Prospetto informativo - Aberdeen Standard SICAV III Société d'investissement à capital variable
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Aberdeen Standard SICAV III
Société d’investissement à capital variable
Lussemburgo
Prospetto informativo
Giugno 2021
-1-Aberdeen Standard SICAV III
Société d’investissement à capital variable
Sede legale:
2-4, rue Eugène Ruppert, L-2453 Lussemburgo
Granducato del Lussemburgo
OFFERTA DI ACQUISTO DI AZIONI
Questa costituisce un’offerta a sottoscrivere distinte classi di azioni (“Azioni”) emesse senza valore
nominale in Aberdeen Standard SICAV III (“Società”). Ogni Azione è collegata a uno dei comparti della
Società (“Comparti”), come specificato di seguito:
Valuta di
Nome del Comparto riferimento Giorno di Sottoscrizione Iniziale
Comparti Azionari
Aberdeen Standard SICAV III Global
USD 10 gennaio 2018
Smaller Companies Fund
Aberdeen Standard SICAV III Global Equity
USD 18 ottobre 2017
Impact Fund
Comparti Obbligazionari
Aberdeen Standard SICAV III Global Short
USD 2 novembre 2017
Dated Corporate Bond Fund
Aberdeen Standard SICAV III Emerging
Market Debt Sustainable and Responsible USD 8 aprile 2019
Investment Fund
Comparti Multi-Asset
Aberdeen Standard SICAV III Dynamic
Euro 20 luglio 2016
Multi Asset Growth Fund
Le Azioni dei Comparti possono essere suddivise in nove (9) classi: Azioni di Classe A, Azioni di Classe B,
Azioni di Classe C, Azioni di Classe D, Azioni di Classe J, Azioni di Classe K, Azioni di Classe S, Azioni di
Classe Y e Azioni di Classe Z (ciascuna una “Classe”). Ciascuna Classe può essere suddivisa in (i) categorie
ad accumulazione di reddito e/o a distribuzione di reddito e/o (ii) categorie coperte e/o non coperte e/o (iii)
valute di investimento diverse (ciascuna una “Categoria”). Per ulteriori informazioni sui diritti associati alle
varie Classi e/o Categorie, si rimanda alla sezione “Classi di azioni”.
La valuta di riferimento (la “Valuta di Riferimento”) di ciascun Comparto è la valuta in cui è denominato
ciascun Comparto. Una Classe o una Categoria può comunque essere denominata in una valuta diversa dalla
Valuta di Riferimento del Comparto (la “Valuta di Classe”). La Valuta di Riferimento e la Valuta di Classe
relative a ciascun Comparto, Classe e Categoria, a seconda dei casi, sono descritte nel prosieguo del presente
Prospetto.
2INFORMAZIONI IMPORTANTI
In caso di dubbi in merito al contenuto del presente prospetto informativo (il “Prospetto”), rivolgersi
al proprio agente di cambio, avvocato, contabile o altro consulente finanziario. Nessuno è autorizzato a
fornire informazioni diverse da quelle contenute nel presente Prospetto o in uno qualsiasi dei
documenti ivi menzionati che sono pubblicamente consultabili presso 2-4, rue Eugène Ruppert, L-2453
Lussemburgo, Granducato del Lussemburgo
- La Società, in quanto società di investimento a capitale variabile o SICAV (société d’investissement à
variabile di capitale), è registrata nel Granducato del Lussemburgo quale organismo di investimento
collettivo in valori mobiliari (“OICVM”) ai sensi della Parte I della legge Lussemburghese (la “Legge
sugli OIC”) del 17 dicembre 2010 (e successive modifiche) sugli organismi di investimento collettivo
(“OIC”) e della Direttiva 2009/65/CE del Parlamento europeo e del Consiglio del 13 luglio 2009 (la
“Direttiva OICVM”), e successive modifiche. La registrazione non comporta tuttavia una valutazione
positiva da parte dell’autorità di vigilanza, la Commission de Surveillance du Secteur Financier (la
“CSSF”), circa il contenuto del presente Prospetto o la qualità delle Azioni oggetto dell’offerta di
acquisto. Qualsiasi dichiarazione attestante il contrario è da ritenersi non autorizzata e illegale.
- La Società ha conferito ad Aberdeen Standard Investments Luxembourg S.A., a decorrere dal 1° ottobre
2018, l’incarico di società di gestione designata (la “Società di Gestione”) in conformità alla Legge
sugli OIC, come descritto più avanti.
- Il presente Prospetto non costituisce un’offerta o una sollecitazione da parte di un qualsivoglia soggetto
nelle giurisdizioni in cui tale offerta o sollecitazione sia illegale o in cui il soggetto che propone tale
offerta o sollecitazione non sia autorizzato in tal senso.
- Sono da ritenersi autorizzate le sole dichiarazioni contenute nel presente Prospetto. Alla data di
pubblicazione del presente Prospetto, le informazioni ivi contenute sono considerate accurate. Il
presente Prospetto potrà essere occasionalmente aggiornato per tener conto di modifiche sostanziali e i
potenziali sottoscrittori dovranno informarsi presso la Società circa la pubblicazione di eventuali
Prospetti successivi.
- Profilo dell’investitore tipico:
1. Per i Comparti Azionari:
I Comparti Azionari mirano a garantire una crescita a lungo termine. Tali Comparti potrebbero
non essere indicati per gli investitori che prevedono di ritirare il proprio capitale entro 5 anni.
Prima di investire, gli investitori dovrebbero accertarsi che la loro propensione al rischio sia in
linea con il profilo di rischio dei Comparti.
2. Per i Comparti Obbligazionari:
I Comparti Obbligazionari mirano a garantire una crescita a lungo termine sulla base delle
plusvalenze e del reinvestimento del reddito. Tali Comparti potrebbero non essere indicati p er
gli investitori che prevedono di ritirare il proprio capitale entro 5 anni. Prima di investire, gli
investitori dovrebbero accertarsi che la loro propensione al rischio sia in linea con il profilo di
rischio dei Comparti.
3. Per i Comparti Multi-Asset:
I Comparto Multi-Asset mirano a fornire una crescita a lungo termine con una volatilità ridotta.
Tali Comparti potrebbero non essere indicati per gli investitori che prevedono di ritirare il
proprio capitale entro 5 anni. Prima di investire, gli investitori dovrebbero accertarsi che la loro
propensione al rischio sia in linea con il profilo di rischio dei Comparti.
- La distribuzione del presente Prospetto e l’offerta di Azioni possono essere soggette a restrizioni in
talune giurisdizioni. Chiunque sia in possesso del presente Prospetto e chiunque desideri sottoscrivere le
Azioni descritte nello stesso sarà tenuto a informarsi in merito a tutte le leggi e le normative vigenti
nella giurisdizione competente e rispettarle. I potenziali sottoscrittori o acquirenti d i Azioni dovranno
informarsi sulle possibili conseguenze fiscali, sugli obblighi giuridici, sulle eventuali restrizioni, sui
cambi o sui requisiti di controllo dei cambi a cui potrebbero far fronte ai sensi delle leggi dei paesi di
3cittadinanza, residenza o domicilio e che potrebbero essere rilevanti per la sottoscrizione, l’acquisto, la
detenzione, la conversione o la vendita di Azioni.
