Climate change La risposta agli investitori istituzionali: profilo attuale ed evolutivo dei risvolti del fenomeno climate change sulle metriche di ...
←
→
Trascrizione del contenuto della pagina
Se il tuo browser non visualizza correttamente la pagina, ti preghiamo di leggere il contenuto della pagina quaggiù
Climate change La risposta agli investitori istituzionali: profilo attuale ed evolutivo dei risvolti del fenomeno climate change sulle metriche di bilancio
Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
Indice
1. Introduzione
2. Lo studio
3. La prospettiva che emerge
4. Considerazioni conclusive e sviluppi attesi
2
Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
Introduzione
In un momento storico complesso La maturata sensibilità a tale tematica,
segnato da eventi pandemici di misurabile sui tavoli della politica e
rilevanza mondiale, contestualmente dell’economia, costituisce un passo
al manifestarsi dei primi segnali importante nell’evoluzione sociale: i
di apertura e ripresa economica, rischi legati al cambiamento climatico,
emerge ancor di più la necessità di di recente confermati tra i principali
una convergenza fra una ripresa rischi globali identificati dal WEF (World
economica e uno sviluppo sostenibile, Economic Forum)1, assumono un
aspetto che in un’ottica di lungo ruolo di sempre maggiore centralità,
periodo vede la centralità di nuovi diventando un punto focale in
fattori chiave: alle logiche profit ambiti molto diversi, coinvolgendo
oriented, che restano ovviamente un in modo più ampio il mondo della
parametro economico rilevante ma politica internazionale e le scelte
non più di per sé sufficiente, si affianca da questo effettuate, oltre che il
quale nuova condizione necessaria mondo dell’economia, l’operatività dei
quella della sostenibilità, declinata nelle settori nei quali la stessa si articola e,
componenti riassunte dall’acronimo conseguentemente, lo sviluppo e le
ESG. Tra queste, particolare rilevanza modalità di funzionamento dei mercati,
è assunta dalla componente anche finanziari.
Environmental, ed in particolare
dalla sua declinazione nei vari aspetti
afferenti il climate change.
1
The Global Risks Report 2022 (WEF, 2022). Tra i principali rischi globali identificati dal WEF (World Economic Forum)
molteplici fanno riferimento a temi ed impatti legati al cambiamento cliamtico: Fallimento delle azioni per il clima
(primo rischio nell'orizzonte di lungo periodo - 5/10 anni e nel medio periodo -2/5 anni e terzo rischio nell'orizzonte
del breve periodo - 0/2 anni); Biodiversità (terzo rischio nel quadro di lungo periodo - 5/10 anni e nono rischio
nel quadro di medio termine - 2/5 anni); Danni ambientali dell'uomo (quinto rischio nel quadro di lungo periodo
- 5/10 anni e sesto rischio nel quadro di medio periodo - 2/5 anni); Crisi legate alle risorse naturali (quarto rischio
nell'orizzonte di lungo periodo - 5/10 anni); Condizioni meteorologiche estreme (secondo rischio nel quadro di lungo
termine - 5/10 anni e nel periodo 2/5 anni e primo rischio nel quadro di breve periodo - 0/2 anni).
3
Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
La consapevolezza che la lotta al cambiamento climatico da parte dei La rilevanza di un’informativa
cambiamento climatico “richiederà grandi governi, affinché vengano poste in essere climate-related
investimenti e scelte politiche difficili” strategie e azioni che consentano il
Le considerazioni precedentemente
emerge in modo dirompente dal G20 dello raggiungimento degli obiettivi prefissati,
esposte rendono evidente che i rischi
scorso luglio. Il discorso del Segretario anche, e soprattutto, attraverso i benefici
indotti dal climate change stanno
di Stato al Tesoro USA, Janet Yellen, ne derivanti dai rilevanti investimenti necessari
trovando e troveranno sempre più
richiama, infatti, la centralità: “Possiamo per affrontare la crisi climatica. La voce degli
risposte nella definizione di obiettivi di
riuscirci assieme. Dobbiamo sviluppare investitori vuole contribuire alla risoluzione
decarbonizzazione da parte di organismi
strategie interne e regole solide. Nel farlo è del gap tra le ambizioni dichiarate e gli
nazionali e sovranazionali e di un quadro
importante riconoscere che ci sono diverse impegni effettivi attualmente adottati
normativo con essi coerente, e che tale
leve di politica con cui si possono creare dai governi, nonché favorire l’adozione di
mutato contesto determina l’insorgere di
incentivi per la decarbonizzazione, tra cui politiche efficaci che consentano l’effettiva
nuove minacce e di nuove opportunità che
sussidi e tasse. (…) La decarbonizzazione riduzione delle emissioni.
condizioneranno l’operatività delle aziende,
delle nostre economie entro la metà di
Gli investitori chiedono pertanto ai diventando elementi imprescindibili che
questo secolo richiederà decisioni difficili
governi di contribuire quali detonatori del le stesse dovranno tenere in adeguata
ed è nostra responsabilità agire, e farlo
processo di rinnovamento, introducendo considerazione nella formulazione delle
immediatamente”.
piani di incentivazione e di sostegno al loro proposizioni strategiche e nella
La COP26 di Glaslow, la ventiseiesima programma di transizione che prevedano conseguente declinazione dei loro piani di
United Nations Climate Change Conference, impegni concreti nazionali per il medio/lungo termine, ed in ultima istanza
conclusa il 12 novembre, ha confermato la raggiungimento degli obiettivi net zero nella predisposizione dell’informativa,
complessità del processo di negoziazione nell’orizzonte 2050, in linea con i target finanziaria e non finanziaria, da veicolare al
fra i Paesi partecipanti per definire dell’Accordo di Parigi. Le richieste formulate mercato.
obiettivi e impegni comuni e concreti, prevedono l’attuazione di strategie di
La rilevanza e l’urgenza di un’evoluzione
anche in considerazione del diverso livello decarbonizzazione, individuando i settori
dell’informativa nella direzione di
di avanzamento in cui i Paesi si trovano ad alta intensità di carbonio e prevedendo
un’appropriata considerazione degli aspetti
nel processo di decarbonizzazione, pur l’eliminazione di sovvenzioni e/o sostegni
climate-related è stata peraltro sottolineata
nella consapevolezza che è necessario a tali settori, nonché lo sviluppo di piani di
dalla stessa Janet Yellen che, nel suo
accelerare le attività volte ad affrontare la transizione per i lavoratori e le comunità
discorso precedentemente menzionato,
crisi climatica rafforzando la collaborazione colpite, gestendo in modo coordinato e
ha individuato – con riferimento al
tra i governi, le imprese e la società civile. consapevole anche il processo di sostegno
cambiamento climatico - nei progressi sui
alla ripresa economica post Covid-19.
