Bilancio Consolidato Chiuso al 31/12/2016

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Bilancio Consolidato
Chiuso al 31/12/2016

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Bilancio Consolidato
chiuso al 31/12/2016

INDICE
Relazione sulla gestione               3
Bilancio consolidato                   36
Rendiconto finanziario                 42
Nota integrativa                       44
Relazione della società di revisione   80

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RELAZIONE
SULLA
GESTIONE

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1.    PROFILO DI GRUPPO

Il gruppo a cui fa capo la Gruppo Green Power S.p.A. (GGP) opera nel settore dell’efficientamento
energetico e della mobilità sostenibile attraverso la vendita diretta, progettazione e installazione di impianti
fotovoltaici, pompe di calore, sistemi ibridi di riscaldamento, accumulatori, termodinamici e led per il settore
domestico. Opera esclusivamente in Italia, offrendo alla propria clientela soluzioni per la realizzazione di
impianti “chiavi in mano” personalizzate rispetto al tipo di utenza e di esigenza.
L’internalizzazione dei servizi di telemarketing, del servizio installativo, del noleggio autovetture, realizzata
tramite le due controllate, mira all’ottimizzazione di tali servizi sia dal punto di vista delle performance che
dal punto economico.

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2.         CONTESTO DI RIFERIMENTO

2.1.        Il settore delle energie rinnovabili
Il settore delle energie rinnovabili ha registrato negli anni passati ingenti investimenti e tassi di crescita molto
elevati, favoriti dal largo consenso di cui le fonti rinnovabili godono nella società civile e nelle politiche dei
governi Europei. La potenza fotovoltaica installata nel mondo nel 2015 è stata pari a circa 50 GW 1, in
crescita rispetto ai 40 GW installati del 2014; Cina, Giappone e Stati Uniti si confermano i mercati trainanti di
questo settore (Cina e Giappone da sole hanno installato il 50% della potenza globale) e gli esperti si
aspettano un ulteriore aumento nel 2016.
Lo sviluppo del mercato fotovoltaico a livello mondiale non si basa solo sulla produzione dei componenti; le
analisi hanno dimostrato come il costo dei materiali stia via via diminuendo, anche a tassi maggiori rispetto
alle attese, mentre la gran parte del business e dei guadagni ruotano attorno alla progettazione,
all’installazione, alla manutenzione e soprattutto al finanziamento degli impianti.
Secondo fonti autorevoli2 nel 2016 l’Europa ha raggiunto l’importante traguardo dei 100 GW installati
complessivi. I dati di Solar Power Europe3, (ex EPIA) l’associazione più autorevole e rappresentativa
dell’industria del fotovoltaico in Europa ci dicono che nel 2015 sono stati installati 8,2 GW, in aumento
rispetto ai 7 GW del 2014; l’inversione del trend negativo visto negli ultimi anni è dovuto principalmente
all’importante sviluppo del settore fotovoltaico in Gran Bretagna, dove le politiche di incentivazione sono
partite più tardi rispetto al resto d’Europa; per il 2016 gli analisti prevedono che si ritorni ad avere delle
percentuali di crescita negative.
Gran Bretagna (4° posto), Germania (6° posto) e Francia (9° posto) sono ancora tra le prime 10 nazioni al
mondo per numero di GW installati nell’anno.

Focus sul mercato italiano del fotovoltaico
Il volume complessivo della potenza installata in Italia al termine del 2015 è pari a 18.610 MW (quinta
nazione a livello mondiale), arrivando a soddisfare l’8% del fabbisogno nazionale (prima nazione europea);
nel 2015 sono stati installati 290 MW, contro i 385 MW del 20144.
Percentualmente parlando, nel 2015 il segmento di mercato più importante si conferma essere quello
residenziale e dei piccoli impianti (≤ 20 kW), che pesa per il 50% delle installazioni complessive; il segmento
industriale pesa per il 23% (21- 200 kW), i grandi impianti per il 26% (200-1000kW), mentre diminuisce
ulteriormente l’investimento in impianti sopra il MW (1%).
In prospettiva futura, gli scenari peggiori ipotizzano da qui al 2020 installazioni per 150 – 250 MW /anno, i
migliori 700-800 MW /anno; i fattori che andranno ad influire maggiormente sono:
       -     Evoluzione della tariffa elettrica, a seguito dell’adozione dal 01 gennaio 2016 della riforma del
             mercato elettrico per le utenze domestiche, che progressivamente tra il 2016 ed il 2017 andrà a
             ristrutturare le modalità di tariffazione e calcolo consumi di energia, e di conseguenza potrebbe
             avvantaggiare o penalizzare ulteriormente lo scambio sul posto dei produttori-consumatori;
       -     Evoluzione della tecnologia dell’accumulazione dell’energia elettrica che potrebbe dare slancio
             all’autoconsumo, attraverso l’abbattimento dei costi di mercato e aumento dell’efficienza dei prodotti;
1
  Fonte: Solarpowereurope.org 21.06.2016 – “Global Market Outlook for Solar Power 2016 – 2020”
2
  Fonte: Solarpowereurope.org press release - 04.05.2016 - “SolarPower Europe celebrates 100GW solar power installed in Europe”
3
  Fonte: Solarpowereurope.org 21.06.2016 – “Global Market Outlook for Solar Power 2016 – 2020”
4
  Fonte: Energy & Strategy Group – Politecnico di Milano, maggio 2016 - Renewal Energy Report
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       -    Evoluzione della normativa sui Sistemi Efficienti di Utenza e Sistemi di Distribuzione Chiusi
Il mercato fotovoltaico italiano è fortemente eterogeneo sotto vari aspetti: dimensione e taglia media degli
impianti realizzati, utilizzo che viene fatto dell’energia elettrica prodotta, soggetti coinvolti nel processo di
acquisto e installazione degli impianti fotovoltaici. E’ possibile distinguere tra i seguenti segmenti di mercato:
• il segmento residenziale, dove l’impianto fotovoltaico viene utilizzato per soddisfare parte del
  fabbisogno energetico di una o più unità abitative o di piccole realtà commerciali;
• il segmento industriale, in cui l’energia elettrica prodotta viene utilizzata da imprese medio-piccole e da
  Pubbliche Amministrazioni per soddisfare il fabbisogno energetico dei propri edifici o dei propri processi
  produttivi. Nel caso di sistemi con taglia superiore ai 150 KW, una parte dell’energia prodotta
  dall’impianto viene normalmente anche venduta sul mercato elettrico o attraverso contratti bilaterali;
• il segmento dei grandi impianti, che comprende sistemi fotovoltaici realizzati prevalentemente da
  imprese di medio-grandi dimensioni, le quali utilizzano parte dell’energia prodotta per autoconsumo e
  vendono in rete il surplus che in alcuni casi può essere molto consistente;
• il segmento delle centrali, dove utilities e società energetiche quali Sorgenia, Enel Green Power, Eni ed
  Edison, fondi di investimento italiani e soprattutto stranieri, ed infine EPC Contractor di grandi dimensioni,
  investono nella realizzazione di impianti di grande taglia (tipicamente sopra al MW) con finalità di
  produrre energia destinata alla vendita sul mercato.
Il Gruppo Green Power opera nel segmento degli impianti residenziali con un’offerta orientata principalmente
alla vendita diretta e all’installazione di impianti fotovoltaici per il settore domestico.

