PRIMA PARTE IL SISTEMA REALE E IL SISTEMA FINANZIARIO - Prof. Davide Castellani a.a. 2018/2019 - Unibg
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PRIMA PARTE IL SISTEMA REALE E IL SISTEMA FINANZIARIO Prof. Davide Castellani a.a. 2018/2019
Perché studiare gli intermediari
finanziari
Le vignette sono tratte da:
Bauman y, Klein G. (2012),
L’economia a fumetti, Il Sole 24
Ore, Milano
2
Alcune domande a cui il corso
risponderà
3
Tenete presente che …
Questo espone le banche alla corsa
agli sportelli!!!
Le vignette sono tratte da:
Bauman y, Klein G. (2012),
L’economia a fumetti, Il Sole 24
Ore, Milano
Le vignette sono tratte da: Bauman y, Klein G. (2012), L’economia a fumetti, Il Sole 24 Ore, Milano
I ricercatori e continuano a lavorare sodo per
riuscire a capire meglio il sistema finanziario
cercando di «addomesticarlo»
Le vignette sono tratte da:
Bauman y, Klein G. (2012),
L’economia a fumetti, Il Sole 24
Ore, Milano
Ora possiamo iniziare il corso…
CONTENUTI DEL CORSO IL SISTEMA E GLI INTERMEDIARI (3CFU) (Prof. Davide Castellani) - Organizzazione dell'attività economica e processi finanziari - Teoria dell'intermediazione finanziaria - Caratteristiche istituzionali e operative dei principali intermediari finanziari - Cenni alla funzione e all'organizzazione dei mercati finanziari. LA BANCA (3CFU) (Prof. Domenico Piatti) - Equilibrio reddituale, finanziario e patrimoniale della banca - Rischi e gestione del capitale nella banca - Bilancio bancario LA NORMATIVA (3CFU) (Prof. Davide Castellani) - Assetto istituzionale e regolamentazione
BIBLIOGRAFIA PER IL CORSO Loris Nadotti, Claudio Porzio e Daniele Previati Economia degli intermediari finanziari 3/ed McGrawHill, 2017 ISBN: 9788838667961 lucidi dei docenti Brevi letture integrative su temi specifici (il materiale vi sarà comunicato durante il corso)
Lunedì 6 maggio ore 11
E-LEARNING SARANNO PUBBLICATE: • Le slides delle lezioni • Indicazioni bibliografiche specifiche per alcune lezioni • La bibliografia completa del corso • Indicazioni relative alle modalità d’esame • Le date indicative delle lezioni ripartite per docente e le eventuali variazioni
Sistema economico
Insieme di soggetti, strumenti, attività e regole
Soggetti Attività (strumenti e regole)
Famiglie Lavoro, gestione del patrimonio e
acquisto di beni e servizi
Imprese Investimenti e impiego di beni e forza
lavoro
Governo 1. Produttore di beni e servizi pubblici;
spesa pubblica corrente e per
investimenti (finanziata con imposte
e tasse).
2. Emana norme e gestisce la quantità
di moneta.o Circuito reale: scambio di beni, servizi e forza
lavoro
o Circuito finanziario: trasferimento di moneta o
altri servizi di pagamento o strumenti finanziari
(titoli rappresentativi di crediti e debiti)
•
Beni e
servizi Prezzoo Struttura finanziaria: insieme dei circuiti diretti e indiretti attraverso i quali avviene il trasferimento delle risorse finanziarie. o Sistema finanziario: insieme organizzato di mercati, intermediari e strumenti finanziari (e autorità di vigilanza). Ambito nel quale si svolge l’attività di intermediazione (produzione e offerta di mezzi di pagamento e di servizi e strumenti finanziari).
Soggetti in Intermediario?? Soggetti in
surplus ? deficit
• I soggetti in surplus trasferiscono potere d’acquisto
in cambio di un adeguato ritorno economico
(aggiustato per il rischio).
• I soggetti in deficit hanno un fabbisogno finanziario
aggiuntivo che sono disposti a colmare se il costo
delle risorse esterne è inferiore al rendimento
atteso.o Smobilizzo degli strumenti finanziari prima della loro naturale scadenza; o Diversificazione e trasformazione del rischio a vantaggio dei datori di fondi (risk sharing); o Elaborazione e diffusione con continuità delle informazioni.
Squilibrio tra sistema finanziario e sistema economico: la bolla speculativa
La crisi finanziaria del 2007-2009: cause o Politica monetaria accomodante; o Cartolarizzazione; o Espansione della leva finanziaria; o Ruolo crescente delle agenzie di rating. • Bolla immobiliare
La crisi finanziaria del 2007-2009:
conseguenze
Scoppio della
bolla
Contagio nel
settore
bancario
Ricaduta
sull’economia
realeo Un’adeguata economia reale; o In grado di sostenere l’economia in un determinato momento del ciclo; o Assenza di fattori esogeni.
o Politica di bilancio: manovre fiscali e di spesa pubblica. o Politica dei redditi: provvedimenti legislativi, accordi tra le parti sociali, interventi del Governo. o Politica monetaria: manovre sugli aggregati monetari e creditizi da parte della banca centrale
o Principio della «neutralità della moneta» (money view) o Visione della BCE: breve periodo (variabile economiche nominali e reali); lungo periodo (prezzi).