La dichiarazione “2021 Global Investor dati e nella trasparenza nei bilanci “le due
Statement to Governments on the Climate É quindi chiaro che il mercato tende a aree nelle quali il lavoro del G20 Finanze è
Crisis”2, sottoscritta da 733 investitori ricercare uno stato di efficienza, che fondamentale”.
che complessivamente gestiscono un consenta agli operatori, ognuno nel
Coerentemente con il mutato quadro
patrimonio di 52 trilioni di dollari, rende proprio ruolo, di rispondere con prontezza
sistemico di riferimento, gli standard
evidente la spinta che cerca di imprimere e in modo accurato al cambiamento di
setters dei principali Paesi stanno
il mercato. La richiesta degli operatori condizioni macroeconomiche, settoriali
elaborando, integrando o rivisitando le loro
finanziari è concreta e contestualizza e aziendali derivanti altresì dal climate
posizioni in merito al profilo dell’informativa
la necessità di un impegno effettivo sul change.
da fornire sul cambiamento climatico,
tracciando una nuova direttrice di sviluppo
del reporting, financial e non-financial. Il
percorso pare di fatto iniziato con l’iniziativa
dell’IFRS Foundation che, nel contesto
della recente COP26, ha annunciato
l’avvenuta costituzione di un International
Sustainability Standards Board (ISSB)
avente lo scopo di sviluppare standard
globalmente accettati per il reporting di
sostenibilità3.
2
https://theinvestoragenda.org/focus-areas/policy-advocacy/
3
https://www.ifrs.org/news-and-events/news/2021/11/global-sustainability-disclosure-standards-for-the-financial-markets/
4
Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
Anche sotto tale profilo gli investitori In tempi recenti si è così assistito ad una degli investimenti responsabili che opera
istituzionali stanno acquisendo una proliferazione di richieste di trasparenza al fine di comprendere le implicazioni di
posizione di rilievo nel definire ed dell’informativa veicolata al mercato investimento dei fattori ambientali, sociali e
esprimere con chiarezza le loro aspettative con riferimento agli effetti derivanti dal di governance (ESG) anche quale elemento
di stakeholder nei confronti dell’informativa cambiamento climatico, formulate con chiave per le strategie di investimento4. A
veicolata al mercato, assumendo un ruolo fermezza dagli investitori istituzionali. settembre 2020, insieme ad altri investitori,
di interlocutore qualificato e attivando un il PRI è stato infatti promotore di una
Nella stessa dichiarazione “2021 Global
percorso di sensibilizzazione del mercato lettera aperta in cui si ribadisce la necessità
Investor Statement to Governments on
nel suo insieme. Le prime conseguenze, di fornire un’informativa sulla gestione
the Climate Crisis” precedentemente
ancora timide e statisticamente non dei rischi correlati al climate change in
menzionata gli investitori che l’hanno
significative, sono riscontrabili in conformità alle prescrizioni dei principi
sottoscritta chiedono con chiarezza la
un’accresciuta consapevolezza, da parte contabili internazionali già in vigore 5.
disponibilità di un’adeguata informativa
delle aziende più sensibili e/o operanti
sulle modalità con cui le aziende stanno A valle di tali riflessioni sui climate related
in settori maggiormente esposti ai rischi
fronteggiando i rischi e le opportunità risks nel financial reporting, tra marzo
del climate change, nel contesto della
indotti dal cambiamento climatico, e maggio 2021 il PRI ha commissionato
gestione dei business con l’introduzione di
enfatizzando ancora una volta la una serie di analisi contabili climate-
analisi complesse e trasversali finalizzate
rilevanza che le politiche adottate dai related (Climate Accounting Analysis) su
all’elaborazione di una pianificazione
governi possono assumere anche in tale oltre 52 società incluse nel focus Climate
strategica che consideri tra le variabili
ambito, introducendo specifici obblighi Action 100+, coordinate da PRI e AIGCC6.
chiave anche le tematiche correlate al
di disclosures climate-related che siano Queste analisi, disponibili sul sito di PRI,
cambiamento climatico.
esaustive, comparabili ed utili per le mirano a sensibilizzare e informare gli
Il processo di interlocuzione fra investitori decisioni degli investitori istituzionali. investitori in merito alla qualità e quantità
e altri player di mercato è stato il riflesso di informazioni incluse nei bilanci finanziari
Un ulteriore esempio è costituito dalle
di iniziative e strategie poste in essere e nelle corrispondenti relazioni di revisione
iniziative poste in essere attraverso lo
nel corso degli ultimi anni per definire, delle società analizzate relativamente ai
sviluppo di guide e raccomandazioni dal
anche sulla base di nuovi parametri, cambiamenti climatici.
Principal for Responsible Investment
i posizionamenti nelle strategie di
(PRI), il principale sostenitore mondiale
investimento degli operatori finanziari.
4
https://www.unpri.org/pri/about-the-pri
5
https://www.unpri.org/news-and-press/investor-groups-call-on-companies-to-reflect-climate-related-risks-in-financial-reporting/6434.article
6
https://www.unpri.org/accounting-for-climate-change/climate-accounting-analyses/7906.article
5
Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
Il risultato delle attività svolte collima, valutazione degli impatti del climate change • Le implicazioni sulle politiche di dividendi,
dal punto di vista sostanziale, con la nel contesto dei financial statements. relativamente al raggiungimento o meno
predisposizione di guide volte a supportare In particolare, tale comunicazione, che degli obiettivi dell’Accordo di Parigi.
gli investitori e le società. In tale contesto è di fatto definisce le aspettative degli
• La coerenza tra quanto riportato
di sicuro interesse lo studio effettuato allo investitori in merito alla coerenza della
nell’informativa qualitativa dei rischi
scopo di evidenziare i benefici derivanti strategia aziendale con gli obiettivi fissati
correlati al cambiamento climatico e le
dall’integrazione e dal collegamento fra i dall’Accordo di Parigi, sottolinea che i
assunzioni alla base delle stime contabili,
fattori ESG e le politiche di remunerazione, documenti aziendali predisposti, anche
ovvero una spiegazione qualora vi sia una
individuando peraltro specifiche nel caso in cui siano redatti secondo le
divergenza.
metodologie implementative7. linee guida del Task Force on Climate-
Related Financial Disclosures (“TCFD”), La filosofia alla base delle aspettative
Sempre nel ruolo di promotore interviene
non includono informazioni rilevanti con enunciate è ancor più chiara se si
anche ClimateAction100+, un’iniziativa
riferimento ai rischi e alle opportunità considerano le affermazioni di Stephanie
globale lanciata nel novembre 2017
derivanti dal cambiamento climatico, non Pfeifer, CEO dell’IIGCC: “Le aziende non
che coinvolge 615 investitori a livello
rendendo l’informativa finanziaria «climate si possono più permettere di ignorare il
internazionale, con oltre 60 trillioni di
proof». significato del cambiamento climatico per la
dollari di asset gestiti. La filosofia di azione
loro attività. Gli investitori hanno bisogno di
vede il coinvolgimento, nel processo di In dettaglio l’IIGCC ha richiesto alle
vedere riflessi sui conti gli impatti finanziari
sensibilizzazione, delle più grandi società società di includere nelle disclosure dei
delle azioni realizzate nel percorso per
al mondo emittenti gas a effetto serra, bilanci 2020 informazioni quantitative
arrivare a zero emissioni”.
