Report di portafoglio - Analisi posizioni e rilevazioni criticità

 
 
Report di portafoglio - Analisi posizioni e rilevazioni criticità
Report di portafoglio
   Analisi posizioni e rilevazioni criticità:
Strumento: Portafoglio di fondi e certificati
         Intermediario: Julius Baer




                                     Valutazione al 15/04/2014

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                                 Analisi del portafoglio
                                      Sommario

 Posizioni del portafoglio

 Statistiche sull’asset allocation del portafoglio

 Quantificazione dei costi del portafoglio

 Valutazione dei prodotti di risparmio gestito rispetto ad alternative di investimento
  più efficienti

 Rilevazione del risparmio in termini di minori oneri di gestione

 Focus sui fondi e sui certificati in portafoglio

 Considerazioni di sintesi




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                                                                   Analisi del portafoglio
                                               Dettaglio posizioni: fondi e sicav

Intermediario       ISIN                              Descrizione                                  Strumento        Valuta   Quantità       Prezzo      Controvalore    Peso %

  Julius Baer   LU0186678784        Julius Baer Multibond - Absolute Return Bond Fund          Fondi Alternativi     EUR        2.740   €      135,19   €     370.421   4,94%

  Julius Baer   FR0010135103                     Carmignac Patrimoine                          Fondi Bilanciati      EUR          580   €      554,80   €     321.784   4,29%

  Julius Baer   LU0431139764                          Ethna-Aktiv E                            Fondi Bilanciati      EUR        3.760   €      126,69   €     476.354   6,36%

  Julius Baer   LU0279509144                     ETHNA-GLOBAL Defensiv                         Fondi Bilanciati      EUR        2.700   €      151,54   €     409.158   5,46%

  Julius Baer   LU0538498220              Pegaso Capital SICAV Strategic Trend                 Fondi Bilanciati      EUR        4.285   €      100,96   €     432.614   5,77%

  Julius Baer   LU0417109773             CB-Accent LUX - Swan Bond Opportunity               Fondi Obbligazionari    EUR        4.700   €      112,96   €     530.912   7,08%

  Julius Baer   LU0289470113        JPMorgan Investment Funds - Income Opportunity           Fondi Obbligazionari    EUR        2.005   €      135,42   €     271.517   3,62%

  Julius Baer   LU0167813129            Oyster Funds - European Corporate Bonds              Fondi Obbligazionari    EUR        2.490   €      255,06   €     635.099   8,47%

  Julius Baer   LU0683646987               Pegaso Capital SICAV Strategic Bond               Fondi Obbligazionari    EUR        3.970   €      105,11   €     417.287   5,57%

  Julius Baer   LU0726357527                Pictet - EUR Short Term High Yield               Fondi Obbligazionari    EUR        3.995   €      116,51   €     465.457   6,21%

  Julius Baer   LU0128467544                  Pictet - Global Emerging Debt                  Fondi Obbligazionari    USD        2.295   €      320,17   €     532.033   7,10%

  Julius Baer   LU0113257694   Schroder International Selection Fund - EURO Corporate Bond   Fondi Obbligazionari    EUR       19.070   €       19,07   €     363.665   4,85%

  Julius Baer   LU0312243222     Zest Asset Management SICAV - Zest Global Strategy Fund     Fondi Obbligazionari    EUR        3.205   €      134,53   €     431.169   5,75%




                                                                          www.consultique.com                                                        Ufficio Studi e Ricerche
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Report di portafoglio - Analisi posizioni e rilevazioni criticità
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                                                                 Analisi del portafoglio
                                                 Dettaglio posizioni: certificati
Intermediario       ISIN                            Descrizione                              Strumento     Valuta   Quantità       Prezzo       Controvalore    Peso %

  Julius Baer   CH0225512455      125 % Outperfomance Bonus on Eurostoxx50 2016              Certificati    EUR      215.000   €       96,20    €     206.830   2,76%

  Julius Baer   CH0205715466       Zero coupon on Soft Commodities Basket - Feb 15           Certificati    EUR      260.000   €       91,30    €     237.380   3,17%

  Julius Baer   CH0224927399             5.50% CLC on Unicredit 20/12/2017                   Certificati    EUR      200.000   €      103,96    €     207.920   2,77%

  Julius Baer   FR0011617190              Exane Deep Value Certificate - Eur                 Certificati    EUR          210   €     1.075,85   €     225.929   3,01%

  Julius Baer   FR0011361609             Exane Dynamic European Mk Cert-Eur                  Certificati    EUR          400   €     1.079,14   €     431.654   5,76%

  Julius Baer   FR0011540962            Tracker Exane Neutral Certificate - Eur              Certificati    EUR          210   €      917,31    €     192.635   2,57%

