiore a Euro STAR per le proprie azioni, rispettando le
40 milioni, e che si impegnano a pro-forma sottoposti a revisione
contabile ulteriori condizioni indicate nel
rispettare determinati vincoli Regolamento dei mercati organizzati e
particolari in tema di liquidità,
trasparenza societaria e • Adozione da parte dell'emittente gestiti da Borsa Italiana tra le quali, inter
di un modello adeguato di alia:
corporate governance
Corporate Governance, • Sufficiente diffusione sul
• Standard o ordinario: è il mediante l'adozione di uno mercato con un flottante pari ad
segmento residuale dedicato statuto sociale adeguato alle almeno il 35% per l’accesso al
alle imprese che non presentano disposizioni normative e segmento (in fase di prima
i requisiti di Blue Chip e STAR regolamentari relative alle quotazione) e il 20% per la
società con azioni quotate, permanenza (requisito verificato
l'adozione di appositi codici periodicamente da Borsa
interni in tema di comunicazione Italiana)
La disciplina di riferimento predisposta da
al mercato di determinate
Borsa Italiana in tema di regole, informazioni rilevanti (codice di • Capitalizzazione di mercato non
procedure di ammissione, obblighi e internal dealing, codice per le superiore a Euro 1.000 milioni
responsabilità derivanti dall'ammissione informazioni price sensitive,
alla quotazione in Borsa è contenuta nel codice per le operazioni con • Pubblicazione dei bilanci, delle
Regolamento dei Mercati organizzati e parti correlate) e l'adozione del relazioni semestrali e trimestrali
gestiti da Borsa Italiana e nelle relative modello organizzativo in materia e dei comunicati sul proprio sito,
Istruzioni di responsabilità degli enti anche in lingua inglese. La
previsto dal D.Lgs. 231/2001 relazione trimestrale deveLovells 3
essere resa disponibile entro 45 azioni offerte in vendita e azioni
giorni dal termine di ciascun offerte in sottoscrizione (OPVS)
trimestre dell’esercizio, salvo
che per la seconda o la quarta L’offerta si potrà comporre di una
relazione trimestrale, che offerta pubblica rivolta al pubblico
possono non essere rese indistinto in Italia e di un
disponibili entro tale termine, collocamento privato rivolto ad
qualora rispettivamente la investitori qualificati italiani e ad
relazione semestrale o il bilancio investitori istituzionali esteri, secondo
di esercizio siano resi disponibili le normative vigenti in materia. Tale
entro 60 giorni dalla chiusura collocamento privato potrà essere
rispettivamente del semestre o realizzato con esclusione degli Stati
dell'esercizio di riferimento Uniti d'America, ai sensi della
Regulation S dello United States
• Adesione da parte dell'emittente Securities Act del 1933, ovvero con
ai principi di Corporate inclusione degli Stati Uniti d'America,
Governance esposti nel Codice ai sensi della Rule 144A dello United
di Autodisciplina di Borsa States Securities Act del 1933
Italiana (istituendo quindi,
inoltre, amministratori
indipendenti, comitato per il
controllo interno, comitato per la
remunerazione)
• Incentivazione del management
mediante sistemi di
remunerazione anche variabile
che commisurino una parte
significativa della remunerazione
destinata agli amministratori
esecutivi e agli alti dirigenti ai
risultati raggiunti
• Individuazione di un
responsabile incaricato di
mantenere i rapporti con gli
investitori (investor relator)
L’ammissione delle azioni di un
emittente alla quotazione in Borsa
può avvenire a seguito di quotazione
di una società con un flottante già
esistente (c.d. introductions) oppure
tramite l'effettuazione di un'offerta
pubblica e/o un collocamento privato
La sollecitazione al pubblico
risparmio può avvenire attraverso