in modo che intraprendano le azioni relativamente agli impatti sulle situazioni
necessarie a contrastare concretamente il economico-finanziarie derivanti da Ancora una volta è evidente la centralità
cambiamento climatico. strategie in linea con il raggiungimento degli operatori economici nel processo
dell’obiettivo dell’Accordo di Parigi di evoluzione della trasparenza
In particolare, identificato un focus di 167
(emissioni zero al 2050)10, in particolare dell’informativa, anche in considerazione
società “strategiche” per la transizione
evidenziando nell’informativa di bilancio: della rilevanza e della trasversalità dei
globale verso lo “zero emissioni nette”
rischi e delle opportunità correlate al
(in quanto responsabili fino all’80% delle • Se gli obiettivi dell’Accordo di Parigi
cambiamento climatico nel contesto della
emissioni globali di gas serra a livello siano stati considerati nel contesto
gestione. La stessa Stephanie Pfeifer ha
industriale), Climate Action 100+ ha iniziato dell’elaborazione delle stime contabili
altresì affermato che “Il cambiamento
un’attività di monitoraggio volto a tracciare e, in caso affermativo, che le relative
climatico è un fatto materiale ed è fuori di
il loro progresso relativamente ad alcuni considerazioni siano riportate
dubbio l’importanza dell’allineamento con
fattori chiave (KPI della sostenibilità). nell’informativa finanziaria attraverso
l’Accordo di Parigi, ciò di cui gli investitori
Annualmente viene redatto un report di un’esplicita dichiarazione da parte degli
hanno bisogno ora è la visibilità di questo
analisi che fornisce anche informazioni Amministratori.
percorso nei conti delle società”.
chiave riguardo l’evoluzione e l’operatività
• Se le stime contabili e le assunzioni
dell’iniziativa8, individuando peraltro target Al fine di esercitare una forte pressione
sottostanti la strategia aziendale siano
e obiettivi per i periodi successivi. l’IIGCC ha quindi ritenuto opportuno inviare
allineate agli obiettivi dell’Accordo di
ai presidenti degli Audit Commettee di 36
Ancora più diretto e attivo è risultato, in Parigi, ovvero al raggiungimento di
Gruppi quotati europei (“Gruppi”, “Gruppi
particolare nel corso del 2020, il ruolo target net zero carbon emissions in un
Destinatari”, “Destinatari”) copia della
dell’Institutional Investors Group on orizzonte temporale 2050 , fornendo una
comunicazione richiamata, chiedendo
Climate Change (IIGCC), organizzazione esplicita conferma di ciò o la motivazione
agli stessi di condividere i contenuti e le
a livello europeo a cui attualmente nel caso in cui non lo siano.
richieste con gli altri organi di governance,
partecipano oltre 370 membri con
• I risultati dell’analisi di sensitivity sulle evidenziando di fatto un’aspettativa
all'incirca 50 trillioni di dollari come
stime contabili, rendicontandone gli sostanziale oltre che formale di evoluzione
valore di asset9 gestiti, il quale a fine
impatti nel caso in cui le stime non delle disclosure fornite nella Relazione
del 2020 ha divulgato un'importante
abbiano tenuto conto degli obiettivi finanziaria annuale 2020 con riferimento
comunicazione che delinea una prospettiva
dell’Accordo di Parigi. alla gestione dei rischi e delle opportunità
di rendicontazione finanziaria e di
correlate al cambiamento climatico.
7
https://www.unpri.org/executive-pay/esg-linked-pay-recommendations-for-investors/7864.article
8
https://www.climateaction100.org/
9
https://www.iigcc.org/
10
https://www.iigcc.org/download/investor-expectations-for-paris-alignedaccounts/?wpdmdl=4001&masterkey=5fabc4d15595d
6
Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
7
Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
Lo studio
Alla luce di questo forte input da parte In particolare sono state oggetto di
del mercato e degli investitori, nel più analisi le relazioni finanziarie annuali
ampio contesto della crescente rilevanza predisposte dai Gruppi Destinatari della
dell’informativa climate related, Deloitte, lettera dell’IIGCC (i cui topics sono illustrati
l'Osservatorio sui Bilanci e l'Università nella Figura 1) con riferimento al 31
degli Studi della Campania L. Vanvitelli dicembre 2020 e, a scopo di confronto, al
(il "Gruppo di Lavoro") hanno condiviso 31 dicembre 2019, con il fine di riscontrare
l’obiettivo di analizzare gli impatti della l’effetto prodotto dalla sollecitazione degli
richiesta IIGCC sui bilanci 2020 dei investitori sul processo di elaborazione
Destinatari e, con riferimento a tale delle stime di bilancio e di predisposizione
campione di analisi, di tracciare un della relativa informativa.
profilo attuale ed evolutivo dei risvolti del
fenomeno climate change sulle metriche di
bilancio e sulla relativa informativa.
Figura 1 – I cinque topics per allineare i bilanci all’Accordo di Parigi secondo IIGCC
Topic
1
Topic
An Affirmation that the goals of the Paris Agreement have been considered
in drawing up the accounts
2 Adjustments to critical assumptions and estimates: An explanation for how critical
accounting judgments are consistent with net zero carbon emissions in 2050, in line with the
Paris Agreement. If directors choose not to use Paris-aligned assumptions, they must explain
why in the Notes to the accounts (and, of course, incorporate any material physical impacts
that flow from accelerating Global Warming)
Topic
3 Sensitivity analysis: Results of sensitivity analysis linked to variations in these judgements
or estimates. If the directors have chosen not to use Paris-aligned assumptions in their core
accounts, they should provide details in the Notes of how Paris-aligned assumptions would
impact the reported financial statements
Topic
4 Dividend resilience: Implications for dividend paying capacity of Paris-alignment (e.g.
threshold assumptions that would trigger cuts to dividends). This is particularly important
where companies have not used Paris-aligned assumptions in their core accounts
Topic
5 Consistency: Confirmation of consistency between narrative reporting on climate risks and
the accounting assumptions, or an explanation for any divergence
8Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
L’analisi si è dunque prefissa il duplice Nello spirito della sollecitazione ricevuta considerazioni climate related, pare
obiettivo di verificare in che modo le dall’IIGCC, focalizzata sulla strategia di rilevante sottolineare che lo IASB ha
sollecitazioni espresse nella menzionata lungo periodo introdotta dai Gruppi per il precisato, attraverso le comunicazioni
lettera dell’IIGCC siano state recepite dai raggiungimento degli obiettivi dell’Accordo emesse recentemente11, che il framework
Destinatari, e quale sia stata l’efficacia di Parigi sul clima nonché degli impatti dei principi contabili internazionali non
di tali sollecitazioni, rilevata attraverso sui dati finanziari e economici di tale necessita di integrazioni o di specifici
un’analisi comparativa dei bilanci redatti orientamento, si è ritenuto quindi di standards per la gestione dei rischi
dai Destinatari al 31 dicembre 2020 con i rappresentare le risultanze delle analisi correlati al cambiamento climatico,
bilanci redatti dagli stessi al 31 dicembre svolte, quale evidenza di un processo andando a declinare i passaggi chiave
2019. Si precisa che non è stato tuttavia evolutivo in corso. dei principi internazionali nel contesto
possibile articolare l’analisi per singolo della gestione delle stime contabili, della
In tale contesto, nel quadro complesso
topic/Destinatario, anche perché le presentazione nella Relazione finanziaria
di una convergenza dei diversi player
informazioni sollecitate dagli investitori annuale, nonché delle relative disclosure12.