- Le sottoscrizioni di Azioni possono essere accettate solo sulla base dell’attuale Prospetto o dei
documenti contenenti informazioni chiave per gli investitori (i “KIID”). La Società redige una relazione
annuale (la “Relazione Annuale”) contenente i conti certificati e le relazioni semestrali della Società
(una “Relazione Semestrale”). Tali relazioni, nella loro versione più recente, costituiranno parte
integrante del Prospetto.
- Per l’offerta di Azioni a Singapore il presente Prospetto sarà sempre letto e distribuito unitamente al più
recente Supplemento al Prospetto di Singapore.
L’Organizzazione Standard Life Aberdeen
Standard Life Aberdeen plc, società quotata sulla Borsa di Londra, è la holding di un gruppo di gestione di
fondi, risparmi e pensioni (il “Gruppo Standard Life Aberdeen”) con uffici in Europa, Stati Uniti
d’America, Sud America, Australia e Asia. Sia la Società di Gestione che il Gestore degli Investimenti fanno
parte del Gruppo Standard Life Aberdeen.
4Indice Pagina
CONSI GLIO DI AMMINI ST RAZIONE .................................................................................. 6
AMMINI ST RAZIONE E CONSULENT I ................................................................................. 6
OBIETT IVO DI INVEST IMENT O ........................................................................................ 8
POLIT ICHE DI INVEST IMENT O ......................................................................................... 8
Aberdeen Standard SICAV III - Global Smaller Companies Fund............................................................ 10
Aberdeen Standard SICAV III - Global Equity Impact Fund ..................................................................... 11
Aberdeen Standard SICAV III - Emerging Market Debt Sustainable and Responsible Investment Fund
........................................................................................................................................................................ 12
Aberdeen Standard SICAV III - Global Short Dated Corporate Bond Fund ............................................ 13
Aberdeen Standard SICAV III - Dynamic Multi Asset Growth Fund ........................................................ 14
COGE ST IONE DI ATT IVIT À ........................................................................................... 15
INVE ST IMENT I INCROCIAT I T RA COMPART I DELLA SOCIET À.............................................. 15
COMPART I MAST ER FEEDER DELLA SOCIET À ................................................................. 15
FATT ORI DI RISCHIO.................................................................................................... 15
FORMA DELLE AZIONI ................................................................................................. 21
EMISSI ONE DI AZIONI ................................................................................................. 22
CLASSI DI AZIONI ....................................................................................................... 22
SOTT OSCRIZIONE DI AZIONI ......................................................................................... 27
COMMISSIONI DI EMISSIONE E ONERI DELLA SOCIET À ...................................................... 32
RIMBORSO DI AZIONI .................................................................................................. 34
SOSPENSIONE T EMPORANEA DEI RIMBORSI ..................................................................... 36
CONVERSIONE DI AZIONI IN AZIONI DI UN ALT RO COMPART O ............................................ 36
LAT E T RADING E MARKET TIMING ............................................................................... 38
REGIME FI SCALE ........................................................................................................ 39
DAT I PERSONALI , T RATT AMENT O E DIVUL GAZIONE DEI DAT I ............................................ 49
REGOLAMENT O DELL ’UE RELAT IVO ALL ’INFORMAT IVA SULLA SOST ENIBILIT À NEL SET T ORE
DEI SERVIZI FINANZIARI – INT EGRAZIONE ESG ............................................................... 50
REGOLAMENT O SUGLI INDICI DI RIFERIMENT O ................................................................ 51
INFORMAZIONI GENE RALI ............................................................................................ 52
GEST IONE E AMMINIST RAZIONE ................................................................................... 53
SCIOGLIMENT O E LIQUIDAZIONE DELLA SOCIET À............................................................ 60
APPENDICE A – POTERI E LIMIT I DI INVEST IMENT O ......................................................... 64
APPENDICE B – T ECNICHE E ST RUMENT I SPECIFICI DI INVEST IMENT O E DI COPERT URA E
GEST IONE EFFICIENT E DEL PORT AFOGLIO...................................................................... 70
APPENDICE C – VALORE PAT RIMONIALE NETT O............................................................. 81
APPENDICE D - INFORMAZIONI SUPPLEMENT ARI PER GLI INVE ST IT ORI CANADESI ................. 86
APPENDICE E – INVEST IRE NELLA CINA CONT INENT ALE .................................................. 96
APPENDICE F – INFORMAZIONI SUPPLEMENT ARI PER GLI INVE ST IT ORI FRANCE SI ................100
5Consiglio di Amministrazione
Presidente Christopher Little
Amministratore
Membro Andrey Charles Berzins
Amministratore
Membro Ian Boyland
Amministratore
Membro Martin James Gilbert
Amministratore
Membro Soraya Hashimzai
Amministratore
Membro Nadya Christina Wells
Amministratore
Membro Hugh Young
Amministratore
Amministrazione e Consulenti
Società di Gestione Aberdeen Standard Investments Luxembourg S.A. 35a,
avenue John F. Kennedy
L-1855 Lussemburgo
Granducato del Lussemburgo
Consiglio di Amministrazione della Società Gary Marshall
di Gestione
Andreia Camara
Soraya Hashimzai
Alan Hawthorn
Helen Webster
Hugh Young
Società di Revisione della Società di KPMG Luxembourg
Gestione 39, avenue John F. Kennedy
L-1855 Lussemburgo
Granducato del Lussemburgo
Banca depositaria The Bank of New York Mellon SA/NV, Filiale di
Lussemburgo
2-4, rue Eugène Ruppert, L-2453 Lussemburgo
Granducato del Lussemburgo
6Agente Amministrativo Centrale The Bank of New York Mellon SA/NV, Filiale di
Lussemburgo
2-4, rue Eugène Ruppert, L-2453 Lussemburgo
Granducato del Lussemburgo
Gestore degli Investimenti Standard Life Investments Limited
1 George Street
Edimburgo EH2 2LL
Scotland
Società di revisione KPMG Luxembourg
39, avenue John F. Kennedy
L-1855 Lussemburgo
Granducato del Lussemburgo
Consulente Legale Elvinger Hoss Prussen, société anonyme
2 Place Winston Churchill
L-1340 Lussemburgo
Granducato del Lussemburgo
7Obiettivo di Investimento
La Società ha come obiettivo principale quello di proporre agli investitori un ventaglio di Comparti gestiti
professionalmente che investono in un’ampia gamma di valori mobiliari e/o altre attività consentite al fine di
ottenere un rendimento ottimale dal capitale investito, riducendo al contempo il rischio di investimento
attraverso la diversificazione.
Politiche di Investimento
Ogni Comparto è gestito secondo i poteri e i limiti di investimento (i “Poteri e Limiti di Investimento”)
indicati nell’Appendice A e le tecniche e gli strumenti specifici di investimento e di copertura (“Tecniche e
Strumenti Specifici di Investimento e di Copertura”) indicati nell’Appendice B. L’obiettivo e la politica
di investimento di ciascun Comparto sono descritti di seguito.