  Julius Baer   CH0205715474   Zero Coupon on Forex (China, Mexico, Poland) 15/02/2015       Certificati    EUR      260.000   €       90,24    €     234.624   3,13%

  Julius Baer   CH0224927407           6.20% CLC on Telecom Italia 20/12/2018                Certificati    EUR      100.000   €      100,86    €     100.860   1,35%

                                                        Totale                                                                                  €   7.495.301   100,0%




                                                                         www.consultique.com                                                Ufficio Studi e Ricerche
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Report di portafoglio - Analisi posizioni e rilevazioni criticità
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                                     Analisi del portafoglio
                                        Composizione

                                                           La suddivisione per tipologia di strumenti
                                                           vede la totale rappresentanza di prodotti di
                                                           risparmio gestito. Trovano posto nel
                                                           portafoglio anche i certificates, strumenti
                                                           che presentano talvolta strutture
                                                           complesse e opzionali.




L’asset allocation del portafoglio vede un
rischio medio. Tale misura deriva dalla
somma del peso dell’equity a quello dei
fondi bilanciati/flessibili e a quello di
struttura non catalogabili nelle classiche
asset class.

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Report di portafoglio - Analisi posizioni e rilevazioni criticità
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                                      Analisi del portafoglio
                                          Composizione

                                                                L’allocazione azionaria evidenzia la sola
                                                                componente geografica europea.




L’allocazione obbligazionaria è
diversificata, con esposizioni per area
geografica, tipologia e rating degli
strumenti.




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                                                     6
Report di portafoglio - Analisi posizioni e rilevazioni criticità
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Analisi del portafoglio
  Composizione



                          La valuta maggioritaria del portafoglio
                          è l’Euro, con una presenza marginale
                          di Dollari Usa.




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Report di portafoglio - Analisi posizioni e rilevazioni criticità
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                                                                    Analisi del portafoglio
                                               Costi del portafoglio: fondi e sicav
                                                                                                                                       Quota sul
    ISIN                                              Descrizione                                Categoria         Controvalore in €                           Costi
                                                                                                                                       totale (%)
                                                                                                                                                     Spese         Comm.ni
                                                                         Fondi/Sicav
                                                                                                                                                    correnti       perform.
FR0010135103   Carmignac Patrimoine                                                           Fondi Bilanciati     €      321.784,00     4,29%       1,78%             0,00%

LU0431139764   Ethna-Aktiv E                                                                  Fondi Bilanciati     €      476.354,40     6,36%       1,88%             0,09%

LU0538498220   Pegaso Capital SICAV Strategic Trend                                           Fondi Bilanciati     €      432.613,60     5,77%       1,98%             0,00%

LU0279509144   ETHNA-GLOBAL Defensiv                                                          Fondi Bilanciati     €      409.158,00     5,46%       1,08%             0,00%

LU0312243222   Zest Asset Management SICAV - Zest Global Strategy Fund                      Fondi Obbligazionari   €      431.168,65     5,75%       1,48%             0,59%

LU0417109773   CB-Accent LUX - Swan Bond Opportunity                                        Fondi Obbligazionari   €      530.912,00     7,08%       1,18%             0,50%

LU0289470113   JPMorgan Investment Funds - Income Opportunity                               Fondi Obbligazionari   €      271.517,10     3,62%       1,20%             0,34%

LU0167813129   Oyster Funds - European Corporate Bonds                                      Fondi Obbligazionari   €      635.099,40     8,47%       1,32%             0,00%

LU0683646987   Pegaso Capital SICAV Strategic Bond                                          Fondi Obbligazionari   €      417.286,70     5,57%       1,57%             0,00%

LU0726357527   Pictet - EUR Short Term High Yield                                           Fondi Obbligazionari   €      465.457,45     6,21%       1,20%             0,00%

LU0128467544   Pictet - Global Emerging Debt                                                Fondi Obbligazionari   €      532.032,55     7,10%       1,42%             0,00%

LU0113257694   Schroder International Selection Fund - EURO Corporate Bond                  Fondi Obbligazionari   €      363.664,90     4,85%       1,06%             0,00%

LU0186678784   Julius Baer Multibond - Absolute Return Bond Fund                              Fondi Alternativi    €      370.420,60     4,94%       1,73%             0,07%

                                                                                                   Totale          €    5.657.469,35    75,48%       1,09%             0,09%




                                                                             www.consultique.com                                            Ufficio Studi e Ricerche
                                                                                        8
9
                                                                   Analisi del portafoglio
                                  Costi del portafoglio: certificates e sintesi
                                                                                                                              Quota sul
    ISIN                                             Descrizione                           Categoria      Controvalore in €                           Costi
                                                                                                                              totale (%)
                                                                                                                                            Spese
                                                                         Certificati
                                                                                                                                           correnti
CH0225512455   125 % Outperfomance Bonus on Eurostoxx50 2016                                Certificati   €      206.830,00     2,76%       0,00%