Focus sul mercato italiano dell’accumulo
Lo sviluppo del mercato dell’accumulo in Europa conta 45 GW di installazioni su 170 globali (60 sono in
Asia e 21 negli Usa) e anche l’Italia, tra i primi 10 Paesi al mondo con 7 GW, non è certo nuova a questo tipo
di sistemi. Sono le conclusioni a cui è giunto lo Storage Energy Report 2016, il primo ad affrontare il tema “di
frontiera” dei sistemi di accumulo di energia, redatto dall’Energy & Strategy Group della School of
Management del Politecnico di Milano5. Tenendo in considerazione le nuove realizzazioni residenziali
sviluppate secondo il paradigma full electric, le quelle in retrofit su impianti esistenti e quelle non residenziali,
il mercato potenziale dei sistemi di accumulo in Italia come “riserva di energia” da qui al 2025 può essere
stimato in 150 milioni di euro, di cui il 50% relativo ai sistemi ex novo (oltre 25.000 realizzazioni) e il restante
50% al retrofit (circa 21.000 realizzazioni). Il valore è dunque interessante anche se complessivamente si
raggiunge solo il 15%-20% del totale della base installata al 2025 di impianti residenziali di produzione di
energia localizzati (fotovoltaici).Non pare invece esserci un mercato significativo nel caso delle utenze non
residenziali.

2.2.       Profili normativi
Il Protocollo di Kyoto della Convenzione sui Cambiamenti Climatici del 1997 stabilisce impegni vincolanti per
la riduzione dei gas ad effetto serra nei Paesi industrializzati al fine di contrastare il surriscaldamento
climatico del globo. I mezzi di azione previsti per il perseguimento degli obiettivi si sostanziano

5
  Fonte: http://www.greenreport.it/news/energia/storage-energy-report-2016-le-prospettive-del-mercato-dei-sistemi-accumulo-italia/ - Storage
Energy Report 2016: le prospettive del mercato dei sistemi di accumulo in Italia

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nell’istituzione e nel rafforzamento delle politiche nazionali di riduzione delle emissioni oltre allo sviluppo
della cooperazione tra le parti contraenti. L’Unione Europea, firmataria del Protocollo di Kyoto in data 29
aprile 1998, nel rispetto degli obblighi assunti in tale sede, ed in uniformità con il “Libro verde della
Commissione” del 20 novembre 1996 sulle fonti energetiche rinnovabili, mira ad implementare l’uso di tali
risorse al fine di limitare la dipendenza dalle fonti fossili convenzionali ed allo stesso tempo far fronte ai
pressanti problemi di carattere ambientale che sono generati dal loro utilizzo.
Numerosi sono i recepimenti Italiani di direttive comunitarie volte a regolare il mercato interno dell’energia.
In data 23 aprile 2009 il Parlamento Europeo ed il Consiglio Europeo hanno adottato una direttiva per la
promozione delle fonti energetiche rinnovabili, la Direttiva 2009/28/CE “sulla promozione dell’uso dell’energia
da fonti rinnovabili, che, tra l’altro, assegna all’Italia un obiettivo del 17% di energie rinnovabili a copertura
del consumo finale di energia nel 2020. L’Italia ha recepito la suddetta direttiva con l’emanazione del D.Lgs.
n. 28 del 3 marzo 2011 “Attuazione della direttiva 2009/28/CE sulla promozione dell’uso dell’energia da fonti
rinnovabili, recante modifica e successiva abrogazione delle direttive 2001/77/CE e 2003/30/CE”. Il D.Lgs.
28/2011 ha modificato ed integrato il D.Lgs. 387/2003, modificando altresì il sistema di incentivazione delle
fonti rinnovabili che era stato introdotto dal D.Lgs. 387/2003. Lo scopo del D.Lgs. 28/2011 è quello di
riorganizzare il settore delle energie rinnovabili, attraverso una semplificazione delle procedure autorizzative
e la previsione di un più efficiente meccanismo di incentivazione. Il nuovo sistema di incentivazione è entrato
in piena applicazione a partire dal 1° gennaio 2013.
In generale, la produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili beneficia di incentivi sia sotto gli aspetti
tecnici e amministrativi che sotto gli aspetti economici attraverso la semplificazione delle procedure
amministrative per il rilascio delle autorizzazioni; la priorità di accesso alla rete di trasmissione e
distribuzione; il diritto alla vendita dell’energia elettrica prodotta al relativo gestore della rete ad un prezzo
prestabilito, come alternativa al prezzo di libero mercato; nonché piani di incentivazione, gestiti dal GSE.

Incentivi fiscali in materia di efficienza energetica
In base alla legge 488/99 e succ.mod. tutti gli interventi di manutenzione ordinaria e straordinaria, ivi
compresa l’installazione di impianti di produzione energia elettrica da fotovoltaico o impianti di
riscaldamento, sono soggetti ad IVA agevolata del 10%.
Oltre a ciò, per quanto riguarda la fornitura di impianti fotovoltaici, pompe di calore classiche ed ibride,
impianti di accumulazione energetica, rimane in vigore quando disposto dall’articolo 16 bis del Dpr 917/86 e
successiva legge 449/97, che stabiliscono come sia possibile detrarre dal pagamento dell’IRPEF una parte
dell’importo speso per lavori di ristrutturazione per gli impianti elettrici, di riscaldamento e idraulici, ed
estensivamente delle spese sostenute per l'acquisto e l'installazione di pannelli fotovoltaici per la produzione
di energia elettrica fino a 20 kW nominali.
Tale detrazione negli anni è stata declinata da successivi decreti e leggi, che ne hanno sostanzialmente
parametrato le percentuali di detrazione, i limiti operativi temporali e di spesa.
Per tutto il 2017 rimarrà in vigore la detrazione IRPEF del 50% per le spese di realizzazione dell’impianto,
fino ad un limite massimo di € 96.000,00, in base al decreto legge n° 63 del 04 giugno 2013 e successiva
ratifica con la legge di stabilità 2017 (legge n. 232 del 11 dicembre 2016).
Per quanto riguarda la vendita di impianti termodinamici e caldaie di condensazione, il provvedimento
istitutivo delle detrazioni fiscali in materia di efficienza energetica è contenuto nella legge finanziaria 2007
(legge n. 296 del 27 dicembre 2006), nella sezione relativa alle spese per le prestazioni energetiche e la
riqualificazione energetica, all’art. 1.

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Anche in questo caso si sono avvicendate negli anni successivi decreti e leggi che ne hanno
sostanzialmente parametrato le percentuali di detrazione, i limiti operativi temporali e di spesa.
Per il 2017 rimarrà in vigore la detrazione IRPEF del 65% per le spese di riqualificazione energetica degli
edifici, in base al decreto legge n° 63 del 04 giugno 2013 che ha innalzato la percentuale di detraibilità dal 55
al 65%, e successiva ratifica con la legge di stabilità 2017 (legge n. 232 del 11 dicembre 2016), che ha
esteso gli incentivi a tutto il 2017.
In caso il cliente non rientri nei requisiti necessari per accedere alla detrazione del 65%, può comunque
beneficiare della detrazione del 50% annoverando l’intervento come “ristrutturazione edilizia”.