Il Consiglio di Amministrazione della Società (il “Consiglio di Amministrazione” e ciascun membro dello
stesso un “Amministratore”) potrà decidere di creare ulteriori Comparti con diversi obiettivi di
investimento e, in tali casi, il presente Prospetto verrà aggiornato di conseguenza. Ciascun Comparto
corrisponde, ai sensi dell’articolo 181 della Legge sugli OIC, ad una parte distinta delle attività e delle
passività della Società.
Tutti i riferimenti alla Società, al Consiglio di Amministrazione o ad un Amministratore riguardano, ove
applicabile, anche i delegati della Società.
La Società di Gestione, per conto della Società, si avvarrà di un processo di gestione del rischio che le
consentirà di monitorare e misurare in qualsiasi momento il rischio delle posizioni di portafoglio dei
Comparti e il loro contributo al profilo di rischio complessivo del portafoglio della Società. Si avvarrà inoltre
di un processo che consente una valutazione accurata e indipendente del valore degli strumenti finanziari
derivati negoziati over-the-counter (“derivati OTC”).
Per i Comparti Azionari e Obbligazionari l’esposizione globale viene calcolata utilizzando l’approccio
basato sull’impegno, salvo diversamente indicato nella tabella seguente. La Società di Gestione, per conto
della Società, si impegna a garantire che, per i Comparti che adottano l’approccio basato sull’impegno,
l’esposizione globale relativa agli strumenti derivati non sia superiore al valore netto totale del portafoglio
dei Comparti. Per i Comparti Multi-asset l’esposizione globale viene calcolata utilizzando l’approccio del
VAR assoluto, come esposto nella seguente tabella. Si ricorda che gli importi indicati nella tabella che segue
sono indicativi e talvolta possono essere superiori ovvero, a mero titolo esemplificativo, in circostanze
temporanee quali i rollover sui cambi. L’esposizione al rischio è calcolata tenendo conto del valore attuale
delle attività sottostanti, del rischio di controparte, di futuri movimenti del mercato e del tempo a
disposizione per liquidare le posizioni.
Conformemente alle linee guida del CESR sulla “Misurazione del rischio e sul calcolo dell’esposizione
globale e del rischio di controparte per gli OICVM” (CESR/10-788), la leva finanziaria è espressa come
l’esposizione nozionale totale ai derivati rispetto al valore patrimoniale netto del Comparto. A scanso di
equivoci, nel calcolo dell’esposizione nozionale totale ai derivati, il valore nozionale delle posizioni in
opzioni è rettificato per il delta dell’opzione (dove il delta dell’opzione misura il grado di esposizione di
un’opzione alle oscillazioni del prezzo dell’attività sottostante). Il livello massimo atteso di leva finanziaria
rispetto al valore patrimoniale netto del Comparto è riportato anche nella seguente tabella alla voce “Livello
massimo atteso di nozionale totale dei derivati rispetto al valore patrimoniale netto”.
La Società propone la seguente gamma di Comparti:
Livello massimo atteso di
Metodo dell’Esposizione nozionale totale dei
Nome del Comparto Globale derivati rispetto al valore
patrimoniale netto
Comparti Azionari
Aberdeen Standard SICAV III Global Smaller
Impegno N.d.
Companies Fund
8Aberdeen Standard SICAV III Global Equity
Impact Fund Impegno N.d.
Comparti Obbligazionari
VaR relativo (Indice
Bloomberg Barclays Global
Aberdeen Standard SICAV III Global Short
Aggregate Corporate ex 150%
Duration Corporate Bond Fund
Subordinated (1-5 Year)
(coperto in USD))
Aberdeen Standard SICAV III Emerging VaR relativo (Indice JP
Market Debt Sustainable and Responsible Morgan EMBI Global 100%
Investment Fund Diversified (USD))
Comparti Multi-Asset
Aberdeen Standard SICAV III Dynamic Multi
Asset Growth Fund VaR assoluto 750%
Quando un Comparto utilizza l’approccio del VaR per il proprio Metodo di Esposizione Globale, sarà anche
necessario comunicare la leva finanziaria attesa. A tal fine, la leva finanziaria viene calcolata con il metodo
della somma dei nozionali secondo gli orientamenti dell’autorità europea degli strumenti finanziari e dei
mercati (“Orientamenti ESMA”). L’utilizzo di derivati e di altri strumenti può far sì che l’esposizione
nominale degli investimenti del Comparto superi sistematicamente il 100% del valore delle attività. La leva
finanziaria del Comparto dipenderà dall’impiego di derivati.
L’effetto leva dei derivati può aumentare la volatilità del prezzo unitario del Comparto incrementando
potenzialmente gli utili o le perdite derivanti dagli investimenti del Comparto. Il valore e le passività
associati alle strategie di investimento con leva finanziaria possono essere più variabili rispetto agli
investimenti tradizionali e l’esposizione a eventuali perdite può essere maggiore. Si può pertanto ritenere che
un fondo con effetto leva abbia un profilo di rischio più elevato rispetto a un fondo comparabile senza effetto
leva dei derivati. Talvolta l’utilizzo di derivati e della leva finanziaria associata risulta necessario per
implementare sistemi di riduzione della volatilità. La leva finanziaria dei Comparti viene monitorata
quotidianamente per garantire che i nuovi rischi introdotti nel Comparto rimangano trasparenti e sotto
controllo. In ciascun Comparto vengono applicati limiti interni sulla leva finanziaria per far sì che i livelli di
leva finanziaria assunti dal Comparto rimangano adeguati e conformi alle aspettative.
Il Gestore degli Investimenti utilizza una leva finanziaria diversificata per mitigare il rischio complessivo e
la volatilità del Comparto. Nella tabella che segue viene riportato un esempio della maggiore
diversificazione attraverso l’utilizzo della leva finanziaria. Se il portafoglio di cui alla tabella avesse una leva
finanziaria del 200% nel credito globale, il rischio aggregato sarebbe il doppio del rischio del portafoglio con
leva finanziaria al 100%. Il portafoglio A di cui alla seguente tabella illustra l’impatto dell’esposizione con
leva finanziaria di un singolo rischio di investimento. Tuttavia, se la leva viene impiegata ricorrendo a
un’ampia varietà di strategie, vi è allora la possibilità di ridurre il rischio attraverso la diversificazione. I
potenziali benefici della diversificazione sono evidenziati nel portafoglio B che segue, in cui l’esposizione
del 200% si traduce in un portafoglio con una volatilità di appena l’8,3% ovvero in un terzo di rischio
ulteriore di un portafoglio di credito globale lungo al 100%.
Ciò significa che il portafoglio diversificato con leva finanziaria dovrebbe garantire rendimenti più stabili
rispetto a un portafoglio a reddito fisso al 200%.
Tabella: Portafoglio A e Portafoglio B. Volatilità dei rendimenti settimanali con medesima ponderazione di
180 settimane dal Modello Market Risk Solution.