(con ruoli e coinvolgimenti diversi) verso
istituzionali sono gestite nel contesto di
una crescente attenzione rispetto alle
una articolata e strutturata informativa
finanziaria, spesso strettamente
interconnessa con l’informativa non
finanziaria, in virtù della presentazione
di report integrati. Si ritiene peraltro che
i topics individuati nella comunicazione
dell’IIGCC non debbano essere letti
come un mero elenco di richieste a
cui adempiere, bensì come possibili
alternative della strategia comunicativa,
ragionevolmente commisurate allo stato
dell’arte della gestione delle tematiche
climate change nel più ampio contesto
strategico e di programmazione di ciascun
Gruppo.
Si precisa altresì che l’analisi è stata
caratterizzata da un significativo livello
di judgement, essendo influenzata
non solo dalla strategia comunicativa
adottata da ciascun Gruppo, ma
necessariamente – in considerazione del
perimetro oggetto di analisi - anche dalla
sensibilità, dall’analiticità e, per certi versi,
dall’interpretazione più o meno stringente
e letterale del lettore delle relazioni
finanziarie.
11
Practice Statement n. 2 – Making Materiality Judgements, 2017 e successive interpretazioni del Board, IFRS Standards and Climate Related Disclosure, 2019 e
Effects of climate-related matters on financial statements, 2020
12
Il Practice Statement n. 2 – Making Materiality Judgements spiega come alcuni rischi potrebbero essere materiali indipendentemente dal loro impatto numerico,
a causa di fattori qualitativi esterni, come la posizione geografica, l’industry di appartenenza oppure le aspettative degli investitori.
9Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
ll campione di analisi Figura 2 – I Gruppi Destinatari della lettera IIGCC
Fonte: elaborazione del Gruppo di Lavoro su dati IIGCC e Refinitiv Elkon (by Thomson Reuters)
L’analisi svolta ha riguardato le relazioni
finanziarie consolidate annuali delle società
a cui è stata indirizzata la lettera IIGCC13: in
particolare, le analisi si sono focalizzate sui
documenti finanziari, escludendo la parte
dedicata alle informazioni non finanziarie, Basic Materials Consumer Cyclical Energy Industrials Utilities
spesso incluse nel documento pubblico,
Building materials: Auto Oil & Gas: Aerospace & Independent
oggetto di analisi, in quanto report integrato. CRH, manufacturers: BP; Eni; Equinor; Defense: Airbus power
Lafarge-Holcim BMW; Daimler; OMV; Repsol; Shell; producers: Uniper
Al fine di poter rappresentare i dati, con tagli Renault Group; Total Airlines: Deutsche
di analiticità differenziata, i Gruppi Destinatari Chemicals: Stellantis (Fiat Lufthansa Regulated electric:
Air Liquide; BASF Group, Groupe PSA Endesa
sono stati classificati per Industry e per Peugeot); Building Products
Sector14 secondo la tassonomia rappresentata Metals & Mining: Volkswagen & Equipment: Diversified
nella Figura 2: Anglo American; Saint-Gobain Utilities:
BHP; Glencore; Rio Auto parts: EDF; Enel; Engie;
Come evidenziato nella Figura 3, le richieste Tinto Continental Marine Shipping: Eon; Iberdrola
A.P. Moeller Maersk
dell’IIGCC si sono concentrate in alcuni settori, Speciality
in particolare: Oil & Gas (20%), seguito da Chemicals:Linde Metal Fabrication:
ThyssenKrupp
Diversified Utilities (14%) e Auto Manufactures Steel: Arcelor Mittal
(14%), nonché da Metals & Mining (11%).
Sotto il profilo dimensionale, misurato sulla
Figura 3 - Industry e Sector
base dei ricavi 2020, il panel mostra una
Fonte: elaborazione del Gruppo di Lavoro su dati IIGCC e Refinitiv Elkon (by Thomson Reuters)
composizione di “big player”: sono 6 (su 35)
1
i Gruppi con un totale ricavi superiore a 100 1 1 1
5 4
miliardi di Euro, 9 quelli con ricavi compresi tra 2
Utilities 2
50 e 100 miliardi di Euro, 12 i Gruppi con ricavi 20% Basic Utilities
tra 30 e 50 miliardi di Euro e 8 quelli con ricavi materials
Regulated electric Basic materials
29% Independent power producers
inferiori a 30 miliardi di Euro (Figura 4). Building materials
Industrials Diversified utilities Metals & Mining
I Gruppi inclusi nel panel sono quotati su 14% Steel
Consumer Chemicals
mercati europei, come mercato principale
cyclical Speciality chemicals
o secondario. In particolare, analizzando il Energy 7
17%
20%
principale mercato di quotazione, rivestono
Energy 1
1
un maggior peso Germania, Francia e Regno 1
1
Oil & Gas 1
Unito (Figura 5). 2 dei Gruppi sono quotati sulla
borsa valori di Milano. Tutte le società, eccetto 1
Industrials
una, sono quotate in almeno un altro mercato. 5 Metal fabrication
Building product & equipment
Infine, pare rilevante riportare che i Gruppi Consumer cyclical Aerospace & defense
in scope hanno una quota rilevante di Auto manufactures Marine shipping
Auto parts Airlines
investitori istituzionali nell’ambito dell’assetto
proprietario (mediamente pari a circa il 30%),
aspetto da non sottovalutare dal punto
Figura 4 - Ricavi 2020 | Figura 5 - Principale mercato di quotazione 2020
di vista strategico e di comunicazione, in
Fonte: elaborazione del Gruppo di Lavoro su dati IIGCC e Refinitiv Elkon (by Thomson Reuters)
quanto, come già in precedenza richiamato,
Amsterdam
l’aspettativa degli investitori con riferimento
1 1 2 Bruxelles
alla gestione strategica delle opportunità e dei 1
6 1 Danimarca
8 1
rischi derivanti dal cambiamento climatico nel Dublino
7
contesto del business è molto elevata. Francoforte
Londra
8 Madrid
1 Milano
9
13
Le analisi hanno riguardato 35 relazioni finanziarie 2 New York
annuali (e non 36, numero effettivo delle richieste Oslo
inviate in quanto nel corso del 2020 è stata perfezionata 2
l’operazione di fusione FCA / PSA, collimata con 12 Parigi
la nascita del Gruppo Stellantis, che ha ridotto 3 5 Svizzera
fisiologicamente il numero delle relazioni finanziarie in Vienna
esame).
14
La classificazione è avvenuta mediante l’utilizzo del < 30mld > 50mld & < 100mld
database Refinitiv Eikon (by Thomson Reuters).