una vendita di azioni dell'emittente
già esistenti messe a disposizione
dagli azionisti dell'emittente (OPV)
ovvero attraverso un aumento di
capitale deliberato dall'emittente
medesimo con emissione di nuove
azioni in sottoscrizione (OPS) oppure
attraverso una combinazione diLovells 4
I soggetti coinvolti nel processo di quotazione
LE ISTITUZIONI consorzi durante il periodo i media e l’immagine
dell’offerta dell’emittente
• CONSOB: esercita la vigilanza
ed il controllo sulle società e sui • Responsabile del • Consulente per la
mercati; è competente per il Collocamento: è responsabile predisposizione del sistema
rilascio del nulla osta alla del collocamento delle azioni per il controllo di gestione: si
pubblicazione del Prospetto oggetto dell’offerta pubblica, occupa della predisposizione del
Informativo funzionale alla gestisce il consorzio per l’offerta sistema di controllo di gestione
quotazione e all’offerta pubblica ed è responsabile nei obbligatorio per la società
confronti del mercato, quotanda
• Borsa Italiana: gestisce il unitamente all’emittente e agli
mercato mobiliare; è competente eventuali azionisti venditori, • Consulente fiscale: è incaricato
per il rilascio del provvedimento della veridicità delle informazioni dall’emittente dell’assistenza su
di ammissione a quotazione contenute nel Prospetto tutti gli aspetti di natura fiscale
delle azioni della società Informativo legati al processo di quotazione
quotanda
• Financial Advisor: collabora • Eventuale consulente per la
• Monte Titoli: si occupa della con l’emittente, il Global verifica dei dati extra-
gestione accentrata obbligatoria Coordinator e lo Sponsor in contabili: è responsabile della
degli strumenti finanziari particolare nella realizzazione verifica dei dati extra-contabili da
dello studio di fattibilità, nella inserire nel Prospetto
I CONSULENTI selezione degli altri consulenti, Informativo e nell’Offering
• Sponsor: è l’intermediario nella redazione del Prospetto Circular qualora tale verifica non
finanziario obbligatorio, Informativo e dell’Offering sia effettuata dalla società di
nominato dall’emittente, che Circular e nella preparazione del revisione
assiste l’emittente nello budget, del business plan e del
svolgimento dell’intero processo QMAT • Eventuale consulente per il
di quotazione e che si fa garante roadshow: è incaricato di
nei confronti del mercato della • Società di revisione: è assistere l'emittente
sussistenza in capo all'emittente responsabile per la revisione dei nell’organizzazione del
dei requisiti per la quotazione; bilanci dell’emittente e degli roadshow
successivamente all’ammissione eventuali ulteriori documenti
alla quotazione, lo Sponsor, contabili contenuti nel Prospetto
almeno due volte all’anno Informativo e nell'Offering
produce ricerche sull’emittente Circular
ed organizza incontri tra il
management dell’emittente e gli • Consulenti legali: sono
investitori incaricati rispettivamente
dall’emittente o dallo
• Specialista: (obbligatorio solo Sponsor/Global Coordinator di
per il segmento STAR) è un assistere le parti coinvolte su
intermediario finanziario, tutti gli aspetti di natura legale,
nominato dall’emittente, che ha il contrattualistica e normativa del
compito di sostenere la liquidità processo di quotazione (due
delle azioni sul mercato diligence, delibere societarie,
adeguamenti statutari, redazione
• Global Coordinator: (nella del Prospetto Informativo e
maggior parte dei casi è lo dell’Offering Circular,
stesso Sponsor) è il soggetto adempimenti legali, contratti
che coordina tutti gli aspetti del strumentali all’offerta)
processo di quotazione e
dell'offerta ed è responsabile • Società di comunicazione:
della gestione e selezione dei svolge un ruolo cruciale nella
membri del consorzio di fase di marketing dell’offerta e si
collocamento e del occupa di curare le relazioni con
coordinamento delle attività deiLovells 5
Le fasi del processo di quotazione
Mese 1 Mese 2 Mese 3 Mese 4 Mese 5 Mese 6
Valutazioni preliminari
Scelta dei vari consulenti
FASE PRELIMINARE TEMPO INDETERMINATO
Studio di fattibilità
Firma del mandato
Kick-off meeting
Due Diligence economico-finanziaria, legale e fiscale
Preparazione del memorandum sul sistema di controllo di gestione
Preparazione e aggiornamento Prospetto Informativo
FASE INIZIALE Preparazione documento a supporto della valutazione
Delibera del CDA di convocazione dell'assemblea
Delibera assemblea aumento capitale e approvazione progetto di quotazione
Rilascio dei certificati, delle comfort letters e delle legal opinions
Filing in CONSOB e Borsa Italiana
Istruttoria CONSOB e Borsa Italiana
Approvazione del CDA e dell'assemblea degli ultimi dati finanziari
Predisposizione Offering Circular
Analyst Presentation
FASE INTERMEDIA Predisposizione e pubblicazione delle ricerche - inizio del black out period
Inizio pre-marketing
Rilascio provvedimento di ammissione a quotazione da parte di Borsa Italiana
Rilascio nulla osta a pubblicazione Prospetto Informativo da parte di CONSOB
Pubblicazione Prospetto Informativo e Preliminary Offering Cicular
Marketing (incontro con analisti, distribuzione ricerca, roadshow)
Bookbuilding (raccolta ordini istituzionali)
Firma accordo collocamento e garanzia italiano
Offerta Pubblica di Vendita e/o Sottoscrizione
FASE ESECUTIVA
Fissazione del prezzo di offerta
Firma Institutional Underwriting Agreement e Final Offering Circular
Inizio negoziazioni
Stabilizzazione
FASE PRELIMINARE accertare il rispetto dei requisiti formali e
Consob e Borsa Italiana, della domanda
sostanziali per l’accesso alla quotazione
di autorizzazione alla pubblicazione del
La fase preliminare ha inizio con lo da parte dell'emittente Prospetto Informativo e della domanda di
svolgimento di una approfondita indagine, ammissione a quotazione, entrambe
che viene effettuata anche attraverso la L’emittente e il team di lavoro composto corredate dalla bozza del Prospetto
predisposizione di uno studio di fattibilità dai consulenti legali, il consulente fiscale, Informativo e dagli ulteriori documenti
e del piano industriale, al fine di valutare la società di revisione e lo previsti dalla normativa regolamentare in
la convenienza strategica, economica e Sponsor/Responsabile del materia
finanziaria dell’operazione Collocamento/Global Coordinator
redigono il Prospetto Informativo. In
In tale fase preliminare vengono inoltre questa fase ha inizio anche la
selezionate le banche e viene scelto il predisposizione del memorandum sul FASE INTERMEDIA
team di consulenti che accompagneranno sistema di controllo di gestione La fase intermedia si svolge nel periodo
l'emittente nell'intero processo di dell'emittente e vengono preparati i dati dell'istruttoria condotta da Consob e
quotazione finanziari da inserire nel Prospetto Borsa Italiana sulla documentazione
Informativo e nell'Offering Circular prodotta dall'emittente ai fini della
L'individuazione del team di lavoro viene
perfezionata attraverso la sottoscrizione Viene dato altresì avvio alle attività richiesta di ammissione a quotazione
dei contratti di mandato stipulati tra societarie propedeutiche alla quotazione, Se del caso, viene convocato il consiglio
l'emittente e i vari consulenti selezionati e, in particolare, viene convocato il di amministrazione e l'assemblea
consiglio di amministrazione nonché ordinaria dell'emittente chiamata a