CH0205715466   Zero coupon on Soft Commodities Basket - Feb 15                              Certificati   €      237.380,00     3,17%       0,00%

CH0224927399   5.50% CLC on Unicredit 20/12/2017                                            Certificati   €      207.920,00     2,77%       0,00%

FR0011617190   Exane Deep Value Certificate - Eur                                           Certificati   €      225.928,50     3,01%       0,80%

FR0011361609   Exane Dynamic European Mk Cert-Eur                                           Certificati   €      431.654,00     5,76%       1,50%

FR0011540962   Tracker Exane Neutral Certificate - Eur                                      Certificati   €      192.635,10     2,57%       0,80%

CH0205715474   Zero Coupon on Forex (China, Mexico, Poland) 15/02/2015                      Certificati   €      234.624,00     3,13%       0,00%

CH0224927407   6.20% CLC on Telecom Italia 20/12/2018                                       Certificati   €      100.860,00     1,35%       0,00%

                                                                                              Totale      €    1.837.831,60    24,52%       0,13%             0,00%


                                                         Totale                                           €   7.495.300,95     100,0%       1,22%             0,09%

                                        Costo totale annuo del portafoglio                                                                            1,31%




                                      Totale costi di gestione annui del portafoglio: 1,31%


                                                                           www.consultique.com                                          Ufficio Studi e Ricerche
                                                                                       9
10
                       Analisi del portafoglio
                      Dettaglio posizioni

         Totale costi di gestione annui del portafoglio: 1,31%

                                di cui:

1,18% per fondi e sicav (spese correnti + commissioni di performance)

               0,13% per i certificates (spese correnti)


       Costo monetario annuo del portafoglio: 98.543,27 euro




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                                    10
11
                             Analisi del portafoglio
             Individuazione inefficienze ed alternative




 Valutazione dei fondi/sicav rispetto a strumenti alternativi investibili e coerenti
    per tipologie di investimento (filosofia, area geografica, emittente, valuta).

       Individuazione delle posizioni in portafoglio non efficienti rispetto
                              all’alternativa indicata.

 Sostituzione del prodotto esistente con l’alternativa di investimento e calcolo
                   del risparmio in termini di costi complessivi.


                                 www.consultique.com                     Ufficio Studi e Ricerche
                                           11
12
                                                                                          Analisi del portafoglio
                               Individuazione inefficienze ed alternative: fondi/sicav
                                                                                                Quota sul                                        Valutazione sul
    ISIN                               Descrizione                            Categoria                            Benchmark dichiarato                                         Commento                    Sostituibilità         Strumento alternativo
                                                                                                totale (%)                                           fondo


                                               Fondi/Sicav


                                                                                                              MSCI ACWI NR EUR 50.000% + Citi                                                                                50% Lyxor Msci World + 50% Ishares
FR0010135103   Carmignac Patrimoine                                        Fondi Bilanciati       4,29%                                           Insufficiente     Gestione poco efficiente e scostante          SI
                                                                                                                    WGBI EUR 50.000%                                                                                              Global Government Bond

                                                                                                                                                                                                                              60% Ishares Euro Corporate Bond
                                                                                                             IBoxx Euro 60.000% + STOXX Europe                     Fondo interessante nella categoria ma
LU0431139764   Ethna-Aktiv E                                               Fondi Bilanciati       6,36%                                           Insufficiente                                                   Si            large Cap + 40% Ishares Stoxx
                                                                                                                     600 NR EUR 40.000%                                      sotto benchmark
                                                                                                                                                                                                                                         Europe 600

                                                                                                                                                                     Degradamento della performance                            50% Lyxor Msci World + 50% DB
LU0538498220   Pegaso Capital SICAV Strategic Trend                        Fondi Bilanciati       5,77%                      -                    Insufficiente                                                   SI
                                                                                                                                                                           nell'ultimo periodo                                     Global Sovereign Hdg

                                                                                                             IBoxx Euro 90.000% + MSCI Europe                      Fondo interessante nella categoria ma                       10% Ishares MSCI Europe + 90%
LU0279509144   ETHNA-GLOBAL Defensiv                                       Fondi Bilanciati       5,46%                                           Insufficiente                                                   SI
                                                                                                                      NR EUR 10.000%                                         sotto benchmark                                   Ishares Euro Government Bond