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2.3       Eventi rilevanti del periodo
2.3.1 Provvedimento Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato
A Gennaio 2016 presso GGP si è tenuta un accesso ispettivo da parte dall’Autorità Garante della Concorrenza e
del Mercato accompagnata della Guardia di Finanza nucleo speciale Antitrust. I funzionari hanno provveduto a
comunicare l’avvio di un procedimento a carico di GGP e ad iniziare la fase di istruttoria, procedendo con dei
colloqui con i referenti degli uffici di GGP e con l’acquisizione di documentazione presso ogni ufficio.
In data 3 febbraio 2016 GGP ha effettuato un accesso agli atti e, in data 10 febbraio 2016, ha depositato una
prima memoria difensiva. Con nota del 14 aprile 2016 l’Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato
comunicava la conclusione della fase istruttoria.
GGP con istanza del 15 aprile 2016 ha chiesto la proroga del termine di chiusura dell’istruttoria ed, al contempo,
la fissazione dell’audizione prevista dall’art. 12, comma 2, di cui al regolamento AGCM, che con nota del 4
maggio 2016 ha comunicato di aver disposto la proroga del termine di chiusura della fase istruttoria al 16 maggio
2016, nonché la fissazione dell’audizione per il giorno 9 maggio 2016, data in cui si è poi effettivamente tenuta.
In data 16 maggio 2016 GGP ha depositato un’ulteriore memoria difensiva. L’Autorità Garante della Concorrenza
e del Mercato in data 6 Luglio 2016 ha emesso un provvedimento, pubblicato sul proprio sito in data 26 Luglio
2016, che vedrebbe addebitato a GGP una sanzione di Euro 640 mila. GGP ha dato mandato allo studio legale
NCTM di impugnare il provvedimento innanzi il TAR Lazio nel termine di legge, onde veder riconosciuta la
correttezza del proprio operato. Lo studio legale NCTM si è espresso in senso positivo in ordine alla possibilità
dell’accoglimento del ricorso. Per tali motivi gli amministratori, in un’ottica prudenziale, hanno stimato opportuno
accantonare un fondo rischi per i costi legali che la società sosterrà per euro 25 mila.

2.3.2 Ispezione della Guardia di Finanza
In data 5 aprile 2016 si è conclusa una verifica sulle imposte dirette ed indirette da parte della Guardia di Finanza
svolta sugli anni 2012, 2013, 2014 e 2015 con il relativo Processo verbale di Accertamento (PVC) che è stato
trasmesso all’Agenzia delle Entrate competente nel territorio per l’espletamento dell’eventuale accertamento. I
rilievi contenuti nel PVC potrebbero fare emergere contestazioni da parte dell’Agenzia ma a tutt’oggi AdE non ha
ancora emesso alcun provvedimento a riguardo. Pertanto gli amministratori ritengono corretto l’operato della
Società e, non essendoci al momento alcun atto accertativo da parte dell’AdE, non ci siano gli elementi per un
eventuale accantonamento in bilancio.
Il Consiglio di Amministrazione di GGP sta intrattenendo incontri con studi tributaristi, al fine di stabilire quale sia la
linea guida migliore da intraprendere fine di accelerare il processo di dibattimento e verifica con l’organo di
controllo e definire la chiusura di tale pendenza in tempi ridotti.

2.3.3 Riorganizzazione aziendale
Verso la fine dell’anno precedente, GGP ha iniziato un processo di riorganizzazione aziendale, ampiamente
descritto nella relazione annuale del 2015 che a regime porterà un risparmio di oltre 1,3 milioni di Euro annui.
In data 27 Gennaio 2016 è stato siglato un accordo, che prevede la mobilità volontaria incentivata dei dipendenti
che ne fanno richiesta. Hanno aderito 30 risorse. E’ stato garantito ad ognuno un incentivo all’esodo lordo di euro
12.500 oltre alla liquidazione del mancato preavviso e delle competenze maturate fino a tale data, con un
pagamento in 7 rate. Il costo totale di tale azione è stato pari ad euro 505 mila.
In data 15 Gennaio 2016 è stato risolto consensualmente il rapporto di lavoro subordinato con l’unico dirigente
assunto dalla società, con la rinuncia ad ogni pretesa da parte di entrambi. Il costo generatosi è pari ad euro 164
mila.

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Nel corso del 2015 e nei primi mesi del 2016 si è provveduto alla chiusura delle unità locali ove erano ubicati gli
shop e dell’unità locale in via Accoppè Fratte, ove era collocato l’ufficio tecnico. Le prime ritenute non più
strategiche per l’attività di GGP; la seconda è stata accorpata alla sede principale di GGP e di Unix.
Il costo totale della riorganizzazione aziendale è stato accantonato per euro 669 mila in apposito fondo nel
bilancio 2015 e pertanto non ci sono impatti nell’esercizio 2016.

2.3.4 Accordo transattivo GFI
In data 18 Marzo 2016 GGP ha siglato un atto transattivo con Gruppo Fondiario Italiano (Venditore, GFI) in
base al quale è stato risolto con effetto retroattivo il Contratto Preliminare di acquisto del ramo d’azienda
rappresentato dall’attività di commercializzazione di beni e servizi per la vendita ed installazione di prodotti
attinenti l’efficientamento energetico nel settore domestico e prevista la contestuale acquisizione da parte di
GGP del Know How di GFI relativo alle seguenti attività:
     -    Cross selling (lavorazione del portafoglio clienti);
     -    Diminuzione dei recessi da parte dei clienti nei termini di legge;
     -    Vendita e comunicazione atte ad incrementare la percentuale di vendite sul numero delle trattative
          svolte, anche attraverso l’evoluzione di apposita trattativa di vendita ideata a seguito della
          convenzione con A.N.C.E.E. di Roma;
     -    Formazione, aggiornamento tecnico e motivazionale dei venditori;
     -    Realizzazione e aggiornamento del book vendita e del book da consegnare al cliente;
     -    Selezione e commercializzazione di prodotti innovativi nel settore dell’efficientamento energetico nel
          settore domestico e in particolare degli accumulatori di energia della società di diritto austriaco EZ
          Energy Accumulator Gmbh.
GGP aveva siglato un contratto preliminare vincolante avente ad oggetto l’acquisto del ramo d’azienda di
Gruppo Fondiario Italia S.r.l. rappresentato dall’attività di commercializzazione ed installazione di prodotti
attinenti l’efficientamento energetico nel settore domestico. Nello specifico si sarebbero dovuti acquisire il
protocollo d’intesa con A.N.C.E.E. e il know how raggiunto fino a tale data, i contratti attivi non ancora
eseguiti e il portafoglio dei clienti per contratti eseguiti, per cui GGP avrebbe dovuto svolgere anche gli
inerenti servizi di customer care, i contratti di agenzia in vigore e il magazzino dei prodotti finiti, semilavorati
e delle materie prime. Il completamento dell’operazione era previsto entro il 30 settembre 2015 e
subordinato all’avverarsi di alcune condizioni vincolanti, che non si sono realizzate. Pertanto GGP ha
ritenuto opportuno non proseguire con l’acquisto dal ramo d’azienda, ma del solo know how relativo al
progetto di interesse. Il controvalore dell’Operazione è pari a Euro 150 mila, già corrisposte da GGP a GFI a
parziale esecuzione del Contratto Preliminare di acquisto del Ramo d’Azienda in data 3 Agosto 2015.