La fase preliminare ha termine con il kick- l'assemblea ordinaria e straordinaria
off meeting, nel quale vengono pianificate dell'emittente chiamata a deliberare, tra deliberare in merito all'approvazione degli
con i consulenti le modalità e i termini di l'altro, su materie quali l'approvazione del ultimi dati finanziari
realizzazione dell’intero processo di progetto di quotazione, l’approvazione del L’emittente e il team di lavoro composto
quotazione bilancio, il conferimento dell'incarico alla dai consulenti legali, il consulente fiscale,
società di revisione, l’aumento del la società di revisione e lo
capitale sociale a servizio della Sponsor/Responsabile del
FASE INIZIALE quotazione e gli adeguamenti statutari Collocamento/Global Coordinator
necessari redigono l’Offering Circular che, una volta
La fase iniziale inizia con il processo di terminata la sua stesura, viene
due diligence finanziaria, legale e fiscale La fase iniziale termina con la presentata a Consob e Borsa Italiana
finalizzato ad avere una visione completa presentazione, rispettivamente a
della realtà aziendale e Viene svolta la presentazione
dell'emittente agli analisti finanziari
(Analyst Presentation) finalizzata allaLovells 6 successiva predisposizione e La fase esecutiva si conclude con l'inizio pubblicazione da parte degli analisti delle delle negoziazioni delle azioni ricerche sull'emittente dell'emittente e l'attività di stabilizzazione Ha inizio l'attività di pre-marketing finalizzata alla raccolta di manifestazioni di interesse all'acquisto delle azioni dell'emittente da parte di potenziali investitori La fase intermedia si conclude con il rilascio del provvedimento di ammissione a quotazione da parte di Borsa Italiana e del nulla osta alla pubblicazione del Prospetto Informativo da parte di Consob e con la contestuale pubblicazione del Prospetto Informativo e della Preliminary Offering Circular FASE ESECUTIVA Il processo di quotazione si conclude con la fase esecutiva, nella quale viene effettivamente perfezionata e portata a termine l'offerta e, successivamente, le azioni dell'emittente vengono negoziate in Borsa Durante la fase esecutiva vengono sottoscritti i contratti di collocamento e garanzia per l'offerta pubblica e il collocamento privato tra l'emittente, gli eventuali azionisti venditori e il Responsabile del Collocamento/Global Coordinator Ha inizio il periodo di adesione all'offerta pubblica da parte del pubblico indistinto in Italia, della durata massima di due settimane Vengono organizzati incontri, conferenze stampa e il roadshow tra l'emittente e potenziali investitori propedeutici all'inizio del collocamento privato Al termine del periodo di adesione all'offerta pubblica e del collocamento privato si svolge il processo di fissazione del prezzo definitivo di offerta delle azioni (pricing) e la contestuale pubblicazione della Final Offering Circular Le azioni vengono consegnate al pubblico indistinto e agli investitori in base alle richieste pervenute contro pagamento del prezzo
Lovells 7 IL MERCATO AIM ITALIA
Lovells 8
Prefazione
Lo scorso dicembre è entrato in attività, da oltre 40 settori diversi e sottolineare l’impegno e la
vigore il regolamento di AIM Italia, 40 diverse nazioni. AIM Italia, forte professionalità dei nostri Partner
il mercato di Borsa Italiana di tale esperienza, ambisce a Equity Market, come Lovells, che
dedicato alle piccole e medie ricreare le medesime condizioni di ci accompagnano da molti anni e
imprese che vogliono accelerare la successo nel paese dotato del più che sono il primo supporto alle
propria crescita utilizzando un alto numero di società quotabili in
società in via di quotazione.
ambiente studiato appositamente Europa.