                                                                                                                                                                                                                             50% Ishares Global Corporate Bond
LU0312243222   Zest Asset Management SICAV - Zest Global Strategy Fund   Fondi Obbligazionari     5,75%                 EONIA EUR                 Insufficiente       Scarsa persistenza nella gestione           SI
                                                                                                                                                                                                                             Hdg + 50% DB Global Sovereign Hdg


LU0417109773   CB-Accent LUX - Swan Bond Opportunity                     Fondi Obbligazionari     7,08%            Euribor 3 Month EUR               Buono         Fondo a gestione attiva molto efficace        No                          -

                                                                                                                                                                                                                               50% Ishares Euro Government
LU0289470113   JPMorgan Investment Funds - Income Opportunity            Fondi Obbligazionari     3,62%                 EONIA EUR                  Sufficiente     Sostituibile con prodotto meno costoso         SI         Bond 1-3 Years + 50% iShares Euro
                                                                                                                                                                                                                                 Corporate Bond 1-5 Years

                                                                                                             BofAML EMU Corporate & Pfndbrf
LU0167813129   Oyster Funds - European Corporate Bonds                   Fondi Obbligazionari     8,47%                                            Sufficiente        Fondo in linea con il benchmark            No                          -
                                                                                                                        TR EUR

                                                                                                                                                                                                                               50% Ishares Euro Goverrnment
LU0683646987   Pegaso Capital SICAV Strategic Bond                       Fondi Obbligazionari     5,57%                      -                    Insufficiente      Ampie inefficienze dovute ai costi           SI          Bond 1-3 Anni + 50% Ishares Euro
                                                                                                                                                                                                                                 Corporate Bond 1-5 Anni

                                                                                                              BofAML Euro HY 3% Cons ExSub                         Fondo indicizzato, vi sono alternative
LU0726357527   Pictet - EUR Short Term High Yield                        Fondi Obbligazionari     6,21%                                            Sufficiente                                                    SI            Pimco Short Term High Yield
                                                                                                                       Fincl HEUR                                             meno costose

                                                                                                               JPMorgan EMBI Glb Diversified                                                                                 Ishares JP Morgan Emerging Market
LU0128467544   Pictet - Global Emerging Debt                             Fondi Obbligazionari     7,10%                                            Sufficiente        Fondo in linea con il benchmark             SI
                                                                                                                       Composite                                                                                                            Debt

               Schroder International Selection Fund - EURO Corporate
LU0113257694                                                             Fondi Obbligazionari     4,85%        BofAML EMU Corporate TR EUR        Insufficiente    Sostituibile con prodotto meno costoso         SI            ishares Euro Corporate Bond
               Bond


LU0186678784   Julius Baer Multibond - Absolute Return Bond Fund          Fondi Alternativi       4,94%           BBA Libor 3 Month EUR           Insufficiente     Fondo absolute senza gestione attiva          SI            Ishares Euro Aggregate Bond



                                                                               Totale            75,48%



                                                                                                    www.consultique.com                                                                                      Ufficio Studi e Ricerche
                                                                                                                                 12
13
                                                                                       Analisi del portafoglio
                            Individuazione inefficienze ed alternative: certificates
                                                                                        Quota sul                           Valutazione sul
    ISIN                                Descrizione                      Categoria                   Benchmark dichiarato                            Commento               Sostituibilità   Strumento alternativo
                                                                                        totale (%)                              fondo


                                                    Altro


CH0225512455   125 % Outperfomance Bonus on Eurostoxx50 2016             Certificati      2,76%               -                    -                                             NO                    -


CH0205715466   Zero coupon on Soft Commodities Basket - Feb 15           Certificati      3,17%               -               Sufficiente                                        NO                    -


CH0224927399   5.50% CLC on Unicredit 20/12/2017                         Certificati      2,77%               -                    -                                             NO                    -


FR0011617190   Exane Deep Value Certificate - Eur                        Certificati      3,01%               -                 Buono                                            NO                    -
                                                                                                                                              Vedi focus sui certificates
FR0011361609   Exane Dynamic European Mk Cert-Eur                        Certificati      5,76%               -                 Buono                                            NO                    -


FR0011540962   Tracker Exane Neutral Certificate - Eur                   Certificati      2,57%               -              Insufficiente                                       NO                    -


CH0205715474   Zero Coupon on Forex (China, Mexico, Poland) 15/02/2015   Certificati      3,13%               -               Sufficiente                                        NO                    -


CH0224927407   6.20% CLC on Telecom Italia 20/12/2018                    Certificati      1,35%               -                    -                                             NO                    -


                                                                           Totale        24,52%




                                                                                         100,0%




                                                                                            www.consultique.com                                                              Ufficio Studi e Ricerche
                                                                                                                  13
14
                              Analisi del portafoglio
                  ‘’Efficientamento del portafoglio’’




Rilevazione dei costi delle alternative (Ter di gestione) e calcolo dei risparmi in
                 termini di portafoglio con le nuove posizioni.