9Volatilità
Esposizione Pondera Volatilità Rischio Rischio
Portafoglio nominale zione delle classi ponderata aggregato diversificato
di attività
Portafoglio
A
200% Credito 200% 6,2% 12,4%
globale
12,4% 12,4%
Portafoglio B
Credito
200% 25% 6,2% 1,5%
globale
T itoli di Stato 25% 7,1% 1,8%
globali
EMD esterno 25% 8,6% 2,1%
Obbliga
zioni 25% 9,4% 2,3%
indicizzate
globali
EMD locale 25% 8,1% 2,0%
Dollaro
USA/Dollaro 25% 8,0% 2,0%
canadese
Duration
Europa/
25% 4,8% 1,2%
Stati Uniti e
Giappone
T assi
d’interesse
25% 0,8% 0,2%
europei
forward-start
13,2% 8,3%
Nella sezione “Regime fiscale - Legge fiscale tedesca sugli investimenti” del presente Prospetto viene
presentato un elenco con i Comparti che investiranno in via continuativa oltre il 50% del proprio valore
patrimoniale complessivo in Strumenti Rappresentativi di Capitale Ammissibili (come definiti nell’articolo
2, comma 8, della Legge Fiscale Tedesca sugli Investimenti e illustrati nell’Appendice A del presente
Prospetto).
Comparti Azionari
Aberdeen Standard SICAV III - Global Smaller Companies Fund
Il Comparto ha per obiettivo la crescita a lungo termine del prezzo delle azioni attraverso la rivalutazione del
capitale del portafoglio azionario sottostante e punta a sovraperformare l’indice di riferimento, ossia l'MSCI
AC World Small Cap (USD), al lordo delle spese.
Cercherà di conseguire tale obiettivo principalmente tramite investimenti in titoli azionari di società di
piccole dimensioni su scala globale e in titoli correlati ad azioni di società registrate su borse valori
riconosciute.
Il Comparto può anche investire in altri valori mobiliari, strumenti del mercato mon etario, depositi, contanti
e valori assimilati, strumenti derivati e in organismi d’investimento collettivo.
Il Comparto detiene in genere un portafoglio concentrato di azioni ed è gestito attivamente dal Gestore degli
Investimenti, che selezionerà le azioni per cercare di sfruttare le opportunità che hanno individuato. A causa
10della natura delle società in cui il fondo investe, gli investitori devono essere disposti ad accettare un livello
relativamente elevato di rischio specifico per le azioni.
Il Comparto può ricorrere a derivati a fini di gestione efficiente del portafoglio (compresa la copertura).
Il Comparto è gestito attivamente. L’indice di riferimento è utilizzato anche come punto di riferimento per la
costruzione del portafoglio e come base per la fissazione dei vincoli di rischio. Per conseguire il suo
obiettivo, il Comparto assumerà posizioni le cui ponderazioni divergono dal benchmark o investirà in titoli
che non vi sono inclusi.
Gli investimenti del Comparto possono deviare significativamente dagli elementi costitutivi e relative
ponderazioni dell’indice di riferimento. Data la natura attiva del processo di gestione, nel lungo termine il
profilo di performance del Comparto può deviare in modo sostanziale da quello dell’indice di riferimento.
Laddove le Classi di azioni siano denominate in una valuta diversa da quella della valuta di riferimento del
Comparto, si utilizza generalmente un benchmark valutario specifico a fini comparativi della perfo rmance.
Si tratterà dell’indice di riferimento del Comparto espresso in un’altra valuta oppure di un benchmark
valutario specifico diverso con caratteristiche simili. Il benchmark della Classe di azioni è specificato nel
pertinente KIID.
Aberdeen Standard SICAV III - Global Equity Impact Fund
Il Comparto mira a generare una crescita a lungo termine investendo in società quotate a livello globale che
intenzionalmente puntano a creare impatti ambientali e/o sociali misurabili positivi.
Il Comparto mira a sovraperformare l’indice di riferimento, l'MSCI AC World (USD), al lordo delle spese.
Il Comparto investirà almeno il 90% del suo patrimonio nel suo universo di investimento. L’universo di
investimento è composto da azioni e titoli correlati ad azioni di società che sono sotto la copertura di ricerca
attiva dal team di investimento e sono quotate in borsa a livello globale, compresi i Mercati Emergenti.
Il Comparto può investire fino al 10% del suo patrimonio netto in titoli azionari e titoli correlati ad azioni
della Cina continentale anche tramite i programmi Shanghai-Hong Kong e Shenzhen-Hong Kong Stock
Connect, ovvero con ogni altro mezzo disponibile.
Gli investimenti in tutti i titoli azionari e correlati ad azioni seguiranno l’approccio agli investimenti di
impatto sul capitale azionario globale, Global Equity Impact Investment Approach.
Questo approccio applica l’Agenda ONU per lo sviluppo sostenibile, il cui quadro attuale prevede una serie
di Obiettivi di Sviluppo Sostenibile (SDG). Questo quadro può cambiare nel tempo. Valutando la ca pacità
delle imprese di fornire risultati positivi intenzionali per l’ambiente e la società, l’approccio di investimento
identifica quelle dotate di tecnologie, prodotti o servizi e modelli di business che forniscono soluzioni
allineate a una serie di pilastri di impatto, come l’energia sostenibile, l’economia circolare, la sanità e
l’assistenza sociale, l’acqua e i servizi igienico-sanitari, l’istruzione e l’occupazione, il cibo e l’agricoltura,
gli immobili e le infrastrutture sostenibili e l’inclusione finanziaria che riflettono gli SDG.
Il Comparto investe anche in società che consentono progressi allineati a ciascun pilastro, ma sono troppo in
basso nella catena di fornitura per poter avere un impatto direttamente attribuibile ad esse. Gli investimenti
in queste società sono limitati al 10% del totale del Comparto.
I progressi rispetto a ciascun pilastro vengono misurati utilizzando i relativi indicatori chiave di prestazione
(KPI) degli SDG, che collegano la capacità della società di influenzare i cambiamenti positivi nel contesto di
queste sfide globali generali. Il coinvolgimento con i team di gestione aziendale fa parte del nostro processo
di investimento e del nostro programma di gestione in corso. Il nostro processo valuta le strutture di
proprietà, la governance e la qualità gestionale delle società.
La costruzione del portafoglio e l’approccio agli investimenti di impatto sul capitale azionario globale
(Equity Impact Investment Approach) riducono l’universo d’investimento di un minimo del 20%. Inoltre,
verrà applicata una serie di esclusioni esplicite legate all’ESG che sostengono gli obiettivi di sviluppo
11sostenibile delle Nazioni Unite. Queste esclusioni includono, ma non sono limitate a, i criteri relativi al
Global Compact delle Nazioni Unite, alla Produzione di Tabacco e alle Armi Controverse.
I dettagli del nostro approccio Global Equity Impact Investment Approach e le informazioni sull’elenco e
l’ambito dei criteri specifici sono pubblicati all’indirizzo www.aberdeenstandard.com alla sezione
“Investimenti Responsabili”.
Il Comparto è gestito attivamente, sarà un portafoglio concentrato e non sarà limitato da coefficienti di
ponderazione degli indici, vincoli di settore o dimensioni delle società.