2.3.5 Affitto Ramo d’azienda Ever Green Power SrL
In data 20 ottobre 2016, GGP tramite atto notarile ha siglato un contratto avente ad oggetto l’affitto del ramo
d’azienda di Ever Green Power S.r.l., azienda operante nello stesso settore e regione di GGP, rappresentato
dai contratti attivi sottoscritti con i clienti non ancora eseguiti e quelli che saranno sottoscritti durante la
vigenza del contratto.
Il canone annuo è stabilito in misura variabile da calcolarsi sulla base del rendimento del portafoglio clienti
acquisiti; in particolare per ciascuna commessa installata oggetto dell’Operazione verrà corrisposto al
Concedente un compenso pari al 50% del relativo margine industriale delle commesse installate, al netto dei
costi sostenuti da GGP per la realizzazione degli impianti stessi, oltre alle spese già sostenute da Ever
Green Power S.r.l..

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Nessun anticipo sarà erogato da GGP al Concedente.
Il contratto avrà durata diciotto mesi con decorrenza dal giorno 20 Ottobre 2016.

2.3.6 OPA e compagine societaria
Il 20 Gennaio 2016 si è conclusa l’Offerta Pubblica di Acquisto totalitaria avente ad oggetto n. 383.280
azioni GGP, pari al 12,85% del capitale sociale di quest’ultima, promossa da GGP Holding S.r.L a seguito
dell’acquisto delle 1.521.470 azioni di GGP dai sig.ri Christian e David Barzazi avvenuta nel Settembre
2015.
Sulla base dei risultati definitivi dell’Offerta, risultano portate in adesione n. 165.350 Azioni GGP, pari al
43,141% delle Azioni GGP oggetto dell’Offerta e al 5,543% del capitale sociale dell’Emittente, per un
controvalore complessivo pari ad Euro 831.380.
A seguito dell’Offerta il capitale sociale di Gruppo Green Power S.p.A. risulta pertanto suddiviso come
rappresentato nella tabella sovra esposta.

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A luglio 2016 è stata è stata costituita la società Soluzioni Green Srl, partecipata al 100% da GGP, che ha
allargato la gamma dei prodotti offerti anche all’energia elettrica ed al gas, nell’ambito della diversificazione
delle offerte commerciali.

2.4 Andamento della gestione e prevedibile evoluzione di Gruppo Green Power Spa

2.4.1 Sintesi dei risultati del Gruppo
Euro/000

DATI DI SINTESI ECONOMICI                                 31/12/2016        31/12/2015          16 vs 15             %

Ricavi                                                    16.652.326        27.766.889      (11.114.563)      (40,03%)

EBITDA                                                        30.446           495.781         (465.335)      (93,86%)

% EBITDA                                                        0,2%              1,8%            (1,6%)      (89,76%)

EBIT                                                      (1.226.519)        (646.242)         (580.276)        89,79%

Proventi (oneri) finanziari netti                           (207.858)         (58.957)         (148.900)       252,56%

Proventi straordinari netti                                 (327.951)       (1.098.301)         770.350       (70,14%)

Risultato ante imposte                                    (1.434.376)        (705.200)         (729.177)       103,40%

Imposte di periodo                                           158.233            34.430          123.803        359,58%

Risultato Netto                                           (1.276.143)        (670.770)         (605.373)        90,25%

Risultato pertinenza di terzi                                (55.131)            4.033          (59.164)    (1.467,00%)

Risultato Netto di Gruppo                                 (1.221.012)        (674.803)         (546.209)        80,94%

DATI DI SINTESI PATRIMONIALI                              31/12/2016        31/12/2015          16 vs 15             %

Capitale investito netto                                   5.871.968         5.355.998          515.970          9,63%

Patrimonio Netto                                           3.440.655         4.644.988       (1.204.333)      (25,93%)

Indebitamento Finanziario Netto                            2.465.075           702.077         1.762.998       251,11%

I dati economici del periodo mostrano un valore della produzione a euro 16.652 mila, un EBITDA positivo pari ad
euro 30 mila ed una perdita netta di Gruppo a euro 1.221 mila. Il fatturato e la redditività del Gruppo scontano il
perdurare di un contesto di mercato ancora caratterizzato da una contrazione generalizzata e continuano a
risentire sia dell’odierno stallo macroeconomico e del credito per il mercato corporate e retail, sia dell’attuale
contesto normativo di riferimento, anche alla luce di politiche economiche e di incentivi di legge sul risparmio
energetico poco incisivi. Si è accentuata la difficoltà nel reperimento dei contatti utili alla realizzazione della
vendita tramite il canale del telemarketing effettuato dai call center, sia italiani che esteri.
Il Gruppo sta proseguendo nella sua politica di riorganizzazione e ristrutturazione della struttura in un’ottica di
riduzione dei costi fissi, nonché di diversificazione del business, allargando quest’ultimo nell’offerta di servizi non
solo al mercato domestico, ma anche al B2B. A tale scopo GGP ha istituito un team di lavoro per sviluppare
progetti legati ai “grandi impianti” ampliando il proprio organico e dotandosi di consulenti esterni esperti del
settore, per un totale di quattro unità. Sono inoltre sul tavolo di lavoro delle trattative per concludere partnership

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con società di tipo “ESCO”. In tale ottica è stata costituita la società Soluzioni Green SrL, partecipata al 100% da
GGP, che allargherà la gamma dei prodotti offerti anche all’energia elettrica e gas.
Il Capitale Investito Netto e l’Indebitamento Finanziario Netto risultano aumentati, rispetto al 31 dicembre 2015, da
Euro 5.35 milioni a Euro 5,8 milioni e da Euro 702 mila a Euro 2,4 milioni.

2.5       Andamento della gestione e prevedibile evoluzione società controllate
In data 19 luglio 2016 è stata costituita la società Soluzioni Green SrL, partecipata al 100% da GGP per
ampliare la gamma di servizi offerti, in particolar modo per approcciare al mercato della vendita dell’energia
elettrica e gas.

2.5.1 BluePower Connection S.r.l. (BLP)
La società di diritto Rumeno opera nel settore del call center, trattando principalmente servizi call center
outbound.
BluePower Connection srl si è specializzata nei servizi di telemarketing, svolgendo le seguenti applicazioni:

      •     Agenda personalizzata
      •     Assistenza personalizzata
      •     Supporto alla vendita
      •     Attività di ReCall
      •     Prevendita
      •     Tele-selling
      •     Registrazioni certificate Verbal Order
      •     Geolocalizzazione del cliente
      •     Ottimizzazione degli spostamenti
      •     Reportistica

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Nel corso del 2016 il management ha modificato la strategia del business, essendo indispensabile un grande
cambiamento in termini qualitativi per dare una risposta alla difficoltà di reperimento dei contatti nel mercato
di riferimento.
Da Gennaio nella struttura di Bluepower Connection le quotidiane sessioni di Training sono state impostate
in un miglioramento della gestione delle chiamate per poter dare un’occasione di vendita sempre più adatta
alle nuove esigenze. L’ufficio HR e gli Actors che concorrono alla formazione delle nostre risorse hanno
impostato tutto il materiale informativo con nuovi messaggi e istruzioni che aiutino sempre di più nel
perfezionamento della lingua italiana e nelle tecniche di vendita più aggiornate ed efficaci.
Il 2016 si apre anche con il cambiamento della sede di Bluepower Connection da Carol Telbisz n.3 a
Diacono Coresi n. 21 (Timisoara), anche esso identificato e scelto tenendo conto di creare un ambiente con
spazi più adatti ad una lavorazione più precisa e attenta, postazioni degli operatori più appropriate,
distinzione su piani differenti tra l’ufficio Qualità e produzione per fare in modo che ancor di più il distacco
facesse da garante di maggiore qualità. Oltre a ciò si è mirato ad un contenimento dei costi fissi.