   L’operazione di efficientamento rivela, a parità di sottostante, la parte di
 risparmio ottenibile sul ‘’delta costi’’ tra le varie alternative di investimento.




                                 www.consultique.com                       Ufficio Studi e Ricerche
                                            14
15
                                                                                        Analisi del portafoglio
                                         ‘’Efficientamento del portafoglio’’: fondi e sicav
                                                                                                                                                                                                                           Costi delle
                                                                           Quota sul
    ISIN                                Descrizione                                                  Costi                                                 Strumento alternativo                                         alternative di
                                                                           totale (%)
                                                                                                                                                                                                                         investimento
                                                                                                           Comm.ni
                                       Fondi/Sicav                                      Spese correnti                                                                                                               Spese correnti
                                                                                                         performance


FR0010135103 Carmignac Patrimoine                                            4,29%          1,78%            0,00%                       50% Lyxor Msci World + 50% Ishares Global Government Bond                       0,35%


LU0431139764 Ethna-Aktiv E                                                   6,36%          1,88%            0,09%                 60% Ishares Euro Corporate Bond large Cap + 40% Ishares Stoxx Europe 600              0,20%


LU0538498220 Pegaso Capital SICAV Strategic Trend                            5,77%          1,98%            0,00%                           50% Lyxor Msci World + 50% DB Global Sovereign Hdg                          0,35%


LU0279509144 ETHNA-GLOBAL Defensiv                                           5,46%          1,08%            0,00%                       10% Ishares MSCI Europe + 90% Ishares Euro Government Bond                      0,33%


LU0312243222 Zest Asset Management SICAV - Zest Global Strategy Fund         5,75%          1,48%            0,59%                   50% Ishares Global Corporate Bond Hdg + 50% DB Global Sovereign Hdg                 0,25%


LU0417109773 CB-Accent LUX - Swan Bond Opportunity                           7,08%          1,18%            0,50%                                                     -                                                 1,18%


LU0289470113 JPMorgan Investment Funds - Income Opportunity                  3,62%          1,20%            0,34%          50% Ishares Euro Government Bond 1-3 Years + 50% iShares Euro Corporate Bond 1-5 Years       0,20%


LU0167813129 Oyster Funds - European Corporate Bonds                         8,47%          1,32%            0,00%                                                     -                                                 1,32%


LU0683646987 Pegaso Capital SICAV Strategic Bond                             5,57%          1,57%            0,00%          50% Ishares Euro Goverrnment Bond 1-3 Anni + 50% Ishares Euro Corporate Bond 1-5 Anni        0,20%


LU0726357527 Pictet - EUR Short Term High Yield                              6,21%          1,20%            0,00%                                        Pimco Short Term High Yield                                    0,60%


LU0128467544 Pictet - Global Emerging Debt                                   7,10%          1,42%            0,00%                                  Ishares JP Morgan Emerging Market Debt                               0,55%


LU0113257694 Schroder International Selection Fund - EURO Corporate Bond     4,85%          1,06%            0,00%                                       ishares Euro Corporate Bond                                     0,20%


LU0186678784 Julius Baer Multibond - Absolute Return Bond Fund               4,94%          1,73%            0,07%                                       Ishares Euro Aggregate Bond                                     0,25%


                                                                            75,48%          1,09%            0,09%                                                                                                       0,39%




                                                                                              www.consultique.com                                                                               Ufficio Studi e Ricerche
                                                                                                                       15
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                                                                                 Analisi del portafoglio
                         ‘’Efficientamento del portafoglio’’: certificates e sintesi
                                                                                                                                                                                    Costi delle
                                                                       Quota sul
     ISIN                               Descrizione                                              Costi                        Strumento alternativo                               alternative di
                                                                       totale (%)
                                                                                                                                                                                  investimento
                                                                                                       Comm.ni                                                                   Spese
                                           Altro                                    Spese correnti
                                                                                                     performance                                                                correnti

CH0225512455 125 % Outperfomance Bonus on Eurostoxx50 2016               2,8%           0,00%            0,00%                            -                                      0,00%


CH0205715466 Zero coupon on Soft Commodities Basket - Feb 15             3,2%           0,00%            0,00%                            -                                      0,00%


CH0224927399 5.50% CLC on Unicredit 20/12/2017                           2,8%           0,00%            0,00%                            -                                      0,00%


FR0011617190 Exane Deep Value Certificate - Eur                          3,0%           0,80%            0,00%                            -                                      0,80%