Il benchmark viene utilizzato anche come base per la definizione dei vincoli di rischio e non ha fattori
sostenibili. Per conseguire il suo obiettivo, il Comparto assumerà posizioni le cui ponderazioni divergono dal
benchmark o investirà in titoli che non vi sono inclusi. Gli investimenti del Comparto possono deviare
significativamente dagli elementi costitutivi e relative ponderazioni dell’indice di riferimento. Data la natura
attiva del processo di gestione, nel lungo termine il profilo di performance del Comparto può deviare in
modo sostanziale da quello dell’indice di riferimento.
Il Comparto può ricorrere a derivati a fini di gestione efficiente del portafoglio (compresa la copertura).
Laddove le Classi di azioni siano denominate in una valuta diversa da quella della valuta di riferimento del
Comparto, si utilizza generalmente un benchmark valutario specifico a fini comparativi della perfo rmance.
Si tratterà dell’indice di riferimento del Comparto espresso in un’altra valuta oppure di un benchmark
valutario specifico diverso con caratteristiche simili. Il benchmark della Classe di azioni è specificato nel
pertinente KIID.
Comparti Obbligazionari
Aberdeen Standard SICAV III - Emerging Market Debt Sustainable and Responsible Investment
Fund
L’obiettivo di investimento del Comparto è conseguire un rendimento totale a lungo termine da raggiungere
investendo almeno il 90% delle attività in titoli di Stato sub-investment grade dei mercati emergenti e sub-
investment grade, inclusi titoli di Stato sovranazionali, sostenuti dal governo, di proprietà statale e legati
all’indice (obbligazioni pubbliche).
Il Comparto punta a sovraperformare l’indice di riferimento, ossia l’Indice JP Morgan EMBI Global
Diversified (USD), al lordo delle spese.
Il Comparto promuove le caratteristiche ambientali e sociali, pur non avendo un obiettivo d ’investimento
sostenibile.
Gli investimenti in obbligazioni e titoli correlati alle obbligazioni seguiranno l’approccio “Sustainable and
Responsible Emerging Market Government Bond Investment Approach ” di Aberdeen Standard Investment.
Questo approccio è progettato per incorporare fattori ambientali, sociali, di governance e politici (“ESGP”)
nel valutare gli emittenti sovrani. L’applicazione dei filtri ESGP si basa sull’esclusione dall’universo di
investimento di un sottoinsieme di paesi che scende al di sotto di una soglia per una serie di indicatori che
fanno parte del nostro quadro ESGP. I criteri si concentrano sugli indicatori che rientrano nei pilastri della
Governance e della Politica.
Possiamo anche escludere un emittente sovrano sulla base di altri criteri, tra cui la corruzione, i diritti umani
o le pratiche di lavoro.
Oltre ai filtri, effettuiamo una valutazione qualitativa della Direzione verso cui ci si dirige orientata al futuro.
Questa valutazione guida il nostro impegno e ci permette di ignorare l’esclusione quantitativa basata su filtri
se crediamo che le debolezze ESGP siano adeguatamente affrontate dall’emittente sovrano. Per promuovere
lo sviluppo sostenibile, il Comparto può investire in obbligazioni ESG allineate emesse da paesi esclusi in
base a quadri formalizzati approvati da una seconda parte indipendente. L’esposizione ai paesi esclusi,
incluse le Obbligazioni ESG allineate di tali paesi, è limitata al 20% del portafoglio.
12I dettagli del nostro approccio agli investimenti obbligazionari sostenibili e responsabili per i mercati
emergenti (“Sustainable and Responsible Emerging Market Government Bond Investment Approach”) sono
pubblicati all’indirizzo www.aberdeenstandard.com alla sezione “Investimenti responsabili”.
Il Comparto investe almeno il 70% del NAV in obbligazioni emesse in USD.
Il portafoglio del Comparto sarà di norma coperto verso la Valuta di Base.
Il Comparto può anche investire nel mercato monetario, compresi i contanti e gli organismi di investimento
collettivo.
Il Comparto può normalmente utilizzare strumenti finanziari derivati a fini di copertura e/o investimento
ovvero al fine di gestire i rischi di cambio, fatte salve le condizioni ed entro i limiti fissati dalle leggi e dalle
normative vigenti. Gli strumenti finanziari derivati impiegati dal Comparto possono essere su indici che
possono garantire un’esposizione a società non conformi al summenzionato processo d’Investimento
Sostenibile e Responsabile o agli altri criteri di selezione specificati sopra.
Il Comparto è gestito attivamente. Il benchmark viene utilizzato anche come punto di riferimento per la
costruzione del portafoglio, e come base per la definizione dei vincoli di rischio, e non ha fattori specifici di
sostenibilità. Per conseguire il suo obiettivo, il Comparto assumerà posizioni le cui ponderazioni divergono
dal benchmark o investirà in titoli che non vi sono inclusi.
Gli investimenti del Comparto possono deviare significativamente dagli elementi costitutivi e relative
ponderazioni dell’indice di riferimento. A causa della natura attiva e sostenibile del processo di gestione, il
profilo di performance del Comparto può deviare significativamente da quello dell’indice di riferimento nel
lungo termine.
Laddove le Classi di azioni siano denominate in una valuta diversa da quella della valuta di riferimento del
Comparto, si utilizza generalmente un benchmark valutario specifico a fini comparativi della performance.
Si tratterà dell’indice di riferimento del Comparto espresso in un’altra valuta oppure di un benchmark
valutario specifico diverso con caratteristiche simili. Il benchmark della Classe di azioni è specificato nel
pertinente KIID.
Aberdeen Standard SICAV III - Global Short Dated Corporate Bond Fund
L’obiettivo del Comparto è quello di generare un rendimento nel lungo termine investendo in obbligazioni. Il
Comparto punta a sovraperformare l’indice di riferimento, il Bloomberg Barclays Global Aggregate
Corporate ex Subordinated (1-5 Years) (coperto in USD), al lordo delle spese.
Gli investimenti saranno principalmente in obbligazioni investment grade emesse da società situate in
qualsiasi parte del mondo con una scadenza fino a 5 anni. La duration del portafoglio dovrebbe essere
compresa tra due anni e tre anni e mezzo. Inoltre, il Comparto può detenere titoli di Stato, obbligazioni
societarie sub-investment grade e altri titoli (ad esempio, sovranazionali, obbligazioni garantite da governi e
obbligazioni indicizzate) emessi in qualsiasi parte del mondo, così come strumenti derivat i. Il Comparto può
anche investire fino al 20% del proprio patrimonio netto in titoli garantiti da attività. Il Comparto può altresì
investire in fondi e strumenti del mercato monetario, compresi i contanti, su base accessoria.
Il Comparto può utilizzare derivati per una gestione efficiente del portafoglio (compresa la copertura) e, se
del caso, per il conseguimento del suo obiettivo di investimento.