> 30mld & < 50mld > 100mld
10Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
I risultati dell’analisi • Own climate strategy: Gruppi che, nel • No Climate-impact disclosure: Gruppi
contesto dell’elaborazione delle stime che non hanno dato alcun tipo di
Nello spirito della sollecitazione ricevuta
contabili, hanno assunto un orizzonte informativa in merito alle considerazioni
dall’IIGCC, focalizzata sulla strategia di
temporale inferiore al 2050, in quanto climate related nella Relazione finanziaria
lungo periodo introdotta dai Gruppi per il
coerente con la propria strategia climate. annuale, facendo presupporre che i rischi
raggiungimento degli obiettivi dell’Accordo
Nello specifico, pur considerando il correlati al cambiamento climatico e i
di Parigi sul clima nonché sugli impatti
climate change nell’ambito delle stime relativi impatti siano ritenuti not material
sui dati finanziari e economici di tale
contabili, tale aspetto non è gestito dai preparers, seppur generalmente
orientamento, le risultanze delle analisi
nell’orizzonte di lungo periodo, ma considerati (con livelli di dettaglio molto
svolte portano ad evidenziare il processo
è gestito nell’orizzonte della propria differenti) nel contesto delle informazioni
evolutivo in corso. Sulla base della lettura
pianificazione strategica. non finanziarie.
delle relazioni finanziarie annuali dei Gruppi
Destinatari della comunicazione pare • Inability to consider Paris: Gruppi L’analisi delle relazioni finanziarie annuali
ragionevole distinguere approcci diversi che, pur considerando il climate 2020 e, per confronto, delle relazioni
nella gestione del cambiamento climatico change un aspetto rilevante finanziarie annuali 2019 conferma un trend
nell’ambito della comunicazione finanziaria. nell’ambito della predisposizione della di crescente sensibilità verso le tematiche
Relazione finanziaria annuale, di cui correlate al cambiamento climatico, anche
In dettaglio sono ravvisabili 5 cluster:
conseguentemente hanno tenuto nel contesto della predisposizione di dati
• Full Paris alignment: Gruppi conto nella formulazione delle stime, finanziari. Come mostra, in dettaglio, la
che dichiarano di aver assunto hanno assunto un orizzonte temporale Figura 6:
un orizzonte temporale 2050 nel più limitato rispetto al 2050 perché
• Dal 2019 al 2020 cresce
contesto dell’elaborazione delle stime, impossibilitati - per esplicita indicazione
significativamente il numero di Gruppi
propedeutiche alla preparazione - a fondare le previsioni su assunzioni
che, ritenendo materiale la tematica
del bilancio, in quanto strettamente reasonable e supportable in un arco
del climate change e i relativi impatti
correlato alla strategia aziendale temporale di così lungo periodo. I Gruppi
economici e finanziari, include specifica
volta al raggiungimento degli obiettivi “Inability to consider Paris” dichiarano,
informativa climate change related
dell’Accordo di Parigi. In particolare i infatti, in modo esplicito che il climate
nell’ambito della Relazione finanziaria
Gruppi “Full Paris alignment” evidenziano, change è un tema materiale nell’ambito
annuale: nel complesso infatti, tale
nel contesto della Relazione finanziaria della strategia e nell’elaborazione delle
informativa è stata fornita nel 2020 da
annuale 2020, l’esplicita asserzione in stime contabili complesse, ma dichiarano
12 Gruppi che non l’avevano fornita nel
merito a tale aspetto, evidenziando una altresì l’impossibilità di effettuare
2019, con un incremento di circa il 34%
correlazione fra strategia climate related previsioni di lungo periodo (2050).
e le conseguenze nel contesto economico
e finanziario, sia in termini della gestione
delle stime complesse che in termini
dell’informativa di dettaglio fornita nelle
note illustrative.
• Partial Paris alignment: Gruppi che, Figura 6 - Disclosure strategy
nel contesto dell’elaborazione delle Fonte: elaborazione del Gruppo di Lavoro
stime contabili, hanno assunto un
1
orizzonte temporale 2050 limitatamente Full Paris alignment
0
a talune aree del bilancio. I Gruppi
9
“Partial Paris alignment” non riportano Partial Paris alignment
2
una dichiarazione di compliance con gli
5
Accordi di Parigi, se non in specifiche aree Own climate strategy
5
complesse (in particolare impairment
o sensitivity analysis) nelle quali una Inability to consider Paris 4
0
strategia 2050 è stata utilizzata alla base
dell’elaborazione della stima. No Climate impact 16
28
0 5 10 15 20 25 30
2020 2019
11Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
considerando il numero dei Destinatari Più in particolare, l’informativa inclusa In tale quadro pare invece rilevante far
(35). In contrapposizione, permane in 18 relazioni finanziarie annuali (su un emergere che soltanto uno dei Gruppi
significativo il numero dei Gruppi (16) che totale di 19 relazioni finanziarie annuali che Destinatari evidenzia, nel contesto
non affronta, nonostante le sollecitazioni affrontano la tematica) evidenzia che sono dell’informativa finanziaria, impatti
esterne, il climate change nel contesto state effettuate specifiche considerazioni in quantitativi direttamente correlati alla
dell’informativa finanziaria: le analisi merito al climate change ed agli effetti dallo strategia climate change posta in essere e
svolte evidenziano che l’informativa stesso derivanti ai fini dell’elaborazione riflessa nel piano industriale approvato.
fornita non include il fattore climate delle stime contabili, ma si rivela
In particolare, le considerazioni strategiche
change quale elemento chiave/rilevante insufficiente nell’esposizione degli impatti,
volte al raggiungimento degli obiettivi
per l’elaborazione delle stime contabili, o quanto meno di un range di impatti,
fissati dall’Accordo di Parigi hanno
per lo svolgimento di sensitivity analysis delle variabili climate change related nella
determinato, con riferimento al 2020,
nonché, più genericamente, nell’ambito determinazione delle stime nell’orizzonte
la rilevazione di impairment relativi alla
dell’informativa fornita. temporale di medio/lungo periodo.
vita utile degli investimenti, l’iscrizione di
• Tra i Gruppi che forniscono informativa Ne deriva quindi un’informativa, seppur fondi rischi e considerazioni di dettaglio
climate related nella relazione finanziaria con livelli di dettaglio molto differenziati, nell’esecuzione del test di impairment
2020, complessivamente pari a 19, 10 caratterizzata, anche nei casi di maggiore anche se, in tale ambito, le conseguenze
dichiarano di aver considerato l’orizzonte analiticità, da considerazioni approfondite non hanno determinato svalutazioni
2050 almeno con riferimento ad alcune nella descrizione del quadro complessivo (Figura 7).
stime contabili complesse (erano 2 nel e delle ipotesi o degli scenari utilizzati nel
Il processo pare però in rapida evoluzione:
2019) anche se di questi soltanto un contesto dell’elaborazione della singola
con riferimento alle relazioni finanziarie
Gruppo dichiara di aver posto in essere stima, che tuttavia fornisce al lettore
annuali 2019, confermando la prevalenza
una strategia Full Paris Aligned (nessuno conclusioni di carattere meramente
di informazioni di carattere qualitativo,
nel 2019), mentre 9 Gruppi dichiarano qualitativo che non consentono
soltanto 7 Gruppi, infatti, fornivano
di aver considerato l’impatto del climate l’individuazione di una diretta correlazione
informazioni climate related.
change in un orizzonte temporale fra variabili climate change related e
inferiore (erano 5 nel 2019), e di questi valutazioni effettuate ai fini delle stime
4 ne attribuiscono esplicitamente la riflesse in bilancio.
ragione alla difficoltà di effettuare
previsioni e proiezioni in un orizzonte di
lungo periodo.