per le loro esigenze: un percorso
veloce, semplice e flessibile alla
quotazione in Borsa, rispettoso al In tale contesto, è particolarmente
contempo delle esigenze di tutela apprezzabile lo sforzo dei Luca Peyrano
degli investitori nazionali e professionisti che, grazie alla
Responsabile Europa
internazionali. E proprio la propria reputazione ed esperienza,
Continentale, Mercato Primario,
realizzazione di questo delicato intendono contribuire allo sviluppo Borsa Italiana, London Stock
equilibrio fra domanda e offerta di delle imprese di piccole e medie Exchange Group
capitali spiega il grande successo dimensioni, supportandole
globale della formula AIM: oltre nell’avvicinamento alla quotazione
2500 quotazioni in 14 anni di
su AIM Italia. Tra questi, ci premeLovells 9
Il processo di quotazione
PREMESSA gestito da Borsa Italiana nel REQUISITI PER L'AMMISSIONE
rispetto della normativa vigente ALL'AIM ITALIA
AIM Italia è il nuovo sistema multilaterale
di negoziazione organizzato e gestito da • L'AIM Italia è dedicato Ai fini dell'ammissione all'AIM Italia non
Borsa Italiana dedicato alle piccole e principalmente agli strumenti sono previsti requisiti minimi di
medie imprese, alle quali si propone di finanziari azionari capitalizzazione e di flottante. Condizioni
offrire una nuova opportunità in termini di speciali di ammissione sono previste dal
accesso ad un flusso qualificato di • In quanto mercato non Regolamento Emittenti in caso di
investimenti, italiani ed internazionali, in regolamentato ai sensi della ammissione all'AIM Italia di emittenti che
capitale di rischio Direttiva MIFID, il collocamento presentino un business non indipendente
degli strumenti finanziari azionari e che non ha prodotto ricavi per almeno
sull'AIM Italia ovvero due anni, ovvero di emittenti qualificabili
Il 24 settembre 2008, il Consiglio di
l'ammissione degli stessi non
Amministrazione di Borsa Italiana ha come investing companies ai sensi del
comporta l'obbligo di
approvato i regolamenti dell'AIM Italia ed Regolamento Emittenti
predisposizione da parte
in particolare, il Regolamento Emittenti dell'emittente di un prospetto
contenente le regole, le procedure di informativo, salvo che ricorrano i La domanda di ammissione all'AIM Italia
ammissione e le responsabilità' per gli presupposti per l'applicazione deve avere ad oggetto tutti gli strumenti
emittenti che intendano accedere all'AIM della Direttiva Prospetto e della finanziari di una medesima categoria
Italia, il Regolamento Nomad contenente i relativa normativa nazionale dell'emittente. Gli strumenti finanziari per i
criteri di ammissione, gli obblighi su base applicabile che ne rendano quali si richiede l'ammissione all'AIM Italia
continuativa e gli aspetti regolamentari necessaria la predisposizione in devono essere liberamente negoziabili,
caso di effettuazione di sottoposti al regime di forma,
relativi ai Nominated Advisers, ovvero
un'offerta al pubblico
definiti NOMAD e i relativi manuali e legittimazione e circolazione dei titoli
allegati. I regolamenti attualmente vigenti dematerializzati e idonei ad essere
• L'emittente che intenda
sono entrati in vigore il 1° dicembre 2008 accedere all'AIM Italia è tenuto a regolati nelle procedure di liquidazione di
nominare e, una volta ammesso, Monte Titoli
La creazione dell'AIM Italia trae spunto a mantenere in via continuativa
dall'esperienza di successo un NOMAD, quale soggetto PROCEDURA DI AMMISSIONE
rappresentata dal mercato AIM del responsabile nei confronti di ALL'AIM ITALIA
London Stock Exchange, con gli Borsa Italiana della verifica
opportuni adattamenti necessari per dell'appropriatezza dell'emittente Ai fini dell'ammissione all'AIM Italia
rispondere alle caratteristiche della realtà per l'ammissione all'AIM Italia l'emittente è tenuto a presentare a Borsa
nonché successivamente Italiana, almeno 10 giorni di mercato
imprenditoriale italiana, e risponde
all'ammissione, quale soggetto aperto prima della prevista data di
all'esigenza di creare un mercato di che assiste e guida l'emittente
quotazione ideale per le piccole e medie ammissione, la comunicazione di pre-
nell'adempimento degli obblighi
