Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali - 26 gennaio 2021 - MPS
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26 gennaio 2021 Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali
IL QUADRO
La settimana alle spalle vede ritorni positivi per l’azionario globale, grazie al traino di USA ed Emergenti, mentre
l’Europa risulta poco mossa. A livello di stili il Growth si distingue sul Value in tutti i contesti mentre l’attitudine
positiva verso le Small Cap è stata messa da parte questa settimana, soprattutto in USA, dove il settore tecnologico
ha messo a segno un balzo. In ambito obbligazionario i tassi americani sono risultati stabili con il decennale sotto
l’1,10%, mentre in Europa si è vista maggiore volatilità sui BTP, che hanno sofferto le incertezze di natura politica
e dove lo spread sul Bund a dieci anni è risalito oltre i 120 pb. Ritorni prossimi alla parità per gli Investment Grade
EU; variazioni leggermente positive per gli High Yield EU e per gli Emergenti in valuta forte negative. Oro in ripresa
durante la settimana mentre il petrolio rimane intorno ai 52 $/bar. Dollaro in deprezzamento sull’euro.
Le vaccinazioni si stanno rivelando più lente di quanto ci aspettassimo praticamente in tutti i grandi Paesi, mentre
la pandemia continua ad espandersi a livello globale. A questo si aggiungono i dubbi sull’efficacia dei vaccini indotti
dalle nuove varianti del virus registrate in alcuni Paesi. Intanto in Europa, continuano ad essere valutate ulteriori
misure restrittive per limitare la pandemia: mercoledì in Francia si deciderà se indire un nuovo lockdown.
Fari puntati in settimana sulle trimestrali con 122 società S&P 500 segnalano in totale nei prossimi cinque giorni.
Mercoledì riporteranno grandi società come Apple, Tesla e Facebook. Da un punto di vista macro la scorsa
settimana sono stati diffusi dei dati PMI preliminari di gennaio che hanno registrato un recupero sopra le attese
sia del settore manifatturiero sia di quello servizi, con miglioramento di produzione, ordini ed occupazione. In
settimana verrà diffusa la prima stima del PIL USA e di quello tedesco relativo al 4Q.
All’insediamento di Biden alla Casa Bianca segue la firma di quindici ordini esecutivi, tra cui il rientro degli USA
nell’accordo sul clima di Parigi, la sospensione della costruzione del muro con il Messico e dei lavori dell’oleodotto
Keystone XL, nonchè il blocco all’uscita degli USA dalla WHO. Le speranze sono ora per una rapida approvazione
del piano di aiuti USA, anche se le dichiarazioni di Biden per un piano che trova approvazione bipartisan potrebbe
ritardare l’approvazione da febbraio a marzo.
La scorsa settimana l’incontro delle BCE è apparso in linea con le attese. Le uniche annotazioni sono l’aver
evidenziato che il PEPP non deve essere utilizzato necessariamente per intero e che, allo stesso tempo, la BCE è
pronta a ricalibrare il piano qualora fosse necessario. Per quanto riguarda l’inflazione la Lagarde evidenzia che
bassa, ma che si potranno vedere pressioni al rialzo ma mano che l’economia inizierà a recuperare. In settimana
si terrà il FOCM, da cui non sono attesi cambiamenti di politica monetaria.