Il Comparto è gestito attivamente. L’indice di riferimento è utilizzato anche come punto di riferimento per la
costruzione del portafoglio e come base per la fissazione dei vincoli di rischio. Per conseguire il suo
obiettivo, il Comparto assumerà posizioni le cui ponderazioni divergono dal benchmark o investirà in titoli
che non vi sono inclusi.
Gli investimenti del Comparto possono deviare significativamente dagli elementi costitutivi e relative
ponderazioni dell’indice di riferimento. A causa dei vincoli di rischio del Comparto, il profilo di
performance dello stesso non dovrebbe normalmente deviare in misura significativa da quello dell’indice di
riferimento nel lungo termine.
Laddove le Classi di azioni siano denominate in una valuta diversa da quella della valuta di riferimento del
Comparto, si utilizza generalmente un benchmark valutario specifico a fini comparativi della performance.
13Si tratterà dell’indice di riferimento del Comparto espresso in un’altra valuta oppure di un benchmark
valutario specifico diverso con caratteristiche simili. Il benchmark della Classe di azioni è specificato nel
pertinente KIID.
Comparti Multi-Asset
Aberdeen Standard SICAV III - Dynamic Multi Asset Growth Fund
L’obiettivo del Comparto è quello di fornire un rendimento totale a lungo termine attraverso
l’apprezzamento del capitale e il reddito investendo in un portafoglio diversificato di attività.
Il Comparto è gestito attivamente, con un ampio mandato d’investimento. Il Comparto ha lo scopo di
performare in linea con il benchmark, l’Indice MSCI AC World Index Net Total Return (coperto su base
giornaliera in EUR) al lordo degli addebiti nel ciclo di mercato (tipicamente per periodi superiori a 5 anni) e
con i due terzi dell’indice MSCI AC World Index Net Total Return (coperto su base giornaliera in EUR) che
funge da benchmark su periodi più brevi (in genere meno di 5 anni). Mira inoltre a garantire una volatilità
che sarà inferiore ai due terzi delle azioni globali su un intero ciclo di mercato (tipicamente per periodi
superiori a 5 anni), misurata dall’indice MSCI AC World Index Net Total Return (coperto su base
giornaliera in EUR) (il “Benchmark di Rischio”). La volatilità su periodi inferiori a 5 anni può essere
maggiore.
Il Comparto si avvale di una combinazione di attività tradizionali (quali azioni e obbligazioni) e di strategie
di investimento basate su tecniche avanzate con utilizzo di derivati, che si traducono in un portafoglio
diversificato. Si prevede che questa combinazione ridurrà la volatilità generale del fondo, con contestuale
conseguimento dell’obiettivo di rendimento a lungo termine. L’esposizione alle classi di attività tradizionali
può avvenire attraverso investimenti diretti o attraverso investimenti in organismi di investimento collettivo.
Il Comparto può assumere posizioni lunghe e corte su mercati, titoli e gruppi di titoli attraverso contratti
derivati. La leva finanziaria del fondo dipende dall’impiego di derivati.
Tra gli esempi di strategie che possono essere adottate in qualsiasi momento figurano:
Una valutazione della performance di un mercato azionario rispetto a un altro. Anziché investire in
titoli fisici, la strategia potrebbe essere messa in atto con l’impiego di derivati sotto forma di contratti
a termine.
Una valutazione della direzione dei tassi di interesse. I derivati, sotto forma di interest rate swap,
potrebbero essere impiegati per posizionare il portafoglio in modo che possa beneficiare della futura
direzione dei tassi di interesse.
Una valutazione del valore di una valuta rispetto a un’altra. La strategia potrebbe comportare la
vendita della valuta considerata sopravvalutata e l’acquisto della valuta considerata sottovalutata. I
derivati, sotto forma di contratti di cambio a termine, potrebbero essere impiegati per attuare la
strategia.
Il Comparto investirà in azioni, titoli a interesse fisso e altre attività tradizionali insieme ad un portafoglio
diversificato di contratti derivati consentiti (inclusi futures, opzioni, swap, contratti a termine su valute e altri
derivati). Il Comparto può inoltre investire in altre forme di valori mobiliari ammissibili, depositi, strumenti
del mercato monetario e organismi di investimento collettivo. Subordinatamente e conformemente alla
Legge sugli OIC e alle circolari CSSF applicabili, il Comparto può assumere pos izioni lunghe e corte su
mercati, titoli e gruppi di titoli attraverso contratti derivati.
Il Benchmark di Rischio è utilizzato come base per la definizione dei vincoli di rischio. Per raggiungere il
suo obiettivo, il Comparto assumerà posizioni in base al loro contributo al bilancio complessivo di rischio
del Comparto. A causa della natura attiva del processo di gestione, il profilo di performance del Comparto
può deviare significativamente da quello del benchmark delle performance nel lungo termine.
Laddove le Classi di azioni siano denominate in una valuta diversa da quella della valuta di riferimento del
Comparto, si utilizza generalmente un benchmark valutario specifico a fini comparativi della perfo rmance.
Si tratterà dell’indice di riferimento del Comparto espresso in un’altra valuta oppure di un benchmark
valutario specifico diverso con caratteristiche simili. Il benchmark della Classe di azioni è specificato nel
pertinente KIID.
14Cogestione di Attività
Ai fini di una gestione efficace, laddove le politiche di investimento dei Comparti lo consentano, il Consiglio
di Amministrazione può optare per la cogestione delle attività di taluni Comparti. In tali casi, le attività di
vari Comparti saranno sottoposte a gestione comune. Le attività in cogestione saranno definite un “pool”, a
prescindere dal fatto che tali pool vengono utilizzati esclusivamente a fini della gestione interna. I pool non
costituiscono entità distinte e non sono direttamente accessibili agli azionisti della Società (gli “Azionisti”).
A ciascun Comparto cogestito saranno assegnate le proprie attività specifiche.
Quando le attività di più di un Comparto sono raggruppate in un pool, le attività attribuibili a ciascun
Comparto partecipante saranno inizialmente stabilite in base alla sua iniziale assegnazione di attività a tale
pool e cambieranno in caso di ulteriori allocazioni o prelievi.
I diritti di ciascun Comparto che partecipa alla cogestione di attività si applicano a tutte le linee di
investimenti di tale pool.
Ulteriori investimenti effettuati per conto dei Comparti cogestiti saranno assegnati a questi ultimi
conformemente ai rispettivi diritti, mentre le attività vendute saranno tassate in modo analogo alle attività
attribuibili a ciascun Comparto partecipante.
Investimenti incrociati tra Comparti della Società
Fatte salve le condizioni previste dalla Legge sugli OIC, in particolare dall’articolo 41, i Comparti della
Società potranno sottoscrivere, acquisire e/o detenere titoli che saranno o sono stati emessi da uno o più
Comparti della Società alle seguenti condizioni:
a) non oltre il 10% delle attività del Comparto target la cui acquisizione è prevista potrà essere
complessivamente investito in azioni di altri Comparti target della Società; e
b) il Comparto target non investirà, a sua volta, nel Comparto investito nel Comparto target; e
c) i diritti di voto, se presenti, connessi ai titoli in questione saranno sospesi fintantoché detenuti
dal Comparto interessato e fatta salva l’opportuna esposizione nei conti e nelle relazioni
periodiche; e
d) fino a che questi titoli saranno detenuti dalla Società, del loro valore non si terrà conto per il
calcolo del suo patrimonio netto ai fini della verifica della soglia minima di patrimonio netto
imposta dalla Legge sugli OIC; e
e) non vi sarà duplicazione dei costi di gestione/sottoscrizione o di vendita tra quelli a livello del
Comparto che ha investito nel Comparto target e di questo Comparto target .