imprese, grazie ad una regolamentazione ammissione contenente le informazioni
e delle responsabilità
flessibile e ad un processo di quotazione regolamentari derivanti specificate nel Regolamento Emittenti ivi
semplificato, mantenendo al contempo dall'ammissione all'AIM Italia incluse, inter alia, una sintetica
adeguati presidi in termini di trasparenza descrizione dell'attività dell'emittente,
a tutela degli investitori • L'emittente che intenda informazioni relative agli azionisti
accedere all'AIM Italia è tenuto, dell'emittente e ai membri degli organi
inoltre, a nominare in via sociali, nonché informazioni relative alle
continuativa un operatore caratteristiche degli strumenti finanziari
CARATTERISTICHE PRINCIPALI
specialista, al fine di garantire per i quali si richiede l'ammissione e alla
DELL'AIM ITALIA
l'operatività e la liquidità degli prevista data di ammissione all'AIM Italia
• L'AIM Italia è un sistema strumenti finanziari azionari
multilaterale di negoziazione ai ammessi all'AIM Italia
Almeno 3 giorni di mercato aperto prima
sensi della Direttiva MIFID; non
è, pertanto, un mercato della prevista data di ammissione,
regolamentato secondo la l'emittente è tenuto, inoltre, a presentare
definizione di cui alla Direttiva a Borsa Italiana la domanda di
MIFID, ma è organizzato e ammissione, redatta secondo il modello
previsto dal Regolamento Emittenti,Lovells 10
unitamente ai seguenti ulteriori Emittenti, può essere redatto in lingua dell'incarico al NOMAD o allo
documenti: (i) documento di ammissione; italiana o in lingua inglese, secondo la specialista; (v) cambiamenti
(ii) evidenza del pagamento dei determinazione effettuata dall'emittente al sostanziali nell'azionariato
corrispettivi per l'ammissione all'AIM momento dell'ammissione all'AIM Italia. dell'emittente (superamento
Italia; (iii) dichiarazione del NOMAD Una volta determinata la lingua utilizzata, della soglia del 3% e successivi
incrementi dell'1%); (vi) rilascio
nessuna modifica alla scelta operata può
da parte della società di
Il documento di ammissione è redatto essere effettuata senza il consenso degli revisione di un giudizio con
secondo il modello previsto dal azionisti dell'emittente rilievi, di un giudizio negativo,
Regolamento Emittenti ed è strutturato ovvero della dichiarazione di
secondo lo schema di prospetto impossibilità di esprimere un
informativo previsto dalla Direttiva TRASPARENZA NEI CONFRONTI DEL giudizio sulle rendicontazioni
Prospetto e dal Regolamento MERCATO contabili periodiche
809/2004/CE, con alcune eccezioni e • Informativa price sensitive:
integrazioni e non è sottoposto ad alcun • Informativa finanziaria:
l'emittente AIM Italia è tenuto a l'emittente AIM Italia deve
esame ovvero approvazione da parte di comunicare senza indugio le procedere alla pubblicazione
Borsa Italiana. La dichiarazione del informazioni privilegiate secondo delle relazioni semestrali e dei
NOMAD è redatta secondo il modello la definizione e le modalità bilanci annuali, presentati e
previsto dal Regolamento NOMAD e indicate nel Regolamento redatti in conformità ai principi
contiene, inter alia, l'attestazione del Emittenti contabili internazionali IAS/IFRS.
NOMAD sull'appropriatezza dell'emittente I bilanci annuali devono essere
e degli strumenti finanziari per • Informativa sulle operazioni sottoposti a revisione contabile
societarie: l'emittente AIM Italia
l'ammissione all'AIM Italia. Qualora prima
è tenuto a comunicare senza • Black out periods: l'emittente
della prevista data di ammissione indugio, secondo le modalità
dovessero intervenire modifiche alle AIM Italia, salvo alcune
indicate nel Regolamento eccezioni, deve assicurarsi che
informazioni contenute nella Emittenti, le informazioni gli amministratori e i dipendenti
comunicazione di pre-ammissione tali, a riguardanti determinate tipologie rilevanti non effettuino
giudizio di Borsa Italiana, da rendere le di operazioni rilevanti poste in operazioni su strumenti
informazioni originariamente fornite essere dall'emittente quali le finanziari dell'emittente durante i
significativamente differenti, Borsa operazioni significative, close periods, come definiti nel
Italiana può ritardare la prevista data di operazioni con parti correlate, Regolamento Emittenti; durante i