Il bilancio di BluePower Connection srl chiude con un Ebitda negativo di euro 50 mila e una perdita netta di euro
66 mila.

2.5.2 Unix Group S.r.l.
Unix Group affronta il suo primo anno con un core business completamente differente rispetto agli anni
precedenti.
Dall’agosto del 2015, infatti, la società ha ampliato l’oggetto sociale al fine di iniziare ad operare nel settore delle
energie rinnovabili mediante l’installazione di impianti fotovoltaici e di solare termico per la produzione di energia
ad uso domestico e industriale. Il 2016 è il primo anno a regime in tale segmento. Rimane anche l’attiva di
noleggio di autoveicoli, che diventa secondaria.
Unix Group chiude il 2016 con ricavi per € 1.730 mila (€ 770 migliaia nel 2015) e un Ebitda di € -48 mila (€ 101
mila nel 2015), con un EBITDA Margin del 2,78%.
Il bilancio si chiude con una perdita di € 112 mila dovuta alla gestione straordinaria che incide per euro 82 mila,
per il verificarsi di eventi risalenti a vecchie gestioni (utile netto di € 33 migliaia nel 2015).
La compagine sociale di Unix Group è così costituita:

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Il sistema di amministrazione della società è variato nel corso dell’anno, passando da un consiglio di
amministrazione a due membri ad un amministratore unico, nella persona dell’ing. Marco Marchiori.

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3.    BUSINESS MODEL E STRATEGIA

L’attività di Gruppo Green Power (GGP) per la commercializzazione degli impianti e per l’offerta dei prodotti si
articola nelle seguenti fasi:

3.1. Commercializzazione dei servizi offerti
La fase della commercializzazione dei servizi e dei prodotti offerti ha una durata indicativa di 20 giorni, nel corso
dei quali si provvede all’individuazione della potenziale clientela attraverso: (i) un’attività di intelligence condotta
dai propri professionisti e dai propri esperti dislocati sul territorio italiano; (ii) l’utilizzo di banche dati; (iii) il
telemarketing. In seguito alla suddetta attività di individuazione della clientela, GGP provvede a contattare il
potenziale cliente tramite il call center. Gli operatori del call center avviano il contatto con il potenziale cliente
fornendo tutte le informazioni concernenti i prodotti e i servizi offerti. Nel caso in cui intendano acquistare i prodotti
offerti da GGP, i clienti, individuati e segnalati dalla rete di agenti e procacciatori di affari, sottoscrivono la proposta
di adesione. I contratti stipulati tra Gruppo Green Power e la propria clientela hanno ad oggetto la fornitura dei
materiali per la realizzazione dell’impianto e i servizi sia di consulenza per l’ottenimento delle autorizzazioni
amministrative, sia di progettazione e finanziamento dell’impianto. Il pagamento del prezzo per i servizi svolti da
GGP può essere effettuato o tramite finanziamento dell’opera da parte di uno degli intermediari finanziari
convenzionati ovvero attraverso altre soluzioni (es. versando il 50% del prezzo alla firma dell’ordine e il restante
50% entro 7 giorni dalla data di installazione dell’impianto). Sulla base di quanto previsto nel contratto stipulato
con il cliente, GGP garantisce i prodotti da eventuali guasti e/o difetti per un periodo di 24 mesi dalla data di
collaudo, mentre i moduli fotovoltaici e gli inverter saranno garantiti dalla casa costruttrice rispettivamente per un
periodo di 5 anni e 10 anni dalla fornitura.

3.2. Progettazione dell’impianto e ottenimento autorizzazioni amministrative
Formalizzata la proposta di adesione con il cliente e l’eventuale contratto con l’intermediario finanziario prescelto,
GGP provvede alla progettazione preliminare dell’impianto, finalizzata all’ottenimento delle autorizzazioni
necessarie per la realizzazione e l’esercizio degli impianti. La fase di progettazione è svolta dall’ufficio tecnico,
composto da sette reparti produttivi, che provvede a gestire tutte le fasi della commessa dalla progettazione alla
consegna del prodotto.
In seguito alla progettazione dell’impianto, GGP predispone la documentazione necessaria per ottenere le
autorizzazioni amministrative e avvia i relativi procedimenti burocratici presso le competenti autorità locali. In
particolare, GGP si occupa di condurre i procedimenti autorizzativi preordinati alla presentazione della
comunicazione di inizio attività ovvero della segnalazione certificata di inizio attività ovvero al rilascio
dell’autorizzazione unica e/o dei necessari titoli abilitativi per l’installazione dell’impianto. Tale fase ha una durata
media che varia da circa 30 giorni a 10 mesi, in quanto è fortemente influenzata dalla tipologia di procedimento
amministrativo da seguire.

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3.3.    Realizzazione ed installazione dell’impianto

GGP provvede all’acquisto dei materiali e dei prodotti necessari per eseguire i servizi concordati con il cliente. Per
quanto concerne gli impianti fotovoltaici, GGP provvede ad acquistare pannelli ed inverter esclusivamente sul
mercato nazionale. Al momento della consegna viene effettuato un controllo qualitativo e quantitativo dei prodotti
e dei materiali e, in caso di esito positivo del riscontro, sono depositati presso il magazzino prima di essere inviati
al fornitore di servizi per l’installazione dell’impianto.
In seguito alla consegna dei prodotti al cliente, si procede con la pianificazione ed organizzazione delle attività
necessarie per l’installazione dell’impianto. In particolare l’attività di realizzazione ed installazione degli impianti è
svolta attraverso società fornitrici di servizi, selezionate da GGP, che provvedono ad eseguire la fase di
montaggio dell’impianto e ad effettuare i necessari test di collaudo. Nel corso di tale fase GGP avvia con il gestore
di rete locale l’iter finalizzato ad ottenere la connessione dell’impianto alla rete elettrica, provvedendo ad inoltrare
al gestore di rete locale la comunicazione di conclusione dei lavori di installazione dell’impianto in modo da
attivare il procedimento di allaccio alla rete.
Nel corso della fase autorizzativa GGP cura i rapporti intercorrenti con il gestore della rete dall’invio della
domanda di connessione all’allaccio finale alla rete. Successivamente all’allaccio alla rete, GGP predispone per
conto del cliente la documentazione necessaria per ottenere l’ammissione alle tariffe incentivanti oppure le
eventuali detrazioni fiscali. La fase di realizzazione ed installazione dell’impianto ha un durata media di 1 mese.

3.4. Assistenza post – vendita
Nel corso di questa fase, GGP offre alla propria clientela sia servizi di assistenza generale post – installazione
dell’impianto sia, attraverso società convenzionate, servizi di manutenzione e monitoraggio dell’impianto. I servizi
post - installazione comprendono sia assistenza telefonica sia interventi tecnici sul posto nel caso emergano
problemi tecnici o anomalie. Tale attività copre tutto il periodo di garanzia di due anni dalla data di collaudo.