FR0011361609 Exane Dynamic European Mk Cert-Eur                          5,8%           1,50%            0,00%                            -                                      1,50%


FR0011540962 Tracker Exane Neutral Certificate - Eur                     2,6%           0,80%            0,00%                            -                                      0,80%


CH0205715474 Zero Coupon on Forex (China, Mexico, Poland) 15/02/2015     3,1%           0,00%            0,00%                            -                                      0,00%


CH0224927407 6.20% CLC on Telecom Italia 20/12/2018                      1,3%           0,00%            0,00%                            -                                      0,00%


                                                                         24,5%          0,13%            0,00%                                                                   0,13%




                                           Totale                       100,0%          1,22%            0,09%                         Totale                                    0,52%        0,00%


                              Costo totale annuo del portafoglio                                 1,31%                Costo totale annuo portafoglio alternativo                      0,52%




                                      Totale costi di gestione annui del portafoglio alternativo: 0,52%
                                Costo monetario annuo del portafoglio alternativo : 39.242,55 euro
                                                                                        www.consultique.com                                                        Ufficio Studi e Ricerche
                                                                                                                 16
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                                    Analisi del portafoglio
                     ‘’Efficientamento del portafoglio’’

                                           Ptf ‘ante’’        Ptf ‘’post’’
Costi totali                                  1,31%              0,52%

               (sub) fondi/sicav              1,18%              0,39%

               (sub) certificates             0,13%              0,13%



Costo monetario annuo                      98.543,27 €        39.242,55 €



                                          Risparmio in %        -60,17%

                                          Risparmio in €      -59.300,72 €




                                       www.consultique.com                Ufficio Studi e Ricerche
                                                  17
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                            Prodotti non efficienti
                           Carmignac Patrimoine




Spese correnti     1,78%
Comm.ni di perf.   0,00%




                               www.consultique.com    Ufficio Studi e Ricerche
                                         18
19
                           Prodotti non efficienti
                              Ethna Aktiv E




Spese correnti     1,88%
Comm.ni di perf.   0,09%




                              www.consultique.com    Ufficio Studi e Ricerche
                                        19
20
                             Prodotti non efficienti
                           Pegasus Strategic Trend




Spese correnti     1,98%
Comm.ni di perf.   0,00%




                                www.consultique.com    Ufficio Studi e Ricerche
                                          20
21
 Prodotti non efficienti
Zeta Global Strategy




                          Spese correnti     1,48%
                          Comm.ni di perf.   0,59%




    www.consultique.com                      Ufficio Studi e Ricerche
              21
22
                           Prodotti non efficienti
                     JPMorgan Income Opportunity




Spese correnti     1,20%
Comm.ni di perf.   0,34%




                              www.consultique.com    Ufficio Studi e Ricerche
                                        22
23
                            Prodotti non efficienti
                           Ethna Global Defensiv




Spese correnti     1,08%
Comm.ni di perf.   0,00%




                               www.consultique.com    Ufficio Studi e Ricerche
                                         23
24
                           Prodotti non efficienti
                   Julius Baer Absolute Return Bond




Spese correnti     1,73%
Comm.ni di perf.   0,07%




                              www.consultique.com     Ufficio Studi e Ricerche
                                        24
25
                            Prodotti non efficienti
                           Pegaso Strategic Bond




Spese correnti     1,57%
Comm.ni di perf.   0,00%




                               www.consultique.com    Ufficio Studi e Ricerche
                                         25
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                              Prodotti non efficienti
                       Pictet EUR Short Term High Yield




Spese correnti     1,20%
Comm.ni di perf.   0,00%




                                 www.consultique.com      Ufficio Studi e Ricerche
                                           26
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                           Prodotti non efficienti
                       Pictet Global Emerging Debt




Spese correnti     1,42%
Comm.ni di perf.   0,00%




                              www.consultique.com    Ufficio Studi e Ricerche
                                        27
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                             Prodotti non efficienti
                           Schroder Euro Corporate




Spese correnti     1,06%
Comm.ni di perf.   0,64%




                                www.consultique.com    Ufficio Studi e Ricerche
                                          28
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                                           Analisi dei prodotti
               Focus sui certificates presenti in portafoglio

  ISIN                               Struttura e sottostante                                                            Commento
                        Certificato di tipo Bonus Cap. Nei casi di non evento barriera, vi
                         sono i seguenti scenari: a) la performance dell’Eurostoxx 50 a                 La struttura ha natura protettiva rispetto ad un
                          scadenza è positiva rispetto allo strike iniziale, si ottiene un             investimento long-only. Finché i trend primari dei
                       rimborso pari a 1,25 volte il rendimento registrato; b) il valore a                mercati rimarranno positivi, si ha un worst
CH0225512455
                        scadenza è compreso tra la barriera inferiore (70% dello strike                scenario con rimborso a 100 (rendimento nullo) o
                     iniziale) e il livello di strike si ottiene un rimborso a 100. Nel caso di         un best scenario con sovraperformance rispetto
                      evento barriera, la performance a scadenza è linearmente legata                                all’indice sottostante.
                     alla performance del sottostante. La scadenza è posta a luglio 2016.