Pare evidente quindi il processo evolutivo Figura 7 - Analisi comparativa 2020 / 2019 delle società "Climate Change Impact"
in termini di considerazioni climate Fonte: elaborazione del Gruppo di Lavoro
related nell’ambito dell’elaborazione delle
stime contabili, nonché nel contesto 2020
dell’informativa finanziaria, ma la natura
dell’informativa inclusa risulta essere Analisi qualitativa 18
prevalentemente di carattere qualitativo,
non consentendo al lettore (salvo rare Analisi quantitativa 1
eccezioni) la diretta correlazione fra il
rischio identificato e l’impatto in termini
Relazioni finanziarie 19
di costi/investimenti da sopportare o
assorbire.
Le informazioni incluse in disclosure 2019
evidenziano, pertanto, considerazioni di
merito con riferimento ai rischi climate Analisi qualitativa 7
related e affermazioni riguardo alla
considerazione degli stessi nel contesto Analisi quantitativa 0
delle elaborazioni delle stime contabili o
nella definizione dei rischi (impairment, Relazioni finanziarie 7
vite utili, fondi rischi o più in generale
nel contesto delle disclosure relative
all’elaborazione delle stime contabili
complesse), senza individuare dati
quantitativi di dettaglio o considerazioni
quantitative in merito.
12Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
Più in dettaglio, la lettura dei documenti Figura 8 - Assunzioni su specifiche voci di bilancio 2020 e 2019
in oggetto ha evidenziato che le Fonte: elaborazione del Gruppo di Lavoro
informazioni climate related sono incluse
20 Inability to consider Paris
specificatamente nella sezione principi
18 Own climate strategy
contabili, quale aspetto richiamato 18
Partial Paris alignment
all’interno di paragrafi correlati alla 16 4 Full Paris alignment
fattispecie interessata (quali il paragrafo di
illustrazione dei criteri per l’elaborazione 14
delle stime complesse o dell’impairment) 12 4
o più genericamente quale paragrafo a
10
sé stante nella sezione introduttiva della
nota integrativa. In alcuni casi, quando 8 7 7
le considerazioni climate change hanno 6
6 1
2
contribuito all’elaborazione di stime 9
4 3
contabili complesse, tali aspetti sono stati 4 2
ripresi in maniera più o meno dettagliata 2 2 1 2 1
nel contesto delle disclosure alle singole 2
0 1 1 1 1 1
voci di bilancio. 2020 2019 2020 2019 2020 2019
Impairment Impairment Useful Life Useful Life Provisions Provisions
Nello specifico le considerazioni climate
related hanno riguardato principalmente
le disclosure relative allo svolgimento di
test di impairment, la definizione di fondi inferiore, un trend sostanzialmente in di Parigi (aspetto di fatto considerato
rischi e oneri e considerazioni di merito linea con quanto rilevato nel 2020 sia con soltanto da uno dei Gruppi Destinatari), la
nel contesto della definizione delle vite riferimento alla natura che alle sezioni in lettura delle disclosure fornite conferma
utili degli asset produttivi, anche se il cui le considerazioni climate related sono la rilevanza della tematica e dei relativi
livello dell’informativa fornita, nella quasi state affrontate nell’ambito dell’informativa impatti ipotizzati negli scenari alternativi.
totalità dei casi, non consente al lettore di finanziaria: circa l’86% delle disclosure (6 su In particolare, la quantificazione del rischio
bilancio di ottenere le informazioni chiave 7) riguarda l’informativa fornita in merito climate change è in alcuni casi presentata
e l’evidenza di come tale aspetto sia stato allo svolgimento del test di impairment e trasmette al lettore (in considerazione
riflesso nell’ambito dell’elaborazione delle e il restante 29% (2 su 7) riguarda della materialità) l’assoluta rilevanza della
stime stesse. considerazioni sui fondi rischi e oneri e tematica in oggetto non solo dal punto
nelle stime delle vite utili degli attivi fissi. di vista sociale, ma anche per gli effetti
La Figura 8 evidenzia il numero di
finanziari e economici ipotizzati.
disclosure - riscontrate nelle 19 relazioni È meritevole di menzione anche la
finanziarie annuali 2020 che gestiscono rappresentazione, da parte di alcuni Gruppi
il rischio correlato al climate change (3), delle considerazioni e degli impatti del
nell’informativa fornita – interessate climate change in termini di sensitivity su
da considerazioni climate related. In stime contabili complesse: le sensitivity
particolare, 18 dei 19 Gruppi evidenziano analysis proposte nelle disclosure fornite
il climate change quale elemento rilevante evidenziano impatti di massima derivanti
nell’elaborazione del test di impairment15. dall’introduzione nell’ambito della
Soltanto 7 Gruppi evidenziano informazioni rideterminazione delle stime attraverso
correlate agli impatti fra cambiamento scenari alternativi che includono climate
climatico e vite utili degli attivi fissi, nonché change considerations (scenari al 2050 in
valutazioni e considerazioni di merito linea con le previsioni dell’Accordo di Parigi,
relativamente a fondi rischi e oneri correlati piuttosto che scenari di medio termine non
a passività possibili e probabili climate allineati al raggiungimento degli obiettivi di
related. Parigi). Seppur con un taglio non sempre
allineato allo specifico topic incluso nella
Un esercizio di analisi equivalente
richiamata sollecitazione dell’IIGCC, che
effettuato con riferimento all'anno 2019
suggerisce l’uso di sensitivity anayisis allo
ha evidenziato risultati in qualche maniera
scopo di riflettere gli impatti derivanti da
comparabili, individuando, seppur con
una strategia climate in linea con gli accordi
un campione di riferimento decisamente
15
Il 19˚ Gruppo considera il climate change nell’ambito della sensitivity analysis proposta.
13Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
Informativa e dimensioni
dei Gruppi
In considerazione del fatto che il climate Figura 9 - Disclosure Strategy per fascia di ricavi
change risk e le opportunità correlate sono Fonte: elaborazione del Gruppo di Lavoro
aspetti che riguardano la pianificazione
strategica dei Gruppi, quale presupposto per > 100mld
la valutazione delle conseguenze economico-
finanziarie nel contesto di bilancio, appare > 50mld & < 100mld
interessante rappresentare la correlazione
fra i 5 cluster identificati con riferimento alla > 30mld & < 50mld
tipologia di informativa climate related fornita e
la dimensione dei Gruppi in scope. < 30mld
Con riferimento al 2020, pare emergere, 0 2 4 6 8 10 12 14
seppur il campione non possa ritenersi
rappresentativo per le caratteristiche della Full Paris alignment
selezione dello stesso, una certa correlazione Partial Paris alignment
fra la dimensione dei Gruppi, parametrizzata Own climate strategy
sulla base dei ricavi consolidati 2020, e Inability to consider Paris
le informazioni climate related rinvenibili No Climate impact
nell’informativa fornita nelle relazioni finanziarie
annuali del medesimo periodo (Figura 9).