Performance da inizio anno di una selezione di asset class (dati al 25 gennaio)
10.0% 9.2%
8.0%
6.0% 5.0%
4.0% 2.6% 2.5%
2.0% 0.6% 0.6% 0.3% 0.2%
0.0%
-2.0% -0.4% -0.4% -0.8% -0.9%
-0.9%
-4.0% -2.2%
Fonte: elaborazione BMPS – Servizio Advisory e Gestioni Patrimoniali su dati Bloomberg
TEMA DELLA SETTIMANA:
variazioni in %
INDICI AZIONARI 1/25/2021 1 sett 1 mese YTD
S&P500 3,855 2.3% 3.2% 2.6%
Euro Stoxx 399 -1.5% -0.2% 0.3%
FTSEMIB 21,736 -3.4% -2.5% -2.2%
Nikkei 28822 1.1% 7.3% 5.0%
MSCI EM 1410.2 3.8% 12.6% 9.2%
MSCI World 2757 1.6% 3.0% 2.5%
INDICI OBBLIGAZIONARI
Euro Gov. 827 0.1% -0.3% -0.4%
Italy Gov. 554 -0.3% -1.0% -0.9%
Euro Corporate 250 0.2% 0.3% 0.2%
Euro High Yield 338 0.3% 0.8% 0.6%
US Corporate 410 0.2% -0.5% -0.9%
US High Yield 1,506 0.1% 0.7% 0.6%
EM bonds in USD 465 0.4% -0.5% -0.8%
EM bonds in val. loc. 151 -0.1% 0.1% -0.4%
variazioni in punti base
RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI
1/25/2021 1 sett 1 mese da inizio anno
Bund 10y -0.55 -2 1 2
Btp 10y 0.68 5 14 14
US Treasury 10y 1.03 -5 11 12
variazioni in %
FX 1/25/2021 1 settimana 1 mese da inizio anno
EURUSD 1.215 0.6% -0.5% -0.7%
EURJPY 126.1 0.7% -0.6% -0.2%
EURGBP 0.888 -0.1% -2.1% -0.8%
Valute emergenti vs. USD* 57.1 -0.5% -1.2% -1.5%
USD vs valute avanzate 90.4 -0.4% 0.1% 0.5%
* Un aumento del l 'i ndi ce rappres enta un apprezzamento
del l e val ute emergenti vs USD
Performance settimanali di una selezione di asset class al 25 gennaio
Fonte: Bloomberg
5.0%
3.8%
4.0%
3.0% 2.3%
2.0% 1.6%
1.1%
1.0% 0.4% 0.3% 0.2% 0.2%
0.1% 0.1%
0.0%
-1.0% -0.1% -0.3%
-2.0% -1.5%
-3.0%
-4.0% -3.4%DISCLAIMER Il presente documento (il “Weekly” o semplicemente il “Documento”) è redatto e distribuito da Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. (“Banca Monte dei Paschi”) in forma elettronica ai propri Clienti. Banca Monte dei Paschi è società appartenente al Gruppo Montepaschi e intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento è indirizzato esclusivamente al destinatario e non può essere riprodotto in nessuna sua parte né può essere intr odotto o inserito in archivi o siti internet o trasmesso, distribuito o comunicato a soggetti terzi diversi dall’originario destinatario in qualsivoglia forma o modo. Il Documento é destinato esclusivamente alla consultazione da parte della clientela di Banca Monte dei Paschi e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende in alcun modo sostituire le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandat ari. Pertanto il destinatario dovrà considerare la rilevanza delle informazioni contenute nel Documento ai fini delle proprie decisioni, alla luce dei propri obiettivi di investimento, della propria esperienza, delle proprie risorse finanziarie e operative e di quals iasi altra circostanza. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede alla data di redazione dello stesso, tuttavia Banca Monte dei Paschi non rilascia alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all’accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Qualsiasi riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non è, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento non costituiscono una ricerca in materia di investimenti o una raccomandazione, una sollecitazione né un’offerta, invito ad offrire o messaggio promozionale finalizzata/o alla sottoscrizione alla vendita, all’acquisto, allo scambio, alla detenzione o all’esercizio di diritti relativi a prodotti e/o strumenti finanziari e/o a qualsiasi investimento in emittenti in esso eventualmente menzionati. Esse non configurano consulenza, e non possono essere in alcun modo considerate come una raccomandazione personalizzata ovvero come prestazione di un servizio di consulenza in materia di investimenti da parte della Banca Monte dei Paschi, in quanto il Documento e le informazioni in esso contenute non sono stati redatti tenendo conto delle caratteristiche, della situazione finanziaria e degli obiettivi specifici dei soggetti cui gli stessi sono trasmessi . Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, i relativi amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, non possono essere ritenuti responsabili per eventuali perdite determinate dall’utilizzo del presente Documento. Si avverte inoltre che Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, gli amministratori e/o rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. A titolo meramente esemplificativo Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi possono svolgere attività d’investimento e d’intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di “prestito-titoli”, sostenerne la liquidità con attività di “market making” su mercati regolamentati, sistemi multilaterali di negoziazione o sistemi di scambi organizzati. Banca Monte dei Paschi e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi potrebbero strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l’elenco dei potenziali conflitti d’interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi; per ulteriori approfondimenti sulla politica di gestione dei conflitti d’interesse adottata dalla Banca si rinvia alla specifica informativa messa a disposizione della clientela e degli investitori ai sensi della disciplina vigente. Per quanto non riprodotto nelle presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet www.mps.it ed alle condizioni del servizio eventualmente prestato con l’invio del Documento. Procedendo alla lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.
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