                      Certificate di Exane, denominato Dynamic European Market, costruito su
                        due filosofie gestionali. La prima è di natura discrezionale e basa le sue
                                                                                                        Prodotto strutturato molto interessante e capace di
                          performance su un paniere di fondi e indici capaci di generale alpha
FR0011361609                                                                                            generare alpha rispetto alle classiche strategie long
                      rispetto al mercato europeo. La seconda è di natura algoritmica impostata
                                                                                                                    only sull’azionario europeo.
                     sui settoriali europei. La strategia generale è corredata da una componente
                                      in opzioni a carattere protettivo e dinamico.


                                                                                                          I prodotti market neutral difficilmente sono efficaci
                     Certificato di Exane denominato Beta Neutral Strategy Call Put Open End.           nelle fasi direzionali di mercato e l’offerta di mercato
FR0011540962           Il certificato mira ad ottenere alpha shortando l’indice Euro stoxx 50 e        risulta lacunosa e poco efficiente. Questo prodotto non
                           attuando una contestuale posizione long su un paniere di titoli.                   pare avere la capacità di apportare valore al
                                                                                                                               portafoglio.




                     Certificato di Exane, denominato Deep Value. E’ una selezione long only di
                                                                                                         Il certificato è ben posizionato per cogliere le
FR0011617190         titoli, caratterizzati da una sottovalutazione di mercato in base ad indicatori
                               fondamentali. La natura dei titoli è prevalentemente ciclica.            attuali tendenze rialziste sul mercato europeo.




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                                                                   29
30
                                       Analisi dei prodotti
               Focus sui certificates presenti in portafoglio

   ISIN                           Struttura e sottostante                                                Commento

                     Certificate a capitale protetto (90%) senza cap. Sottostante cross
                                                                                          Rimborso minimo a 90. Attualmente in negativo
                        valutari EUR/CNY, EUR/PLN, EUR/MXN. Partecipazione alla
                                                                                           su CNY (-3%)e MXN (-6%), in pari su PLN (0%).
CH0205715474          performance al 160%, che si somma alla quota garantita (90). Si
                                                                                          Rimborso stimato a 90. Emittente Leonteq senza
                              punta sulla performance delle valute emergenti.
                                                                                                              rating.
                                           Scadenza febbraio 2015.

                                                                                            Garantisce il capitale a scadenza e le cedole
                                                                                          periodiche (pari al 6,20% fino al 20/12/2015 e al
                                                                                            tasso Euribor 6M + 0,60% da lì a scadenza) a
CH0224927407                     6.20% CLC on Telecom Italia 20/12/2018
                                                                                             condizione che non si verifichi un evento di
                                                                                          credito (bancarotta o mancato pagamento delle
                                                                                                    cedole) sul titolo sottostante.

                                                                                          Rimborso minimo a 90. Tutti i sottostanti sono al
                      Certificato a capitale protetto (90)% con cap (143%) su Corn,
                                                                                            di sotto del livello di fixing, improbabile per il
                       Soybeans, Wheat. Partecipazione alla performance al 100%.
CH0205715466                                                                              momento ipotizzare una ripresa di valore. Logico
                        Certificate di tipo quanto. Si punta sulla rivalutazione delle
                                                                                            quindi che la quotazione si a ridosso di quota
                          commodity di categoria soft. Scadenza febbraio 2015.
                                                                                               90/91. Emittente Leonteq senza rating.

                                                                                            Garantisce il capitale a scadenza e le cedole
                                                                                          periodiche (pari al 5,50% fino al 20/12/2015 e al
                                                                                            tasso Euribor 6M + 0,60% da lì a scadenza) a
CH0224927399                       5.50% CLC on Unicredit 20/12/2017
                                                                                             condizione che non si verifichi un evento di
                                                                                          credito (bancarotta o mancato pagamento delle
                                                                                                    cedole) sul titolo sottostante.