Informativa e mercato
di riferimento
Come richiamato, la sollecitazione del mercato Figura 10 - Disclosure Strategy per Principal Market
su tematiche climate related sta assumendo Fonte: elaborazione del Gruppo di Lavoro
determinazione ed urgenza crescenti,
contribuendo sempre di più, sotto tale profilo, Vienna
alla comunicazione trasparente e completa sulle Svizzera
tematiche rilevanti che riguardano il business e
Parigi
le strategie poste in essere dai players.
Oslo
Il processo di convergenza di informativa
New York
finanziaria e non finanziaria in merito alle
tematiche climate related è auspicato anche Milano
dai regulators, oltre che dagli investitori: Madrid
culturalmente è un passo importante Londra
confermato da un trend di interesse crescente
Francoforte
a livello europeo.
Dublino
In particolare, con riferimento al Regno
Danimarca
Unito, il Financial Reporting Council (FRC) ha
espresso chiare indicazioni sulle aspettative Bruxelles
di disclosure degli emittenti e ha pubblicato Amsterdam
un documento specifico con riferimento alla
0 2 4 6 8 10 12 14
valutazione degli impatti dei rischi climate
change e alla correlata informativa. Tale Full Paris alignment
aspetto ha un riscontro diretto sulle relazioni Partial Paris alignment
finanziarie annuali dei gruppi quotati nel Regno Own climate strategy
Unito, che evidenziano nel contesto delle Inability to consider Paris
No Climate impact
disclosure il rischio correlato al cambiamento
climatico, seppur con livelli differenziati di
approfondimento16.
16
In tale contesto evolutivo, il Regno Unito ha approvato, lo scorso 29 ottobre, una specifica legge che prevede l’obbligo di informativa in linea con i dettami del TCFD, che entrerà
in vigore dal prossimo 6 aprile. Il ministro dell’energia e del cambiamento climatico, Greg Hands, ha individuato tale aspetto come necessario nel processo del raggiungimento
degli obiettivi “net-zero”: “Se il Regno Unito vuole rispettare i nostri ambiziosi impegni "net-zero" entro il 2050, abbiamo bisogno che il nostro fiorente sistema finanziario,
comprese le nostre più grandi imprese e investitori, metta il cambiamento climatico al centro delle loro attività e del loro processo decisionale”.
14Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
Informativa Climate related,
Industry e Settore - correlazioni
Come detto in precedenza, 19 Gruppi Figura 11- Disclosure Strategy per Industry e Sector: Energy
evidenziano, nell’informativa di bilancio al Fonte: elaborazione del Gruppo di Lavoro
31 dicembre 2020, la strategia correlata alla
gestione del cambiamento climatico e le 2020 2019
conseguenze nell’ambito dell’elaborazione
di stime contabili e dell’informativa di Full Paris Full Paris
bilancio. A supporto e completamento 0 0
alignment alignment
di quanto rappresentato, pare utile
soffermarsi sulle industry e sui settori di Partial Paris Partial Paris
4 Oil & Gas (4) 2 Oil & Gas (2)
alignment alignment
riferimento allo scopo di verificare se tale
aspetto possa in qualche modo influire sul Own climate Own climate
1 Oil & Gas (1) 2 Oil & Gas (2)
dettaglio delle considerazioni effettuate strategy strategy
dal management in termini di gestione
del rischio nel contesto strategico e, Inability to Inability to
2 Oil & Gas (2) 0
consider Paris consider Paris
conseguentemente, di derivazioni contabili
che l’esistenza di tale rischio determina. No Climate No Climate
0 3 Oil & Gas (3)
impact impact
Il quadro di analisi pare infatti più
omogeneo, soprattutto con riferimento ad
alcuni settori, anche se confrontato con il
periodo precedente.
I Gruppi appartenenti al settore “Oil & Gas”
evidenziano una sensibilità alla tematica
correlata al climate change in crescita
e includono nelle rispettive relazioni
finanziarie annuali 2020 la strategia
nonché le conseguenze su stime contabili
complesse e le relative disclosure.
Focalizzando l’attenzione sulle relazioni
finanziarie annuali 2020, il livello di
informativa è strettamente correlato alla
strategia “climate” in essere: l’asserzione
di 2 dei Gruppi in merito alla impossibilità
di riflettere nel contesto dell’elaborazione
delle stime contabili complesse scenari
allineati al raggiungimento dell’obiettivo
“zero carbon” al 2050 non è incoerente
con l’approccio seguito da altri
Gruppi Destinatari che hanno gestito
l’elaborazione di stime complesse in modo
coerente al proprio piano strategico (che di
fatto non prevede un orizzonte temporale
fino al 2050), piuttosto che da altri Gruppi
che hanno considerato scenari compatibili
all’obiettivo “zero carbon 2050” soltanto
per l’elaborazione di alcune delle stime
contabili (in particolare gli impairment),
limitando pertanto a tali scenari gli impatti
e le considerazioni di merito.
15Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
Decisamente più eterogeneo risulta Figura 12 - Disclosure Strategy per Industry e Sector: Basic Materials
l’approccio dell’Industry “Basic Materials” Fonte: elaborazione del Gruppo di Lavoro
che presenta approcci significativamente
diversi nel contesto di analisi e nelle 2020 2019
disclosure delle tematiche climate related
riportate in bilancio: in particolare, con Full Paris Full Paris
0
riferimento alle relazioni finanziarie annuali alignment alignment 0
2020 oggetto di analisi, 4 dei 10 Gruppi
Partial Paris Partial Paris
facenti parte dell’Industry non danno 1 Metal & Mining (1) 0
alignment alignment
alcuna disclosure correlata al climate
change nel contesto dell’informativa Own climate Building materials (1) Own climate
3 Metal & Mining (2) 2 Metal & Mining (2)
finanziaria. strategy strategy
Parallelamente, però, emerge una maggiore Inability to Steel (1) Inability to
2
maturità alle tematiche climate related consider Paris Metals & Mining (1) consider Paris 0
da parte del settore “Metal & Mining”: i 4 Building materials (2)
Building materials (1) Chemicals (2)
Gruppi, che peraltro emergono dal punto No Climate No Climate
4 Chemicals (2) 8 Metal & Mining (2)
impact Speciality chemicals (1) impact
di vista della qualità dell’informativa già Speciality chemicals (1)
Steel (1)
con riferimento ai bilanci annuali 2019,
affrontano nel contesto delle relazioni
finanziarie annuali le tematiche correlate
al climate change in modo coerente
con la strategia aziendale e, per un solo Figura 13 - Disclosure strategy per Industry e Sector: Utilities
Gruppo, considerando scenari compatibili Fonte: elaborazione del Gruppo di Lavoro
con gli obiettivi zero carbon al 2050
nell’elaborazione di stime complesse. Pare
2020 2019
rilevante indicare che 2 Gruppi dell’Industry
(uno del settore “Steel” e uno del settore
Full Paris Full Paris
“Metal & Mining”) riportano una specifica 1 Diversified Utilities (1) 0
alignment alignment
attestazione in merito alla impossibilità di
Diversified Utilities (2)
riflettere nel contesto dell’elaborazione Partial Paris Partial Paris
0
3 Independent power alignment
delle stime contabili complesse scenari alignment
producers (1)
allineati al raggiungimento “zero carbon” al
Own climate Own climate
2050. 0 1 Diversified Utilities (1)
strategy strategy
È da evidenziare tuttavia l’evoluzione
Inability to Inability to
del processo di sensibilizzazione e di 0 0
consider Paris consider Paris
maturazione dell’Industry rispetto al Independent power
periodo precedente, quando soltanto No Climate Diversified Utilities (2) No Climate producers (1)
3 impact 6 Diversified Utilities (4)
impact Regulated Electric (1)
2 Gruppi appartenenti al settore “Metal Regulated Electric (1)
& Mining” riportavano informazioni
correlate al climate change, (con particolare
riferimento alla predisposizione del test
di impairment e alla definizione di stime
contabili complesse correlate ai fondi
rischi).