Comparti Master Feeder della Società
Nella massima misura consentita dalla Legge sugli OIC e da tutte le normative vigenti in Lussemburgo, la
Società può:
(i) creare un Comparto che soddisfi i requisiti di comparto feeder di OICVM o di comparto
master di OICVM;
(ii) convertire qualsiasi Comparto esistente in un comparto feeder di OICVM;
(iii) modificare gli OICVM master di qualsiasi comparto feeder di OICVM.
Fattori di rischio
Segue una sintesi delle varie tipologie di rischio di investimento applicabili ai Comparti:
Fattori generali di rischio
Gli azionisti dovrebbero comprendere che tutti gli investimenti comportano rischi e che non può esserci
alcuna garanzia contro le perdite derivanti da un investimento in un Comparto, né che l’obiettivo di
investimento dei Comparti sarà raggiunto. Né i Gestori degli Investimenti né alcuna delle loro entità
15affiliate in tutto il mondo garantiscono la performance o il rendimento futuro della Società o di uno
qualsiasi dei suoi Comparti.
I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Gli oneri influiscono anche su quanto gli
Azionisti recupereranno e l’importo rimborsato potrà essere inferiore all’investimento originario.
Il valore dell’investimento degli Azionisti e il relativo reddito percepito possono diminuire o aumentare.
La legislazione fiscale potrebbe cambiare in futuro.
Le dichiarazioni contenute nel presente Prospetto si basano sulle leggi e sulla prassi vigenti alla data
dello stesso sia nel Granducato del Lussemburgo che altrove e sono soggette alle modifiche di tali leggi
e prassi.
In futuro, gli oneri sui Comparti potranno essere aumentati.
I Comparti che investono in un numero limitato di azioni o in determinati mercati esteri potranno essere
soggetti a un rischio e a una volatilità maggiori.
L’inflazione riduce il potere di acquisto degli investimenti e del reddito degli Azionisti.
Ciascuno dei Comparti può investire in organismi di investimento collettivo che possono investire in
una serie di altre attività. Queste attività sottostanti possono variare di volta in volta, ma ogni categoria
di attività (come azioni, obbligazioni e titoli a rendimento assoluto) ha rischi individuali associati a esse.
I Comparti e il Gestore degli Investimenti non possono avere alcun controllo sulle attività di qualsiasi
organismo di investimento collettivo dai Comparti.
Tassi di cambio
La Valuta di Riferimento di ciascun Comparto non corrisponde necessariamente alla valuta di investimento
del Comparto interessato. Gli investimenti vengono effettuati nelle valute che, secondo il parere del Gestore
degli Investimenti, sono più vantaggiose per la performance dei Comparti.
Le oscillazioni dei tassi di cambio delle valute estere avranno un’incidenza sul valore delle Azioni detenute
nei Comparti Azionari, Obbligazionari e Multi-Asset.
Agli Azionisti che investono in un Comparto in una valuta diversa dalla sua Valuta di Riferimento si fa
presente che le oscillazioni dei tassi di cambio potrebbero comportare una riduzione o un aumento del valore
del loro investimento rispetto alla Valuta di Riferimento.
Classi di azioni coperte
Per quanto riguarda le classi di Azioni offerte in una valuta diversa dalla Valuta di Riferimento del Comparto
interessato, coperte contro il rischio di valuta, si fa presente agli investitori che la strategia di copertura si
limiterà a ridurre, ma non a eliminare, il rischio di cambio e sosterrà costi aggiuntivi a carico delle Categorie
di Azioni coperte. Non vi è alcuna garanzia che l’esposizione della valuta in cui le Azioni sono denominate
possa essere interamente coperta contro la Valuta di Riferimento del Comparto pertinente. Si fa presente agli
investitori che la strategia di copertura è una strategia di investimento passiva e non ha finalità speculative.
La riuscita attuazione della strategia di copertura può ridurre il beneficio delle riduzioni del valore della loro
valuta di investimento rispetto alla Valuta di Riferimento del Comparto.
In determinate circostanze, vi è il rischio che la copertura valutaria in una Categoria di Azioni coperta possa
comportare passività che influiscono sul Valore Patrimoniale Netto di altre Categorie di Azioni dello stesso
Comparto, tra l’altro a causa del rischio di inadempienza della controparte in relazione a specifiche
operazioni di copertura. La Società utilizzerà tecniche per limitare tali effetti.
Warrant
Per quanto riguarda gli investimenti in warrant, si fa presente agli investitori che l’effetto gearing degli
investimenti in warrant e la volatilità dei prezzi dei warrant rendono il rischio legato all’investimento in
warrant più elevato rispetto agli investimenti in azioni.
16Tassi di interesse
Il valore dei titoli a reddito fisso detenuti dai Comparti generalmente varierà in modo inversamente
proporzionale alle variazioni dei tassi di interesse e tali variazioni potranno influire di conseguenza sui prezzi
delle Azioni. Mentre le variazioni dei tassi di interesse possono influire sul reddito da interessi di un
Comparto, le stesse variazioni possono influire in positivo o in negativo sul valore patrimoniale netto delle
azioni di un Comparto su base giornaliera.
Investimenti in titoli azionari
Il valore di un Comparto che investe in titoli azionari e correlati alle azioni subirà gli effetti delle variazioni
dei mercati azionari, delle variazioni del valore dei singoli titoli in portafoglio, nonché delle variazioni
economiche, politiche e specifiche dell’emittente. Talvolta, i mercati azionari e i singoli titoli possono essere
volatili e i prezzi possono variare in modo sostanziale in brevi periodi di tempo. A queste variazioni sono più
sensibili i titoli azionari delle società più piccole che quelli delle società più grandi. Questo rischio avrà
un’incidenza sul valore di detti Comparti che varierà con il variare del valore dei titoli azionari sottostanti.
Investimenti in titoli a reddito fisso o altri titoli di debito
Tutti i titoli a reddito fisso o altri titoli di debito presentano il rischio fondamentale che l’emittente non sia in
grado di pagare gli interessi o di rimborsare il capitale. In generale, i titoli di Stato garantiscono il rischio di
credito più basso, che si riflette nel loro rendimento inferiore. Il debito societario garantisce un rendimento
superiore per via del suo rischio più elevato. Tuttavia, i cambiamenti delle prospettive economiche e
politiche influiscono sul valore di tali titoli.
Investimenti in titoli di debito ad alto rendimento
Per la natura volatile delle attività sub-investment grade e il corrispondente rischio di inadempienza, gli
investitori di Comparti che investono in titoli di debito ad alto rendimento devono essere in grado di
accettare notevoli perdite temporanee sul loro capitale e la possibilità di fluttuazioni del livello di rendimento
del Comparto. Il Gestore degli Investimenti si adopererà per mitigare i rischi associati ai titoli sub -
investment grade, diversificando le proprie partecipazioni per emittente, settore e qualità del credito.