o Strumenti (tassi ufficiali, coefficiente di riserva obbligatoria, operazioni di mercato aperto, limiti alla crescita degli impieghi); o Obiettivi operativi (base monetaria, tassi di mercato monetario, riserva obbligatoria) o Obiettivi intermedi (tassi di mercato, quantità di credito e/o di moneta) o Obiettivi finali (prezzi, tasso di cambio, reddito, occupazione)
Indiretto:
- Sulla base
Diretto con vincoli
monetaria
amministrativi
(rifinanziamento e
(coefficiente di ROB,
operazioni di
massimali su crescita
mercato aperto)
impieghi, vincoli su
- Sui tassi di policy
composizione
(tasso delle
impieghi)
operazioni di
rifinanziamento)• I cicli economici sono fluttuazioni che caratterizzano l’intero sistema. • Componenti: o Trend (andamento di lungo periodo) o Ciclica («congiuntura») o Stagionale o Accidentale (movimenti imprevedibili)
• Fasi:
o Recessione (due trimestri consecutivi di crescita
negativa)
o Ripresa (inversione di segno, anche con risultati
ancora negativi)
o Espansione (fase di crescita)
o Rallentamento (decelerazione della crescita)• L’analisi temporale del ciclo consente di distinguerne e misurarne: o l’ampiezza (tra due punti di svolta successivi); o la durata e l’alternanza (intervallo temporale tra il massimo di due cicli successivi); o la diffusione generalizzata (attività in espansione/recessione rispetto al totale delle attività considerate); o la ricorrenza delle alternanze; o il profilo, ossia la forma del ciclo. • La presenza di cicli non sincronizzati tra i diversi Paesi consente una performance complessiva attenuata poiché l’espansione di uno è attutita dalla recessione di un altro (minore domanda) e viceversa. • Negli ultimi anni, nei Paesi industrializzati si registra una significativa crescita della sincronia dei cicli.
I saldi finanziari settoriali
Il sistema finanziario da un lato genera moneta e garantisce le transazioni
(sistema dei pagamenti), dall’altro genera transazioni volte a trasferire i saldi
finanziari degli operatori.
Saldo finanziario: differenza tra risparmio ed investimento di un soggetto
(appartenente ad un certo settore istituzionale) in un dato arco di tempo (può
assumere valori sia positivi che negativi)
PIL = Y = C + I = C + S
I=S
Nel circuito finanziario, si tiene conto anche di attività e passività finanziarie in
termini di flussi...
S - I = ΔAF - ΔPF = SF (saldo finanziario)
… come anche disinvestimenti (vendite) e restituzioni di passività proprie (rimborsi)
I + ΔAF + rimborsi (= - ΔPF) = S + ΔPF + disinv. (= - ΔAF - Δattività reali)I saldi finanziari settoriali
Settori istituzionali: categorie di soggetti la cui operatività genera saldi
finanziari positivi o negativi, tendenzialmente di segno ricorrente nel medio e
lungo periodo
Fonte: Economia degli intermediari finanziari, eds. Nadotti, Porzio, PreviatiI saldi finanziari settoriali
Settori istituzionali e saldi finanziari
Fonte: Economia degli Intermediari Finanziari, eds. Nadotti, Porzio, Previati36
ALCUNI DATI…
Fonte: Relazione Annuale –Banca d’Italia 201738
Fonte: Relazione Annuale - Banca
d’Italia 2017Fonte: Relazione Annuale -Banca d’Italia 2017
I saldi finanziari settoriali
Settori istituzionali e saldi finanziari
Fonte: Economia degli Intermediari Finanziari, eds. Nadotti, Porzio, PreviatiI saldi finanziari settoriali
Modalità di trasferimento dei saldi finanziari
Fonte: Economia degli Intermediari Finanziari, eds. Nadotti, Porzio, PreviatiLe scelte finanziarie di famiglie
e imprese
Il sistema finanziario italiano si caratterizza per:
● scarso spessore dei mercati finanziari
● capitalismo famigliare (Piccole e Medie Imprese, PMI)
● assenza di Hausbank, e dunque di una sinergia banca-impresa funzionale alla crescita
● specializzazione creditizia
● scarso sviluppo di intermediari idonei a finanziare imprese innovative o a finanziare le
imprese in modo innovativo (crowdfunding)
● crescita del mercato dei titoli pubblici e loro collegamento presso le famiglie
● nascita di forme di investimento innovative, che hanno reso gli investimenti tradizionali
(depositi bancari, titoli di Stato,...) meno appetibiliLe funzioni del sistema finanziario • Funzione monetaria Gestione del sistema dei pagamenti e creazione dei mezzi di pagamento; • Funzione creditizia e di mobilizzazione del risparmio Trasferimento di risorse da unità in surplus ad unità in deficit; • Funzione di trasmissione della politica monetaria Diffusione degli impulsi di politica monetaria nel sistema economico.
Le componenti del sistema
finanziario
Fonte: Economia degli Intermediari Finanziari, eds. Nadotti, Porzio, PreviatiI mercati del sistema finanziario • Mercato creditizio • Mercato mobiliare • Mercato assicurativo • Mercato dei servizi di pagamento
Il ruolo del sistema bancario
Il sistema bancario rappresenta, nella gran parte delle
economie, la componente principale del sistema finanziario da un
lato non solo quantitativo, ma anche qualitativo-fiduciario, in
quanto:
● rende possibile il trasferimento di fondi dai soggetti in avanzo
a quelli in disavanzo (c.d. intermediazione pesante)
● svolge attività di negoziazione e collocamento di strumenti
finanziari di vecchia e nuova emissione (c.d. intermediazione
leggera)L’orientamento dei sistemi
finanziariCapitolo 1: da pag. 3 a pag. 40
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