Commento similare può essere riportato riferimento al settore Utilities si registra un
con riferimento all’Industry “Utilities”: trend di crescita in termini di sensibilità e
l’assoluta eterogeneità dei Gruppi inclusi di maturità rispetto alla tematica climate
si riassume in scenari che si alternano change, se confrontato con il periodo
fra l’informativa analitica e coerente con precedente in cui soltanto 1 dei Gruppi
una strategia zero carbon al 2050 riflessa riportava informativa correlata al rischio
nelle stime contabili complesse di uno dei del cambiamento climatico nel contesto
Gruppi del settore “Diversified Utilities” e della Relazione finanziaria annuale e con
all’assenza di informativa climate related un taglio più generale e meno approfondito
con riferimento ad altri Gruppi. Anche con rispetto all’esercizio 2020.
16Climate change | La risposta agli investitori istituzionali
Le Industry “Consumer Cyclical” e Figura 14 - Disclosure Strategy per Industry e Sector: Consumer Cyclical
“Industrials” presentano, infine, una certa Fonte: elaborazione del Gruppo di Lavoro
omogeneità nella gestione dell’informativa
climate related nel contesto delle relazioni 2020 2019
finanziarie annuali 2020, evidenziando una
generale immaturità rispetto ai rischi e Full Paris Full Paris
0 0
alignment alignment
alle opportunità correlate al cambiamento
climatico, quantomeno nel contesto dei
Partial Paris Partial Paris
dati finanziari. 1 Auto manufacturers (1) 0
alignment alignment
Pare significativo indicare il timido trend in
Own climate Own climate
crescita rispetto al periodo precedente con 1 Auto manufacturers (1) 0
strategy strategy
riferimento al settore Consumer Cyclical:
nel 2020 2 dei Gruppi hanno incluso Inability to
0 Inability to
consider Paris 0
nell’informativa finanziaria considerazioni consider Paris
correlate al climate change nell’ambito della
No Climate Automanufacturers (3) No Climate Automanufacturers (5)
definizione di stime contabili complesse, 4 6
impact Auto parts (1) impact Auto parts (1)
aspetto in controtendenza rispetto al 2019.
Altre informazioni oggetto di Figura 15 - Disclosure Strategy per Industry e Sector: Industrial
specifico riscontro nel contesto Fonte: elaborazione del Gruppo di Lavoro
della lettera dell’IIGCC
Affrontato nei paragrafi precedenti 2020 2019
il recepimento da parte dei Gruppi
Destinatari dei primi tre topic esposti nella Full Paris Full Paris
0 0
alignment alignment
lettera inviata agli stessi da parte dell’IIGCC,
restano da affrontare le ultime due Partial Paris Partial Paris
tematiche richiamate nella suddetta lettera alignment
0 alignment 0
relative alle implicazioni sulle politiche dei
dividendi della strategia di lungo periodo Own climate Own climate
0 0
strategy strategy
volta al raggiungimento o meno degli
obiettivi dell’Accordo di Parigi, nonché
Inability to Inability to
alla richiesta di una specifica conferma 0 0
consider Paris consider Paris
Aerospace & Defense (1) Aerospace & Defense (1)
di coerenza da parte dei preparers delle Airlines (1) Airlines (1)
relazioni finanziarie annuali tra quanto No Climate Building product No Climate Building product
impact 5 & equipment (1) 5 & equipment (1)
impact
riportato nell’informativa qualitativa dei Marine shipping (1) Marine shipping (1)
rischi correlati al cambiamento climatico e Metal fabrication (1) Metal fabrication (1)
le assunzioni alla base delle stime contabili,
nonché l’opportunità/necessità di includere
una spiegazione nel caso di divergenza.
Nel contesto della Relazione finanziaria elementi di dettaglio relativamente alle Gruppi Destinatari hanno provveduto a
annuale e più in generale del report strategie di lungo periodo con riferimento fornire specifica indicazione in merito.
integrato predisposto dai Gruppi agli impatti e alle conseguenze correlate a
In dettaglio, un solo Gruppo ha confermato
Destinatari, non sono affrontate, se non obiettivi di lungo termine climate related, e,
la coerenza fra quanto riportato
in un paio di casi, esplicite previsioni in in particolare, a quelli “Paris aligned”.
nell’informativa relativa ai rischi e quanto
merito alle politiche dei dividendi. Anche
Sottolineando l’elevata componente riportato nell’informativa relativa alle
nei 2 casi richiamati in cui, specificatamente
di judgement necessaria nel processo assunzioni alla base delle stime contabili,
nell’ambito della strategia di governance,
di individuazione, nel report integrato mentre altri 4 Gruppi hanno precisato
i preparers prospettano le strategie di
predisposto dai Gruppi Destinatari, della l’impossibilità di considerare i rischi
remunerazione dell’investimento, non pare
conferma di coerenza fra quanto riportato identificati correlati al climate change nel
chiara e trasparente la correlazione fra tale
nell’informativa relativa ai rischi correlati contesto delle elaborazioni delle stime
politica remunerativa e le prospettive di
al cambiamento climatico e in quella complesse, in quanto l’orizzonte temporale
raggiungimento degli obiettivi dell’Accordo
relativa alle assunzioni alla base delle stime ritenuto attendibile per l’elaborazione delle
di Parigi, in quanto le informazioni di
contabili, nonché l’opportunità di includere stime medesime (5-10 anni) non è coerente
carattere qualitativo fornite a supporto
una spiegazione nel caso di divergenza tra con l’obiettivo di lungo periodo previsto e
di tale considerazione non includono
tali disclosure, si rileva che soltanto 5 dei definito nel contesto dell’Accordo di Parigi.
17Puoi anche leggere