Investimenti nei mercati emergenti
Si fa presente ai potenziali investitori che gli investimenti nei mercati emergenti comportano rischi
aggiuntivi rispetto a quelli inerenti ad altri investimenti. In particolare, si fa presente ai potenziali investitori
che (i) gli investimenti nei mercati emergenti comportano un rischio più elevato rispetto agli investimenti in
un mercato sviluppato (ad esempio, restrizioni agli investimenti e al rimpatrio, fluttuazioni monetarie,
coinvolgimento del governo nel settore privato, obblighi di informativa degli investitori, possibilità di ricorso
legale limitato per la Società); (ii) i mercati emergenti possono offrire agli investitori un livello inferiore di
informazione e di tutela giuridica; (iii) alcuni paesi possono effettuare controlli sulla proprietà straniera; e
(iv) alcuni paesi possono applicare principi contabili e pratiche di revisione contabile che non sono conformi
ai risultati riportati nei bilanci redatti in conformità a quelli che sarebbero stati predisposti da contabili
secondo principi contabili accettati a livello internazionale.
Inoltre, la tassazione degli interessi e delle plusvalenze percepite dai non residenti varia tra i mercati
emergenti e quelli meno sviluppati e, in alcuni casi, può essere relativamente elevata. Vi possono anche
essere leggi e procedure fiscali meno ben definite e tali leggi possono consentire una tassazione retroattiva in
modo che il Fondo possa in futuro essere soggetto a passività fiscali locali che non erano state previste in
fase di svolgimento di attività di investimento o di valorizzazione di attività.
Investimenti in Offerte pubbliche iniziali
Subordinatamente a controlli interni, alcuni Comparti possono investire in offerte pubbliche iniziali (“IPO”).
Trattandosi di nuove emissioni, tali titoli possono essere molto volatili. Inoltre, un Comparto può detenere
tali azioni per un periodo molto breve, il che può aumentare le spese di un Comparto. Taluni investimenti in
IPO possono avere un impatto immediato e significativo sulla performance di un Comparto.
17Operazioni non di Copertura
Tutti i Comparti sono autorizzati a impiegare le Tecniche e gli Strumenti Specifici di Investimento e di
Copertura indicati nell’Appendice B. Il ricorso a operazioni non di copertura presenta un rischio più elevato
rispetto agli investimenti in valori mobiliari data la loro maggiore volatilità e minore liquidità. Tali
operazioni saranno utilizzate in modo che non interferiscano con gli obiettivi e le politiche di investimento
dei Comparti.
Operazioni di prestito titoli
La Società di Gestione può, per conto della Società, prestare i titoli in portafoglio di un Comparto a
istituzioni finanziarie di elevato standing oppure tramite istituti di compensazione riconosciuti. Sebbene i
rischi derivanti da tali operazioni siano mitigati attraverso contratti di garanzia, sussiste il rischio di
inadempienza da parte del prenditore di titoli. Se il prenditore di titoli non riesce a restituire i titoli prestati da
un Comparto, sussiste il rischio che la garanzia ricevuta possa essere realizzata a un valore inferiore a quello
dei titoli prestati e ciò a causa di prezzi imprecisi della garanzia, di un andamento sfavorevole dei mercati,
della riduzione del rating del credito dell’emittente della garanzia o dell’illiquidità del mercato in cui la
garanzia è negoziata, che potrebbero influire negativamente sulla performance del Comparto.
La Società di Gestione, per conto della Società, può, rispetto alle attività di ciascun Comparto, effettuare
operazioni di riacquisto. In caso di inadempienza della controparte con cui è stata versata la liquidità di un
Comparto, sussiste il rischio che la garanzia ricevuta possa essere realizzata a un valore inferiore a quello
della liquidità versata e ciò a causa di prezzi imprecisi della garanzia, di un andamento sfavorevole dei
mercati, della riduzione del rating del credito dell’emittente della garanzia o dell’illiquidità del mercato in
cui la garanzia è negoziata, che potrebbero influire negativamente sulla performance del Comparto.
È possibile effettuare operazioni di prestito e riacquisto di titoli in cui la Società di Gestione, il Gestore degli
Investimenti o il Depositario abbiano un interesse diretto o indiretto, con conseguente eventuale conflitto in
termini di obblighi nei confronti della Società. In tali circostanze, la Società di Gestione, il Gestore degli
Investimenti e il Depositario si sono impegnati a fare quanto possibile per risolvere in modo equo eventuali
conflitti di interessi (tenendo conto dei rispettivi obblighi e doveri) e a garantire che gli interessi della
Società e degli Azionisti non siano indebitamente pregiudicati.
Gestione delle garanzie
Qualora la Società di Gestione, per conto della Società, adotti tecniche con utilizzo di strumenti finanziari
derivati OTC e/o di gestione efficiente del portafoglio, le garanzie possono essere impiegate per ridurre
l’esposizione al rischio di controparte. Le garanzie verranno trattate in conformità alla politica in materia di
garanzie della Società, come definita nell’Appendice B.
Lo scambio di garanzie comporta alcuni rischi, tra cui il rischio operativo associato allo scambio, al
trasferimento e alla prenotazione effettivi di garanzie e il rischio legale. La garanzia ricevuta in virtù di un
accordo per il trasferimento della proprietà sarà detenuta dal Depositario in conformità alle consuete
condizioni e disposizioni del Contratto di Deposito. Per altre tipologie di accordo relativo a garanzie, la
garanzia può essere detenuta da un depositario terzo soggetto a vigilanza prudenziale e non correlato al
fornitore della garanzia. L’uso di tali depositari terzi può comportare ulteriori rischi operativi, di
compensazione e di regolamento, nonché rischi di controparte.
La garanzia ricevuta sarà costituita da liquidità o da valori mobiliari che soddisfano i criteri stabiliti nella
politica in materia di garanzie della Società. I valori mobiliari ricevuti a titolo di garanzia sono soggetti al
rischio di mercato. La Società di Gestione mira a gestire tale rischio applicando opportuni scarti di garanzia,
valorizzando giornalmente la garanzia e accettando solo garanzie di elevata qualità. È tuttavia logico
attendersi che alcuni rischi residui di mercato permangano.
Le garanzie non in contanti devono essere altamente liquide e negoziate su un mercato regolamentato o su un
sistema di negoziazione multilaterale con prezzi trasparenti, in modo che possano essere vendute
rapidamente a un prezzo prossimo alla valutazione pre-vendita. Tuttavia, in condizioni sfavorevoli del
mercato, il mercato per alcune tipologie di valori mobiliari può essere illiquido e, in casi estremi, può cessare
di esistere. Le garanzie non in contanti comportano pertanto un certo grado di rischio di liquidità.
Le garanzie in contanti ricevute possono essere riutilizzate, reinvestite o impegnate, il che può comportare
determinati rischi legati al tipo di investimenti effettuati.
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