ammissione di ulteriori 10 giorni di reverse take-overs, operazioni medesimi periodi non può
che determinino un essere effettuato dall'emittente
mercato aperto. L'ammissione può
cambiamento sostanziale AIM Italia l'acquisto o il rimborso
essere, inoltre, ritardata da Borsa Italiana dell'attività. Il Regolamento
in caso di problematiche che possano anticipato degli strumenti
Emittenti individua i parametri e finanziari detenuti o la vendita di
influenzare l'appropriatezza dell'emittente le modalità di calcolo per strumenti finanziari detenuti
per l'ammissione all'AIM Italia l'identificazione delle operazioni come azioni proprie
rilevanti
A conclusione della procedura di
ammissione, Borsa Italiana stabilisce con • Informativa generale: il
L'emittente AIM Italia è responsabile per
apposito avviso la data di decorrenza Regolamento Emittenti prevede
ulteriori obblighi informativi a le informazioni comunicate, dovendo
dell'ammissione all'AIM Italia assicurare che queste non siano
carattere continuativo in capo
all'emittente riguardanti, inter fuorvianti, false o ingannevoli e che non
Il documento di ammissione è messo alia, le seguenti informazioni: (i) omettano nulla che possa influenzare la
gratuitamente a disposizione del pubblico operazioni sugli strumenti rilevanza di tali informazioni
sul sito web dell'emittente, unitamente finanziari dell'emittente poste in
agli altri documenti per i quali il essere dagli amministratori; (ii) Ai fini dell'adempimento degli obblighi di
Regolamento Emittenti ne richieda la cambiamenti sostanziali dei trasparenza nei confronti del mercato,
messa a disposizione risultati della propria attività o l'emittente AIM Italia è tenuto a dare
della situazione finanziaria; (iii)
incarico a uno SDIR (Servizio per la
Il documento di ammissione, al pari degli informazioni su azioni proprie
eventualmente detenute; (iv) Diffusione Informativa Regolamentata)
altri documenti indicati nel Regolamento affinché provveda a effettuare le
rinuncia, revoca o attribuzioneLovells 11 comunicazioni al mercato previste dal possa non essere più appropriato per Regolamento Emittenti, a Borsa Italiana l'AIM Italia deve darne comunicazione a e, in determinate ipotesi, a Consob. Ai fini Borsa Italiana della diffusione dell'informativa societaria, l'emittente AIM Italia deve mettere a Il NOMAD deve essere un operatore disposizione, a partire dalla data di indipendente rispetto all'emittente AIM ammissione, un sito web nel quale Italia che assiste e non deve in alcun rendere disponibili gratuitamente tutte le modo avere o deve aver cura di evitare la informazioni allo stesso relative e indicate configurabilità di un conflitto di interesse nel Regolamento Emittenti nei confronti dell'emittente AIM Italia IL NOMAD L'emittente che intenda accedere all'AIM Italia è tenuto a nominare e a mantenere in via continuativa un NOMAD La nomina del NOMAD viene fatta tra gli operatori iscritti nell'apposito Registro dei NOMAD istituito da Borsa Italiana. La qualifica di NOMAD è attribuita da Borsa Italiana e si basa sui criteri e valutazioni indicate nel Regolamento NOMAD, ivi incluse inter alia la professionalità e la necessaria esperienza dell'operatore per garantire la reputazione e l'integrità del mercato In fase di ammissione dell'emittente all'AIM Italia, il NOMAD è responsabile nei confronti di Borsa Italiana di valutare l'appropriatezza dell'emittente che richiede l'ammissione all'AIM Italia. Tale valutazione è effettuata dal NOMAD dopo aver condotto una due diligence sull'emittente e si concretizza nella presentazione a Borsa Italiana di una apposita dichiarazione da parte del NOMAD contestualmente alla presentazione della domanda di ammissione da parte dell'emittente Successivamente all'ammissione all'AIM Italia, il NOMAD svolge il compito di assistere e guidare l'emittente, per tutta la durata della sua permanenza sul mercato, nell'adempimento degli obblighi e delle responsabilità regolamentari derivanti dall'ammissione all'AIM Italia. Nel caso in cui il NOMAD ritenga che l'emittente AIM Italia per il quale opera
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