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4.     INFORMAZIONI AGLI AZIONISTI

Le azioni in circolazione di Gruppo Green Power S.p.A. sono pari a n. 2.983.280 azioni ordinarie prive di
valore nominale ai sensi dell'art. 2346 c.c. e risultano in percentuale così distribuite all’interno della
compagine azionaria:

 Azionariato GGP                          N. azioni       %

 GGP Holding S.r.L.                      1.686.820    56,54%

 Barzazi David                            106.265      3,56%

 Barzazi Christian                        105.265      3,53%

 Tre-bi S.r.L.                            867.000     29,06%

 Mercato - Azionisti non significativi    217.930      7,31%

 Totale                                  2.983.280     100%

Nel 2015 sono intervenuti rilevanti cambiamenti societari per GGP. Il 10 Aprile si è perfezionato l’accordo di
compravendita di azioni tra il sig. Luca Ramor e i sig.ri Barzazi Christian e Barzazi David, i quali, per tramite
della società Tre-Bi S.r.l. da loro partecipata pariteticamente al 50%, hanno acquistato l’intero pacchetto
azionario in possesso di Ramor Luca, che ha contestualmente sottoscritto un patto di non concorrenza nei
confronti della Società per un anno. Ai sensi dell’Accordo inoltre, i sig.ri Christian Barzazi e David Barzazi (i)
hanno dichiarato l'intenzione di avvalersi dell’esenzione dall’obbligo di OPA di cui all’art. 49, comma 1,
lettera e) del Regolamento emanato con delibera n. 11971/1999 da Consob, (ii) si sono impegnati ad
alienare entro 12 mesi dall'acquisto le Azioni Ordinarie GGP in eccedenza rispetto al 30% del capitale
sociale di GGP a parti non correlate e (iii) a non esercitare il diritto di voto connesso alle Azioni Ordinarie
GGP in eccedenza rispetto alla soglia del 30% del capitale sociale di GGP sino all'alienazione di tali titoli in
eccedenza.
In data 16 Settembre 2015 si è chiuso il contratto di vendita azioni tra i sig.ri Barzazi Christian e Barzazi
David e la società GGP Holding S.r.L., interamente controllata da Innovatec S.p.A.. In esecuzione dello
stesso i primi due hanno venduto alla seconda, pari al 51% del capitale sociale di GGP, pari a 1.521.470
azioni ordinarie. A seguito di tale compravendita il capitale sociale di Gruppo Green Power risulterà
suddiviso come segue:

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Azionariato Gruppo Green Power           N. azioni       %    Azionariato GGP post OPA                 N. azioni       %

GGP Holding S.r.l.                      1.521.470    51,00%   GGP Holding S.r.L.                      1.686.820    56,54%

Barzazi David                            106.265      3,56%   Barzazi David                            106.265      3,56%

Barzazi Christian                        105.265      3,53%   Barzazi Christian                        105.265      3,53%

Tre-bi S.r.l.                            867.000     29,06%   Tre-bi S.r.L.                            867.000     29,06%

Mercato - Azionisti non significativi    383.280     12,85%   Mercato - Azionisti non significativi    217.930      7,31%

Totale                                  2.983.280     100%    Totale                                  2.983.280     100%

Il 20 Gennaio 2016 si è conclusa l’Offerta Pubblica di Acquisto totalitaria avente ad oggetto n. 383.280 azioni
GGP, pari al 12,85% del capitale sociale di quest’ultima, promossa da GGP Holding S.r.L.
Sulla base dei risultati definitivi dell’Offerta, risultano portate in adesione n. 165.350 Azioni GGP, pari al 43,141%
delle Azioni GGP oggetto dell’Offerta e al 5,543% del capitale sociale dell’Emittente, per un controvalore
complessivo pari ad Euro 831.380.
L’azionista di controllo di Gruppo Green Power S.p.A. al 30 giugno 2016 è, conseguentemente, tramite GGP
Holding S.r.l., Innovatec S.p.A. con una quota pari al 56,54%.

I signori David Barzazi e Christian Barzazi continuano a detenere, direttamente e indirettamente attraverso la
società Tre-Bi S.r.l., società a loro interamente riconducibile, il 36,15% del capitale sociale, ed hanno entrambi
mantenuto la status di membro del consiglio di amministrazione, ricoprendo, il primo, la carica di Amministratore
Delegato.
Si riporta di seguito l’andamento ai prezzi ed ai volumi del titolo Gruppo Green Power S.p.A. nel del 2016:

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Il prezzo del titolo GGP al 30 Dicembre 2016 era di Euro 3,03 ad azione e la sua capitalizzazione era di circa Euro
9,03 milioni in riduzione rispetto al 31 dicembre 2015 quando il prezzo per azione era di Euro 4,98 e la
capitalizzazione della società risultava di carca Euro 14,9 milioni. Al 30 giugno 2015 la quotazione del titolo GGP
(ante acquisizione da parte di Innovatec) era di Euro 5,15 ad azione e la sua capitalizzazione era di circa Euro
15,4 milioni sostanzialmente in linea con fine anno 2015.

L’acquisizione di Innovatec della maggioranza assoluta di GGP finalizzata a metà settembre è avvenuta ad un
prezzo per azione di Euro 5,028 in linea con le quotazione di quel periodo. La quotazione media dal 1 luglio 2015
alla data di acquisizione (16 settembre 2015) risultava pari a Euro 5,16 per azione per un numero di titolo
scambiati nel periodo di n.27.500 azioni pari al 7% del totale del flottante al netto degli azionisti stabili (totale n.
383.280 azioni).

A seguito dell’OPA, il flottante si è ridotto passando dai n. 383.280 azioni (pari a circa il 12,85% del totale delle
azioni in circolazione) a n. 217.930 azioni pari a circa il 7,31% del totale delle azioni in circolazione.

Il patrimonio netto consolidato per azione al 31 dicembre 2016 risulta pari a Euro 1,15 per azione rispetto a Euro
1,56 per azione al 31 dicembre 2015 . Alla data della presente relazione, il mercato, apprezza quindi, rispetto al
patrimonio netto per azione, valori di potenzialità di redditività futura da parte di GGP in riferimento al business di
riferimento.

I primi mesi del 2017 mostrano una controtendenza. Il titolo torna ad essere scambiato e raggiunge i 5.71 euro il
data 8 Marzo 2017.

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5.    GOVERNANCE

La società è amministrata da un Consiglio di Amministrazione in carica fino all’approvazione del Bilancio
dell’esercizio 2017 composto da 5 (cinque) membri che sono:

     −    Marco Fiorentino – Presidente del CDA
     −    David Barzazi - Amministratore Delegato
     −    Christian Barzazi – consigliere
     −    Fornasiero Alessandra - consigliere

     −    Giovanni Bozzetti – Consigliere indipendente

La Società è soggetta alla vigilanza di un Collegio Sindacale, così composto:
     −    Dott. Giovanni Greco - Presidente del Collegio Sindacale

     −    Dott. Roberto Lorusso Caputi- Sindaco effettivo

     −    Dott.ssa Mirka Cesnik- Sindaco effettivo
     -    Dott.ssa Davidde Valentina- Sindaco supplente

In data 15 Marzo 2017 sono pervenute alla società le dimissioni del sindaco dott. Roberto Lorusso Caputi,
che rimarrà in carica fino all’approvazione del bilancio di esercizio dell’anno 2016. Durante l’assemblea
ordinaria i soci provvederanno a nominare i nuovi esponenti del collegio sindacale.

Alla società Ria Grand Thorton S.p.A. sono stati affidati i servizi di revisione legale dei conti per gli esercizi 2016-
2018.

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6.       EVOLUZIONE DEI RICAVI E DEI RISULTATI ECONOMICI

I volumi di fatturato del 2016 sono ottenuti nel mercato domestico, che continua a dimostrare criticità e
indebolimento. Il fotovoltaico perde la sua leadership come primo prodotto venduto, affiancato
dall’accumulatore e dai prodotti termici di efficientamento energetico. Si è accentuata la difficoltà nel
reperimento dei contatti utili alla realizzazione della vendita tramite il canale del telemarketing effettuato dai
call center, sia italiani che esteri.
Il 2016 si conclude con un fatturato pari a Euro/migliaia 16.652 e un’Ebitda Margin dello 0,2%, in
diminuzione del 93% rispetto l’anno precedente.
Di seguito una rappresentazione dei ricavi per categoria (Tab.1).

