MAC: UN NUOVO MODO PER FAR CRESCERE L'IMPRESA - Milano, 29 Gennaio 2008 www.mercatoalternativocapitale.it
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MAC: UN NUOVO MODO
PER FAR CRESCERE
L’IMPRESA
www.mercatoalternativocapitale.it
Milano, 29 Gennaio 2008
0MAC: UNA NUOVA SOLUZIONE COSTRUITA SU
MISURA PER LE PICCOLE E MEDIE IMPRESE
Il MAC :
Legame con il territorio
Meccanisimo di determinazione del prezzo
e visibilità sul mercato.
Autonomia all’imprenditore
Investimento/Investitori di lungo periodo
Investitori ProfessionaliI principali mercati alternativi europei hanno avuto un
successo straordinario
N° aziende al 31/08/07
1.685
1.500
1.000
500
102 100
0
AIM Entry Standard Alternext
Fonte: Sezione Statistics & Market Data su www.londonstockexchange.com/aim, www.euronext.com,
www.omxgroup.com/firstnorth, http://deutsche-boerse.com 2Perchè i mercati alternativi hanno successo
Opzioni disponibili per
finanziare la crescita Principali caratteristiche Potenziali criticità
• Apertura al retail • Costo della quotazione
Mercati
Mercati potenzialmente elevato
Regolamentati
Regolamentati • Prospetto informativo necessario
• Assoggettamento a normative
• Flottante, capitalizzazione e
di settore più vincolanti
requisiti patrimoniali minimi
• Clausole limitative • Perdita di indipendenza nella
Private
Private Equity
Equity gestione per l’imprenditore
• Disciplina gestionale
• Termini e modalità di smobilizzo
dell’investimento vincolanti
• Inefficiente finanziare crescita a lungo • Costi elevati
Sistema
Sistema bancario
bancario termine con debiti a breve termine
• Basilea 2
3Requisiti necessari per l’ammissione sui principali mercati
alternativi europei
Caratteristiche AIM Alternext Entry Standard MAC
Track
Track
record
record X ü ü X
Flottante
Flottante
X X X X
Minimo
Minimo
Market
Market Cap
Cap
minima
X X X X
minima
Prospetto
Prospetto X X X X
Informativo
Informativo (solo se Offerta (solo se Offerta (solo se Offerta
pubblica) pubblica) pubblica)
Pre-vetting
Pre-vetting X X X X
documenti
documenti (solo se è presente (solo se è presente (solo se è presente
ammissione
ammissione il Prospetto) il Prospetto) il Prospetto)
X requisito non necessario
Legenda 4
ü requisito necessarioMACRO STRUTTURA DEL MERCATO
Borsa Italiana
Investitor
Sponsor, i
Intermediari
Impresa Advisor e MAC Professio-
abilitati
Specialista nali
Società di Promozione (PRO MAC)
Sponsor, Advisor e Società di Promozione Società di Gestione
Specialista
Assistono durante l’iter Promuove la conoscenza Gestisce l’operatività
Ruolo di ammissione del Mercato presso del Mercato, ammette
imprese e investitori le imprese e vigila sul
corretto e regolare
Gestisce regolamento svolgimento delle
con Borsa Italiana operazioni
Sponsor: Banca / SIM PRO MAC Borsa Italiana
Specialist: Banca / SIM
Soggetto
Advisor:commercialista,
boutique finanziariaIL RUOLO DI SPONSOR E SPECIALISTA SUL MAC
Sponsor Specialista
Ruolo dello
(banca commerciale) (banca d’investimento)
Sponsor/Specialista:
• Valuta la fattibilità • Stima il valore dell’azienda
Prima
dell’operazione • Promuove presso gli investitori
dell’ammissione
• Presenta la candidatura • Effettua il collocamento
al MAC
dell’azienda
• Supporta la compilazione della
domanda di ammissione
• Inserisce almeno una proposta
Dopo in acquisto e in vendita per
l’ammissione al • Rimane per almeno 3 anni 50.000€ durante ogni sessione
MAC • Supporto obblighi informativi di negoziazione
• Produce report 2 volte l’annoLA PROCEDURA PER L’AMMISSIONE DELL’IMPRESA AL MAC È
RAPIDA E SEMPLICE
MERCATO
L’impresa Presenta la
Ottiene
contatta uno degli domanda di Effettua il
l’ammissione
Sponsor di ammissione e collocamento
alla
riferimento per la la scheda privato
negoziazione
sua regione informativa Avvio delle
negoziazioni
Circa 6 settimane
• Lo Sponsor è la• Le informazioni • L’ammissione viene • Il collocamento è gestito dallo
banca del derivano dal bilancio deliberata da Borsa Specialista
territorio di esercizio Italiana • L’imprenditore può scegliere i propri
• 10 giorni soci (in fase di collocamento se c’è
domanda superiore all’offerta)
Requisiti
• Spa – azioni • Bilancio* certificato
dematerializzate • Relazione semestrale
Dopo
Dopo aver
aver
• Bilancio* certificato non certificata
ottenuto
ottenuto
• Relazione semestrale • Informativa periodica
l’ammissione
l’ammissione alla
alla
• Requisiti onorabilità assemblee
negoziazione
negoziazione
• Mandato Sponsor • Informativa eventi
• Mandato Specialist specificiMAC vs. STAR ed EXPANDI a quattro mesi dalla partenza
Collocamenti effettuati sul MAC confrontati con quelli
effettuati su STAR ed EXPANDI a tre mesi dalla partenza.
N° collocamenti
4
3
3
2
2
1
0
0
MAC STAR EXPANDI
Fonte: Borsa Italiana, MAC
8Raccolta capitale media a quattro mesi dalla partenza (mln
€)
10
9
8
8
7
7
6
5
mln €
5
4
3
2
1
0
ALTERNEXT MAC AIM
Tasso di conversione 1 £=1,3 €
Fonte: Sezione Statistics & Market Data su www.londonstockexchange.com/aim,
www.euronext.com, MAC 9Valore di mercato medio all’ammissione delle IPOs dei primi
quattro mesi (mln €)
60
50
40
32 32
mln €
30
20
10
10
0
ALTERNEXT MAC AIM
Tasso di conversione 1 £=1,3 €
Fonte: Sezione Statistics & Market Data su www.londonstockexchange.com/aim,
www.euronext.com, MAC 10MAC vs. Mercati Azionari di Borsa Italiana
(17/09/07-17/01/08)
N° collocamenti
4
3
3
2 2
2
1
1
0
MAC Segmento Segmento Expandi Segmento Star
Standard
Fonte: Borsa Italiana, MAC
11IL MAC: UNA REALE OPPORTUNITÀ PER LE PMI
3 IMPRESE QUOTATE
Semplicità procedura
Processo rapido
Costi contenuti
ALCUNI DATI REALI:
Tessitura Pontelambro: Raffaele Caruso: Area Impianti:
IPO price 4,00 € - IPO price 15,50 € IPO price 40 €
Raccolta 6 mln € Raccolta 8,5 mln € Raccolta 5,8 mln €
Capitalizzazione 14,96 mln € Capitalizzazione 34,4 mln € Capitalizzazione 46 mln €
Flottante 1.500.000 azioni Flottante 550.000 azioni Flottante 144.000 azioni
(40,11% del capitale sociale) (24,77% del capitale sociale) (12,6% del capitale sociale)
16 Invest – max 20% collocato 18 Invest - max 11% collocato 7 Invest - max 87% collocato
Fatturato 2006: 13 mln € •Fatturato 2006: 44,1 mln € Fatturato 2006: 44,1 mln €
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