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                                                    Analisi dei prodotti
                                       Focus su certificato Telecom
Il Certificato non è conveniente sotto tre punti di vista:

1) Economicamente:
                                                              Valore attuale
                 Operazione                     Nominale                         Delta      Delta %
                                                               pagamenti


             Acquisto Certificato              € 100.000,00    € 20.648,61

  Acquisto Bond Telecom 5.375% 29/01/2019      € 100.000,00    € 25.961,51     € 5.312,91   5,31%

   Vendita CDS 4 anni sull'emittente Telecom   € 100.000,00    € 25.074,42     € 4.425,82   4,43%



 Il valore attuale dei pagamenti del certificato è inferiore sia rispetto a quello del bond
 Telecom sottostante, sia rispetto ai flussi derivanti dalla vendita di un CDS sul titolo.


 2) Doppio rischio di credito:
 Il Certificato sconta un doppio rischio di credito rispetto al rischio del singolo titolo, sia nei
 confronti di Telecom sia rispetto all’emittente Leonteq.

 3) Minore liquidità rispetto al bond Telecom sottostante.
 Il Certificato è illiquido e può essere venduto solo all’emittente Leonteq.

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                                        Focus su certificato Unicredit
Il Certificato non è conveniente sotto tre punti di vista:

1) Economicamente:
                                                                Valore attuale
                  Operazione                      Nominale                         Delta      Delta %
                                                                 pagamenti


              Acquisto Certificato               € 200.000,00    € 32.677,34

    Acquisto Bond Unicredit 4.5% 22/09/2019      € 200.000,00    € 34.356,97     € 1.679,63   0,84%

   Vendita CDS 4 anni sull'emittente Unicredit   € 200.000,00    € 38.172,66     € 5.495,32   2,75%



  Il valore attuale dei pagamenti del certificato è inferiore sia rispetto a quello del bond
  Unicredit sottostante, sia rispetto ai flussi derivanti dalla vendita di un CDS sul titolo.


  2) Doppio rischio di credito:
   Il Certificato sconta un doppio rischio di credito rispetto al rischio del singolo titolo, sia nei
   confronti di Unicredit sia rispetto all’emittente Leonteq.

  3) Minore liquidità rispetto al bond Unicredit sottostante.
   Il Certificato è illiquido e può essere venduto solo all’emittente Leonteq.

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           Prodotti non efficienti
Focus sul fondo ‘Pegaso Strategic Trend’’




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                        33
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           Prodotti non efficienti
Focus sul fondo ‘Pegaso Strategic Trend’’




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                        34
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           Prodotti non efficienti
Focus sul fondo ‘Pegaso Strategic Trend’’




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           Prodotti non efficienti
Focus sul fondo ‘Pegaso Strategic Trend’’




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                        36
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           Prodotti non efficienti
Focus sul fondo ‘Pegaso Strategic Trend’’




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                        37
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           Prodotti non efficienti
Focus sul fondo ‘Pegaso Strategic Trend’’




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       Prodotti non efficienti
Focus sul fondo ‘’Ethna Aktiv E’’




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                    39
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       Prodotti non efficienti
Focus sul fondo ‘’Ethna Aktiv E’’




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                    40
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       Prodotti non efficienti
Focus sul fondo ‘’Ethna Aktiv E’’




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                    41
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       Prodotti non efficienti
Focus sul fondo ‘’Ethna Aktiv E’’




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       Prodotti non efficienti
Focus sul fondo ‘’Ethna Aktiv E’’




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                                              Analisi del portafoglio
                                       Considerazioni sintetiche
              Si prescinde da considerazioni sull’asset allocation attuale ed implementata nel tempo. Le valutazioni
              riguardano efficienza, trasparenza ed efficacia dei prodotti investiti.

                        Sono state individuati gli strumenti/gestioni inefficienti rispetto al mercato di investimento

                        E’ stata trovata un’alternativa a parità di mercato di investimento
Aspetti di
efficienza              Le alternative risultano avere un carico commissionale più contenuto rispetto allo strumento inefficiente
                         utilizzato

                        Il carico commissionale assume un valore complessivo medio: 1,31% sull’investimento


                        Si registrano sovrapposizioni di strumenti di investimento simili presenti in più gestioni creando difficoltà
 Aspetti di              di controllo del rischio e poca trasparenza nella finalità di gestione.
trasparenza
                        Alcuni strumenti appaiono opachi e complessi, non rivelando chiaramente gli obiettivi di investimento, i
                         ‘’veri’’ costi o il funzionamento


                        Per ciascuno dei prodotti a cui è stata attribuita una valutazione positiva, è possibile comunque ricercare
                         strumenti a gestione attiva alternativi capaci di aggiungere efficacia agli obiettivi del portafoglio
 Aspetti di
 efficacia              Manca completamente una base di rendimento minima certa, fondamentale per la stabilità del
                         portafoglio in una fase di mercato con rendimenti obbligazionaria fortemente ridotti. Tale mancanza
                         mette a grave rischio la redditività dell’investimento per il futuro.
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                                                                                                 AVVERTENZE
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