Tab. 1

Ricavi suddivisi per categoria                           31/12/16          %       31/12/15      %         Var.          %

Vendita impianti fotovoltaici                           5.042.122        31,4%    11.526.868   44,1%    (6.484.746)    (56,3%)
Vendita impianti termodinamici                           491.981         3,1%      635.310      2,4%     (143.329)     (22,6%)
Vendita impianti pompe di calore                        2.764.158        17,2%    6.111.873    23,4%    (3.347.715)    (54,8%)
Vendita impianti di accumulazione elettrica             5.377.225        33,5%    5.436.750    20,8%      (59.525)      (1,1%)
Vendita Lampade Led                                       84.789         0,5%      317.982      1,2%     (233.193)     (73,3%)
Vendita Altri prodotti e servizi                         708.349         4,4%      336.638      1,3%      371.711      110,4%
Premi su vendite                                        1.585.182         9,9%    1.780.185     6,8%      (195.003)    (11,0%)
Totale                                                  16.053.806       100,0%   26.145.606   100,0%   (10.091.800)   (38,6%)

I ricavi della controllante sono stati conseguiti quasi totalmente nel mercato italiano.
I ricavi delle controllate sono quasi totalmente verso la controllata.

Di seguito si riportano il Conto Economico riclassificato a valore aggiunto (Tab.2) ed i principali “indici reddituali"
(Tab.3) intesi più propriamente come gli indicatori desumibili dalla contabilità generale, atti a illustrare in modo più
completo possibile la situazione aziendale.

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Tab. 2

Conto economico a valore aggiunto                              31/12/16        %           31/12/15       %           Var.           %

A) RICAVI                                                        16.652.326    100,0%      27.766.889    100,0%    (11.114.563)    (40,0%)
(+) Ricavi per vendite e prestazioni e altri proventi tipici     16.053.806     96,4%      26.145.601     94,2%    (10.091.796)    (38,6%)
Totale ricavi installazioni                                       9.709.332     58,3%      24.065.077     86,7%    (14.355.745)    (59,7%)
Totale ricavi per servizi                                         6.347.120     38,1%       2.080.524      7,5%      4.266.596     205,1%
(+) Incremento immobilizzazioni per lavori interni                  418.225      2,5%         831.001      3,0%      (412.776)     (49,7%)
(+) Altri proventi                                                  180.295       1,1%         790.287      2,8%     (609.992)     (77,2%)
 B) COSTI VARIABILI DI PRODUZIONE                              (10.576.555)    (63,5%)    (18.493.612)   (66,6%)     7.917.058     (42,8%)
(-) Consumo di magazzino                                         (6.373.708)   (38,3%)     (9.802.925)   (35,3%)     3.429.217     (35,0%)
    (-) Acquisti                                                 (6.176.363)   (37,1%)    (10.006.129)   (36,0%)     3.829.766     (38,3%)
    (±) Variazione delle rimanenze                                 (197.345)    (1,2%)         203.205      0,7%      (400.550)   (197,1%)
(-) Spese per prestazioni di servizi                             (4.202.847)   (25,2%)     (8.690.688)   (31,3%)      4.487.841    (51,6%)
C) MARGINE DI CONTRIBUZIONE = A) + B)                              6.075.771     36,5%       9.273.277     33,4%    (3.197.506)    (34,5%)
D) COSTI FISSI                                                   (3.273.200)   (19,7%)     (4.331.872)   (15,6%)     1.058.673     (24,4%)
(-) Spese per servizi e acquisti semifissi                       (2.887.662)   (17,3%)     (3.821.615)   (13,8%)        933.952    (24,4%)
(-) Godimento beni di terzi                                        (385.537)    (2,3%)       (510.258)    (1,8%)        124.721    (24,4%)
E) VALORE AGGIUNTO = C) + D)                                       2.802.572     16,8%       4.941.405     17,8%    (2.138.833)    (43,3%)
(-) Costi personale                                              (2.471.010)   (14,8%)     (3.302.918)   (11,9%)       831.908     (25,2%)
F) RISULTATO GESTIONE NON CARATTERISTICA                              26.836      0,2%        (44.405)    (0,2%)        71.241    (160,4%)
(+) Altri ricavi e proventi non caratteristici                       87.876        0,5%        39.938      0,1%         47.938     120,0%
(-) Oneri diversi di gestione non caratteristici                   (61.039)     (0,4%)        (84.343)    (0,3%)        23.303     (27,6%)
L) RISULTATO GESTIONE STRAORDINARIA                               (327.951)     (2,0%)     (1.098.301)    (4,0%)       770.350     (70,1%)
(+) Proventi straordinari                                                 0       0,0%           5.179      0,0%        (5.179)   (100,0%)
(-) Oneri straordinari                                            (327.951)     (2,0%)     (1.103.479)    (4,0%)       775.528     (70,3%)
H) MARGINE OPERATIVO LORDO (EBITDA)                                  30.446       0,2%         495.781      1,8%     (465.335)     (93,9%)
(-) Ammortamenti                                                  (744.215)     (4,5%)      (827.023)     (3,0%)        82.808     (10,0%)
(-) Svalutazioni crediti                                           (217.750)    (1,3%)      (225.000)     (0,8%)         7.250      (3,2%)
(-) Accantonamenti per rischi e altri                              (295.000)    (1,8%)       (90.000)     (0,3%)     (205.000)     227,8%
H) REDDITO OPERATIVO (EBIT)                                      (1.226.519)    (7,4%)      (646.242)     (2,3%)     (580.276)      89,8%
I) RISULTATO GESTIONE FINANZIARIA                                  (207.858)    (1,2%)       (58.957)     (0,2%)     (148.900)     252,6%
(+) Proventi finanziari                                              25.836       0,2%          46.054      0,2%       (20.218)    (43,9%)
(-) Oneri finanziari                                              (188.993)     (1,1%)        (98.957)    (0,4%)       (90.036)      91,0%
(±) Rettifiche di valore di attività finanziarie                    (44.700)    (0,3%)        (6.054)     (0,0%)      (38.646)     638,4%
 M) RISULTATO ANTE IMPOSTE = H) + I) + L)                        (1.434.376)    (8,6%)      (705.200)     (2,5%)     (729.177)     103,4%

(-) Imposte sul reddito dell’esercizio                              158.233        1,0%        34.430      0,1%        123.803     359,6%

= UTILE (PERDITA) DELL’ESERCIZIO                                 (1.276.143)    (7,7%)      (670.770)     (2,4%)     (605.373)      90,3%
Utile (perdita) di pertinenza di terzi                             (55.131)                     4.033
Utile (perdita) di pertinenza del gruppo                         (1.221.012)                (674.803)

I ricavi ammontano a euro 16.652 mila. Aumentano i ricavi per servizi, in virtù dei contratti di partnership tra GGP
e altre società del settore. A fronte di tali contratti GGP esegue i servizi per conto terzi, intesi come fornitura dei
materiali, installazione degli impianti, servizi post vendita, attività di customer care.
Il margine operativo lordo (EBITDA) ammonta a euro 30 mila e rappresenta lo 0,2% dei ricavi delle vendite.
Il risultato della gestione straordinaria ammonta ad euro 328 mila, pari al 2% dei ricavi delle vendite. Tale
valore è diminuito rispetto al 2015, in cui era stato accantonato il fondo per la ristrutturazione aziendale.
Il reddito operativo è negativo per euro 1.226 mila e risente degli ammortamenti e degli accantonamenti di
periodo.
La perdita di periodo ammonta a euro 1.221 mila.

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Tab. 3

Indici di redditività                                                       31/12/2016   31/12/2015
ROE = Redditività dei mezzi propri = Un/PN*365/ gg com.                      (35,49%)     (14,43%)
Redditività del Capitale Altrui = Of/Esposizione finanziaria*365/ gg com.       7,67%       14,09%
ROI = Redditività del capitale investito = Uo/CI*365/gg comp.                  (9,44%)      (4,17%)
ROS = Redditività operativa delle vendite = Uo/V                               (7,37%)      (2,33%)
Rotazione del capitale investito = V/CI*365/ gg com.                              1,28         1,79

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7.       ANALISI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE

La struttura patrimoniale del gruppo si dimostra stabile, con un patrimonio netto di euro 3.440 mila in diminuzione
rispetto al 2015 per assorbimento della perdita di esercizio.
Nulla è cambiato nei sistemi di pagamento utilizzati dai clienti finali, dove si rileva l’impiego per oltre il 70% dei
casi del finanziamento attraverso i partner convenzionati.
I crediti tributari aumentano di euro 306.465 in funzione dell’utilizzo in compensazione orizzontale del credito
tributario risultante dall’esercizio precedente fino al tetto massimo di euro 700 mila. I crediti tributari si maturano a
fronte della ritenuta fiscale operata sui bonifici per prestazioni volte al risparmio energetico pari all’ 8%
dell’importo incassato.
Le rimanenze finali diminuiscono di euro 426.165 rispetto all'anno precedente per una migliore gestione degli
stock di magazzino con approvvigionamenti just in time, che ha consentito un abbassamento del valore delle
rimanenze.
I crediti verso altri diminuiscono di oltre 1 milione di euro grazie ad un’attenta politica di contenimento degli
anticipi erogati alla forza vendita e ai fornitori.

Tab. 4

Capitale investito netto                                                        31/12/2016      31/12/2015             Var
A) CAPITALE CIRCOLANTE = 1) + 2)                                                 2.883.312       2.652.010         231.302
1) ATTIVO CIRCOLANTE                                                             8.777.155       9.517.274        (740.119)
Rimanenze finali                                                                 2.262.767       2.688.932        (426.165)
Crediti verso clienti                                                            1.623.737       1.493.245         130.492
Crediti verso controllate, collegate, controllanti                                       0                               0
Crediti verso tributari, imposte anticipate                                      3.552.046       3.245.581         306.465
Crediti verso altri                                                                977.436       2.048.856      (1.071.420)
Attività finanziarie non immobilizzate al netto dei titoli liquidabili                   0                               0
Ratei e risconti attivi                                                            361.169          40.660         320.509
2) PASSIVO CIRCOLANTE                                                           (5.893.843)     (6.865.263)        971.420
(Acconti da clienti)                                                              (554.090)     (1.136.730)        582.640
(Debiti verso fornitori)                                                        (4.361.720)     (4.825.391)        463.671
(Debiti rappresentati da titoli di credito)                                              0                               0
(Debiti verso controllate, collegate, controllanti)                                       0                               0
(Debiti tributari)                                                                (259.464)        (97.506)       (161.958)
(Debiti vs istituti di previdenza)                                                (145.405)       (188.320)         42.915
(Altri debiti)                                                                    (529.467)       (591.546)         62.079
(Ratei e risconti passivi)                                                         (43.698)        (25.770)        (17.928)
 B) CAPITALE IMMOBILIZZATO = 1) + 2)                                             2.988.656       2.703.988         284.668
1) ATTIVO IMMOBILIZZATO                                                          3.736.385       4.022.390        (286.005)
Immobilizzazioni immateriali                                                     1.637.365       1.695.259         (57.894)
Immobilizzazioni materiali                                                       1.991.919        2.161.390       (169.471)
Immobilizzazioni finanziarie al netto dei titoli liquidabili                       107.101          165.741        (58.640)
 2) PASSIVO CONSOLIDATO                                                          (747.730)      (1.318.403)         570.673
(Fondi rischi)                                                                    (501.727)     (1.007.087)        505.360

(Fondo TFR)                                                                       (246.003)       (311.315)         65.312

CAPITALE INVESTITO NETTO =A) + B)                                                5.871.968       5.355.998         515.970

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Gruppo Green Power S.p.A.
Via Varotara 57
30035 Mirano (VE)
P.Iva 03900390273
www.gruppogreenpower.com

Passività finanziarie e Patrimonio netto                                         31/12/2016     31/12/2015            Var
A) ESPOSIZIONE FINANZIARIA                                                        2.465.075        702.077      1.762.998
Obbligazioni e obbligazioni convertibili                                                  0                             0
Debiti verso Banche                                                               1.983.982      1.608.097        375.885
Debiti verso altri finanziatori                                                    956.955       1.040.553       (83.598)
Debiti finanziari verso controllate, collegate, controllanti                             0                              0
(Disponibilità liquide)                                                           (475.862)     (1.946.574)     1.470.712
(Titoli liquidabili nelle immobilizzazioni finanziarie)                                   0                             0
(Crediti finanziari verso controllate, collegate, controllanti)                          0                              0
(Titoli liquidabili nelle attività finanziarie)                                          0                              0
B) PATRIMONIO NETTO                                                               3.440.655      4.644.988     (1.204.333)
Capitale sociale                                                                   149.164         149.164              0
Riserve                                                                           4.512.503      5.170.626      (658.123)
Utile (Perdita)                                                                 (1.221.012)      (674.803)      (546.209)
(Crediti verso soci per versamenti dovuti)                                                0                             0
C) PATRIMONIO NETTO DI TERZI                                                       (33.763)          8.933       (42.696)
  Capitale e riserve di terzi                                                        21.368          4.900         16.468
  Risultato di pertinenza di terzi                                                 (55.131)          4.033       (59.164)
TOTALE PASSIVITA' E NETTO = A) + B)                                               5.871.968      5.355.998        515.970

Tab. 5

POSIZIONE FINANZIARIA NETTA                                                      31/12/2016     31/12/2015            Var
Linea a breve
conti correnti                                                                    (296.982)     (1.946.573)     1.649.591
affidamenti                                                                       1.795.204      1.600.000        195.204
carte di credito                                                                      9.899          8.097          1.801
Totale linea a breve                                                              1.508.120      (338.476)      1.846.595
Debiti vs altri finanziatori                                                       956.955       1.040.553       (83.598)

Totale linea a medio lungo                                                         956.955       1.040.553       (83.598)

Totale Posizione Finanziaria Netta                                                2.465.075        702.078      1.762.997

Le diminuzione del passivo circolante e degli acconti da clienti si riflettono sulla PFN, che mostra un
indebitamento di euro 2.465 migliaia, possibile grazie all’utilizzo di fidi di cassa a breve termine messi a
disposizione da principali istituti finanziari con cui collabora il Gruppo. Tali affidamenti sono attualmente oggetto di
discussione, considerando l’appartenenza di Gruppo Green Power al Gruppo Innovatec SpA.

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